Co je to startup? Pojem startup se stal velmi populární kolem roku 2000, kdy došlo k rozkvětu internetového podnikání. Tento pojem se také stal synonymem pro nové technologické nebo internetové projekty, které mají vysoký potenciál růstu, nízké počáteční náklady a vysokou rentabilitu. Dá se říci, že startup je zavedený podnik, který má validovaný produkt, zaměstnance, zákazníky a perspektivu exponenciálního růstu. Startup také potřebuje pro financování rychlého růstu finanční kapitál, a proto je pojem startup nutně spojen s investicí a investorem. Než se ale z nápadu stane startup vede k tomu dlouhá cesta. Je nutné rozlišovat mezi nápadem, projektem a startupem. Pokud se začíná realizovat nápad, stane se z něj projekt. Projekt však nepřináší žádné peněžní příjmy. Projekt je proto nutné validovat. Validované projekty mají větší šanci stát se startupem. Před tím, než se projekty ale stanou startupy, musí projít údolím smrti. V této úrovni však většina projektů také skončí. Viz graf. č. 1. Údolí smrti je charakterizováno tím, že během krátkého období musí podnikatel v rámci projektu vytvořit produkt s vizí, najít další spoluzakladatele a zaměstnance a zároveň vše ufinancovat. Pokud však nemá bohatého strýčka vstupuje do hry otázka "Jak?". Většina projektů proto končí kvůli tomu, že podnikatel nenalezne zdroj financování. Pokud se projektu podaří překonat údolí smrti, je možné ho prohlásit za startup. Životní cyklus startupu se pak odvíjí od priorit zakladatele. Především ty úspěšné kopírují křivku uvedenou na grafu č. 1. Financování Internetové projekty mají výhodu, oproti jiným oborům podnikání, že počáteční náklady jsou velmi nízké. Pokud si odmyslíme náklady na kanceláře a mzdy vývojářů, lze výzkum a vývoj prototypu produktu udělat téměř za pár korun. Samozřejmě záleží na technologické náročnosti. Pro samostatný začátek podnikání tak stačí mít disponibilní časový fond a úspory na pár desítek měsíců života dopředu. Internetové projekty však skrývají hrozby v podobě nákladů na provoz, které často nejsou evidentní a jejich podcenění má fatální následky. Mezi největší rizika produktu patří náklady na měsíční provoz infrastruktury serverů, které ovlivňuje volba technologie. Na trhu existují nyní dva základní byznys modely. Platba za využitý výkon a paušální platba za dostupný výkon. Platba za využitý výkon v sobě skrývá právě hrozbu. Internetové produkty se často stávají úspěšnými velmi rychle a v případě špatného návrhu byznys modelu se může stát, že měsíční náklady na provoz vyskočí do řádu tisíců dolarů a podnikatel není na toto připraven. Pro začínající projekty je proto mnohem výhodnější mít tyto náklady pod kontrolou. Kromě financování výzkumu a vývoje prototypu je nutné zajistit také financování osobních nákladů lidí zúčastněných na projektu, protože úspory vzhledem k narůstajícím nákladům na produkt postupně mizí rychleji a rychleji. V této chvíli je možné využít služeb bank 1
nebo nebankovních finančních ústavů. Banky však v České republice nejsou příliš vstřícné a nerady financují tyto projekty. Je však možné využít spotřebitelský úvěr nebo např. kontokorent. V této fázi však musí být zajištěn budoucí příjem, protože se jinak podnikatel dostane do dluhové pasti. Alternativu úvěrovému financování nabízí tzv. business angels (dále BA). BA jsou lidé, kteří mají zkušenosti s podnikáním v oboru a finanční kapitál. BA poskytují kapitál výměnou za podíl ve společnosti. Většina startupistů si myslí, že už v této fázi má vyhráno. BA však stanovují většinou podmínku, že zakladatelé nebudou mít hrazeny z jejich kapitálu mzdy a pro společnost budou pracovat zadarmo. Vstup BA do projektu asi zvyšuje pravděpodobnost úspěchu. Může se ale stát, že BA otočí kormidlem projektu a dosáhne opačného efektu. Další možností je vstup projektu do inkubátoru. Inkubátory fungují jako akcelerátory projektů a jsou dnes po celém světě. Nabízí startupistům zázemí pro podnikání včetně poradenství a finančních prostředků. Inkubátory v České republice se nacházejí většinou na území kampusů vysokých škol. Vstup do inkubátoru je většinou podmíněn pravidly nebo soutěží. Startupistům se tak nabízí zajímavá možnost validace produktu. V této fázi ale hrozí určité riziko, protože v akcelerátorech se mohou nacházet potencionální konkurenti nebo tam přímo vzniknout. Proto je doporučováno vstupovat do akcelerátoru až ve chvíli, kdy je projekt téměř hotový. Před startem projektu je nutné vymyslet strategii financování a stanovit si cíle. Logicky vyplývá z věci, že po startu projektu je opravdu pozdě. Druhy rizikového kapitálu a fáze financování Nabídka rizikového kapitálu je v současné době poměrně dobře standardizována a trh funguje celosvětově. Trhy v Evropě jsou ale oproti trhu ve Spojených státech zaostalé, což je dáno historicky a především zvykem financování. V kontinentální Evropě většinu oborů podnikání financují tradiční banky. Jak už bylo řečeno, banky ale technologiím nerozumí. Tento fakt vede k rozvoji trhů rizikového kapitálu. Venture kapitálové fondy nabízí rizikový a rozvojový kapitál společnostem, které nejsou veřejně obchodovatelné. Rizikový kapitál je investice, která zvyšuje vlastní kapitál společnosti výměnou za podíl na vlastnictví společnosti. Kapitál se nazývá rizikový, protože existuje vysoké riziko neúspěchu a záporné rentability investice. V České republice působí pár desítek venture kapitálových fondů. Na internetové projekty se však zaměřuje pouze několik z nich. Mezi nejznámější fondy patří Credo Ventures, který spravuje prostředky ve výši 18 milionů eur. Credo Ventures nabízí veřejný pohled na jejich investiční strategii, která je uvedena v tabulce č. 1. Credo Ventures se zaměřuje na financování počátečních stádií i financování údolí smrti. Níže uvedený přehled může sloužit jako vodítko pro stanovení finančních cílů projektu a projekce poptávky. 2
Na základě životního cyklu startupu lze rozlišit druhy kapitálu a jejich roli v rozvoji startupu. V této chvíli je nutné už mluvit o startupu, protože venture kapitálové fondy velmi často nefinancují údolí smrti, ale až další fáze. Tabulka 1 Investiční strategie Credo Ventures (Zdroj:http://www.tyinternety.cz/2014/03/10/clanek/kiska-venturekapital-v-praxi-na-prikladu-credo-ventures/) The seed stage V tomto stádiu se projekty nacházejí v údolí smrti a poskytnutý kapitál slouží především k dokončení prototypu a jeho validace. Tuto fázi financují menší venture kapitálové fondy nebo BA. V této fázi se také začíná tvořit podnikatelský plán. Startup stage V této fázi se už nemluví o projektech, ale startupech. Toto stádium se vyznačuje existencí produktu na trhu. Produkt má také za sebou drobné prodeje. Startup trpí potřebou financování dalšího rozvoje produktu a především marketingu. Někteří investoři již v tomto stádiu vyžadují profesionalitu na vedoucích pracovních pozicích. Startup stage se dělí na early stage a later stage. Early stage 1. V této fazi by měl mít startup již seniorní zaměstnance na pozicích finančního, technologického, marketingového a obchodního ředitele. Poskytnutý kapitál slouží k vyrovnání cash flow a především financování provozu. Startupu obvykle trvá pár let než se dostane do tohoto stádia. 2. V této fázi přichází také technologická expanze a zvyšuje se krytí pracovního kapitálu. 3
Later stage 3. Fáze vrcholí přiblížením se k bodu zvratu nebo ideálně ziskovostí. Pokud společnost dosáhne této fáze, tak je někdy možné využít nové zdroje financování. Např. bankovní úvěry. Občas to ale není možné, a proto společnost musí využít další rizikový kapitál, který slouží k expanzi a zvýšení tržního podílu. Tomu se říká Mezzanine Financing Phase. Bridge Financing Phase Financování v tomto stádiu je zaměřeno na dospělé společnosti, které se připravují na IPO - nabídka akcií na burze v následujících šesti až dvanácti měsících. Poskytnutý kapitál slouží k úhradě nákladů spojených s veřejnou nabídkou akcií a posílení pozice na trhu. V této fázi se také nabízí možnost BA a prvotním venture kapitálovým fondům zlikvidovat podíl, tzn. přeměnit ho zpět na peníze. Graf 1 Životní cyklus startupu (Zdroj: http://silicon-valley-history.com) 1.1 Series A Před oslovením investora je dobré si zjistit vše o jeho investiční strategii. Je nutné uvědomit si, že startup v období příležitosti agresivního růstu je pro investory zajímavý produkt. Tato investice se označuje jako Series A, což znamená, že se startup uchází o první investici na trhu rizikového kapitálu. Podle Toma Tunguze je pouze 20 % startupů schopno získat investici Series A v období seed stage. (Tunguz, 2014) 4
Podle investiční strategie českého fondu Credo Ventures, která je uvedena v tabulce č. 1, je nutné dosáhnout v rámci seed stage alepoň měsíčních tržeb 10 000 s tím, že výše investice je omezena na 2 miliony. Většina startupů proto usiluje o získání investice Series A v Silicon Valley, protože místní venture kapitálové fondy investují ve větším měřítku. (Kiska, 2014) Zmíněný typ investice se v oblasti Silicon Valley pohybuje velmi často v rozmezí 5-25 milionů USD $. Podle Andreje Kisky z Credo Ventures je to ale kvůli téměř trojnásobným nákladům na mzdy softwarových inženýrů. Pro zajímavost je přiložen graf č. 2, který porovnává velikost venture kapitálových investicí v různých oborech. (Kiska, 2014) Graf 2 Průměrná výše Series A v Silicon Valley (Zdroj:http://tomtunguz.com/seed-follow-ons-by-sector/) 5