Rizika na liberalizovaném trhu s elektřinou

Transkript

1 Rizika na liberalizovaném trhu s elektřinou Fórum užívateľov prenosovej sústavy, Košice 27. a Tento dokument je určen výhradně pro potřebu klienta. Žádná jeho část nesmí být zveřejněna, citována nebo reprodukována mimo klientskou organizaci bez předchozího souhlasu Facility s.r.o stránka 1

2 Agenda Co je riziko? Proč se jím zabývat? Co se dá konkrétně dělat? stránka 2

3 Situace na trhu s energií Legislativa, změny v regulatorním prostředí Konkurence výrobci, obchodníci Podnik Odběratelé, obchodní partneři Akcionáři, audit, interní prostředí ve společnosti stránka 3

4 Definice rizika =Potenciální ztráta zapříčiněná změnou vnějších a/nebo vnitřních faktorů, které nejsou plně pod kontrolou managementu Cokoliv, co ohrožuje záměry vlastníků, přičemž jejich hlavním zájmem je nejvyšší výnosnost, měřená návratností vlastního kapitálu Nejistota ve vývoji budoucích výnosů resp.cash flow stránka 4

5 Kterými riziky se zabývat a proč? Frekvence výskytu Potenciální dopad na společnost Schopnost vyčíslit riziko a efektivně jej řídit Náklady spojené se systémem řízení rizik stránka 5

6 Mapování rizik Identifikace rizikových situací a faktorů Ohodnocení jejich dopadů na společnost a frekvence jejich výskytu Stanovení priorit Sestavení katalogu rizik Popis rizika Definice indikátorů Stanovení základní strategie pro řízení rizika stránka 6

7 CASE Mapa rizik Dopad do hospodaření 100% 75% 50% 25% systémové riziko likviditní riziko technologické riziko regulatorní riziko riziko přijetí nových produktů riziko lidských zdrojů právní riziko cenové riziko kreditní riziko stanovení ceny zákazníkům riziko obchodní Strategie FX riziko transakční riziko úrokové riziko volumetrické riziko Oblast: zásadní rizika, řízení rizik měření, limit, reporting VaR významná rizika,sledování na denní bázi, nástroje na jejich omezení, signalizační systém Středně významná rizika, je nutné jim předcházet a sledovat na denní bázi méně významná rizika, stačí pouze monitorovat, organizační opatření monitoring, nejsou specifická opatření 25% 50% 75% 100% Pravděpodobnost výskytu stránka 7

8 Riziko při obchodování s energií Riziko cenové (včetně rizika likvidity trhu) Riziko volumetrické (včetně rizika výpadku z diagramu) Riziko kreditní Riziko plynoucí z otevřené obchodní pozice mezi nakoupenými a prodanými instrumenty včetně predikce Riziko plynoucí z přirozené nepřesnosti predikovaného odběru elektřiny zákazníkem vliv počasí, možnosti odstoupení jednoho nebo více obchodních partnerů nebo zákazníků od smlouvy Riziko plynoucí z nesplnění závazku ze strany některého z odběratelů nebo dodavatelů stránka 8

9 Proč implementovat Risk Management? Vlastník má pod kontrolou investici Vrcholový management má nástroj pro strategické řízení firmy Střední management má nástroj pro spolehlivý reporting a řízení rizik Pracovníci mají daná jasná pravidla hry stránka 9

10 Přínosy Risk Managementu standardizace postupů při obchodování, jasně definované postupy, odpovědnosti a pravomoci přizpůsobené obchodní strategii a personálnímu zajištění Risk Management zajištění efektivní kontroly dodržování schválené strategie a postupů, a to jak v oblasti uzavírání obchodů, tak při ocenění výsledků, vypořádání a zaúčtování; oddělení kontroly a obchodování zvýšení informovanosti, standardní reporting, zajistí včasné a přesné informace o stavu obchodování a podstupovaném riziku pro management Value-at-Risk, Mark-to- Market, otevřená pozice, dodržení limitů stránka 10

11 Jak postupovat? 1. Definovat strategii pro vybraná rizika 2. Oddělit kontrolu od obchodování / ustanovit Risk Managera 3. Stanovit dokumenty, toky a nástroje na řízení konkrétních rizik 4. Zajistit monitoring, měření a vykazování rizik stránka 11

12 Strategie Obchodní strategie Politika řízení rizik Plán výnosů, obchodní cíle společnosti Motivace obchodníků a pravidla pro uzavírání obchodů, obchodování s novými produkty, podstupování rizik Maximální přípustná ztráta stanovená s ohledem na obchodní strategii společnosti Definice nástrojů na řízení rizika tak, aby byla strategie dodržená stránka 12

13 CASE Řízení rizika při obchodování 1. Politika řízení rizik 2. Manuál řízení rizik Definice toků a dokumentů Definice pravomocí a odpovědností Metodika ocenění rizika včetně výpočtu Value-at-Risk Metodika stanovení ziskovosti portfolia ocenění Mark-to-Market Definice nástrojů řízení rizik (limity, povolené instrumenty a protistrany) Definice reportů (pozice, MTM, VaR, překročení pravidel RM) 3. Návrh oddělení obchodních a kontrolních činností včetně definice konkrétních pracovních náplní 4. Definice požadavků na aplikační zajištění ETRM stránka 13

14 Obvyklá organizace obchodování Risk manager Stanoví limity v rámci vedením schválené strategie Kontroluje práci middle-office Výbor pro řízení rizik Informační platforma pro všechna důležitá rozhodnutí v oblasti RM Trh subjekty zúčtování Reportuje dodržování limitů a celkové podstupované riziko, plánuje, predikuje Energy Trading Obchodní úsek Middle-office Kontroluje obchody, sleduje obchodní pozici Back-office Vypořádává obchody Prodej Obchodují v rámci stanovených limitů Zákazníci oprávnění a chránění stránka 14

15 Ocenění tržního rizika Stanovení otevřené pozice Získání referenčních dat pro ocenění Výpočet Value-at-Risk Definice všech obchodovaných instrumentů včetně stanovení predikce Převod opčních instrumentů do obchodní pozice Výběr dat potřebných pro ocenění otevřené pozice Zajištění datových zdrojů pro aktualizaci dat Simulace forwardových křivek a křivek volatility (Monte Carlo) Výpočet Value-at-Risk Porovnání aktuálního VaR s limitem maximální přípustné ztráty stanoveném v politice řízení rizik stránka 15

16 Nástroje na řízení rizik Celkový limit VaR Alokace VaR na jednotlivé typy rizik Objemové limity na otevřenou pozici (hodinovou, měsíční, roční), na transakci, na obchodníka Povolené protistrany a povolené instrumenty Reporting překročených limitů Aplikace na sledování pozice pod kontrolou M/O stránka 16

17 Požadavky na fungující systém řízení rizik 1. Schválená a komunikovaná obchodní strategie a risk management policy 2. Metodika oceňování rizika 3. Standardizované interní postupy typu what-if, jasné pravomoci a odpovědnosti pro uzavírání, schvalování, účtování a zejména kontrolu uzavíraných obchodů 4. Kvalitní systém na měření rizika včetně reportingu pro management 5. Dobrá znalost základních prvků systému u výkonných pracovníků prodejci, risk manager, právník, účtař Často není hlavním problémem formalizace Politiky řízení rizik nebo metodiky, ale její praktické provádění ve společnosti a skutečná funkčnost systému stránka 17

18 Parametry efektivního řešení Průhledné Snadno aplikovatelné Step-by-step přístup Sladění úrovně systému a schopností a zkušeností jeho uživatelů stránka 18

19 Facility s.r.o. Jakubská 2 Praha stránka 19