Týdenní komentář:

Týdenní komentář: 24. - 30.10. 2016 Ani další týden na burzovních trzích nevybočil z man nelů, které omezují akciové bojiště již od počátku července. Aktuálně se hodnoty celosvětového a amerického akciového indexu usadily na hranici silných supportů a obchodníci společně s investory se zájmem sledují, zda tato hranice setrvá. Podobná situace panuje také na dluhopisech. Trhy evidentně čekají, kterého Godota si za týden Američané zvolí za svého prezidenta, aby se poté probudili a vydali se na tu správnou stranu. Favoritkou je podle dosud zveřejněných průzkumů proza m demokra cká kandidátka Hillary Clinton. Na svého soka Donalda Trumpa si proza m udržuje solidní náskok i když to vypadá, že se s blížícími volbami její vedení snižuje. Akcie MSCI World Growth NR LCL MSCI World Value NR LCL MSCI World High Dividend Yield NR LCL MSCI World Minimum Vol (EUR) NR LCL MSCI Europe Growth NR LCL MSCI Europe Value NR LCL MSCI Europe High Div Yld NR LCL MSCI AC Europe Minimum Vol (USD) NR LCL Russell 1000 Growth NR USD Russell 1000 Value NR USD Russell 1000 Dividend Growth NR USD S&P 500 Low Volatility NR USD MSCI EM Growth NR LCL MSCI EM Value NR LCL MSCI EM High Dividend Yield NR LCL MSCI EM Minimum Vol (USD) NR LCL MSCI EM Europe NR LCL MSCI EM Latin America NR LCL MSCI BRIC NR LCL MSCI China NR LCL MSCI Czech Republic NR LCL Dluhopisy -0,46 3,45-0,46-1,10 1,10-1,10 0,18 5,85 0,18-0,30 7,73-0,30-0,67 5,45-0,67-1,07-1,98-1,07-1,54-0,91-1,54 0,50 6,34 0,50 0,22 8,10 0,22-1,03 0,24-1,03 0,03-1,51 0,03-1,24 3,18-1,24-0,30 7,47-0,30-0,66 10,67-0,66-0,14 5,71-0,14-0,77 12,02-0,77-0,86 11,04-0,86-0,67 13,02-0,67-0,68 9,23-0,68-0,67 7,91-0,67 0,64 9,72 0,64 0,10 31,21 0,10-1,28 12,81-1,28-2,09 6,91-2,09-0,99 2,64-0,99-0,91 12,19-0,91 6,37 7,52 6,26 9,26 7,27 5,95 7,44 8,16 5,04 8,58 6,44 8,61 8,91 3,29 0,39 3,21-0,69 4,93 4,01 3,19-1,65 3,75 10,88 11,42 10,30 10,26 10,83 11,39 9,76 7,95 9,82 10,77 9,40 12,61 11,83 13,50 11,88 5,04 6,95 7,41 2,57 4,70 4,95-1,76 6,86 4,14 5,31 2,92 4,08 5,00 4,01 0,86 2,90 4,49 1,33 7,75 4,51 7,03 7,53 5,58 5,57 5,50 7,63 9,19 0,10 6,68 5,07 6,98-0,84 2,97 5,29 5,10 5,91 4,10 4,69 3,94 5,83 7,37 3,20 9,04 11,42 10,90 11,86 13,50 10,86 14,39 13,29 12,80 11,21 BofAML Czech Govt TR CZK 0,07 1,29 1,55 4,30 4,92-1,08 7,87 7,43 1,13-0,18 4,00 A trh má všechny důvody stranit v předvolebním boji právě jí. Hillary je na rozdíl od Trumpa průhledná a představuje kon nuální pokračování poli ky prezidenta Obamy. Riziko nejistoty by bylo po jejím zvolení minimální, a to mají investoři rádi. Navíc období, kdy se akciím v USA dařilo nejvíce jsou přímo spojena s demokra ckými prezidenty. Mimořádný býčí trh z let 1992 2000 se odehrál za vedení Billa Clintona a také skóre končícího aktuálního prezidenta Spojených států je úctyhodné. Od roku 2009 americké akcie svoji hodnotu bezmála ztrojnásobili. Není důvod k tomu, aby nebyli investoři nakloněni Hillary. BBgBarc US Treasury 20+ Yr TR USD FTSE China Government Bonds PR CNY Markit iboxx USD Corporates TR BofAML US Corporate A TR USD -1,05-2,14-0,25-0,79-0,76-0,72 13,41 9,91 0,49 6,54 7,69 11,55 9,63 1,60 5,78 6,73 6,25 5,97 9,78 2,81 0,85 4,55 4,66 5,64 0,90 4,43 3,87 9,34 5,25 Vítězství Donalda Trumpa by byla ovšem jiná káva. Možná ani sami republikáni netuší, co může z Trumpova prezidentství vzejít. A to je kámen úrazu. Nejistotu skutečně nechceme, říká jednohlasně Wall Street. Pokud by Trump přece jenom uspěl, čeká nás krátkodobě poměrně silná vlna kolísavos, která se může nepříjemně promítnout do cen zejména rizikověji orientovaných ak v. BBgBarc Euro Agg Corp A TR EUR BBgBarc Pan Euro High Yield TR USD BBgBarc US High Yield 1-5 Year TR USD -0,62-0,40 0,27-0,28 4,69 14,20 5,14 1 10,13 2,67 9,52 4,02-1,83 3,39 7,08 3,80 7,40 9,32 10,75 8,19 Teď pozi vní zpráva. Dopady výsledků voleb byly v minulos z velké většiny pouze dočasné. Krátkodobá vola lita, která volby hlavy státu provází, je pochopitelná a logická. Při pohledu do historie je ale realitou, že poté, co se prach usadil, zamířily americké akciové trhy ve většině případů vzhůru nezávisle na tom, zda ve volbách triumfoval republikán, nebo demokrat. Do dnešního dne proběhlo ve Spojených státech od roku 1960 čtrnáct prezidentských voleb a v období od listopadu, kdy byly oznámeny výsledky, do konce ledna nejbližšího roku US akciové trhy v jedenác případech rostly a připsaly si za tři měsíce téměř čtyřprocentní zhodnocení. Z tohoto krátkodobého pohledu tedy nečekáme žádné překvapení a katastrofy. Spíše bych se obával toho, že jsou americké akcie nepříjemně drahé než toho, že bude prezidentem USA Donald Trump. Za týden budeme moudřejší. TReuters Europe CB TR EUR -0,52-2,26-3,55-0,44 6,02 5,22 7,57 4,71 5,77 Portfolia Last Week YTD 1 Year 3 Years 5 Years 10 Years 15 Years BMark dynamické -1,01 0,97 0,75 Bmark konzervativni -1,02 2,32 2,80 Bmark vyvazene -1,02 1,57 1,68 13,08 14,17 12,51 10,69 12,70 12,32 3,55 0,44 4,91 1,10 4,19 0,73 Komodity Odvětví MSCI World/Biotechnology NR LCL MSCI World/Energy NR LCL MSCI World/Health Care NR LCL MSCI World/Information Tech NR LCL MSCI World/Materials NR LCL MSCI World/Real Estate NR LCL S&P GSCI Cotton Spot MSCI World/Utilities NR LCL MSCI World/Consumer Disc NR LCL MSCI World/Consumer Staples NR LCL MSCI World/Financials NR LCL MSCI World/Industrials NR LCL MSCI World/Retailing NR LCL -2,56-15,55-1 8,51 24,75 13,19 11,34-1,14 18,01 6,97-3,76 1,06 2,18 5,71-2,73-8,29-6,96 8,62 15,47 7,51 5,85-0,17 9,71 8,35 14,08 14,51 7,64 5,92 0,06 17,76 11,86 2,45 6,74-2,20 2,12 1,06 7,05 10,63 2,07 7,41 2,53 8,82 8,75-3,73-3,40 5,72 0,50 8,89 7,42 7,88 8,09 2,73-0,90-1,31-3,94 6,91 15,24 6,36 6,93 0,04 5,33 6,20 9,44 13,17 9,11 8,50 0,87 0,14-0,86 12,06-1,62 2,31-0,06 6,53 5,02 6,58 12,61 6,67-2,20 1,61 0,34 12,37 18,78 9,72 10,13 S&P GSCI Gold Spot S&P GSCI Silver Spot S&P GSCI Copper Spot S&P GSCI Corn Spot S&P GSCI Wheat Spot S&P GSCI Soybeans Spot S&P GSCI Sugar Spot S&P GSCI Cocoa Spot S&P GSCI Coffee Spot S&P GSCI Crude Oil Spot S&P GSCI Natural Gas Spot 0,72 20,08 11,54-1,29-5,89 7,69 10,61 1,73 28,93 14,32-6,63-12,32 3,79 10,06 4,52 2,92-5,36-12,55-9,51-4,13 8,82 0,71-1,11-7,19-6,08-11,32 1,01 3,71-1,45-11,44-20,26-14,56-7,90-1,48 2,37 1,99 17,07 14,23-7,20-3,63 5,76-2,42 41,54 48,55 5,59-3,49 6,44 8,06 1,14-14,82-16,08 0,72 0,29 6,30 6,82 6,02 29,56 35,72 15,91-6,27 4,25 9,19-4,23 26,51 0,58-21,36-12,84-2,23 5,44-7,62 29,48 30,37-5,46-5,11-8,72-0,56

Porovnání fondů: Konzervativní alokace Tento týden přinášíme porovnání eurových podílových fondů zaměřených na konzervativní investory, kteří preferují bezpečí, ale zároveň chtějí mít v portfoliu zastoupeny jak dluhopisy, tak také akcie. V nabídkách investičních společností jedná bohatě pokrytou oblast, která má v investičních strategiích svoje specifické místo. Poradce ani konzervativní klient nemusí nutně hledat "svoje" konkrétní fondy k tomu, aby portfolio dostatečně diverzifikovali. To je zde prací manažérů fondů a samotný investor tak nemusí procházet mnohdy pracným obdobím výběru. Všechny fondy jsou z nabídky společnosti Conseq a představujeme a porovnáváme hned z několika pohledů. O nákladovosti a velikosti fondu hovoří úvodní tabulka. O výkonnosti fondu pak vypovídá druhá z uvedených tabulek, zatímco třetí pak ukazuje za jak velké kolísavosti fondy svých zisků za posledních pět let (společná historie fondů) dosahovaly. Investment Growth (CZK) Time Period: 29.05.2006 to 01.11.2016 170,0 150,0 130,0 70,0 2006 2008 2010 2012 2014 2016 129,2 101,0 118,1 133,4 131,0 Cat 75%Barclays EurAgg TR&25%FTSE Wld TR 166,5 Morningstar Category Performance Morningstar Rating Overall ISIN Management Fee Annual Report Net Expense Fund Size ÙÙÙÙ LU0087047089 1,50 15 902 673 206 ÙÙ LU0132151621 1,50 2 319 340 206 ÙÙ LU0236673397 2,66 6 621 099 853 ÙÙÙÙ LU1147470683 0,80 1,45 5 068 847 057 ÙÙÙÙ LU1121647660 1,20 5 431 303 977 Trailing s Data Point: Cat 75%Barclays EurAgg TR&25%FTSE Wld TR YTD 1 Year 3 Years 5 Years 10 Years 15 Years 1,61 0,72 2,69 0,74-0,19 1,31 1,92 0,33 0,97 1,12-0,73 0,26 1,39 1,94 0,74 3,16 3,75 3,08 2,18 1,27 6,21 2,90 2,70 4,24 3,73 6,94 8,11 5,34 5,23 Risk Time Period: 01.11.2008 to 31.10.2016 Downside Deviation Beta (arith) (arith) 5,27 2,64 1,10 0,35 0,82 2,35 5,63 2,08 1,08 0,05 0,11 1,73 4,58 3,05 0,98-0,03 4,51 3,92 2,07 0,97 0,35 0,96 5,07 4,76 2,08 0,99 0,42 0,96 Cat 75%Barclays EurAgg TR&25%FTSE Wld TR 7,46 0,00 1,00 0,76 1,58

G DD GRAF TÝDNE: Dlouhodobější pohled na vývoj akciových indexů v USA ve čtyřletém období následujícím po prezidentské volbě ukazuje, že můžeme být svědky rozdílného vývoje na trzích v závislos na tom, který z kandidátů uspěje. Pokud v úřadu prvního muže Ameriky zůstal stávající prezident, nebo jeho ideový nástupce ze stejné strany (případ Hillary Clinton), byli jsme svědky dvou mírně růstových let. Naopak, změnil li se v Bílém domě nájemník a s ním navíc dojde také k výměně stranických dresů, pak se akciovému trhu dařilo v úvodním období vykonávání prezidentského úřadu historicky výrazně hůře. Důvodem toho byla zřejmě snaha ukázat období předchozího prezidenta v horším světle, než se obecně čekalo a snaha měnit již všeobecně zažité vzorce chování, včetně změn na klíčových ekonomických postech. To s sebou přináší již dříve zmíněnou a trhy silně neoblíbenou nejistotu. Hlavní aktiva Trailing s MSCI World Growth NR LCL MSCI World Value NR LCL MSCI World High Dividend Yield NR LCL MSCI World Minimum Vol (EUR) NR LCL MSCI Europe Growth NR LCL MSCI Europe Value NR LCL MSCI Europe High Div Yld NR LCL MSCI AC Europe Minimum Vol (USD) NR LCL MSCI Europe NR LCL MSCI EMU Value NR LCL Russell 1000 Growth NR USD Russell 1000 Value NR USD Russell 1000 Dividend Growth NR USD S&P 500 Low Volatility NR USD MSCI EM Growth NR LCL MSCI EM Value NR LCL MSCI EM High Dividend Yield NR LCL MSCI EM Minimum Vol (USD) NR LCL MSCI EM Europe NR LCL MSCI EM Europe Minimum Vol (USD) NR LCL MSCI EM Latin America NR LCL MSCI BRIC NR LCL MSCI China NR LCL MSCI India NR LCL MSCI Russia NR LCL MSCI Czech Republic NR LCL S&P Global Water NR MSCI Global Environment NR LCL BofAML Czech Govt TR CZK BBgBarc US Treasury 20+ Yr TR USD FTSE China Government Bonds PR CNY Markit iboxx USD Corporates TR BofAML US Corporate A TR USD BBgBarc Euro Agg Corp A TR EUR BBgBarc Pan Euro High Yield TR USD BBgBarc US High Yield 1-5 Year TR USD TReuters Europe CB TR EUR S&P GSCI Gold Spot S&P GSCI Silver Spot S&P GSCI Copper Spot S&P GSCI Corn Spot S&P GSCI Wheat Spot S&P GSCI Soybeans Spot S&P GSCI Sugar Spot S&P GSCI Cocoa Spot S&P GSCI Coffee Spot MSCI World/Telecom Services NR LCL S&P GSCI Crude Oil Spot S&P GSCI Natural Gas Spot MSCI World/Biotechnology NR LCL MSCI World/Energy NR LCL MSCI World/Health Care NR LCL MSCI World/Information Tech NR LCL MSCI World/Materials NR LCL MSCI World/Real Estate NR LCL S&P GSCI Cotton Spot MSCI World/Utilities NR LCL MSCI World/Consumer Disc NR LCL MSCI World/Consumer Staples NR LCL MSCI World/Financials NR LCL MSCI World/Industrials NR LCL MSCI World/Retailing NR LCL YTD 1 Year 3 Years 5 Years 10 Years 15 Years 3,33 1,75 6,50 11,39 4,17 5,39 0,93 11,90 5,33 5,79 5,35 10,82 2,95 5,20 5,83 6,40 10,63 4,12 6,00 5,86 6,08 9,55 11,20-2,54-4,61 6,98 11,80 3,97 4,15-1,48 5,77 10,28 4,70 5,63 2,11 2,82 8,41 0,83 6,20 7,43 10,14 2,87 5,88-0,10 0,14 8,18 11,07 7,39-4,99 9,94 1,29 3,25 2,01 0,03 9,43 2,72 4,42-1,65-5,38 2,46 8,14-1,04 2,50 3,12 1,80 8,85 13,10 7,72 7,62 5,55 6,81 12,47 4,54 11,31 8,98 9,13 14,09 7,06 9,15 6,41 7,32 9,48 12,33 7,57 11,98 7,81 3,18 5,24 5,72 11,58 10,60 8,46 7,12 5,70 11,04 13,40 7,02 1,31 3,28 5,66 12,04 9,68 2,56 0,29 4,61 13,57 7,58 3,54 2,99 7,42 9,13 10,10-0,26 0,27 10,89 6,46 1,79 5,89 4,38 15,23 31,99 25,41 5,09 7,03 14,69 12,82 8,75 5,20 5,08 13,28 6,55 1,62 2,39 4,79 6,82 12,70 6,28 10,36 10,22 8,64 16,87 17,22 17,86 0,53 13,31 1,84-4,78-2,09-1,36-0,86 11,16 11,92 6,33 3,64 6,89 2,99 8,04 5,22 10,38 5,43 5,15 2,70 10,61 1,50 4,30 4,92 8,20 7,31 1,13-0,18 4,00 13,35 11,59 5,97 9,34 10,51 9,56 9,78 5,64 0,43 1,48 2,81 6,80 5,59 0,85 0,90 3,87 7,76 6,72 4,55 6,74 6,23 4,66 4,43 5,25 4,74 4,02 3,80 14,12 9,83 7,08 9,32 2,13-1,83 10,75 14,19 9,33 3,39 7,40 8,19-2,29-3,64 7,57 4,71 6,14 5,77 20,08 11,54-1,29-5,89 7,69 10,61 28,93 14,32-6,63-12,32 3,79 10,06 2,92-5,36-12,55-9,51-4,13 8,82-1,11-7,19-6,08-11,32 1,01 3,71-11,44-20,26-14,56-7,90-1,48 2,37 17,07 14,23-7,20-3,63 5,76 41,54 48,55 5,59-3,49 6,44 8,06-14,82-16,08 0,72 0,29 6,30 6,82 29,56 35,72 15,91-6,27 4,25 9,19 2,25 1,66 5,75 10,33 5,55 3,92 26,51 0,58-21,36-12,84-2,23 5,44 29,48 30,37-5,46-5,11-8,72-0,56-15,55-1 8,51 24,75 13,19 11,34 18,01 6,97-3,76 1,06 2,18 5,71-8,29-6,96 8,62 15,47 7,51 5,85 9,71 8,35 14,08 14,51 7,64 5,92 17,76 11,86 2,45 6,74 2,12 1,06 7,05 10,63 2,07 7,41 8,82 8,75-3,73-3,40 5,72 8,89 7,42 7,88 8,09 2,73-1,31-3,94 6,91 15,24 6,36 6,93 5,33 6,20 9,44 13,17 9,11 8,50 0,14-0,86 12,06-1,62 2,31 6,53 5,02 6,58 12,61 6,67 1,61 0,34 12,37 18,78 9,72 10,13

AKCIOVÉ INDEXY 2007-2016 Investment Growth Time Period: 04.01.2008 to 31.10.2016 1 1 170,0 150,0 130,0 70,0 60,0 50,0 40,0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 139,9 126,1 119,3 95,5 102,6 Russell 1000 TR USD 179,6 AKCIOVÉ INDEXY 2016 Investment Growth Time Period: 01.01.2016 to 01.11.2016 115,0 105,0 95,0 85,0 02.2016 05.2016 08.2016 11.2016 103,3 96,5 111,9 112,2 96,9 Russell 1000 TR USD 105,1 AKCIOVÉ INDEXY 2016 Performance Time Period: 01.01.2016 to 31.10.2016 3,33 15,99-12,44 0,47-12,44 0,41-2,54 23,33-15,30-0,10-15,30-0,09 11,98 15,75-10,60 1,54-10,60 11,92 11,43-11,04 2,13-11,04 1,73 26,37-17,28-0,03-17,28-0,02 Russell 1000 TR USD 5,82 16,82-10,91 0,74-10,91 0,64

DLUHOPISOVÉ INDEXY 2007-2016 Investment Growth Time Period: 01.11.2008 to 31.10.2016 2 260,0 240,0 220,0 200,0 1 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 129,1 230,7 137,7 270,2 225,8 DLUHOPISOVÉ INDEXY 2016 Investment Growth Time Period: 01.01.2016 to 01.11.2016 117,5 115,0 112,5 107,5 105,0 102,5 97,5 95,0 92,5 02.2016 05.2016 08.2016 11.2016 108,5 113,1 113,9 107,1 105,9 DLUHOPISOVÉ INDEXY 2016 Performance Time Period: 01.01.2016 to 31.10.2016 8,20 8,04-4,79 2,30-4,79 1,69 13,35 5,53-2,47 5,51-2,47 3,89 6,80 6,28-3,77 2,51-3,77 1,79 14,12 6,01-3,57-3,57 3,78 6,14 8,39-1,38-1,23