Týdenní komentář:

Transkript

1 Týdenní komentář: Vše je opět růžové. Ve Francii bude prezidentem ten hodný a sympatický mladík, centrální bankéři se ve Spojených státech shodli na tom, že zpomalení tamní ekonomiky, o kterém vydala svědectví nedávná čísla, je jenom dočasné. Úspěšná je také americká výsledková sezóna a v neposlední řadě stále pozitivně překvapují makroekonomické údaje z dlouho podceňované Evropy. Co víc si přát. Výsledky volebního klání ve Francii byly ještě jasnější, než se původně čekalo. Emmanuel Macron je novým francouzským prezidentem a akciové trhy zejména v Evropě tento fakt také radostně uvítaly. Trh se prozatím příliš nezabývá tím, že Macrona v prvním kole volila jen čtvrtina voličů a jeho vítězství ve druhém kole je spíše výsledkem národní koalice proti Marine Le Pen, než Macronovy drtivé podpory. Jeho pozice v úřadě nebude přinejmenším z počátku nijak silná. A jeho plány o tom, jak dá za pár týdnů za vyučenou těm zlobivým Polákům a Maďarům, mohou do evropského prostoru přinést nejistotu. Tedy pokud je pan Macron myslel vážně a ne jen jako předvolební rétoriku o tom, co lidé chtějí slyšet. Vývoj akciových indexů za poslední rok Time Period: to Akcie MSCI World Growth NR LCL MSCI World Value NR LCL MSCI World High Dividend Yield NR LCL MSCI World Minimum Vol (EUR) NR LCL MSCI Europe Growth NR LCL MSCI Europe Value NR LCL MSCI Europe High Div Yld NR LCL MSCI AC Europe Minimum Vol (USD) NR LCL Russell 1000 Growth NR USD Russell 1000 Value NR USD Russell 1000 Dividend Growth NR USD S&P 500 Low Volatility NR USD MSCI EM Growth NR LCL MSCI EM Value NR LCL MSCI EM High Dividend Yield NR LCL MSCI EM Minimum Vol (USD) NR LCL MSCI EM Europe NR LCL MSCI EM Latin America NR LCL MSCI BRIC NR LCL MSCI China NR LCL MSCI Czech Republic NR LCL Dluhopisy BofAML Czech Govt TR CZK 1,00 1,00 1,14 11,22 1,14 0,87 4,41 0,87 0,95 6,15 0,95 0,92 7,35 0,92 2,94 14,78 2,94 2,28 12,25 2,28 2,49 8,13 2,49 1,82 5,31 1,82 2,25 9,43 2,25 3,09 12,98 3,09 0,87 12,22 0,87 0,33 3,19 0,33 0,21 5,63 0,21 0,62 6,78 0,62 0,08 10,36 0,08 0,67 13,92 0,67-0,51 6,96-0,51-0,59 4,48-0,59 0,36 7,22 0,36-0,65 0,18-0,65 0,59 9,09 0,59-0,85 10,83-0,85-1,24 14,78-1,24-0,23 5,36-0,23 1,34 1,34 9,12 10,81 7,39 7,87 12,25 9,77 6,01 7,52 9,51 9,52 12,11 7,95 11,39 10,71 6,27 8,38 4,10 3,23 4,47 6,38 6,03 7,38 7,88-2,96 12,81 13,24 12,33 12,09 14,13 11,85 12,08 12,50 12,42 14,31 14,05 13,00 14,60 12,65 5,84 7,88 3,73 3,78 5,88 4,14 5,82 5,29-0,61 7,30 4,37 5,65 3,03 3,98 4,85 4,22 4,51 1,21 4,24 1,77 8,28 4,59 7,65 4,64 4,73 4,48 6,10 7,48 0,12 4,64 3,75 4,63-2,68 2,61 6,16 6,35 5,90 6,04 5,28 5,43 4,71 5,68 7,46 4,33 8,45 9,91 9,57 10,19 11,63 12,62 9,38 13,21 12,32 12,34 0,88-1,64-0,45 2,53 4,79 4, BofAML Global Govt TR USD JPM EMBI Global TR USD -0,50-0,24 2,54 5,34-4,22 8,70 0,06 5,75-0,83 5,22 3,48 4,59 9,06 120,4 127,1 MSCI Europe NR LCL 124,9 S&P 500 TR USD 119,1-0,69 2,29-0,09-1,17-4,70-2,95 1,88 3,63 7,01 Evropské akcie naštěstí letí vzhůru z jiných důvodů. Macronovo vítězství očekával každý příčetný člověk, ale data, která již nějakou dobu chodí z Evropy, investory nadále silně Markit iboxx USD Corporates TR pozitivně překvapují. Zpravodajské servery v uplynulém týdnu vydaly zprávu o tom, že ekonomika eurozóny předčila svým růstem v úvodním čtvrtletí letošního roku i ekonomiku BofAML US Corporate A TR USD Spojených států. Na meziroční bázi činil evropský růst 1,7 %, zatímco největší světová ekonomika si to vykračovala jen tempem přibližně polovičním. Společně s údaji z výrobního a nevýrobního sektoru (viz. Graf týdne) se jedná o mimořádně pozitivní vývoj. -0,13-0,19-0,21-0,22 0,08 2,13 1,84 5,04-2,32 2,58 1,63 12,33-0,40 3,46 3,54 3,91 0,37 4,01 6,72 3,34 3,77 7,44 5,20 4,36 9,21 Hlavní událostí ve Spojených státech bylo zasedání tamních centrálních bankéřů. Ti odhadují, že zpomalení amerického hospodářství, kterého jsme byli svědky v úvodním čtvrtletí, je nejspíše záležitostí pomíjivou a v dalších kvartálech se již dočkáme opět dobrých čísel. Optimismus členů FEDu opět nastolil otázku dalšího zvyšování úrokových sazeb. To by mohlo být aktuální na následujícím zasedání, které bude na pořadu dne v polovině června. FED potvrdil, že je takový vývoj možný. Ovšem vše bude pochopitelně záviset na dalších datech a na tom, jak se bude vyvíjet mezinárodně politická situace, zejména dění kolem Severní Koreje. V příštím týdnu se pozornost investorů zaměří na německá makro data, která by měla potvrdit pozitivní vývoj v Evropě. Uslyšíme čísla týkající se německého průmyslu a také nás bude zajímat růst tamního hrubého domácího produktu a stav inflace v klíčové evropské zemi. Ve Spojených státech se důležitá data vyčerpala a tak bude větší pozornost věnována snad pouze maloobchodním tržbám, které ukáží, jak velkou chuť nakupovat Američané mají. BBgBarc US High Yield 1-5 Year TR USD Portfolia BASE currency Bmark konzervativni Bmark vyvazene BMark dynamické 1,16 7,91 0,42 4,02 3,97 0,05 3,45 13,96 8,85 0,48 6,93 13,55 3,87 4,61 5,97 7,37 11,02 Last week Year 3 Years 5 Years 10 Years 15 Years 0,02 2,44 0,33 3,82 2,92 6,56 0,64 5,30 10,56 3,05 3,90 4,94 3,38 5,26 7,35 3,53 2,97 2,50 4,09 Komodity Odvětví MSCI World/Biotechnology NR LCL MSCI World/Energy NR LCL MSCI World/Health Care NR LCL MSCI World/Information Tech NR LCL MSCI World/Materials NR LCL MSCI World/Real Estate NR LCL MSCI World/Utilities NR LCL MSCI World/Consumer Disc NR LCL MSCI World/Consumer Staples NR LCL MSCI World/Financials NR LCL MSCI World/Industrials NR LCL MSCI World/Retailing NR LCL 0,16 1,02 1,64-0,04 0,52 1,16 0,59 0,86 1,48 1,13 0,97 9,20-7,87 14,41 5,93 8,92 7,29 8,11 6,69 9,04 33,53 21,36 5,52 25,97 20, ,50-6,46 9,23 16,45 7,89 11,47 10,21 9,18 9,70 18,21 23,58 0,76 15,11 5,62 9,73 8,97 14,06 13,75 17,54 14,70 8,14 8,52 1,25 1,73 8,64-0,62 5,01 10,35 13,29 5,39 6,49 6,98 7,99 2,93 7,26 9,81 S&P GSCI Gold Spot S&P GSCI Silver Spot S&P GSCI Copper Spot S&P GSCI Corn Spot S&P GSCI Wheat Spot S&P GSCI Soybeans Spot S&P GSCI Sugar Spot S&P GSCI Cocoa Spot S&P GSCI Coffee Spot S&P GSCI Crude Oil Spot S&P GSCI Natural Gas Spot S&P GSCI Cotton Spot -3,21 10,12-1,72-0,71-5,29 6,38 9,87-5,72 7,96-3,13-3,44-11,06 2,43 9,29-2,65 3,59 13,28-4,87-7,42 8,86 1,16 4,12-6,45-10,95-10,39-0,03 4,10 2,31 5,94-11,51-15,70-7,96-1,36 3,22 1, ,14-14,17-8,68 2,55 4,90-5,08-17,32-1,16-3,08-5,25 5,89 7,62 1,36-13,41-43,06-14,83-3,67 0,24 1,33 1,72-2,66 9,79-13,46-5,77 2,31-6,15-8,17 7,43-20,91-14,00-2,83 4,03 0,21-12,03 50,41-12,04 7,47-8,38-0,98-1,39 11,63 23,68-5,78-2,48 4,82

2 Porovnání fondů: SVĚTOVÉ AKCIE Tento týden přinášíme porovnání podílových fondů zaměřených na globální akciové trhy. Takto zaměřené akciové fondy bývají základním kamenem portfolií všech typů investorů. Zejména v situaci, kdy jsou prakticky ve všech ekonomikách úrokové sazby na velice nízkých úrovních, představují akciové trhy jednu z mála investičních příležitostí. A to také z toho důvodu, že makroekonomická data, která z rozvinutých ekonomik přicházejí, vypovídají o tom, že se globální hospodářství poměrně solidně rozjíždí. Negativní skuečností, kterou nelze nezmínit je to, že akciové trhy jsou v některých regionech opravdu drahé. I proto má celosvětová diverzifikace zcela jistě smysl. Všechny fondy jsou z nabídky společnosti Conseq a představujeme a porovnáváme hned z několika pohledů. O nákladovosti a velikosti fondu hovoří úvodní tabulka. O výkonnosti fondu pak vypovídá druhá z uvedených tabulek, zatímco třetí pak ukazuje za jak velké kolísavosti fondy svých zisků za posledních pět let (společná historie fondů) dosahovaly. Investment Growth (EUR) Time Period: to ,0 85, ,1 116,9 128,4 114,9 120,3 121,9 117,6 117,2 MSCI World NR EUR 123,5 Morningstar Category Performance Morningstar Rating Overall ISIN Management Fee Annual Report Net Expense Fund Size LU ,50 2, LU , ÙÙÙÙ LU , ÙÙ LU ,25 2, ÙÙÙ LU ,30 1, ÙÙÙ LU , ÙÙÙ AT ,50 1, ÙÙÙÙ LU ,50 1, ÙÙÙÙÙ LU ,30 1, Trailing s Data Point: MSCI World NR EUR Risk Time Period: to YTD 1 Year 3 Years 5 Years 10 Years 15 Years 7,76 17,69 17,68 5,37 22,86 9,09 9,17 3,66 14,14 13,18 11,77 4,50 3,58 1 9,88 4,15 2,87 5,23 21,05 12,72 12,89 3,56 5,08 4,58 16,25 10,78 11,25 2,66 4,50 11,04 10,77 5,44 16,96 14,52 4,56 20,59 14,53 14,31 6,29 5,26 Downside Deviation Beta (arith) (arith) MSCI World NR EUR 9,12 10,45 10,16 13,04 17,38 17,49 17,06 17,29 16,98 16,51 3,47 2,55 2,94 13,44 0,00 0,83 1,06 1,05 1,01 0,38 0,85 1,00 0,72 0,14 0,34 0,46 0,41 0,47 0,77 0,62 0,14 0,32 0,42 0,44 0,42 0,70

3 GRAF TÝDNE Evropská ekonomika silně roste a její růst překonává jak ve výrobním sektoru, tak také v sektoru služeb vývoj ekonomiky ve Spojených státech amerických. Svědčí o tom dnešní graf týdne, na němž jsou porovnávána aktuální data z výrobního sektoru. Je evidentní, že evropský průmysl se od podzimu loňského roku nachází v silné růstové fázi, zatímco expanze amerického výrobního sektoru od počátku roku 2017 pozvolna ztrácí dech. To je, kromě pro investory pozitivních volebních výsledků v Nizozemí a nově také ve Francii, hlavním motorem růstu evropských akciových trhů a také příslibem do budoucna. A to i z toho důvodu, že poměrové ohodnocení evropských akciových indexů je pro investory mnohem příznivější, než je tomu u dlouhodobě rostoucích indexů ve Spojených státech. Hlavní aktiva Trailing s MSCI World Growth NR LCL MSCI World Value NR LCL MSCI World High Dividend Yield NR LCL MSCI World Minimum Vol (EUR) NR LCL MSCI Europe Growth NR LCL MSCI Europe Value NR LCL MSCI Europe High Div Yld NR LCL MSCI AC Europe Minimum Vol (USD) NR LCL MSCI Europe NR LCL MSCI EMU Value NR LCL Russell 1000 Growth NR USD Russell 1000 Value NR USD Russell 1000 Dividend Growth NR USD S&P 500 Low Volatility NR USD MSCI EM Growth NR LCL MSCI EM Value NR LCL MSCI EM High Dividend Yield NR LCL MSCI EM Minimum Vol (USD) NR LCL MSCI EM Europe NR LCL MSCI EM Europe Minimum Vol (USD) NR LCL MSCI EM Latin America NR LCL MSCI BRIC NR LCL MSCI China NR LCL MSCI India NR LCL MSCI Russia NR LCL MSCI Czech Republic NR LCL S&P Global Water NR MSCI Global Environment NR LCL Markit iboxx USD Corporates TR BofAML US Corporate A TR USD BBgBarc US High Yield 1-5 Year TR USD S&P GSCI Gold Spot S&P GSCI Silver Spot S&P GSCI Copper Spot S&P GSCI Corn Spot S&P GSCI Wheat Spot S&P GSCI Soybeans Spot S&P GSCI Sugar Spot S&P GSCI Cocoa Spot S&P GSCI Coffee Spot MSCI World/Telecom Services NR LCL S&P GSCI Crude Oil Spot S&P GSCI Natural Gas Spot MSCI World/Biotechnology NR LCL MSCI World/Energy NR LCL MSCI World/Health Care NR LCL MSCI World/Information Tech NR LCL MSCI World/Materials NR LCL MSCI World/Real Estate NR LCL S&P GSCI Cotton Spot MSCI World/Utilities NR LCL MSCI World/Consumer Disc NR LCL MSCI World/Consumer Staples NR LCL MSCI World/Financials NR LCL MSCI World/Industrials NR LCL MSCI World/Retailing NR LCL NN (L) Global High Div X Cap CZK H i MSCI EMU/Diversified Fin NR EUR Russell 1000 TR USD YTD 1 Year 3 Years 5 Years 10 Years 15 Years 6,65 17,56 8,59 12,16 4,43 9,97 17,20 12,55 5,70 6,16 3,51 17,90 6,82 3,10 5,72 5,16 13,56 7,28 11,29 4,06 5,96 10,60 11,70 4,87 6,92 11,51 20,20 10,77 13,10 4,07 4,89 9,75 16,43 8,74 4,46 22,48 4,96 1,12 4,46 3,42 14,36 6,81 11,86 2,74 5,55 7,02 10,13 8,67 11,81 4,16 7,31 21,01 8,04 13,12 1,61 3,95 19,47 6,92 11,14 2,86 4,91 8,08 21,73 5,47 12,76-0,51 3,14 11,25 18,95 11,59 13,33 8,37 2,85 15,68 7,47 12,50 4,72 5,41 16,14 11,06 14,22 7,50 8,44 11,54 10,14 10,27 17,83 6,48 5,68 9,93 13,16 2 8,37 7,54 4,77 9,50 7,52 4,53 3,74 4,63 10,28 5,09 12,46 3,47 3,85 6,42 11,71 6,84 9,29 7,68 12,57 0,84 10,64 6,82 5,05 0,24 9,46 1,35 6,89 6,95 3,44 13,63 8,45 15,64 3,71 4,75 13,18 11,78 19,89 8,06 5,56 4,06 12,37 16,22 23,38 8,26 5,10 12,65 13,15 16,49 10,91 12,09 8,47 16,22-9,97 6,76 14,53 0,01 10,02 5,60 0,46-2,69-1,28-2,38 9,53 8,80 1 2,85 7,15 2,60 12,43 11,24 5,54 10,68 5,41 10,62 11,39 20,04 12,49 3,00-3,18 3,63 7,01-1,07-3,28 1,88 2,91-2,10-0,40 0,37 3,34 2,35 2,74 3,46 1,79 3,54 5,20 0,51 2,31 4,01 3,77 4,36 4,96 11,37 3,91 6,72 7,44 9,21 6,68 1,98 4,61 5,97 11,02 3,39 13,36 3,87 7,37 3,59 7,69 6,42 11,94 10,12-1,72-0,71-5,29 6,38 9,87 7,96-3,13-3,44-11,06 2,43 9,29 3,59 13,28-4,87-7,42 8,86 4,12-6,45-10,95-10,39-0,03 4,10 5,94-11,51-15,70-7,96-1,36 3, ,14-14,17-8,68 2,55 4,90-17,32-1,16-3,08-5,25 5,89 7,62-13,41-43,06-14,83-3,67 0,24 1,33-2,66 9,79-13,46-5,77 2,31-2,11 2,24 6,09 10,88 5,75-8,17 7,43-20,91-14,00-2,83 4,03-12,03 50,41-12,04 7,47-8,38-0,98 9,20 11,50 23,58 14,70 13,29-7,87 6,69-6,46 0,76 5,39 9,04 9,23 8,14 14,41 33,53 16,45 15,11 8,52 21,36 5,62 6,49 5,52 7,89 9,73 1,25 11,63 23,68-5,78-2,48 4,82 5,93 8,97 1,73 8,92 11,47 6,98 7,29 10,21 8,64 7,99 25,97 9,18 14,06-0,62 2,93 8,11 20,66 9,70 13,75 5,01 7, ,21 17,54 10,35 9,81 1,30 16,02 9,19 10,17 12,25 21,29 1,09 7,86-8,36-3,14 7,15 18,03 10,20 13,63 7,25 7,86

4 AKCIOVÉ INDEXY Investment Growth Time Period: to ,0 200,0 180,0 160,0 140,0 80,0 60,0 40, ,4 146,3 128,9 104,0 119,8 MSCI Europe Small Cap NR LCL 210,4 AKCIOVÉ INDEXY 2017 Investment Growth Time Period: to ,0 114,0 112,0 108,0 106,0 104,0 102,0 98, ,9 114,5 111,2 111,1 112,6 MSCI Europe Small Cap NR LCL 113,5 AKCIOVÉ INDEXY 2017 Performance Time Period: to ,72-1,72 14,78 10,30-1,79-1,79 10,36 8,01-2,05-2,05 7,53-1,63-1,63 12,98 13,01-2,53-2,53 MSCI Europe Small Cap NR LCL 13,50 9,35-1,66-1,66

5 DLUHOPISOVÉ INDEXY Investment Growth Time Period: to ,0 90,0 85, BofAML Czech Govt TR CZK 108,6 BofAML Global Govt TR USD 103,0 JPM EMBI Global TR USD 116,2 116,5 101,5 103,2 Markit iboxx USD Corporates TR 112,6 BofAML US Corporate A TR USD 112,6 112,5 120,6 108,3 125,9 129,4 DLUHOPISOVÉ INDEXY 2017 Investment Growth Time Period: to ,0 106,0 104,0 102,0 98,0 96, BofAML Global Govt TR USD 102,3 JPM EMBI Global TR USD 105,4 101,9 98,7 102,5 Markit iboxx USD Corporates TR 102,0 BofAML US Corporate A TR USD 101,7 104,1 107,5 BBgBarc US High Yield 1-5 Year TR USD 103,5 100,4 106,8 DLUHOPISOVÉ INDEXY 2017 Performance Time Period: to BofAML Czech Govt TR CZK BofAML Global Govt TR USD JPM EMBI Global TR USD Markit iboxx USD Corporates TR BofAML US Corporate A TR USD -1,64 2,54 5,34 2,29-1,17 2,13 1,84 5,04 7,91 4,02 6,93 8,29 4,22 12,31 4,41 6,95 4,41 2,60 3,18 4,56 4,69-3,30-3,30-2,11-2,11-1,46-1,46-4,47-4,47-1,78-1,78-1,80-1,80-1,65-1,65-1,64-1,64-1,24-1,24-1,32-1,32-1,98-1,98-1,38-1,38-0,76-0,76