Makroekonomický vývoj (Zpráva o inflaci IV/2010)

Transkript

1 Makroekonomický vývoj (Zpráva o inflaci IV/1) Tomáš Holub Ředitel sekce měnové a statistiky Prezentace pro Rozpočtový výbor PS Praha, 1. prosince 1

2 Plán prezentace Vývoj vnějšího prostředí Veřejné rozpočty a jejich konsolidace Česká ekonomika a prognóza růstu Situace na trhu práce a její výhled Vývoj inflace a prognóza ČNB Prognóza kurzu koruny a úrokových sazeb

3 Ekonomická aktivita v zahraničí Příspěvky složek k meziročnímu růstu HDP (p.b.) eurozóna I/7 III I/8 III I/9 III I/1 Spotřeba domácností Hrubá tvorba kapitálu Spotřeba vlády Čistý vývoz Změna zásob HDP celkem USA I/7 III I/8 III I/9 III I/1 Spotřeba domácností Hrubá tvorba kapitálu Spotřeba vlády Čistý vývoz Změna zásob HDP celkem Německo I/7 III I/8 III I/9 III I/1 Spotřeba domácností Hrubá tvorba kapitálu Spotřeba vlády Čistý vývoz Změna zásob HDP celkem Slovensko I/7 III I/8 III I/9 III I/1 Spotřeba domácností Hrubá tvorba kapitálu Spotřeba vlády Čistý vývoz Změna zásob HDP celkem Došlo k překonání globální recese, navíc v rámci EU nejrychleji rostou hlavní obchodní partneři ČR (díky vývozu a zásobám). 3

4 Výhled růstu v eurozóně Meziroční růst HDP v % (efektivní eurozóna) 5 3 Výhled růstu HDP v eurozóně letos a příští rok (v % mzr.) SK DE SK 1 EA DE EA GR - I/ I/7 I/8 I/9 I/1 I/11 I/ GR 1 11 SK min/max EA DE Prognóza ČNB předpokládá pokračující růst v eurozóně, byť pomalejším tempem než v letošním roce. Mezi výhledy pro jednotlivé země eurozóny jsou velké rozdíly.

5 Veřejné rozpočty a jejich výhled v % HDP (ESA95) Saldo vládního sektoru Strukturální saldo (ESCB) Reálná spotřeba vlády s.a (mzr. v %) Do prognózy ČNB zapracován vliv fiskální konsolidace v roce 11. Snížení nominální spotřeby vlády. Pokles disponibilních příjmů z důvodu snížení mezd ve státní správě. Pokles schodku vládního sektoru ke % HDP. 5

6 Fiskální prognóza v číslech Fiskální prognóza (v % nominálního HDP) skut. progn. progn. progn. Příjmy vládního sektoru, 1,5,1 1, Výdaje vládního sektoru 5,9,8, 5, SALDO VLÁDNÍHO SEKTORU -5,8-5,3 -, -, z toho: Mimořádné jednorázové operace, -, -, -,1 Cyklická složka (metoda ESCB) c), -,3 -,8 -,7 Strukturální saldo (metoda ESCB) c) -,1 -,8-3, -3, Cyklická složka (metoda EK) c) -,8 -,5 -,5 -,1 Strukturální saldo (metoda EK) c) -5,3 -,5-3,5-3,8 Dluh vládního sektoru 35,3 39,3,,1 Strukturální schodek klesne do intervalu 3- % HDP. Dluh vládního sektoru vzroste do roku 1 téměř na 5 % HDP.

7 Dosavadní vývoj HDP 8 Růst HDP v % 8 Struktura meziročního růstu HDP (v p.b.) I/ I/5 I/ I/7 I/8 I/9 I/1 Mezičtvrtletní růst HDP Meziroční růst HDP -8 I/8 II III IV I/9 II III IV I/1 II Výdaje neziskových institucí Čistý vývoz Změna stavu zásob Tvorba hrubého fixního kapitálu Spotřeba vlády Spotřeba domácností V mezičtvrtletním srovnání roste ekonomika již rok; Zrychlující meziroční růst je tažen doplňováním zásob a zčásti i spotřebou a čistým vývozem, fixní nadále investice klesají. 7

8 Odvětvová struktura růstu Meziroční změny hrubé připadé hodnoty (v %; příspěvky v p.b.) I/9 II III IV I/1 II Ostatní služby Peněžnictví a podnikatelské služby Obchod, pohostinství, doprava Stavebnictví Těžba, výroba a rozvod energií Zpracovatelský průmysl Zemědělství, lesnictví, rybolov HPH v základních cenách Na oživení se vedle zpracovatelského průmyslu podílejí i některá odvětví tržních služeb, stavebnictví naopak klesá. 8

9 Vývoj v průmyslu 1 Průmyslový produkce (5=1) 1 Využití výrobních kapacit (v %) /5 1/ 1/7 1/8 1/9 1/1 Průmyslová produkce Sezonně očištěný údaj Trend (ČSÚ) 7 1/ / /1 7 1 Průmysl Zpracovatelský průmysl Průmyslová produkce roste zejména díky oživení zahraniční poptávky, její objem zhruba odpovídá konci roku. Využití kapacit se rovněž postupně zvyšuje. 9

10 Prognóza hospodářského růstu 1 Meziroční růst HDP v % IV/8 I/9 II III IV I/1 II III IV I/11 II III IV I/1 II 9% 7% 5% 3% interval spolehlivosti Růst HDP v letošním roce dosáhne,3 %. V roce 11 dojde ke zpomalení na 1, % (fiskální konsolidace, zpomalení investic). Opětovné oživení růstu v roce 1 na,5 %. 1

11 Složky domácího HDP Tempo růstu reálné spotřeby domácností (%, mzr.) Hrubá tvorba kapitálu (%, mzr.) 7.SZ I/ I/8 I/1 I/1-3 I/ I/7 I/8 I/9 I/1 I/11 I/1 Tempo růstu vývozu (%, mzr.) Tempo růstu dovozu (%, mzr.) I/ I/7 I/8 I/9 I/1 I/11 I/1 - I/ I/7 I/8 I/9 I/1 I/11 I/1 Zpomalení tempa růstu HDP v roce 11 bude odrážet vývoj všech složek domácí poptávky, příspěvek čistého vývozu naopak vzroste. 11

12 Prognóza trhu práce Zaměstnanost (meziroční změna v %) I/ I/7 I/8 I/9 I/1 I/11 I/1 Zaměstnanost 3Q 1 Obecná míra nezaměstnanosti a příspěvky I/ I/7 I/8 I/9 I/1 I/11 I/1 Vliv zaměstnanosti (v p.b., pravá osa) Vliv pracovní síly (v p.b., pravá osa) Obecná míra nezaměstnanosti (v %, s.o., levá osa) 3Q 1 (v %, s.o., levá osa) Oživení růstu zaměstnanosti nebude plynulé (mj. vlivem vládních úsporných opatření ve veřejném sektoru). K mírnému snižování míry nezaměstnanosti bude přispívat pokles pracovní síly. 1

13 Prognóza vývoje průměrné mzdy Vývoj prům ě rné mzdy (meziroční změna v %) I/ I/7 I/8 I/9 I/1 I/11 I/1 Nominálních m zdy v nepodnikatelské sféře Nominálních m zdy v podnikatelské sféře Nominální m zda ve sledovaných organizacích Průmysl (3.Q 1) Stavebnictví (3.Q 1) Růst mezd v podnikatelském sektoru bude zvolna zrychlovat. V nepodnikatelské sféře dojde příští rok k poklesu. 13

14 Celková inflace 8 Meziročně v % Horizont m ěnové politiky Inflač ní cíl - IV/8 I/9 II III IV I/1 II III IV I/11 II III IV I/1 II 9% 7% 5% 3% interval spolehlivosti Celková inflace se vrátila na cíl (v září i říjnu dosáhla %). Blízko cíle se bude pohybovat i v příštích dvou letech. 1

15 Složky inflace Regulované ceny a ceny PH (meziročně v %) Čistá a korigovaná inflace (meziročně v %) I/ I/7 I/8 I/9 I/1 I/11 I/1 - I/ I/7 I/8 I/9 I/1 I/11 I/1 Ceny pohonných hmot Regulované ceny Korigovaná inflace bez PH Čistá inflace Ceny potravin a CZV I/ I/7 I/8 I/9 I/1 I/11 I/1 Ceny zemědělských výrobců Ceny potravin (pravá osa) Růst regulovaných cen zrychlí kvůli cenám elektřiny. Růst tržních cen potáhnou zejména potraviny (zvýšení CZV). Korigovaná inflace bez PH bude do poloviny roku 11 záporná. 15

16 Prognóza kurzu CZK/EUR IV/8 I/9 II III IV I/1 II III IV I/11 II III IV I/1 II 9% 7% 5% 3% interval spolehlivosti Nominální měnový kurz na horizontu prognózy mírně posiluje vzhledem k nízkým zahraničním sazbám, příznivému výhledu výkonové bilance v r. 11 a obnovování reálné konvergence. 1

17 Prognóza úrokových sazeb 5 3M PRIBOR v % 3 1 IV/8 I/9 II III IV I/1 II III IV I/11 II III IV I/1 II 9% 7% 5% 3% interval spolehlivosti Nejprve stabilita sazeb poblíž stávající úrovně, následovaná jejich pozvolným růstem na delším konci prognózy. Vliv fiskální konsolidace a nadále nízkých sazeb v eurozóně. 17

18 Shrnutí Oživení ekonomiky pokračuje. V roce 11 však růst zpomalí vlivem fiskální konsolidace. Na trhu práce dochází k obratu, nebude však plynulý. Inflace zůstane v blízkosti % cíle ČNB. Prognóza očekává pro nejbližší období stabilitu úrokových sazeb a pozvolné posilování kurzu koruny. 18

19 Děkuji za pozornost! 19