JAKÉ EXISTUJÍ VARIANTY PRODEJNÍHO PROCESU FIRMY KLADY A ZÁPORY

Transkript

1 JAKÉ EXISTUJÍ VARIANTY PRODEJNÍHO PROCESU FIRMY KLADY A ZÁPORY PŘEDMĚT : 126MSFN STUDENT : KRISTÝNA KUPAROWITZOVÁ FAKULTA STAVEBNÍ ČVUT v Praze ZS 2018/2019 KATEDRA EKONOMIKY A ŘÍZENÍ VE STAVEBNICTVÍ

2 KEY WORDS AKVIZICE převzetí firmy nebo její části; koupí/výměnnou cenných papírů FÚZE spojování podniků v jeden (po akvizici) DUE DILLIGENCE hloubkový audit, uskutečňuje se v závěrečné fázi akvizice GOODWILL hodnoty nehmotných složek, dobré jméno podniku

3 PRODEJ ČÁSTÍ FIRMY PRODEJ OBCHODNÍHO PODÍLU PRODEJ AKCIÍ (MINORITA, MAJORITA, 100% PODÍL) PRODEJ ČÁSTI PODNIKU PRODEJ SOUBORU MAJETKU

4 VARIANTY PRODEJE FIRMY MBI - Management Buy In MBO - Management Buy Out BIMBO - Management Buy-In-Buy-Out LBO - Leverage Buy Out IPO - Initial Public Offering

5 MBI - MANAGEMENT BUY IN kupující je management z vnějšího prostředí skupina větších manažerů kupuje všechny nebo většinu akcií, aby se ujala řízení externí manager/management odkoupí podíl na společnosti a nahradí stávající management stává se v případech kdy je společnost podhodnocena, nebo kdy je stávající management nevýkonný stávající manažerský tým bývá poté nahrazen novým, výkonějším

6 KLADY A ZÁPORY MBI (BUY-IN) KLADY nový management pro firmu - nová motivace, může vést ke zlepšení firmy ZÁPORY neznámý nový management pro firmu - může být i hrozba, protože nový management neví jak firma funguje (příp. demotivace)

7 MBO - MANAGEMENT BUY OUT odkup firmy jejími manažery management společnosti kupuje od majitelů všechny, nebo většinu akcií umožňuje schopným manažerům stát se podnikateli a podílet se na růstu firmy nejlepší řešení pro stávající majitele většinou případ soukromých firem (pokud není, tak po prodeji se stává soukromou)

8 FINANCOVÁNÍ MBO (BUY-OUT) SOUKROMÝM INVESTOREM výměnou za podíl ve firmě (větší riziko, větší zisk) úrok (jistý výnos, menší zisk) opouštějí společnost v období 3-5 let po investici Management nese všechny rizika ziskovosti firmy STÁVAJÍCÍM VLASTNÍKEM (není běžné) Dostane své peníze až po té, co ztratí kontrolu nad firmou Cena závisí na zisku společnosti, vše zůstává v rukou firmy Daňové důvody kapitálový zisk X příjem BANKOU (cashflow term loan) V případě kdy management nemá své vlastní prostředky na koupi a potřebuje si zajistit půjčku Velké riziko, půjčky na 3-5 let (velké částky)

9 KLADY A ZÁPORY MBO (BUY-OUT) KLADY Stávající management, který firmu zná Manažer nepotřebuje velké vlastní finanční zdroje ZÁPORY Management zná firmu někdy lépe než jeho majitel a může tak firmu podhodnotit před jejím prodejem

10 BIMBO - MANAGEMENT BUY-IN-BUY-OUT Kombinace předchozích MBI a MBO Pouze u výnosných podniků Skupina manažerů ze společnosti, kupuje spolu s externími manažery, všechny nebo větší podíl akcií K financování se využívá služeb investorů rizikového a rozvojového kapitálu Cenu odkupu nakonec hradí podnik sám ze svých výnosů Návratnost investice 2-3 roky Při splnění kriterií může jít o investici s nízkým rizikem

11 KLADY A ZÁPORY BIMBO (BUY-IN-BUY-OUT) KLADY noví manažeři přináší nový pohled na řízení, odbornost stávající management firmu zná ZÁPORY může vzniknout napětí mezi jednotlivými skupinami manažerů

12 LBO - LEVERAGE BUY OUT V USA už v 70. letech -BO -> BuyOut - nákup účasti na cílové společnosti smlouva o koupi akcií / smlouva o převodu obch. podílu -L -> Leverage - zřízení financujícího managementu Jedná se o nabytí účasti na cílové společnosti

13 FINANCOVÁNÍ LBO (LEVERAGE-BUY-OUT) Externí dluhové financování (z větší části) Za použití vlastního kapitálu (z menší části) Akviziční dluh je splácen z cashflow cílové společnosti Klesne podíl vlastního kapitálu vůči externímu financování Na úhradu dluhů, tedy pro zvýšení cashflow je nutné zvyšovat účetní hodnotu a tím možnosti odepisování

14 KLADY A ZÁPORY LBO (LEVERAGE-BUY-OUT) KLADY Nižší potřeba vlastních zdrojů pro financování transakce Maximální využití externího dluhu - zvýšení rentability použitých vlastních zdrojů Možnost využití daňového štítu pro úroky z poskytnutých úvěrů Zdroj splácení jsou prostředky generované společností Nezasahuje do činnosti kupujícího a nezvyšuje jeho dluhové břemeno

15 KLADY A ZÁPORY LBO (LEVERAGE-BUY-OUT) ZÁPORY Časově náročné přípravy Nutná účast externích poradců a bank Dražší doba příprav Zvýšené riziko banky Nižší účast vlastního kapitálu - daňová optimalizace

16 IPO - INITIAL PUBLIC OFFERING Veřejná nabídka akcií spojená se vstupem na burzovní trh Akcie firmy se obchodují na trhu cenných papírů Navýšení kapitálu Prodej části akcií v držení původních vlastníků Výhodou pro investory je záruka likvidity a že cenné papíry jsou na veřejně obchodovatelné burze rychle zpeněžitelné

17 KLADY A ZÁPORY IPO (INITIAL PUBLIC OFFERING) KLADY Dostatečný kapitál bez úroků bance Volnost v nakládání se získaným kapitálem (oproti úvěrovému financování) Vyšší důvěryhodnost firmy (emise vlastních akcií je transparentnější a důvěryhodnější pro investory) Publicita (obchodování na regulovaném trhu je příznivé pro povědomí o firmě a jejím dobrém jméně) Prestiž (být evidovaný na burze je známkou úspěšnosti firmy)

18 KLADY A ZÁPORY IPO (INITIAL PUBLIC OFFERING) ZÁPORY Tržní výkyvy (nutná reakce na tržní výkyvy) Riziko převzetí (společnost se může stát předmětem nákupu a být nepřátelsky převzatá - častá medializace) Uveřejňování informací (povinné zvěřejňování zpráv o hospodaření firmy) Náklady na primární emisi akcií (hlavně u firem s obratem 1mld Kč ročně, náklady až 12% z emisí) Corporate governance (pravidla na budování důvěry ke všem akcionářům i zainteresovaným stranám)

19 ZÁVĚR Prodej firmy je dlouhodobý proces (cca 6 měsíců - několik let) Prodej firmy vyžaduje trpělivost a čast k nalezení správného kupce Prodávající je po prodeji ještě nějakou dobu do firmy zaangažován Doba působení prodávajícího ve firmě po prodeji se odvíjí od dohody s kupcem (cca 6 měsíců - několik let)

20 ZDROJE management-buyout/ management_buyouts_biggest_mistakes.html