Dohledové zátěžové testy vybraných pojšťoven Zátěžových testů se účastní tuzemské pojšťovny které dohromady představují více než 90 % trhu tuzemských pojšťoven. Výpočty provádějí samotné pojšťovny dle metodky ČNB a jejch správnost a výsledky testů jsou s ČNB vždy konzultovány. Metodologe testu zohledňuje charakter podnkání v tomto sektoru z toho důvodu pramení navržené šoky zejména z poklesu hodnoty nvestc v důsledku nepříznvého vývoje na fnančních trzích zvýšeného objemu pojstných událostí a nžšího výběru pojstného. Scénář zátěžového testu Výchozím bodem pro zátěžový test tuzemských pojšťoven jsou nepříznvé makroekonomcké scénáře. Pro jejch přípravu je využíván prognostcký model ČNB doplněný o odhad vývoje některých doplňkových proměnných které nejsou v modelu přímo zahrnuty. Součástí nepříznvého scénáře je rovněž katastrofcké rzko a rzko poklesu pojstného u dvou nejvýznamnějších druhů nežvotního pojštění. Vzhledem k přetrvávajícímu prostředí relatvně nízkých úrokových sazeb jsou také testována rzka pramenící z tohoto prostředí která jsou typcká pro pojšťovací sektor. V zátěžovém testu se jako základna pro výpočet zsku/ztráty a ukazatelů solventnost uvažují data ke konc předchozího kalendářního roku. Způsob ocenění aktv a pasv je shodný s oceněním požadovaným směrncí Solventnost II. Rzka vyhodnocovaná v zátěžovém testu Akcové rzko Do testu akcového rzka jsou zahrnuty všechny majetkové cenné papíry oceňované reálnou hodnotou (přímé nebo nepřímé expozce) a podílové lsty fondů kolektvního nvestování u kterých není možno aplkovat look-through přístup. 1 Do testu nevstupují majetkové účast o jejchž hodnotu se dle článku 68 Nařízení Komse v přenesené pravomoc (EU) 2015/35 2 sníží hodnota prmárního kaptálu. Pro akcové nstrumenty mohou být v rámc jednoho scénáře aplkovány odlšné šoky v závslost na geografcké příslušnost emtenta a typu nstrumentu: 1) Akce a majetkové účast z EEA/OECD zemí. 2) Akce a majetkové účast z ostatních zemí a dále prvate equty nstrumenty hedgeové fondy komodtní nstrumenty jné alternatvní nstrumenty fondy kolektvního nvestování u nchž není možno aplkovat look-through přístup. Změna ocenění majetkových cenných papírů po aplkac akcového šoku (resp. ztráta -) je vypočtena jako součn koefcentu příslušného šoku a hodnoty daného cenného papíru k příslušnému datu. 1 Look-through přístup zajstí že daný nstrument bude přeceněn podle konečného zdroje rzka. Například u nvestce do fondu kolektvního nvestování nvestujícího z část do dluhopsů a z část do akcí se přecení dluhopsová a akcová složka zvlášť. 2 NAŘÍZENÍ KOMISE V PŘENESENÉ PRAVOMOCI (EU) 2015/35 kterým se doplňuje směrnce Evropského parlamentu a Rady 2009/138/ES o přístupu k pojšťovací a zajšťovací čnnost a jejím výkonu (Solventnost II)
Nemovtostní rzko Do testu nemovtostního rzka jsou zahrnuta všechna aktva jejchž ocenění je ctlvé na úroveň nebo volatltu tržních cen nemovtostí. Patří k nm pozemky a nemovtost oceňované reálnou hodnotou včetně nemovtostí k vlastnímu použtí přímé nebo nepřímé účast v nemovtostních společnostech generujících pravdelné výnosy. Nepatří k nm nvestce do společností zabývajících se realtním managementem nebo developerstvím. Změna ocenění nemovtostních nstrumentů po aplkac nemovtostního šoku (resp. ztráta -) je vypočtena jako součn koefcentu příslušného šoku a hodnoty nemovtost případně nemovtostního nstrumentu. Výpočet pro akcové a nemovtostní rzko Matematcky lze ztrátu z přecenění příslušných aktv Adruh = Adruh T + 1 Adruh T = Adruh T šokdruh Adruh vyjádřt jako kde A druh je hodnota majetkového cenného papíru nemovtost nebo nemovtostního nstrumentu a šok je koefcent pro příslušné A druh. druh scénář Úrokové rzko Obecný úrokový šok se aplkuje na všechna aktva a pasva jejchž hodnota je úrokově ctlvá. Na straně aktv se jedná především o dluhové cenné papíry vklady a úrokové derváty s kladnou reálnou hodnotou k referenčnímu datu. Na straně pasv jde o derváty se zápornou reálnou hodnotou k referenčnímu datu a dále se zde testuje změna nejlepšího odhadu technckých rezerv. Zátěžový scénář přímo stanovuje hodnoty bezrzkové výnosové křvky a to zvlášť pro korunové úrokové sazby a zvlášť pro sazby v czích měnách. 3 Výnosové křvky jsou odvozeny z rámce ČNB pro modelování výnosových křvek 4 a jejch vývoj je navázán na nepříznvý scénář vývoje makroekonomckých velčn a sazeb peněžního trhu vystupujících z prognostckého modelu ČNB. Kromě bezrzkové křvky je ve scénář počítána změna tzv. koefcentu volatlty a v návaznost na to bezrzková křvka po zohlednění koefcentu volatlty. Tuto křvku používá část pojšťoven pro výpočet hodnoty technckých rezerv. Změna ocenění úrokově ctlvých aktv a pasv (jných než technckých rezerv) po aplkac úrokového šoku (zsk/ztráta +/-) je defnována rozdílem mez jejch oceněním k referenčnímu datu a oceněním vypočteném na základě bezrzkové úrokové křvky dané scénářem. 3 Bezrzkovou výnosovou křvkou se rozumí základní časová struktura bezrzkové úrokové míry dle Solventnost II. V případě výnosové křvky pro peněžní toky denomnované v české koruně je tato křvka v současnost konstruována na základě výnosů úrokových swapů. Kromě korunové bezrzkové výnosové křvky jsou ve scénář zahrnuty eurová a dolarová výnosová křvka. Pro všechna ostatní czoměnová úrokově ctlvá aktva a pasva je použta eurová výnosová křvka. 4 Vz tematcký článek Rozklad výnosové křvky českých státních dluhopsů zveřejněný ČNB ve Zprávě o fnanční stabltě 2016/2017.
Výpočet pro úrokové rzko u úrokově ctlvých aktv a pasv (jných než technckých rezerv) Matematcky lze zsk č ztrátu ze změny ocenění ALIR v důsledku úrokového šoku vyjádřt jako AL = AL + AL IR 1 kde AL je ocenění úrokově ctlvých aktv a pasv (mmo technckých rezerv) k referenčnímu datu a AL + 1 je jejch ocenění vypočtené na základě bezrzkové úrokové křvky podle scénáře. Úrokový šok se aplkuje na aktva a pasva pomocí metody dskontovaných peněžních toků. Dskontní sazba je konstruována z bezrzkové úrokové sazby a rzkové přrážky. Rzková přrážka je rozdíl mez výnosem daného aktva a srovnatelným bezrzkovým výnosem. Př aplkac šoku dochází ke změně pouze bezrzkové úrokové sazby a to dle scénáře rzková přrážka zůstává neměnná. Pro czoměnové nstrumenty je př výpočtu obou ocenění použt měnový kurz k referenčnímu datu. Jným slovy se v rámc úrokového rzka nezohledňuje změna měnového kurzu defnovaná scénářem neboť ta je zohledněna odděleně v část věnované měnovému rzku. Změna hodnoty technckých rezerv (zsk/ztráta +/-) je defnována rozdílem hodnoty nejlepšího odhadu technckých rezerv dle jednotlvých defnovaných pojstných segmentů k referenčnímu datu a hodnoty nejlepšího odhadu technckých rezerv stanovená s použtím bezrzkové úrokové křvky dle scénáře. V testu se rozlšují techncké rezervy pro tyto pojstné segmenty: žvotní pojštění s podílem na zsku ostatní žvotní pojštění zdravotní pojštění SLT Health 5 nvestční žvotní pojštění a nežvotní pojštění. Výpočet úrokového rzka u technckých rezerv Matematcky lze zsk č ztrátu ze změny hodnoty technckých rezerv TR IR = TRIR _ T + 1 TR TRIR vyjádřt jako kde TR je hodnota nejlepšího odhadu technckých rezerv dle jednotlvých defnovaných pojstných segmentů (žvotní pojštění s podílem na zsku ostatní žvotní pojštění zdravotní pojštění SLT Health nvestční žvotní pojštění a nežvotní pojštění) k referenčnímu datu a TR +1 je hodnota nejlepšího odhadu technckých rezerv stejných segmentů stanovená s použtím bezrzkové úrokové křvky dle scénáře (popř. bezrzkové úrokové křvky dle scénáře po zohlednění koefcentu volatlty). Pro sektor žvotního pojštění je za určtých předpokladů zdrojem rzk dlouhodobě přetrvávající prostředí nízkých sazeb. Z tohoto důvodu je součástí testu vedlejší scénář počítající s poklesem úrokových sazeb. Výpočet dopadu obecného úrokového šoku je obdobný jako u hlavního zátěžového scénáře. Tento vedlejší scénář není aplkován na aktva a pasva nežvotního pojštění. 5 SLT Health ( Smlar to Lfe Technques ) představuje zdravotní pojštění provozované na podobném technckém základě jako žvotní pojštění.
Rzko úvěrového rozpětí Rzko úvěrového rozpětí se aplkuje na aktva ctlvá na úrokové rzko mmo státní dluhopsy emtované EEA/OECD č nadnárodním nsttucem EIB IBRD a EBRD. Mez ně patří zejména korporátní dluhové cenné papíry č strukturované nstrumenty vystavené úvěrovému rzku jejchž ocenění je ctlvé na úroveň nebo volatltu úvěrové rzkové přrážky (tzv. úvěrového rozpětí) stanovené vzhledem k bezrzkové úrokové míře. Do testu jsou zahrnuta pouze ta aktva jejchž zbytková splatnost je rovna nebo delší než jeden rok. Výpočet pro rzko úvěrového rozpětí Matematcky lze zsk č ztrátu ze změny ocenění korporátních nstrumentů vystavených úvěrovému rzku ACr po aplkac šoku úvěrového rozpětí vyjádřt jako A = A šok A Cr T Cr Cr _ T ratng doba _ do _ splatnost kde _ je ocenění -tého nstrumentu k referenčnímu datu ratng je úvěrový ratng emtenta (popřípadě ratng nstrumentu) doba _ do _ splatnost je zbytková doba do splatnost nstrumentu vzhledem k referenčnímu datu. Suma je provedena přes všechny korporátní nstrumenty vystavené úvěrovému rzku. Míra poklesu ocenění nstrumentu vystaveného úvěrovému rzku je funkcí úvěrového ratngu (v případě že exstuje) a zbytkové doby do splatnost (vzhledem k referenčnímu datu) daného nstrumentu. Test mplctně zahrnuje rzko selhání rzko změny úvěrové kvalty. V případě že emtent popřípadě samotný nstrument nemá přdělen úvěrový ratng je zařazen do kategore unrated a je na něj aplkován příslušný šok. V případě že je dostupný úvěrový ratng od více ratngových agentur je použt druhý nejlepší. Strukturované nstrumenty se v testu zařadí do kategore unrated. Rzko poklesu cen státních dluhopsů Tomuto úvěrovému rzku podléhají státní dluhopsy a garance vydané státy jejchž zbytková splatnost vzhledem k referenčnímu datu je delší nebo rovna jednomu roku. Pro jednotlvé dluhopsy je aplkováno snížení hodnoty závslé na zbytkové době do splatnost dluhopsu a v případě zahrančních státních dluhopsů na ratngu země. Míra poklesu ocenění státních dluhopsů po aplkac šoku (ztráta -) je funkcí pásma zbytkové doby do splatnost a ratngu (v případě zahrančních dluhopsů) vzhledem k referenčnímu datu. Výpočet pro rzko poklesu cen státních dluhopsů Matematcky lze ztrátu ze změny ocenění státních dluhopsů šoku vyjádřt jako AA SSSS = AA SSSS_TT šoooo rrrrrrrrrrrr dddddddd dddd ssssssssssssssssssss kde A SD T ratng státu (v případě zahrančních státních dluhopsů) a doba D ASD po aplkac úvěrového _ je ocenění -tého státního dluhopsu k referenčnímu datu ratng je úvěrový _ do _ splatnost je zbytková splatnost -tého státního dluhopsu vzhledem k referenčnímu datu. Suma je provedena přes všechny státní dluhopsy.
Měnové rzko Měnový šok se aplkuje na všechna aktva a pasva včetně dervátů denomnovaných v zahranční měně. 6 Zsk č ztráta z czoměnových aktv a pasv po aplkac měnového šoku je defnována rozdílem mez hodnotou czoměnových aktv a pasv přepočtenou skutečným kurzem k referenčnímu datu a hodnotou kurzu ze scénáře. U jednotlvých aktv a pasv je jž zohledněno přecenění z ttulu výše uvedených rzk. Výpočet pro měnové rzko Matematcky lze zsk č ztrátu ze změny ocenění czoměnových aktv a pasv aplkac měnového šoku vyjádřt jako AL FX = ALFX _ T + 1 AL FX _ T ALFX po kde AL _ je přepočet czoměnové hodnoty aktv a pasv skutečným kurzem k referenčnímu FX T datu a AL FX _ T + 1 je přepočet této hodnoty kurzem ze scénáře. Nežvotní pojstné rzko rzko pojstného V testu je aplkován pokles hrubého předepsaného pojstného pro dva nejvýznamnější druhy nežvotního pojštění (ndvduálně pro každou pojšťovnu). Pro čsté zasloužené pojstné je aplkován stejný relatvní pokles. Pokles hrubého zsku/ztráty je pak roven součnu koefcentu poklesu čstého zaslouženého pojstného a celkového objemu zaslouženého pojstného očštěného o zajštění za daný rok pro dva nejvýznamnější druhy nežvotního pojštění. Hodnota nákladů na pojstná plnění (včetně změny hodnoty technckých rezerv) a hodnota technckých rezerv nežvotního pojštění se nemění. Výpočet rzka pojstného pro dva nejvýznamnější druhy nežvotního pojštění Pokles hrubého zsku/ztráty je roven NNNNNN nnnnž = šoooo nnnnž NNNNNN nnnnž kde NNNNNN nnnnž je celkový objem zaslouženého pojstného očštěného o zajštění za předcházející rok pro dva nejvýznamnější druhy nežvotního pojštění a šoooo nnnnž je koefcent poklesu čstého zaslouženého pojstného dle scénáře. 6 Pozce v jných czích měnách než EUR a USD jsou aktuálně zanedbatelné proto jsou do testu měnového rzka zahrnuty pouze pozce v EUR a USD.
Nežvotní pojstné rzko rzko katastrofckých škod způsobených přírodním žvlem V rozšířeném scénář je do testu zahrnut dopad katastrofckých škod způsobených povodněm. Je testován jak vlv zvýšené frekvence povodní tak vlv výše celkové škody s ohledem na zajstný program. Výše škod pro jednotlvé pojšťovny je odvozena z celkových škod způsobených v ČR na základě podílu na trhu dle výše solventnostního kaptálového požadavku pro rzko povodně před použtím technk snžování rzk. Pojšťovna bude aplkovat aktuální zajstný program (vzhledem k tomu že zajstné smlouvy jsou strukturované provádí pojšťovna aplkac zajstného programu na základě vlastní zkušenost např. v otázce rozdělení škody v rámc jednotlvých druhů majetku). Pojšťovna stanovuje celkový objem škod na vlastní vrub a náklady na obnovu zajstného krytí. Výpočet rzka katastrofckých škod způsobených přírodním žvlem Pokles hrubého zsku/ztráty je roven hodnotě NatCat = OwnRetentonEvent RenstatementCosts kde NatCat je událost OwnRetenton je vlastní vrub a RenstatementCosts jsou náklady na obnovu zajstného krytí Event jsou jednotlvé povodně defnované v zátěžovém scénář. Event Přpravla Sekce fnanční stablty a Sekce dohledu nad fnančním trhem ČNB. Kontakt: fnancal.stablty@cnb.cz.