Vývoj fondů GENERALI INVESTMENTS CEE

Transkript

1 Leden 2017 Praha Daniel Kukačka Working with you since 1831

2 2 Fond konzervativní Leden 0.07% Rok % Kratší konec výnosové křivky velké výkyvy v důsledky přílivu spekulativního kapitálu Intervence ČNB: tlak na posílení koruny v lednu nejvyšší od začátku intervencí (rok 2013) Alokace: 28 % státní bondy ČR, 16 % státní bondy zemí EM, 45 % korporátní dluhopisy Výhled: do ukončení intervencí ČNB budou pokračovat záporné výnosy českých st. dl., náklady na zajištění cizoměnových investic převyšují výnosy zahraničních dl.

3 Fond vyvážený dluhopisový Leden 0.34% Rok % 3 Státní i firemní dluhopisy: pokles výnosů napříč regiony, pozitivní vývoj napříč EM pokles rizikové prémie, korporátní dluhopisy EU podpora ze strany ECB Široká regionální i sektorová diverzifikace Průměrný rating: BBB- (beze změny) Vysoké náklady na zajištění cizoměnových investic (téměř 100% NAV fondu)

4 Fond korporátních dluhopisů Leden 0.48% Rok % 4 Operace Redukce dluhopisů s delší durací (růst USD sazeb) Redukce dluhopisů s krátkou durací (kvůli zvýšeným nákladům na zajištění měny) Zainvestovanost poklesla z 89% na 83% Průměrná durace (tzn. citlivost portfolia na růst výnosů dluhopisů) poklesla z 1,55 na 1,46

5 Fond východoevropských dluhopisů Leden -0.10% Rok % 5 Růst výnosů (pokles cen) státních dluhopisů téměř ve všech zemích regionu Měny: ve většině zemí posilování lokálních měn včetně Turecké liry Velký obrázek fundamentů CEE regionu se nezmění Problémem zůstává Turecko (snížení ratingu), ale zároveň představuje atraktivní výnos (navyšovali jsme pozici na tureckou liru) Průměrný rating zůstává na BBB Celková durace cca 4 roky % 5% 6% Rumunsko 22% Rusko Polsko % 15% Maďarsko Slovinsko Turecko

6 Fond globálních značek Leden 1.43% Rok % 6 Trumpův program se ukazuje jako významně pozitivní pro globální značky Převáženy technologické a cyklické sektory v očekávání zpřísnění politiky FEDu a také kvůli pozitivním vyhlídkám nových Trumpových reforem, které výrazně zmírní daňovou zátěž pro repatriaci zisku ze zahraničí Podváženy necyklické sektory (nápoje, kosmetika, tabák), celková podváženost o 7,3% Vzhledem k sektorové struktuře fond profituje ze sektorové rotace Do globálních značek přibyly Tesla, Tencent, Dior, HPE a vypadli GM, Baidu, Boss, KMB 10% 24% 10% Communications 17% 13% 10% 3% 14% Financial Energy Industrial Consumer, Non-cyclical Consumer, Cyclical Technology Cash

7 Fond světových akcií Leden 0.60% Rok % 7 Akcie 84 % (11% podváženost) Podváženy tzv. defenzívní sektory (spotřební necyklický sektor, utility, REITS, energie) Převáženy technologické a cyklické sektory (měly by profitovat z programu Trumpa) 1,0% 3,0% 1,4% ,9% 3,0% 5,2% 5,6% 0,9% USA Německo Francie ,7% 13,2% 50,1% Japonsko Velká Británie Čína Irsko

8 Fond farmacie a biotechnologie Leden 1.69% Rok % 8 V lednu se opět vrátila vysoká volatilata na trhy farmaceutických a biotechnologických D. Trump označil ceny léků jako nepřiměřeně vysoké prezident spolu se svým týmem podepsal první dekrety vedoucí k demontáži obamovi reformy zdravotní péče. Situace v sektoru je mimořádně nepřehledná % 22% 8% 51% Farmacie Biotechnologie Výrobci zdr. produktů Nemocnice a pojišť.

9 Fond nemovitostních akcií Leden -1.70% Rok % 9 Sector Homebuilders posiloval v očekávání pozitivního vývoje díky fiskálním impulsům nové administrativy USA Ostatní podsektory a regiony stagnovaly nebo klesly Hlavní obavy investorů v nemovitostním sektoru se nyní koncentrují na růst sazeb, který je patrný již nejen v USA ale i v eurozóně Růst výnosů znamená nejen zdražení hypoték, ale i dražší financování nemovitostních společností % 43% 31% USA západní Evropa střední a východní Evropa

10 Fond východoevropských akcií Leden 3.39% Rok % 10 Akcie z regionu pokračují letos v silném růstu. Rumunské, turecké, ale i polské akcie excelovaly, k růstu se připojily také jména na Balkáně. Fond je od října plně zainvestovaný a participuje na pokračujícím rally. Pozitivní výhled na ekonomiky i měny regionu střední a jihovýchodní Evropy pokračuje, ocenění lokálních akcií i nadprůměrný dividendový výnos zůstávají atraktivní % 8% 7% 16% Rakousko 24% 12% 7% 15% Česko Rumunsko Maďarsko Polsko Turecko Chorvatsko Slovinsko Cash Rusko

11 Fond nových ekonomik Leden 6.68% Rok % 11 Pozitivní start do nového roku Stabilizace cen ropy a dalších komodit, která nahrává příznivému ekonomickému vývoji Akcie EM jsou navzdory lednovému růstu stále relativně levné Vyšší dolarové výnosy a silnější dolar by mohly ve druhé polovině roku vytvářet tlak na těchto trzích % 7% Asie % Lat. Amerika CEE % 68% Rusko 0.55 Ostatní Cash

12 Fond ropy a energetiky Leden -3.14% Rok % 12 Cena ropy víceméně stagnovala Dvanáctiměsíční klouzavý průměr cen ropy typu Brent se zvýšil z 44,8 $ na 48 $ Očekávané zisky sektoru by měly vzrůst oproti stejnému období loňského roku Naopak stále trpí sektor utilit - růst sazeb v USA a regulace v EU % % 55% USA EU Ostatní

13 Fond živé planety Leden 0.56% Rok % 13 Akcie obnovitelných zdrojů se po prezidentských volbách v USA zdají stabilizované Výprodeje pokračují v solárním sektoru, který zpracovává neustálé snižování výhledů v podobě nižších prodejních cen a klesajících státních dotací Strategie pro rok 2017 bude zvyšovat expozici na Evropu a Asii na úkor postupné realizace zisků v USA, kde jsou akcie po intenzivní rally na vysokých valuacích Silné převážení na sektory odpadového hospodářství a individuálně vybrané akcie (např. ekologické bydlení) zajistilo fondu nadprůměrnou výkonnost a v roku 2016 porazilo většinu nejvýznamnějších environmentálních indexů na čele s S&P Global Eco Index % 10% 10% 5% 6% Odpad. hospodářství 15% 22% 17% Vodní hospodářství Větrná energetika Solární energetika Smíš. hospodářství Ost. alt. energetika Ekologické materiály Cash

14 Fond komoditní Leden 1.76% Rok % byl pro komodity rokem obratu především pro ropu a zlato po letech poklesu Fond zůstává plně zainvestovaný a široce diverzifikovaný. Převážení hlavně drahých kovů na úkor ropy přispělo v lednu k výrazné nadvýkonnosti fondu oproti hlavním komoditním indexům, které zůstaly beze změny. Alokace: 31 % zemědělské komodity, ropa 24 %, významný podíl v drahých kovech (23%); průmyslové kovy 14 %. 3% % 29% Energie Průmyslové kovy Drahé kovy 90 23% 14% Zemědělské komodity Hotovost

15 Fond zlatý Leden 8.18% Rok % 15 Korekce na drahých kovech a těžařích zlata v prosinci skončila. Zvyšování sazeb v USA, globální růst bezrizikových sazeb, akcie a dolar na maximech, to vše v posledním kvartále 2016 sráželo cenu zlata. Veškerá pozitiva jsou už však v trhu plně zohledněné a otevírá se prostor pro případné negativní překvapení. Část investorů se proto už ohlíží po bezpečnějších aktivech. Fond drží vysokou zainvestovanost na úrovni 95 %; Dluhopisové portfolio bylo v závěru 2016 zcela vyprodáno a do uvolnění závazku ČNB nepočítáme s opětovnými nákupy % 5% 0% 16% 33% 6% 0% těžaři paládium platina stříbro zlato hotovost dluhopisy

16 Fond balancovaný konzervativní Leden 0.56% Rok % 16 Akcie: 21 22,5 % NAV - podváženost defenzívních sektorů, Zlato: 1% 1,5 % NAV Dluhopisy : 72% 66% NAV - odkup dluhopisů Petrobras emitentem - prodej Kmg/18, Fiat/19, nákup Tupr/18 - průměrná durace zůstává nízká Cash: 7 % 11 % NAV

17 Fond balancovaný dynamický Leden 0.95% Rok % 17 Akcie: 53 % 55% podváženost defenzívních sektorů, Zlato: 1,5% 2,4% Dluhopisy: 41 40% (nad neutrální úrovní) prodej Kmg/18, Gazpr/18 odkup dluhopisů Petrobras emitentem nákup HCFB/20 Cash: 5 % 5 % NAV

18 Fondy fondů vyvážený / dynamický 18 Leden 1.15% 0.11% Rok % 5.84% Operace: navýšení Fondu korporátních dluhopisů, Fondu globálních značek a Fondu nových ekonomik Akciová složka navýšena: FFV 34 % 35 %, FFD 70 % 71 % Převážení: Fond globálních značek, Fond východoevropských akcií Podvážení: Zlatý fond, Fond ropy a energetiky FFD 1.00

19 Prémiový konzervativní fond Leden 0.11% Rok % 19 Inflace v eurozóně 1,8% nejvýše od roku za celou eurozónu vyskočila na 1,8 % Očekáváme, že na svém březnovém zasedání ECB oznámí další omezení nákupů dluhopisů Ohledně načasování dalšího zvyšování úrokových sazeb si Fed bude zřejmě dávat pozor, aby nebyl příliš konkrétní a zůstaly mu volné ruce při hodnocení dalšího ekonomického vývoje. Vysoké náklady na zajištění minimalizují růstový potenciál % 2% 2% 2% 1% 0% 0% 0% 4% 7% 8% 8% 9% 12% 23% 14% Hungary Poland Turkey Russia Bulgaria USA Austria Germany India Finland Italy Czech Republic Romania Slovenia Spain Isle of Man

20 Prémiový vyvážený fond Leden 0.68% Rok % 20 Akcie: 31 % 29% (pod neutrální úrovní) podváženost defenzívních sektorů, Zlato 1% 1,5% NAV Dluhopisy: 65 60% (neutrální úroveň) odkup dluhopisů Petrobras emitentem prodej dluh.s nízkým výnosem (Erste, Kmg, Maexim navýšení dluhopisů Tupras/18 a Geely/19 Cash: 4 % 11 % NAV

21 Prémiový dynamický fond Vývoj fond je několik posledních měsíců plně zainvestovaný a participuje na pozitivním sentimentu Leden 0.55% Rok % NAV/ PL 21 Alokace akcie: návrat podílu zpět nad 50 %, měnově otevřeno na posílení USD a měn rozvíjejících se trhů včetně střední a východní Evropy dluhopisy: mírné snížení ve prospěch akcií na cca 40 %, průměrný rating BBB- (investiční stupeň), durace 3,8 roku; plné zajištění měnového rizika minimum hotovosti doplňkově stříbro * široká regionální diverzifikace napříč celým světem * důraz na vybrané sektory (biotechnologie, nemovitosti, těžaři zlata,...) * stock-picking v regionu CEE * investice do fondů s vybranými strategiemi (min/low volatility, target volatility, equalweight, )

22 Děkuji za pozornost Kontakt: Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. Fund Portfolio Management Klientská linka / generali-investments.cz