Týdenní komentář:

Transkript

1 Týdenní komentář: Hlavní událostí uplynulého týdne bylo bezesporu první kolo prezidentských voleb ve Francii. Jeho výsledky investory potěšily. Vítězem se stal umírněný centrista Emmanuel Macron, který o dvě procenta předstihl pravicovou kandidátku Marine Le Pen. Zároveň pro další kolo vyjádřili vítězi voleb podporu i někteří poražení kandidáti. Pro druhé kolo je tak Macron jasným favoritem a šance, že by se do čela Francie postavila obávaná Marine, je tak velmi malá. To je především pro evropské akciové trhy, přinejmenším krátkodobě, velmi dobrá zpráva. Například podle odhadů analytiků Citigroup mají evropské akcie v případě vítězství Emmanuela Macrona do konce roku růstový potenciál mezi deseti až dvaceti procenty. Máme se na co těšit. Pokud se tedy kluci ze Citi nepletou Ve stínu prezidentských voleb se objevovaly další důležité zprávy. Zápis z posledního jednání amerických centrálních bankéřů vyzněl také vesměs pozitivně. Podle FEDu pokračuje největší světová ekonomika v růstu a inflační tlaky zůstávají pod kontrolou. Určitá obava naopak po delší době panuje ohledně trhu práce, kde byla ohlášena horší než očekávaná data, když počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA minulý týden vzrostl o deset tisíc. Pohled na akciové indexy říká, že na těch evropských byla přece jen patrná určitá nervozita spojená s francouzskými volbami a většina z nich zakončila ve větším či menším záporu. Naopak dobře se dařilo americkým akciím a také akciím rozvíjejících se trhů. Rozdílnou, i když nijak dramatickou výkonnost, vykázaly v uplynulém týdnu dluhopisy. Akcie MSCI World Growth NR LCL MSCI World Value NR LCL MSCI World High Dividend Yield NR LCL MSCI World Minimum Vol (EUR) NR LCL MSCI Europe Growth NR LCL MSCI Europe Value NR LCL MSCI Europe High Div Yld NR LCL MSCI AC Europe Minimum Vol (USD) NR LCL Russell 1000 Growth NR USD Russell 1000 Value NR USD Russell 1000 Dividend Growth NR USD S&P 500 Low Volatility NR USD MSCI EM Growth NR LCL MSCI EM Value NR LCL MSCI EM High Dividend Yield NR LCL MSCI EM Minimum Vol (USD) NR LCL MSCI EM Europe NR LCL MSCI EM Latin America NR LCL MSCI BRIC NR LCL MSCI China NR LCL MSCI Czech Republic NR LCL Dluhopisy BofAML Czech Govt TR CZK BofAML Global Govt TR USD JPM EMBI Global TR USD 0,42 4,65 0,42 8,00 11,90 4,20 5,68 0,71 7,71 0,71 9,50 12,24 5,44 5,85 0,13 1,76 0,13 6,45 11,52 2,90 5,44-0,58 3,75-0,58 7,14 1 3,89 5,78 0,12 5,38 0,12 10,64 1 4,70 6,77-0,45 7,77-0,45 12,48 3,69 4,52-1,24 6,88-1,24 7,87 10,41 4,15 4,92-0,83 2,39-0,83 4,26 10,46 0,80-1,27-0,14 0,45 1,43 2,11 5,30 5,82 9,05 1,89 5,50 8,20-1,27-0,14 0,45 1,43 7,14 8,62 6,78 10,77 7,29 10,78 10,44 11,49 11, ,21 12,59 14,25 12,43 5,33 2,58 3,92 1,23 8,15 4,58 7,33 7,62 4,64 5,36 7,15 3,55 8,31 0,99 10,89 0,99 6,96 7,28 4,70 9,17-0,46 0,42 1,24 5,64 3,05 6,15-3,04 6,75 9,69-0,46 0,42 1,24 3,54 2,49 4,93 6,07 6,66 3,52 5,88 4,06 3,39 5,08 4,50 6,19 7,59-0,37 4,60 3,71 9,86 11,30 12,30 9,24 12,94 12,28 0,29 14,55 0,29 6,74 5,22 4,79 12,81-1,63-1,63-2,87 2,61 7,32-2,27 2,54 9,67 0,07-1,33 2,94 4,30 4,77 5,15 0,30 3,64-0,99 0,03-0,63 3,44 4,74 0,32 5,25 8,56 5,73 5,25 6,91 9,01-0,04 3,98-1,45 6,20 4,25 6,82 7,19 Velké věci se ale děly v komoditním světě. Ropa, která už plně zapomněla na někdejší snížení produkce ze strany OPECu, propadla během týdne o více než sedm procent. Rekordní zásoby této komodity společně s rostoucí produkcí v USA jsou pro černé zlato velkým břemenem. O téměř šest procent si pohoršila káva, kterou následovaly další velké propady cen pšenice, kukuřice, kakaa a zemního plynu. -0,36-1,16 0,20 2,89 0,06 2,41-0,02 2,21-0,31 0,44 0,35 3,96 0,95-3,32-0,69 3,33 2,51 1,98 11,36 1,20 1,95-3,45 3,57 3,66-3,50 3,85 3,97 3,82 3,34 5,18 3,72 7,41 5,98 4,97 5,58 9,20 11,15 V právě započatém týdnu budou investoři sledovat výsledky jednání Evropské centrální banky. Nepředpokládáme, že by mělo toto zasedání něco mimořádného změnit. Centrální banka nemá žádný důvod, aby jitřila již tak ne zcela klidnou atmosféru na našem kontinentu. Ve Spojených státech mohou zaujmout data o objednávkách zboží dlouhodobé spotřeby a také páteční čísla týkající se tamního hrubého domácího produktu. BBgBarc US High Yield 1-5 Year TR USD Portfolia Bmark konzervativni Bmark vyvazene 0,10 2,93 13,73-0,13 6,12 0,73 5,15 10,84 4,19 4,66 6,14 7,52 7,37 8,07 Last week Year 3 Years 5 Years 10 Years 15 Years 0,46 0,56 0,55 1,07 12,82 11,50 12,40 9,81 11,62 5,48 4,98 1,76 1,39 BMark dynamické 0,63 1,65 17,20 13,49 13,64 4,56 1,11 Komodity Odvětví S&P GSCI Gold Spot 0,05 8,64 1,26-0,85-5,63 6,46 9,90 MSCI World/Biotechnology NR LCL MSCI World/Energy NR LCL MSCI World/Health Care NR LCL MSCI World/Information Tech NR LCL MSCI World/Materials NR LCL MSCI World/Real Estate NR LCL MSCI World/Utilities NR LCL MSCI World/Consumer Disc NR LCL MSCI World/Consumer Staples NR LCL MSCI World/Financials NR LCL MSCI World/Industrials NR LCL MSCI World/Retailing NR LCL -1,01-0,69 1,65-0,12 0,06-0,55 1,50-0,44 1,06 1,20 1,97 8,45-7,75 11,82 5,34 2,97 6,27 6,16 5,55 6,84 12,12 17,93 10,51 24,53 29,46 13,46 7,38 28,72 19,08 13,17 11,21-3,97 8,71 1 5,51 8,50 7,20 10,09 10,82 8,93 9,00 15,75 24,04 1, ,00 9,80 8, ,09 13,23 12,73 17,30 15,74 2,10 8,51 8,77 2,17 2,00 6,87 8,86-0,34 10,24 12,19 5,22 6,21 6,26 5,72 2,83 9,34 S&P GSCI Silver Spot S&P GSCI Co0per Spot S&P GSCI Corn Spot S&P GSCI Wheat Spot S&P GSCI Soybeans Spot S&P GSCI Sugar Spot S&P GSCI Cocoa Spot S&P GSCI Coffee Spot S&P GSCI Crude Oil Spot S&P GSCI Natural Gas Spot S&P GSCI Cotton Spot -3,49-1,25-3,77-4,91-0,57 14,18 5,47 4,53-5,78 18,05 20,06 3,63-9,93-0,36-14,10 9,19-3,39-1,46-28,98-5,91-7,43-5,81 9,30 31, ,34 62,84 3,65 9,46 32,32-4,30-10,14-15,11-13,54-1,93-10,83-7,83-20,72-9,96-6,14-10,89-7,15-10,77-8,38-7,58-7,47-1,14-5,25-13,26 8,46-3,73 3, ,28-0,27 2,20-8,47 3,74 3,99 2,72 4,68 7,17 2,28 6,11 4,46-0,19 4,82

2 Porovnání fondů: JAPONSKO Tento týden přinášíme porovnání podílových fondů zaměřených na japonské akcie. Averze investorů vůči rizikověji orientovaným aktivům, které jsme byli v minulých týdnech svědky, dala vyniknout bezpečným přístavům. Výborně si vedlo zlato, americké dluhopisy a na měnovém trhu kraloval japonský jen. Naopak mezi poraženými byly například japonské akcie. Ty patří v letošním roce k nejhůře performujícím třídám aktiv, když od začátku roku zaznamenaly ztrátu kolem tří procent (měřeno v JPY). Investment Growth (JPY) Time Period: to ,0 200,0 180,0 160,0 140,0 Všechny fondy jsou z nabídky společnosti Conseq a představujeme a porovnáváme hned z několika pohledů. O nákladovosti a velikosti fondu hovoří úvodní tabulka. O výkonnosti fondu pak vypovídá druhá z uvedených tabulek, zatímco třetí pak ukazuje za jak velké kolísavosti fondy svých zisků za posledních pět let (společná historie fondů) dosahovaly. 80,0 60, ,0 169,4 172,3 162,3 162,8 164,2 169,3 151,1 MSCI Japan NR JPY 180,3 Morningstar Category Performance Morningstar Rating Overall ISIN Management Fee Annual Report Net Expense Fund Size ÙÙÙÙ LU ,75 2, ÙÙÙÙ LU ,92 2, ÙÙ LU ,80 2, ÙÙÙÙ LU ,50 2, ÙÙ LU ,50 1, ÙÙ LU ,00 1, ÙÙ LU ,60 0, ÙÙ LU , ÙÙ LU ,50 1, Trailing s Data Point: MSCI Japan NR JPY YTD 1 Year 3 Years 5 Years 10 Years 15 Years 11,56 35,21 24,02 18,91 7,34 8,00 16,98 16,16 11,73 2,90 27,03 15,78 10,42 2,95 2, ,13 10,73 4,99 6,62 22,60 14,47 8,28 1,91 16,09 13,35 9,78-0,81 3,39 24,95 1 9,93 3, ,30 10,00 4,27 18,69 10,65 9,82 0,14 1,71 3,05 21,93 15,37 11,61 2,86 3,47 Risk Time Period: to Downside Deviation Beta (arith) (arith) MSCI Japan NR JPY 11,95 19,35 9,84 10,23 8,68 9,26 9,05 10,06 7,92 10,80 22,34 22,87 23,14 24, ,00 23,90 22,85 24,19 24,38 5,35 12,17 6,22 12,06 9,63 8,05 10,43 0,00 0,84 0,85 0,95 0,48 0,94 0,80 1,00 0,57 1,17 0,30 0,34 0,30 0,22 0,43 0,96 0,32 0,33 0,28 0,33 0,18 0,36

3 GRAF TÝDNE Přes pokles japonského akciového indexu, kterého jsme byli od počátku roku 2017 svědky, zastává investiční banka Morgan Stanley názor, že právě tento index patří mezi ty pro investory nejzajímavější. Podle mínění Morgan Stanley stojí za poklesem japonských akcií zejména geopolitické důvody a rizika, než nějaká zásadní změna k horšímu z pohledu ekonomických fundamentů. Spíš naopak. Data z japonské ekonomiky pozitivně překvapují. Jak ukazuje graf, je ohodnocení akcií v zemi vycházejícího slunce vztažené vůči celosvětovému indexu na základě ziskovosti, účetní hodnoty a dividend poblíže jedenadvacetiletých minim. Hlavní aktiva Trailing s MSCI World Growth NR LCL MSCI World Value NR LCL MSCI World High Dividend Yield NR LCL MSCI World Minimum Vol (EUR) NR LCL MSCI Europe Growth NR LCL MSCI Europe Value NR LCL MSCI Europe High Div Yld NR LCL MSCI AC Europe Minimum Vol (USD) NR LCL MSCI Europe NR LCL MSCI EMU Value NR LCL Russell 1000 Growth NR USD Russell 1000 Value NR USD Russell 1000 Dividend Growth NR USD S&P 500 Low Volatility NR USD MSCI EM Growth NR LCL MSCI EM Value NR LCL MSCI EM High Dividend Yield NR LCL MSCI EM Minimum Vol (USD) NR LCL MSCI EM Europe NR LCL MSCI EM Europe Minimum Vol (USD) NR LCL MSCI EM Latin America NR LCL MSCI BRIC NR LCL MSCI China NR LCL MSCI India NR LCL MSCI Russia NR LCL MSCI Czech Republic NR LCL S&P Global Water NR MSCI Global Environment NR LCL BBgBarc US High Yield 1-5 Year TR USD S&P GSCI Gold Spot S&P GSCI Silver Spot S&P GSCI Copper Spot S&P GSCI Corn Spot S&P GSCI Wheat Spot S&P GSCI Soybeans Spot S&P GSCI Sugar Spot S&P GSCI Cocoa Spot S&P GSCI Coffee Spot MSCI World/Telecom Services NR LCL S&P GSCI Crude Oil Spot S&P GSCI Natural Gas Spot MSCI World/Biotechnology NR LCL MSCI World/Energy NR LCL MSCI World/Health Care NR LCL MSCI World/Information Tech NR LCL MSCI World/Materials NR LCL MSCI World/Real Estate NR LCL S&P GSCI Cotton Spot MSCI World/Utilities NR LCL MSCI World/Consumer Disc NR LCL MSCI World/Consumer Staples NR LCL MSCI World/Financials NR LCL MSCI World/Industrials NR LCL MSCI World/Retailing NR LCL NN (L) Global High Div X Cap CZK H i MSCI EMU/Diversified Fin NR EUR Russell 1000 TR USD YTD 1 Year 3 Years 5 Years 10 Years 15 Years 17,21 8,44 11,56 4,67 5,57 7,69 14,77 9,59 11,87 5,84 5,63 19,69 7,22 11,20 3,44 5,03 15,06 11,08 4,42 5,84 5,03 9, ,32 4,95 6,71 8,03 15,69 9,92 11,91 4,16 4,27 7,55 14,27 8,40 10,45 4,61 4,78 4,57 25,06 5,49 9,91 1,48 4,17 4,06 17,39 8,39 11,33 3,22 5,56 5,64 8,76 8,89 11,27 4,26 7,21 7,12 19,71 7,60 11,43 1,85 3,46 6,02 19,56 7,02 10,27 3,12 4,55 6,41 23,58 5,37 10,66-0,15 2,77 8,79 15,22 10,75 12,78 8,62 3,09 18,34 7,88 12,31 15,62 11,12 14,17 7,68 8,38 5,02 9,56 10,45 12,30 7,92 7,76 15,06 5,08 4,94 9,74 9,09 14,97 6,86 6,89 4,90 9,22 1 4,26 3,18 4,90 10,20 3,77 11,34 3,22 3,60 11,72 5,17 7,54 4,36 5,73 7,97 12,41-3,01 8,98 4,57 3,60-0,13-1,78 4,12 6,09 3,17 13,74 7,64 19,62 7,16 3,28 5,31 13,15 9,69 19,54 5,13 4,18 12,36 13,13 19,88 6,45 5,60 5,21 12,77 12,06 16,10 10,50 11,54 9,02 15,82-10,63 11,14 12,18 6,18-10,60 4,20-2,32-1,82 9,89 7,02 15,56 3,81 6,99 2,88 8,91 11,98 4,28 10,16 5,66 1 8,43 18,99 11,18 1,41-5,18 6,20 4,25 6,82 7,19-0,91-3,38 1,95 1,76-1,90-3,34 4,97 1,36 3,11 3,45 3,85 5,18 5,58 1,15 1,87 3,57 0,07 1,96 3,97 3,72 3,18 13,25 3,66 7,41 9,20 3,40-3,50 3,82 5,98 11,15 2,45 16,42 6,14 7,37 8,07 1,77 5,93 4,19 11,83 4,66 7,52 8,64 1,26-0,85-5,63 6,46 9,90 14,18 18,05-10,89 3,10 5,47 20,06-4,30-7,15-3,63-10,14-10,77-0,28 3,99 4,53-9,93-15,11-8,38-0,27 2,72-5,78-13,54-7,58 2,20 4,68-14,10 9,19-1,93-7,47 7,17-1,46-28,98-10,83-1,14 2,28 9,30-7,83-5,25 6,11-0,20 2,95 7,07 11,24 5,27 4,89-5,81 31,98-20,72-13,26 4,46-14,34 62,84-9,96 8,46-8,47-0,19 8,45 12,12 11,21 24,04 15,74 12,19-17,93-3,97 1,05 2,10 5,22 7,75 10,51 8,71 1 8,51 11,82 24, ,00 8,77 6,21 5,34 29,46 5,51 2,17 6,26 2,97 8,50 9,80 9,46 32,32-6,14-3,73 3,74 4,82 7,20 8,67 2,00 5,72 6,27 13,46 10,09 1 6,87 6,16 7,38 10,82 12,09 8,86 28,72 8,93 13,23-0,34 2,83 5,55 19,08 9,00 12,73 6,84 13,17 15,75 17,30 10,24 9,34 20,96 10,17 10,40 8,40 23,05-0,78 4,55-8,16-3,59 6,03 17,43 9,98 13,26 7,58 7,36

4 AKCIOVÉ INDEXY Investment Growth Time Period: to ,0 200,0 180,0 160,0 140,0 80,0 60,0 40, ,6 141,7 126,0 102,3 117,1 MSCI Europe Small Cap NR LCL 201,2 AKCIOVÉ INDEXY 2017 Investment Growth Time Period: to ,0 110,0 108,0 106,0 104,0 102,0 98, ,1 110,6 108,9 108,5 109,7 MSCI Europe Small Cap NR LCL 110,2 AKCIOVÉ INDEXY 2017 Performance Time Period: to ,65 7,48-1,72-1,72 7,77 8,88-1,79-1,79 8,20 7,91-2,05-2,05 7,78-1,63-1,63 5,82 10,87-2,53-2,53 MSCI Europe Small Cap NR LCL 8,69-1,66-1,66

5 DLUHOPISOVÉ INDEXY Investment Growth Time Period: to ,0 130,0 125,0 115,0 110,0 105,0 95,0 90,0 85, BofAML Czech Govt TR CZK 108,7 BofAML Global Govt TR USD 101,9 JPM EMBI Global TR USD 114,3 114,7 101,7 102,1 111,5 111,6 112,0 118,5 105,0 123,7 127,3 DLUHOPISOVÉ INDEXY 2017 Investment Growth Time Period: to ,0 104,0 102,0 98,0 96, BofAML Global Govt TR USD 103,5 JPM EMBI Global TR USD 105,4 103,4 98,8 103,1 102,3 102,1 103,0 104,5 105,8 BBgBarc US High Yield 1-5 Year TR USD 103,1 100,1 105,2 DLUHOPISOVÉ INDEXY 2017 Performance Time Period: to BofAML Czech Govt TR CZK BofAML Global Govt TR USD JPM EMBI Global TR USD 3,64 5,25 3,98-1,16 2,89 2,41 2,21 0,44 3,96 5,15 3,27 8,69 4,33 12,44 4,61 7,33 4,28 4,50 2,57 3,19 10,15 4,56 4, ,11-2,11-1,46-1,46-4,47-4,47-1,78-1,78-1,80-1,80-1,65-1, ,24-1,24-1,32-1,32-1,98-1,98-1,38-1,38-0,76-0,76