Pioneer Funds Emerging Markets Bond

Transkript

1 Pioneer Funds Emerging Markets Bond Třída A CZK_Hedged ND 30. červen 2015

2 USD třída Pioneer Funds Emerging Markets Bond CZK_Hedged byla založena Tato prezentace není investičním doporučením, projevem osobního investičního poradenství ani nabídkou. Prezentace je určena zkušeným investorům, bankéřům a finančním poradcům, obsahuje vysoce sofistikované detaily investičního procesu, které nemusí být pro laickou veřejnost zcela srozumitelnými. Základní informace najdete v Základních údajích o fondu na webu ( případně v Měsíční zprávě fondu. Pro více informací kontaktujte Klientské centrum Pioneer Investments v ČR (infolinka ). Slide 2 Pioneer Funds Emerging Markets Bond

3 Obsah 1. Schopnosti Pioneer Investments 2. Portfolio 3. Investiční proces 4. Portfolio manažer Slide 3 Pioneer Funds Emerging Markets Bond

4 Agregovaný přístup k investování do dluhopisů rozvíjejících se trhů Věříme, že na rozvíjejících se trzích existují dlouhodobé růstové příležitosti pro aktivně spravované fondy. Trhy totiž nejsou dostatečně prozkoumané, nedostatečně efektivní a nehomogenní. Cílem našeho portfolia je získat nejlepší hodnotu, kterou lze dosáhnout mezi High Yield dluhopisy zemí, u kterých spatřujeme strategické výhody. Disponujeme flexibilním přístupem s 9 portfolio manažery a 10 kariérními analytiky, s průměrnými zkušenostmi 13 let Sestavujeme flexibilní portfolia zaměřená na řízení rizika se snahou zamezit permanentním poklesům hodnoty Slide 4 Pioneer Funds Emerging Markets Bond

6 Optimalizace výnosů díky agregovanému přístupu Investiční filozofie Hledáme hodnotu tam, kde může být nalezena. Využíváme výzkumu pro identifikaci příležitostí na neefektivních trzích. Sestavujeme flexibilní portfolia zaměřená na řízení rizika se snahou zamezit permanentním poklesům hodnoty. Věříme, že nejlepší investiční nápady nemusí vždy být v investiční oblasti benchmarku Slide 6 Pioneer Funds Emerging Markets Bond

7 Agregovaná strategie našich nejlepších investičních nápadů Cílem našeho portfolia je získat nejlepší hodnotu, kterou lze dosáhnout mezi dluhopisy zemí, u kterých spatřujeme strategické výhody. Aktivní alokace aktiv a bottom-up výběr cenných papírů jsou klíčovými zdroji alfa. Portfolio sleduje benchmark, ale není jím omezeno. Snažíme se využít příležitostí celého trhu. Rizikový profil může být uzpůsoben měnícím se ekonomickým a tržním podmínkám. Velikost fondu (mil.): ,3 mil. CZK Založení fondu: Základní údaje Benchmark: JPM EMBI Global Diversified (95%) JPM Cash (5%) Investiční oblast: Vládní dluhopisy a dluhopisy státních firem Firemní dluhopisy Dluhopisy v lokálních měnách Úvěrová kvalita: Investiční stupeň a High Yield Zdroj: Pioneer Investments k Slide 7 Pioneer Funds Emerging Markets Bond

8 Pioneer Funds Emerging Markets Bond Výkonnost a složení portfolia Aktuální výkonnost a složení portfolia naleznete v Měsíční zprávě fondu. Slide 8 Pioneer Funds Emerging Markets Bond

10 Šestistupňový proces stojí za našimi rozhodnutími Propojeno integrovaným řízením rizik 01. Makro analýza 02. Tvorba myšlenek 03. Sektorová analýza INTEGROVANÝ RISK MANAGEMENT 06. Stanovení vah pozic 05. Ex ante analýza rizik 04. Kreditní analytici a ocenění Slide 10 Pioneer Funds Emerging Markets Bond

11 BOTTOM UP TOP DOWN Makro analýza 01. Makro analýza Analýza solventnosti země Běžný účet platební bilance Devizové rezervy Platební bilance Požadavky na financování ZHODNOCENÍ ZEMĚ: PODVÁŽIT / NADVÁŽIT Domácí ekonomika a situace na peněžním trhu Inflace Cykly úrokových sazeb Průmyslová produkce Politická situace Technický pohled Politické trendy Konzistence Kontinuita Legislativní iniciativy Volební kalendář Zadluženost Fiskální politika Úvěrování veřejného sektoru Očekávané emise dluhopisů Slide 11 Pioneer Funds Emerging Markets Bond

12 Neustálé hledání výnosů 02. Tvorba myšlenek Zdroje Předpoklady Vlastní výzkum: Primární emise Sledování událostí Přístup k firmám Nástroj kvantitativního screeningu Analýza rizika a výkonnosti Relativní hodnota Likvidita: Velikost emise Hodnocení likvidity od traderů Transparentnost: Přístup k managementu Konferenční hovory Zisky Další finanční data Slide 12 Pioneer Funds Emerging Markets Bond

13 EKONOMICKÝ CYKLUS { { Výběr sektorů na úrovni zemí 03. Sektorová analýza Sektory Veřejné služby Export Potraviny Herní průmysl Banky Agentury/Státní firmy Více agresivní Cyklické Podřízený dluh { ČAS Sektory Spotřebitelský Balírenský Retail Průmysl Nemovitosti Banky Sektory Kabely Veřejné služby Export Potraviny Herní průmysl Banky Agentury/Státní firmy Více konzervativní Necyklické Robustní business Mírné finanční riziko Větší expozice na vládní dluhopisy Sektory s neelastickou poptávkou Slide 13 Pioneer Funds Emerging Markets Bond

14 Kreditní analýza 04. Kreditní analytici a ocenění Proces Klíčové faktory Předběžný pohled Fundamentální analýza Vzájemné srovnávání Formální setkání Přiřazení ratingu Business analýza Dynamika / Firemní prostředí Firemní benchmarking Management / Corporate Governance Organizační struktura Finanční analýza Účetnictví a zveřejňování finančních dat Historie Free Cash Flow a kreditní metriky Zdroje zisků a Cash Flow Očekávané Free Cash Flow Struktura kapitálu Klíčová dlouhodobá ujednání Krytí aktiv v průběhu ekonomického cyklu Slide 14 Pioneer Funds Emerging Markets Bond

15 Ocenění: Neustálé hledání výnosů 04. Kreditní analytici a ocenění Očekávání absolutních výnosů Příležitosti relativních výnosů Očekávaný pohyb spreadů Fundamenty firem Makro prostředí Technikálie trhu Likviditní prémie Očekávaný spread vs. porovnatelný kredit Výhledy ratingových agentur Kapitálová struktura Slide 15 Pioneer Funds Emerging Markets Bond

16 Vlastní nástroje pro sestavení portfolia 05. Ex ante analýza rizik Strategie Analýza rizik Detailní analýza výkonnosti Pioneer Investments, pouze pro ilustrativní účely Slide 16 Pioneer Funds Emerging Markets Bond

17 Nástroje aktivního řízení volatility 06. Stanovení vah pozic Instrument itraxx Firemní CDS Vládní CDS FX Forwardy Futures úrokových sazeb Typické použití Široké kreditní zajištění a nástroj řízení likvidity Individuální kreditní expozice Riziko vládních dluhopisů a zajištění Měnové riziko Riziko úrokových sazeb Slide 17 Pioneer Funds Emerging Markets Bond

18 Sestavení portfolia 06. Stanovení vah pozic Klíčová fakta: Pioneer Funds - Emerging Markets Bond Počet pozic Benchmark Tracking Error Limit firemních dluhopisů Úvěrová kvalita Jediný firemní emitent* V průměru pozic JPMorgan EMBI Global Diversified (95%) JPMorgan Euro 1 Month Cash (5%) 1-6% ex ante Flexibilní Investiční stupeň a High Yield Max. 5% (investiční stupeň), Max 3% (High Yield) Podíl hotovosti* Do 20% Durace* Země* +/- 1.5 relativně oproti benchmarku +/- 6% relativně oproti benchmarku Místní měna Do 25% *Poznámka: Pokud není řečeno jinak, směrnice v tomto dokumentu jsou interní směrnice, které se mohou časem měnit. Nesmí být chápány jako omezení investičního procesu, protože jsou postaveny na validních odůvodněních. Slide 18 Pioneer Funds Emerging Markets Bond

19 Sestavení portfolia a řízení rizika Nepřetržité kolečko zpětné vazby Výběr cenných papírů Identifikace aktiv, která chceme do portfolia Analýza rizik Analyzujeme rizikový profil pozic a jejich efekt na portfolio CYKLICKÁ ZPĚTNÁ VAZBA Monitoring rizika Zaznamenáváme výkonnost vs. soft cílovanou výkonnost, kterou stanovíme při nákupu pozice Sestavení portfolia Sestavujeme portfolio s cílem promítnout nové strategie v rámci našeho soft cílovaného plánu výnosů Slide 19 Pioneer Funds Emerging Markets Bond

21 Yerlan Syzdykov Vedoucí portfolio manažer, Pioneer Funds Emerging Markets Bond Yerlan Syzdykov Head of Emerging Markets Bond & High Yield Pioneer Funds Emerging Markets Bond je řízen týmem specializovaným na dluhopisy rozvíjejících se trhů a dluhopisy s vysokým výnosem vedeným Yerlanem Syzdykovem jako hlavním portfolio manažerem. Yerlan je ředitelem pro dluhopisy rozvíjejících se trhů a dluhopisy s vysokým výnosem a zabývá se rozvíjejícími se trhy po celou svoji kariéru. Než se v roce 2004 stal portfolio manažerem, byl zodpovědný za analýzu rozvíjejících se trhů pro všechny speciálně zaměřené fondy rozvíjejících se trhů. Yerlan přišel do Pioneer Investments v roce 2000 z pařížské společnosti Bancroft, kde zastával pozici investičního analytika. Svoji kariéru začal jako akciový analytik u Renaissance Capital v Moskvě. Slide 21 Pioneer Funds Emerging Markets Bond

22 Upozornění TENTO DOKUMENT SLOUŽÍ POUZE PRO INTERNÍ POUŽITÍ, MÁ POUZE INFORMATIVNÍ POVAHU, NEPŘEDSTAVUJE PROSPEKT NEBO STATUT, NABÍDKU, INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ ANI JINOU INVESTIČNÍ SLUŽBU A NENÍ V ŽÁDNÉM PŘÍPADĚ URČEN KONCOVÝM INVESTORŮM. Pioneer Funds Emerging Markets Bond ( Podfond ) je podfondem Pioneer Funds ( Fond ), typu fonds commun de placement s několika samostatnými podfondy založenými dle zákonů Lucemburského velkovévodství. Přestože informace a data obsažená v tomto dokumentu byla získána ze zdrojů, které skupina Pioneer Investments pokládá za spolehlivé, žádná ze společností skupiny Pioneer Investments ani s ní spřízněná osoba nečiní žádné prohlášení ani záruku týkající se přesnosti a úplnosti tohoto dokumentu a na tento dokument jako takový by nemělo být spoléháno a nemel by sloužit namísto nezávislého úsudku. Předmětné sdělení nepředstavuje nabídku, osobní investiční poradenství ani investiční doporučení, která by zohledňovala individuální situaci investora, zejména ve smyslu jeho odborných znalostí a zkušeností v oblasti investic, či dokonce jeho finanční situaci, investiční cíle nebo vztah k riziku. Pokud není řečeno jinak, jsou všechny údaje v tomto dokumentu z Pioneer Investments k Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky v budoucnosti. Pokud není uvedeno jinak, sdělení obsažená v tomto dokumentu pocházejí od Pioneer Investments. Pokud není řečeno jinak, jsou veškerá stanoviska zde vyjádřená stanovisky Pioneer Investments. Tato stanoviska se mohou kdykoli měnit v závislosti na tržních a jiných podmínkách, a nikdy nelze zaručit, že určité státy, trhy či odvětví vykáží takovou výkonnost, jaká se původně očekávala. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu mohou zaznamenat růst i pokles, a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Návratnost investovaných prostředků není v žádném případě zaručena. Aktuálnější data o výnosech se mohou lišit od údajů uvedených v prezentaci. Pro aktuálnější výsledky kontaktujte prosím Klientské centrum Pioneer Investments v ČR. Výnos může kolísat v důsledku výkyvů měnového kurzu. Další informace o rizicích jsou dostupné v materiálu Poučení o rizicích na adrese Předmětné sdělení rovněž nepředstavuje zvláštní informace o poskytovateli investičních služeb, jeho poskytovaných službách, ochraně majetku zákazníka, rizicích apod. dle příslušných právních předpisů. Tyto informace jsou dostupné v materiálu Informace pro zákazníky pro příslušnou investiční službu. Dříve, než se rozhodneto investovat, seznamte se s dodatečnými informacemi o podfondu / Fondu, které naleznete v prospektu. Prospekt na požádání zdarma poskytne společnost Pioneer Global Investments Limited ( PGIL ), 1 George s Quay Plaza, George s Quay, Dublin 2, Ireland. Tel Fax , nebo jej zdarma na vyžádání získejte prostřednictvím bezplatné linky Klientského centra Pioneer Investments v ČR Zejména v případě zahraničních fondů se seznamte s právními podmínkami investice, devizovými omezeními a daňovými důsledky a s manažerskými pravidly a s podmínkami pro ČR. Všechny tyto dokumenty je možno si vyžádat na výše uvedených telefonních číslech. Názvy zahraničních fondů uvedené v českém jazyce zpravidla představují jejich marketingové označení pro Českou republiku. Podílové listy podfondu / Fondu nemohou být veřejně nabízeny k prodeji ani ve Spojených státech amerických, ani na žádném z jejich teritorií nebo držav podléhajících jejich jurisdikci, ani osobám ze Spojených států amerických nebo ve prospěch těchto osob. Tento dokument není prospektem a nepředstavuje nabídku podílových listů investičních fondů. Obsah tohoto dokumentu schválila společnost PGIL. Tento dokument je vlastnictvím společnosti Pioneer Asset Management, a.s., člena skupiny UniCredit a slouží pouze pro interní účely (informování obchodních partnerů této společnosti). Tento dokument nesmí být nikdy nabízen a předáván veřejnosti, pokud Společnost předem neudělila obchodnímu partnerovi ke každému takovému případu předání svůj výslovný souhlas. Datum prvního použití prezentace: Pioneer Investments je je obchodní označení společnosti Pioneer Global Asset Management, S.p.A., jediného akcionáře Společnosti, a skupiny jejích dceřiných společností. Slide 22 Pioneer Funds Emerging Markets Bond