Quo Vadis.. Opět. Luděk Niedermayer

Ekonomický růst ČR

Očekávání v pohybu Původní předpoklad bylo pokračování postupného oživení se zlepšující se 8 strukturou růstu (růst v roce 2012 urychlí na cca. 2,5%) 6 Dnešní výhled spíše očekává dopad 4 problémů evropské a globální 2 ekonomiky na hospodářství ČR, které 0 je v mnoha ohledech stabilizované -2 Dopad dnešních rizik pro vývoj globální ekonomiky je však velmi těžko -4 kvantifikovatelný -6 Proto dnešní odhady pro vývoj očekávají výsledky pro rok 2012 mezi stagnací a pokračováním růstu Existují však názory, že Evropu (svět) čeká krize horší než v letech 2008-9 Non-OECD OECD

Ekonomický růst ČR Fiskální politika Stabilita a očekávání

Domácí faktory Fiskální politika redukce deficitů cílem Krátkodobý pokles růstu, rozsah záleží na velikosti i struktuře Dlouhodobě naopak růst zvyšuje Očekávání klíčové riziko Obtížně ovlivnitelné globální očekávání Specifickým problémem je riziko nestability ekonomického prostředí Příspěvek domácích faktorů pro výhled růstu je malý Domácí politiky však mohou hrát vyšší roli v případě, kdy dojde k horšímu než očekávanému vývoji ekonomiky

Vývoj v EU dluhová krize Vývoj globální Ekonomický vývoj v EU, zejména v eurozoně Ekonomický růst ČR Fiskální politika Stabilita a očekávání

Externí faktory jsou klíčem Vysoká závislost malé otevřené ekonomiky na zahraniční poptávce Klíčovou roli hraje vývoj v Německu, respektive v eurozoně Není pravda, že ČR automaticky roste rychleji než země Západní Evropy Ekonomický výhled pro eurozonu se nyní dramaticky zhoršuje 3 2 1 0-1 -2-3 -4 GDP post crises q-o-q 2009 2010 2011 GE CR

Vývoj v EU dluhová krize Vývoj globální Ekonomický vývoj v EU, zejména v eurozoně Ekonomický růst ČR Fiskální politika Stabilita a očekávání

Nová globální recese? Důvěra v i uvnitř americké ekonomiky klesla Evropu ohrožuje pokračující dluhová krize Obě tyto rizika mají kořeny ve schopnosti politiků provést správné kroky ve správnou dobu. Důvěra v ni, ne zcela neodůvodněně, klesla Riziko, že krize by mohla mít závažné důsledky souvisí s omezeným prostorem řady vlád pro fiskální opatření na podporu ekonomik

Dluhy zemí Vývoj v EU dluhová krize Vývoj globální Finanční sektor Ekonomický vývoj v EU, zejména v eurozoně Ekonomický růst ČR Fiskální politika Stabilita a očekávání

EU dnes Dluhová krize pokračuje, jasné řešení není nastoleno ani pro Řecko, jenž dluhy zřejmě není sto profinancovat ani pro další země, které jsou ekonomicky silnější leč nakažené Pokles cen státních obligací (růst přirážek) ohrožuje finanční systém. Bankéři jsou v tom nevinně státní obligace jsou přirozeným a obvykle nejbezpečnějším aktivem v jejich bilancích

Dluhy zemí Vývoj v USA Vývoj v EU dluhová krize Vývoj globální Finanční sektor Vývoj ve zbytku světa Ekonomický vývoj v EU, zejména v eurozoně Ekonomický růst ČR Fiskální politika Stabilita a očekávání

USA zdaleka ne za vodou Americkou ekonomiku ohrožují dvě rizika Nutnost podstatného deleverage, který by mohl růst k delšímu období pomalého růstu (na což není tamní ekonomika připravena) Hluboký rozpor politických táborů v otázce dalších ekonomických politik, který vytváří mikro krize a nejistotu Zpomalení růstu tamní ekonomiky by mohlo přispět ke vzniku světové recese S ní spojený pokles cen komodit by mohl, pokud by byl velký, destabilizovat mnoho rychle rostoucích dohánějících ekonomik, na exportu surovin závislých

Dluhy zemí Vývoj v USA Vývoj v EU dluhová krize Vývoj globální Finanční sektor Vývoj ve zbytku světa Ekonomický vývoj v EU, zejména v eurozoně Ekonomický růst ČR Fiskální politika Stabilita a očekávání

Co to znamená Výhled pro českou ekonomiku je neobvykle nejasný Alfou a omegou je vývoj v Evropě a částečně i růst světové ekonomiky To neznamená, že bychom neměli pokračovat v domácích úkolech Těch není málo, a jejich splnění se vždy vyplatí

Ludek.niedermayer@email.cz