Týdenní komentář:

Transkript

1 Týdenní komentář: Akcie Hlavní události uplynulého týdne se točily kolem úřadujícího prezidenta Spojených států amerických Donalda Trumpa. Tématem byl jeho možný nátlak na bývalého šéfa FBI ohledně ukončení vyšetřování vazeb bývalého poradce pro národní bezpečnost Michaela Flynna na putinovské Rusko a také přílišná prezidentova sdílnost vůči ruskému ministru zahraničí Lavrovovi, kterému údajně Trump vyzradil přísně tajné informace. MSCI World Growth NR LCL MSCI World Value NR LCL MSCI World High Dividend Yield NR LCL MSCI World Minimum Vol (EUR) NR LCL MSCI Europe Growth NR LCL MSCI Europe Value NR LCL -0,50 7,31-0,50 8,87 14,07 4,24 5,94-0,46 11,38-0,46 10,71 14,69 5,59 6,20-0,54 3,48-0,54 13,40 2,83 5,60-0,36 6,09-0,36 12,53 3,87 5,95 0,01 7,85 0,01 11,03 12,96 4,91 6,95-1,08 13,69-1,08 11,39 15,00 4,00 5,15-0,54 12,63-0,54 9,38 13,20 4,46 5,47-0,37 8,18-0,37 5,76 13,27 1,14 4,58 Výsledkem byl prudký pád amerického dolaru, pokles hodnoty rizikových aktiv na čele s akciemi a také růst cen dluhopisů a zlata. V americkém politickém slovníku se v souvislosti s výše zmíněným opět objevilo slovo impeachment a pokud by k němu došlo, byl by konec velkým plánům na reformu daňového systému a další stimulace. Tedy konec všemu, v co akciové trhy již několik měsíců doufají. Jak moc je toto téma citlivé ukazuje graf známého indexu strachu (VIX). MSCI Europe High Div Yld NR LCL MSCI AC Europe Minimum Vol (USD) NR LCL Russell 1000 Growth NR USD Russell 1000 Value NR USD Russell 1000 Dividend Growth NR USD S&P 500 Low Volatility NR USD MSCI EM Growth NR LCL MSCI EM Value NR LCL 0,10 6,23 0,10-0,36 10,53-0,36-0,89 11,66-0,89-0,35 11,85-0,35-0,27 2,14-0,27-0,08 4,52-0,08 0,43 6,32 0,43-0,44 12,26-0,28 16,60-0,44-0,28-0,60 8,13-0,60 7,56 9,19 11,81 7,55 11,03 10,62 6,15 8,48 3,76 13,65 13,46 15,09 15,32 13,99 15,37 12,99 7,92 10,12 5,66 4,33 1,55 8,19 4,32 7,14 7,51 4,67 4,92 4,34 5,74 7,52 4,15 8,32 9,94 9,60 10,19 MSCI EM High Dividend Yield NR LCL -0,79 5,25-0,79 2,65 6,00 11,59 MSCI EM Minimum Vol (USD) NR LCL -0,29-0,29 4,33 12,64 MSCI EM Europe NR LCL -0,84-0,12-0,84 4,78 7,30 0,29 9,06 MSCI EM Latin America NR LCL -4,88 6,34-4,88 5,60 5,18 4,15 12,95 MSCI BRIC NR LCL -0,79 13,29-0,79 7,24 8,23 12,29 MSCI China NR LCL 1,27 20,54 1,27 8,74 4,63 12,42 MSCI Czech Republic NR LCL -0,39 7,09-0,39-1,90 0,08-2,50 9,27-0,38 11,69-0,38 3,68 8,72 2,56 Dluhopisy BofAML Czech Govt TR CZK -0,14-1,81-0,39 2,53 4,79 4,98 BofAML Global Govt TR USD 1,34 3,58-1,54 0,06-0,83 3,48 4,59 JPM EMBI Global TR USD 0,13 9,37 5,75 5,22 9,06 1,79 4,11-2,73 3,63 7,01 V průběhu jediného dne se hodnota tohoto široce sledovaného indexu zvýšila více než o padesát procent a naznačila, že konec Trumpa je přesně to, čeho se trhy bojí. Nemyslím si, že by v USA skutečně došlo na impeachment a dny nedávno zvoleného prezidenta by byly již po půlroce ve funkci sečteny. Na druhé straně skutečnost, že Trumpova podpora je nyní na nejnižších číslech, ukazuje, že je jeho pozice vratká a nastoluje hned několik pro investory klíčových otázek. 0,12-1,29 1,36 3,96 0,59 3,14 0,63 2,78 0,28 4,09 2,91 1,88-3,46 0,37 3,84 3,69 3,34 5,20 K prosazení svých předvolebních slibů, které ženou ceny akcií již půl roku vzhůru, potřebuje Donald Trump podporu naopak velice silnou. Daňová reforma, finanční deregulace, navýšení výdajů k posílení infrastruktury, to nejsou témata, na kterých by se senátoři a kongresmani většinově shodli. Jednotní nejsou zdaleka ani Trumpovi republikáni. BBgBarc US High Yield 1-5 Year TR USD -0,08 0,39 2,14 0,16 0,45 9,88 3,81 2,13 12,81 7,59 1 3,17 3,91 3,87 4,01 6,72 4,61 7,44 5,97 4,36 9,21 11,02 Makroekonomická čísla přicházející z rozvinutých ekonomik byla v uplynulém týdnu veskrze pozitivní. Silná růstová data, kterých jsme byli svědky v Evropě a Japonsku, ukazují na pokračující globální oživení a potěšila také průmyslová produkce ve Spojených státech. Ta podle oznámených čísel rostla nejrychleji za poslední tři roky. Snad jen údaje z Číny svědčí o mírném zpomalení tamního růstu. Portfolia BASE currency -0,58 0,68 3,55 7,61 7,70 14,16 4,76 7,07 V právě započatém týdnu se budou investoři zajímat o odhady vývoje výrobních i nevýrobních sektorů ve všech hlavních ekonomikách, které uslyšíme v úterý. Ve středu se dozvíme, jaká je situace na americkém realitním trhu, a ve stejný den bude také zveřejněn zápis z posledního jednání FEDu. Čtvrtek bude plně patřit jednání OPECu, které může mít silný vliv na ceny ropy. Týden pak zakončí oznámení tempa růstu hrubého domácího produktu ve Spojených státech. Bmark konzervativni Bmark vyvazene BMark dynamické Last week Year 3 Years 5 Years 10 Years 15 Years 2,80 2,92 3,05 3,38 3,53 4,09 3,89 6,56 3,90 5,26 2,97 3,84-0,29 5,09 10,56 4,94 7,35 2,50 3,69 Komodity Odvětví S&P GSCI Gold Spot 2,09 10,12-1,72-0,71-5,29 6,38 9,87 MSCI World/Biotechnology NR LCL MSCI World/Energy NR LCL MSCI World/Health Care NR LCL MSCI World/Information Tech NR LCL MSCI World/Materials NR LCL MSCI World/Real Estate NR LCL MSCI World/Utilities NR LCL MSCI World/Consumer Disc NR LCL MSCI World/Consumer Staples NR LCL MSCI World/Financials NR LCL MSCI World/Industrials NR LCL MSCI World/Retailing NR LCL -0,73 0,28-0,70-0,58-0,16 0,89-0,92-1,19-0,76-0,67 9,20-7,87 9,3v 14,41 4,19 5,93 8,92 8,11 9,25 6,69 9,04 33,53 21,36 7,75 17,39 25,97 20, ,50-6,46 9,23 16,45 7,89 11,47 10,21 9,18 9,70 18,21 23,58 0,76 15,11 5,62 9,73 8,97 15,33 14,06 13,75 17,54 14,70 1,44 8,14 8,52 1,25 1,73 8,64-0,62 5,01 10,35 13,29 5,39 7,34 6,49 5,76 6,98 7,26 9,81 S&P GSCI Silver Spot S&P GSCI Copper Spot S&P GSCI Corn Spot S&P GSCI Wheat Spot S&P GSCI Soybeans Spot S&P GSCI Sugar Spot S&P GSCI Cocoa Spot S&P GSCI Coffee Spot S&P GSCI Crude Oil Spot S&P GSCI Natural Gas Spot S&P GSCI Cotton Spot 2,40 2,25 7,96 4,12 13,28-6,45 0,58 5,94-11,51-1,04-4,76-7,14 5,61-17,32-1,16 0,65-13,41-43,06-2,11 5,19-2,66-8,17 9,79 7,43-4,15-12,03 50,41-3,32 11,63 23,68-3,44-4,87-10, ,17-3,08-14,83-13,46-20,91-12,04-5,78-11,06-7,42-10,39-7,96-8,68-5,25-3,67-5,77-14,00-2,48 2,43-1,36 2,55-2,83-8,38 4,82 8,86 4,10 3,22 4,90 1,33 4,03-0,98

2 Porovnání fondů: GLOBÁLNÍ DLUHOPISY Tento týden přinášíme porovnání eurových podílových fondů zaměřených na globální dluhopisové trhy. Takto zaměřené dluhopisové fondy tvoří v investičních portfoliích základní kámen dluhopisové alokace všech investičních profilů. Globální dluhopisové fondy patří k jádrovým fondům, která by měla v různé míře obsahovat nejen konzervativní, ale v rámci diverzifikace také vyvážená a dynamická portolia. Všechny představované fondy jsou z nabídky společnosti Conseq. Představujeme a porovnáváme je hned z několika pohledů. O nákladovosti a velikosti fondu hovoří úvodní tabulka. O výkonnosti fondu pak vypovídá druhá z uvedených tabulek, zatímco třetí pak ukazuje za jak velké kolísavosti fondy svých zisků za posledních šest let (společná historie fondů) dosahovaly. Investment Growth (CZK) Time Period: to ,0 170,0 160,0 150,0 140,0 130,0 90, ,0 144,0 136,2 123,1 140,8 154,2 126,9 BBgBarc Global Aggregate TR EUR 146,3 Morningstar Category Performance Morningstar Rating Overall ISIN Management Fee Annual Report Net Expense Fund Size ÙÙÙ LU , ÙÙÙÙÙ LU ,75 1, ÙÙÙÙ LU ,75 0, ÙÙÙ LU , Ù AT0000A0P7X4 0, ÙÙÙ AT ,72 0, ÙÙÙÙ LU ,80 1, ÙÙÙ LU ,75 1, Trailing s (EUR) Data Point: BBgBarc Global Aggregate TR EUR YTD 1 Year 3 Years 5 Years 10 Years 15 Years -0,58% 2,76% 6,08% % 5,12% 2,92% 0,15% 15,85% 9,41% 6,61% 8,37% -2,08% 0,17% 5,09% % -0,35% 4,14% 7,08% 4,26% 5,34% 2,71% 1,17% 2,53% 4,65% 1,21% -0,52% 1,89% 6,74% 3,61% 4,86% 3,95% 1,25% 4,63% 7,44% 7,30% 0,89% -0,07% 1,50% 2,27% -0,32% 2,97% 7,96% 4,37% 5,69% 3,53% Risk (EUR) Time Period: to Downside Deviation Beta (arith) (arith) BBgBarc Global Aggregate TR EUR 6,61 4,26 1,21 3,61 7,30 2,27 4,37 15,48 9,40 7,12 8,49 2,86 1,62 3,29 1,61 6,11 6,02 2,24 4,30 0,00 0,86 0,72 0,96 1,36 1,39 0,81 1,49 1,00 0,35-0,17 0,03-0,31-0,38-0,07 0,85-0,28 0,06-0,11 0,02-0,25-0,60-0,12 0,55-0,96 0,04

3 GRAF TÝDNE Letošní rok se, přinejmenším ve své první polovině nenese na podobných vlnách optimismu, na jaké byli investoři zvyklí z let nedávno minulých. Akciové indexy sice navyšují své zisky a některé z nich jsou na dohled svých historických maxim, nicméně poměrně překvapivými lídry jsou často odepisovaná defenzivní aktiva. Graf týdne srovnává výkonnost amerického akciového indexu SP500, defenzivně laděného sektoru amerických utilit a tradičního bezpečného přístavu ve formě ETF zaměřeného na hodnotu zlata. Z grafu je vidět, že od počátku roku 2017 investoři před širokým akciovým indexem preferují právě defenzivní utility lákající je svým tradičně vysokým dividendovým výnosem a také zlato. Sentiment na trhu je tedy v průběhu druhého nejdelšího býčiho cyklu v dějinách aktuálně poměrně opatrný. Hlavní aktiva Trailing s MSCI World Growth NR LCL MSCI World Value NR LCL MSCI World High Dividend Yield NR LCL MSCI World Minimum Vol (EUR) NR LCL MSCI Europe Growth NR LCL MSCI Europe Value NR LCL MSCI Europe High Div Yld NR LCL MSCI AC Europe Minimum Vol (USD) NR LCL MSCI Europe NR LCL MSCI EMU Value NR LCL Russell 1000 Growth NR USD Russell 1000 Value NR USD Russell 1000 Dividend Growth NR USD S&P 500 Low Volatility NR USD MSCI EM Growth NR LCL MSCI EM Value NR LCL MSCI EM High Dividend Yield NR LCL MSCI EM Minimum Vol (USD) NR LCL MSCI EM Europe NR LCL MSCI EM Europe Minimum Vol (USD) NR LCL MSCI EM Latin America NR LCL MSCI BRIC NR LCL MSCI China NR LCL MSCI India NR LCL MSCI Russia NR LCL MSCI Czech Republic NR LCL S&P Global Water NR MSCI Global Environment NR LCL BBgBarc US High Yield 1-5 Year TR USD S&P GSCI Gold Spot S&P GSCI Silver Spot S&P GSCI Copper Spot S&P GSCI Corn Spot S&P GSCI Wheat Spot S&P GSCI Soybeans Spot S&P GSCI Sugar Spot S&P GSCI Cocoa Spot S&P GSCI Coffee Spot MSCI World/Telecom Services NR LCL S&P GSCI Crude Oil Spot S&P GSCI Natural Gas Spot MSCI World/Biotechnology NR LCL MSCI World/Energy NR LCL MSCI World/Health Care NR LCL MSCI World/Information Tech NR LCL MSCI World/Materials NR LCL MSCI World/Real Estate NR LCL S&P GSCI Cotton Spot MSCI World/Utilities NR LCL MSCI World/Consumer Disc NR LCL MSCI World/Consumer Staples NR LCL MSCI World/Financials NR LCL MSCI World/Industrials NR LCL MSCI World/Retailing NR LCL NN (L) Global High Div X Cap CZK H i MSCI EMU/Diversified Fin NR EUR Russell 1000 TR USD YTD 1 Year 3 Years 5 Years 10 Years 15 Years 6,65 17,56 8,59 12,16 4,43 9,97 17,20 12,55 6,16 3,51 17,90 11,73 3,10 5,72 5,16 13,56 7,28 11,29 4,06 5,96 9,36 10,60 11,70 4,87 6,92 11,51 20,20 10,77 13,10 4,07 4,89 9,75 16,43 8,74 11,07 4,46 22,48 4,96 11,07 1,12 4,46 3,42 14,36 6,81 11,86 2,74 5,55 7,02 10,13 8,67 11,81 4,16 7,31 21,01 8,04 13,12 1,61 3,95 19,47 6,92 11,14 2,86 4,91 8,08 21,73 5,47 12,76-0,51 3,14 11,25 18,95 11,59 13,33 8,37 15,68 12,50 4,72 5,41 16,14 11,06 14,22 7,50 8,44 11,54 10,14 7,72 10,27 17,83 6,48 5,68 9,93 13,16 20,29 8,37 7,54 4,77 9,50 7,52 4,53 3,74 4,63 10,28 5,09 12,46 3,47 3,85 6,42 11,71 6,84 7,68 12,57 0,84 10,64 5,05 9,46 1,35 6,89 7,72 6,95 3,44 13,63 8,45 15,64 3,71 4,75 13,18 11,78 19,89 5,56 4,06 12,37 16,22 23,38 8,26 5,10 12,65 13,15 16,49 10,91 12,09 8,47 16,22-9,97 6,76 14,53 0,01 10,02 5,60 0,46-2,69-1,28-2,38 9,53 1 2,60 12,43 11,24 5,54 10,68 5,41 10,62 11,39 20,04 12,49 3,00-3,18 3,63 7,01-1,07-3,28 1,88 2,91-2,10-0,37 3,34 2,35 2,74 3,46 3,84 1,79 3,69 5,20 0,51 3,17 4,01 4,36 4,96 11,37 3,91 6,72 7,44 9,21 6,68 1,98 4,61 5,97 11,02 3,39 13,36 3,87 7,69 4,76 6,42 11,94 7,07 10,12-1,72-0,71-5,29 6,38 9,87 7,96-3,44-11,06 2,43 13,28-4,87-7,42 8,86 4,12-6,45-10,95-10,39 4,10 5,94-11, ,96-1,36 3,22-4,76-7,14-14,17-8,68 2,55 4,90-17,32-1,16-3,08-5,25-13,41-43,06-14,83-3,67 1,33-2,66 9,79-13,46-5,77-2,11 2,24 6,09 10,88 5,75-8,17 7,43-20,91-14,00-2,83 4,03-12,03 50,41-12,04-8,38-0,98 9,20 9,25 11,50 23,58 14,70 13,29-7,87 6,69-6,46 0,76 1,44 5,39 9,36 9,04 9,23 8,14 14,41 33,53 16,45 15,11 8,52 7,34 21,36 5,62 6,49 4,19 7,89 9,73 1,25 11,63 23,68-5,78-2,48 4,82 5,93 7,75 8,97 1,73 5,76 8,92 17,39 11,47 15,33 6,98 10,21 8,64 25,97 9,18 14,06-0,62 8,11 20,66 9,70 13,75 5,01 7, ,21 17,54 10,35 9,81 1,30 16,02 9,19 10,17 12,25 21,29 1,09 7,86-8,36-3,14 18,03 10,20 13,63 7,25 7,86

4 AKCIOVÉ INDEXY Investment Growth Time Period: to ,0 200,0 180,0 160,0 140,0 80,0 60,0 40, ,4 146,3 128,9 104,0 119,8 MSCI Europe Small Cap NR LCL 210,4 AKCIOVÉ INDEXY 2017 Investment Growth Time Period: to ,0 114,0 112,0 108,0 106,0 104,0 102,0 98, ,8 113,5 112,8 111,9 111,5 MSCI Europe Small Cap NR LCL 113,5 AKCIOVÉ INDEXY 2017 Performance Time Period: to ,31-1,72-1,72 13,69 10,43-1,82-1,82 12,26 8,30-2,05-2,05 11,69 7,64-1,63-1,63 11,66 12,99-2,53-2,53 MSCI Europe Small Cap NR LCL 13,19 9,75-2,05-2,05

5 DLUHOPISOVÉ INDEXY Investment Growth Time Period: to ,0 130,0 125,0 115,0 105,0 95,0 90,0 85, BofAML Czech Govt TR CZK 108,6 BofAML Global Govt TR USD 103,0 JPM EMBI Global TR USD 116,2 116,5 101,5 103,2 112,6 112,6 112,5 120,6 108,3 125,9 129,4 DLUHOPISOVÉ INDEXY 2017 Investment Growth Time Period: to ,5 107,5 105,0 102,5 97, BofAML Global Govt TR USD 103,8 JPM EMBI Global TR USD 105,9 104,0 98,6 104,2 103,1 102,8 103,4 105,9 110,4 BBgBarc US High Yield 1-5 Year TR USD 103,9 100,4 108,1 DLUHOPISOVÉ INDEXY 2017 Performance Time Period: to BofAML Czech Govt TR CZK BofAML Global Govt TR USD JPM EMBI Global TR USD -1,81 3,58 4,11-1,29 3,96 3,14 2,78 0,45 9,88 3,55 7,61 3,28 8,23 4,18 12,29 4,37 6,91 4,20 4,42 2,50 3,18 10,05 4,56 4,79-3,30-3,30-2,15-2,15-1,46-1,46-4,47-4,47-1,78-1,78-1,80-1,80-1,65-1,65-1,64-1,64-1,24-1,24-1,32-1,32-1,98-1,98-1,38-1,38-0,76-0,76