Vývoj fondů GENERALI INVESTMENTS CEE

Transkript

1 Říjen 2016 Praha Daniel Kukačka Working with you since 1831

2 Fond konzervativní říjen 0,05% celý rok 0,74% 2 České státní dluhopisy: v říjnu vrcholil pokles výnosů na krátkém konci výnosové křivky Výnosy: 2letý CZGB meziměsíčně poklesly pod -1 % Intervence ČNB: tlak na posílení koruny roste, v říjnu nákupy 3,7 mld. EUR Alokace: 31 % státní dl. ČR, 12 % státní dl. zemí EM, 39 % korporátní dluhopisy Výhled: záporné výnosy českých st. dluhopisů a vysoké náklady na zajištění cizoměnových investic minimalizují růstový potenciál. 102,0% Porovnání konzervativních fondů ,5% 101,0% 100,5% Konzervativní fond ČPI ING Český peněžní trh KB Peněžní trh Pioneer Sporokonto KBC MultiCash CZK Conseq invest konzervativní 100,0% 99,5% 99,0% 98,5%

3 Fond vyvážený dluhopisový říjen -0,18% celý rok 1,65% 3 Státní dluhopisy: stagnace výnosů v regionu CEE, pokračuje oslabování tureckých dluhopisů vzhledem k eskalaci vojenského napětí. Firemní dluhopisy: smíšený vývoj - pozitivní vliv nákupů korporátních dluhopisů ze strany ECB, korekce bankovních dluhopisů, Průměrný rating: BBB- (beze změny) Rostou náklady na zajištění cizoměnových investic. 1,020 1,015 1,010 1,005 1,000 0,995

4 Fond korporátních dluhopisů říjen 0,05% celý rok 3,97% 4 Operace v říjnu další zdefenzívnění portfolia Redukce ruských dluhopisů o 5% NAV(kvůli poklesu výnos. potenciálu a oslabení ropy) Redukce dluhopisů z EU o 5% NAV (kvůli poklesu výnosového potenciálu) Mírné navýšení tureckých dluhopisů pokles zainvestovanosti z 89% na 82% NAV pokles durace z 1,7 roku na 1,5 roku Porovnání dluhopisových fondů 116% 114% 112% 110% 108% 106% 104% 102% 100% 98% Fond korporátních dluhopisů Pioneer - obligační fond IKS dluhopisový PLUS ČS korporátní dluhopisový ČSOB Bond mix Conseq Invest dluhopisový 2016

5 Fond východoevropských dluhopisů říjen -0,72% celý rok 4,88% 5 Korekce pro předchozích růstových měsících Měny: vysoká volatilita - turecká lira oslabuje Velký obrázek fundamentů CEE regionu se však nezměnil Hlavní rizika: Polsko stále nevyřešené CHF hypotéky, měnová politika ECB, cena ropy Průměrný rating zůstává na BBB Celková durace téměř 4 roky Plánujeme navýšit polské státní dluhopisy Regionální rozložení dluhopisů Rumunsko Rusko Polsko Maďarsko Slovinsko Turecko

6 Fond globálních značek říjen -0,32% celý rok 2,23% 6 Akcie: 86% (konec října), předvolební korekce využita k navýšení na 89% Podváženy necyklické sektory (nápoje, kosmetika, tabák) Převáženy technologické a cyklické sektory v očekávání zpřísnění politiky FEDu Porovnání akciových fondů % 110% Pioneer - akciový fond ESPA stock global fund ING - world fund Fond globálních značek 100% 90% 80%

7 Fond světových akcií říjen -0,09% celý rok 0,00% 7 Během října jsme akcie zredukovali o další 2% na 82% NAV Počátkem listopadu jsme využili pokles před prezidentskými volbami k navýšení na 88% Převáženy technologické a cyklické sektory v očekávání zpřísnění politiky FEDu

8 Fond farmacie a biotechnologie říjen -6,44% celý rok -11,69% 8 Sektor vykázal výrazný propad minulý měsíc ve všech podsektorech fondu Největší propady se týkaly biotechnologií: - negativní klinická data (selhání fáze III Alexiona) - snížení výhledu pro klíčové léky (Gilead - Harvoni, Vertex - Orkambi) Hlavním katalyzátorem v nejbližších týdnech budou prezidentské volby v USA: Clintonová: negativní - tlak na pokles cen léků Trump: pozitivní pro farmacie, biotechnologie a distributory léků, negativní pro nemocnice a zdravotní pojišťovny. 2,00 1,95 1,90 1,85 1,80 1,75 1,70 1,65 1,60 1,55 1,50 Oborové rozložení akcií Farmacie Biotechnologie Výrobci zdr. produktů Nemocnice a pojišť.

9 Fond nemovitostních akcií říjen -4,87% celý rok 3,54% 9 Světové nemovitostní indexy: října nejhorší měsíc tohoto roku Hlavní důvod: růst výnosů na dlouhém konci výnosové křivky na obou stranách Atlantiku Zdražení hypoték Region CEE dobré korporátní výsledky (pokračuje růst obsazenosti) Diskont cen nemovitostních akcií společností s expozicí na CEE vůči svým čistým aktivům (NAV) se stále pohybuje okolo 30 %. 0,89 0,87 0,85 0,83 0,81 0,79 0,77 0,75 0,73 0,71 0,69 Regionální rozložení akcií USA západní Evropa střední a východní Evropa

10 Fond východoevropských akcií říjen 2,18% celý rok 7,74% 10 V říjnu region překonal globální trhy Pomohlo oživení průmyslu a zlepšující se výsledky bank. Polské akcie navíc profitovaly z ústupu vlády od plánu emise nových akcií v polostátních firmách za účelem posílení státního vlivu (což by naředilo zisky na akcii) V říjnu jsme navýšili podíl akcií z 90% na 94% (dokupy akcií Erste a Pegas) Zásluhou vysoce aktivní správy se Fondu v porovnání s regionálními indexy daří. (+5%) Regionální rozložení akcií Rakousko Česko Rumunsko Maďarsko Polsko Turecko Chorvatsko Slovinsko Cash Rusko

11 Fond nových ekonomik říjen 1,32% celý rok 17,83% 11 Emerging Markets překonaly rozvinuté trhy Pohled na Čínu se poněkud zlepšil, trhy se momentálně zjevně neobávají kolapsu Turecko: rostou obavy z vojenského napětí v na hranicích s Irákem (boje o Mosul) Relativně příznivé ocenění akcií EM vůči rozvinutým zemím Přes řadu problémů představují EM zajímavou alternativu vůči rozvinutým zemím 0,90 0,85 0,80 0,75 0,70 0,65 0,60 0,55 Regionální rozložení akcií Asie Lat. Amerika CEE Rusko Ostatní

12 Fond ropy a energetiky říjen 0,38% celý rok 6,38% 12 Cena ropy v závěru měsíce propadla pod 50 USD/brl. Trhy přestaly věřit dohodě o snížení těžby ze strany zemí sdružených v OPEC Výsledková sezona sice zaznamenal výrazný propad tržeb i zisků celého sektoru, ale zároveň společnosti ve své většině překonaly očekávání Pokračoval trend výrazného omezování investic jako reakce na nízké ceny ropy V horizontu nad půl roku by se měly prosazovat dlouhodobé fundamentální faktory, především vyrovnání produkce a spotřeby a ropa by se měla vydat na růstovou trajektorii 1,35 1,25 1,15 1,05 0,95 Sektorové rozložení akcií Ropa a plyn Elektřina Ostatní 0,85

13 Fond živé planety říjen -2,13% celý rok 2,54% 13 Sektor překonává vyspělé trhy Akcie společností pro správu vody a odpadu procházejí největšími výprodeji od roku 2009 a navracejí tak přehnané valuace zpět na férovější úrovně Výprodeje pokračují taky v solárním sektoru, který zpracovává neustálé snižování výhledů Postupně navyšovaná expozice v Evropě na úkor USA se vyplácí a evropské akcie drží slabý výkon amerických akcií Získávány expozice na větší perspektivní firmy, které mají část byznysu v environmentálním sektoru a jsou sociálně zodpovědné, kvůli stabilizaci fondu (Geberit, Siemens) 0,75 0,70 0,65 Oborové rozložení akcií Odpadové hospodářství Vodní hospodářství Větrná energetika Solární energetika Smíšené hospodářství 0,60 Ostatní alternativní energetika

14 Fond komoditní říjen -0,74% celý rok 4,72% 14 Ceny komodit kulminovali v červnu a až do září byl Fond nastaven velice defenzivně (celkově podvážený) = výrazně podvážený na ropě vs. převážený na drahých kovech. Pokles posledních týdnů využit ke snížení podvážení na ropě a k plné zainvestovanosti Alokace: 31 % zemědělské komodity, významný podíl v drahých kovech (22 %) na úkor především ropy (pouze 19 %); průmyslové kovy 15 %. 140 Rozložení aktiv Energie Průmyslové kovy Drahé kovy Zemědělské komodity Hotovost

15 Fond zlatý říjen -5,47% celý rok 37,40% 15 Fond v září ztrácel a pokles v říjnu akceleroval, tažený spekulacemi na blížící se zvýšení sazeb v USA a postupné ukončování QE v Evropě ( tapering ). Nicméně prostředí extrémně nízkých sazeb a uvolněných měnových politik dává zlatu silnou podporu. Poklesu využito k navýšení zainvestovanosti k 95 %. Podvážení na zlatě kompenzováno převážením na ostatních drahých kovech. Dluhopisová složka: BB+, durace 3,5 roku. 0,80 0,75 0,70 0,65 0,60 0,55 0,50 0,45 Rozložení aktiv těžaři paládium platina stříbro zlato hotovost dluhopisy

16 Fond balancovaný konzervativní říjen -0,08% celý rok 3,90% 16 Akcie: 22 % NAV Zlato: 2% 3 % NAV Dluhopisy : 64% 59% NAV prodej dluhopisů, jejichž potenciál poklesl (jako důsledek růstu ceny), např. Severstal/18, Kazmunaigaz/20, Fiat/18, Erste/17, Vakiflar/21, aj. Cash: 13 % 17 % NAV 1,75 1,70 1,65 1,60 1,55

17 Fond balancovaný dynamický říjen 0,09% celý rok 4,00% 17 Akcie: 51 % 55% pokles akcií před prezidentskými volbami v USA jsme počátkem listopadu využili k dokupům pozice v akciích je nyní neutrální Zlato: 3% 4% Dluhopisy: 42 % (nad neutrální úrovní) bez operací 1,75 1,70 1,65 1,60 1,55

18 Fondy fondů vyvážený / dynamický 18 říjen -0,48% -0,11% celý rok 3,74% 4,58% Operace: redukce Fondu nemovitostních akcií (FNA), navýšení FGZ, FRE a FNE Podíl akciové složky: FFV 32%, FFD 70 % Převážení: Fond glob.značek, Fond nemov. akcií, Fond východoevr. akcií Podvážení: Zlatý fond, Fond ropy a energetiky, 1,20 1,15 1,10 1,05 FFD FFV 1,00

19 Prémiový konzervativní fond říjen -0,11% celý rok 0,72% 19 Říjnový vývoj na kreditních spreadech byl bez zjevného trendu V Americe je patrná vyšší volatilita spojená s nejistotou okolo prezidentských voleb V Evropě zvolna opadá zájem o problémy Deutsche Bank, výsledky nijak neoslnily Jedinou jistotou je ECB a její pokračování v nákupech korporátních dluhopisů minimálně do března 2017 Průměrný rating: BBB- (beze změny) Vysoké náklady na zajištění minimalizují růstový potenciál

20 Prémiový vyvážený fond říjen -0,10% celý rok 3,50% 20 Akcie 29% 31 %, zlato 1% 2% pokles akcií před prezidentskými volbami v USA jsme počátkem listopadu využili k navýšení jejich podílu, fond je nyní mírně podvážen Dluhopisy 57% 61% - pouze drobné dokupy (navýšení pozic ve stávajících dluhopisech) napříč regiony

21 Prémiový dynamický fond říjen 0,18% celý rok 8,61% 21 Vývoj fond přečkal propad trhů v úvodu roku v hotovosti; od dubna do října postupné snižování akcií (především US a Global Emerging) a realizace zisku; čekání na korekci; VK/ PL Alokace akcie: pokles podílu hluboko 50 % měnově otevřeno na posílení USD dluhopisy: udržujeme na cca 40 % (rating BB+, durace 3,4 roku) * široká regionální diverzifikace * důraz na vybrané sektory a regiony stock-picking v regionu CEE * investice do ETF s vybranými strategiemi (min/low volatility, target volatility, equal-weight, )

22 Děkuji za pozornost Kontakt: Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. Fund Portfolio Management Klientská linka / generali-investments.cz