Masarykova univerzita Ekonomicko-správní fakulta

Transkript

1 Masarykova univerzita Ekonomicko-správní fakulta Studijní obor: Finance ANALÝZA MOŽNOSTÍ SPOŘENÍ A INVESTOVÁNÍ PRO DROBNÉ INVESTORY V ČR Analysis of options for saving and investing for retail investors in the Czech Republic Bakalářská práce Vedoucí bakalářské práce: Ing. Peter MOKRIČKA Autor: Jan MATUŠKA Brno, 2014

2 Jméno a příjmení autora: Název diplomové práce: Název práce v angličtině: Katedra: Vedoucí diplomové práce: Jan Matuška Analýza možností spoření a investování pro drobné investory v ČR Analysis of options for saving and investing for retail investors in the Czech Republic Financí Rok obhajoby: 2014 Anotace Ing. Peter Mokrička Cílem bakalářské práce Analýza možností spoření a investování pro drobné investory v ČR je analyzovat způsoby spoření a investování na domácím trhu, které jsou dostupné běžnému občanu České republiky Dále poukázat na jejich výhody a nevýhody a podat doporučení ke zhodnocení vlastních prostředků na základě provedených zjištění s ohledem na současnou situaci na finančním trhu. Mezi spořící produkty jsou řazeny běžné a spořicí účty, termínované a stavební spoření. U investičních produktů pak akcie, dluhopisy, komodity, reálné investice, životní pojištění a penzijní připojištění. V práci je kladen důraz na praktickou stránku problematiky, teoretické závěry jsou ilustrovány praxí. Klíčová slova Spoření; investice; výnos; akcie; dluhopisy. Annotation The aim of the bachelor thesis Analysis of options for saving and investing for retail investors in the Czech Republic is to analyze available possibilities of saving and investing for retail investor in the domestic market in the Czech Republic. The thesis points out advantages and disadvantages and provides recommendations for investors. The thesis focuses on savings products such as current and savings account, term deposit account and buildings savings and investing products such as shares, securities, commodities, real investment, life insurance and supplementary pension insurance. In the thesis, emphasis is especially on practical issue, the theoretical conclusions are illustrated by practical examples. Keywords Savings; investment; profit; shares; bonds.

3 MASARYKOVA UNIVERZITA Ekonomicko-správní fakulta ZADÁNÍ BAKALÁŘSKÉ PRÁCE Akademický rok: 2013/2014 Student: Obor: Téma práce: Téma práce anglicky: Cíl práce, postup a použité metody: Bc. Jan Matuška Finance Analýza možností spoření a investování pro drobné investory v ČR Analysis of options for saving and investing for retail investors in the Czech Republic Cíl práce: Analýza spořících a investičních produktů zaměřených na drobného investora, identifikace silných a slabých stránek, příležitostí a hrozeb uložení peněžních prostředků do vybraných instrumentů, na základě získaných poznatků formulovat doporučení pro investory vedoucí k maximálnímu využití předností a příležitostí a omezení nedostatků a hrozeb jednotlivých instrumentů. Postup práce: 1. Identifikace a charakteristika spořících a investičních instrumentů vhodných pro drobného investora 2. Analýza silných a slabých stránek, příležitostí a hrozeb při uložení volných peněžních prostředků do vybraných instrumentů z pohledu drobného investora 3. Formulace závěrů a doporučení Doporučené metody: deskripce, analýza, komparace, dedukce Rozsah grafických prací: Rozsah práce bez příloh: Literatura: Vedoucí práce: Pracoviště vedoucího práce: Podle pokynů vedoucího práce stran SHARPE, William F. a Gordon J. ALEXANDER. Investice. Translated by Zdeněk Šlehofr. 4. vyd. Praha: Victoria Publishing, s. ISBN FILIP, Miloš. Osobní a rodinné bohatství :kam s penězi. 1. vyd. Praha: C.H.Beck, xv, 474 s. ISBN Personal finance. Edited by George S. Callaghan - Ian Fribbance - Martin Higginson. 1st ed. Chichester: Wiley, x, 461 s. ISBN KOHOUT, Pavel. Investiční strategie pro třetí tisíciletí. 6. přeprac. vyd. Praha: Grada, s. ISBN MUSÍLEK, Petr. Trhy cenných papírů. 2., aktualiz a rozš. vyd. Praha: Ekopress, s. ISBN VESELÁ, Jitka. Investování na kapitálových trzích. Vyd. 1. Praha: ASPI, s. ISBN Ing. Peter Mokrička Ekonomicko-správní fakulta Katedra financí Strana 1 z 2

4 Datum zadání práce: Termín odevzdání bakalářské práce a vložení do IS je uveden v platném harmonogramu akademického roku vedoucí katedry prof. Ing. Antonín Slaný, CSc. děkan V Brně dne: Strana 2 z 2

5 Prohlášení Prohlašuji, že jsem bakalářskou práci Analýza možností spoření a investování pro drobné investory v ČR vypracoval samostatně pod vedením Ing. Petera Mokričky a uvedl v ní všechny použité literární a jiné odborné zdroje v souladu s právními předpisy, vnitřními předpisy Masarykovy univerzity a vnitřními akty řízení Masarykovy univerzity a Ekonomicko-správní fakulty MU. V Brně dne 20. dubna 2014 vlastnoruční podpis autora

6 Poděkování Na tomto místě bych rád poděkoval Ing. Peterovi Mokričkovi a Mgr. Magdaleně Barešové za cenné připomínky a odborné rady, kterými přispěli k vypracování této práce.

7 OBSAH ÚVOD SPOŘENÍ A INVESTOVÁNÍ V KONTEXTU FINANČNÍCH TRHŮ A PROBLEMATIKY OSOBNÍCH FINANCÍ INFLACE SPOŘENÍ A INVESTOVÁNÍ V ČR ROZDÍLY VE STRATEGII SPOŘENÍ A INVESTOVÁNÍ Spoření Investování RIZIKA SPOJENÁ SE SPOŘENÍM A INVESTOVÁNÍM Politické riziko Kurzové riziko Riziko platební neschopnosti Finanční rizika FOND POJIŠTĚNÍ VKLADŮ FINANČNÍ PLÁN ANALÝZA MOŽNOSTÍ SPOŘENÍ STAVEBNÍ SPOŘENÍ Právní úprava Založení stavebního spoření Výhody stavebního spoření Nevýhody stavebního spoření TERMÍNOVANÝ VKLAD Založení termínovaného vkladu Volba termínovaného vkladu Výhody a nevýhody termínovaného vkladu SPOŘICÍ ÚČET Pozitiva a negativa spořicích účtů OSOBNÍ ÚČET Výhody a nevýhody osobního účtu KOMPARACE DOSTUPNÝCH SPOŘÍCÍCH PRODUKTŮ KOMPARACE VÝNOSNOSTI STAVEBNÍHO SPOŘENÍ KOMPARACE VÝNOSNOSTI TERMÍNOVANÉHO VKLADU KOMPARACE VÝNOSNOSTI SPOŘICÍCH ÚČTŮ... 31

8 3.4 KOMPARACE VÝNOSNOSTI OSOBNÍCH ÚČTŮ ANALÝZA MOŽNOSTÍ INVESTOVÁNÍ ZÁKLADY INVESTOVÁNÍ Přehled dostupných investičních instrumentů Rizikový profil investora a investiční strategie v čase Investiční trojúhelník Diverzifikace Zásady investování AKCIE Výnosnost akciových fondů DLUHOPISY Výnosnost dluhopisových fondů REÁLNÁ AKTIVA Investiční zlato a stříbro Nemovitost k pronájmu Další reálné investice ŽIVOTNÍ POJIŠTĚNÍ PENZIJNÍ PŘIPOJIŠTĚNÍ KOMPARACE INVESTIČNÍCH INSTRUMENTŮ INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ ZÁVĚR SEZNAM POUŽITÝCH ZDROJŮ SEZNAM TABULEK SEZNAM GRAFŮ SEZNAM OBRÁZKŮ SEZNAM POUŽITÝCH ZKRATEK... 67

9 ÚVOD Neznám jediného člověka na naší planetě, který by si nepřál být bohatý. Většina z nás sice navždy zůstane u tohoto snu, ale existují i tací, kterým se jej podaří naplnit. Na samotné bohatství lze pohlížet z mnoha směrů, avšak prvotní myšlenka zpravidla přináší stav měřený penězi. Někdo se bohatým narodí, jiný se k bohatství může sám dopracovat, společnou ovšem musí mít schopnost tyto prostředky uchovat. Žijeme v inflační době. Na tomto místě ovšem není prostor na polemiku, zdali je to správné či ne. Česká národní banka má v ústavě ČR zakotvenou povinnost udržování cenové stability, čehož dosahuje cílováním inflace ve výši několika jednotek procent dle aktuálního inflačního cíle, který je nyní 2 % [1]. Jelikož inflace ukrajuje každému z nás z úspor, je potřeba s ní bojovat. Česká republika je vyspělým státem s rozvinutým a funkčním bankovním systémem, avšak finanční gramotnost v naší zemi teprve v plenkách. Každý by si přál, aby jeho úspory v čase nabývaly na objemu, v první řadě bychom ovšem měli usilovat o zachování kupní síly nashromážděných prostředků. Po přechodu k tržnímu hospodářství si lidé velmi rychle navykli na tzv. život na dluh, ale jen pomalu si začínají osvojovat investiční dovednosti, které by je měli v budoucnu od nutnosti půjček a úvěrů oprostit. Nelze tvrdit, že by Češi tvorby úspor nebyli schopni. Bohužel však v případě, že úspory vytvoří, neví dále jakým způsobem s uspořenými finančními prostředky vhodně naložit. Na vrub české populace je často slyšet právě výtky, že neumí efektivně nakládat se svými úsporami. Většinou tak úspory zůstanou uloženy na osobním účtu, kde jak již bylo zmíněno, nepřinášejí žádné zhodnocení a díky inflaci dokonce klesá jejich kupní síla. Podle nedávného výzkumu společnosti ING Bank leží na netermínovaných vkladech, které nenabízejí žádné nebo minimální zhodnocení, dokonce 59 % českých úspor [2]. Na vině jsou především zažité návyky z dob minulého režimu a zmíněná nízká finanční gramotnost. Cílem bakalářské práce je proto nastínit a přiblížit drobnému investorovi v ČR analýzou a komparací dostupných spořících a investičních produktů jeho investiční možnosti, formulovat pro potenciálního klienta investiční doporučení a pomoci mu zvolit v závislosti na jeho osobních potřebách a možnostech nejvýhodnější variantu spořícího a investičního produktu. Pro dosažení cílů bakalářské práce bylo nezbytné identifikovat využitelné nástroje ke spoření a investování, zhodnotit jejich možnosti, posoudit jejich silné a slabé stránky, provést 9

10 komparaci komerčních spořících produktů za účelem maximalizace výnosu vkladů a komparaci investičních nástrojů pro posouzení jejich rizik, výnosů, likvidity a využitelnosti při použité investiční strategii. Cílovým klientem byla tedy osoba, která chce odkládat současnou spotřebu ve prospěch potřeby budoucí s cílem zhodnotit své prostředky tak, aby budoucí spotřeba mohla být vyšší než ta současná. První kapitola zasazuje téma bakalářské práce do širšího kontextu finančních trhů a problematiky osobních financí. Druhá kapitola se zabývá analýzou a deskripcí možných spořících produktů využitelných pro drobného investora, včetně zhodnocení kladů a záporů jednotlivých variant. Třetí kapitola uvádí srovnání dostupných spořících produktů a vyhodnocuje nejlepší z nabízených variant. Čtvrtá kapitola se zaměřuje na problematiku investování a volbu investičních instrumentů. Zahrnuje analýzu a deskripci investičních možností, včetně jejich silných a slabých stránek. Dále se věnuje komparaci dostupných investičních instrumentů a na příkladu produktů Komerční banky poukazuje na jejich reálný vývoj v posledních letech, které byly díky vleklé finanční krizi k mnoha investicím nemilosrdné. Závěrečná část čtvrté kapitoly je věnována investičním doporučením, které mohou sloužit jako vodítko pro osobní finanční plánování. Při tvorbě práce byly využity informace především z monografií, zákonů ČR a článků dostupných na internetu. V práci bylo využito metody analýzy, deskripce, komparace a dedukce. Analýzy bylo využito například v kapitole čtyři, při hledání vhodných investičních příležitostí. Prvky deskripce jsou aplikovány v první kapitole, kde je poukázáno na okolnosti spoření a investování a jejich problematiku. Komparace je využito při praktickém srovnávání spořících produktů ve třetí kapitole. Metoda dedukce byla uplatněna v kapitole páté při stanovování závěrů a doporučení. 10

11 1 SPOŘENÍ A INVESTOVÁNÍ V KONTEXTU FINANČNÍCH TRHŮ A PROBLEMATIKY OSOBNÍCH FINANCÍ Spoření a investování v daném státě je ovlivněno mnoha faktory. Na jedné straně musí mít občané postačující volné prostředky a ochotu je dále zhodnocovat, na straně druhé je důležité stabilní prostředí, účinný dozor a dohled nad kapitálovými trhy, vymahatelnost práva a dostatečné možnosti k investiční činnosti. Nezbytná je rovněž v dnešních dnech často diskutovaná finanční gramotnost, která je u Čechů podle posledních průzkumů ING pojišťovny jedna z nejhorších na světě [3]. V literatuře není pojem drobný český investor přesněji definován. Za takovou osobou bychom mohli považovat průměrného člověk žijícího v ČR s hrubým měsíčním příjmem necelých Kč [4], avšak z pohledu osobních financí by bylo vhodnější chápat drobného investora jakožto osobu finančně závislou, která je nucena pracovat pro vlastní obživu a je ve stádiu tvorby bohatství a přípravy na finanční nezávislost. Dle základního pravidla v oblasti vytváření osobního bohatství je každý schopen ze svého příjmu odložit jednu desetinu, kterou využije pro budoucí zhodnocení [5, s. 26]. Reálná měsíční uspořená částka samozřejmě souvisí s mnoha faktory, např. s životním stylem, počtem dětí apod., a mění se s věkem člověka v souvislosti se zajišťováním životních potřeb. 1.1 Inflace Inflace představuje všeobecný nárůst cenové hladiny zboží a služeb v ekonomice za dané období. Doslovný význam tohoto slova je nafouknutí, až do první poloviny dvacátého století byl totiž pojem ekonomy používán k vyjádření nárůstu objemu oběživa [6, s. 66]. Tuto skutečnost rovněž dokazují historické zkušenosti. Ať už se jedná o záměrné snižování obsahu drahých kovů v mincích nebo vydávání nekrytých papírových peněz, důsledkem vždy bylo zvýšení cenové hladiny. Paradoxně i vysoké dovozy zlata do Španělska díky zámořským objevům v 16. století vedly k nárůstu inflace, protože v principu opět docházelo ke zvyšování peněžní zásoby [7, s ]. V souvislosti s rozvojem ekonomického myšlení se měnil pohled na inflaci jako na celospolečenský problém. V druhé polovině devatenáctého století, v souvislosti s navázáním světových měn na drahé kovy, se dařilo držet inflaci kolem nuly. S příchodem dvou světových válek doprovázenými vysokými vojenskými náklady se tiskařské stroje 11

12 rozjížděly naplno a v některých státech docházelo dokonce k hyperinflaci. V druhé polovině dvacátého se názor na rozumnou výši inflace postupně ustálil na hodnotě 2-3 % [7, s ]. Pro stabilitu finančního systému a příznivé inflační prostředí je ve vyspělých státech monetární politika nezávislá na politické moci. V ČR je za tuto politiku odpovědná Česká národní banka [8]. O tom, že se tento cíl daří úspěšně naplňovat, svědčí vývoj inflace v posledních deseti letech měřený přírůstkem průměrného ročního indexu spotřebitelských cen, jak je patrné z Tab. 1, spoření a investování jsou základní strategií obrany proti inflaci [9, s. 123]. Tab. 1: Vývoj inflace v ČR v letech v % ,1 2,8 1,9 2,5 2,8 6,3 1 1,5 1,9 3,3 Pramen: ČSU, vlastní úprava [10] 1.2 Spoření a investování v ČR Úspory českých domácností jsou ve srovnání s úsporami západních sousedů na mnohem nižší úrovni. Je zřejmé, že pokud by český a německý občan ušetřil měsíčně zmíněných deset procent svého platu, německý občan by vzhledem k výrazně lepším platovým podmínkám v absolutních číslech naspořil více. Tato skutečnost však není jediným důvodem, Česká republika zaostává i v relativních ukazatelích. Důležitý je v prvé řadě sklon k úsporám. Žijeme v moderní vyspělé společnosti, ve které se zdá být zcela přirozené financování životního stylu na dluh. Tento trend je vidět nejen v souvislosti se zadlužováním států a domácností, ale zprostředkovaně i v klesací míře úspor domácností, jejichž aktuální hodnota je pro vybrané státy uvedena v Tab. 2, ze které je patrné, že procentuální míra úspor domácnosti zemí východní a střední Evropy je mnohem nižší než u západních sousedů. Na úrovni blízké ČR je i USA, avšak tam se silně projevuje právě konzumní styl života, který se výrazně podílí na tvorbě HDP. Tab. 2: Míra úspor domácností v procentech jejich disponibilního příjmu za rok 2012 Česká republika Slovenská republika Maďarsko Německo Švýcarsko USA Eurozóna (15 států) 5,9 3,0 1,9 10,3 13,6 5,6 7,6 Pramen: OECD, vlastní úprava [11] 12

13 Významný rozdíl mezi Českou republikou a západními sousedy je rovněž v alokaci volných finančních prostředků. V ČR výrazně převládají netermínované vklady, které tvoří společně s termínovanými vklady přes 50 % veškerých úspor domácností. Jak ukazuje Graf 1, podíl netermínovaných vkladů od roku 2008 postupně narůstá. Tento jev můžeme přičíst především nedůvěře ve finanční trhy, která se dostavila po propuknutí finanční krize. Graf 1: Struktura úspor domácností v ČR za rok 2012 Pramen: MF ČR [12, s.10] Ochota lidí investovat souvisí v prvé řadě s dlouhodobými návyky a finančním vzděláním. Díky čtyřiceti letům socialismu, kdy v podstatě neexistovala možnost investování, jsou lidé naučeni ušetřené peněžní prostředky ponechat na bankovním účtu či vkladní knížce. Po změně režimu na jedné straně sice došlo ke změně a otevření širokého prostoru k investování, přílišné uvolnění poměrů a nízká či prakticky nulová finanční gramotnost však vedly k negativním zkušenostem z kapitálového trhu. Tato nedůvěra byla zapříčiněna tunelováním po skončení kupónové privatizace, krachy družstevních záložen a splasknutí technologické bubliny v roce 2000 [9, s. 78]. Průměrného českého občana je tedy možné označit za velice konzervativního. Nepouští se do přílišného riskování za účelem dosažení vysokého zisku a preferuje jistotu a stabilitu. Kromě nízké ochoty investovat je možné uvést tři objektivní faktory, které ovlivňují chování domácností: 13

14 Nízký startovní objem majetku tato skutečnost přímo souvisí s obnovou osobního bohatství po roce Je ovlivněna výší mzdy, příjmy z podnikání, výnosy finančního majetku. Přestože ČR řadíme mezi jednu z nejvíce rovnostářských zemí v rámci OECD, příjmy bohatých lidí rostou rychleji než těch chudých [13]. Tento ve světě běžný jev souvisí se skutečností, že s rostoucím majetkem roste ochota lidí se zajímat o možnosti jeho zhodnocení. Tito lidé více investují, bohatnou a výnosy opět investují. Naopak lidé s nízkými příjmy, kteří neinvestují vůbec, jsou tak z tohoto cyklu automaticky vyřazeni [9, s. 79]. Nízké nebo vysoké úrokové sazby výše úrokových sazeb motivuje lidi k využití či naopak nevyužití spořících produktů. Úrokové sazby byly po vzniku ČR na poměrně vysoké úrovni, což lidi stimulovalo k poptávce po spořících produktech. Tento trend se začal měnit po bouřlivých letech 1997 a 1998, kdy se dvoutýdenní repo sazba poprvé dostala pod deset bodů, postupně začala klesat a dnes je na úrovni technické nuly [14]. Při současných nízkých sazbách by se tedy měli lidé od spořících produktů odvracet, avšak táhnoucí se krizová léta a nedůvěra v pozitivní budoucnost přispívají naopak k odklonu od investic. Daňové odpočty a státní podpory stát je schopen pomocí dotací určitých produktů zvýšit jejich atraktivitu a naopak ji snížit jejich zdaněním. Atraktivita slevy na daních či nejrůznějších státních příspěvků se projevila například v roce 2004, kdy vstoupila v platnost novela zákona o stavebním spoření. Tehdejší vláda Vladimíra Špidly kromě dalších parametrů snížila státní příspěvek o více než padesát procent, nicméně výsledný efekt v podobě celkového snížení příspěvků ze státního rozpočtu se nedostavil. Do konce roku 2003 se uzavřelo rekordních nových smluv za původních podmínek a zátěž státního rozpočtu naopak narostla [15]. 1.3 Rozdíly ve strategii spoření a investování Ačkoliv se na první pohled mohou zdát hesla spoření a investování synonymy, je mezi nimi zásadní rozdíl. Společný mají pouze cíl uchovat hodnotu v čase, v ideálním případě ji navýšit Spoření V případě spořícího produktu poukazujeme finanční prostředky ve prospěch jiného subjektu, který nám za ně přislíbí dopředu známý a většinou také poměrně nízký úrokový výnos 14

15 v budoucnosti. Spoření se obecně vyznačuje nízkým rizikem. Nejčastěji tyto volné prostředky ukládáme do banky, která nám za ně zaváže pevným, variabilním nebo pásmově rozděleným úrokovým výnosem. Aby mohla banka svému slibu dostát, půjčuje takto získané prostředky subjektům poptávajícím peněžní prostředky formou úvěru avšak za vyšší úrok. Rozdíl mezi úrokovou sazbou poptávajících a poskytujících subjektů přestavuje zisk banky. Od zisku banky se však musí odečíst náklady spojené s činností banky a podstupovaným rizikem [9, s. 124]. Vývoj nárůstu spořeného majetku je zobrazen v Grafu 2. Graf 2: Vývoj spořeného majetku majetek Pramen: vlastní zpracování čas Investování Investování na rozdíl od spoření představuje akumulaci určitých druhů aktiv, u nichž existuje opodstatněná domněnka, že v budoucnu zvýší svoji hodnotu a jejich následným prodejem realizujeme zisk. Výnos může být rovněž spojen s držbou těchto aktiv například ve formě kupónů či dividend. Na finančních trzích je možné investovat do nejrůznějších peněžních, kapitálových a devizových aktiv. Výhodou ale zároveň i nevýhodou tohoto přístupu je fakt, že nikdy nelze s určitostí předpokládat výsledek. Budoucí hodnota investic v zásadě nikdy nesplní prvotní optimistická očekávání investora, může být vyšší i nižší v souvislosti s podstupovaným rizikem a aktuálním vývojem na trzích. Možný vývoj nárůstu investovaného majetku je zobrazen v Grafu 3. Graf 3: Vývoj investovaného majetku majetek Pramen: vlastní zpracování čas 15

16 1.4 Rizika spojená se spořením a investováním Snaha o uchování hodnoty majetku, který osoba nabude bezúplatně (například darem či dědictvím), vlastní prací či spořením a investováním, nesouvisí pouze s inflací, která v čase postupně ukrajuje svůj díl, existují další podstatná rizika, která bychom měli mít na zřeteli Politické riziko Ačkoliv se může zdát, že žijeme v poklidné a stabilní době, historie ukazuje, že tento stav nemusí trvat věčně. Politické riziko je nevypočitatelné. Jak ukázaly události v průběhu dvacátého století, války a revoluce zlikvidovaly řadu dříve prosperujících akciových i obligačních trhů a vlny znárodňování připravily občany o majetek [7, s ]. Z výzkumu Philippe Joriona a Williama Goetzmanna vyplývá, že ve dvacátém století bylo politické riziko tím nejzávažnějším vůbec a silně ovlivnilo reálný výnos akcií. Autoři srovnávali reálnou výkonnost amerických akcií v tomto období s výkonností akcií zbytku světa, které nebyly ani na dvaceti procentech výkonnosti amerických akcií. Závěrem výzkumu však nebylo tvrzení, že americký trh s cennými papíry je zázračný, nýbrž že celosvětově nízká hodnota výnosů na trzích je způsobená ztrátami akciových trhů, které zanikly nebo byly zrušeny [16]. Tento výzkum potvrzuje i řada zvratů, které lze najít v krátkých dějinách Československa. Stačí vzpomenout na Rašínovu měnovou reformu v roce 1919, další reformu po skončení druhé světové války a asi tu nejznámější reformu Antonína Zápotockého v roce V souvislosti s významnými historickými událostmi také proběhlo několik vln znárodňování majetku, ať už se oběťmi stali šlechtici, průmyslníci, církve či velkostatkáři Kurzové riziko Kurzové riziko je spjato se spořením a investováním v jiné než tuzemské měně (za předpokladu, že proti kurzovým výkyvům nebylo provedeno zajištění). Ve své podstatě s sebou kurzové riziko nese nejen hrozbu případného znehodnocení kapitálu, ale naopak může přinést i jeho zhodnocení. Výsledný efekt závisí na vývoji měnového páru, tj. poměru oslabování a posilování měn v dané dvojici. Vývoj české koruny vůči hlavním rezervním měnám (EUR a USD) vyjadřuje Graf 4. Kladná hodnota v grafu představuje meziroční oslabení kurzu koruny. Jelikož se většina meziročních příspěvkům ke změnám kurzu nachází v záporných hodnotách, je zřejmé, že koruna dlouhodobě posiluje. 16

17 Graf 4: Příspěvky k meziročním změnám kurzu v letech Pramen: převzato z [17], upraveno Vývoj směnného kurzu se u páru CZK/EUR ve sledovaném období snížil z hodnoty 36 na 25 Kč, u páru CZK/USD z 35 na 19 Kč [18]. Je zřejmé, že úspory vložené nebo investované v těchto měnách musely slibovat vysoké zhodnocení, aby v korunách přinesly alespoň nominální výnos. Z důvodu neočekávaného vývoje kurzů měn proto drobným investorům doporučuji ukládat prostředky v té měně, ve které je budou také spotřebovávat, obvykle tedy v měně domácí Riziko platební neschopnosti Riziko platební neschopnosti představuje skutečnost, že se investorovi nepodaří získat vložené prostředky nazpět. U cenných papírů je toto riziko vyjádřeno pomocí ratingového hodnocení. Rating je udělován specializovanými agenturami, které na základě vyhodnocení síly hodnoceného subjektu, jeho postavení na trhu a dalších skutečností, vytvoří výsledné hodnocení. Tento proces je po odborné stránce velice náročný, financuje jej zadavatel. Investorovi však rating pomůže se zorientovat v široké škále nabízených produktů. Protože dobrý rating dokáže přitáhnout pozornost a zájem investorů, ratingové agentury jsou využívány státem, bankami, firmami i institucemi [7, s. 134]. Rating se tedy týká nejen emisí cenných papírů ale i emitenta. Tato skutečnost může být silným vodítkem při volbě spořících produktů. Je ovšem důležité připomenout, že o rating si musí zažádat sama instituce. Banky, které krachovaly v devadesátých letech, rating neměly, není tedy příliš překvapující, že vkladatelé o většinu svých úspor přišli. Pokud tedy hodláme svěřit peníze určité instituci, je vždy vhodné se informovat na její ohodnocení [7, s ]. 17

18 Výhodou ratingu je jeho snadná porovnatelnost s jinými ratingy stejného hodnotitele a to bez jakýchkoliv znalostí z oblasti financí. Existuje jednoduchá stupnice ratingů od investičního (= kvalitního) až po spekulativní rating. Ratingové agentury však nejsou neomylné a je jim přisuzován podíl na vzniku finanční krize v roce 2008, kdy nebyly schopné správně ohodnotit bonitu strukturovaných produktů a produktů typu CDOs [19, s ] Finanční rizika Finanční rizika souvisí s potenciálními nebo realizovanými ztrátami na finančních trzích. V základním rozlišení jich rozeznáváme pět, mohou působit samostatně nebo v kombinaci s ostatními. Řadíme sem [20, s ]: Úvěrové riziko vzniká jako důsledek selhání dlužníka, který nedostojí svým závazkům a tím věřiteli způsobí ztrátu. Tržní riziko představuje riziko ztráty, ke které dojde v důsledku změn tržních hodnot jakožto změn hodnot finančních či komoditních nástrojů díky nepříznivým změnám tržního vývoje. Riziko dělíme na úrokové, akciové, komoditní a kurzové. Likvidní riziko riziko ztráty v důsledku malé likvidity na finančním trhu, které znemožní rychlé vyklizení pozice, nebo riziko ztráty v důsledku momentální platební neschopnosti, kterou je nutné řešit vypůjčením peněžních prostředků za vyšší úrok. Operační riziko spojené se všemi obchody. Řadíme sem riziko spojené s lidským faktorem, nedostatky výpočetní techniky apod. Obchodní riziko spojené s prosaditelností práva, rizikem vzniku pohromy, neočekávanými regulačními opatřeními apod. 1.5 Fond pojištění vkladů Fond pojištění vkladů (FPV) je speciální institucí ustavenou zákonem, jejímž cílem je přispět ke stabilizaci bankovního sektoru a potažmo celé české ekonomiky. Do fondu jsou nuceny přispívat banky, družstevní záložny a stavební spořitelny, které mají sídlo na území ČR. Tato instituce představuje záchrannou síť pro klienty těchto finančních domů neboť v případě, že České národní banka oznámí, že daný přispěvatel fondu není schopen dostát svým závazkům, fond uspokojí pohledávky všech věřitelů (fyzických i právnických osob) ve výši 100 % vkladů i s úroky a to až do souhrnné částky EUR na osobu. Výplata této částky musí být uskutečněna do dvaceti pracovních dnů od doručení tohoto oznámení [21]. 18

19 Samotná existence tohoto fondu těší drobné střadatele, méně však pak akcionáře finančních institucí, kteří v souhrnu přijdou o více jak tři miliardy potenciálního dividendového výnosu ročně. Největším problémem je však pokřivení trhu, které tímto pojištěním vzniká a znevýhodňuje jiné bankovní produkty než vklady. Svou roli hraje i morální hazard lidí, kteří s vidinou zaručeného risku vybírají produkty s nejvyšší úrokovou sazbou, aniž by racionálně zohlednili solventnost instituce, které vklad svěřují. V souvislosti s nedávným vyhlášením insolvence Metropolitního spořitelního družstva na tento problém upozornil i guvernér ČNB Miroslav Singer, který by upřednostnil nižší než stoprocentní ručení FPV za vklady u družstevních záložen, ideálně navíc v kombinaci s vyššími odvody do fondu (dnes jsou s bankami na srovnatelné výši 0,04 % z pojištěných vkladů). Nyní se čeká, jaké stanovisko k těmto návrhům zaujme nově vznikající kabinet Bohuslava Sobotky [22]. 1.6 Finanční plán Před samotným počátkem investování by si měl investor dobře rozmyslet jak své volné prostředky nejlépe zhodnotit, nejprve by měl však zjistit, jakou část svých peněz může za tímto účelem pravidelně každý měsíc vynaložit a hlavně k čemu by rád výnosy v budoucnosti využil. Za tímto účelem je nutné si vytvořit osobní, popřípadě rodinný finanční plán. Finanční plánování, jehož produktem je právě finanční plán, je užitečnou pomůckou v každém věku života. Finanční plán by měl podat odpověď na tři základní otázky: co, kdy a kolik [23, s. 21]. Tedy stanovit konkrétní cíle, časový horizont, ve kterém je plánována jejich realizace, a výši ceny plánovaných cílů. Vytyčením cílů investor získá motivaci pro tvorbu úspor. Mezi cíle spojené s primárními potřebami patří zajištění bydlení, zdraví, vzdělání a uspokojivého stáří [9, s. 99]. Lidé v ČR a dalších zemích bývalého východního bloku mají však tyto cíle do jisté míry potlačené vzhledem ke zvyklosti zajištění těchto potřeb státem. V dnešní době se však situace postupně mění a dnešní mladá generace je k dožití se státního důchodu, pokud nějaký v té době vůbec bude, skeptická. Časový horizont pomůže určit nejvhodnější způsob zhodnocení prostředků, tj. zda budu spořit, investovat, či využiji kombinaci předchozích. V souvislosti s vytvářením finančního plánu je rovněž nutností vytvoření likvidní rezervy, která je k dispozici v případech 19

20 nečekaných poklesů příjmů. Výše této rezervy by se měla pohybovat na úrovni tří až šesti měsíčních platů. Nejproblematičtější záležitostí je samotné stanovení cílů. Cíle by měly být stanovené reálně hlavně s ohledem na jejich dosažitelnost. Abychom mohli cílů dosáhnout, je nutné mít k dispozici potřebný rozdíl mezi příjmy a výdaji. Pokud je tento přebytek nižší než potřebný, je nezbytné zvýšit příjmy, omezit výdaje nebo přehodnotit cíle. Potřeby lidí se v průběhu života mění především v souvislosti se změnou struktury a výše příjmů, výdajů a rizika, které člověk podstupuje. Podle věku můžeme vzestupně rozlišit čtyři hlavní fáze osobních a rodinných financí a to fázi nízkých úspor, výpůjček, investic a čerpání majetku [9, s ]. 20

21 2 ANALÝZA MOŽNOSTÍ SPOŘENÍ Ke spořícím produktům řadíme všechny takové, u kterých máme zajištěnou pevnou nebo variabilní úrokovou sazbu z vkladů, jsou prakticky bez rizika a vztahuje se na ně ochrana Fondu pojištění vkladů. V obecném pohledu můžeme říci, že všechny základní typy těchto produktů je možné využít drobnými klienty. Výjimky mohou nastat pouze tehdy, vyžaduje-li konkrétní bankovní dům u daného produktu vysokou počáteční nebo pravidelnou úložku. Takové parametry najdeme například u banky J&T, která se zaměřuje na movitou privátní klientelu. Největší kouzlo spořících produktů spočívá v uplatňování principu složeného úročení, který sám Albert Einstein považoval za osmý div světa. V praxi se jedná o to, že úrok se počítá nejen z vložené částky ale i z již přispaného úroku. Díky tomu výsledná částka nenarůstá lineárně ale exponenciálně. V prvních letech spoření tento přídavek úroků z úroků není na zisku příliš patrný, ale s narůstající dobou spoření se jeho úloha stává stále dominantnější a postupně předčí pravidelný výnos z úročeného vkladu. Mezi spořící produkty pro drobnou klientelu v ČR je proto z výše uvedených důvodů možné zařadit stavební spoření, termínovaný vklad, běžný účet a spořicí účet. Z této kategorie nabídky finančních domů se postupně téměř vytratil produkt vkladní knížka. Mnozí by rádi přidali i vkladní knížku, avšak tento produkt se z nabídky finanční domů již postupně téměř vytratil. 2.1 Stavební spoření Stavební spoření patří v ČR mezi velmi rozšířené produkty pro spoření, přestože jeho hlavní úlohou je spíše zajistit dostupný úvěrový produkt pro klienty stavebních spořitelen Právní úprava Stavební spoření (SS) je zákonem definované jako účelové spoření spočívající v přijímání vkladů, poskytování úvěrů a v poskytování příspěvků účastníkům stavebního spoření. SS existuje v České republice od roku 1993 a to na základě zákona č. 96/93 Sb., o stavebním spoření a státní podpoře stavebního spoření. Inspirace tohoto zákona přišla z Německa a Rakouska, kde má tento produkt má dlouholetou. Novelizace zákona č. 83/95 Sb., umožnila, aby se klientem stavebních spořitelen mohli stát i právnické osoby. Následná novela č. 423/03 Sb., přinesla úpravu základních podmínek stavebního spoření a rozšířila obchodní a investiční možnosti stavebních spořitelen. Díky tomu bylo spořitelnám umožněno nakupovat zahraniční 21

22 cenné papíry či ukládat volné peněžní prostředky do bank se sídlem na území členského státu Evropské unie [24]. Stavební spořitelna je zvláštní bankovní institucí, na kterou se vztahuje zákon o bankách a k činnosti musí mít licenci vydanou Českou národní bankou. Účelem spořitelen je shromažďovat volné prostředky od svých klientů a na základě pevně stanovených kritérií poskytovat úvěry na financování bytových potřeb. Vložené prostředky jsou zhodnocovány sjednanou úrokovou sazbou a dle výše připsaných vkladů a úroků v daném roce i státní podporou Založení stavebního spoření Smlouvu o stavebním spoření může zřídit každá fyzická či právnická osoba, která má trvalý pobyt či sídlo na území České republiky, přičemž občanům Evropské unie stačí povolení k pobytu. Počet zřízených stavebních spoření na osobu není zákonem omezen, avšak státní podpora je vyplácena do maximální souhrnné výše 2000 Kč, přičemž přednostně se připisuje u nejdéle trvajících smluv [25]. Právnické osoby na státní podporu nemají nárok. Tato podpora je vyplácena vždy zpětně, dle zaplacených příspěvků a připsaných úkorů za rok předešlý. Za nezletilé klienty uzavírá smlouvu zákonný zástupce, přičemž peníze, byť naspořené rodiči, patří dítěti, na které je účet vedený. Dle nového občanského zákoníku již není možné jednoduše se souhlasem rodičů ukončit takovou smlouvu a použít naspořené peníze na vylepšení rodinného rozpočtu [26]. Mezi důležité parametry, které klient při podpisu smlouvy vybírá, patří cílová částka, která vyjadřuje maximální hodnotu, které může stavební spoření dosáhnout. Jedná se o sumu vložených prostředků, připsaných úroků a státní podpory a případného úvěru. Zdánlivě se jeví vhodnější variantou pro jistotu zvolit vyšší částku, avšak vzhledem k poplatkové politice spořitelen a případnému přístupu k úvěru ze stavebního spoření je vhodné zvolit výši cílové částky racionálně. Většina stavebních spořitelen nabízí několik variant stavebního spoření zaměřených buď na spoření nebo na poskytnutí budoucího úvěru. Praktický rozdíl je především ve stanovené úrokové míře pro spoření a úvěr, přičemž zákon ukládá jejich maximální rozdíl ve výši 3 %. Pro účely spoření je tedy vhodné zvolit spořící variantu s vyšší úrokovou sazbou na spoření, ale zároveň i vyšší úrokovou sazbou pro případný úvěr. Úvěrová varianta má obě sazby naopak nižší. 22

23 Délka trvání smlouvy je ovlivněna pouze výší cílové částky, která nesmí být překročena, přičemž stavební spořitelny jsou obvykle schopné na žádost klienta výši této částky měnit oběma směry. Státní podpora je připisována každý rok, pokud je však délka trvání smlouvy kratší než šest let, připsaná státní podpora je navrácena státu. Maximální výše ročního státního příspěvku je 2000 Kč a to při naspořené roční částce Kč (vklady + úroky). Rozhodující datum pro přiznání státního příspěvku je stav účtu k Je tedy vhodné zakládat stavební spoření před koncem roku a ukončovat ho v lednu na začátku roku sedmého, dojde tak k připsání státní podpory jak za rok první, tak sedmý Výhody stavebního spoření Největší výhodou stavebního spoření je existence státní podpory a to až do výše 2000 Kč ročně. Tato výše podpory se sice z historického pohledu výrazněla snížila z původních 4500 Kč, nicméně i tak zůstává stavební spoření stále výhodným prostředkem ke zhodnocení finančních prostředků. Politika nízkých úrokových sazeb, která je v posledních letech uplatňována Českou národní bankou, přispívá rovněž k atraktivitě stavebního spoření. Obvyklá úroková sazba u spořící varianty jsou 2 %, což při současné politice levných peněž těžko nachází konkurenci u jiných spořících produktů. Další výhodou je, že zákonodárci dosud nestanovili podmínky čerpání naspořených peněz, takzvanou účelovost. Naspořené prostředky i s připsanou státní podporou a úroky je tedy možné využít bez omezení Nevýhody stavebního spoření Mezi největší nevýhody stavebního spoření patří vázání peněžních prostředků na dlouhou dobu šesti let. Je-li doba kratší, klient přichází o připsanou státní podporu i její zhodnocení. Významným nákladem je rovněž počáteční poplatek za zřízení stavebního spoření, který obvykle odpovídá 1 % z cílové částky. Je proto dobré sledovat aktuální dění a využít příležitostných akcí, kdy je tento poplatek snížen nebo úplně zrušen. Určité úlevy lze občas najít pro nezletilé nebo studující klienty. Vysoký je rovněž poplatek za vedení účtu přestože klient prakticky svůj účet nijak nevyužívá a pouze vkládá finanční prostředky. Přestože je na trhu konkurence pěti stavebních spořitelen, stavební spořitelny si zachovávají vysoké poplatky za vedení účtu na úrovni cca 300 Kč ročně navzdory všeobecným tlakům na snižování poplatků u bankovních domů [27]. 23

24 Z pohledu efektivního využití produktu stavebního spoření je zároveň vhodné nespořit vyšší částku než takovou, která zajišťuje maximální příspěvek od státu, tj Kč. Finanční prostředky nad výši této částky je tedy vhodné uložit jiným způsobem. Od roku 2011 je navíc v platnosti 15% daň z úroků (dříve se daň neuplatňovala), čímž došlo opět ke snížení výnosnosti produktu. 2.2 Termínovaný vklad Termínovaný vklad slouží ke zhodnocování úspor, které investor nebude po delší dobu potřebovat. Obvykle se může jednat o peníze získané dědictvím, výhrou, prodejem majetku apod. Tuto variantu je vhodné použít v případě, že má investor větší obnos finančních prostředků, u kterých nechce riskovat investiční ztrátu z důvodů špatného načasování trhu. Termínovaný vklad je bezpečným produktem uzavřeným na předem známou dobu a to v rozsahu dnů až několika let. Kromě české koruny je v tuzemsku poměrně rozšířená možnost provést úložku v americkém dolaru či evropském euru. Zhodnocení termínovaných vkladů bývá zpravidla vyšší než u běžného účtu a často i spořicího účtu. Záleží však na porovnání jednotlivých variant u dané instituce i napříč trhem. Vyšší zisk je však vyvážen nízkou likviditou, kdy v případě nedodržení smluvně zakotvené doby trvání vkladu či výpovědní lhůty, musí klient uhradit sankční poplatek. Obvykle tak přijde nejen o zhodnocení ale i o část vkladu [28] Založení termínovaného vkladu Termínovaný vklad je poměrně oblíbeným depozitním produktem, přestože jeho výnosnost v poslední době klesá na úkor spořicích účtů. Založit si jej může jak fyzická tak právnická osoba a to prostřednictvím bank a družstevních záložen. Zhodnocení je u kampeliček zpravidla vyšší, což přispívá k přilákání aktivních klientů, kteří se snaží dosáhnout maximálního výnosu při zachování konstantního rizika. Díky Fondu pojištění vkladů klient o své peníze nepřijde. Úrok z termínovaného účtu podléhá standardnímu zdanění ve výši 15 %. Tuto srážkovou daň za klienta odvádí finanční instituce vždy, když dojde k připsání úroku. Chce-li investor překonat očekávanou inflaci pro dané období, je s tím tedy nutné počítat [29, s ]. Z pohledu klienta je rovněž důležitá frekvence připisování úroků. Díky platnosti principu složeného úročení je výhodnější produkt s co nejčastějším připisováním úroků. 24

25 2.2.2 Volba termínovaného vkladu Nejdůležitějším rozhodnutím při volbě termínovaného vkladu je délka jeho trvání. V obecné rovině platí, že s rostoucí délkou splatnosti a zároveň zvyšujícím se vkladem narůstá i úroková sazba. Při hledání nejlepšího termínovaného vkladu je vhodné zjistit, jakým způsobem finanční instituce nastavena pásma pro úročení vkladů, čemuž lze pak přizpůsobit výši úložky. Například při obdržení speciální vánoční odměny od zaměstnavatele ve výši Kč, kterou se zaměstnanec rozhodne vložit na termínovaný vklad, může být výhodné přidat z úspor 1000 Kč, čímž se klient dostane do pásma s vyšší úrokovou sazbou a maximalizuje tak svůj zisk. Smluvně sjednaná úroková sazba bývá obvykle fixní a neměnná po celou dobu spoření, nicméně je možné se setkat i s variabilní úrokovou sazbou kopírující určitou referenční sazbu, např. tržní referenční sazbu [30, s. 45]. Termínovaný vklad může být sjednaný jako jednorázový, platný po předem stanovenou dobu, nebo opakovaný (revolvingový), který se cyklicky opakuje ve sjednaném intervalu. Mezi ukončením starého a začátkem nového cyklu proběhne lhůta, ve které je možné vklad snížit, zvýšit, ukončit nebo zachovat [x, s. 89]. Důležité je, že úroková sazba nového období odpovídá aktuální, v danou chvíli nabízené a ne úrokové míře sjednané při zřízení vkladu. V rámci konkurenčního boje bank vzniká na bázi termínovaného vkladu mnoho produktů, které kombinují různé způsoby zhodnocení vkladu, čímž znepřehledňují nabídku. Zde lze zařadit [29, s ]: Bonusový vklad vychází z předpokladu, že finanční instituce vyplatí po sjednání smlouvy nebo po uplynutí určité doby nějaký bonus. Často se jedná o vyplacení části bonusu předem nebo úročení části vkladu po určitou dobu vyšší úrokovou sazbou. Garantovaný termínovaný vklad je založen na tom, že banka či kampelička vloží získané peníze do některého investičního nástroje a klientovi přislíbí vyplacení ročního výnosu ve výši 3 % vkladu za všech okolností a k tomu navíc podíl na zisku bude-li splněna určitá podmínka. Klient tak získá konzervativní produkt, pojištěný FPV, a zároveň atraktivní možnost zkusit štěstí na trhu. Garantovaná sazba bývá tedy obvykle nižší než běžná, ale zároveň zde existuje možnost vyššího výdělku. Kombinovaný termínovaný vklad využívá nabídky lákavého zhodnocení finančních prostředků na termínovaném vkladu za předpokladu, že klient poukáže část svých prostředků na další nabízené produkty. Klient se tak zaváže investovat například do podílových fondů, investičního životního pojištění apod. 25

26 Prémiový vklad je velmi podobný garantovanému, ale zde banka garantuje pouze návratnost vkladu a přislib významného podílu na výnosech z investovaných prostředků. Klient je stále chráněn FPV, ale navíc získává možnost realizace vyššího výnosu než u garantovaného termínovaného vkladu. Strukturovaný vklad představuje sofistikovanější prémiový vklad. Vložená částka je rozdělena na více dílčích částí, u kterých jsou přislíbeny určité formy výnosu, ať již fixní, variabilní nebo pocházející z investic. Důležité je, že po uplynutí sjednané doby klient dostane nazpět vklad plus potenciální výnos Výhody a nevýhody termínovaného vkladu Výhodou termínovaného vkladu bývá relativně vyšší zhodnocení než u běžného či spořicího účtu. Při volbě fixního úročení navíc klient získává jistotu stabilního, předem známého výnosu z vložených prostředků. Zajímavou možností pro konzervativního klienta je využití nabídky finančních institucí poskytujících produkty založené na bázi termínovaného vkladu a pokusit se tak zvýšit garantovaný výnos bez rizika vlastních ztrát. Zřízení a vedení termínovaného vkladu bývá zpravidla zdarma. Hlavní nevýhodou termínovaného vkladu je z pohledu vkladatele předem stanová fixní doba trvání vkladu. Klient tak ztrácí možnost využití atraktivnějších způsobů spoření či investování, které se mohou naskytnout před ukončením probíhajícího vkladu. Chceme-li vklad předčasně ukončit, je nutné počítat s dodatečnými náklady. Rovněž se však může stát, že předčasné splacení nebude umožněno. Výnos podléhá standardnímu 15% zdanění. 2.3 Spořicí účet K velice oblíbeným spořícím produktům na trhu patří spořicí účet. Jeho účel by měl spočívat především v ukládání peněz, které chce mít investor v případě nenadálé potřeby k dispozici. Spořicí účet je tedy ideálním úložištěm finanční rezervy pro rodinu či jednotlivce. V praxi se jedná o určitou, funkčně omezenou, variantu osobního účtu s nastavenou vyšší úrokovou sazbou. Zřídit spořicí účet může každý plnoletý občan během několika minut na pobočce finanční instituce nebo stejně jako dnes již skoro všechny finanční produkty elektronicky přes internet s následným doručením smlouvy kurýrem [31, s ]. Existuje celá řada různých konfigurací spořicích účtů. V poslední době se v nabídce finančních institucí vyskytují takzvané spořicí účty s výpovědní lhůtou, jejichž úroková sazba překonává průměr. Výběr vkladu u takového produkt je spojen se sjednanou výpovědní 26

27 lhůtou, která začne běžet v momentě vypovězení vkladu. Při sjednané lhůtě dva roky, se tak klient dostane k peněžním prostředkům až po dvou letech. Tento produkt tak svou konstrukcí připomíná termínovaný vklad [32, s. 84]. Na výsledném výnosu spořicího účtu se podílí nejen úroková sazba, ale stejně jako u ostatních produktů i frekvence připisování úroků. Jak již bylo řečeno, čím častěji se úrok na účet připíše, tím pro klienta lépe. Se zajímavým nápadem přišla před třemi lety Zuno Bank, která lákala klienty na denní připisování úroků. Díky tomu, v souladu s platnou legislativou, která zaokrouhlovala daň z připsaných úroků dolů, se klienti vyhnuli placení daně a jejich zisk tak významně narostl. Tato praxe již však od 1. ledna 2013 není možná díky novele zákona č. 586/1992 Sb., o daních z příjmu [33, 81] Pozitiva a negativa spořicích účtů Největším pozitivem spořicího účtu je možnost realizovat zajímavý výnos, který je spojen s vysokou likviditou uložených peněžních prostředků. Mnoho finančních domů umožňuje, některé dokonce vyžadují, zřízení kromě spořicího účtu také účet osobní. Mezi těmito účty je pak obvykle možné provádět převody online, tedy bez čekání. Zřízení, vedení i zrušení spořicího účtu bývá bez zbytečných poplatků. Negativem je především kolísající úroková sazba, která se může měnit ze dne na den. Její výše bývá často podmíněna např. aktuálním zůstatkem na účtu, obratem na kreditní kartě, existencí jiných produktů u dané instituce apod. Dobré je proto vždy studovat všechny podmínky, které se k přislíbené úrokové míře vztahují. Nevýhodou mohou být rovněž poplatky za odchozí platby, které se na trhu občas vyskytují a zvláště při nízkých úložkách významně ukrajují ze zisku. Pro možné odlišení spořicího účtu od osobního účtu, jsou u spořicího účtu omezeny funkce nastavení trvalých příkazů, inkasa, využití platební karty, výběrů z bankomatu apod. Často se také v rámci konkurenčního boje a snahy získat více vkladů a klientů stává, že banka na počátku svého působení na trhu nabízí nadprůměrné zhodnocení vkladů, slibuje, že bude tuto výši dlouhodobě držet, ale jakmile získá dostatečný počet klientů, úrokové sazby klesnou pod průměrnou hodnotu na trhu. Je proto důležité tyto parametry čas od času sledovat a včas na ně reagovat. Zdanění zisku je standardních 15 %, které stejně jako u dalších produktů automaticky strhává a odvádí finanční instituce. 27

28 2.4 Osobní účet Osobní účet je nejrozšířenějším vkladovým produktem na trhu. V moderním světě má nezastupitelnou úlohu u soukromých osob i firem. Osobní účet slouží k akumulaci příchozích plateb, provádění plateb odchozích a účtování transakcí za zakoupené zboží a služby přiřazenými platebními kartami [29, s. 82]. Odchozí platby lze spravovat osobně na pobočkách nebo pomocí internetového bankovnictví, mobilního telefonu či přes telebanking. Kromě jednorázových plateb umožňuje osobní účet nastavení plateb trvalých nebo inkasa. Založit tento účet může každý občan od věku osmnácti let, u účtů pro nezletilé je tímto krokem pověřen zákonný zástupce. Osobní účet má celou řadu modifikací. Existují verze pro různé skupiny obyvatelstva, například pro děti a studenty, v praxi se však funkčností neliší. Klientům v dané skupině jsou poskytována různá zvýhodnění, např. nižší poplatky za poskytované služby, cestovní pojištění k platební kartě, slevový program u partnerských obchodů apod. Osobní účet představuje pro banku vstupní bránu ke klientovi a nabídce dalších poskytovaných služeb Výhody a nevýhody osobního účtu Pro zřízení osobního účtu existuje mnoho argumentů. Z pohledu spoření zde však důvody nejsou v podstatě žádné. Úročení osobního účtu je praktické nulové, pokud klient nespadá do privilegované skupiny, např. dětí, u kterých si banky vyšším úrokem snaží zajistit budoucí loajalitu. S osobním účtem je spojena řada poplatků (poplatky za vedení apod.), které se zejména u tradičních bankovních domů nedaří vymýtit. Klientské vklady na běžném účtu nepodstupuje žádné riziko, avšak peníze se nezhodnocují, a jejich reálná hodnota v čase klesá. 28

29 3 KOMPARACE DOSTUPNÝCH SPOŘÍCÍCH PRODUKTŮ Srovnání spořících produktů bylo v práci provedeno na základě nabízených produktů finančních společností na českém trhu. Snahou bylo najít v rámci dané kategorie produkt, zajišťující nejvyšší výnos. Uvedené srovnání je platné k ustanovenému datu, tj. 1. leden Vzhledem k tomu, že nabídka jednotlivých produktů může mít rozdílné parametry, které ovlivňují výnos, bylo na tyto nuance upozorněno. 3.1 Komparace výnosnosti stavebního spoření Stavební spoření ve své spořící variantě se vyskytuje u všech pěti tuzemských stavebních spořitelen. V modelovém případě srovnávaných produktů vycházíme z předpokladu, že žadatel je starší dvaceti šesti let, zakládá si stavební spoření na standardní dobu šesti let a jeho cílem je maximalizovat v daném období zisk. Za poskytnutí tohoto produktu si stavební spořitelny vyčíslují obdobné náklady, viz Tab. 3. Poplatek z uzavřené smlouvy je ve výši 1 % z cílové částky a roční poplatek za vedení účtu a zaslání výpisu (pokud byl nabízenou možností, byl zvolen výpis elektronický, který je poskytován zdarma) se pohybuje srovnatelně mezi 300 až 360 Kč za rok. Významný rozdíl je u nabízené úrokové sazby. Z hlediska výnosnosti stavebného spoření je nejlepší stavební volbou spořitelna Wüstenrot SS (Tab. 3). Tab. 3: Srovnání vybraných parametrů produktů stavebního spoření roční úroková sazba (%) roční poplatek za vedení a výpis (Kč) poplatek za uzavření smlouvy (% CC) ČMSS 1, Modrá pyramida Raiffeisen SS SS České spořitelny Wüstenrot SS Pramen: vlastní zpracování na základě údajů z internetových stránek stavebních spořitelen [34, 35, 36, 37, 38] Modelový výpočet výnosnosti stavebního spoření od společnosti Wüstenrot SS je uveden v Tab. 4. Výpočet počítá s pravidelným měsíčním vkladem 1700 Kč (v prvním měsíci navýšeným o 1400 Kč - poplatek za zřízení SS ve výši 1 % z cílové částky), který představuje ideální částku pro získání maximální státní podpory, tj Kč ročně. Cílová částka je nastavena na Kč, kterých v šestiletém spořicím období dosáhneme. Kvůli poplatkům 29