Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? Miroslav Singer



Podobné dokumenty
Dlouhodobá konvergence ve Střední Evropě

Zájmy České republiky a její budoucí pozice v EU Ekonomický pohled na přijetí společné měny

republikou očima o ČNB Miroslav Singer viceguvernér, Ministerstvo průmyslu a obchodu Praha, 22. června 2010

1.3. Mzdová konvergence

MĚŘENÍ VÝKONU NÁRODNÍHO HOSPODÁŘSTVÍ

Ekonomický výhled ČR

cností Miroslav Singer

ALTERNATIVNÍ UKAZATELÉ EKONOMICKÉ VÝKONNOSTI A BLAHOBYTU. Vojtěch Spěváček Centrum ekonomických studií VŠEM. Bratislava, 9.

ALTERNATIVNÍ UKAZATELÉ EKONOMICKÉ VÝKONNOSTI A BLAHOBYTU. Vojtěch Spěváček Centrum ekonomických studií VŠEM. Praha

Konkurenceschopnost firem: Jaké bezprostřední dopady mělo umělé oslabení koruny?

Měnový kurz jako nástroj měnové politiky ČNB. Miroslav Singer

Česká ekonomika po třiceti měsících kurzového závazku a malé ohlédnutí za mým působením v ČNB Miroslav Singer

Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB

omyly a jedna výstřednost

Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB. Miroslav Singer

Makroekonomie I. Opakování. Řešení. Příklad. Řešení. Příklad Příklady k zápočtu. Ing. Jaroslav ŠETEK, Ph.D.

Česká ekonomika na cestě k oživení a měnová politika ČNB. Miroslav Singer

Česká ekonomika na ivení. Miroslav Singer

Česká ekonomika ivení

Makroekonomický vývoj v ČR a měnová politika ČNB. Miroslav Singer

Aktuální ekonomický vývoj v České republice a v Evropské unii očima ČNB. Miroslav Singer

Česká ekonomika a inovace v kontextu transformačních změn 25 let od sametové revoluce

Ekonomický vývoj v EU podle aktuálních statistik

Domácí a světový ekonomický vývoj. Pavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB

cností a firem: pohled ČNB Miroslav Singer

4. Konvergence ČR k průměrné úrovni EU

Vybrané aspekty makroekonomického vývoje na cestě k euru v České republice. Doc. Ing. Vladimír Tomšík, Ph.D. 2007,, Bratislava

STRUKTURÁLNÍ ANALÝZA ČESKÉ EKONOMIKY

Inflace. Makroekonomie I. Inflace výpočet pomocí CPI, deflátoru. Téma cvičení. Osnova k teorii inflace. Vymezení podstata inflace

Inflace. Makroekonomie I. Osnova k teorii inflace. Co již známe? Vymezení podstata inflace. Definice inflace

POPTÁVKA A STABILITA ČESKÉ EKONOMIKY

Česká republika a euro očima ČNB

Konvergence české ekonomiky, výhled spotřeby elektrické energie a měnová politika v ČR

1. Makroekonomi m cká da d ta t slide 0

Osmička zemí SVE by neměla mít problémy s externím financováním díky silnému poklesu deficitů běžných účtů

Aktuální makroekonomická prognóza a výhled měnové politiky

5. Vybrané faktory konkurenceschopnosti

ský ČNB Miroslav Singer viceguvernér, V. Finanční fórum Zlaté koruny Praha, 23. září 2009

Makroekonomie I. Dvousektorová ekonomika. Téma. Opakování. Praktický příklad. Řešení. Řešení Dvousektorová ekonomika opakování Inflace

Mezi makroekonomické subjekty náleží: a) domácnosti b) podniky c) vláda d) zahraničí e) vše výše uvedené

Mzdy v ČR. pohled ČNB. Vojtěch Benda. člen bankovní rady ČNB , Praha

Domácí a světový ekonomický vývoj. Pavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB

Vývoj české ekonomiky

3. Nominální a reálná konvergence ČR k evropské hospodářské a měnové unii

3. Konvergenční procesy

Analýza vývoje příjmů a výdajů domácností ČR v roce 2015 a predikce na další období. (textová část)

Analýza vývoje zahraničního obchodu v zemích Visegrádské čtyřky

ské krize na českou ekonomiku a její

EKONOMICKÝ RŮST A REÁLNÁ KONVERGENCE - PROBLÉMY MĚŘENÍ (Co neodhaluje ukazatel HDP)

C.4 Vztahy k zahraničí

Jak rychle rostla česká ekonomika?

VÝDAJE NA POTRAVINY A ZEMĚDĚLSKÁ PRODUKCE

Mohou si české domácnosti dovolit další zadlužování? Petr Bittner Ekonomické a strategické analýzy 09/2011

4 Porovnání s předchozím Konvergenčním programem a analýza citlivosti

Konkurenceschopnost české ekonomiky a střednědobý výhled

ZPŮSOBÍ EURO PÁDIVOU INFLACI?

Makroekonomické informace 06/ :00:00

Aktuální vývoj české ekonomiky a budoucí opuštění kurzového závazku. Jiří Rusnok

Měnové kursy, euro a cenová konkurenceschopnost

Jaké jsou důvody ČMKOS k požadavku na vyšší nárůst mezd a platů pro rok 2016?

Integrace dohledu nad. trendy finančního sektoru. Miroslav Singer

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 79. měření (listopad 2005)

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ČERVENEC. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů

Měnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky

Změna valorizačního schématu

Současný ekonomický vývoj a trh práce

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 02/2016

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 01/2016

Makroekonomické výstupy

Konvergence české ekonomiky, výhled spotřeby elektrické energie a měnová politika v ČR

Ekonomická transformace a její lekce pro dnešek

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR

Jednání OK , podklad k bodu 2: Návrh valorizace důchodů

Změnila krize dlouhodobý výhled spotřeby energie?

ŽIVOTNÍ PODMÍNKY ČESKÝCH DOMÁCNOSTÍ

Nekonvenční nástroje centrálních bank a měnová politika ČNB. Miroslav Singer

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 112. měření (srpen 2008)

Rozšiřování eurozóny. Evropská měnová integrace

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 04/2016

Měnová politika ČNB v roce 2017

4. Mezinárodní srovnání výdajů na zdravotní péči

Rozšiřování eurozóny. Evropská hospodářská a měnová unie

Okna centrální banky dokořán

Makroekonomická predikce (listopad 2018)

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 05/2016

DEN DAŇOVÉ SVOBODY Aleš Rod Liberální institut 14. června 2011

Monitoring nákladů práce v ČR, ve státech Evropské unie a v USA Bulletin No. 5

Antimonopolní opatření: Zpráva o cenách automobilů dokládá trend snižování cenových rozdílů u nových vozů v roce 2010

Ekonomický vývoj v EU podle aktuálních statistik

Inovace bakalářského studijního oboru Aplikovaná chemie

Porovnání vývoje vývozu České republiky s vývojem vývozu Maďarska, Polska, Slovenska a Slovinska na trh EU a Německa 1

i R = i N π Makroekonomie I i R. reálná úroková míra i N. nominální úroková míra π. míra inflace Výpočet reálné úrokové míry Téma cvičení Příklad

Evropská hospodářská a měnová

ANALÝZA: CO HNALO V POSLEDNÍCH LETECH SPOTŘEBITELSKÉ CENY V ČESKÉ REPUBLICE VÝŠ? VYŠŠÍ DANĚ.

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 06/2016

Zemědělská produkce v milionech Kč

Euro a Česká republika: je vhodná doba k přijetí jednotné evropské měny?

Český národní zájem očima České národní banky. Jiří Rusnok

Inflace je peněžní jev vyvolávaný nadměrnou emisí peněz. Vzniká tehdy, když peněžní zásoba předbíhá poptávku po penězích.

ČESKÁ EKONOMIKA Ing. Martin Hronza ČESKÁ EKONOMIKA ředitel odboru ekonomických analýz

Transkript:

Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka 25 let svobodného podnikání Prague Twenty, Praha, 13. listopadu 2014

Obsah Růst vybraných ekonomik od roku 1993: reálný HDP Srovnatelný reálný HDP: Metodologie Růst vybraných ekonomik od roku 1993 Shrnutí Srovnání s reálným HDP M. Singer Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 2

Reálný HDP 1993-2013 (1993 = 100) Polsko rostlo nejrychleji a nejrovnoměrněji; v ČR, v Maď. a v eurozóně růst po roce 2008 stagnoval Pramen: Eurostat, vlastní výpočet M. Singer Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 3

Reálný HDP v roce 2013 (1993 = 100) Pramen: Eurostat, vlastní výpočet HDP do roku 2013 vzrostl nejvíce v Polsku a na Slovensku; HDP v ČR a v Maďarsku byl o něco vyšší než v Německu a v eurozóně M. Singer Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 4

Je reálný HDP dobrým měřítkem dlouhodobého růstu? M. Singer Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 5

Srovnatelný reálný HDP Srovnatelný reálný HDP je takový reálný HDP, který by bylo možno na světovém trhu hypoteticky zakoupit za HDP vyprodukovaný jinou ekonomikou Srovnatelný reálný HDP = nominální HDP (tj. HDP v běžných cenách) vyjádřený v eurech a deflovaný inflací v eurozóně Srovnatelný reálný HDP naznačuje jakou část vozu Audi si mohu koupit za jednu vyrobenou Škodovku M. Singer Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 6

Co se stalo? Standardní a srovnatelný reálný HDP Švýcarsko USA 160 200 140 120 180 160 140 1993 = 100 100 80 60 40 "standard" real GDP "comparable" real GDP 1993 = 100 120 100 80 60 40 "standard" real GDP "comparable" real GDP 20 20 0 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 0 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Pramen: Eurostat, vlastní výpočet Obě veličiny se ve většině vyspělých ekonomik (například ve Švýcarsku a v USA) dlouhodobě vyvíjejí podobným způsobem M. Singer Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 7

Co se stalo? Standardní a srovnatelný reálný HDP 400 350 "standard" real GDP "comparable" real GDP Česká republika!!! 900 800 "standard" real GDP Lotyšsko 300 700 "comparable" real GDP 250 600 1993 = 100 200 150 100 1993 = 100 500 400 300 200 50 100 0 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 0 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Pramen: Eurostat, vlastní výpočet Například v České republice a v Lotyšsku (jakož i v ostatních konvergujících ekonomikách, zejména v Pobaltí) srovnatelný reálný HDP roste dlouhodobě výrazně rychleji, než standardní reálný HDP M. Singer Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 8

Možné důvody chybného měření HDP statistickými úřady: případ ČSÚ 1/2 Filer a Hanousek (2000, 2002, 2004) zpochybnili správnost výpočtu inflace ze strany ČSÚ; faktory které mohly vychýlit výpočet inflace vzhůru a tedy skutečného hospodářského růstu naopak dolů: consumer substitution bias outlet substitution bias quality improvement bias new goods bias Místo průměrného poklesu o 0,7% ročně během 1990-1999 (zaznamenaného ČSÚ) činil růst 3,6% bějem tohoto období Lommatzschová (2004): ČSÚ nedostatečně zohlednila růst kvality produkce do inflace, což vedlo k systematickému podhodnocení skutečného růstu reálného HDP (o 1 1,5 procentního bodu v předchozích letech) M. Singer Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 9

Možné důvody chybného měření HDP statistickými úřady: případ ČSÚ 2/2 Benáček (2004): ČSÚ nebral dostatečně v úvahu růst kvality exportní produkce průměrné tempo růstu ČR během 1999-2003 bylo 4,9% a nikoliv 1,8%, jak uváděl ČSÚ Kubíček a Tomšík (2004) souhlasili s Benáčkem průměrný růst reálného HDP ČR během 1994-2003 byl 3,6% a nikoliv 2,2%, jak uváděl ČSÚ Lommatzschová (2004), Kubíček a Tomšík (2004): růst směnných relací je dalším možným důvodem, proč reálný HDP mohl vést k systematickému podhodnocování růstu a bohatství Vintrová (2005) a Spěváček (2005): kvůli změnám směnných relací, hrubý domácí důchod (tato veličina lépe vystihuje obchodní úspěšnost dané země) rostl v období 1996-2004 v průměru o 0,9 procentního bodu rychleji než HDP Existuje dost důvodů, proč by statistické úřady nemusely umět správně vypočítat HDP; ani jeho správný výpočet však nemusí vhodně aproximovat dlouhodobý růst konvergujících ekonomik M. Singer Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 10

Srovnatelný reálný HDP 1993-2013 (1993 = 100) Nejrychleji rostlo Slovensko, Polsko a ČR rostly podobně, nejpomaleji rostlo Německo Pramen: Eurostat, vlastní výpočet M. Singer Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 11

Srovnatelný reálný HDP v roce 2013 (1993 = 100) Pramen: Eurostat, vlastní výpočet Srovnatelný HDP naznačuje výrazně rychlejší růst konvergujících ekonomik než reálný HDP M. Singer Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 12

Rozdíl mezi srovnatelným reálným HDP a reálným HDP v r. 2013 (1993 = 100) K největšímu podhodnocení růstu vyjádřeného pomocí reálného HDP dochází na Slovensku Pramen: Eurostat, vlastní výpočet M. Singer Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 13

Rozdíl mezi srovnatelným reálným HDP a reálným HDP v r. 2013 (1993 = 100) Reálný HDP "Srovnatelný" reálný HDP Rozdíl 1993 = 100 Anualizovaný růst (v %) 1993 = 100 Anualizovaný růst (v %) temp růstu (v p.b.) Eurozóna 135,1 1,5 135,1 1,5 0,0 Německo 131,4 1,4 114,6 0,7-0,7 ČR 166,8 2,6 320,1 6,0 3,4 SR 228,8 4,2 453,2 7,8 3,6 Polsko 232,5 4,3 348,1 6,4 2,1 Maďarsko 147,9 2,0 208,6 3,7 1,8 Pramen: Eurostat, vlastní výpočet Využití srovnatelného reálného růstu HDP naznačuje podhodnocení průměrných temp růstu (vycházejících z růstu reálného HDP) v Polsku a v Maďarsku kolem 2 procentních bodů ročně, v ČR a SR kolem 3,5 procentních bodů ročně M. Singer Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 14

Shrnutí Anualizovaný reálný HDP ukazuje, že v období 1993-2013 rostly konvergující ekonomiky střední Evropy v rozpětí od 2 % (Maďarsko) do 4,3% (Polsko) Existuje dost důvodů pro pochybnosti o tom, že reálný HDP běžně vykazovaný statistickými úřady správně odráží tempa růstu konvergujících ekonomik Srovnatelný reálný HDP zohledňuje posilování měn daných ekonomik; pro rychle rostoucí a dohánějící ekonomiky je vhodnějším ukazatelem růstu než reálný HDP Anualizovaný srovnatelný reálný HDP rostl v období 1993-2013 v průměru o 1,8 p.b. (Maďarsko) až o 3,6 p.b. (Slovensko) rychleji než anualizovaný reálný HDP Podhodnocení temp růstu vyjádřených pomocí reálného HDP je největší u Slovenska a České republiky K dohánění vyspělých ekonomik dochází ve skutečnosti rychleji, než lze usuzovat na základě běžně používaných temp růstu založených na reálném HDP M. Singer Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 15

A jakou část audi si tedy vlastně můžeme koupit za jednu škodovku? Zatímco podíl srovnatelného reálného HDP v ČR na srovnatelném HDP Německa (oba ukazatelé po přepočtu na 1 obyvatele) činil v roce 1993 15,5%, v roce 2013 činil 42,6% M. Singer Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 16

Děkuji za pozornost Miroslav Singer Česká národní banka Na Příkopě 28 115 03 Praha 1 Miroslav.Singer@cnb.cz Tel: +420 224 412 000 M. Singer Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 17