16. KVĚTNA, 2013 SUB-SOVEREIGN ANALÝZA Město Třebíč Česká republika Obsah: UDĚLENÝ RATING 1 ZÁKLADNÍ UKAZATELE 1 ZDŮVODNĚNÍ UDĚLENÉHO RATINGU 1 POSLEDNÍ UDÁLOSTI 2 PODROBNÉ ZDŮVODNĚNÍ UDĚLENÉHO RATINGU 3 VÝSTUP Z BODOVACÍ KARTY BCA 5 O MOODY S RATINGU MÍSTNÍCH A REGIONÁLNÍCH SAMOSPRÁV 6 FAKTORY RATINGU 7 PŘÍLOHA I: FINANČNÍ UKAZATELE 8 SOUVISEJÍCÍ DOKUMENTY SPOLEČNOSTI MOODY S 11 Kontakty: PRAHA +420.224.222.929 Ivan Kuvík +420.221.666.321 Associate Analyst ivan.kuvik@moodys.com Gjorgji Josifov +420.221.666.340 Assistant Vice President - Analyst gjorgji.josifov@moodys.com LONDÝN +44.20.7772.5454 David Rubinoff +44.20.7772.1398 Managing Director Sub Sovereigns david.rubinoff@moodys.com Tato analýza poskytuje podrobné vysvětlení ratingu města Třebíče a doporučuje se číst ji ve spojitosti s nejaktuálnějším Výrokem o ratingu a s relevantními ratingovými informacemi, které je možné nalézt na stránkách společnosti Moody's. Udělený rating Kategorie Výhled Národní rating Základní ukazatele Moody s Rating stabilní Aa1.cz (k 31. prosinci) 2008 2009 2010 2011 2012 Čistý přímý a nepřímý dluh/provozní příjmy (%) 5,3 4,8 4,0 19,4 31,2 Dluhová služba/celkové příjmy (%) 1,4 0,9 0,8 2,3 5,0 Hrubý provozní výsledek/provozní příjmy (%) 17,2 7,4 9,9 4,4 15,8 Saldo rozpočtu/celkové příjmy (%) 6,8-4,9-12,0-17,3 6,3 Běžné transfery/provozní příjmy (%) [1] 82,0 84,2 84,8 84,2 78,7 Kapacita samofinancování 1,0 0,7 0,6 0,4 1,0 Kapitálové výdaje/celkové výdaje (%) 14,9 15,8 25,3 23,5 21,3 [1] Běžné transfery = provozní dotace + sdílené daně Zdůvodnění uděleného ratingu Národní rating města Třebíče na úrovni Aa1.cz odráží zejména jeho solidní úroveň finančních rezerv a zlepšené provozní výsledky, které jsou výsledkem významných úsporných opatření implementovaných zejména v roce 2012. Ratingové hodnocení však bere v úvahu také nejistý vývoj v oblasti sdílených daní, který by mohl omezit výsledky provozního hospodaření v roce 2013 a také oslabit schopnost samofinancování kapitálových výdajů města. Dalším limitujícím prvkem hodnocení města je jeho zvýšená investiční aktivita, která přispívá ke vzniku rozpočtových deficitů (před financováním) a také nárůstu dluhu.
Srovnání národních ratingů Národní ratingy českých měst se pohybují od stupně Aa1.cz do Aa2.cz, přičemž na stupni Aa2.cz je v současné době hodnocen jen jeden subjekt. Rating Třebíče se tak neliší od většiny českých měst s uděleným národním ratingem. Rozdíly však existují na úrovni základního úvěrového hodnocení (BCA, viz níže). Ke konci roku 2012 se město svými finančními výsledky řadilo přibližně k průměru subjektů hodnocených na úrovni Aa1.cz. V jeho relativní pozici se odráží podprůměrná výše dluhu a dluhové služby, ale také nadprůměrné provozní výsledky. Silné stránky Mezi silné stránky Třebíče patří:» Dobré hotovostní rezervy.» Zlepšené provozní přebytky z důvodu úsporných opatření. Slabé stránky Mezi slabé stránky města patří:» Deficitní rozpočty (před financováním) vykázané v minulých letech.» Nedávné zvýšení úrovně zadlužení. Ratingový výhled Výhled ratingu je stabilní. Co by mohlo rating ZVÝŠIT Setrvání provozních přebytků na dvouciferných hodnotách a stabilizace nebo postupné snížení dluhu mohou mít pozitivní vliv na rating města. Co by mohlo rating SNÍŽIT Prudký nárůst dlouhodobé zadluženosti města výrazně nad jeho plánovanou úroveň pro rok 2013 společně s propadem provozních výsledků na jednociferné hodnoty by mohly mít negativní dopad na rating. Poslední události V roce 2012 vyčlenilo Ministerstvo financí České republiky dotace v sociální oblasti z rozpočtů měst a obcí, které již nebudou tyto prostředky distribuovat obyvatelstvu. Absence těchto dotací, které v roce 2011 tvořily v průměru 20 % provozních příjmů subjektů hodnocených agenturou Moody s, má co do objemu stejný dopad na provozní příjmy i výdaje samosprávných rozpočtů. Nižší objemy provozních rozpočtů vyplývající z výše uvedené legislativní změny budou mít různý vliv na finanční ukazatele hodnocených subjektů. Zatímco ukazatele rozpočtové výkonnosti a likvidity budou pozitivně ovlivněné menším jmenovatelem, ukazatele zadluženosti a investiční aktivity se naopak v relativním vyjádření zhorší. Přesto jsme přesvědčeni, že absence vyčleněných transferů a související nižší objemy rozpočtů nebudou mít žádný vliv na schopnost samospráv dostát svým závazkům za podmínek, že ostatní faktory zůstanou neměnné. 2 16. KVĚTNA, 2013 ANALÝZA: MĚSTO TŘEBÍČ
Podrobné zdůvodnění uděleného ratingu Rating města Třebíče je kombinací základního úvěrového hodnocení (Baseline Credit Assessment, BCA) subjektu a pravděpodobnosti podpory ze strany vlády za účelem předejít akutnímu nedostatku likvidity. Základní úvěrové hodnocení Základní úvěrové hodnocení BCA města Třebíče na úrovni a3 se opírá o následující faktory: Finanční pozice a výsledky hospodaření V roce 2012 město Třebíč výrazně zlepšilo své provozní výsledky zejména snížením provozních výdajů a to hlavně v oblasti obstarávání zboží a služeb (-24 % oproti předcházejícímu roku) a také udržením provozních příjmů na stabilní úrovni. Výsledkem byl nárůst provozních přebytků na téměř 16 % provozních příjmů z úrovně 4 % v roce 2011 ( nejnižší za posledních 5 let). Tyto změny měly pozitivní dopad na schopnost samofinancování kapitálových výdajů města. Podle našeho názoru budou provozní přebytky Třebíče v roce 2013 záviset hlavně na růstu příjmů, jelikož prostor pro další výrazná úsporná opatření se značně snížil. Město by v roce 2013 mělo těžit ze změny rozpočtového určení daní, i když existují jistá rizika vyplývající z očekávaného poklesu HDP v průběhu roku. Hrubý provozní výsledek (HPV) města proto v krátkodobém výhledu pravděpodobně nepřevýší svou stávající solidní úroveň, která bude ale i nadále postačovat na krytí splátek dlužné jistiny. Solidní provozní přebytek Třebíče posílil v roce 2012 schopnost města samofinancovat své kapitálové výdaje, které byly v letech 2009-2011 oslabeny zejména z důvodu rozsáhlých investic a nízkých provozních přebytků. Kapitálové výdaje města se v roce 2012 ustálily na 21 % celkových výdajů, což se shoduje s průměrnými hodnotami v letech 2009-2011. Výsledkem stabilizace kapitálových výdajů byl přebytek rozpočtu (před financováním) na úrovni 6 % celkových příjmů v roce 2012 v porovnání se 17% rozpočtovým deficitem v roce 2011 a 12% v roce 2010. Na financování investic využila Třebíč své hotovostní rezervy a také investiční úvěr dostupný do roku 2013. U řady investičních projektů město očekává přijetí dotací z fondů Evropské unie (EU), což by mělo částečně ulevit napjatému rozpočtu. V roce 2013 očekáváme, že město udrží své kapitálové výdaje kolem úrovně 23 % celkových výdajů. Z rozpočtu města vyplývá, že zhruba polovina kapitálových výdajů bude pokryta transfery z EU a provozními přebytky. Zbývající část kapitálových výdajů bude financována finančními rezervami města a poslední tranší investičního úvěru. Proto lze pro rok 2013 očekávat mírný deficit před financováním na úrovni kolem 5 % celkových příjmů. Po roce 2013 město plánuje snížit své kapitálové výdaje na úroveň kolem 15-20 % celkových výdajů. V příštích letech bude město Třebíč spoléhat zejména na vlastní zdroje financování a mělo by vyrovnat svůj rozpočet. Finanční rezervy města zůstávají na dobré úrovni. Díky rozpočtovému přebytku v roce 2012, narostly hotovostní rezervy města na 26 % provozních příjmů z 12 % v roce 2011. V roce 2013 Třebíč plánuje využít část svých hotovostních rezerv k financování investičních projektů, proto očekáváme pokles hotovostních rezerv během roku na stále solidních 20 %. Za účelem financování kapitálových výdajů v letech 2010 2012 využilo město úvěr ve výši 200 milionů Kč, který zvýšil čistý přímý a nepřímý dluh města na úroveň 31 % provozních příjmů v roce 2012 z 19 % v roce 2011 a velice nízkých 4 % zaznamenaných v roce 2010. Navzdory jeho relativně prudkému nárůstu, zůstává celkový dluh Třebíče pod úrovní průměrného zadlužení měst v ČR (36 % provozních příjmů v roce 2011). Město plánuje načerpat zbývající tranši 30 milionů Kč v roce 2013. Nicméně, pravidelné splátky jistiny ve výši 26 milionů Kč zmírní dopad zvýšení zadlužení 3 16. KVĚTNA, 2013 ANALÝZA: MĚSTO TŘEBÍČ
v roce 2013. Ve střednědobém výhledu nejsou očekávány žádné nové úvěry, což povede k postupnému snižování dluhu. Dluh Třebíče se skládá pouze ze dvou postupně splácených dlouhodobých bankovních úvěrů denominovaných v Kč, které jsou splatné v roce 2015 a 2021. Vyšší dluh města v roce 2012 zvedl jeho dluhovou službu nad 6 % provozních příjmů, přičemž průměr mezi lety 2008-2011 byl pouze 1,5 %. Přestože tento závazek dále omezí flexibilitu rozpočtu města, nemělo by to znamenat vážnější hrozbu, pokud město udrží své současné provozní přebytky. Citelné zhoršení HPV Třebíče by představovalo výrazné negativum pro rating města. Splátky úroků jako součást dluhové služby zůstávají velice nízké a neměly by překročit 0,7 % provozních příjmů. Faktory správy a řízení Od roku 2012 se město vrací ke konzervativnější rozpočtové politice s cílem zlepšit kapacitu samofinancování města a navrátit se postupně k vyrovnaným rozpočtům (před financováním). Řízení rozpočtu je podpořeno komplexním a transparentním finančním výkaznictvím včetně střednědobého rozpočtového výhledu. Co se týče řízení dluhu, jsou zkušenosti města v této oblasti, podle Moody s, poměrně omezené s ohledem na relativně nízkou míru zadluženosti a jednoduchou strukturu stávajícího dluhu. Ekonomická základna Město Třebíč se nachází blízko geografického středu České republiky, v kraji Vysočina, a má téměř 38 000 obyvatel. Hospodářská výkonnost Vysočiny se nachází pod průměrem ostatních českých krajů. Podíl kraje na tvorbě hrubého domácího produktu (HDP) ČR dosahoval v roce 2010 přibližně 4 % a HDP na obyvatele se ve stejném roce nacházel na 82 % průměrné hodnoty za celou ČR. V průběhu posledních 5 let klesal počet obyvatel Třebíče v průměru o 151 osob ročně a to vzhledem k záporným migračním tokům, které převážily pozitivní přirozený přírůstek posledních let. Očekává se, že pokles celkového počtu obyvatel bude pokračovat i nadále, avšak nižším tempem než doposud. Třebíč je centrem služeb a také průmyslové výroby. K tradičním odvětvím patří průmysl textilní, oděvní a kožedělný, dále pak průmysl dřevozpracující a nábytkářský, jaderná energetika a průmysl potravinářský. Ekonomická situace největších průmyslových podniků byla ovlivněna změnami z období transformace, kdy byly největší místní firmy nuceny regionálně přeorientovat svůj odbyt. Opětovný vstup české ekonomiky do recese v roce 2012 má negativní dopad na národní i místní nezaměstnanost takže nezaměstnanost v okrese Třebíč zůstává relativně vysoká. Na konci roku 2012 dosáhla nezaměstnanost v Třebíči 13,4 % ve srovnání s národním průměrem 9,4 %. Pracovní trh ve městě je úzce propojen s trhem na národní úrovni a proto slabé vyhlídky pro ekonomický růst v roce 2013 pravděpodobně udrží míru nezaměstnanosti na relativně vysoké úrovni. Moody s považuje vliv místní ekonomiky na bonitu města za omezený. V institucionálním a finančním rámci, ve kterém regionální a místní samosprávy v ČR působí, výkonnost lokální ekonomiky přímo neovlivňuje jejich rozpočty. Rozpočty těchto subjektů se odvíjejí téměř výhradně od vývoje národní ekonomiky jako celku. Z tohoto důvodu jsou příjmy města závislé zejména na příjmech ze sdílených daní a vládních transferů. Proto může pravděpodobná stagnace národního hospodářství v roce 2013 negativně ovlivnit očekávaný nárůst v příjmech ze sdílených daní. Institucionální rámec České municipality vzešly z globální finanční krize v relativně dobré kondici a v posledních třech letech prokázaly dostatečnou schopnost přizpůsobit se prostředí s nízkým růstem příjmů. I přes stagnaci klíčového zdroje příjmů ze sdílených daní, dokázaly municipality stabilizovat své provozní výsledky 4 16. KVĚTNA, 2013 ANALÝZA: MĚSTO TŘEBÍČ
pomocí úspor na straně provozních výdajů. Škrty v investicích přispěly ke snížení deficitů před financováním a omezení nárůstu zadluženosti. Návrat do recese a s ním spojené nižší než očekávané příjmy ze sdílených daní mohly v roce 2012 zhoršit některé finanční ukazatele. V roce 2013 naopak očekáváme postupné zotavování municipálních příjmů. Náš předpoklad se zakládá na nedávno schválené novele rozpočtového určení daní platné od ledna 2013, která by měla zaručit alespoň mírný růst příjmů ze sdílených daní pro většinu municipalit. Pro čtyři největší města (Praha, A1/stabilní; Brno, A2/ stabilní; Ostrava, A2/ stabilní; a Plzeň) tato novela naopak přinese snížení provozních příjmů až do výše 2 %. V roce 2012 a 2013 by municipální příjmy měly těžit i z novely loterijního zákona, který přisuzuje městům a obcím vyšší příjmy z daní z hazardu na základě podobného vzorce, který se používá u výpočtu sdílených daní. Flexibilita rozpočtů českých municipalit je všeobecně velmi omezená. Většina běžných příjmů je tvořena buď sdílenými daněmi (které jsou vybírány centrálně) nebo účelovými dotacemi ze státního rozpočtu. Pravomoc měst ve výběru daní či vazba na výkonnost místní ekonomiky jsou velmi nízké. Daňovou základnu a sazby nejvýznamnějších daní určuje vláda a v případě místních poplatků je městy ve většině případů již stanovena jejich maximální výše. Navíc, od roku 2009 nově umožněné navýšení daně z nemovitostí až na pětinásobek je politicky citlivým tématem. Také rozhodovací pravomoc měst v oblasti běžných výdajů není nikterak velká. Provozní výdaje totiž tvoří z velké části činnosti, které jsou města povinna vykonávat na základě zákona a například tarifní platy městských úředníků jsou stanoveny státem. Je však na každé samosprávě zda si dokáže regulovat růst provozních výdajů např. reorganizací úřadu, personálními změnami, změnou struktury svých příspěvkových organizací apod. Určitou flexibilitu mají města v případě kapitálových výdajů, které v roce 2011 tvořily 28 % celkových výdajů. Je však třeba vzít v úvahu, že část investic jde na opravy a udržování majetku anebo je účelově určena na rozpracované investiční projekty, např. spolufinancované z fondů EU. Přímý municipální dluh v České republice je poměrně nízký (36 % provozních příjmů v roce 2011) a v letech 2006 10 byla jeho výše víceméně stabilní. Dosavadní dobrá dostupnost a nízké náklady externího financování jsou pozitivem pro české municipality. Vlivem tlaku na zkvalitnění místní infrastruktury, zejména v souvislosti se standardy EU, však lze do budoucna očekávat postupný nárůst zadluženosti. Zohlednění mimořádné podpory Moody's se ve svém hodnocení přiklání ke střední pravděpodobnosti mimořádné podpory ze strany vlády, přičemž zohledňuje úsilí centrální vlády o posílení odpovědnosti a samostatnosti českých měst. Vláda uplatňuje všeobecný kontrolní dohled vůči městům ve formě pravidelného monitoringu výše dluhu a likvidity. Riziko, že by v souvislosti s hospodařením města mohlo dojít k poškození reputace českého státu a jeho vlády, je třeba považovat za velmi mírné, a to s ohledem na přiměřenou zadluženost měst v ČR, kterou tvoří především bankovní úvěry. Výstup z bodovací karty BCA V případě Třebíče je BCA vygenerované maticí na úrovni baa1, ve srovnání s BCA a3 uděleným ratingovým výborem. Maticí vygenerované BCA na úrovni baa1 odráží (1) skóre individuálního rizika na úrovni 4 (viz níže) na stupnici od 1 do 9, kde 1 představuje nejlepší relativní úvěrovou kvalitu a 9 nejslabší; a (2) systémové riziko na úrovni A1, které reflektuje rating státu (A1 stabilní). 5 16. KVĚTNA, 2013 ANALÝZA: MĚSTO TŘEBÍČ
Bodovací karta individuálního rizika a matice BCA - nástroje, které využívá ratingový výbor k hodnocení úvěrové a finanční důvěryhodnosti krajských a místních samospráv - obsahují soubor kvalitativních a kvantitativních ukazatelů, na jejichž základě se stanoví hodnoty základního úvěrového hodnocení. Ukazatele zachycené těmito nástroji poskytují dobrý statistický odhad pro posouzení síly subjektu jako takového. Všeobecně platí, že u subjektů s nejlepším hodnocením generovaným bodovací kartou se dá očekávat udělení vyššího ratingu. Odhadnutá základní úvěrová hodnocení vygenerovaná bodovací kartou však nenahrazují závěry ratingového výboru ohledně jednotlivých BCA a bodovací karta není maticí, která by automaticky udělovala nebo měnila tato hodnocení. Výsledky, které poskytuje bodovací karta, mají navíc jistá omezení: vzhledem k využívání historických dat se dívají do minulosti, zatímco ratingové hodnocení představuje názor na finanční sílu subjektu v současnosti a s výhledem do budoucna. K tomu přistupuje skutečnost, že omezený počet proměnných obsažených v těchto nástrojích nemůže plně obsáhnout šíři a hloubku naší analýzy. O Moody s ratingu místních a regionálních samospráv Národní a mezinárodní ratingy Národní ratingové stupnice Moody s (NRS) jsou vyjádřením relativní bonity emitentů a emisí příslušné země, a tím umožňují účastníkům trhu lépe rozlišit relativní rizika. NRS se odlišují od globálních ratingových stupnic v tom, že nejsou navzájem srovnatelné v celém spektru hodnocených subjektů agenturou Moody s. NRS jsou navzájem srovnatelné pouze v rámci jedné země. NRS jsou označované indexem.nn, který naznačuje příslušnost k relevantní zemi, jako je tomu v případě indexu.mx pro Mexiko. Bližší informace o přístupu Moody s k národním ratingovým stupnicím jsou k nalezení v publikaci Mapping Moody s National Scale Ratings to Global Scale Ratings zveřejněné v říjnu 2012. Mezinárodní rating Moody s udělovaný subjektům a emisím umožňuje investorům porovnat úvěrovou a finanční důvěryhodnost subjektu/emise se všemi ostatními na světě spíše než pouze v jedné zemi. Toto mezinárodní hodnocení zahrnuje všechna rizika vztahující se k dané zemi, včetně možné volatility ve vývoji její národní ekonomiky. Základní úvěrové hodnocení Základní úvěrové hodnocení (Baseline credit assessment BCA) odpovídá vlastní finanční síle dané samosprávy bez zohlednění mimořádných dotací nebo transferů od podporující vlády (státu). Smluvní vztahy a jakékoliv pravidelné dotační vztahy se státem jsou zohledněny v BCA, a proto je považujeme za součást hodnocení vlastní finanční síly dané samosprávy. Stupně BCA jsou vyjádřeny v alfanumerickém formátu s malými písmeny, které odpovídají alfanumerickým ratingovým stupňům na globální stupnici. Mimořádná podpora Mimořádná podpora je definována jako souhrn opatření, která by přijala podporující vláda, aby zabránila platební neschopnosti místní samosprávy. Tato podpora může mít různé podoby od formální záruky až po přímou finanční výpomoc či zprostředkování jednání s věřiteli za účelem snadnějšího přístupu k finančním zdrojům. Mimořádná podpora je popisována jako "nízká" (0 30 %), "střední" (31 50 %), "silná" (51 70 %), "vysoká" (71 90 %), nebo jako "velmi vysoká" (91 100 %). 6 16. KVĚTNA, 2013 ANALÝZA: MĚSTO TŘEBÍČ
Faktory ratingu Město Třebíč Základní úvěrové hodnocení Bodovací karta Body Hodnota Faktor 1: Ekonomická základna Váhy dílčích faktorů Dílčí faktory celkem Váhy pro rozvíjející se země Celkem Regionální HDP na obyvatele/celostátní HDP na obyvatele 7 83,15 70% 5,2 20% 1,04 Volatilita ekonomiky 1 30% Faktor 2: Institucionální rámec Legislativa 1 50% 4,0 20% 0,8 Fiskální flexibilita 7 50% Faktor 3: Finanční výkonnost a profil zadluženosti Hrubý provozní výsledek/provozní příjmy (%) 3 6,40 12,5% 1,75 30% 0,53 Úrokové platby/provozní příjmy (%) 1 0,17 12,5% Likvidita 1 25% Čistý přímý a nepřímý dluh/provozní příjmy (%) 1 19,40 25% Krátkodobý přímý dluh /přímý dluh (%) 3 19,60 25% Faktor 4: Správa a řízení města Správa rizik a finanční řízení 1 5,0 30% 1,50 Řízení investic a dluhu 5 Transparentnost a úroveň výkaznictví 1 Posouzení individuálního rizika 3,87(4) Posouzení systematického rizika A1 Navrhované základní úvěrové hodnocení baa1 7 16. KVĚTNA, 2013 ANALÝZA: MĚSTO TŘEBÍČ
Příloha I: Finanční ukazatele Město Třebíč v mil. Kč 2008 2009 2010 2011 2012 Finanční ukazatele Celkové příjmy [1] 797 757 776 730 574 Celkové výdaje [2] 743 794 870 856 538 Provozní příjmy Daňové příjmy 438 57,4 392 54,2 388 53,9 382 55,7 396 78,9 Sdílené daně 358 46,9 319 44,2 325 45,0 315 45,9 318 63,3 Daň z příjmů fyzických osob 114 14,9 91 12,6 94 13,1 91 13,3 95 19,0 Daň z příjmů právnických osob 99 12,9 75 10,4 75 10,3 69 10,0 76 15,2 DPH 146 19,1 154 21,3 156 21,6 155 22,6 146 29,1 Vlastní daňové příjmy a poplatky 40 5,3 49 6,8 43 6,0 44 6,5 54 10,8 Daň z nemovitostí 11 1,5 22 3,0 18 2,5 18 2,7 19 3,8 Místní poplatky 29 3,8 27 3,8 25 3,5 26 3,8 35 7,0 Daň z příjmů právnických osob za obce 16 2,1 7 0,9 5 0,7 7 1,1 11 2,1 Ostatní daňové příjmy 24 3,2 16 2,3 15 2,1 15 2,2 13 2,7 Transfery 268 35,1 289 40,0 286 39,7 262 38,3 78 15,5 Nedaňové příjmy 57 7,5 42 5,8 46 6,4 41 6,0 28 5,7 Provozní příjmy celkem 764 100,0 723 100,0 721 100,0 685 100,0 502 100,0 Provozní výdaje Personální výdaje 111 17,5 113 16,9 119 18,3 114 17,4 115 27,1 Nákup služeb 184 29,1 187 28,0 172 26,5 184 28,0 140 33,2 Poskytnuté dotace 333 52,6 366 54,7 357 54,9 356 54,4 165 39,0 Úroky 2 0,3 1 0,2 1 0,1 1 0,2 2 0,6 Ostatní 3 0,5 2 0,2 1 0,2 0 0,0 1 0,2 Provozní výdaje celkem 632 100,0 669 100,0 649 100,0 655 100,0 423 100,0 Provoz. výsledek bez dluhové služby 133 55 72 31 81 Hrubý provozní výsledek [3] 131 54 71 30 79 Čistý provozní výsledek [4] 122 48 65 14 53 8 16. KVĚTNA, 2013 ANALÝZA: MĚSTO TŘEBÍČ
Třebíč V mil. Kč Kapitálové příjmy 2008 2009 2010 2011 2012 Prodeje majetku 23 68,3 11 31,6 16 29,0 17 37,9 19 26,1 Prodej finančního majetku 0 0,0 0 0,0 0 0,0 0 0,0 0 0,0 Investiční dotace 10 30,8 24 68,4 40 70,7 27 60,9 53 73,5 Ostatní 0 0,9 0 0,1 0 0,3 1 1,1 0 0,4 Kapitálové příjmy celkem 33 100,0 35 100,0 56 100,0 45 100,0 72 100,0 Kapitálové výdaje Investice 92 83,0 117 93,2 174 78,8 176 87,3 111 96,3 Investiční dotace 19 17,0 8 6,8 47 21,2 26 12,7 4 3,7 Ostatní 0 0,0 0 0,0 0 0,0 0 0,0 0 0,0 Kapitálové výdaje celkem 111 100,0 125 100,0 220 100,0 201 100,0 115 100,0 Kapitálový deficit/přebytek -78-91 -164-157 -43 Saldo rozpočtu 54-37 -93-126 36 Ukazatele zadluženosti Vývoj zadluženosti Přijaté úvěry 0 0 0 120 50 Splátky jistiny 10 6 6 16 26 Změna zadluženosti [5] -10-6 -6 104 24 Celkový výsledek hospodaření 44-43 -99-22 60 Celkový dluh Přímý dluh Přímý dluh 41 46,5 35 42,5 29 38,0 133 78,2 157 91,2 Nepřímý dluh Poskytnuté záruky 47 53,5 47 57,5 47 62,0 37 21,8 15 8,8 - z toho finančně soběstačným společnostem 47 53,5 47 57,5 47 62,0 37 21,8 15 8,8 Celkový přímý a nepřímý dluh 88 100,0 82 100,0 76 100,0 170 100,0 172 100,0 Čistý přímý a nepřímý dluh [6] 41 46,5 35 42,5 29 38,0 133 78,2 157 91,2 9 16. KVĚTNA, 2013 ANALÝZA: MĚSTO TŘEBÍČ
Třebíč Základní ukazatele Rozpočtové ukazatele Míra růstu celkových příjmů [1] (%) -5,1-5,0 2,5-6,0-21,4 Míra růstu celkových výdajů [2] (%) -2,1 6,9 9,5-1,5-37,2 Celkové příjmy na obyvatele v tis. Kč 20,8 19,8 20,5 19,3 15,2 Celkové výdaje na obyvatele v tis. Kč 19,4 20,8 23,0 22,7 14,2 Celk. daňové příjmy/celk.příjmy (%) 55,0 51,7 50,0 52,3 69,0 Běžné přijaté dot./celkové příjmy (%) 79,8 83,5 83,8 82,8 78,1 Celk. poskytnuté dot./celk.výdaje (%) 47,3 47,1 46,4 44,6 31,5 Fin.deficit/přebytek v % celk. příjmů 6,8-4,9-12,0-17,3 6,3 Provozní rozpočet Běžné příjmy/celkové příjmy (%) 95,8 95,4 92,8 93,9 87,5 Běžné výdaje/celkové výdaje (%) 85,1 84,2 74,7 76,5 78,7 Daňové příjmy/provozní příjmy (%) 57,4 54,2 53,9 55,7 78,9 Běžné dotace/provozní příjmy (%) 82,0 84,2 84,8 84,2 78,7 Poskyt. běžné dot./provoz.výdaje (%) 52,6 54,7 54,9 54,4 39,0 Prov. výsledek bez dluhové služby/provoz. příjmy (%) 17,5 7,6 9,9 4,6 16,2 Hrubý provoz.výsledek/provoz.příjmy (%) 17,2 7,4 9,9 4,4 15,8 Čistý provozní výsledek/provozní příjmy (%) 16,0 6,6 9,0 2,1 10,6 Finanční deficit/přebytek/provozní příjmy (%) 7,1-5,1-13,0-18,5 7,1 Kapitálový rozpočet Kapitálové příjmy/celkové příjmy (%) 4,2 4,6 7,2 6,1 12,5 Kapitálové výdaje/celkové výdaje (%) 14,9 15,8 25,3 23,5 21,3 Investiční transfery/kapitálové příjmy (%) 30,8 68,4 70,7 60,9 73,5 Čistý provozní výsledek/kapitálové výdaje (%) 109,9 38,1 29,5 7,0 46,2 Zadluženost Míra růstu čistého přímého a nepřímého dluhu (%) -26,4-14,7-17,2 361,2 18,1 Čistý přímý a nepřímý dluh na obyvatele v tis. Kč 1,1 0,9 0,8 3,5 4,1 Čistý přímý a nepřímý dluh/ provozní příjmy (%) 5,3 4,8 4,0 19,4 31,2 Čistý přímý a nepřímý dluh/ hrubý provozní výsledek (v letech) 0,3 0,6 0,4 4,4 2,0 Míra růstu splátek úroků (%) 18,5-40,4-52,4 101,0 111,3 Splátky úroků/ provozní příjmy (%) 0,3 0,2 0,1 0,2 0,5 Míra růstu dluhové služby (%) -19,0-37,5-8,7 161,0 65,7 Dluhová služba/ provozní příjmy (%) 1,5 1,0 0,9 2,5 5,7 Přijaté úvěry/ čistý přímý dluh (%) 0,0 0,0 0,0 90,4 31,9 Přijaté úvěry/ splátky jistiny (%) 0,0 0,0 0,0 750,0 192,3 Přijaté úvěry/ kapitálové výdaje (%) 0,0 0,0 0,0 59,6 43,5 Splátky jistiny/ hrubý provozní výsledek (%) 7,2 11,2 8,4 53,0 32,9 [1] Bez přijatých úvěrů [2] Bez splátek jistiny [3] Po splátkách úroků [4] Po splátkách jistiny a úroků [5] Přijaté úvěry - splátky jistiny [6] Bez úvěrů finančně soběstačných společností 2008 skut. 2009 skut. 2010 skut. 2011 skut. 2012 skut. 10 16. KVĚTNA, 2013 ANALÝZA: MĚSTO TŘEBÍČ
Související dokumenty společnosti Moody s Články:» Increasing Revenue Uncertainty Represents a Challenge to Czech Municipal Budgets, leden 2012 (139448) Metodologie:» Regional and Local Governments, leden 2013 (147779) Zprávu je možné prohlédnout kliknutím na příslušný odkaz. Všechny informace jsou aktuální k datu publikování příslušné zprávy, dostupná může být i aktuálnější verze. Ne všichni klienti mají přístup ke všem zprávám. 11 16. KVĚTNA, 2013 ANALÝZA: MĚSTO TŘEBÍČ
Číslo publikace: 153981 Autor Ivan Kuvík Produkce Wendy Kroeker 2013 Moody s Investors Service, Inc. a/nebo její nositelé licencí a společnosti spojené s ní ve skupině (společně dále jen MOODY S ). Všechna práva vyhrazena. ÚVĚROVÉ RATINGY UDĚLOVANÉ SPOLEČNOSTÍ MOODY'S INVESTORS SERVICE, INC. ( MIS ) A SPOLEČNOSTMI SPOJENÝMI S NÍ VE SKUPINĚ PŘEDSTAVUJÍ NÁZOR AGENTURY MOODY'S NA RELATIVNÍ MÍRU BUDOUCÍCH ÚVĚROVÝCH RIZIK SUBJEKTŮ, NA UVĚROVÉ ZÁVAZKY NEBO DLUHY A DLUHOVÉ CENNÉ PAPÍRY AKTUÁLNĚ PLATNÝ V DANÉM ČASE. ÚVĚROVÉ RATINGY MOODY'S A NÁZORY PREZENTOVANÉ V ANALYTICKÝCH PUBLIKACÍCH VYDÁVANÝCH MOODY'S ("PUBLIKACE MOODY'S") MOHOU OBSAHOVAT AKTUÁLNÍ STANOVISKO MOODY'S OHLEDNĚ RELATIVNÍHO ÚVĚROVÉHO RIZIKA JEDNOTLIVÝCH SUBJEKTŮ, JEJICH ÚVĚROVÝCH ZÁVAZKŮ ČI DLUHŮ A DLUHOVÝCH CENNÝCH PAPÍRŮ. MOODY'S DEFINUJE UVĚROVÉ RIZIKO JAKO RIZIKO, ŽE SUBJEKT NESPLNÍ SVÉ SMLUVNÍ, FINANČNÍ ZÁVAZKY V OKAMŽIKU SPLATNOSTI, VČETNĚ ODHADU FINANČNÍCH ZTRÁT PRO PŘÍPAD PORUŠENÍ ("DEFAULTU"). ÚVĚROVÉ RATINGY SE NETÝKAJÍ JAKÝCHKOLIV JINÝCH RIZIK, VČETNĚ, ALE NEJENOM: RIZIKA NEDOSTATEČNÉ LIKVIDITY, RIZIKA POKLESU TRŽNÍ HODNOTY NEBO CENOVÉ VOLATILITY. ÚVĚROVÉ RATINGY A NÁZORY MOODY'S ZVEŘEJNĚNÉ V PUBLIKACÍCH MOODY'S NEJSOU VÝPOVĚDÍ O FAKTICKÉM SOUČASNÉM NEBO HISTORICKÉM STAVU. ÚVĚROVÉ RATINGY ANI NÁZORY V PUBLIKACÍCH MOODY'S NEPŘEDSTAVUJÍ INVESTIČNÍ NEBO FINANČNÍ RADY, ANI JE NELZE CHÁPAT JAKO DOPORUČENÍ K NÁKUPU, PRODEJI NEBO K DRŽENÍ URČITÝCH CENNÝCH PAPÍRŮ. UVĚROVÉ RATINGY MOODY'S ANI PUBLIKACE MOODY'S NEKOMENTUJÍ A NEHODNOTÍ VHODNOST NĚJAKÉ INVESTICE PRO KONKRÉTNÍHO INVESTORA. UVĚROVÉ RATINGY MOODY'S A NÁZORY ZVEŘEJŇOVANÉ V PUBLIKACÍCH MOODY'S VYCHÁZEJÍ Z PŘEDPOKLADU, ŽE KAŽDÝ INVESTOR SI SÁM PROZKOUMÁ A OHODNOTÍ KAŽDÝ Z CENNÝCH PAPÍRŮ, O JEJICHŽ NÁKUPU, DRŽENÍ NEBO PRODEJI UVAŽUJE. VŠECHNY ZDE OBSAŽENÉ INFORMACE JSOU CHRÁNĚNY ZÁKONEM, VČETNĚ, ALE NEJENOM, AUTORSKÉHO PRÁVA, A ŽÁDNÁ Z TĚCHTO INFORMACÍ NESMÍ BÝT KOPÍROVÁNA NEBO JINAK REPRODUKOVÁNA, PŘEFORMULOVÁNA, DÁLE PŘEDÁVÁNA, PŘEVÁDĚNA, ŠÍŘENA, DISTRIBUOVÁNA NEBO DÁLE PRODÁVÁNA NEBO UKLÁDÁNA PRO NÁSLEDNÉ POUŽITÍ K JAKÉMUKOLIV TAKOVÉMU ÚČELU, CELKOVĚ NEBO ČÁSTEČNĚ, V JAKÉKOLIV PODOBĚ ČI JAKÝMKOLIV ZPŮSOBEM NEBO JAKÝMKOLIV PROSTŘEDKEM, JAKOUKOLIV OSOBOU BEZ PŘEDCHOZÍHO PÍSEMNÉHO SOUHLASU MOODY S. Všechny informace zde obsažené získala MOODY S ze zdrojů, které považuje za přesné a spolehlivé. Vzhledem k možnosti lidských nebo mechanických chyb a také dalších faktorům jsou nicméně všechny informace zde obsažené poskytovány JAKO TAKOVÉ, bez jakékoliv záruky. MOODY S používá veškeré nástroje a prostředky nutné k tomu, aby informace sloužící jako podklad pro udělení ratingu byly dostatečně kvalitní a pocházely z ověřených zdrojů považovaných za spolehlivé včetně, pokud je to možné a účelné, nezávislých zdrojů třetích stran. Nicméně MOODY S není auditorem, a proto nemůže nezávisle ověřit či překontrolovat každou informaci obdrženou v průběhu ratingového procesu. MOODY S se v každém případě zříká jakékoli budoucí odpovědnosti vůči jakékoliv osobě nebo subjektu za (a) jakoukoliv ztrátu nebo škodu, k níž by došlo, buď úplně nebo částečně, v důsledku chyby (ať z nedbalosti či jinak) nebo jiných souvisejících okolností a podmínek, ať už tyto okolnosti byly pod kontrolou nebo mimo kontrolu MOODY S, včetně jakýchkoliv jejích ředitelů, vedoucích, zaměstnanců nebo osob za ni jednajících, a to v souvislosti s obstaráním, sběrem, sestavením, analýzou, interpretací, sdělením, publikací nebo poskytnutím jakékoliv takové informace, nebo (b) jakoukoliv přímou, nepřímou, zvláštní, následnou nebo náhodnou škodu nebo regresní náhradu jakékoliv povahy (mimo jiného včetně ušlého zisku), dokonce i tehdy, když MOODY S měla předem k dispozici informace, že k těmto škodám může dojít v důsledku použití nebo nemožnosti použít právě tyto informace. Jakékoli případné ratingy, zprávy, finanční analýzy, předpovědi a další připomínky, které jsou součástí informací zde obsažených, je třeba interpretovat pouze jako vyjádření názoru a nikoliv jako konstatování skutečnosti či jako doporučení k nákupu, prodeji nebo držení jakéhokoliv cenného papíru. Každý uživatel zde obsažených informací si musí provést svou vlastní analýzu a ohodnotit každý cenný papír, jehož nákup, držení nebo prodej zvažuje. POKUD JDE O ZDE POPISOVANÉ RATINGY MOODY'S NEBO O JINÉ NÁZORY ČI INFORMACE POSKYTNUTÉ MOODY S V JAKÉKOLI PODOBĚ A JAKÝMKOLIV ZPŮSOBEM, MOODY'S NEPOSKYTUJE ŽÁDNOU ZÁRUKU, VÝSLOVNOU ANI MLČKY UČINĚNOU, OHLEDNĚ JEJICH PŘESNOSTI, VČASNOSTI, ÚPLNOSTI, OBCHODOVATELNOSTI NEBO VHODNOSTI K JAKÉMUKOLIV KONKRÉTNÍMU ÚČELU. MIS, uvěrová ratingová agentura zcela vlastněná společností Moody s Corporation ( MCO ), tímto dává ve známost, že většina hodnocených emitentů dluhových cenných papírů (včetně korporátních a municipálních obligací, dluhopisů, dlužních úpisů a obchodovatelných směnek) a prioritních účastnických cenných papírů se ještě před udělením jakéhokoli ratingu uvolila zaplatit MIS za její hodnocení a ratingové služby poplatky v úrovni od 1 500 USD až zhruba do 2 500 000 USD. Zároveň MCO a MIS uplatňují a dodržují politiku a postupy, které mají zaručit nezávislost ratingového procesu a ratingů udělovaných MIS. Informace ohledně určitých spojení, která mohou existovat mezi řediteli MCO a hodnocenými subjekty, a mezi subjekty, které mají ratingy od MIS a současně veřejně oznámily Komisi pro cenné papíry a burzovní operace ( SEC) že jejich majetková účast v MCO je větší než 5 %, jsou každý rok zveřejňovány na www.moodys.com v části Vztahy s akcionáři Správa a řízení Propojení ředitelů a akcionářů.( Shareholder Relations Corporate Governance Director and Shareholder Affiliation Policy ) Platí pouze pro Austrálii: Veškeré zveřejňování tohoto dokumentu v Austrálii se uskutečňuje v souladu s licencí Australsk ých finančních služeb číslo 336969 (Australian Financial Services License no. 336969) udělenou dceřiným společnostem Moody's, a sice Moody s Investors Service Pty Limited ABN 61 003 399 657AFSL 336969, případně Moody s Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 Tento dokument by měl být předkládán pouze institucionálním klientům ve smyslu oddílu 761G Zákona o korporacích z roku 2001 (Corporations Act of 2001). Tím, že k tomuto dokumentu přistupujete na území Austrálie, stvrzujete společnosti Moody's, že jste "institucionálním klientem" nebo jeho pověřeným agentem a že ani Vy, ani Vámi zastupovaná instituce nebudete přímo nebo nepřímo šířit tento dokument či jeho obsah mezi "drobnými investory" ve smyslu oddílu 761G Zákona o korporacích z roku 2001 (Corporations Act of 2001). Úvěrové ratingy udělované Moody's představují názor na úvěrovou důvěryhodnost emitenta a bonitu jeho dluhových závazků; nehodnotí bonitu jeho kmenových akcií nebo cenných papírů dostupných drobným investorům. Pro drobného investora by mohlo být nebezpečné dělat nějaká investiční rozhodnutí na základě uděleného úvěrového ratingu Moody's. V případě jakýchkoliv pochybností kontaktujte vašeho finančního nebo jiného odborného poradce. 12 16. KVĚTNA, 2013 ANALÝZA: MĚSTO TŘEBÍČ