Česká republika a euro Miroslav Singer viceguvernér ČNB Seminář pro novináře 25. listopadu 2005
Konvergenční kritéria ria Formulována ve Smlouvě o EU (podpis v Maastrichtu, únor 1992) Inflace průměr 3 nejlepších v EU + 1,5 p.b. Dlouhodobé úrokové sazby průměr u 3 nejlepších v EU z hlediska inflace + 2 p.b. Kurzová stabilita: účast v systému ERM II minimálně dva roky Deficit veřejných financí: max. 3 % HDP Hrubý veřejný dluh: max. 60 % HDP 2
Nejistoty u inflačního kritéria ria Které jsou 3 nejlepší země EU z hlediska inflace? EK a ECB dříve: nejlepší = nejnižší inflace EK nyní: nejlepší = nejnižší kladná inflace ECB nyní: nejlepší = nejnižší inflace, nejde-li o specif. faktory návrh ČNB: nejlepší = nejblíže definici cenové stability ECB ( pod, ale blízko 2 % ) HICP zatím neobsahuje imputované nájemné další vývoj regulovaného nájemného v ČR může výrazně ovlivnit rozdíl mezi HICP (kritérium) a CPI (inflační cíl ČNB) 3
Referenční hodnota inflačního kritéria ria 3,5 v % 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 EU 15 EU 25 0,0 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 4
Nejistoty kurzového kritéria ria Doba v ERM II (Smlouva: 2 roky) - Finsko a Itálie hodnoceny dříve než po 2 letech účasti Fluktuační pásmo (Smlouva: nejasné, spíše ±2,25%) - Irská libra... apreciace od parity až 11 % - Řecká drachma... depreciace více než 2,25% od parity (přes měsíc) Fixace kurzu intervencemi (Smlouva: bez výrazného pnutí ) - Řecko: opakované intervence - Estonsko, Litva: režim měnového výboru 5
CZK vůčv ůči i EUR dlouhodobě reáln lně posiluje 2 kanály: (a) vyšší inflace než v eurozóně (b) posilování nominálního kurzu vůči EUR souběžné plnění kritérií pro inflaci a kurz může vyžadovat: nízkou inflaci revalvaci parity během účasti v ERMII: kurz centrální parita pásmo (-2,25;+2,25) vstup do ERM II revalvace parity tržní kurz rovnovážný kurz vstup do eurozóny čas 6
Strategie přistoupenp istoupení ČR R k eurozóně členství v ERM II jen po minimální nutnou dobu 2 let (nejeví se jako přínosné pro makroekonomickou stabilitu podobně SK, PL) přistoupení k eurozóně, jakmile to dovolí ekonomické podmínky pokud splněny všechny předpoklady, lze očekávat cca 2009-10 (v září 2005 předseda vlády upřesnil: lze očekávat v roce 2010) MF a ČNB každoročně vypracují Vyhodnocení plnění maastrichtských konvergenčních kritérií a stupně ekonomické sladěnosti ČR s eurozónou dají vládě doporučení k ERMII 7
Soubor analýz stupně ekonomické sladěnosti ČR R s eurozónou Provádějí experti ČNB (konzultace s MF) Celá řada analýz, např.: reálná ekonomická konvergence korelace ekonomické aktivity otevřenost ekonomiky a její propojení s eurozónou prostor pro stabilizační funkci veřejných rozpočtů pružnost trhu práce, mezd a cen pružnost finančního sektoru a jeho schopnost absorbovat šoky 8
Výběr r ze závěrůz letošního Vyhodnocení (a) konvergenční kritéria plněna s výjimkou deficitu veřejných rozpočtů (b) analýzy sladěnosti a pružnosti vysoká míra otevřenosti české ekonomiky zlepšení stability finančního sektoru trh práce zůstává rigidní nutno pokračovat ve fiskální konsolidaci Zatím nejsou vytvořeny podmínky pro to, aby po 2 letech od vstupu do ERM II mohla ČR splnit stanovené podmínky pro vstup do eurozóny a byla schopna realizovat výhody z přijetí eura. vládě je doporučeno v roce 2006 vstup do ERM II neiniciovat 9
Přibližný harmonogram v případp padě vstupu ČR R do eurozóny 1.1.2010 současnost vstup do ERM II vyhodnocení EK a ECB 2005 2006 2007 2008 2009 2010 rozhodnutí Rady EU + technicko-administrativní přípravy 10
Stanovení centráln lní parity a konverzního poměru vůčv ůči i euru Stanovení parity pro ERM II Parita stanovena po dohodě s ECB, ECOFIN (min. financí EU-25) a centrálními bankami Eurosystému Většinou na aktuální hodnotě kurzu (předpokládá se, že není příliš daleko od rovnováhy) Rozhoduje se několik málo dní před okamžikem vstupu Stanovení konverzního poměru pro přechod z koruny na euro Poměr stanoven po dohodě s ECB, ECOFIN a centrálními bankami Eurosystému Většinou na aktuální centrální paritě ERMII (po jejích případných předchozích úpravách) Konverzní poměr ohlášen při vyhodnocení EK a ECB 11
Vlastní proces zavedení eura v ČR ČNB v r. 2005 zpracovala materiál Přehled úkolů v působnosti ČNB v souvislosti se zavedením eura v ČR (zveřejněno na www.cnb.cz) gestorem zavedení eura v ČR bude MF ČR 23.11. 2005 bude vláděčr předložen návrh na institucionální zabezpečení procesu, navrhuje se Q1 2006 - ustavení Národní koordinační skupiny Q1 2007 - zpracování Národního plánu zavedení eura v ČR 12
Děkuji za pozornost 13