ekonomický týždenník analyzy@pabk.sk https://www.postovabanka.sk/novinky/analyzy-trhu/
OBSAH Zaujalo nás: Vyše polovica podnikov na Slovensku poskytuje všetkým svojim zamestnancom za prácu nadčas náhradné voľno 3 Čo nové vo svete: Grécku tikajú hodiny 4 Euro uzavrelo tretí týždeň v rade so ziskom 5 Tento týždeň zasadá britská BoE 5 Ropa Brent uplynulý týždeň zlacnela o 2,6 % 6 Nezamestnanosť v eurozóne vo februári na úrovni 11,3 % 6 Kalendár udalostí 15. týždňa 7 Predikcie podľa Poštovej banky 7 Tento dokument slúži ako doplnkový informačný materiál pre klientov Poštovej banky, a.s. [ďalej ako banka ]. Informácie a názory v ňom uvedené boli získané zo zdrojov, ktoré boli považované za spoľahlivé, avšak banka neposkytuje žiadnu záruku za ich úplnosť a správnosť. Taktiež tento dokument nie je ponukou alebo propagáciou nákupu alebo predaja ktoréhokoľvek finančného produktu. Tento dokument môže byť reprodukovaný alebo publikovaný l en s menom Poštovej banky. Poštová banka, a.s., Dvořákovo nábrežie 4, 811 02 Bratislava, analyzy@pabk.sk 2
Zaujalo nás: Vyše polovica podnikov na Slovensku poskytuje všetkým svojim zamestnancom za prácu nadčas náhradné voľno Ak sme sa nenarodili s nekonečným množstvom peňazí, ani ho v priebehu života nezdedili, prípadne nevyhrali v lotérii, s veľkou pravdepodobnosťou je práca tou možnosťou, ktorá nám ostáva, aby sme sa o seba dokázali dôstojne postarať. V práci strávime v priemere približne 11 rokov života. Keďže je to relatívne veľa času, hľadáme si zvyčajne takú prácu, v ktorej sa cítime dobre a ktorá spĺňa naše požiadavky. S tým idú ruka v ruke benefity, ktoré nám zamestnávatelia ponúkajú. K obľúbeným benefitom nepochybne patria aj flexibilný pracovný čas alebo možnosť kompenzácie nadčasov. Aké možnosti teda ponúkajú slovenskí a európski zamestnávatelia? Pracujú Slováci v tímoch alebo individuálne? Odpovede aj na tieto otázky nám poskytne nasledujúci text zostavený na základe nedávno zverejnených údajov z prieskumu agentúry Eurofound za rok 2013. Rok 2013 Krajina SR EÚ28 Zamestnanci pracujúci v tímoch alebo individuálne [v % podnikov] Autonómne tímy 8,9% 19,7% Tímy vedené vedúcim 50,6% 53,2% Individuálna práca* 40,5% 27,2% Striedanie/rotovanie úloh medzi zamestnancami [v % podnikov] Áno, väčšina zamestnancov 21,8% 22,9% Áno, niektorí zamestnanci 38,0% 43,6% Nie 40,2% 33,5% Nárok zamestnancov na flexibilný pracovný čas [v % podnikov] 80 % a viac zamestnancov 32,3% 31,7% 20 % až 79 % zamestnancov 23,5% 22,7% menej ako 20 % zamestnancov 44,1% 45,6% Nárok na deň voľna za prácu nadčas [v % podnikov] Všetci 54,1% 53,5% Niektorí 21,8% 15,9% Nikto 24,1% 30,6% * schopnosť samostatne plánovať denné činnosti; manažér/vedúci je aspoň čiastočne začlenený do tohto procesu Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Eurofound [2015], Third European Company Survey, rok 2013 V súčasnosti je čoraz popúlarnejšie ponúkanie flexibilného pracovného času, kedy zamestnanci nemajú pevne stanovený začiatok a koniec pracovnej doby. V 56 % slovenských podnikov má túto výhodu minimálne pätina zamestnancov. To je tesne nad priemerom EÚ. Lídrom je v tomto smere Fínsko, kde rovnakému podielu zamestnancov poskytuje takýto benefit zhruba 8 z 10 podnikov. Naopak, v Chorvátsku a Bulhársku to je len približne sťvrtina spoločností. Dní dovolenky zvyčajne nikdy nie je dosť a preto deň voľna navyše každému spraví radosť. Podľa obdobného prieskumu už spomenutej agentúry z roku 2010 trávia 4 z 10 zamestnancov v práci viac ako 40 hodín týždenne. Vo všeobecnosti po prekročení tohto limitu, pri štandardnom 8 hodinovom pracovnom čase, už takpovediac nadčasujeme. Detaily samozrejme závisia od konkrétnej pracovnej zmluvy. Zhruba štvrtina podnikov na Slovensku ale neumožňuje nadčasy v budúcnosti vymeniť za voľno. No sme na tom stále lepšie ako v EÚ ako takej, v ktorej náhradné voľno neposkytuje žiadnemu zo zamestnancov zhruba každa tretia spoločnosť. Aj v tomto prípade sa oplatí byť fínskym zamestnancom. Až 84,5 % podnikov vo Fínsku totiž vymieňa všetkým zamestnancom hodiny odpracované navyše za deň voľna a 11,4 % aspoň niektorým. Naopak, v južanskom Cypre a Grécku si voľno navyše neužijú pracovníci až zhruba 7 z 10 firiem. Pre mnohých zamestnancov je čoraz dôležitejším faktorom pre spokojnosť v práci možnosť sa rozvíjať. Aby sa predišlo stagnácii alebo istému stereotypu ponúkajú niektorí zamestnávatelia svojim zamestnancom možnosť rotovať, resp. vymienať si úlohy, ktoré môžu ale nemusia vyžadovať odlišné skúsenosti a schopnosti. Na Slovensku to však ešte nie je bežnou praxou. V 40 % podnikov sa s touto praktikou nestretneme, len v približne pätine spoločností má s takouto rotáciou úloh skúsenosť väčšina zamestnancov. V tomto prípade je rekordérom Slovinsko, v ktorom si väčšina alebo aspoň niektorí zo zamestnancov rotuju úlohy až v 9 z 10 firiem. Naopak, s novými úlohami sa v práci nestretne žiaden zo zamestnancov až v 62 % podnikov v Dánsku. Takáto rotácia sa najčastejšie uplatňuje v stavebníctve a priemysle, najmenej vo finančných službách. Naše rozhodovanie o nástupe do toho ktorého zamestnania do istej miery ovplyvňuje aj to, či budeme pracovať samostatne alebo v tíme. Autonómne tímy, v ktorých členovia sami rozhodujú o vykonávaní úloh, na Slovensku nemajú zatiaľ veľké zastúpenie. Sú prítomné ani nie v desatine podnikov, v EÚ je to viac ako dvojnásobok. Najviac zastúpené sú v severských krajinách, a to vo Fínsku, Dánsku a Švédsku. Slovensko má prvenstvo v samostatnej práci. Až pre 40 % podnikov je totiž tímová práca takpovediac cudzí pojem, čo je najväčší podiel spomedzi všetkých krajín EÚ. Najmenej zamestnancov pracujúcich individuálne nájdeme hneď za hranicami nášho hlavného mesta v susednom Rakúsku a tiež na Malte. V každom druhom podniku na Slovensku ale nájdeme tímy vedené vedúcim. Vo všeobecnosti sú v tretine všetkých spoločností zamestnanci súčasťou viacerých tímov súčasne. 3
Čo nové vo svete: Grécku tikajú hodiny CYPRUS: Cyprus pristúpil k zrušeniu posledných obmedzení týkajúcich sa pohybu kapitálu. Krajina zaviedla obmedzenia cezhraničného pohybu kapitálu v marci 2013. Snažila sa tak zabrániť úniku kapitálu z krajiny počas obdobia, v ktorom Cyprus prijímal zahraničnú núdzovú pomoc. Vtedajšie turbulencie na Cypre viedli k likvidácii jednej veľkej banky a druhá banka použila časť vkladov klientov na podporu svojej rekapitalizácie. Prezident krajiny dodal, že zrušenie posledných reštrikcií vyjadruje definitívne obnovenie dôvery v bankový systém. V rámci posledných obmedzení museli firmy žiadať vopred o schválenie veľkých cezhraničných platieb. Rovnaká povinnosť platila aj pre jednotlivcov, ktorí chceli z krajiny vyviesť viac ako 10 tis. EUR. GRÉCKO: Ostatné dni je horúcou témou opäť Grécko, ktorému rýchlo dochádzajú peniaze. Minister vnútra krajiny minulý týždeň naznačil, že pred úhradou zhruba 450 mil. EUR Medzinárodnému menovému fondu [MMF] môžu Atény uprednostniť výplatu miezd a dôchodkov. Grécka vláda sa od tohto postoja následne dištancovala a zároveň vyhlásila, že nadchádzajúcu splátku z úveru od MMF uhradí Grécko v riadnom termíne, 9. apríla. Námestník ministra financií Mardas zdôraznil, že krajina je pripravená zaplatiť. Dodal aj, že štát v marci evidoval vyššie príjmy, než si naplánoval a že v rokovaniach o reformnom pláne Atén nastal pokrok. Grécky minister financií včera zároveň informoval, že je nevyhnutné dosiahnuť s veriteľmi dohodu o financovaní na najbližšom zasadnutí Euroskupiny, ktoré sa uskutoční 24. apríla. ECB v minulom týždni opäť pristúpila k navýšeniu núdzových úverových liniek Grécku [o 700 mil. EUR]. Vzhľadom na aktuálnu situáciu a bankovú krízu v Grécku sa tak chce ubezpečiť, že banky v krajine budú mať dostatok likvidity. Objem výberov z gréckych bánk v marci dosiahol 3 mld. EUR. Od októbra minulého roku bolo z bánk vybratých údajne až 28 mld. EUR. Prehodnocovanie ELA prebieha týždenne a celková suma poskytnutá týmto spôsobom centrálnou bankou Európy aktuálne predstavuje viac než 71 mld. EUR. Grécky premiér Tsipras uplynulý týždeň tiež informoval, že medzinárodní veritelia Grécka súhlasili so začatím rokovaní o odľahčení gréckeho dlhu v júni. Minulý rok dlh Grécka presiahol 177 % HDP. Grécko podľa Tsiprasa potrebuje reštrukturalizovať svoje dlhy, aby ich mohlo splácať, pričom tak poukázal na otázku ďalších úľav, ktorá mala významné miesto v jeho kampani pred januárovými parlamentnými voľbami. Podľa tajomníka ministerstva financií sú riešenia tejto situácie známe. Buď bude úprava dlhu, alebo predĺženie lehoty splatnosti, prípadne budú splátky naviazané na rast exportu, či HDP alebo sa zníži úroková sadzba. Tsipras zároveň vyhlásil, že jeho vláda je pripravená plniť februárovú dohodu s veriteľskými krajinami eurozóny, nemieni to však robiť za každú cenu. Podľa jeho vyjadrenia sa na pôde gréckeho parlamentu snaží dosiahnuť čestný kompromis" a stredopravicová opozícia by mala podporiť jeho postoj vo vyjednávaní s veriteľmi ako aj v otázke ukončenia úsporných opatrení spojených s prijímaním zahraničnej finančnej pomoci. Dodal, že stratégia vlády pod vedením radikálnej ľavice už začala prinášať úžitok a vďaka novoprijatému zákonu uľahčujúcemu vyrovnávanie daňových nedoplatkov pritieklo do štátnej pokladnice za jediný týždeň 100 mil. EUR. RUSKO: Pokles ruskej ekonomiky pravdepodobne v najbližších rokoch pretrvá v dôsledku nízkych cien ropy a západných sankcií. Svetová banka počíta v tomto roku s oslabením výkonu ruskej ekonomiky o 3,8 % a v roku 2016 má klesnúť o ďalších 0,3 %. Ešte v decembri 2014 banka prognózovala Rusku tohtoročný pokles ekonomiky len o 0,7 % a v roku 2016 očakávala návrat k rastu na úrovni 0,3 %. Aktuálne predikcie sú tak výrazne pesimistickejšie. Výzvou pre ruskú hospodársku politiku je podľa hlavnej ekonómky banky najmä prispôsobenie sa novej realite cien ropy a prostrediu, v ktorom platia sankcie. NEMECKO: Nemecký úrad práce uplynulý týždeň informoval o marcovom vývoji mieri nezamestnanosti. Tá v treťom mesiaci tohto roka dosiahla rekordné minimum 6,4 %. Je to najnižšia miera nezamestnanosti od zjednotenia Nemecka v roku 1990. Nízka miera nezamestnanosti je pozitívnym signálom pre súkromnú spotrebu, ktorá by podľa očakávaní mala byť v tomto roku ťahúňom nemeckej ekonomiky. 4
Euro uzavrelo tretí týždeň v rade so ziskom EURUSD EURCZK Zdroj: Bloomberg Euro sa uplynulý pondelok zo svojej otváracej úrovne 1,0889 EURUSD v priebehu dňa oslabilo 1,32 1,18 1,04 0,81 0,76 0,71 EURGBP 28,40 27,80 27,20 124,0 112,0 100,0 USDJPY na zatváracích 1,0833 EURUSD. Dolár totiž podporili údaje o osobných výdavkoch, ktoré vo februári mierne stúpli. Na nálade mu pridali aj vyjadrenia šéfky amerického Fed u Yellenovej, ktorá podporila názor, že v neskoršej časti tohto roka pravdepodobne za oceánom dôjde k zvyšovaniu úrokových sadzieb. V utorok na vývoj eura voči doláru pôsobili prebiehajúce rokovanie medzi Gréckom a jeho veriteľmi. Spoločná mena eurozóny sa ešte počas prvej polovice dňa prepadla z otváracej úrovne o vyše figúru k blízkosti úrovne 1,0700 EURUSD. Z tej sa do záveru obchodovania euro ešte mierne pozviechalo, no deň uzavrelo o takmer 1 % slabšie, na hladine 1,0731 EURUSD. V stredu boli zverejňované dôležité makroekonomické dáta za oceánom. Zmena zamestnanosti ADP v marci tohto roka ostro podliezla očakávania trhu aj predošlú úroveň. Keďže pozitívny vývoj na americkom trhu práce je jedným z najdôležitejších predpokladov na prvé zvýšenie úrokových sadzieb v USA, stredajšie zverejnenie následne spôsobilo holubičie vyjadrenia jedného z predstaviteľov Fed - u ohľadom tejto otázky, čo poslalo dolár nadol. Nepomohli mu ani zverejnenie indexu nákupných manažérov ISM, ktorý v minulom mesiaci zaknihoval najnižšiu hodnotu od mája 2013. Euro vplyvom týchto informácii ukončilo deň v zelených číslach, na úrovni 1,0763 EURUSD. Rast pokračoval aj vo štvrtok, kedy sa naša mena zhodnotila o vyše 1 %. Podporili ju náznaky, že rast americkej ekonomiky sa v prvom štvrťroku výrazne spomalil, čo by mohlo spôsobiť, že centrálna banka USA odloží spomínané rozhodnutie o začiatku zvyšovania úrokových sadzieb. Vplyvom týchto správ uzavrelo euro deň na úrovni 1,0880 EURUSD. Aj vo Veľkonočný piatok si pripísalo zisky, na úrovni 0,8 %. Podpísali sa pod to najnovšie zverejnené dáta spoza Atlantického oceánu. Tvorba pracovných miest v súkromnom sektore USA v marci totiž ani zďaleka nedosiahla predošlú a ani odhadovanú úroveň. To poslalo dolár nadol a euro na zatváracích 1,0969 EURUSD. Za celý týždeň získala naša mena na sile 0,8 %. Uplynulý týždeň euro zaknihovalo straty voči menám okolitých štátov. Voči maďarskému forintu sa oslabilo len nepatrne, o 4 stotiny percenta na piatkovú zatváraciu úroveň 299,09 EURHUF. Česká koruna sa v priebehu týždňa posilnila o 2 desatiny percenta na piatkových 27,445 EURCZK. Najvýraznejšiu stratu zaznamenala naša mena voči poľskému zlotému, a to na úrovni 0,34 %. Domáca mena Poliakov uzavrela týždeň na úrovni 4,0753 EURPLN. Tento týždeň zasadá britská BoE Vo štvrtok, 9. apríla 2015, bude o svojej menovej politike rozhodovať britská centrálna banka [BoE]. Predpokladáme, že centrálni bankári tejto ostrovnej krajiny nepristúpia k zmene základnej úrokovej sadzby. Tá by tak mala ostať potvrdená na aktuálnej úrovni 0,50 %. % Vývoj na peňažnom trhu 0,50 0,20-0,10 1M EURIBOR 3M EURIBOR 12M EURIBOR sadzba ECB % Sadzby národných bánk vo svete 1,00 0,50 0,00 ECB FED BoE % Sadzby národných bánk V4 3,00 1,50 0,00 ECB ČNB NBP MNB 5
Španielsko Chorvátsko Cyprus Portugalsko Taliansko Slovensko eurozóna Francúzsko Bulharsko Litva Írsko EÚ 28 Slovinsko Fínsko Belgicko Poľsko Švédsko Holandsko Rumunsko Dánsko Malta Luxembursko ČR Rakúsko Nemecko 3-13 4-13 5-13 6-13 7-13 8-13 9-13 10-13 11-13 12-13 1-14 2-14 3-14 4-14 5-14 6-14 7-14 8-14 9-14 11-14 1-15 3-15 Ropa Brent uplynulý týždeň zlacnela o 2,6 % 120 100 80 60 40 Cena ropy Brent [v USD za barel] Zdroj: Bloomberg Ceny ropy v pondelok klesli. Dôvodom boli rokovania o iránskom jadrovom programe medzi šiestimi mocnosťami a Teheránom. Tieto rokovania by mohli vyústiť do ukončenia sankcií Západu voči Iránu. To by ešte zvýraznilo prebytok ropy na trhu. Ropa Brent uzavrela deň o 2 desatiny percenta slabšia, na úrovni 56,29 USD za barel. Vplyvom obáv zo spomenutých rokovaní poklesla cena ropy Brent, o vyše 2 %, aj v utorok. Obchodovanie tak uzavrela na úrovni 55,11 USD za barel. Zlom nastal v stredu, kedy londýnska ropa zmazala všetky straty a pripísala si 3,6 %. Podporila ju totiž správa Federálneho úradu pre energetiku [EIA], podľa ktorej sa produkcia ropy v USA v 13. týždni tohto roka znížila o 0,4 % na 9,4 mil. barelov za deň, pričom ide o prvý pokles od konca januára. To poslalo cenu ropy Brent na zatváracích 57,10 USD za barel. Pozitívnym správam odzvonilo hneď vo štvrtok, kedy severomorská zmes stratila na svojej hodnote 3,8 % a obchodovanie uzavrela na úrovni 54,95 USD za barel. Podpísalo sa pod to oznámenie predbežnej dohody o iránskom jadrovom programe. Ceny prudko klesli napriek upozorneniam analytikov, že rokovania majú pokračovať a zatiaľ nie je jasné, kedy bude môcť islamská republika posilniť svoj ropný export. Komplexnú dohodu", ktorá povedie k zrušeniu sankcií, by mali podľa iránskych predstaviteľov oznámiť zúčastnené strany k 30. júnu. V piatok nedošlo k žiadnej zmene, nakoľko sa s touto komoditou neobchodovalo. Za celý uplynulý týždeň si ropa Brent odpísala 2,6 % zo svojej hodnoty. Medzimesačne je stále lacnejšia o vyše 11 % a v medziročnom porovnaní sú jej ceny stále nižšie o viac ako 46 %. Nezamestnanosť v eurozóne vo februári na úrovni 11,3 % 28 21 14 7 0 v % Zdroj: Eurostat Harmonizovaná miera nezamestnanosti [február 2015] Sezónne upravená miera nezamestnanosti v eurozóne vo februári dosiahla úroveň 11,3 %. V rovnakom období minulého roka predstavovala 11,8 %. V Európskej únii ako takej bola harmonizovaná miera nezamestnanosti vo februári evidovaná na úrovni 9,8 %. Údaje zverejnil uplynulý týždeň Eurostat. Na Slovensku dosiahla harmonizovaná nezamestnanosť vo februári tohto roka úroveň 12,3 %. Slovenská nezamestnanosť bola v sledovanom období šiesta najvyššia v EÚ. Necelá štvrtina ekonomicky aktívneho obyvateľstva bola vo februári bez práce v Španielsku. Na podobných úrovniach sa zrejme ocitne i Grécko [krajina zatiaľ údaje neposkytla]. Vyššia miera nezamestnanosti ako nás trápi ešte aj Chorvátsko [18,5 %], Cyprus [16,3 %], Portugalsko [14,1 %] a Taliansko [12,7 %]. Naopak, najnižšia nezamestnanosť bola v druhom mesiaci tohto roka evidovaná v Nemecku [4,8 %] a Rakúsku [5,3 %]. 6
Kalendár udalostí 15. týždňa Indikátor Obdobie Odhad PABK Odhad trhu Saldo zahraničného obchodu [9. apríl 2015], v mil. EUR február 2015 460,0 526,0 Priemyselná produkcia [10. apríl 2015], v %, r/r február 2015 2,3 % Predikcie podľa Poštovej banky Indikátor 4 Q 2014 1 Q 2015 2 Q 2015 2014 2015 HDP [%, r/r, stále ceny] 1] 3] 2,4* 2,5 2,5 2,4* 2,7 CPI [%, r/r] 1] 4] 0,0* 0,2 0,2 0,1* 0,3 HICP [%, r/r] 1] 4] 0,0* 0,2 0,2 0,1* 0,2 PPI [%, r/r] 1] 4] 3,4* 3,2 2,7 3,1 2,5 Index reálnej mzdy [%, r/r] 1] 3] 3,5* 2,8 1,7 4,2* 1,4 Evidovaná nezamestnanosť [%] 1] 3] 12,30* 12,33 11,84 12,29* 11,96 Obchodná bilancia [saldo, v mil. EUR] 5] 6] 848,4* 1 246,9 1 320,0 4 673,4* 4 357,4 EUR/USD 2] 4] 1,21* 1,07* 1,07 1,21* 1,15 Základná sadzba ECB 2] 4] 0,05* 0,05* 0,05 0,05* 0,05 1M EURIBOR [%, p. a.] 2] 4] 0,02* 0,02* 0,00 0,02* 0,03 1] priemer za kvartál 2] ku koncu kvartálu 3] priemer za rok 4] ku koncu roka 5] kumulatív za kvartál 6] kumulatív za rok * skutočnosť 7