Německé parlamentní volby složení koalice ovlivní téma příštího období 1
|
|
- Radovan Moravec
- před 5 lety
- Počet zobrazení:
Transkript
1 EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 22. září 2017 Německé volby a report Aktuální téma Německé parlamentní volby složení koalice ovlivní téma příštího období 1 David Kocourek (420) david_kocourek@kb.cz Do německých parlamentních voleb zbývá několik posledních hodin a vše nasvědčuje tomu, že Angela Merkelová bude jako německá kancléřka úřadovat i ve svém čtvrtém volebním období. To by mohlo naznačovat, že hospodářská politika zaměřená na opatrné hospodaření vlády a postupné podmíněné akceptování další evropské integrace zůstane nezměněna. Na druhou stranu před německou vládou stojí nové výzvy, které je potřeba řešit. Mezi hlavní patří reforma domácího hospodářství, která by podpořila rychlejší růst mezd jako základ pro silnou domácí poptávku. Na půdě EU či eurozóny pak bude pro novou vládu tématem posílení odolnosti eurozóny vůči krizím. Bude se také diskutovat bankovní unie a společné ručení za vklady, dále také integrace eurozóny (jednotný rozpočet a ministr financí). Podoba německé vládní koalice pak určí, jakým tématům se bude věnovat a jakou dostanou prioritu. Efekt Martina Schulze - jak přišel, tak zase zmizel Velká koalice tentokrát nebude jedinou volbou (%) Monthly averages of polls Oct-16 Dec-16 Feb-17 Apr-17 Jun-17 Aug-17 results Linke Grüne FDP AfD CDU/CSU (rhs) SPD (rhs) Zdroj: Wikipedia, SG Cross Asset Research/Economics, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka Monthly averages of polls 30 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 Jul-17 Grand Coalition CDU/FDP/Greens CDU/FDP SPD/Linke/Greens SPD/Greens SPD/Green/FDP 50% Pozn: výsledky nebyly upraveny o zisky stran, kterou nedosáhnou na 5% hranici nutnou pro vstup do parlamentu. Na složení koalice budou mít vliv i ambice A. Merkelové V předvolebních průzkumech ohrozila SPD vyhlídky na výhru dosavadní kancléřky Merkelové a její CDU/CSU 2 pouze díky nástupu M. Schulze 3 do čela sociálních demokratů. Postupně se efekt jeho nástupu vytratil a SPD nebyla schopna dát svým volebním preferencím další impuls. Navíc A. Merkelové hrál do karet uvadající hněv z její imigrační politiky z roku 2015, který také tlumila slibem, že nic takového se už nebude opakovat. Je pravděpodobné, že třetí místo obsadí Alternativa pro Německo (AfD), která má ovšem relativně malý koaliční potenciál. Na 1 Tento dokument je založen na analýze SG (Germany after the election: From German to euro area stability? z 11. září 2017, 7:54 CET) 2 Pro jednoduchost budeme dále v textu uvádět pouze zkratku CDU, ač bude namysli celá koalice CDU s CSU, křesťanskými demokraty z Bavorska. 3 Martin Schulz, bývalý předseda Evropského parlamentu a současný vůdce SPD, se v březnu vrátil do německé stranické politiky a předvolební průzkumy SPD v reakci na to následně vyskočily. Čtěte, prosím, důležité upozornění na poslední straně! Datum a čas dokončení: 22. září 2017, 16:26
2 druhou stranu do německé spolkové politiky přinese další dimenzi opoziční práce. Průzkumy také naznačují návrat liberálních demokratů (FDP) do německého parlamentu. Nám se v současné době nejpravděpodobněji jeví dvě možné koalice. Vítězná CDU se sociálními demokraty, jejíž vznik ovšem bude záviset na výsledku SPD. Druhou možností je CDU s FDP a Zelenými. Spolupráce s levicově smýšlejícími Zelenými je asi možná i na celostátní úrovni, protože tyto dvě strany spolupracují už v 10 ze 16 vlád v jednotlivých spolkových zemích. Druhá možnost je také na základě předvolebních průzkumů možná, ale ta zase bude náročná na balancování rozdílných priorit obou menších stran. V případě dostatku křesel v parlamentu pro koalici Semafor (SPD, FDP a Zelení) ji stejně připisujeme velmi malou pravděpodobnost kvůli jejich rozdílným prioritám v domácí i evropské politice. V případě, že bude možný vznik obou koalic (CDU s SPD nebo CDU, FDP a Zelení), tak volba koaličních partnerů bude také záviset na ambicích A. Merkelové pro svůj (poslední?) mandát. Domácí reformy by se lépe prováděly ve spolupráci s FDP a Zelenými. Hlavním úkolem v této oblasti je přeorientování ekonomiky ze zahraničního obchodu na růst založený na domácí poptávce. Základními pilíři této agendy by tedy mělo být posílení investic především do infrastruktury a energetiky, podpoření rychlejšího růstu mezd, snížení míry úspor a také uvolnění regulace v sektoru služeb. Naopak shoda v evropské agendě se snáze dosáhne s SPD. Toto je důležité především kvůli příštím jednáním o fiskální unii, společném rozpočtu eurozóny či ministru financí. Dále se pak očekává, že Německo převezme po opouštějící Velké Británii vedoucí úlohu v diskuzích o bankovní unii a transformaci současného evropského stabilizačního mechanismu na Evropský měnový fond (EMF) a potažmo společný rozpočet eurozóny. Reforma německé ekonomiky Ačkoliv se dá obecně očekávat, že v oblasti hospodářské politiky CDU, potažmo A. Merkelová už po třech volebních úspěších nemůže překvapit, tak podle nás německou vládu v příštím období čekají následující hlavní priority. Po jejich splnění by německá ekonomika měla být méně vychýlená z ekonomické rovnováhy, což by ji mělo posílit při nástupu výhledu dalšího ekonomického zpomalení. Znamená to, že německé hospodářství by se mělo 1) zbavit své závislosti na exportu, 2) posílit investice do infrastruktury a energetiky, 3) uvolnit fiskální politiku a 4) snížit míru úspor. Čistý export ztratil svůj lesk (příspěvek k růstu HDP v pb) Podíl mezd (v %) na nominálním HDP SG forecast Spain US France Germany Japan Domestic demand Net exports Zdroj: Datastream, SG Cross Asset Research/Economics, Ekonomický a strategický výzkum, KB Zdroj: OECD, SG Cross Asset Research/Economics, Ekonomický a strategický výzkum, KB Toto všechno je součástí kritiky německého růstového modelu, ale provedení těchto reforem by podle našeho názoru mělo pozitivní vliv nejen na německou ekonomiku, ale na 22. září
3 hospodářství celé EU. K tomuto procesu navíc dochází už samovolně od roku Ekonomové se sice přou o důvodech nesouladu mezi úsporami a investicemi, což je příčinnou přebytku běžného účtu. Ale bez ohledu na výsledek této diskuze by politici mohli podpořit investiční klima především zmírněním regulace energetického sektoru, liberalizací služeb, podporou venture kapitálu, snížením daní a zvýšením nabídky práce. Je také ovšem třeba zmínit, že úspory jsou příliš vysoké kvůli strukturálně slabé spotřebě, takže je potřeba se zaměřit na otázku, proč spotřeba zaostává za vývojem příjmů. Pokles podílu mezd na HDP je dlouhodobý i přes utahování podmínek na trhu práce. Míra nezaměstnanosti poklesla na 5,7 % (3,7 % podle metodiky ILO) a počet volných pracovních míst je nejvyšší v historii. Z tohoto důvodu je prognóza růstu nominálních mezd v příštím roce o 1 pb vyšší, když existuje možnost, že se silné německé odbory zaměří spíše na vyjednání kratší pracovní doby. To by sice nemělo velký vliv na podporu spotřeby a snížení přebytku běžného účtu platební bilance, ale růst mzdových nákladů a potažmo inflace by to zajistilo. Přehled konce kolektivních smluv v Wage deal expiry Nb of workers affected (ths) Demand Settlement Period Trade union Industry Dec-16 ver.di Public sector (regional) 857,800 6% 2% in % in 2018 Mar-17 ver.di Insurance 173, % 2% from Nov % from Dec-18 Mar-Jun 17 ver.di Retail trade (regional) 2,224,500 6% 2.3% from June-17 2% from April-18 Apr-17 ver.di Wholesale and external 286, % 2.5% in 2017 (Aug) trade (regional) 2% in 2018 (May) April/May17 IG Metall Motor trade 308,300 5% 3% in 2017 (June) 2.8% in 2018 (Sept) Oct-17 IG BAU Cleaning sector 429,400 Dec-17 IG Metall Metal & Electronics 3,499,200 Feb-18 ver.di Public sector (national) 2,447,100 Feb-18 IG BAU Building sector 699,000 Apr-18 NGG Hotel and restaurants 144,700 (Bayern) Jul-Sept 18 IG BCE Chemical sector 549, months Zdroj: WSI-Tarifarchivs, SG Cross Asset Research/Economics, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka Růst mezd v Německu bude akcelerovat Hourly wage growth (lagged 18 months) Vacancies (rhs, standardized) CPI inflation (rhs, standardized) Zdroj: Datastream, SG Cross Asset Research/Economics, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka Růst spotřeby by tak v této situaci mohly zajistit plánované daňové škrty ve výši 15 mld. EUR ročně (0,2 % HDP), které plánuje CDU a cílí je na středně a nízko příjmové skupiny obyvatelstva, jež mají nejvyšší míru sklonu ke spotřebě. Tyto daňové škrty implicitně znamenající nárůst příjmů, by ale zase více motivovaly odbory jednat o zkrácení pracovní doby. Evropskou agendu bude definovat pokračování integrace eurozóny Evropská agenda je další prioritní oblastí, kterou se bude muset německá vláda zaobírat. Vyplývá to i z domácích úkolů, které se budou věnovat stabilizaci ekonomiky, posilování její odolnosti vůči krizím a neposledně také změny růstového modelu. Proto se také v současné době liší názory Berlína a Paříže na další integraci eurozóny. Své návrhy už předložil nový prezident Francie E. Macron. Německé politické elity ústy kancléřky A. Merkelové a ministra financí W. Schäubleho si dokáží představit jednat o takovém uspořádání, které by vedlo k větší stabilitě ekonomik, které by snáze odolaly nečekaným šokům. S ohledem ale na německé daňové poplatníky nebudou nakloněni ani náznakům transferové unie, protože v hodně případech by to znamenalo toky z Německa ven. Každopádně další postup bude možný pouze v rámci současných smluv a nečekáme žádnou jejich revizi. Interní vyrovnávání nerovnováh, koordinace politik a adekvátní sdílení rizik pomocí 22. září
4 existujících nástrojů může být vykonáno i bez těchto změn, které by bylo náročné prosadit. Jedním z témat k budoucí diskuzi je 1) společný rozpočet, se kterým sice smlouvy nepočítají, ale vzhledem k tomu, že názory mezi francouzskými a německými politiky se liší, tak jednání budou dlouhá. Francouzský prezident si na rozdíl od německých politiků představuje, že by mohl být financován emisí vlastního dluhu, kdežto němečtí politici si představují malé příspěvky členů, které budou k dispozici pro státy provádějící ekonomické reformy, jímž pakt stability a růstu nedává dostatečný fiskální prostor. V návaznosti na rozpočet se rozbíhá diskuze 2) o ministru financí eurozóny, který by z Bruselu dohlížel na slaďování rozdílných pozic primárně při provádění reforem, což by se mohlo týkat i Německa vzhledem k jeho velkému přebytku běžného účtu platební bilance a silné konkurenceschopnosti. 3) Možná nejvýznamnějším návrhem ohledně změny fungování eurozóny je převedení Evropského stabilizačního mechanismu na obdobu Evropského měnového fondu. Ten by s navýšenými zdroji byl záchranou institucí pro případ problémů členských států. Tyto úvahy jsou reakcí na předpokládanou neochotu Mezinárodního měnového fondu finančně participovat na řešení problémů členských států eurozóny. Své zdroje by mohl poskytovat na proticyklické investiční programy nebo řešení důsledků živelných katastrof. Vznik takovéto organizace by si ale vyžádal případný zvýšený dozor nad fiskální politikou či restrukturalizací dluhu a vytvoření nástrojů, které by státy čerpající pomoc od EMF motivovaly podřídit se EMF. Proces vzniku společného rozpočtu vycházející ze současného ESM budou strastiplnou cestou ESM Intergovernmental agreement Fights banking and sovereign debt crises with a war chest of 500bn ( 80.4 paid-in capital, 22bn from Germany) Holds 51.5% of Greek public debt ( 162bn) EMF Expand and adopt different governance model Restructuring mechanism for sovereign debt Simplified recapitalisation instrument for banks For counter-cyclical use (when pursuing structural reform, natural catastrophes)? Size? EA budget Treaty change? Euro area finance minister? Euro area parliament? Issuing debt (eurobonds)? Common unemployment benefit? Zdroj: SG Cross Asset Research/Economics, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka Brexit sice pro německé voliče nepředstavuje volební téma, ale o to větší výzvu to bude znamenat pro příští německou vládu. Ta se musí potenciálně připravit na změnu ve velikosti čistých příspěvků do rozpočtu unie. Během vyjednávání ale budou muset němečtí politici balancovat mezi udržením dobrých vzájemných ekonomických i politických vztahů, na čemž se shodnou všechny politické strany v Německu, ale zároveň nedovolit Velké Británii si stanovovat nadměrné podmínky při vstupu na společný evropský trh. V souvislosti s odchodem Velké Británie se také dále bude vyvíjet bankovní unie, která by společně jednotným pojištěním vkladů měla doplnit už exitující Jednotný mechanismus dohledu (SSM) a Jednotný mechanismus pro řešení krizí (SRM). Na 22. září
5 německé straně je zavedení jednotného pojištění vkladů zablokováno obavou o vzájemné propojení dluhů. Němečtí vyjednavači požadují regulatorní omezení množství nakupovaných státních dluhopisů bankami. Ty totiž mohou při nadměrném podílu státních dluhopisů v portfoliu banky být více náchylné k bankrotu, když se bude otřásat pozice států, které tyto dluhopisy vydaly. Z tohoto důvody by peníze německých poplatníků mohly být ohroženy ručením za vklady bank, které by neustály fiskální problémy některých evropských států. Dopad na situaci domácí ekonomiky Obě konstelace německých vládních koalic a plnění těchto úkolů budou mít dopady na českou ekonomiku a česká reprezentace vzešlá z říjnových voleb by měla tyto pohyby pečlivě sledovat, aby pro diskuze na evropské úrovni měla připravena svoje stanoviska. Posílení role domácí poptávky v Německu bude představovat dobré zprávy pro český hospodářský růst. Pro vývoj kurzu koruny z toho ovšem ani v krátkém ani v dlouhém horizontu mnoho nevyplývá. Na jeho vývoj bude mít zásadnější vliv rychlost zvyšování sazeb Českou národní bankou a také rozhodování zahraničních investorů, kteří mají stále umístěnou do české měny velkou spekulativní pozici a vyčkávají na další posílení koruny. 22. září
6 Hlavní ekonom a vedoucí Ekonomického a strategického výzkumu Jan Vejmělek, Ph.D., CFA (420) jan_vejmelek@kb.cz KB EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM Ekonomové Viktor Zeisel Marek Dřímal David Kocourek Jana Steckerová (420) (420) (420) (420) viktor_zeisel@kb.cz marek_drimal@kb.cz david_kocourek@kb.cz jana_steckerova@kb.cz Akcioví analytici Miroslav Frayer Richard Miřátský (420) (420) miroslav_frayer@kb.cz richard_miratsky@kb.cz SKUPINA SG VE STŘEDNÍ A VÝCHODNÍ EVROPĚ Hlavní ekonom SG Poland Hlavní ekonom Rosbank Hlavní ekonom BRD-GSG Jaroslaw Janecki Yury Tulinov, CFA Florian Libocor (48) (7) (ext ) (40) jaroslaw.janecki@sgcib.com yury.tulinov@rosbank.ru florian.libocor@brd.ro Vedoucí výzkumu finančních trhů BRD-GSG Ekonom Akciový analytik Carmen Lipara Ioan Mincu Laura Simion, CFA (40) (40) (40) carmen.lipara@brd.ro george.mincu-radulescu@brd.ro laura.simon@brd.ro Hlavní ekonomka výzkumu globální ekonomiky Michala Marcussen (44) michala.marcussen@sgcib.com SG GLOBÁLNÍ EKONOMICKÝ VÝZKUM Eurozóna Velká Británie Anatoli Annenkov Michel Martinez Yvan Mamalet Brian Hilliard (44) (33) (44) (44) anatoli.annenkov@sgcib.com michel.martinez@sgcib.com yvan.mamalet@sgcib.com brian.hilliard@sgcib.com Severní Amerika Latinská Amerika Stephen Gallagher Omair Sharif Dev Ashish Ankur Shukla (212) (1) (91) (91) stephen.gallagher@sgcib.com omair.sharif@sgcib.com dev.ashish@socgen.com ankur.shukla@sgcib.com Asie a Pacifik Japonsko Klaus Baader Takuji Aida Kiyoko Katahira Arata Oto (852) (81) (81) (81) klaus.baader@sgcib.com takuji.aida@sgcib.com kiyoko.katahira@sgcib.com arata.oto@sgcib.com Čína Korea Indie Inflace Wei Yao Suktae Oh Kunal Kumar Kundu Vaibhav Tandon (852) (82) (91) (91) wei.yao@sgcib.com suktae.oh@sgcib.com kunal.kundu@sgcib.cz vaibhav.tandon@sgcib.com Globální vedoucí výzkumu Brigitte Richard-Hidden (33) brigitte.richard-hidden@sgcib.com SG VÝZKUM RŮZNÝCH TŘÍD AKTIV DLUHOPISOVÝ TRH A MĚNOVÉ KURZY Vedoucí výzkumu dluhopisového trhu a měnových kurzů Guy Stear (33) guy.stear@sgcib.com Fixed Income Bruno Braizinha Jean-David Cirotteau Cristina Costa Jorge Garayo (1) (33) (33) (44) bruno.braizinha@sgcib.com jean-david.cirotteau@sgcib.com cristina.costa@sgcib.com jorge.garayo@sgcib.com Vedoucí strategie sazeb pro Evropu Úrokové deriváty Ciaran O'Hagan Shakeeb Hulikatti Adam Kurpiel (33) (91) (33) ciaran.ohagan@sgcib.com shakeeb.hulikatti@sgcib.com adam.kurpiel@sgcib.com Vedooucí strategie sazeb pro USA Subadra Rajappa Jason Simpson Marc-Henri Thoumin (1) (44) (44) subadra.rajappa@sgcib.com jason.simpson@sgcib.com marc-henri.thoumin@sgcib.com Měnové kurzy Měnové deriváty Kit Juckes Olivier Korber Alvin T. Tan (44) (33) (44) Kit.juckes@sgcib.com olivier.korber@sgcib.com alvin-t.tan@sgcib.com Vedoucí strategie rozvíjejících se trhů Jason Daw (65) jason.daw@sgcib.com Amit Agrawal Régis Chatellier Phoenix Kalen (91) (44) (44) amit.agrawal@sgcib.com regis.chatellier@sgcib.com phoenix.kalen@sgcib.com
7 Upozornění Informace uvedené v tomto dokumentu nemohou být považovány za nabídku k nákupu či prodeje jakéhokoliv investičního nástroje nebo jinou výzvu či pobídku k jeho nákupu či prodeji. Veškeré zde obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které Komerční banka, a.s. považuje za důvěryhodné, nicméně tímto nepřebírá záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány tak, aby poskytovaly přesný, plný a nezkreslený obraz skutečnosti. Názory Komerční banky, a.s. uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění. Komerční banka, a.s. a společnosti, které s ní tvoří jeden koncern, se mohou příležitostně podílet na obchodech s investičními nástroji, obchodovat s nimi nebo vykonávat činnost tvůrce trhu pro investiční nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či jinak profitovat z obchodů s investičními nástroji nebo od nich odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými v tomto dokumentu. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. a dalších společností tvořících s ní koncern nebo osoby jim blízké, včetně autorů tohoto dokumentu, mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje zmíněné v tomto dokumentu nebo od nich odvozené deriváty. Komerční banka, a.s. a společnosti tvořící s ní koncern nejsou tímto dokumentem vázáni při poskytování investičních služeb svým klientům. Komerční banka, a.s. nepřebírá nad rámec stanovený právními předpisy odpovědnost za škodu způsobenou použitím tohoto dokumentu nebo informací v něm obsažených. Tento dokument je určen primárně pro profesionální a kvalifikované investory. Pokud kopii tohoto dokumentu obdrží jiná než výše uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce. Každý investor je povinen přijmout vlastní informované rozhodnutí o vhodnosti investice, protože investiční nástroj uvedený v tomto dokumentu nemusí být vhodný pro všechny investory. Minulá výkonnost investičních nástrojů nezaručuje výkonnost budoucí. Očekávaná budoucí výkonnost je založena na předpokladech, které nemusí nastat. S investičními nástroji a investicemi jsou spojena různá investiční rizika, přičemž hodnota investice může stoupat i klesat a není zaručena návratnost původní investované částky. Investiční nástroje denominované v jiné měně jsou navíc vystaveny riziku vyplývajícímu ze změn devizových kurzů s možným pozitivním nebo negativním dopadem na cenu investičního nástroje, a následně na zhodnocení investice. Tento dokument je vydán Komerční bankou, a.s., která je bankou a obchodníkem s cennými papíry ve smyslu příslušných právních předpisů, a jako taková podléhá dozoru České národní banky. Komerční banka, a.s. přijala řadu opatření, aby zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení, a to zavedením odpovídajícího vnitřního členění zahrnujícího informační bariery mezi jednotlivými útvary Komerční banky, a.s. v souladu s požadavky kladenými příslušnými právními předpisy. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. postupují v souladu s vnitřními předpisy upravujícími střet zájmů. Žádné hodnocení zaměstnanců, kteří se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo závislé na objemu nebo zisku z obchodování Komerční banky, a.s. s investičními nástroji zmíněnými v tomto dokumentu nebo na jejím obchodování s emitenty těchto investičních nástrojů. Hodnocení autorů investičních doporučení ale spočívá ve vazbě na zisk Komerční banky, a.s., na kterém se částečně podílejí i výsledky obchodování s investičními nástroji. Doporučení uvedená v tomto dokumentu jsou určena veřejnosti a před jeho zveřejněním není dokument k dispozici osobám, které se nepodílely na tvorbě tohoto dokumentu. Komerční banka, a.s. obvykle nezasílá investiční doporučení jednotlivým emitentům před jejich zveřejněním. Každý z autorů tohoto dokumentu prohlašuje, že názory obsažené v tomto dokumentu přesně odpovídají jeho osobnímu pohledu na uvedené investiční nástroje nebo jejich emitenty. Tento dokument ani jeho obsah není určen osobám trvale bydlícím či sídlícím ve Spojených státech amerických a osobám splňujícím statut amerického subjektu, jak je definován v nařízení S podle zákona Spojených států amerických o cenných papírech z roku 1933, ve znění pozdějších předpisů. Pro podrobnosti prosím navštivte internetovou stránku
Zveřejňované makroekonomické indikátory. Zdroj: Bloomberg (ke 3. květnu), ČSÚ, MPSV, ČNB, Macrobond, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka,
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 4. května 2018 Makroekonomické odhady Extract from a report EcoAlert MiFID II Informace a nabídka na našem webu Měsíční předpovědi květen 2018 Monika Junicke (420) 222 008
VíceAIRBUS. Koupit. Fundament i technika akciím přejí. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 19. května Dlouhodobé doporučení Société Générale
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 19. května 2017 Akciové trhy Investiční příležitost Francie AIRBUS Fundament i technika akciím přejí Airbus SE je vedle amerického Boeingu největším světovým výrobcem civilních
VíceČEZ Výplata mimořádné dividendy není mimo hru
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 28. května 2019 Energetika Komentář Česká republika ČEZ Výplata mimořádné dividendy není mimo hru Koupit Cena 28.05.19 523 CZK 12m cíl 620 CZK Pot. růst ceny 18,5 % Dividenda
VíceSCHLUMBERGER. Koupit. Regionální diverzifikace a technické faktory. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 9. března 2017
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 9. března 2017 Akciové trhy Investiční příležitost Spojené státy SCHLUMBERGER Regionální diverzifikace a technické faktory Schlumberger je světovou jedničkou v oblasti poskytování
VíceAvast. Koupit. Avast opět potěšil svým růstem EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM. 18. října MiFID II
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 18. října 2018 Software Komentář k výsledkům Velká Británie Avast Avast opět potěšil svým růstem MiFID II Informace a nabídka na našem webu Koupit Cena 18.10.18 12m cíl
VíceOdhady výsledků: Avast by měl stoupat vzhůru, žádná negativa na obzoru. Očekávané výsledky společnosti Avast za Q1 2019
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 15. dubna 2019 Software Odhady výsledků Velká Británie Avast Odhady výsledků: Avast by měl stoupat vzhůru, žádná negativa na obzoru Koupit Cena 15.04.19 12m cíl Pot. růst
VíceCME Odhady výsledků: CME je stále na růstové vlně
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 19. července 2019 Média Odhady výsledků Česká republika CME Odhady výsledků: CME je stále na růstové vlně Koupit Cena 19.07.19 12m cíl Pot. růst ceny 23,8 % Dividenda Sektorové
VíceOdhady výsledků: Další prodej nevýkonného portfolia a pokračující růst úrokové marže. Očekávané výsledky MONETA Money Bank za třetí kvartál 2018
Bankovnictví Odhady výsledků Česká republika MONETA Money Bank EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 5. listopadu 2018 MiFID II Informace a nabídka na našem webu Odhady výsledků: Další prodej nevýkonného portfolia
VíceKofola ČeskoSlovensko Kofole se chystá prodat většinu svého polského bysnysu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 4. února 2019 Nápoje Aktualizace Česká republika Kofola ČeskoSlovensko Kofole se chystá prodat většinu svého polského bysnysu Koupit Cena 04.02.19 12m cíl 301 CZK 484 CZK
VíceO2 Czech Republic Odhady výsledků: Fotbal a hokej táhnou
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 16. listopadu 2018 Telekomunikace Odhady výsledků Česká republika Czech version only O2 Czech Republic Odhady výsledků: Fotbal a hokej táhnou MiFID II Informace a nabídka
VíceEcoAlert. Měsíční předpovědi březen Inflace zrychlí na 2,5 % hlavně kvůli zdražujícím potravinám. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 3.
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 3. března 2017 Makroekonomické odhady Extract from a report EcoAlert Měsíční předpovědi březen 2017 Viktor Zeisel (420) 222 008 523 viktor_zeisel@kb.cz Inflace zrychlí na
VíceFortuna předvedla úspěšný rok, pro minoritní akcionáře však tento příběh skončí. Výsledky společnosti Fortuna za rok 2017
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 15. března 2018 Sázky Komentář k výsledkům Česká republika Fortuna Fortuna předvedla úspěšný rok, pro minoritní akcionáře však tento příběh skončí MiFID II Informace a nabídka
VíceBankovnictví Aktualizace Česká republika MONETA Money Bank Nákupní doporučení ponecháváme v platnosti; snižujeme cílovou cenu na 90 CZK
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 17. srpna 2017 Bankovnictví Aktualizace Česká republika MONETA Money Bank Nákupní doporučení ponecháváme v platnosti; snižujeme cílovou cenu na 90 CZK Koupit Cena 17.08.17
VíceALPHABET. Koupit. Silná tvorba hotovosti, rostoucí tržní podíl. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 9. října Dlouhodobé doporučení Société Générale
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 9. října 2017 Akciové trhy Investiční příležitost Spojené státy ALPHABET Silná tvorba hotovosti, rostoucí tržní podíl Alphabet je internetová společnost se sídlem v Kalifornii,
VíceEcoAlert. Výroba aut stále roste, zatímco nezaměstnanost nečekaně přidala. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 8. srpna 2016
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 8. srpna 2016 Rychlý komentář EcoAlert Výroba aut stále roste, zatímco nezaměstnanost nečekaně přidala Viktor Zeisel (420) 222 8 523 viktor_zeisel@kb.cz Průmysl, stavebnictví,
VíceLINDE AG. Koupit. Fúze by měla podpořit růst akcií. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 18. července Dlouhodobé doporučení Société Générale
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 18. července 2017 Akciové trhy Investiční příležitost Německo LINDE AG Fúze by měla podpořit růst akcií Linde AG je plynárenská a strojírenská společnost. Divize Plyny nabízí
VíceO2 Czech Republic Odhady výsledků: Hlavním tahounem Slovensko, očekávaná dividenda 21 CZK
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 28. ledna 2019 Telekomunikace Odhady výsledků Česká republika Czech version only O2 Czech Republic Odhady výsledků: Hlavním tahounem Slovensko, očekávaná dividenda 21 CZK
VíceCzech version only. Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka, konsensus Pegas Nonwovens
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 16. listopadu 2017 Czech version only Textil Komentář k výsledkům Česká republika Pegas Nonwovens Cílovou cenu dáváme do revize, nadále doporučujeme akcie prodávat Prodat
VíceKofola ČeskoSlovensko Kofole se na hlavních trzích daří, avšak Polsko jde proti proudu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 13. listopadu 2018 Nápoje Komentář k výsledkům Česká republika Kofola ČeskoSlovensko Kofole se na hlavních trzích daří, avšak Polsko jde proti proudu MiFID II Informace
VíceMONETA Money Bank Vyšší budoucí dividenda a plán zpětného odkupu akcií
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 2. května 2019 Bankovnictví Komentář k výsledkům Česká republika MONETA Money Bank Vyšší budoucí dividenda a plán zpětného odkupu akcií Koupit Cena 02.05.19 12m cíl Data
VíceOčekávané výsledky společnosti Avast za H1 2019
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 9. srpna 2019 Software Odhady výsledků Velká Británie Avast Odhady výsledků: Avast stále pokračuje v růstu Koupit Cena 09.08.19 12m cíl 330 GBp 93 CZK Pot. růst ceny 3,6
VíceEcoAlert. CEE: Trh práce naráží na limity. Zaměstnanost v regionu na historicky nejvyšších úrovních. Na trhu práce dochází ke strukturálním změnám
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 25. srpna 21 Speciální report Extract from a report EcoAlert CEE: Trh práce naráží na limity Jana Steckerová (2) 222 52 jana_steckerova@kb.cz Nezaměstnanost ve středoevropském
VíceOzvěny trhu. Aktuální cena akcií ČEZ je mimo mísu EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM. 29. srpna 2019
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 29. srpna 2019 Akciové trhy a report Ozvěny trhu Psáno pro deník E15 publikovaný 29. srpna 2019 Aktuální cena akcií ČEZ je mimo mísu Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz
VíceUkončujeme pokrývání akcií NWR
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 20. června 2016 Czech version only Těžba Aktualizace Česká republika NWR Ukončujeme akcií NWR Cena 04.05.16 0,07 CZK 12m cíl CZK Pot. růst ceny Dividenda 0 EUR Celkový výnos
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 19. října 2016 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Nejlepší seance pro americké trhy za poslední dva týdny Futures (8:15) Miroslav Frayer (420) 222 008 567
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 15. listopadu 2016 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Americké small capy na historickém maximu Futures (8:15) Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 11. ledna 2018 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Objem poskytnutých hypoték za rok 2017 mírně poklesl MiFID II Informace a nabídka na našem webu Futures
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 9. února 2017 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Americké akciové trhy nakonec otočily do mírného plusu Futures (8:15) Miroslav Frayer (420) 222 008 567
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 28. června 2018 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu ČNB zvýšila sazby, banky budou zdražovat MiFID II Informace a nabídka na našem webu Futures (8:15) 0,6%
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 15. března 2017 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Janet Yellen rozvíří stojaté vody Futures (8:15) Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 5. června 2018 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu ČNB chystá ohlášení nejtvrdšího omezení hypoték u nás MiFID II Informace a nabídka na našem webu Futures
VíceČEZ Výsledky nepatrně lepší, úprava guidance a příznivé podmínky pro budoucí roky
Energetika Komentář k výsledkům Česká republika EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 8. listopadu 2018 ČEZ Výsledky nepatrně lepší, úprava guidance a příznivé podmínky pro budoucí roky MiFID II Informace a
VíceSpecial report. Nastartuje zvolení Trumpa farmaceutický sektor k obratu vzhůru? Ekonomický a strategický výzkum Farmaceutický sektor
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 24. listopadu 2016 Farmaceutický sektor Extract from a report Special report Nastartuje zvolení Trumpa farmaceutický sektor k obratu vzhůru? Richard Miřátský (420) 222 008
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 15. listopadu 2017 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Na akciových trzích převládají prodejní příkazy Futures (8:15) Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz
VíceČEZ Pozornost upřete na ziskovost, nikoliv výstavbu nového jaderného zdroje
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 13. srpna 2019 Energetika Komentář k výsledkům Česká republika ČEZ Pozornost upřete na ziskovost, nikoliv výstavbu nového jaderného zdroje Koupit Cena 13.08.19 12m cíl Pot.
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 10. listopadu 2016 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Nečekané vítězství Trumpa nezpůsobilo paniku na akciových trzích Futures (8:15) Richard Miřátský (420)
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 25. července 2017 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu CME dosáhla v Q2 čistý zisk nad očekáváním trhu na 28 mil. USD Futures (8:15) Richard Miřátský (420)
VíceRanní zpráva z akciového trhu
, EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 28. července 2016 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Americká centrální banka přibrzdila akciové trhy v růstu Futures (8:15) Miroslav Frayer (420) 222
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 23. února 2018 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu ČEZ rozhodl o prodeji bulharských aktiv společnosti Inercom MiFID II Informace a nabídka na našem webu
VíceZahraniční přehled. Apple. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 29. ledna 2016. Vážení klienti,
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 29. ledna 2016 Akciové trhy Extract from a report Zahraniční přehled Josef Němý, CFA (420) 222 008 560 josef_nemy@kb.cz Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz
VíceRanní zpráva z akciového trhu
, EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 1. srpna 2016 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Srpen odstartovaly asijské trhy převážně růstem Futures (8:15) Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 10. prosince 2018 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu S&P 500 v pátek vymazal veškeré letošní zisky MiFID II Informace a nabídka na našem webu Miroslav Frayer
VíceO2 Czech Republic Silná ziskovost a obrat v segmentu pevných linek
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 2. srpna 2019 Telekomunikace Komentář k výsledkům Česká republika Czech version only O2 Czech Republic Silná ziskovost a obrat v segmentu pevných linek Koupit Cena 10.05.19
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 23. dubna 2018 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu ČEZ plánuje růst v teplárenství MiFID II Informace a nabídka na našem webu Futures (8:15) Jiří Kostka
VíceRanní zpráva z akciového trhu
, EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 27. července 2016 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Akciové trhy čekají na zasedání americké centrální banky Futures (8:15) Miroslav Frayer (420) 222
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 25. ledna 2019 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Chystaná schůzka USA-Čína má pozitivní vliv na trhy Jiří Kostka (420) 222 008 560 jiri_kostka@kb.cz Futures
VíceZahraniční přehled. ArcelorMittal. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 27. května Vážení klienti,
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 27. května 2016 Akciové trhy Extract from a report Zahraniční přehled Josef Němý, CFA (420) 222 008 560 josef_nemy@kb.cz Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 11. prosince 2018 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Americké akcie nakonec hluboké ztráty z počátku dne vymazaly MiFID II Informace a nabídka na našem
VíceZahraniční přehled. ArcelorMittal. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 22. dubna Vážení klienti,
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 22. dubna 2016 Akciové trhy Extract from a report Zahraniční přehled Josef Němý, CFA (420) 222 008 560 josef_nemy@kb.cz Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz
VíceSpecial report. Výhled pro světové akciové indexy: býčí trh ještě nekončí. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 3. prosince 2015
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 3. prosince 2015 Globální akciový trh Extract from a report Special report Výhled pro světové akciové indexy: býčí trh ještě nekončí Josef Němý, CFA (420) 222 008 560 josef_nemy@kb.cz
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 13. listopadu 2015 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Futures (8:15) Josef Němý, CFA (420) 222 008 560 josef_nemy@kb.cz -0,6% Euro Stoxx 50 S&P 500 0,1%
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 8. července 2016 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Statistiky z amerického trhu práce dají akciím nový impuls Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz
VíceRanní zpráva z akciového trhu
, EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 2. srpna 2016 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Klesající ceny ropy srazily akciové indexy Futures (8:15) Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz
VíceVýprodej rizikovějších aktiv pokračuje
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 9. května 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Výprodej rizikovějších aktiv pokračuje USD/EUR Marek Dřímal (420) 222 008 598 marek_drimal@kb.cz
VíceEcoAlert. ČNB se záporným sazbám vyhne. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 30. března 2016
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 30. března 2016 Speciální report Extract from a report EcoAlert ČNB se záporným sazbám vyhne Marek Dřímal (420) 222 008 598 marek_drimal@kb.cz Viktor Zeisel (420) 222 008
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 4. března 2019 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Akciové trhy pokračují v růstu Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz Futures (4.3.2019,
VíceAmerický průmysl slušně vzrostl, zatímco polská inflace zvolňuje
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 15. února 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Americký průmysl slušně vzrostl, zatímco polská inflace zvolňuje Viktor Zeisel (420)
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 3. června 2019 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Trump poslal trhy do ztrát rozdmýcháváním dalších obchodních hrozeb Jiří Kostka (420) 222 008 560 jiri_kostka@kb.cz
VíceTabák Aktualizace Česká republika Philip Morris ČR Přesun výroby cigaret do ČR plně vytíží kapacitu PMČR, měníme doporučení na Koupit
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 22. srpna 2017 Tabák Aktualizace Česká republika Philip Morris ČR Přesun výroby cigaret do ČR plně vytíží kapacitu PMČR, měníme doporučení na Koupit Koupit Cena 22.08.17
VíceČeká nás zřejmě opatrné zasedání bankovní rady ČNB
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 29. března 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Čeká nás zřejmě opatrné zasedání bankovní rady ČNB Marek Dřímal (420) 222 008 598
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 25. února 2019 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Do Číny zavítali opět býci Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz Futures (25.2.2019,
VíceBritská centrální banka dnes ponechá sazby beze změny
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 8. února 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Britská centrální banka dnes ponechá sazby beze změny Viktor Zeisel (420) 222 008 523
VíceAmerický průmysl si v dubnu povyskočil
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 16. května 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Americký průmysl si v dubnu povyskočil Jana Steckerová (420) 222 008 524 jana_steckerova@kb.cz
VíceNěmecká inflace nabere na tempu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 30. května 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Německá inflace nabere na tempu Jana Steckerová (420) 222 008 524 jana_steckerova@kb.cz
VíceČeský běžný účet opět vykáže solidní přebytek
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 13. dubna 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Český běžný účet opět vykáže solidní přebytek Marek Dřímal (420) 222 008 598 marek_drimal@kb.cz
VíceEricsson technologický sector Stoxx 600
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 6. října 2015 Akciové trhy Investiční příležitost Svět Ericsson Po zotavení ziskovosti by měl následovat růst ceny akcií Ericsson: Globální společnost se sídlem ve Švédsku,
VíceDnešní evropská data poukáží na stále solidní růst v eurozóně
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 24. dubna 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Dnešní evropská data poukáží na stále solidní růst v eurozóně Jan Vejmělek (420) 222
VíceZahraniční přehled. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 15. ledna 2016. Vážení klienti,
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 15. ledna 2016 Akciové trhy Extract from a report Zahraniční přehled Josef Němý, CFA (420) 222 008 560 josef_nemy@kb.cz Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz
VíceSanofi Akcie jsou levné vůči sektoru, ziskovost firmy podporuje silný dolar
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 20. listopadu 2015 Akciové trhy Investiční příležitost Svět Sanofi Akcie jsou levné vůči sektoru, ziskovost firmy podporuje silný dolar Sanofi: Globální farmaceutická firma
VíceZahraniční přehled. Apple. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 4. března Vážení klienti,
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 4. března 2016 Akciové trhy Extract from a report Zahraniční přehled Josef Němý, CFA (420) 222 008 560 josef_nemy@kb.cz Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz
VíceDržet. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 25. května 2017
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 25. května 2017 Tabák Aktualizace Česká republika Philip Morris ČR Nová legislativa sníží odbyt cigaret v ČR, měníme doporučení na Držet Držet Cena 25.05.17 12m cíl Pot.
VíceZahraniční přehled. ArcelorMittal. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 24. března Vážení klienti,
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 24. března 2016 Akciové trhy Extract from a report Zahraniční přehled Josef Němý, CFA (420) 222 008 560 josef_nemy@kb.cz Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz
VícePMI v regionu zřejmě poklesnou, ale nadále budou příznivé
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 1. března 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu PMI v regionu zřejmě poklesnou, ale nadále budou příznivé Marek Dřímal (420) 222 008
VíceJestřáb Hampl koruně moc nepomohl
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 22. května 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Jestřáb Hampl koruně moc nepomohl Monika Junicke (420) 222 008 509 jmonika_junicke@kb.cz
VíceDeutsche Annington Deutsche Annington Immobilien Group je největší německou
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 1. června 2015 Akciové trhy Investiční příležitost Evropa Deutsche Annington Deutsche Annington Immobilien Group je největší německou společností poskytující služby v oblasti
VíceEvropské indikátory důvěry sice poklesnou, stále ale značí silný růst eurozóny
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 27. března 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Evropské indikátory důvěry sice poklesnou, stále ale značí silný růst eurozóny Jan
VíceSpecial report. Dividendoví aristokrati na výsluní. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 29. června 2016
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 29. června 216 Globální akciový trh Extract from a report Special report Dividendoví aristokrati na výsluní Josef Němý, CFA (42) 222 8 56 josef_nemy@kb.cz Miroslav Frayer
VíceDaimler Několik faktorů by mohlo vrátit cenu akcií do blízkosti historického maxima
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 6. května 2015 Akciové trhy Investiční příležitost Evropa Daimler Několik faktorů by mohlo vrátit cenu akcií do blízkosti historického maxima Daimler: Německá společnost,
VíceEcoAlert. Brexit potenciální problém i pro Českou ekonomiku. Brexit referendum je pouhý začátek. Announce
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 18. dubna 216 Speciální report Extract from a report EcoAlert Brexit potenciální problém i pro Českou ekonomiku Jan Vejmělek (42) 222 8 568 jan_vejmelek@kb.cz Viktor Zeisel
VíceApple. Koupit. Očekáváme silné kvartální výsledky. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 20. ledna 2015
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 20. ledna 2015 Akciové trhy Investiční příležitost Svět Apple Očekáváme silné kvartální výsledky Apple: Přední americká firma zabývající se designem, výrobou a prodejem
VíceItalský parlament dnes vysloví důvěru nové vládě
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 6. června 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Italský parlament dnes vysloví důvěru nové vládě Jana Steckerová (420) 222 008 524
VícePrvní odhady růstu ekonomiky v USA ukáží na zpomalení
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 27. dubna 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu První odhady růstu ekonomiky v USA ukáží na zpomalení Viktor Zeisel (420) 222 008 523
VíceEkonomická data ukážou na silný přelom roku pro průmysl i tržby v Česku
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 5. února 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Ekonomická data ukážou na silný přelom roku pro průmysl i tržby v Česku
VíceRůst české ekonomiky v Q4 16 pravděpodobně výrazně zrychlil
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 14. února 2017 Denní komentář Ranní zpráva Růst české ekonomiky v Q4 16 pravděpodobně výrazně zrychlil Marek Dřímal (420) 222 008 598 marek_drimal@kb.cz Údaje o HDP by měly
VíceCommerzbank. Koupit. Zajímavý titul v levném sektoru. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 28. ledna 2016. Dlouhodobé doporučení Société Générale
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 28. ledna 2016 Akciové trhy Investiční příležitost Evropa Commerzbank Zajímavý titul v levném sektoru Commerzbank: Globální banka působící ve více než 50 zemích, jejíž hlavním
VíceMeziroční růst cen v Česku zpomalí, dynamika HDP v Q4 17 ale výrazně zrychlila
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 12. února 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Meziroční růst cen v Česku zpomalí, dynamika HDP v Q4 17 ale výrazně zrychlila
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 17. března 2016 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Futures (8:15) Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz 0,8% 0,3% Euro Stox x 50 S&P 500
VíceZápis ze zářijového jednání ECB by mohl přinést pár detailů o pokračování QE
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 5. října 2017 Denní komentář Ranní zpráva Zápis ze zářijového jednání ECB by mohl přinést pár detailů o pokračování QE Viktor Zeisel (420) 222 008 523 viktor_zeisel@kb.cz
VíceZahraniční přehled. ArcelorMittal. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 24. března Vážení klienti,
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 24. března 2016 Akciové trhy Extract from a report Zahraniční přehled Josef Němý, CFA (420) 222 008 560 josef_nemy@kb.cz Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz
VíceSlovenské výhledy. 2018: Silná ekonomika navzdory politické nejistotě. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 21. března 2018
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM. března Čtvrtletní zpráva Slovenské výhledy : Silná ekonomika navzdory politické nejistotě Slovenský ekonomický cyklus dosáhne letos vrcholu. Za růstem slovenského hospodářství
VíceKlidný den nechá vyniknout vystoupení amerických centrálních bankéřů
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 20. června 2017 Denní komentář Ranní zpráva Klidný den nechá vyniknout vystoupení amerických centrálních bankéřů David Kocourek (420) 222 008 569 david_kocourek@kb.cz Američtí
VíceKoupit. Růst hlavních trhů, posilující ziskovost a klesající úroky; měníme doporučení na Koupit. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 10.
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 10. března 2017 Czech version only Média Aktualizace Česká republika CME Růst hlavních trhů, posilující ziskovost a klesající úroky; měníme doporučení na Koupit Koupit Cena
VíceAmerický maloobchod se zotavil z lednového propadu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 14. března 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Americký maloobchod se zotavil z lednového propadu Jana Steckerová (420) 222 008 524
VíceDržet. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 19. dubna 2017
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 19. dubna 2017 Textil Aktualizace Česká republika Pegas Nonwovens Snižujeme doporučení na Držet s vyšší cílovou cenou 876 Kč za akcii Držet Cena 19.04.17 12m cíl 836 CZK
VíceKoruna útočí na hranici 25,50 CZK/EUR
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 22. listopadu 2017 Denní komentář Ranní zpráva Koruna útočí na hranici 25,50 CZK/EUR Marek Dřímal (420) 222 008 598 marek_drimal@kb.cz Středa je stejně jako úterý chudá
VíceSpecial report. Akciové trhy se vracejí do hry. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 3. února 2016
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 3. února 2016 Globální akciový trh Extract from a report Special report Akciové trhy se vracejí do hry Josef Němý, CFA (420) 222 008 560 josef_nemy@kb.cz Miroslav Frayer
VíceDržet. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 18. září 2017
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 18. září 217 Telekomunikace Aktualizace Česká republika O2 Czech Republic Potvrzujeme doporučení Držet s cílovou cenou 27 CZK na akcii Držet Cena 18.9.17 12m cíl 273 CZK
VíceČeské statistiky ukážou na pokračování domácí ekonomické expanze
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 15. března 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu České statistiky ukážou na pokračování domácí ekonomické expanze Viktor Zeisel (420)
VíceShutterstock Slovenská ekonomika je letos na vrcholu. Hlavním tahounem slovenského hospodářství je soukromá spotřeba a investice.
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM. května 8 Čtvrtletní zpráva Slovenské výhledy 8: Inflace nabírá na obrátkách Shutterstock Slovenská ekonomika je letos na vrcholu. Hlavním tahounem slovenského hospodářství
Více