3. týždeň UDALOSTI TÝŽDŇA. Zaujalo nás: Miera nezamestnanosti na Slovensku na 7 ročnom minime. V Česku ale najnižšia v rámci EÚ.

Transkript

1 3. týždeň UDALOSTI TÝŽDŇA Zaujalo nás: Miera nezamestnanosti na Slovensku na 7 ročnom minime. V Česku ale najnižšia v rámci EÚ. Čo nové doma: Ceny v decembri s poklesom o 0,5 % aj podľa HICP indexu Čo nové vo svete: Ceny ropy spôsobujú hlavobôľ mnohým krajinám Jana Glasová Dominika Ondrová analyzy@pabk.sk 1

2 Euro v červenom voči USD, aj menám V4 3 Menová politika ECB zatiaľ bez zmeny 3 Ropa Brent prekvapivo drahšia o vyše desatinu 4 Zlato osciluje okolo USD za uncu 4 Ceny v decembri s poklesom o 0,5 % aj podľa HICP indexu 5 Čo nové vo svete: Ceny ropy spôsobujú hlavobôľ mnohým krajinám 6 Zaujalo nás: Miera nezamestnanosti na Slovensku na 7 ročnom minime. V Česku ale najnižšia v rámci EÚ. 7 Kalendár udalostí 4. týždňa 8 Predikcie podľa Poštovej banky 8 2

3 Čo nové na FX trhoch: Euro v červenom voči USD, aj menám V4 Ani tretí tohtoročný týždeň spoločnej európskej mene neprial. Zisky si pripísala len v utorok. Najvýraznejšie stratila v piatok, až 0,72 %. Práve záverečné dni uplynulého týždňa boli ovplyvňované vyhláseniami prezidenta Európskej centrálnej banky [ECB] Draghiho, ktorý sa vyjadril, že už na marcovom zasadnutí banky pravdepodobne dôjde k zrevidovaniu menovej politiky. Očakáva sa, že nastane jej ďalšie uvoľnenie, nakoľko spotrebiteľské ceny stále nerastú a ropa naďalej lacnie. Počas celého týždňa tak naša mena stratila 1,1 % a ukončila ho pod úrovňou 1,0800 EURUSD. Straty zaknihovala aj voči menám nášho regiónu. Najvýraznejšie, o 1,17 %, sa oslabila voči maďarskému forintu a piatok ukončila na úrovni 311,61 EURHUF. Pri poľskom zlotom stratila 0,45 % a pracovný týždeň ukončila na hladine 4,4604 EURPLN. Od začiatku roka je však stále silnejšia až o vyše 4,5 %. Voči českej korune ostala v medzitýždennom porovnaní na červenej nule, teda na hladine 27,020 EURCZK. EURUSD [3. týždeň 2016], otváracia úroveň: 1,0916 EURUSD Close Zmena [1 deň] Potenciálne príčiny ,0892-0,22% - dáta chýbali; v USA sviatok Martina Luthera Kinga ,0908 0,15% - euro v zelenom aj napriek výraznému poklesu dôvery nemeckých investorov ,0890-0,17% - napriek nenaplneniu očakávaní týkajúcich sa vývoja spotrebiteľských cien v USA si zisky pripísal americký dolár ,0874-0,15% - zasadnutie ECB a slová o ďalšom uvoľňovaní menovej politiky poslali euro nadol ,0796-0,72% - naša mena aj v piatok výrazne stratila najmä vplyvom vyjadrení Draghiho Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg EURUSD 1,18 1,11 1,04 EURGBP EURGBP USDJPY Zdroj: Bloomberg 0,78 0,81 128,0 0,73 0,77 120,0 0,68 0,73 112, EURCZK 27,30 27,10 26,90 EURHUF 323,00 308,00 293,00 EURPLN 4,70 4,40 4,10 Menová politika ECB zatiaľ bez zmeny Vo štvrtok, 21. januára 2016, zasadla Európska centrálna banka [ECB]. Zmeny v nastavení úrokových sadzieb, resp. v programe kvantitatívneho uvoľňovania na zasadnutí, podľa očakávaní, nenastali. Základná úroková sadzba tak ostala bez zmeny, na aktuálnej úrovni 0,05 %. Odlišný vývoj by mohlo priniesť už marcové zasadnutie. % Vývoj na peňažnom trhu 0,30 0,00-0,30 1M EURIBOR 3M EURIBOR 12M EURIBOR sadzba ECB % Sadzby národných bánk vo svete 1,00 0,50 0,00 ECB FED BoE % Sadzby národných bánk V4 3,00 1,50 0,00 ECB ČNB NBP MNB 3

4 Čo nové na komoditných trhoch: Ropa Brent prekvapivo drahšia o vyše desatinu Kým v úvode týždňa cena ropy Brent testovala zhruba 12 ročné minimá, v druhej polovici nastal nečakaný zvrat. Negatívny vplyv malo zrušenie embarga na vývoz ropy z Iránu a tiež aj stredajší výrazný pokles akciových trhov. Vplyvom týchto udalostí poklesla až pod hranicu 28 USD za barel. Vo štvrtok severomorská zmes zdražela až o takmer 5 %. No v piatok jej cena stúpla až o desatinu a zaznamenala tak jeden z najvýraznejších denných nárastov v histórii. Prispelo k tomu chladné počasie v Európe a USA pravdepodobne na čele so snehovou búrkou, ktorá zasiahla Spojené štáty v piatok. Počas týždňa tak londýnska ropa zdražela o 11,2 % na piatkových 32,18 USD za barel. Ropa Brent [3. týždeň 2016], otváracia úroveň: 28,94 USD za barel Close Zmena [USD/barel] [1 deň] Potenciálne príčiny ,55-1,35% Cenu ropy Brent už dlhodobo ovplyvňuje prebytok tejto komodity na trhu, a teda ,76 0,74% prevažujúca ponuka nad dopytom, čo spôsobuje hromadenie zásob. Pod cenový vývoj ,88-3,06% sa podpisujú aj nepokoje na Blízkom východe. V súčasnosti zohráva veľkú úlohu aj ,25 4,91% Čína, ktorej hospodárstvo spomaľuje, čo znepokojuje aj svetovú ekonomiku. Nemenší ,18 10,02% vplyv má zrušenie embarga na export ropy z Iránu. A v súčasnosti aj chladné počasie. Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg Cena ropy Brent [v USD za barel] Cena ropy WTI [v USD za barel] Zdroj: Bloomberg Zlato osciluje okolo USD za uncu Väčšinu dní minulého týždňa ukončilo zlato v zelenom. Najvýraznejšie zisky, 1,25 %, si pripísalo v stredu. Podpísalo sa pod to najmä oslabenie globálnych akciových trhov, čo zvýšilo dopyt investorov po zlate, ako bezpečnej investícii. V závere týždňa aj zlato reagovalo na vyhlásenia ECB a jeho vplyv na eurodolár, či akciové trhy. Počas týždňa však boli zisky výraznejšie ako straty a zlato tak zdraželo o 0,84 % a dostalo sa tesne k hranici USD za uncu. Zlato [3. týždeň 2016], otváracia úroveň: 1 088,88 USD za trójsku uncu Close [USD/unca] Zmena [1 deň] ,90 0,00% ,31-0,15% ,93 1,25% ,24 0,03% ,00-0,29% Zdroj: Bloomberg Cena zlata [v USD za trójsku uncu] Zdroj: Bloomberg

5 Čo nové doma: Ceny v decembri s poklesom o 0,5 % aj podľa HICP indexu Už v minulom čísle Ekonomického týždenníka sme písali o výraznom poklese cien tovarov a služieb o 0,5 % a to podľa národného CPI indexu. K rovnakému poklesu došlo v decembri ale aj podľa harmonizovaného HICP indexu spotrebiteľských cien, ktorý ŠÚ SR zverejnil v uplynulých dňoch. Medzimesačne, teda v porovnaní s novembrom, sa ceny podľa oboch indexov znížili o 0,3 %. v %, r/r 0,2 0,0-0,2-0,4-0,6-0,8 Inflácia HICP r/r CPI r/r Zdroj: ŠÚ SR v decembri najvýraznejšie zdraželi služby v hoteloch a reštauráciách, a to o 2,4 %. Ide o výraznejší ako očakávaný pokles, čo bolo zapríčinené hlavne lacnou ropou a s tým súvisiacim poklesom cien v doprave a prekvapivým znížením cien potravín. Ceny v doprave sa aj podľa HICP indexu znížili najvýraznejšie, a to o 4,7 %. Na svedomí to má ropa, ktorá je o takmer polovicu lacnejšia ako pred rokom. Okrem dopravy sa počas decembra výraznejšie znížili aj ceny bývania a energií [o 2,2 %]. Prekvapením bolo hlavne zníženie cien potravín o 0,3 %, keďže v predchádzajúcich mesiacoch ceny potravín už rástli. Predpokladáme, že decembrové zlacnenie potravín bolo spôsobené hlavne nižšími cenami vianočných potravín, ktoré ľudia najčastejšie nakupujú pred Vianocami. Obchodníci v snahe prilákať zákazníkov ponúkali rôzne akcie a znižovali ceny. Naopak, Cenový rast je u nás aj v Európe stále brzdený predovšetkým pretrvávajúcimi efektmi lacnej ropy a taktiež nižšími cenami energií. Pokiaľ ceny ropy nezamieria smerom nahor, nemôžeme očakávať ani prehupnutie inflácie do plusových hodnôt. V eurozóne aj únii ako takej sa v decembri ceny medziročne zvýšili len veľmi mierne o 0,2 %. K medziročnému poklesu cenovej hladiny došlo v 12 krajinách únie, najvýraznejšie v Bulharsku o 0,9 %. Najväčší nárast cien zaznamenalo Belgicko a aj ten predstavoval len 1,4 %. 5

6 Čo nové vo svete: Ceny ropy spôsobujú hlavobôľ mnohým krajinám ČÍNA: Rast čínskej ekonomiky v štvrtom kvartáli minulého roka bol najpomalší od finančnej krízy. Zvyšuje sa tak tlak na čínsku vládu, ktorá má problémy s obnovením dôvery investorov. V štvrtom kvartáli sa rast čínskej ekonomiky v medziročnom porovnaní dostal na 6,8 % z úrovne 6,9 % v predchádzajúcom kvartáli. Tento výsledok je v súlade s očakávaniami. Ide o najslabší rast od prvého kvartálu Za celý rok 2015 sa hrubý domáci produkt krajiny zvýšil o 6,9 %. Ide o najslabší rast za uplynulých 25 rokov. Štatistický úrad na svojej tlačovej konferencii informoval, že hospodársky rast v roku 2015 bol ťažko získaný. Zároveň dodal, že štrukturálne zmeny v čínskej ekonomike sú v kritickom bode. RUSKO: Rusku robia veľké problémy klesajúce ceny ropy. Práve pokles svetových cien ropy prehlbuje obavy investorov o ďalšie spomalenie ruskej ekonomiky. Euro sa voči rubľu v minulom týždni pohybovalo až na úrovni 92,000 EURRUB. Od začiatku roka si tak pripísalo už 12,5 %. V dôsledku oslabenia meny centrálna banka pravdepodobne odloží zníženie úrokových sadzieb a očakáva sa, že dôjde k zvýšeniu miery inflácie. Tá sa v Rusku v závere roka nachádzala na úrovni až 12,9 %. Negatívna nálada na ruských trhoch odráža pokles na ázijských a európskych burzách, ako aj oslabenie mien rozvíjajúcich sa trhov. VENEZUELA: Venezuelská ekonomika je závislá od vývozu ropy a v súčasnosti sa nachádza v hlbokej kríze. Vláda minulý týždeň zverejnila údaje, ktoré poukazujú na vážnosť recesie v krajine spôsobenej prevažne nízkymi cenami ropy. Od januára do septembra minulého roka sa venezuelská ekonomika zmenšila o 4,5 % a v rovnakom období bola ročná miera inflácie na úrovni 141,5 %. Predstavuje to najvyššiu mieru inflácie na svete. Až 96 % príjmov Venezuely v tvrdej mene závisí od ropy, pričom priemerná cena koša ropy a produktov z rafinovanej ropy minulý týždeň klesla na najnižšiu hodnotu za viac ako 12 rokov. 6

7 Zaujalo nás: Miera nezamestnanosti na Slovensku na 7 ročnom minime. V Česku ale najnižšia v rámci EÚ. Ústredie práce, sociálnych vecí a rodiny v uplynulých dňoch zverejnilo posledné, decembrové, údaje týkajúce sa vývoja nezamestnanosti na Slovensku. Miera evidovanej nezamestnanosti poklesla na úroveň 10,6 %. Nižšia bola naposledy v marci Harmonizované decembrové údaje za EÚ ešte nie sú dostupné, no už z tých novembrových možno vidieť, že za rok zaevidovali pokles takmer všetky členské štáty únie. Jedinou výnimkou je Rakúsko. Vo Veľkej Británii a Fínsku sa miera nezamestnanosti medziročne nezmenila. Na to, ako sa Slovensku v tomto smere darí v porovnaní s ostatnými štátmi EÚ sa detailnejšie pozrieme v nasledujúcom texte. Zdrojom sú údaje Eurostatu. Krajina Harmonizovaná nezamestnanosť v EÚ28; november 2015 Miera nezamestnanosti [v %] Nezamestnaní [v tis.] Zmena r/r [v p. b.] Miera nezamestnanosti mladých do 25 rokov [v %] Grécko** 24, ,5 50,9 Španielsko 21, ,3 48,4 Chorvátsko 17, ,9 41,0* Cyprus 15,7 33-0,9 32,3* Portugalsko 12, ,0 34,1 Taliansko 12, ,3 40,0 Slovensko 10, ,7 25,7 eurozóna 10, ,1 22,6 Francúzsko 10, ,4 27,7 Lotyšsko 9,8 55-0,5 17,1 EÚ 28 9, ,1 20,0 Bulharsko 8, ,8 22,2 Slovinsko 8,6 40-0,9 12,9* Litva 8,5 69-1,6 14,5 Írsko 8, ,6 17,7 Fínsko 8, ,0 17,5 Belgicko 7, ,8 21,5 Poľsko 7, ,1 20,5 Holandsko 6, ,3 11,2 Rumunsko 6, ,5 19,9* Maďarsko** 6, ,9 15,1 Rakúsko 6, ,6 11,6 Švédsko 6, ,2 15,1 Estónsko** 6,0 21-0,3 13,6 Luxembursko 5,9 8-0,3 11,5 Dánsko 5,6 83-0,5 9,2 Veľká Británia* 5, ,0 14,6 Malta 5,0 6-0,7 11,9 Nemecko 4, ,4 6,0 ČR 4, ,6 11,0 *údaj za 9/2015; ** údaj za 10/2015, údaje sú sezónne neočistené Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa údajov Eurostat Priaznivý vývoj v našom hospodárstve, ktoré rástlo vlani najrýchlejšie od roku 2010, sa pozitívne premietol aj do vývoja na trhu práce. Vplyvom toho sme mohli sledovať, ako sa harmonizovaná miera nezamestnanosti v minulom roku postupne znížila z januárových 12,7 % o takmer dva percentuálne body na novembrovú úroveň 10,9 %. Pod rýchlejší pokles nezamestnanosti v závere vlaňajška sa podľa všetkého podpísalo dočerpávanie eurofondov, ale aj miernejšia zima. Napriek spomenutému pozitívnemu vývoju patrí miera nezamestnanosti na Slovensku stále k najvyšším v celej Európskej únii. Dvojcifernú mieru nezamestnanosti evidovalo v novembri 2015, okrem Slovenska, už len ďalších 7 jej členov. Najhoršia je situácia v Grécku a Španielsku, kde je bez práce až zhruba každý štvrtý, resp. piaty ekonomicky aktívny obyvateľ. Na Slovensku je to stále vyše desatina, teda 146 tis. nezamestnaných. Priemer za európsku dvadsaťosmičku je o niečo nižší a v novembri sa pohyboval na úrovni 9,1 %. Nezamestnaných tak bolo približne 11,9 mil. Európanov. Po inšpiráciu, ako skrátiť rady nezamestnaných, nemusíme chodiť ďaleko. Najnižšiu mieru nezamestnanosti totiž vykázala v rámci celej EÚ 28 susedná Česká republika, a to len na úrovni 4,5 %. Porovnateľne je na tom aj Nemecko. Spolu s Maltou to boli jediné krajiny, ktoré vykázali mieru nezamestnanosti nižšiu alebo rovnú úrovni 5 %. Podstatne lepší výsledok však dosiahli aj naši zvyšní susedia z EÚ. V Poľsku dosiahla miera nezamestnanosti 7,0 % a v Maďarsku a Rakúsku bola ešte nižšia, zhodne po 6,2 %. Predpokladáme, že pozitívny trend na trhu práce bude pretrvávať aj počas tohto roka. Naše hospodárstvo by totiž aj naďalej malo solídne rásť, pretrvávať by mali aj podmienky na rast spotreby, z čoho môžu profitovať aj naši obchodníci. Tým sa tak vytvárajú predpoklady aj na vznik nových pracovných miest. Veľkým prínosom však v tomto smere bude príchod štvrtej automobilky. Očakávame preto, že miera nezamestnanosti by v záverečných mesiacoch tohto roka mohla poklesnúť aj pod hranicu 10 %. Problémom, nielen Slovenska, ale aj celej únie, ostáva nezamestnanosť mladých. Bez práce je zhruba každý druhý mladý Grék a Španiel vo veku do 25 rokov. Na Slovensku je to síce o niečo menej, no bez práce je aj tak až štvrtina mladých. V EÚ ako takej je to každý piaty mladý Európan. Jednocifernú úroveň dosahujú len Dáni a Nemci. Zlepšenie na Slovensku by postupne mohlo priniesť lepšie prepojenie štúdia s trhom práce alebo zatraktívnenie odborov, v ktorých je v súčasnosti nedostatok kvalifikovaných pracovníkov, no mladí ich nepovažujú za lákavé. Vo viacerých prípadoch by však aj mladí uchádzači mali prehodnotiť primeranosť svojich nástupných požiadaviek. 7

8 Kalendár udalostí 4. týždňa Indikátor Obdobie Odhad PABK Odhad trhu Kľúčová úroková sadzba maďarskej centrálnej banky MNB [26. január 2016], v % január ,35 1,35 Kľúčová úroková sadzba americkej centrálnej banky FED [27. január 2016], v % január ,50 0,50 Inflácia PPI [28. január 2016], v %, r/r december ,6 Indikátor ekonomického sentimentu [29. január 2016] január 2016 Predikcie podľa Poštovej banky Indikátor 3 Q Q Q HDP [%, r/r, stále ceny] 1] 3] 3,7* 3,7 3,8 3,4 3,5 CPI [%, r/r] 1] 4] 0,3* 0,3 0,3 0,1 0,8 HICP [%, r/r] 1] 4] 0,3* 0,3 0,3 0,1 0,8 PPI [%, r/r] 1] 4] 4,5* 4,9 2,4 4,7 1,6 Index reálnej mzdy [%, r/r] 1] 3] 3,2* 3,2 2,8 2,9 3,4 Evidovaná nezamestnanosť [%] 1] 3] 11,39* 11,34 10,68 11,64 10,34 Obchodná bilancia [saldo, v mil. EUR] 5] 6] 574,3* 770, , , ,0 EUR/USD 2] 4] 1,12* 1,09* 1,07 1,09* 1,04 Základná sadzba ECB 2] 4] 0,05* 0,05* 0,05 0,05* 0,05 1M EURIBOR [%, p. a.] 2] 4] 0,11* 0,21* 0,22 0,21* 0,20 1] priemer za kvartál 2] ku koncu kvartálu 3] priemer za rok 4] ku koncu roka 5] kumulatív za kvartál 6] kumulatív za rok * skutočnosť 8