Mohou být akcie méně rizikové než dluhopisy? 93,6 % úspěchu je při investování dáno strategickou alokací Praha 4. 6. 2014 Ing. Petr PAVLÁSEK, FA
Časový harmonogram 14.45 15.30 2
Cíl prezentace Otazníky/pochybnosti, které hra vyvolává? Jak správně investovat? Co je pro úspěch v investování opravdu důležité? 3
Od roku 2003 již hrálo Finanční Svobodu více než 5.300 bankéřůa od roku 2009 více než 1.320 pedagogů a 1.670 studentů
KFP KOŘENÝFICHTNERPAVLÁSEK chceme pomoci co nejvíce lidem k finanční nezávislosti (a proto učíme bankéře, poradce, pedagogy a studenty) cca 50% osobních bankéřů v ČR prošlo našimi kurzy (z cca 1500) radili jsme cca 20% nejlepších poradců (z 1000) v naší emailové databázi je cca 5%všech finančních profesionálů (z 120 000 lidí) naše specializace: výuka komplexního finančního poradenství a chceme se dělit o zkušenosti 5
Investice do akcií a dluhopisů Doporučili mi investovat do akcií, že je to dobré na důchod a na stáří. Fungovalo to perfektně. Během týdne jsem zešedivěl. E. Cantor 6
Kdo lépe spí a kdo lépe jí? Říká se, že dluhopisový investor lépe spí a akciový investor lépe jí Lepší spánek dluhopisového investora je ale vykoupen tvrdým probuzením 7
Investice do dluhopisů nabízí zdánlivě klidný spánek Vývoj nominální hodnoty portfolia 300 000 250 000 200 000 150 000 100 000 50 000 0 I.61 VII.61 I.62 VII.62 I.63 VII.63 I.64 VII.64 I.65 VII.65 I.66 VII.66 I.67 VII.67 I.68 VII.68 I.69 VII.69 I.70 VII.70 I.71 VII.71 I.72 VII.72 I.73 VII.73 I.74 VII.74 I.75 VII.75 I.76 VII.76 I.77 VII.77 I.78 VII.78 I.79 VII.79 I.80 VII.80 I.81 Zdroj: data profesor Shiller, graf - KFP
9
Při započítání vlivu inflacemohou dluhopisy znamenat nepříjemné probuzení Vývoj reálné hodnoty portfolia 140 000 120 000 100 000 80 000 60 000 40 000 20 000 0 I.61 VII.61 I.62 VII.62 I.63 VII.63 I.64 VII.64 I.65 VII.65 I.66 VII.66 I.67 VII.67 I.68 VII.68 I.69 VII.69 I.70 VII.70 I.71 VII.71 I.72 VII.72 I.73 VII.73 I.74 VII.74 I.75 VII.75 I.76 VII.76 I.77 VII.77 I.78 VII.78 I.79 VII.79 I.80 VII.80 I.81 Zdroj: data profesor Shiller, graf - KFP
Investice do akcií dlouhodobě více vydělávají, ale za cenu větších emocí Zdroj: data profesor Shiller, graf - KFP 11
Investice do akcií dlouhodobě více vydělávají, ale za cenu větších emocí Vývoj reálné hodnoty portfolia 250 000 200 000 150 000 100 000 50 000 0 I.61 VII.61 I.62 VII.62 I.63 VII.63 I.64 VII.64 I.65 VII.65 I.66 VII.66 I.67 VII.67 I.68 VII.68 I.69 VII.69 I.70 VII.70 I.71 VII.71 I.72 VII.72 I.73 VII.73 I.74 VII.74 I.75 VII.75 I.76 VII.76 I.77 VII.77 I.78 VII.78 I.79 VII.79 I.80 VII.80 I.81 Zdroj: data profesor Shiller, graf - KFP 12
Riziko akcií British Petrol 13
Riziko akcií Lehman Brothers 14
Riziko akcií akciové fondy 15
Očekávané výnosy akcií 16
DJIA logaritmická osa 17
Dlouhodobé výnosy cenných papírů Trh Průměrný celkový roční výnos (%) Akcie Dluhopisy Poklad. poukázky Inflace Průměrné dividendy (%) USA 12,42 4,15 5,35 4,15 4,27 V. Británie 14,28 6,85 7,58 6,36 5,58 Austrálie 13,42 5,60 6,79 6,29 6,39 Německo 12,53 6,88 4,57 3,49 3,60 Francie 13,09 7,82 7,32 5,84 4,83 Japonsko 15,85 8,75 7,11 4,44 3,89 Itálie 10,56 8,09 9,24 7,16 3,99 Kanada 10,73 5,55 6,56 4,39 4,13 Průměr 12,86 6,71 6,82 5,27 4,59 Reálný 7,38 1,38 1,47 - -0,64 18
Dlouhodobé výnosy cenných papírů Průměrný celkový roční výnos (%) Průměrné Trh Období Poklad. dividendy Akcie Dluhopisy Inflace poukázky (%) USA 1900-1995 9,78 4,05 4,19 3,22 4,84 1802-1900 5,89 5,87 - -0,2 5,18 1900-1995 8,86 4,89 4,97 4,29 4,94 V. Británie 1800-1900 4,69 4,12 3,73-0,19 3,91 1700-1800 5,13 4,84-0,4 4,85 Německo 1950-1995 12,53 6,88 4,57 3,49 3,6 1870-1913 6,92 3,99-0,97 5,59 Austrálie 1882-1995 12,34 5,00-3,5 6,91 Japonsko 1920-1995 14,17 7,31 5,85 8,73 5,0 Itálie 1925-1995 11,83 6,84 7,88 10,65 4,11 Kanada 1934-1995 10,33 5,86 4,95 4,11 4,55 Průměr - 9,52 5,41 5,16 3,94 4,81 Reálný - 5,41 1,51 0,32-0,95 19
nad 20 % 20 Průměrný výnos akcií je10 %, ale Historické výnosy za 1 rok (p.a.) Historické výnosy za 1 rok (p.a.) 50,0% 45,0% 40,0% 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% 45,0% 40,0% 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% 15 % až 20 % 10 % až 15 % 5 % až 10 % 0 % až 5 % -5 % až 0 % -10 % až -5 % pod -10 % nad 20 % 15 % až 20 % 10 % až 15 % 5 % až 10 % 0 % až 5 % -5 % až 0 % -10 % až -5 % pod -10 % Dosažený výnos Dosažený výnos Pravděpodobnost Pravděpodobnost
nad 20 % 21 Historické výnosy za 3 roky (p.a.) 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% 15 % až 20 % 10 % až 15 % 5 % až 10 % 0 % až 5 % -5 % až 0 % -10 % až -5 % pod -10 % Dosažený výnos Historické výnosy akcií Historické výnosy za 1 rok (p.a.) Pravděpodobnost 45,0% 40,0% 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% nad 20 % 15 % až 20 % 10 % až 15 % 5 % až 10 % 0 % až 5 % -5 % až 0 % -10 % až -5 % pod -10 % Dosažený výnos Pravděpodobnost
Historické výnosy akcií Historické výnosy za 5 let (p.a.) 30,0% 25,0% 20,0% Historické výnosy za 10 let (p.a.) 22 40,0% 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% Pravděpodobnost 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% nad 20 % 15 % až 20 % 10 % až 15 % 5 % až 10 % 0 % až 5 % -5 % až 0 % -10 % až -5 % pod -10 % nad 20 % 15 % až 20 % 10 % až 15 % 5 % až 10 % 0 % až 5 % -5 % až 0 % -10 % až -5 % pod -10 % Dosažený výnos Dosažený výnos Pravděpodobnost
Historické výnosy akcií Na 15 letém horizontu je cca 90 % výsledků od 5 20 % p.a. Na 20 letém horizontu je cca 60 % výsledků > 10 % p.a. 23
20letý výnos nad inflaci (p.a.) Od roku Akcie Dluhopisy Peněžní trh 1991 6,19 % 3,22 % 0,88 % 1981 11,52 % 5,84 % 2,78 % 1971 4,57 % 1,76 % 1,22 % 1961 2,84 % -1,22% 0,12 % 1951 9,47% 0,57 % 0,78 % 1941 10,29 % -1,64% -2,38% 1931 5,22 % 1,11 % -1,35% 1928 3,42 % 1,81 % -0,72% MIN 2,84 % -1,64% -2,38% MAX 11,52 % 5,84 % 2,78 % Střed 6,69% 1,43 % 0,16 % 24
Reálná hodnota investice 100 000 na 20 let 1000000 Kč 900000 Kč 800000 Kč 700000 Kč 600000 Kč 500000 Kč 400000 Kč 300000 Kč 200000 Kč 100000 Kč 0 Kč Která investice je v horizontu 20 let nejméně riziková? 175 082 Kč 885 228 Kč 365 153 Kč 71 841 Kč 311 169 Kč 132 873 Kč 61 770 Kč 173 050 Kč 103 223 Kč Akcie Dluhopisy Peněžní trh Minimum Maximum Průměr 25
Závěry pro investory Akcie mají riziko, že budete bohatí Akcie v portfoliu snižují riziko Akcie do portfolia patří. Jen je otázka, KOLIK Akcie nemají RIZIKO kolísání, ale JISTOTU kolísání Hodí se jen pro ty, kdo jsou schopni dlouhou dobu vydržet 26
Čím je dán úspěch investice? Časování Výběr konkrétní investice Alokace aktiv 3,2% 3,2 % 93,6% Nejčastější chyba investorů je, že většinu času věnují právě těmto 6,4 % a o důležitosti alokace nemají tušení. 1 Brinson, Hood and Beebower - "Determinants of Portfolio Performance (Financial Analysts Journal, July/August Issue, 1986). 27
Závěry pro investory Věnujme se důležitému Důležitá je alokace (nastavení) Kvalita produktů je druhořadá Pro pojistky a úvěry platí to samé 28
Jak chápeme riziko Rizikem je nesplnění cílů investora Hodnota na konci V reálném vyjádření Rizikem není kolísavost 29
Jaké hledáme portfolio Sco největší mírou jistoty povede ke splnění cílů Co nejlépe obstojí v dobách krizí Při vysoké inflaci Propad trhů 30
Jaká je doporučená alokace investora s vyváženým rizikovým profilem? fondy peněžní ho trhu dluhopi sové fondy akciové fondy fondy peněžní ho trhu dluhopi sové fondy akciové fondy 30 let akciové fondy fondy peněžníh o trhu dluhopis ové fondy 45 let 60 let
Detail doporučené alokace I. 100% 80% 60% 40% 20% 0% Alokace portfolia podle toho, za kolik let peníze potřebujeme při jednorázovém výběru na konci (např. pro cíl vzdělávání) 30 25 20 15 10 7 5 4 3 2 1 dluhopisy peněžní trh Akcie ČAS 30 25 20 15 10 7 5 4 3 2 1 Dluhopisy 0% 9% 13% 21% 53% 72% 80% 79% 75% 27% 19% Peněžní trh 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 9% 21% 71% 81% Akcie 100% 91% 87% 79% 47% 28% 20% 12% 4% 2% 0%
Detail doporučené alokace II. 100% Alokace portfolia podle toho, za kolik let chci být rentiérem (všechny peníze nebude na konci potřeba vybrat okamžitě) 80% 60% 40% 20% Dluhopisy peněžní trh Akcie 0% 30 25 20 15 10 5 0 ČAS 30 25 20 15 10 5 0 Dluhopisy 15% 21% 30% 40% 48% 54% 63% Peněžní trh 0% 0% 1% 1% 2% 3% 5% Akcie 85 79% 70% 59% 50% 43% 32%
Mnoho úspěchů při investování Vám přeje KFP Kořený FichtnerPavlásek s.r.o. www.kfp.cz Ing. Petr PAVLÁSEK, FA