Česká ekonomika v podmínkách globální krize Eva Zamrazilová členka bankovní rady ČNB Seminář MZV, Praha, 31. srpna 29
Dopady krize na ekonomiku ČR Bankovní sektor a finanční stabilita Aktuální prognóza ČNB
Specifika současn asné finanční krize Nepochybně nejhlubší finanční krize od 3. let 2 stol. Na rozdíl od předchozích nepropukla v rozvojových zemích, ale v nejvýznamnější zemi vyspělého světa, v USA Rozšířila se z relativně málo významného segmentu sub-prime hypoték do celého finančního sektoru a reálné ekonomiky Hlubší cyklická krize nebo zásadní zlom? Nakolik krize změní architekturu světové ekonomiky? Časování, intenzita a robustnost oživení? Prorůstové efekty přijatých stimulů mohou rychle odeznít s dalším útlumem
Dopady na ekonomiku ČR 8 6 4 2-2 -4 I/4 I/5 I/6 I/7 I/8 I/9 Mezičtvrtletní růst HDP Meziroční růst HDP Importovanou recesi pocítila reálná ekonomika v H2 28 Q4/28 : -,1 Q1/29 : - 3,4 Q2/29 : - 4,9
Mezinárodn rodní srovnání 5 Meziroční růst/pokles HDP, Q1 29 1,6 meziroční změna v % -5-1 -2,6-2,9-2,9-3 -3,2-3,4-3,5-3,7-4,1-4,4-4,5-4,7-5,4-5,9-6,4-6,9-1,9-15 -15,2-15,6-2 CYP USA E A B F CZ BUL PT UK EU 27 NL HUN SK I ROM D LIT JAP EST LAT -18,6
Faktory vývoje HDP 8 6 4 2-2 -4-6 -8 I/7 II III IV I/8 II III IV I/9 Spotřeba domácností Hrubá tvorba fixního kapitálu Zahraniční obchod Spotřeba vlády Změna stavu zásob Výdaje neziskových institucí Na pokles HDP měly vliv především zahraniční obchod a tvorba fixního kapitálu
Silný pokles obchodní aktivity 2 15 1 5-5 -1-15 -2-25 I/6 II III IV I/7 II III IV I/8 II III IV I/8 Vývoz zboží a služeb Dovoz zboží a služeb Rozdíl tempa růstu vývozu a dovozu (v p.b.) Česká ekonomika jedna z nejvíce otevřených v EU klíčový význam zahraniční poptávky
3 2 1-1 -2-3 Odvětvov tvová struktura HDP II/8 III/8 IV/8 I/9 Zpracovatelský průmysl Těžba, výroba a rozvod energií Obchod, pohostinství, doprava Peněžnictví a podnikatelské služby Ostatní služby Zemědělství, lesnictví, rybolov Stavebnictví Na nabídkové straně ekonomiky zasažen nejsilněji zpracovatelský průmysl Inkasovaný poptávkový šok prohlouben koncentrací nabídkové strany ekonomiky na vybraná odvětví zpracovatelského průmyslu
Bariéry ry růstu r průmyslu 1 8 6 4 2 7/7 1/7 1/8 4/8 7/8 1/8 12/8 1/9 4/9 Bariéry růstu nejsou Nedostatečná poptávka Nedostatek zaměstnanců Nedostatek materiálu/zařízení Finanční problémy Jiné bariéry 1 5-5 -1-15 -2-25 -3-35 7/8 8 9 1 11 12 1/9 2 3 4 5 Nové průmyslové zakázky celkem Nové průmyslové zakázky ze zahraničí Hlavním faktorem poklesu slabá poptávka zejména zahraniční pokles zakázek o více než 2 % Pokles produkce zpracovatelského průmyslu v H1/9 o 21 % Pokles vývozu strojírenské produkce o 22 %
Reáln lná ekonomika a finanční sektor Zahraniční finanční sektor Zahraniční ekonomika Bankovní sektor udržel stabilitu Poptávkový šok Domácí finanční sektor? Domácí ekonomika
Stabilita bankovního sektoru Banky jsou dobře kapitalizovány a zůstávají ziskové Banky nejsou závislé na externím financování Rozhodující úvěrové zdroje pocházejí z primárních vkladů Přebytek likvidity v celém finančním systému Nízký podíl závazků znějících na cizí měny Nízký podíl špatných úvěrů
V H1 29 banky zůstz stávají v kladných číslech 6 Struktura zisku v meziroč ním srovnání 5 3.6.28 3.6.29 4 mld. Kč 3 2 1-1 Úrokový zisk Poplatky a provize Trading FV PL Kurzové rozdíly Správní náklady Z tráty z e znehodnocení úvě r ů Čistý zisk Čistý zisk 26,6 mld. Kč (,15%, y/y) Ztráty ze znehodnocení úvěrů 13,2 mld. Kč
Banky y jsou dobře e kapitalizované 9 8 7 6 5 4 3 2 1 21 22 23 24 25 26 27 Czech banks (average) 1 EU largest banks (average) Sw iss banks (average) 1 largest US investment banks (average) České banky jsou konzervativní s průměrnou hodnotou kapitálového poměru (kapitál/celková aktiva) cca 7 %
Banky y nejsou závislz vislé na vnější ším financování 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4-5 CZ SI PL SK BG HU RO LT EE LV AT DE BE FR SE DK UK EA EU Source: IFS, IMF Český bankovní sektor: aktivní čistá externí pozice - nejlepší v regionu Jediná nová členská země EU nezávislá na vnějším financování
Dostatek primárn rních zdrojů 14 12 1 8 6 4 2 CZ SK PLBGROHU SI LT EELV BEDEAT FR UK SEDK EA EU Bankovní sektor disponuje přebytkem likvidity Vklady převyšují úvěry o 3 % ( nezávislost na vnějším financování) Nejvyšší hodnota v EU Průměr eurozóny : 85 %
Úvěry v cizí měně 1 8 6 4 2 LV EE HU RO LT PL BG SI SK CZ EA AT BE SE domácnosti podniky Nízký podíl půjček v zahraniční měně v podnikovém sektoru Prakticky neexistují půjčky domácností v zahraniční měně
4 3 2 1 Celkové úvěry zpomalily růst, r nově poskytované úvěry klesají 5 4 3 2 1 1/5 1/6 1/7 1/8 1/9 Úvěry celkem Úvěry nefinančním podnikům Úvěry domácnostem -1 1/5 1/6 1/7 1/8 1/9 Úvěry celkem Úvěry nefinančním podnikům Úvěry domácnostem Vliv nižší poptávky po úvěrech (splácené úvěry nejsou nahrazovány novým čerpáním) a přísnějších podmínek bank.
Úvěry se selháním - riziko 1 8 6 4 2 1/6 1/7 1/8 1/9 Nef inanční podniky Úvěry na bydlení Spotřebitelské úvěry Hlavním rizikem zůstává vývoj úvěrových portfolií, nadále panují obavy zejm. z vývoje situace velkých podniků.
Zátěžové testy ČNB Aktuální zátěžový test bank pro příštích 8 čtvrtletí pracuje se dvěma scénáři : Scénář A: baseline odráží aktuální prognózu ČNB Scénář B: vleklá recese předpokládá větší a delší pokles HDP v porovnání s baselinem Banky zůstávají stabilní v obou scénářích (generují dostatečné výnosy a akumulují zisk). Bankovní sektor je nadále schopen generovaným ziskem pokrýt i trojnásobný objem ztrát ze znehodnocení úvěrů. Aktuální testy potvrzují dobrou kondici bank
Prognóza HDP 8 6 4 2-2 -4-6 -8 III/ 7 IV I/ 8 II III IV I/ 9 II III IV I/1 II III IV I/1 1 9% 7% 5% 3% interval spolehlivosti Hospodářský pokles už nezrychluje - dno poklesu by mělo být za námi Od 3. Q 29 prognóza očekává kladná mezičtvrtletní tempa růstu Meziroční růst očekáván od počátku roku 21 HDP 29: -3,8 %, HDP 21:,7 %, HDP 211:2,2 %
Očekávaný vývoj eurozóny 2, 1,, -1, -2, -3, -4, -5, III/9 IV/9 I/1 II/1 III/1 IV/1 I/11 Oživenídomácíekonomiky závisína vývoji zahraniční poptávky Velmi mírné oživení v eurozóně očekáváno od Q1 21
Prognóza inflace 8 6 H o r i z o n t m ě n o v é p o li ti k y 4 In fla č n í c í l 2-2 III/ 7 IV I/ 8 II III IV I/ 9 II III IV I/1 II III IV I/1 1 9 % 7 % 5 % 3 % i n te r v a l s p o le h li v o s ti Ve zbytku 29 a H1 21 se bude pohybovat na nízkých, avšak nadále kladných hodnotách. V příštím roce začne inflace růst a k 2% inflačnímu cíli se dostane na konci roku 21. Protiinflační riziko aktuálně silnější kurz CZK Proinflační riziko aktuálně vyšší cena ropy
Prognóza kurzu CZK/EUR 3 28 26 24 22 2 III/ 7 IV I/ 8 II III IV I/ 9 II III IV I/1 II III IV I/1 1 9% 7% 5% 3% interval spolehlivosti Kurz koruny bude i nadále zvolna posilovat Průměrná hodnota v roce 29:26,6 CZK/EUR 21:25,7 CZK/EUR 211:25,3 CZK/EUR
Celková message prognózy ČNB Inflace ve třetím čtvrtletí letošního roku dále poklesne. Ve zbytku tohoto roku a na začátku příštího roku se bude pohybovat na nízkých, avšak nadále kladných hodnotách. V příštím roce začne inflace růst a k 2% inflačnímu cíli se dostane na konci roku 21. Ekonomický pokles dosáhl svého dna ve druhém čtvrtletí a od třetího čtvrtletí je očekáván mezičtvrtletní růst. Prudký propad ze začátku roku se ale bude promítat do meziročního poklesu HDP i ve zbytku letošního roku. Nominální měnový kurz koruny bude v příštích dvou letech zvolna posilovat.
Lekce z globáln lní krize Makroekonomická rovnováha je zásadním předpokladem stabilního růstu růst na dluh není dlouhodobě udržitelný Chybějící vazba mezi dohledem na mikroúrovni a analýzou makroekonomických rizik Centrální banky a dohledové orgány budou muset při rozhodování přihlížet i k celkové finanční stabilitě
Děkuji za pozornost! eva.zamrazilova@cnb.cz