Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce Setkání s představiteli odborových svazů Tomáš Holub Ředitel sekce měnovm nové a statistiky Praha, 3.11.9
Plán n prezentace Vnější prostředí Veřejné finance Současný vývoj ekonomiky Prognóza růstu HDP a trhu práce Inflace a její výhled Výhled úrokových sazeb a měnového kurzu Shrnutí a otázky k diskusi
Propad světov tové ekonomiky se začal al zmírňovat 6 Dosavadní vývoj 6 Výhled Consensus Forecasts Mzr. růst HDP [%] - - -6 Mzr. růst HDP [%] - - -6-8 I/ I/1 I/ I/3 I/ I/5 I/6 I/7 I/8 I/9 Eurozóna SRN USA -8 9f 1f 11f Eurozóna SRN USA Vývoj světové ekonomiky se pozvolna otáčí. Pro rok 1 se předpokládá oživení v Evropě i v USA. Výhledy zahraničního vývoje se v posledních měsících stabilizovaly.
Ceny ropy po výrazném m poklesu obnovily růstr 15 Ceny ropy a plynu (měsíční průměr) 6 Cena ropy [USD/barel] 15 1 75 5 5 5 3 1 Cena plynu [USD/1m3] 1/ 1/5 1/6 1/7 1/8 1/9 1f 11f Brent Ural Plyn Nižší cena energií byla v letošním roce příznivá pro obchodní bilanci i náklady podniků a snižovala inflaci. V příštích dvou letech se očekává další mírný růst cen.
Tržní úrokové sazby v eurozóně výrazně klesly 5 EONIA swap (splatnost 1 rok) [%] 3 1 1/ 1/5 1/6 1/7 1/8 1/9 1f 11f Kromě výrazného snížení sazeb používá ECB i netradiční nástroje měnové politiky. V delším výhledu se očekává nárůst sazeb k neutrálním hodnotám.
Schodky veřejných ejných rozpočtů výrazně vzrostly v % HDP (ESA 95). -1. -. -3. -. -5. -6. -7. -.7 -.1 -. -.6-3.3-3.5 -.9 -.8-5. -5.6-6. -6.6 6 7 8 9 1 11 Schodek Strukturální schodek V r. 9 schodek roste k 6 % HDP vlivem zpomalení ekonomiky a protikrizových opatření. V r. 1 pokles schodku v důsledku úsporných opatření (jejich dopad do růstu HDP odhadnut na -,8 p.b.).
Hospodářský ský pokles dosáhl svého dna 1 Růst HDP (meziročně v %) 8 6 - - -6 99/I /I 1/I /I 3/I /I 5/I 6/I 7/I 8/I 9/I Propad ekonomiky odráží prudký útlum obratu zahraničního obchodu a investic (hlavně do zásob). Ve Q3/9 se již pokles zmírnil a v mezičtvrtletním srovnání byl vykázán růst ekonomické aktivity o,8 %.
Nejsilněji ji je krizí zasažen průmysl Průmyslová produkce (mzr. v %, stálé ceny) 15 1 5-5 -1-15 - Průmyslová produkce Sezónně očištěný údaj HP trend -5 1/5 7 1/6 7 1/7 7 1/8 7 1/9 7 Stavební produkce (mzr. v %, stálé ceny) 35 3 5 15 1 5-5 Stavební produkce Sezónně očištěný údaj HP trend -1-15 1/5 7 1/6 7 1/7 7 1/8 7 1/9 7 Tržby v maloobchodě (mzr. v %, stálé ceny) 1 1 1 8 6 - - -6 Maloobchod bez motor. segmentu Sezónně očištěný údaj HP trend 1/5 7 1/6 7 1/7 7 1/8 7 1/9 7 Meziroční pokles průmyslové produkce se již zmírňuje. Stavebnictví je taženo infrastrukturními projekty. Tržby v maloobchodě pokračují v meziročním poklesu.
Ukazatele na trhu práce se zhoršuj ují Beveridgeova křivka (sezonně očištěné údaje) Celková zaměstnanost dle VŠPS (mzr. v %) Počet volných prac. míst 16 15 1/8 1 13 1/7 1 9/9 11 1 9 1/9 1/6 1/5 8 7 1/ 1/ 1/9 1/3 6 5 1/99 1/1 3 3 3 3 36 38 6 8 5 5 5 Počet nezaměstnaných osob Poznámka: sezonně očištěné počty osob v tisících. Pramen: MPSV, propočet ČNB.5 1.5 1.5 -.5-1 -1.5 - -.5 I/ I/3 I/ I/5 I/6 I/7 I/8 I/9 Pokles ekonomické aktivity je zřetelně cítit na trhu práce; Klesá počet volných pracovních míst, nezaměstnanost roste, zaměstnanost rychle klesá (zejména v průmyslu).
Růst mezd výrazně zpomalil Nominální mzda v podnikatelské sféře (mzr. změny v %) Průměrná měsíční mzda (ČSÚ) 1 Hodinová ISPV (průměr) 1 1 8 6 I/5 I/6 I/7 I/8 I/9 NH produktivita práce (mzr. změna v %) 7. 5. 3. 1. -1. -3. -5. I/ I/5 I/6 I/7 I/8 I/9 Růst mezd počátkem letošního roku v reakci na pokles ekonomické aktivity prudce zpomalil; Při poklesu produktivity dochází k růstu mzdové náročnosti produkce. NJMN (mzr. změna v %) 1. 8. 6.... -. I/ I/5 I/6 I/7 I/8 I/9
Zisky podniků se snižuj ují Vybrané ukazatele nefinančních podniků (mzr. v %) 15 1 5-5 -1-15 - Výkony vč. obchodní marže Výkonová spotřeba Účetní přidaná hodnota I/7 II III IV I/8 II III IV I/9 II 5 15 1 5-5 -1-15 - -5 Osobní náklady Hrubý provozní přebyt ek (odp isy + z isk) Tržby I/7 II III IV I/8 II III IV I/9 II Výkony podniků v 1. pololetí 9 dále výrazně poklesly (slábnoucí zahraniční poptávka); Pokles osobních nákladů byl méně výrazný a se zpožděním - zejména přes omezení zaměstnanosti. Zvýšení mzdové náročnosti produkce.
Meziroční inflace klesla aža k nule 8 6-1/7 7 1 1/8 7 1 1/9 7 1 Spotřebitelské ceny Měnověpolitická inflace Inflační cíl Celková meziroční inflace dále klesá a je hluboko pod inflačním cílem (mzr. inflace v říjnu -. %). Vliv změn daní je od 6/9 nulový, a tak je od té doby měnověpolitická inflace shodná s celkovou inflací.
Pokles HDP přejde p v mírný m růstr 8 6 - - -6-8 IV/7 I/8 II III IV I/9 II III IV I/1 II III IV I/11 II 9% 7% 5% 3% interval spolehlivosti Tvar prognózy (asymetrické W) odráží očekávaný vývoj zahraniční poptávky, pokračující růst nezaměstnanosti a dopady úsporných fiskálních opatření. Růst v r. 1: 1, %, 11:, % (vs. -, % v r. 9).
Spotřeba domácnost cností v příšp íštím m roce klesne Tempo růstu reálné spotřeby domácností (%, mzr.) 1 Hrubá tvorba kapitálu (%, mzr.) 5 - -5 I/6 I/7 I/8 I/9 I/1 I/11 - I/6 I/7 I/8 I/9 I/1 I/11 Tempo růstu vývozů (%, mzr.) Tempo růstu dovozů (%, mzr.) 1 1-1 -1 - I/6 I/7 I/8 I/9 I/1 I/11 - I/6 I/7 I/8 I/9 I/1 I/11 Postupně se naopak oživí zahraniční obchod a zastaví se propad investic.
Nezaměstnanost dále d poroste Nominální mzda v podnikatelské sféře (mzr. změny v %) 1 1 1 8 6 I/5 I/6 I/7 I/8 I/9 I/1 I/11 Míry nezaměstnanosti (v %) 13 1 11 1 9 8 7 6 5 3 Obecná nezaměstnanost (VŠPS - ILO) Registrovaná nezaměstnanost celkem I/5 I/6 I/7 I/8 I/9 I/1 I/11 Míra nezaměstnanosti dosáhne vrcholu až na přelomu let 1 a 11. Růst mezd se bude i v příštím roce pohybovat na nízké úrovni.
Růst produktivity zpomalí 9.. -1. -6. Příspěvky k růstu produktivity Příspěvek zaměstnanosti Příspěvek HDP Růst produktivity I/5 I/6 I/7 I/8 I/9 I/1 I/11 15. 1. 5.. -5. -1. Příspěvky k růstu NJMN Příspěvek mezd Příspěvek HDP Růst NJMN I/5 I/6 I/7 I/8 I/9 I/1 I/11 Pokles produktivity v posledních čtvrtletích udržuje růst NJMN na vysoké úrovni; Od počátku roku 1 se obnoví mírný růst produktivity. Přispěje k tomu především růst HDP.
Celková inflace se vrátí k % cíli c 8 6 Horizont měnové politiky Inflač ní cíl - IV/7 I/8 II III IV I/9 II III IV I/1 II III IV I/11 II 9% 7% 5% 3% interval spolehlivosti V horizontu měnové politiky se bude celková inflace nacházet mírně nad inflačním cílem. K růstu inflace budou přispívat daňové úpravy (očekávaný dopad,9 p.b.) i vývoj tržních cen.
MP inflace se bude zezdola blížit k cílic 8 6 Horizont měnové politiky Inflač ní cíl - IV/7 I/8 II III IV I/9 II III IV I/1 II III IV I/11 II 9% 7% 5% 3% interval spolehlivosti Důvodem nižší MP inflace ve srovnání s celkovou inflací jsou změny nepřímých daní přijaté v rámci opatření pro snížení deficitu státního rozpočtu.
6 Trajektorie úrokových sazeb konzistentní s prognózou 5 3 1 IV/7 I/8 II III IV I/9 II III IV I/1 II III IV I/11 II 9% 7% 5% 3% interval spolehlivosti S prognózou je konzistentní pokles tržních úrokových sazeb v letošním roce a jejich postupný nárůst v průběhu roku 1.
Shrnutí Výhledy, předpokládající oživení v zahraničí v příštím roce se v poslední době stabilizovaly. Celková (i měnověpolitická) inflace bude v nejbližších měsících velmi nízká. V průběhu roku 1 se bude celková inflace postupně zvyšovat a na konci roku mírně převýší % inflační cíl. Měnověpolitická inflace se bude pohybovat pod celkovou inflací vlivem růstu nepřímých daní. S prognózou je konzistentní pokles tržních úrokových sazeb v letošním roce a jejich postupný nárůst v průběhu roku 1. V roce 1 by měl HDP meziročně vzrůst o 1, % s tím, že tento růst by se měl v průběhu roku postupně zvolňovat.
Otázky k diskusi? Dosavadní nezaměstnanosti cyklický vs. strukturální;? Jak rychle se mění situace na trhu práce;? Jaký bude profil oživení světové i domácí ekonomiky;? Jak se změní situace v oblasti zaměstnávání cizinců;? Jak silné bude zvýšení nezaměstnanosti;? Jak pružně zareaguje na změněnou situaci vývoj mezd;?
Děkuji za pozornost Tomas.Holub@cnb.cz