TÝDENNÍ PŘEHLED červen 2014

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "TÝDENNÍ PŘEHLED. 2. - 6. červen 2014"

Transkript

1 TÝDENNÍ PŘEHLED červen 2014 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 1, ,046 CZK/EUR CZK/USD PRIBOR 6M 0.42% -1bb -3bb -6bb -18bb 0.42% 0.60% 10letý SD 4.70/ % -9bb -70bb -97bb -67bb 1.32% 2.50% PRAŽSKÁ BURZA Zavírací cena Týden CME CEZ Erste Fortuna KB 4, NWR Orco Pegas PMCR 10, PLG Stock TEF TMR Unipetrol Akcie Dluhopisy mil. CZK 2,415 14,109 mil. EUR Zdroj: Bloomberg BCCP, J&T Banka PŘEHLED ČEZ - Žádné další aktivity na Balkáně - Nový tendr na dostavbu Temelína? NWR - Návrhy kapitálové restrukturalizace - S&P snižuje rating, negativní výhled - Dohoda o prodloužení těžby v Paskově VIG - Dokončení akvizice maďarské pojišťovny - Schválena dividenda 1,3 EUR/akcii Erste - S&P potvrdila rating Telefonica CR - Nový generální ředitel Fortuna - Schválená dividenda 0,22 EUR/akcii CME - Prodeje aktiv v ČR nejsou v plánu - Valná hromada schválila všechny návrhy - Novým finančním ředitelem D. Sturgeon Unipetrol - Vstup PKN do Čepra a Mera není v plánu - Modelové marže za květen Orco - Další prodej akcií v GSG Group - GSG Group získá do porftolia české CPI - Projekt Zlota může odkoupit J.F. Ott CPI - Akvizice ze strany německé GSG Makro - Oživení české ekonomiky nabralo na síle - Maloobchodní tržby pokračují v růstu - Vyšší růst reálné mzdy díky nízké inflaci - Průmyslová výroba zvýšila tempo růstu - Přebytek obchodní bilance dál narůstá - Inflaci v květnu zvýšil prodej alkoholu - Nezaměstnanost dále razantně klesá Index (-) 1,050 1, Index PX 9/5 16/5 23/5 30/5 6/6 mil. Kč 2,000 1,500 1,000 VÝHLED NA TENTO TÝDEN V nadcházejícím týdnu může podle nás na evropských trzích doznívat pozitivní nálada, kterou na trhy přineslo rozhodnutí Evropské centrální banky dále uvolnit měnovou politiku. Sentiment by mohl být pozitivní především na finanční sektor, neboť právě na banky se program financování LTRO od ECB zaměřuje. V menší míře může pozitivní náladu podpořit i další uvolnění napětí okolo Ukrajiny poté, co se ruský prezident Putin setkal v pátek s nově zvoleným prezidentem Ukrajiny Porošenkem a společně vyzvali k zastavení bojů. Na tento týden tak máme celkově mírně pozitivní výhled. Potenciální riziko, které vnímáme, je spíše technického rázu vzhledem k maximům u amerických indexů. Z domácích zpráv jen připomeneme rozhodný den pro dividendu u VIG, a to Schválená dividenda je 1,3 EUR/akcii a představuje 3,4% hrubý div. výnos. Druhý týden v červnu bude tradičně skromnější na makroekonomická data. Již o víkendu byla zveřejněna obchodní bilance Číny, kde pozitivně překvapily exporty (7 % při oček. +6,7 % r/r), nicméně u importů došlo k výraznému zklamání (-1,6 při oček. +6 %). Tato data nebudou pro začátek týdne příznivá pro komodity a výrobce luxusního zboží. Další podstatná data přijdou až ve čtvrtek a v pátek. Maloobchodní tržby v USA v květnu (čtvrtek) by měly zrychlit růst na 0,5 % m/m po slabém dubnovém výsledku +0,1 %. Dále budou ve čtvrtek investoři v USA sledovat tradiční nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti (oček. 305 tis. po 312 tis.) a v eurozóně bude oznámena průmyslová výroba za duben (oček. +0,9 % po -0,1 %). V pátek bude zveřejněna červnová spotřebitelská důvěra v USA od Univerzity v Michiganu (oček. 83 b. po 81,9 b.) a z Číny přijdou údaje o maloobchodních tržbách (oček. +12,2 % po 11,9 %) a průmyslové výrobě (oček. +8,8 % po 8,7 %) S T R A N A 1

2 AKCIOVÝ TRH PRAŽSKÁ BURZA ZPRÁVY Z TRHU Akciové trhy pokračovaly v růstu, zveřejněná makrodata v USA a Evropě výraznější tržní reakci nevyvolala, mírnou pozitivní reakci nicméně vyvolalo čtvrteční zasedání ECB. Evropská centrální banka podle očekávání zveřejnila balíček několika opatření, který obsahuje snížení úrokových sazeb včetně revolučního zavedení negativní sazby na vklady bank u ECB, ukončení sterilizací předchozích nákupů dluhopisů, což představuje injekci likvidity do systému v objemu 165 mld. EUR, a posledním bodem bylo představení nového systému půjček bankám (TLTRO). Prezident ECB Mario Draghi dále bez bližších detailů oznámil, že ECB připravuje program výkupu aktiv navázaných na bankovní úvěry, tzv. ABS (asset-backed securities). Všechny kroky mají za cíl podpořit poskytování úvěrů a zabránit výraznějšímu zpomalení inflace. Samotné oznámení ECB sice přineslo výkyvy v rámci čtvrtečního obchodování, ale konečný dopad rozhodnutí ECB byl mírný. Hlavní akciové indexy v týdenním srovnání rostly lehce kolem 1 %, přitom v USA se indexy dostaly na nová historická maxima Dow Jones ( bodů), S&P 500 (1945 bodů) podobně v Německu index DAX překonal hranici bodů. Pražská burza plně kopírovala tento trend, index PX zakončil týden na bodech, což představovalo růst o 0,8 % t/t. NWR oznámilo podmínky restrukturalizace kapitálu, jehož součástí by mělo být snížení dluhu ze současných 775 mil. EUR na 450 mil. EUR prostřednictvím snížení hodnoty dluhopisů a dále navýšení kapitálu o 185 mil. EUR vydáním nových akcií, z čehož 160 mil. EUR má společnost již přislíbeno od hlavního akcionáře a držitelů dluhopisů. Reakce investorů byla negativní a akcie NWR se se ztrátou 10 % na 9,5 Kč staly nejvíce klesajícím titulem uplynulého týdne. Naopak nejvíce rostly akcie TMR (+3,5 % na 569 Kč) bez jakýchkoliv fundamentálních zpráv. Index Zavírací Týden 3 měsíce Začátek Rok Roční Roční cena roku min max PX (Česká republika) 1, ,046 ATX (Rakousko) 2, ,171 2,729 WIG 20 (Polsko) 2, ,177 2,622 BUX (Maďarsko) 19, ,141 19,744 Euro Stoxx50 (Eurozóna) 3, ,512 3,294 Dow Jones (USA) 16, ,660 16,924 S&P500 (USA) 1, ,573 1,949 Nasdaq (USA) 4, ,321 4,358 ZPRÁVY ZE SPOLEČNOSTÍ ČEZ NWR Ve slyšení před poslanci Parlamentu řekl generální ředitel ČEZu Daniel Beneš, že ČEZ nebude rozvíjet aktivity na Balkáně, soustředit by se měl na domácí a stabilní trhy okolních zemí (Slovensko, Polsko, Německo). Vláda by měla do konce roku informovat společnost o budoucnosti jaderné energetiky (počet reaktorů, financování, umístění, načasování). Jadernou energetiku považuje za alternativu k uhelným zdrojům. Nezazněly žádné nové zprávy, CEO potvrdil předchozí výroky. ČEZ by mohl v příštím roce vyhlásit novou soutěž na dostavbu jaderné elektrárny Temelín, řekl místopředseda dozorčí rady ČEZu Václav Pačes. O jaderném programu Česka by vláda měla rozhodnout do konce roku. Není jasné, jak by vypadaly podmínky, jestli by tendr vypsal přímo ČEZ nebo jiná, např. státní společnost. Otázkou je také případná státní podpora a množství, umístění a načasování celé akce. Pokud by ČEZ obnovil tendr na dostavbu jaderných bloků, mohlo by to znamenat investiční riziko. Bez znalosti jakýchkoli detailů hodnotíme zprávu neutrálně. Podle NWR bude navrhovaná restrukturalizace znamenat podstatné naředění pro všechny minoritní akcionáře, kteří se jí nezúčastní. Pokud nebude s navrhovanými podmínkami souhlasit jedna nebo druhá skupina držitelů dluhopisů ( mil. EUR nebo mil. EUR), přistoupí NWR k alternativnímu plánu. Jasno by mělo být do konce června. Jednotkové náklady na těžbu by na konci 2014 měly dosáhnout 60 EUR/t (včetně dolu Paskov 66 EUR/t). NWR má potenciál k dalšímu snižování nákladů na prodej a administrativních nákladů. Konferenční hovor potvrdil náš názor, že plánovaná restrukturalizace bude mít podstatný dopad na minority. Agentura S&P snížila společnosti NWR rating na CC z předchozího CCC. Výhled je negativní. Hodnocení CC je dva stupně nad bankrotem. Snížení ratingu není pro investory pozitivní zpráva. NWR a ministr průmyslu a obchodu Jan Mládek podepsali dohodu o zachování těžby v dole Paskov do konce roku Vláda se pak bude podílet na sociálním programu pro zaměstnance (600 mil. Kč). Zachování těžby ve ztrátovém dole není příznivá zpráva, protože to z našeho pohledu znamená spalování hotovosti. Nicméně tato dohoda již byla oznámena v minulých týdnech a neměla by být pro trh překvapením. Pro NWR jsou rozhodující ceny koksovatelného uhlí a ty S T R A N A 2

3 AKCIOVÝ TRH PRAŽSKÁ BURZA VIG Erste Telefonica Fortuna CME Unipetrol Orco bohužel zůstávají na nízkých úrovních. VIG dokončilo akvizici maďarské pojišťovny Axa Biztosito působící v segmentu životního pojištění. Akvizice byla oznámena již v prosinci a nyní byla dokončena po obdržení souhlasu regulátora. Z pohledu VIG se jedná o malou akvizici, která příliš neovlivní celková konsolidovaná čísla. Hrubé předepsané pojistné v minulém roce dosáhlo 41 mil. EUR (VIG celkem 9,2 mld. EUR). Valná hromada schválila návrh managementu na vyplacení dividendy ze zisku minulého roku ve výši 1,3 EUR na akcii (hrubý dividendový výnos 3,3 %). Poslední obchodní den s nárokem na dividendu je 10. června. Agentura S&P potvrdila rating sedmi rakouských bank včetně Erste Group. Dle očekávání od 1.7. vymění na postu generálního ředitele TEF CR Tomáš Budník Luise Malvida. Budník původně řídil projekt čtvrtého operátora pro PPF. Tento krok vnímáme jako logické pokračování v postupu výměny vlastníka společnosti. Vzhledem k probíhajícímu povinnému odkupu (do 30.6.) za cenu 295,15 Kč/akcii považujeme zprávu bez vlivu na cenu akcie. Valná hromada společnosti v pátek schválila návrh na vyplacení dividendy ze zisku roku 2013 ve výši 22 centů na akcii. Celkem bude vyplaceno 11,44 mil. EUR, což představuje výplatní poměr 73,5 % z čistého zisku, u spodní hranice dlouhodobé dividendové politiky ( %). Hrubý dividendový výnos je při současné ceně akcií 4,7 %. Naposledy se budou akcie obchodovat s nárokem na dividendu 16. června. Provozní ředitel CME a současný šéf Novy Christoph Mainusch v rozhovoru uvedl, že CME neplánuje v Čechách další prodeje aktiv nad rámec již oznámeného prodeje Bontonfilmu. Rovněž neočekává, že by skupina v ČR změnila programovou nabídku současných 5 kanálů. Mainusch zhodnotil pozitivně dosavadní výsledky v ČR, mezi něž patří náprava vztahu s inzerenty, zesílení lokální produkce programů a snížení nákladů, přičemž podle něj nižší náklady nevedou k ohrožení sledovanosti. Zopakoval však, že letos firma v Čechách ještě nedosáhne výsledků roku Celkově hodnotíme rozhovor jako neutrální. Řádná valná hromada CME konaná v pondělí schválila všechny předložené návrhy. V čele jedenáctičlenného představenstva byl potvrzen John K. Billock. Dodáváme, že nové financování bylo schváleno již na nedávné mimořádné valné hromadě. Výsledek valné hromady je pro obchodování neutrální. CME oznámila, že finančním ředitelem firmy byl jmenován David Sturgeon. Sturgeon doposud řídil finance firmy jako dočasný finanční ředitel, předtím od r působil jako zástupce finančního ředitele. Zpráva je pro obchodování neutrální. Podle ministra průmyslu a obchodu Jana Mládka neuvažuje vláda o spojení státních firem Čepro (skladování a distribuce paliv) a Mero (ropovody) s polským vlastníkem Unipetrolu PKN Orlen. Unipetrol uvažuje o nákupu zbylého podílu (32,5 %) v České rafinérské od italské ENI. Ta tento podíl prodala maďarskému MOLu, ale Unipetrol má předkupní právo. Unipetrol by po této akvizici ovládl 100 % v České rafinérské. Unipetrol oznámil modelové marže za květen tohoto roku. Modelová rafinační marže klesla z dubnových 2,4 USD/b do záporného teritoria -0,1 USD/b (0,8 USD/b před rokem). Rozdíl Brent-Ural se naopak zlepšil na 2,0 USD/b (1,1 USD/b v dubnu a 0,5 USD/b před rokem). Spojená modelová petrochemická marže setrvává na vysokých hodnotách, v květnu 633 EUR/t (636 EUR/t v dubnu a 609 EUR/t před rokem). Rafinační prostředí je nadále velmi slabé. Pozitivní je petrochemická marže, která zůstává na rekordních hodnotách. Orco oznámilo, že pařížský obchodní soud odsouhlasil prodej akcií v GSG Group (dříve Orco Germany). Orco tak prodalo 108 mil. akcií v GSG, za něž od kupce Aspley Ventures Ltd. dostalo již dříve 55 mil. EUR. Ty použilo na odkup pohledávek bank za varšavským projektem Zlota. V důsledku prodeje akcií poklesl podíl Orka v GSG ze 44,4 % na 20,5 %. GSG Group (bývalé Orco Germany), v němž nyní Orco Property Group drží 20,5 %, oznámilo plán provést akvizici českého investora do nemovitostí CPI. Akvizice bude provedena nehotovostně, a to emisí nových akcií do rukou R. Vítka, za něž do GSG vloží svůj 100% podíl v CPI. V důsledku akvizice vzroste podíl R. Vítka v GSG Group na cca 85 %, což bude znamenat povinnost nabídnout ostatním akcionářům odkup. Očekáváme, že nabídka k odkupu se bude odvíjet od tržní ceny za poslední dobu a od ceny, za kterou bude v GSG navyšovat kapitál R. Vítek. Průměrná cena akcií GSG byla za poslední rok 0,51 EUR, R. Vítek bude navyšovat podíl za 0,47 EUR/akcie, tj. na stejné ceně jako dřívější úpisy nového kapitálu v GSG. S T R A N A 3

4 AKCIOVÝ TRH PRAŽSKÁ BURZA Dle rozhovoru HN s bývalým šéfem Orka J.F. Ottem by měla Ottova společnost odkoupit varšavský mrakodrap Zlota 44 od Orka. Ott uvedl, že na Zlotu sehnal s pomocí dalších investorů 115 mil. EUR, z čehož 60 mil. by bylo použito na odkup projektu. Ott dostal v rámci vypořádání s Orkem dočasné předkupní právo na tento projekt. List dále uvedl, že bývalý ředitel Orka by měl dle vypořádání získat hotely Pachtův palác v Praze či Hakebourg v Berlíně. Ott rovněž zmínil, že v současnosti uvažuje, zda svůj podíl v GSG Group (bývalé Orco Germany) prodá Radovanu Vítkovi. DLUHOPISY CPI Německý investor do realit GSG Group (dříve Orco Germany) oznámil záměr provést akvizici české realitní společnosti CPI. Akvizice bude provedena nehotovostně tak, že GSG Group vydá do rukou Radovana Vítka 2,47 mld. nových akcií, za něž do GSG vloží svůj 100% vlastnický podíl v CPI. Po provedení transakce, jež by měla být dokončena k , bude mít R. Vítek v GSG cca 85% podíl. Z vyjádření R. Vítka a ředitele GSG M. Němečka plyne, že GSG chce po akvizici využít akciové trhy k navýšení vlastního jmění, aby mohla financovat další růst. Aktiva sloučené společnosti, kterou bude tvořit současné GSG, CPI a síť hotelů Mamaison, budou dosahovat cca 4,2 mld. EUR a firma očekává letošní tržby ve výši 250 mil. EUR. Z pohledu tržeb bude nová entita cca 2krát větší než dnešní CPI. Z pohledu dluhopisů CPI neočekáváme od transakce žádný dopad. Změna kontroly nad společností u dluhopisů nespouští jejich předčasné splacení. Stejně tak jsou dluhopisy nadále emitovány za CPI (nikoli za firmu, která ji bude vlastnit) a jsou zajištěny stejnými nemovitostmi. TRH V ČÍSLECH Objem trhu (mil. Kč) Změna (mil. EUR) Změna (mil. USD) Změna 2, Poznámka: Procentní změna oproti 6měsíčnímu průměru týdenního objemu. Zavírací Týden 3 měsíce Rok Roční historie Týdenní objem cena rel. * rel. * min max mil. Kč rel. CME , CEZ , Erste ,147 7 Fortuna , KB 4, ,452 4, , NWR , Orco , Pegas , PMCR 10, ,250 11,468 25, PLG n.a. n.a. n.a. n.a , Stock n.a. n.a , TEF ,841-2 TMR , Unipetrol , Poznámka: *Procentní změna oproti indexu PX.** Procentní změna oproti 6měsíčnímu průměru týdenního objemu. Ceny/Zisk Cena/ Tržby EV/ EBITDA EV/ Tržby Cílová Dlouhod. Krátkod e e e e cena doporuč. výhled CME USD (38 Kč) Prodat Neutrální CEZ Kč Koupit Neutrální Fortuna Kč Držet Neutrální NWR Kč Prodat 0 Orco -7.4 n.a. 12 n.a n.a. 12 n.a. Nehodnoceno Pegas Kč Koupit Neutrální PMCR Kč Prodat Neutrální PLG n.a Kč Koupit Neutrální Stock 75.3 n.a. 2.2 n.a. 9 n.a. 2.2 n.a. Nehodnoceno TEF Revize Držet Neutrální TMR 21 n.a. 2.6 n.a. 7.5 n.a. 2.6 n.a. Nehodnoceno Unipetrol n.a. 0.2 n.a n.a. 0.2 n.a. Revize Revize Revize Cena/ Zisk Cena/ Účetní hodnota Cílová Dlouhodobá Krátkodobý e e cena doporučení výhled KB Kč Držet Neutrální Erste EUR (660 Kč) Prodat Neutrální VIG ,0 EUR (1 234 Kč) Koupit Neutrální Poznámka: EV = Hodnota společnosti, EBITDA = Hospodářský výsledek před odečtením úroků, daní, odpisů a amortizací S T R A N A 4

5 EKONOMIKA - ČR HDP 1Q /14 Maloobchodní tržby duben Česká ekonomika v 1Q letošního roku vzrostla o 0,4 % q/q, meziroční růst se více než zdvojnásobil na 2,5 % (+ 1,1 % r/r v 4Q/13), což je nejvyšší růst za poslední 3 roky. Statistický úřad zvýšil předběžné odhady (+0,0 % q/q; 2,0 % r/r) zveřejněné 15. května. Podobně jako ve 4Q/13 i na začátku letošního roku byl celkový růst tažen pozitivní změnou ve všech složkách poptávky. Další kvartál po sobě pokračovalo oživení spotřeby domácnosti (+1,2 % q/q; +1,5 % r/r), které je na první pohled robustnější, ale ve struktuře stále velmi křehké. Dokud nedojde k rychlejšímu růstu reálných mezd, nelze očekávat další výrazné zrychlení ve zbytku letošního roku. Vládní výdaje (+1,4 % r/r) rostly mírně nižším tempem než předchozí čtvrtletí (cca 2 %). Vývoj u fixních investic navázal na razantní obrat na konci loňského roku; v 1Q investice opět silně vzrostly (+1,2 % q/q; +5,2% r/r) a rostou nejvyšším tempem od poloviny roku Růst fixních investic kompenzovala likvidace zásob, přesto byl celkový příspěvek investic (fixní + zásoby) k meziročnímu růstu HDP 0,5 p.b. Příspěvek zahraničního obchodu k celkovému růstu HDP dosáhl 1,0 p.b. Pro letošní rok očekáváme růst kolem 2,2 % (původně 1,4 %), který by ve struktuře mělo táhnout oživení domácí poptávky, doplněné o solidní příspěvek čistého exportu. Struktura HDP je pro ČNB spíše neutrální a nepřináší žádný impulz k dosavadní politice, protože zrychlení ekonomického růstu nedoprovází žádné zvyšování domácích inflačních tlaků, které jsou naopak stále velmi utlumené, což ale právě pomáhá k oživení spotřebitelské poptávky. Maloobchodní tržby v dubnu meziročně vzrostly o 6,0 %, což bylo blízko očekávání. Sezónně očištěné tržby v dubnu klesly o 0,1 % m/m, meziročně byly vyšší o 4,9 %. V dubnu opět zvolnil růst prodejů aut (+10 % vs. 18 % v 1Q), ale stále byl rozhodujícím faktorem, který svým příspěvkem tvořil polovinu celkového růstu maloobchodních tržeb. V maloobchodu (bez moto segmentu) tržby vzrostly o 4,3 % (po sezónním očištění 2,6 %). Výrazným vlivem byl vysoký růst tržeb za potraviny (10 %) kvůli efektu Velikonoc, které letos byly v dubnu, zatímco vloni v březnu, tedy meziročně se srovnávaly s nízkou základnou. Překvapivě zvolnil růst tržeb nepotravinářského zboží (+1,4 % r/r vs. +5,3 % v 1Q ). Celkově vývoj maloobchodních tržeb stále odpovídá dlouhodobému trendu zlepšování spotřebitelské poptávky, což naznačují i index indexy spotřebitelské důvěry na 6letých maximech. V letošním roce očekáváme průměrný růst maloobchodních tržeb kolem 5%. Průměrná mzda 1Q/14 Průměrná mzda (hrubá, nominální) v 1. čtvrtletí vzrostla meziročně o 3,3% na Kč, kvůli utlumené inflaci (0,2%) reálné mzdy vzrostly o 3,1%, což je nejvyšší růstu reálné mzdy od roku Meziroční srovnání je částečně ovlivněno nižší základnou 1Q loňského roku kvůli daňové optimalizaci na přelomu 2012/2013, což je patrné u oficiálně vysokého nárůstu mezd ve finančním sektoru (+10 %). Celkově v soukromém sektoru mzdy celkově vzrostly o 3,6% (reálně 3,4%), když se pozitivně projevuje oživení v průmyslu, který v 1Q nejen nabíral nové zaměstnance, ale také zvyšoval mzdy (+4,4%). Ve veřejném sektoru mzdy meziročně vzrostly o 2,2% (reálně 2,0), jako jasný znak, že předchozí konsolidace veřejných rozpočtů skončila. Průmyslová výroba duben Průmyslová výroba v dubnu meziročně vzrostla o 7,7 %, což bylo blízko očekávání (8 %). Sezónně očištěná produkce meziměsíčně vzrostla o 1,1 % a meziroční růst zrychlil na 9,1 % (6,8 % v březnu), což je nejvyšší růst za poslední 3 roky. Dubnové výsledky opět zapadly do rámce, který vykreslují data poslední půlrok, tedy solidní a relativně stabilní růst produkce v rozmezí 6-8 % doprovázený průměrným nárůstem nových zakázek kolem 15 %. V dubnu zakázky vzrostly o 15 % r/r, přitom nové zakázky ze zahraničí vzrostly o 16 % a tuzemské zakázky o 11 %. Celkový růst ve stále větší míře táhne oživení i domácí poptávky a ne jen export, jako tomu bylo na konci loňského roku. Postupná změna nenastala z hlediska struktury, kde růst stále táhne automobilový průmysl (+16 % r/r, příspěvek k celkovému růstu +2,7 p.b.), ale v tomto sektoru dynamika mírně zvolnila vůči začátku roku (+20 % v 1Q) a celkový růst je rozložen mezi více oborů. Vedle toho pokračoval růst i v další strojírenské výrobě, jako je kovovýroba (+6 %; příspěvek 1,2 p.b.), a také v elektrotechnickém průmyslu (+12%). Dalším pozitivním znakem robustnosti celkového oživení je zvyšující se růst zaměstnanosti (+1,9 % r/r), kdy firmy v průmyslu začínají poprvé po 2 letech poklesu opět nabírat nové zaměstnance. Pro celý letošní rok očekáváme růst kolem 6 %. S T R A N A 5

6 EKONOMIKA - ČR Obchodní bilance duben Obchodní bilance v dubnu podle metodiky národního pojetí vykázala přebytek 16,5 mld. korun (15,0 mld. duben 2013), což bylo mírně pod odhady (18 mld.). Růst exportu (+11%) mírně zvolnil vůči předchozím měsícům (+17 % v 1Q), ale stále zůstává vysoký. Projevuje se oživení evropské ekonomiky, vývozy rostou do EU (13 %), ale především do zemí mimo eurozónu (+21 %), jako třeba Británie (+19%), naopak do ekonomik eurozóny rostou exporty polovičním tempem, přitom Německo (+12 %) je stále pro naše exportéry rychle rostoucí trh. Překvapením není struktura vývozů podle zboží, celkové exporty táhnou vývozy aut a strojů (+14 % r/r). Vysoké tempo si drží i dovozy strojů (+20 %) jako odraz zvýšení ekonomické a investiční aktivity v české ekonomice. Za období leden-duben obchodní bilance skončila rekordním přebytkem 68 mld. korun (49 mld. vloni). Inflace květen Inflace v květnu podle očekávání mírně zrychlila na 0,4 % z dubnových 0,1 %. Meziměsíčně spotřebitelské ceny v průměru vzrostly o 0,1 % m/m. Klíčovým faktorem m/m růstu, stejně jako části zrychlení celkové meziroční inflace, se stalo mírné zvýšení ceny alkoholických nápojů (+1,1 % m/m). Vedle toho byly ostatní změny cen opět minimální. Dokonce nepatrně klesly ceny potravin (-0,1 % m/m), což v návaznosti na dubnový pokles (-0,9% ) vedlo k tomu, že meziroční růst cen potravin zpomalil na 2,4 % (duben 3,3 %), což je nejnižší tempo růstu za poslední 4 roky. K radosti domácích spotřebitelů je oživení české ekonomiky poslední půlrok ve znamení téměř naprosté stability cenové hladiny. Na druhou stranu je překvapivé, že viditelný efekt devizových intervencí na inflaci je stále téměř nulový a projevil se jenom u vybraných dovozů okamžitě po intervenci, jako jsou pohonné hmoty. Nezaměstnanost květen Inflace zůstává mírná a lehce pod odhadem ČNB (0,4 % za 2Q) a inflaci v kladných hodnotách drží pouze ceny potravin, alkoholu a cigaret po zvýšení daní. Očekáváme, že inflace v druhé polovině roku by měla pozvolna zrychlit k úrovni 1,5 %, celoroční průměr by měl být 0,7 %. Nižší inflace dál zvyšuje riziko, že ČNB prodlouží svoje intervence proti koruně minimálně do druhé poloviny roku Devizový trh přešel výsledky bez reakce a koruna se držela na 27,45 CZK/EUR. Míra nezaměstnanosti v květnu klesla o 4 desetiny na 7,5 %, což je nejnižší úroveň od loňského léta a asi o 1 desetinu hlubší pokles, než se čekalo. Detailní data opět ve všech směrech ukazují pokračující oživení domácího trhu práce. Počet nových registrací (41,3 tis.) na úřadu práce byl v květnu pod dlouhodobým průměrem (45 tis.). O oživení ekonomiky napovídá rostoucí poptávka po pracovní síle, poslední 4 měsíce v řadě je robustní přechod z úřadu práce do zaměstnání, v květnu bylo další 47,5 tis. osob (průměr pro květen 41,0 tis.). V souhrnu mezi únorem a květnem z úřadu práce do zaměstnání nastoupilo kumulativně 192 tis. osob, vloni ve stejné době to bylo jen 122 tis. Celkový výhled zlepšuje i stále rostoucí počet volných míst (na 48,0 tis. ze 44,3 tis. v dubnu), který je již nejvyšší za posledních 5 let. Situace na trhu práce se velmi rychle zlepšuje, pozitivním faktorem je robustní oživení průmyslu. V červnu by nezaměstnanost měla klesnout o 1-2 desetinky, následně v létě stagnovat a na závěr roku kvůli sezónnosti se vrátit až k hranici 8,0 %. Průměrná nezaměstnanost pro celý rok očekáváme kolem 7,8 %. Poslední hodnota Období e Reálný HDP %, r/r 2.4 1Q/ Průmyslová výroba %, r/r reál / Spotřebitelská inflace %, r/r / Obchodní bilance mld. CZK / Běžný účet % HDP Nezaměstnanost % / S T R A N A 6

7 DEVIZOVÝ TRH CZK/EUR CZK/USD USD/EUR Koruna navázala na konec května a i první týden v červnu pokračovala v nečekaně živějším obchodování, které kolísalo v pásmu 27,43-27,50 CZK/EUR. Na konci týdne se koruna držela spíše v polovině tohoto intervalu. Důvodem tohoto vývoje nebyla žádná zpráva, rozhodujícím vlivem byly spíše technické faktory jako mělkost trhu. Dokonce všechny ostatní měny v regionu posilovaly na několikaměsíční až roční maxima. Krátkodobě může pokračovat nevýrazné obchodování v relativně širším pásmu kolem 27,45 CZK/EUR. Střednědobě nadále očekáváme návrat koruny do pásma 27,3-27,0 CZK/EUR. V horizontu několika čtvrtletí by koruna měla kolísat nad úrovní 27 CZK/EUR kvůli intervencím ČNB. Koruna k dolaru celý týden kolísala v pásmu 20,1-20,2 CZK/USD. Výraznější trendový pohyb nepřinášel ani vývoj koruny k euru, ani eurodolarový trh. Krátkodobě žádný výraznější trend nečekáme, spíše kolísání v širším pásmu kolem 20,1 CZK/USD. Ani ve střednědobém a dlouhodobém horizontu by se trend neměl měnit a mohla by pokračovat výraznější volatilita v širokém pásmu CZK/USD. Euro k dolaru celý týden spíše stagnovalo v pásmu 1,360-1,365 USD/EUR. Výraznější výkyvy přineslo pouze čtvrteční obchodování, kdy euro krátce oslabilo na 1,35 USD/EUR, ale následně se vrátilo zpět do zmíněného pásma. Trh v první fázi reagoval na rozhodnutí ECB, která nejen snížila sazby, zavedla negativní sazbu z bankovních vkladů u ECB, ale také představila balíček dílčích opatření. Ovšem propad na 1,35 spustil vybírání zisků, protože euro oslabovalo již předchozí týdny ve spekulacích na kroky ECB. Navíc dalšímu oslabení eura zabránilo i to, že ECB neoznámila ani blíže nepředstavila samotné QE, tedy výkup aktiv. Páteční data z amerického trhu práce také neměla výraznější dopad. Krátkodobě bude euro pokračovat v bočním trendu kolem současných úrovní. Trh bude čekat na další impulz, ovšem tento týden je kalendář událostí spíše skromnější. Dlouhodobě nadále žádný jasný trend nečekáme, spíše oscilaci v pásmu 1,20-1,45 USD/EUR v závislosti na vyhrocení problému v eurozóně či USA. EUR 26.8 Koruna EUR USD USD EUR/USD /05 16/05 23/05 30/05 6/ /05 16/05 23/05 30/05 6/06 Směnné kurzy Zavírací Týden 3 měsíce Začátek Rok Roční Roční Forward Forward hodnota roku min max 1 měsíc 6 měsíců CZK/EUR CZK/USD CZK/GBP USD/EUR S T R A N A 7

8 PENĚŽNÍ A DLUHOPISOVÝ TRH PRIBOR Fixing Týden 3 měsíce Začátek Rok Roční Roční 3měsíční (bb) (bb) roku (bb) (bb) min max FRA 2T n.a. 3M M rok n.a. Výnosová křivka peněžního trhu Výnosová křivka dluhopisového trhu bps /09/ /06/2014 1W 2W 1M 3M 6M 9M 1Y bps. 5 05/09/ /06/ roky / years Objem dluhopisového trhu (mil. Kč) změna (mil. EUR) změna (mil. USD) změna 14, Poznámka: Procentní změna oproti 6-měsíčnímu průměru týdenního objemu. Označení Splatnost Cena Týden Objem VDS Týden Durace (bb) (mil. Kč) (bb) SD 3.40/15 1-Sep SD 6.95/16 26-Jan SD 4.00/17 11-Apr SD 3.85/21 29-Sep SD 4.70/22 12-Sep S T R A N A 8

9 KOMODITY KOMENTÁŘ K TRHU Komoditní trhy si protáhly i do minulého týdny smíšený a nevýrazný vývoj, široké indexy v průměru ztrácely do 1 procenta. Energie tentokrát stagnovaly, mírné ztráty do 1 procenta si připsal pouze evropský Brent (109 USD). Podobný vývoj zaznamenaly i technické kovy, kde výrazněji ztrácela pouze měď (-2 % t/t). Zemědělské plodiny (-2 % t/t) pokračovaly již šestý týden v poklesu a ceny v průměru propadly na 3,5měsíční minimum. Celkový propad táhne stále nekončící korekce u obilovin pšenice (- 1 % t/t), kukuřice (- 1 % t/t), za poslední měsíc cena pšenice propadla téměř o pětinu a vrátila se na úrovně z konce února. Jediný výraznější nárůst zaznamenaly drahé kovy (+1 %). Zlato se stabilizovalo kolem USD, mírný růst přes jedno procento si připsalo stříbro, cena se vrátila nad úroveň 19 USD za trojskou unci. Zavírací Týden 3 měsíce Začátek Rok Roční Roční hodnota roku min max ropa - Brent ropa - WTI Zlato 1, ,189 1,418 Elektřina Úhlí Hliník 1, ,677 1,963 Měď 6, ,415 7,400 Pšenice Kukuřice Sója 1, ,184 1,613 Ropa a zlato Měď a kukuřice Uhlí a elektřina USD/bbl Ropa - Brent Zlato USD/oz USD/t Měď Kukuřice US cent/bu USD/t Uhlí 1Y ARA Elektřina - Lipsko EUR/MW /05 16/05 23/05 30/05 6/ /05 16/05 23/05 30/05 6/ /05 16/05 23/05 30/05 6/06 S T R A N A 9

10 KALENDÁŘ Datum Čas Země Indikátor Období J&T (oček.) Trh (oček.) Předchozí 9/6/2014 9:00 ČR CPI 05/14-0.1% m/m 0.4% r/r 0.1% r/r 9/6/2014 9:00 ČR CPI 05/14 0.2% r/r 0.4% r/r 0.1% r/r 9/6/2014 9:00 ČR Nezaměstnanost 05/14 7.6% 7.6% 7.9% 10/6/ ČR VIG: Poslední den s dividendou (1,3 EUR) /6/2014 9:00 Maďarsko CPI 05/ % r/r -0.1% r/r 12/6/2014 9:00 Maďarsko Průmyslová výroba 04/14f % r/r 12/6/ :00 Eurozóna Průmyslová výroba 04/14-0.9% r/r -0.1% r/r 12/6/ :30 USA Maloobchodní tržby 05/14-0.6% m/m 0.1% m/m 13/6/14 7:30 Čína Maloobchodní tržby 05/ % r/r 11.9% r/r 13/6/14 7:30 Čína Průmyslová výroba 05/14-8.8% r/r 8.7% r/r 13/6/14 8:00 Německo CPI 05/14f - 0.9% r/r 0.9% r/r 13/6/14 10:00 ČR Běžný účet 04/ mld. CZK 12.0 mld. CZK 23.1 mld. CZK 13/6/14 14:00 Polsko CPI 05/14-0.5% r/r 0.3% r/r 13/6/14 15:55 USA Spotřebitelská důvěra (Michigan Uni.) 06/14p /6/ ALLAMI NYOMDA HUF 45 S T R A N A 10

11 SLOVNÍČEK POJMŮ Bazický bod 100 bazických bodů = 1,00 %; nejčastěji se používá u změn úrokových sazeb; zkratka bps (anglicky basis points) Forex devizový trh; trh směnných kurzu (anglicky: Foreign Exchange markets) Book value účetní hodnota; hodnota společnosti připadající akcionářům; Book value = Aktiva - Závazky společnosti CAGR průměrná roční míra růstu za určité období (např. CAGR ) (anglicky: Compound Annual Growth Rate) CAPEX CEE CIS investiční výdaje obvykle na pořízení dlouhodobého majetku (stoje, nemovitosti) (anglicky: CAPital EXpenditures) střední a východní Evropa (anglicky: Central and Eastern Europe) Společenství nezávislých států, 9 z 15 států bývalého Sovětského svazu (anglicky: Commonwealth of Independent States) Dividendový výnos výnos akcie, který akcionář obdrží ve formě dividend; vyjadřuje se v procentech jako roční dividenda k současné ceně akcie EBITDA hrubý provozní zisk; zisk před odečtením úroků, daní a odpisů (anglicky Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization); Indikátor provozní výkonnost společnosti a přibližný odhad cash flow. Některé společnosti použijí termín OIBITDA (Operating Income Before Interest Tax, Depreciation and Amortization). EBITDA marže poměr hrubého provozního zisku vůči tržbám (=EBITDA/tržby); určuje míru ziskovosti na jednotku tržeb; vyjadřuje se v procentech. Podobně i EBIT marže. EBIT EPS EV provozní zisk; zisk před odečtením úrokových nákladů a daní (anglicky Earnings Before Interests and Taxes) zisk na akcii; podíl zisku (ztráty) na jednu akci (anglicky: Earnings Per Share) hodnota podniku; tržní kapitalizace společnosti zvýšena o čistý dluh společnosti (dluh bez likvidních finančních prostředků). (anglicky: Enterprise Value). Goodwill účetní termín; vyjadřuje u akvizic rozdíl mezi zaplacenou cenou a účetní hodnotou kupované firmy. Zahrnuje např. dobré jméno podniku, klientskou základnu, značku apod. Goodwill se řadí mezi nehmotná aktiva. NI m/m P/BV P/E čistý zisk; zisk společnosti připadající akcionářům společnosti, kteý vznikne po odečtení všech nákladů včetně daní (anglicky: Net Income) meziměsíční změna (anglicky: month on month; m-o-m) poměr ceny akcie k účetní hodnotě na jednu akcii. Jde o poměrový ukazatel, který slouží k porovnání ohodnocení jednotlivých společností, především v bankovnictví a finančním sektoru. (anglicky: Price / Book Value per share Ratio) vyjadřuje poměr tržní ceny akcie k dosaženému čistému zisku na akcii. Jde o poměrový ukazatel, který slouží k porovnání ohodnocení jednotlivých akciových titulů. Čím je ukazatel P/E vyšší, tím je daná akcie vzhledem k zisku (současnému nebo očekávanému) dražší a naopak. (anglicky: Price / Earnings Ratio) Rafinérská marže rozdíl mezi cenou hrubé ropy a cenou rafinérské produkce (benzín, nafta, oleje); obvykle se vyjadřuje v USD/t q/q SWAP mezikvartální změna (anglicky: quarter on quarter; q-o-q) finanční derivát založený na principu výměny dvou aktiv včetně jejích výnosů a nákladů po stanovenou dobu Tržní kapitalizace ukazatel velikosti společnosti; součin tržní ceny a celkového počtu akcií. (anglicky: market capitalsation y/y meziroční změna (anglicky: year on year; y-o-y) S T R A N A 11

12 KONTAKTY OBCHODOVÁNÍ S CENNÝMI PAPÍRY Jan Pavlík Vedoucí oddělení Michal Znojil Obchodování ČR a zahraničí Tereza Jalůvková Obchodování ČR a zahraničí Milan Svoboda Obchodování ČR a zahraničí Marek Kijevský Obchodování ČR a zahraničí Miroslav Nejezchleba Obchodování zahraničí (USA) Marek Trúchly Obchodování zahraničí (USA) OBCHODOVÁNÍ S DLUHOPISY A MĚNAMI Petr Vodička Dluhopisový a peněžní trh Marek Pavlíček Peněžní a devizový trh Taťána Marešová Treasury sales pro institucionální klientelu OBCHODOVÁNÍ ATLANTIK, eatlantik Vratislav Vácha Obchodování ČR a zahraničí Michal Vacek Obchodování ČR a zahraničí PRODEJ A KLIENTSKÉ SLUŽBY Dalibor Hampejs Podílové fondy Andrea Skupová Klientské služby SPRÁVA KLIENTSKÝCH PORTFOLIÍ Roman Hajda Vedoucí pro investice Katarína Ščecinová Portfolio manažer PORTFOLIO MANAGEMENT Martin Kujal Vedoucí pro investice; dluhopisy Marek Janečka Portfolio manažer; akcie ODDĚLENÍ ANALÝZ Milan Vaníček Strategie, farma, telekom Milan Lávička Banky, finanční sektor Bohumil Trampota Energetika, chemie Pavel Ryska Nemovitosti, média Petr Sklenář Makroekonomika, komodity J&T Banka, a. s. J&T BANKA J&T Banka, a. s., pobočka zahraničnej banky ATLANTIK finanční trhy, a.s. Praha: Brno: Pobřežní 14 Dvořákovo nábrežie 8 Pobřežní 14 Trnitá 500/ Praha Bratislava Praha Brno Tel.: Tel.: Tel.: Tel.: Zelená linka: Fax: Česká republika Slovenská republika Česká republika Česká republika S T R A N A 12

13 PRÁVNÍ PROHLÁŠENÍ J & T BANKA, a. s., (dále jen Banka ) je licencovaná banka a člen Burzy cenných papírů Praha, a. s., oprávněná poskytovat investiční služby ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů. ATLANTIK finanční trhy, a. s., (dále jen ATLANTIK FT ) je licencovaný obchodník s cennými papíry oprávněný poskytovat investiční služby ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů. Banka v souladu s právními předpisy, svými vnitřními předpisy a vyhláškou č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení, připravuje, tvoří a rozšiřuje investiční doporučení, ATLANTIK FT tato doporučení rozšiřuje. Činnost ATLANTIKu FT a Banky podléhá dohledu České národní banky, Na Příkopě 28, Praha 1, PSČ V tomto dokumentu jsou zmíněny některé důležité informace a upozornění související s tvorbou a šířením investičních doporučení. Banka a ATLANTIK FT uveřejňují investiční doporučení vytvořená zaměstnanci Banky (dále také Analytici ). Analytici vytvářející investiční doporučení nesou plnou odpovědnost za jejich objektivitu. Stupně investičního doporučení Banka používá následující stupně investičních doporučení: Koupit/BUY předpokládá se, že % rozdíl mezi roční cílovou cenou akcie (určenou jednou z níže uvedených oceňovacích metod) a aktuální tržní cenou je větší, než minimální teoretický požadovaný výnos pro danou akcii. Tento požadovaný výnos je určen jako součet výnosu bezrizikového aktiva (nejdelší státní dluhopis ČR) a součinu koeficientu beta a rizikové prémie (určené individuálně pro každou společnost a odvozené od rizikové prémie pro český trh). Držet/HOLD předpokládá se, že % rozdíl mezi roční cílovou cenou akcie (určenou jednou z níže uvedených oceňovacích metod) a aktuální tržní cenou je menší, než minimální teoretický požadovaný výnos pro danou akcii, ale zároveň větší než výnos bezrizikového aktiva. Prodat/SELL předpokládá se, že % rozdíl mezi roční cílovou cenou akcie (určenou jednou z níže uvedených oceňovacích metod) a aktuální tržní cenou je menší než výnos bezrizikového aktiva. Metody oceňování Banka při oceňování společností a investičních projektů používá v prvé řadě metodu diskontovaných cash flow (FCFE nebo DDM). Metoda relativního srovnání je nedílnou součástí každého ocenění, ale slouží spíše jako test vypovídací schopnosti diskontní metody, a to z těchto důvodů: (i) rozdílné účetní standardy; (ii) rozdílná velikost firem; (iii) dostupnost informací; (iv) dopad akvizic a dceřiných společností na strukturu účetních rozvah; (v) rozdílné dividendové politiky; a (vi) rozdílná očekávání budoucích ziskových marží. Pokud se fundamentální ocenění a interval hodnot na základě relativního srovnání v zásadě shodují, je to známka správnosti projekcí cash flow a dalších klíčových předpokladů diskontovacího modelu (zvláště diskontní faktor, růst v tzv. nekonečné fázi, kapitálová struktura, apod.). V opačném případě je nutno najít faktory vedoucí k zásadní rozdílnosti obou oceňovacích metod. Opatření bránící vzniku střetu zájmů ve vztahu k investičním nástrojům: Odměna osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, je závislá zejména na kvalitě odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku společnosti. Osoby, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, nejsou finančně ani jinak motivovány k vydání investičních doporučení konkrétního stupně a směru. Banka a ATLANTIK FT v rámci dodržování pravidel obezřetného poskytování investičních služeb a organizace vnitřního provozu uplatňují postupy a pravidla stanovené právními předpisy a jejich vnitřními předpisy, které brání vzniku střetu zájmů ve vztahu k investičním nástrojům obsaženým v investičních doporučeních šířených Bankou a ATLANTIKem FT. Zároveň však Banka a ATLANTIK FT upozorňuje na skutečnost, že tento dokument může obsahovat informace týkající se investičních nástrojů nebo emitentů, u kterých může mít některý ze subjektů náležejících do regulovaného konsolidačního celku Banky své vlastní zájmy. Tyto zájmy mohou spočívat v přímém nebo nepřímém podílu na těchto subjektech, v provádění operací s investičními nástroji týkajícími se těchto subjektů nebo v provádění operací s investičními nástroji uváděnými v tomto dokumentu. Další upozornění Banka a ATLANTIK FT a s nimi propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, včetně členů statutárních orgánů, vedoucích zaměstnanců anebo jiných zaměstnanců, mohou obchodovat s investičními nástroji či uskutečňovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné době nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, ať již jako komisionář, zprostředkovatel či v jiném právním postavení, na veřejném trhu či jinde. Banka v této souvislosti informuje investory, že v současné době vlastní podíl na základním kapitálu společnosti Tatry mountain resorts, a.s. a to ve výši 9,87% a zároveň že je tvůrcem trhu ve vztahu akciím emitovaným společností Tatry mountain resorts, a. s. Makléři a ostatní zaměstnanci Banky a ATLANTIKu FT a/nebo s nimi propojenými osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentář k trhu nebo obchodní strategie svým klientům a vlastnímu organizačnímu útvaru obchodování, které odráží názory, jež jsou v rozporu s názory vyjádřenými v investičních doporučeních. Investoři včetně potenciálních zákazníků Banky nebo ATLANTIKu FT (dále také Zákazník/Zákazníci ) by měli investiční doporučení považovat pouze za jeden z několika faktorů při svém investičním rozhodování. Investiční analýzy a doporučení vydávané Bankou a šířené Bankou, ATLANTIKem FT a/nebo s nimi propojenými osobami byly připraveny v souladu s pravidly chování a interními předpisy pro zvládání konfliktů zájmů ve spojení s investičními doporučeními. Přehled změn stupně investičního nástroje, na který Banka vydala investiční doporučení, a jeho cenového cíle během posledních 12 měsíců je uveřejněn způsobem umožňující dálkový přístup na internetové adrese: a/nebo Emitent nebyl před vydáním tohoto doporučení s ním seznámen a doporučení tedy nebylo nijak změněno nebo upraveno na základě jeho žádosti. Samotná investiční rozhodnutí jsou vždy na Zákazníkovi a Zákazník za ně nese plnou zodpovědnost. Přestože investiční doporučení Banky jsou Analytiky připravována v dobré víře kvalifikovaně, čestně a s odbornou péčí, nemůže Banka přijmout odpovědnost a zaručit se za úplnost nebo přesnost informací v nich uvedených s výjimkou údajů vztahujících se k Bance a/nebo ATLANTIKu FT. Investiční doporučení sdělují názor Analytiků ke dni zveřejnění a mohou být změněna bez předchozího upozornění. Úspěšné investice v minulosti nejsou zárukou stejných a/nebo příznivých výsledků v budoucnosti. Tento dokument není veřejnou nabídkou na koupi či úpis investičních nástrojů ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu ve znění pozdějších předpisů, stejně tak nepředstavuje nabídku k nákupu či prodeji investičních nástrojů. Jednotlivé investiční nástroje nebo strategie v investičních doporučeních zmíněné nemusí být vhodné pro každého Zákazníka. Názory a doporučení tamtéž uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých Zákazníků, jejich finanční situaci, cíle nebo potřeby. Investiční doporučení mají sloužit Zákazníkům, u nichž se očekává, že budou činit vlastní investiční rozhodnutí bez nepřiměřeného spoléhání se na informace uvedené v investičních doporučeních. Tito Zákazníci jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů rozhodovat samostatně, a to na základě náležitého zvážení ceny, případného nebezpečí a rizik, jejich vlastní investiční strategie a vlastní finanční situace. Hodnota či cena jakýchkoliv investic se může měnit v čase. V souladu s tím mohou Zákazníci získat prostředky menší, než byla jejich původní investice J & T BANKA, a. s., ATLANTIK finanční trhy, a. s. S T R A N A 13

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A O2 CR Rozdělení společnosti Oddělení infrastruktury schváleno V pátek (27.2.2015) po uzavření trhu O2 CR oznámila, že představenstvo společnosti schválilo oddělení infrastruktury (pevné a mobilní) do nové

Více

Telefónica CR. Očekávané výsledky za 2Q 2011 DRŢET. Projekce výsledků. 20. července 2011. 427 Kč 422 Kč

Telefónica CR. Očekávané výsledky za 2Q 2011 DRŢET. Projekce výsledků. 20. července 2011. 427 Kč 422 Kč Telefónica CR Očekávané výsledky za 2Q 2011 IFRS kons. (mil. Kč) Oček. 2Q11 r/r 2Q10 Tržby 13 035-7,3% 14 060 OIBDA 5 278-10,0% 5 864 OIBDA marže 40,5% -1,2 p.b. 41,7% EBIT 2 478-14,3% 2 890 EBIT marže

Více

10. ledna 2011 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%)

10. ledna 2011 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 11,675-0.2 0.8 0.9 S&P 500 USA 1,272-0.2 1.1 1.1 Nasdaq USA 2,703-0.2 1.9 1.5 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,808-1.0 0.6 0.0 DAX Německo

Více

14. ledna 2011 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) t/t (%)

14. ledna 2011 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) t/t (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 11,732-0.2 0.3 1.4 S&P 500 USA 1,284-0.2 0.8 2.1 Nasdaq USA 2,735-0.1 0.9 2.7 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,916 1.3 2.8 3.9 DAX Německo

Více

30. června 2010 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%) Index země závěr d/d (%)

30. června 2010 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%) Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 9,870-2.6-4.1-6.4 S&P 500 USA 1,041-3.1-4.9-7.6 Nasdaq USA 2,135-3.8-5.6-6.8 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,556-4.2-6.9-13.8 DAX Německo

Více

t/t (%) PX Index 1,223 0.0 2.0 - - 631 33 - - -

t/t (%) PX Index 1,223 0.0 2.0 - - 631 33 - - - PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d t/t ytd Dow Jones USA 11,573 0.1 0.6 9.7 S&P 500 USA 1,257-0.2 1.1 11.6 Nasdaq USA 2,666-0.2 1.1 16.3 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,865-0.2 0.7-3.4 DAX Německo 7,058-0.1

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED 24. - 30. prosinec 2015

TÝDENNÍ PŘEHLED 24. - 30. prosinec 2015 TÝDENNÍ PŘEHLED 24. - 30. prosinec 2015 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 956 1.1-1.5 1.0 1.0 920 1,058 CZK/EUR 27.02 0.0 0.6 2.4 2.6 27.02 28.32 CZK/USD 24.72 0.2-1.6-7.5-7.8

Více

Kofola ČeskoSlovensko

Kofola ČeskoSlovensko Kofola ČeskoSlovensko Když ji miluješ, není co řešit? IFRS kons. (mil Kč) 2012 2013 2014 Oček.2015 Tržby 6 146 6 288 6 275 7 185 - r/r změna 2,3 % -0,2 % +14,5 % EBITDA (očištěná) 781 800 915 1 199 - r/r

Více

Pegas Nonwovens. Zahraniční expanze, výrobní linky v Egyptě 20. prosince 2011 KOUPIT. 526 Kč. 474 Kč

Pegas Nonwovens. Zahraniční expanze, výrobní linky v Egyptě 20. prosince 2011 KOUPIT. 526 Kč. 474 Kč Pegas Nonwovens Zahraniční expanze, výrobní linky v Egyptě 20. prosince 2011 tis. EUR 2010 2011e 2012e 2013e Tržby 148 150 177 223 201 404 236 072 - r/r změna 20.0% 19.6% 18.7% 12.2% EBITDA 35 218 36 003

Více

Týdenní přehled 13. - 17. červen 2016

Týdenní přehled 13. - 17. červen 2016 Týdenní přehled 13. - 17. červen 2016 Zavírací hodnota Týden (%) 3 měsíce (%) Začátek roku (%) Rok (%) Roční min Roční max PX 831-1.1-8.7-13.1-14.1 808 1,041 CZK/EUR 27.07-0.2 0.0-0.2 0.6 27.02 27.29 CZK/USD

Více

Erste Group. Výsledky za 4Q lehce zklamaly; růst akcií předběhl fundament PRODAT 7.3. 2011 34,0 EUR 37 EUR. Změna doporučení

Erste Group. Výsledky za 4Q lehce zklamaly; růst akcií předběhl fundament PRODAT 7.3. 2011 34,0 EUR 37 EUR. Změna doporučení Erste Group Výsledky za 4Q lehce zklamaly; růst akcií předběhl fundament Kons., IFRS (mil. EUR) e2010 r/r e2011 r/r e2012 r/r Provozní výnosy 7 805 3.0% 8 150 4.4% 8 610 5.6% Čistý úrokový výnos 5 412

Více

Týdenní přehled 6. - 10. červen 2016

Týdenní přehled 6. - 10. červen 2016 Týdenní přehled 6. - 10. červen 2016 Zavírací hodnota Týden (%) 3 měsíce (%) Začátek roku (%) Rok (%) Roční min Roční max PX 840-4.5-5.3-12.2-16.7 840 1,041 CZK/EUR 27.03 0.0 0.1 0.0 1.0 27.02 27.30 CZK/USD

Více

VIENNA INSURANCE GROUP

VIENNA INSURANCE GROUP VIENNA INSURANCE GROUP VÝSLEDKY BEZ PŘEKVAPENÍ; ATRAKTIVNÍ VALUACE; VYSOKÁ DIVIDENDA 26. srpna 2015 v mil. EUR 1H 2015 1H 2014 r/r J&T Kons. Hrubé předepsané pojistné 4 908 4 984-2% 4 992 5 022 Čisté získané

Více

KOMERČNÍ BANKA KOUPIT. 7. srpna 2015 ČÍSLA BEZ VÝRAZNĚJŠÍCH PŘEKVAPENÍ, DALŠÍ POKLES NESPLÁCENÝCH ÚVĚRŮ. 6 000 Kč 5 450 Kč. Výsledky za 2Q 2015

KOMERČNÍ BANKA KOUPIT. 7. srpna 2015 ČÍSLA BEZ VÝRAZNĚJŠÍCH PŘEKVAPENÍ, DALŠÍ POKLES NESPLÁCENÝCH ÚVĚRŮ. 6 000 Kč 5 450 Kč. Výsledky za 2Q 2015 KOMERČNÍ BANKA ČÍSLA BEZ VÝRAZNĚJŠÍCH PŘEKVAPENÍ, DALŠÍ POKLES NESPLÁCENÝCH ÚVĚRŮ 7. srpna 2015 Kons., IFRS (mil. Kč) 2Q 2015 2Q 2014 y/y Oček. J&T Konsensus Provozní výnosy 7 500 7 460 1% 7 473 7 501

Více

RANNÍ PŘEHLED. 27. září 2011

RANNÍ PŘEHLED. 27. září 2011 RANNÍ PŘEHLED 27. září 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Absence špatných zpráv a technická korekce předcházejících výprodejů poslala pražskou burzu včera o 4,35 % výš. Přestože domácí burza

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 9. - 13. červen 2014

TÝDENNÍ PŘEHLED. 9. - 13. červen 2014 TÝDENNÍ PŘEHLED 9. - 13. červen 2014 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 1,033-0.4 8.7 4.4 11.3 853 1,046 CZK/EUR 27.44 0.1-0.3-0.4-6.5 25.51 27.69 CZK/USD 20.27-0.7-3.0-1.9-5.3

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 11. - 15. leden 2016

TÝDENNÍ PŘEHLED. 11. - 15. leden 2016 TÝDENNÍ PŘEHLED 11. - 15. leden 2016 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 881-4.6-9.2-7.9-6.8 881 1,058 CZK/EUR 27.02 0.0 0.2 0.0 3.4 27.02 27.96 CZK/USD 24.76 0.1-3.7-0.2-3.0

Více

RANNÍ PŘEHLED 14. ledna 2015

RANNÍ PŘEHLED 14. ledna 2015 RANNÍ PŘEHLED 14. ledna 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 963 bodů (+1.8% d/d); objem: 805 mil. Kč Včerejší pražská burza se v odpoledních hodinách rozobchodovala a přinesla 1,8 %

Více

RANNÍ PŘEHLED. 30. prosince 2014

RANNÍ PŘEHLED. 30. prosince 2014 RANNÍ PŘEHLED 30. prosince 2014 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 946 bodů (-0.6% d/d); objem: 380 mil. Kč Pražská burza včera obnovila obchodování po vánočních svátcích poklesem. Index

Více

RANNÍ PŘEHLED. 2. června 2015

RANNÍ PŘEHLED. 2. června 2015 RANNÍ PŘEHLED 2. června 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,028 bodů (+0.6% d/d); objem: 854 mil. Kč Začátek nového měsíce ostře sledovali zejména investoři do akcií společnosti O2

Více

RANNÍ PŘEHLED. 8. prosince 2015

RANNÍ PŘEHLED. 8. prosince 2015 RANNÍ PŘEHLED 8. prosince 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 946 bodů (-0.5% d/d); objem: 409 mil. Kč Začátek týdne zprvu indikoval optimistickou seanci, nicméně v poledne se nálada

Více

RANNÍ PŘEHLED. 14. června 2013

RANNÍ PŘEHLED. 14. června 2013 RANNÍ PŘEHLED 14. června 2013 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 928 bodů (-0.7% d/d); objem: 993 mil. Kč Pražská burza také ve čtvrtečním obchodování skončila v záporných hodnotách a tento

Více

t/t (%) ytd (%) závěr

t/t (%) ytd (%) závěr RANNÍ PŘEHLED 21. VI. 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Praţská burza Pražská burza si během dne lehce polepšila nicméně nakonec uzavřela slabší o 0,4 %. Investorům dělá stále vrásky Řecko, které by mělo

Více

RANNÍ PŘEHLED 15. ledna 2015

RANNÍ PŘEHLED 15. ledna 2015 RANNÍ PŘEHLED 15. ledna 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 959 bodů (-0.5% d/d); objem: 999 mil. Kč Praha se včerejším výprodejům relativně yhnula a odepsala jen -0,5 %. Mezi hlavní

Více

23. listopadu 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%)

23. listopadu 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 11,179-0.2-0.2 6.0 S&P 500 USA 1,198-0.2 0.0 6.3 Nasdaq USA 2,532 0.6 0.7 10.5 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,811-1.2-1.3-5.2 DAX Německo

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 30. březen - 2. duben 2015

TÝDENNÍ PŘEHLED. 30. březen - 2. duben 2015 TÝDENNÍ PŘEHLED 30. březen - 2. duben 2015 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 1,049 2.5 10.8 10.8 3.1 901 1,049 CZK/EUR 27.55-0.2 0.6 0.4-0.3 27.23 28.32 CZK/USD 25.32-0.3-9.6-9.7-21.2

Více

t/t (%) ytd (%) závěr

t/t (%) ytd (%) závěr RANNÍ PŘEHLED 29. VI. 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Praţská burza Pražská burza včera tak jako většina evropských indexů skončila v kladných hodnotách. Index PX zakončil v plusu (+0,2 %) na ečné hodnotě

Více

Tabulka 1: Informace o IPO Základní informace o IPO Počet nabízených akcií. Max. cena akcie

Tabulka 1: Informace o IPO Základní informace o IPO Počet nabízených akcií. Max. cena akcie AVG Technologies Český producent antivirového softwaru vstupuje na burzu v New Yorku 25.1. 2012 SHRNUTÍ Základní informace o IPO AVG Technologies, společnost poskytující antivirový software, nabídne jako

Více

RANNÍ PŘEHLED. 26. června 2015

RANNÍ PŘEHLED. 26. června 2015 RANNÍ PŘEHLED 26. června 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 983 bodů (+0.1% d/d); objem: 701 mil. Kč Index pražské burzy zakončil včerejší obchodování lehce v kladném pásmu (+0,1 %).

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A O2 CR a CETIN Dobrovolná nabídka ze strany PPF PPF nabízí dobrovolný odkup O2 CR a CETINu V pondělí 15.6.2015 PPF zveřejnila podrobné údaje k nabídce odkupu akcií O2 CR a CETINu na stránkách www.vykupo2.cz.

Více

t/t (%) ytd (%) závěr

t/t (%) ytd (%) závěr RANNÍ PŘEHLED 24. V. 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Praţská burza Pražská burza včera následovala klesající evropské trhy, která poslalo níž hned několik negativních zpráv. Ke snížení ratingu Řecka o tři

Více

RANNÍ PŘEHLED 20. ledna 2016

RANNÍ PŘEHLED 20. ledna 2016 RANNÍ PŘEHLED 20. ledna 2016 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 874 bodů (+0.7% d/d); objem: 644 mil. Kč Dobrá data z Číny, resp. makro data, která nekorespondovala s pesimistickými scénáři

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A Visa Lídr na rostoucím trhu 19.11. 2013 Visa - tržní cena 200 USD Investiční horizont: Dlouhodobý (1 rok a více) Základní informace Visa je dominantní hráč na trhu debetních a kreditních karet s přibližně

Více

RANNÍ PŘEHLED. 21. května 2015

RANNÍ PŘEHLED. 21. května 2015 RANNÍ PŘEHLED 21. května 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,032 bodů (+0.0% d/d); objem: 506 mil. Kč Zajímavým vývojem si včera prošla rakouská pojišťovna VIG (-0,2 %, 1 004 Kč),

Více

Tabulka 1: Informace o IPO Základní informace o IPO Počet nabízených akcií Počet akcií po IPO Max. cena akcie

Tabulka 1: Informace o IPO Základní informace o IPO Počet nabízených akcií Počet akcií po IPO Max. cena akcie Facebook Primární úpis akcií největší světové sociální sítě 10.5. 2012 SHRNUTÍ Základní informace o IPO Facebook, Inc. je provozovatelem dnes asi nejznámější sociální sítě. Facebook vznikl v r. 2004 jako

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 10. - 14. listopad 2014

TÝDENNÍ PŘEHLED. 10. - 14. listopad 2014 TÝDENNÍ PŘEHLED 10. - 14. listopad 2014 Zavírací hodnota Týden (%) 3 měsíce (%) Začátek roku (%) Rok (%) Roční min Roční max PX 961-0.9-2.4-2.9-4.1 901 1,046 CZK/EUR 27.69 0.1 0.8-1.3-2.1 27.11 27.94 CZK/USD

Více

RANNÍ PŘEHLED 9. listopadu 2015

RANNÍ PŘEHLED 9. listopadu 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 988 bodů (+1.3% d/d); objem: 681 mil. Kč Páteční obchodování globálním trhům příliš radosti nepřineslo. Pražská burza si však díky výsledkové sezoně polepšila

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 29. prosinec 2014-2. leden 2015

TÝDENNÍ PŘEHLED. 29. prosinec 2014-2. leden 2015 TÝDENNÍ PŘEHLED 29. prosinec 2014-2. leden 2015 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 962 1.1-1.4 1.6-3.2 901 1,046 CZK/EUR 27.68 0.4-0.7-0.1-0.6 27.32 27.94 CZK/USD 23.06-1.1-4.8-0.8-12.7

Více

Ranní přehled. Kalendář významné události 09:00 ČR: průmyslová výroba (únor) 09:00 ČR: maloobchodní tržby (únor) 14:30 USA: týdenní data z trhu práce

Ranní přehled. Kalendář významné události 09:00 ČR: průmyslová výroba (únor) 09:00 ČR: maloobchodní tržby (únor) 14:30 USA: týdenní data z trhu práce Ranní přehled 7. dubna 2016 Komentář k akciovému trhu Pražská burza Index PX: 884 bodů (-0.6% d/d); objem: 445 mil. Kč Evropské trhy se při středečním obchodování pohybovaly převážně v kladném teritoriu,

Více

Actavis. Synergie z akvizice Allerganu. Actavis 26.5. 2015 318 USD

Actavis. Synergie z akvizice Allerganu. Actavis 26.5. 2015 318 USD Synergie z akvizice Allerganu 26.5. 215 Pharma index 25 35 2 15 3 25 2 Aktuální tržní cena: 31 USD 1 15 1 5 5 6-12 9-12 12-12 3-13 6-13 9-13 12-13 3-14 6-14 9-14 12-14 3-15 BBG pharma index Zdroj: Bloomberg,

Více

3 měsíce (%) Začátek roku (%)

3 měsíce (%) Začátek roku (%) TÝDENNÍ PŘEHLED 31. květen - 4. červen 2010 Zavírací hodnota Týden (%) 3 měsíce (%) Začátek roku (%) Rok (%) Roční min Roční max PX 1,135-2.9-1.2 1.6 21.8 876 1,315 CZK/EUR 25.87 0.0-0.4 2.2 4.1 25.06

Více

Ranní přehled. PŘEHLED Komentář k akciovému trhu

Ranní přehled. PŘEHLED Komentář k akciovému trhu Ranní přehled 25. května 2016 PŘEHLED Komentář k akciovému trhu Pražská burza Index PX: 876 bodů (+0.2% d/d); objem: 397 mil. Kč ČEZ (-1,0 %, 428 Kč) i nadále pokračoval v krátkodobém sestupném trendu

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 30. září - 4. říjen 2013

TÝDENNÍ PŘEHLED. 30. září - 4. říjen 2013 TÝDENNÍ PŘEHLED 30. září - 4. říjen 2013 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 962 0.2 10.1-7.4-0.7 853 1,066 CZK/EUR 25.58 0.5 1.1-1.8-2.5 24.76 26.16 CZK/USD 18.87 0.8

Více

23. prosince 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%)

23. prosince 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 11,559 0.2 0.9 9.6 S&P 500 USA 1,259 0.3 1.9 11.8 Nasdaq USA 2,671 0.1 2.1 16.6 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,870-0.3 1.0-3.3 DAX Německo

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 2. - 6. září 2013

TÝDENNÍ PŘEHLED. 2. - 6. září 2013 TÝDENNÍ PŘEHLED 2. - 6. září 2013 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 947 0.2-1.1-8.8-0.5 853 1,066 CZK/EUR 25.79-0.2-0.9-2.6-4.7 24.33 26.16 CZK/USD 19.57-0.5-1.2-2.9-0.5

Více

RANNÍ PŘEHLED. 27. prosince 2011

RANNÍ PŘEHLED. 27. prosince 2011 RANNÍ PŘEHLED 27. prosince 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Pražská burza v pátek v souladu s ostatními okolními trhy otevřela růstem okolo půl procenta a své zisky si v průběhu dopoledne lehce

Více

RANNÍ PŘEHLED 5. ledna 2015

RANNÍ PŘEHLED 5. ledna 2015 RANNÍ PŘEHLED 5. ledna 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 962 bodů (+1.6% d/d); objem: 344 mil. Kč Přestože evropské trhy první obchodní den v roce zisky neudržely, pražská burza uzavřela

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED 16. - 20. listopad 2015

TÝDENNÍ PŘEHLED 16. - 20. listopad 2015 TÝDENNÍ PŘEHLED 16. - 20. listopad 2015 Zavírací hodnota Týden (%) 3 měsíce (%) Začátek roku (%) Rok (%) Roční min Roční max PX 994 1.3 0.2 5.0 2.3 933 1,058 CZK/EUR 27.05-0.1-0.1 2.3 2.3 27.02 28.32 CZK/USD

Více

RANNÍ PŘEHLED. 29. ledna 2016

RANNÍ PŘEHLED. 29. ledna 2016 RANNÍ PŘEHLED 29. ledna 2016 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 909 bodů (+0.8% d/d); objem: 825 mil. Kč Pražský index PX včera přidal 0,76 % především díky růstu ČEZu a dvou finančních

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 25. - 28. březen 2013

TÝDENNÍ PŘEHLED. 25. - 28. březen 2013 TÝDENNÍ PŘEHLED 25. - 28. březen 2013 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 963-1.8-7.1-7.3-2.8 859 1,066 CZK/EUR 25.77 0.1-2.7-2.6-4.6 24.33 25.90 CZK/USD 20.11-1.2-5.8-5.5-8.2

Více

Ranní přehled. PŘEHLED Komentář k akciovému trhu

Ranní přehled. PŘEHLED Komentář k akciovému trhu Ranní přehled 15. června 2016 PŘEHLED Komentář k akciovému trhu Pražská burza Index PX: 808 bodů (-1.2% d/d); objem: 648 mil. Kč Riziko Brexitu stále tíží akciové trhy a mezi investory zavládla panika

Více

Tabulka 1: Informace o IPO Základní informace o IPO Počet nabízených akcií Počet akcií po IPO. Max. cena akcie

Tabulka 1: Informace o IPO Základní informace o IPO Počet nabízených akcií Počet akcií po IPO. Max. cena akcie Zynga IPO největšího producenta online her 7.12. 2011 Shrnutí Základní informace o IPO Společnost Zynga je v současnosti lídrem trhu v oblasti výroby a provozování online her. Zynga je známa populárními

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 10. - 14. srpen 2015

TÝDENNÍ PŘEHLED. 10. - 14. srpen 2015 TÝDENNÍ PŘEHLED 10. - 14. srpen 2015 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 1,025-0.8 0.0 8.3 5.0 901 1,058 CZK/EUR 27.02 0.1 1.7 2.4 2.9 27.02 28.32 CZK/USD 24.32 1.3-1.0-6.0-14.5

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT

TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT 30. červen - 4. červenec 2008 TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max ropa - WTI 145.3 0.0 3.6 36.8 51.4 99.5 69.3 145.3 ropa - Brent 144.4-1.1 2.9 37.7 53.9

Více

RANNÍ PŘEHLED 2. ledna 2012

RANNÍ PŘEHLED 2. ledna 2012 RANNÍ PŘEHLED 2. ledna 2012 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Pražská burza prošla poslední obchodní seanci roku poklidným obchodováním s podprůměrnou aktivitou. K tomuto tempu obchodování přispělo

Více

13. září 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%)

13. září 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 10,463 0.5 0.1-0.8 S&P 500 USA 1,110 0.5 0.5-1.5 Nasdaq USA 2,242 0.3 0.4-2.1 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,780-0.1 1.2-6.3 DAX Německo

Více

RANNÍ PŘEHLED 9. března 2015

RANNÍ PŘEHLED 9. března 2015 RANNÍ PŘEHLED 9. března 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,037 bodů (+0.8% d/d); objem: 1,313 mil. Kč Na pražské burze se při páteční seanci opět živě obchodovalo, když aktivita investorů

Více

RANNÍ PŘEHLED 10. V. 2011 AKCIOVÉ TRHY

RANNÍ PŘEHLED 10. V. 2011 AKCIOVÉ TRHY RANNÍ PŘEHLED 10. V. 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Praţská burza Pražská burza se včera v průběhu dne pohybovala v červeném teritoriu, v závěru seance se však dokázala posunout do plusu, když uzavřela

Více

RANNÍ PŘEHLED. 4. února 2011. KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Praţská burza AKCIOVÉ TRHY USA FOREX TITULKY. ČEZ: Společnost se soustředí na malé elektrárny

RANNÍ PŘEHLED. 4. února 2011. KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Praţská burza AKCIOVÉ TRHY USA FOREX TITULKY. ČEZ: Společnost se soustředí na malé elektrárny RANNÍ PŘEHLED 4. února 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Praţská burza Praţská burza nenašla během včerejšího obchodování záchytný bod, kdyţ z nulových hodnot na počátku seance propadla postupně do ztráty

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 9. - 13. březen 2015

TÝDENNÍ PŘEHLED. 9. - 13. březen 2015 TÝDENNÍ PŘEHLED 9. - 13. březen 2015 Zavírací hodnota Týden (%) 3 měsíce (%) Začátek roku (%) Rok (%) Roční min Roční max PX 1,036-0.1 6.7 9.4 6.8 901 1,041 CZK/EUR 27.30 0.1 1.0 1.3 0.2 27.25 28.32 CZK/USD

Více

6. října 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%)

6. října 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 10,945 1.8 0.8 3.8 S&P 500 USA 1,161 2.1 1.1 3.0 Nasdaq USA 2,400 2.4 0.9 4.7 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,759 2.1-0.6-7.0 DAX Německo

Více

Týdenní přehled 16. - 20. květen 2016

Týdenní přehled 16. - 20. květen 2016 Týdenní přehled 16. - 20. květen 2016 Zavírací hodnota Týden (%) 3 měsíce (%) Začátek roku (%) Rok (%) Roční min Roční max PX 875 0.2-0.3-8.5-14.3 846 1,041 CZK/EUR 27.03 0.0 0.0 0.0 1.3 27.02 27.49 CZK/USD

Více

RANNÍ PŘEHLED 21. ledna 2016

RANNÍ PŘEHLED 21. ledna 2016 RANNÍ PŘEHLED 21. ledna 2016 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 856 bodů (-2.1% d/d); objem: 803 mil. Kč Pražská burza zažila ve středu další krvavou seanci, když index PX propadl o 2,1

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED 8. - 12. červen 2015

TÝDENNÍ PŘEHLED 8. - 12. červen 2015 TÝDENNÍ PŘEHLED 8. - 12. červen 2015 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 991-1.4-4.3 4.7-4.5 901 1,058 CZK/EUR 27.30 0.5 0.0 1.3 0.4 27.23 28.32 CZK/USD 24.22 1.9 7.4-5.6-16.5

Více

RANNÍ PŘEHLED 26. května 2015

RANNÍ PŘEHLED 26. května 2015 RANNÍ PŘEHLED 26. května 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,028 bodů (-0.2% d/d); objem: 575 mil. Kč Státní svátky v části Evropy a v USA, doplněné bankovními prázdninami v Londýně

Více

RANNÍ PŘEHLED. 27. prosince 2013

RANNÍ PŘEHLED. 27. prosince 2013 RANNÍ PŘEHLED 27. prosince 2013 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 983 bodů (+0.5% d/d); objem: 487 mil. Kč Pražská burza cenných papírů se přidala ke svým globálním sokyním a připsala si

Více

KOMERČNÍ BANKA KOUPIT DIVIDENDA V HLAVNÍ ROLI. 24. února 2015. 6 080 Kč 5 400 Kč. Cílová cena a doporučení

KOMERČNÍ BANKA KOUPIT DIVIDENDA V HLAVNÍ ROLI. 24. února 2015. 6 080 Kč 5 400 Kč. Cílová cena a doporučení KOMERČNÍ BANKA DIVIDENDA V HLAVNÍ ROLI v mil. Kč 2014 e2015 e2016 e2017 Provozní výnosy 30 676 30 511 31 160 32 212 Čistý úrokový výnos 21 423 21 488 22 164 23 152 Poplatky & provize 6 752 6 569 6 519

Více

RANNÍ PŘEHLED. 3. února 2015

RANNÍ PŘEHLED. 3. února 2015 RANNÍ PŘEHLED 3. února 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 958 bodů (+0.2% d/d); objem: 491 mil. Kč Pražský index PX včera skončil mírně v plusu (+0,24 %), za což vděčil zejména akciím

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A Slovak Telekom Slovenské IPO s kotací i na BCPP Slovak Telekom Slovak Telekom (ST) je dominantní hráč ve fixní telefonii a patří mu druhé místo v mobilních linkách na Slovensku. Jedná se o klasickou telekomunikační

Více

RANNÍ PŘEHLED 2. dubna 2012

RANNÍ PŘEHLED 2. dubna 2012 RANNÍ PŘEHLED 2. dubna 2012 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Pražská burza neudržela v pátek denní maxima, když zisky v druhé polovině dne snížila na polovinu. Index PX si tak při páteční seanci

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A CME Setkání s managementem: poznámky k tržbám, nákladům a dluhu Shrnutí CME pořádala na začátku září setkání analytiků s managementem, jehož se účastnil gen. ředitel společnosti Michael Del Nin a finanční

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED 8. - 12. září 2014

TÝDENNÍ PŘEHLED 8. - 12. září 2014 TÝDENNÍ PŘEHLED 8. - 12. září 2014 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 997 0.0-3.4 0.9 2.1 934 1,046 CZK/EUR 27.58 0.1-0.5-0.9-6.4 25.51 27.94 CZK/USD 21.28 0.2-4.7-6.5-8.7

Více

RANNÍ PŘEHLED. 6. ledna 2015

RANNÍ PŘEHLED. 6. ledna 2015 RANNÍ PŘEHLED 6. ledna 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 943 bodů (-2.0% d/d); objem: 608 mil. Kč Ani včerejší výrazný propad indexu PX (-2,03 %) nepomohl k vyšší aktivitě investorů

Více

RANNÍ PŘEHLED. 6. listopadu 2015

RANNÍ PŘEHLED. 6. listopadu 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 976 bodů (-0.5% d/d); objem: 542 mil. Kč Pražská burza včera prošla poměrně klidným obchodováním bez výraznějších výkyvů a kvůli poklesu v samotném závěru

Více

23. června 2010 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%)

23. června 2010 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 10,294-1.4-1.1-2.4 S&P 500 USA 1,095-1.6-1.8-2.8 Nasdaq USA 2,262-1.2-1.9-1.3 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,746-0.8 1.1-7.4 DAX Německo

Více

RANNÍ PŘEHLED 20. dubna 2015

RANNÍ PŘEHLED 20. dubna 2015 RANNÍ PŘEHLED 20. dubna 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,049 bodů (-0.8% d/d); objem: 756 mil. Kč Páteční obchodování na globálních trzích zasáhla vlna vybrání zisků. K negativnímu

Více

7. září 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%)

7. září 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 10,448 0.0 4.4-1.0 S&P 500 USA 1,105 0.0 5.3-1.9 Nasdaq USA 2,234 0.0 5.4-2.5 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,754 0.3 5.2-7.2 DAX Německo

Více

RANNÍ PŘEHLED. 9. ledna 2015

RANNÍ PŘEHLED. 9. ledna 2015 RANNÍ PŘEHLED 9. ledna 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 947 bodů (+1.4% d/d); objem: 779 mil. Kč Pražská burza po třech dnech poklesu uzavřela poprvé v tomto týdnu v kladných číslech.

Více

RANNÍ PŘEHLED. 2. prosince 2011 AKCIOVÉ TRHY

RANNÍ PŘEHLED. 2. prosince 2011 AKCIOVÉ TRHY RANNÍ PŘEHLED 2. prosince 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Po středeční rally si investoři vybírali své zisky a obchodování bylo včera celkově klidnější. Zobchodovaný objem na pražské burze

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A Philip Morris ČR Dividenda mírným zklamáním IFRS nekons. (mil Kč) 2014 r/r Oček. J&T Tržby 13 430 10,6 % 13 367 EBITDA 3344 3,9 % 3 623 EBITDA marže 24,9 % -1,6 p.b. 27,1% EBIT 2 815 10,4 % 3 172 EBIT

Více

16. prosince 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%)

16. prosince 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 11,457-0.2 0.7 8.6 S&P 500 USA 1,235-0.5 0.6 9.7 Nasdaq USA 2,617-0.4 0.3 14.2 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,842-0.7 0.8-4.2 DAX Německo

Více

7. prosince 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%)

7. prosince 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 11,362-0.2 2.8 7.7 S&P 500 USA 1,223-0.1 3.0 8.6 Nasdaq USA 2,595 0.1 2.8 13.3 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,770-0.4 3.7-6.6 DAX Německo

Více

RANNÍ PŘEHLED. 28. listopadu 2014

RANNÍ PŘEHLED. 28. listopadu 2014 RANNÍ PŘEHLED 28. listopadu 2014 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,002 bodů (+0.7% d/d); objem: 444 mil. Kč Pražská burza včera v ne příliš aktivním obchodování dokázala zakončit silnější

Více

RANNÍ PŘEHLED 12. ledna 2015

RANNÍ PŘEHLED 12. ledna 2015 RANNÍ PŘEHLED 12. ledna 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 946 bodů (-0.0% d/d); objem: 509 mil. Kč Pražská burza v pátek nevěděla, jakým směrem se má vydat a ve finále uzavřela v lehkém

Více

RANNÍ PŘEHLED 11. srpna 2014

RANNÍ PŘEHLED 11. srpna 2014 RANNÍ PŘEHLED 11. srpna 2014 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 951 bodů (-0.1% d/d); objem: 534 mil. Kč Evropské trhy ztratily v uběhlém týdnu 2 %. Mezi nejslabší společnosti patřily ty

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 9. - 13. prosinec 2013

TÝDENNÍ PŘEHLED. 9. - 13. prosinec 2013 TÝDENNÍ PŘEHLED 9. - 13. prosinec 2013 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 956-2.0-2.2-8.0-4.6 853 1,066 CZK/EUR 27.52-0.2-6.1-8.7-8.2 25.09 27.52 CZK/USD 20.02 0.1-3.0-5.1-3.5

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 24. - 28. květen 2010. Výhled na tento týden

TÝDENNÍ PŘEHLED. 24. - 28. květen 2010. Výhled na tento týden TÝDENNÍ PŘEHLED 24. - 28. květen 2010 Zavírací hodnota Týden (%) 3 měsíce (%) Začátek roku (%) Rok (%) Roční min Roční max PX 1,170 2.9 2.8 4.7 29.8 865 1,315 CZK/EUR 25.88-1.1 0.1 2.2 4.0 25.06 27.01

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 3 měsíce (%) Začátek roku (%)

TÝDENNÍ PŘEHLED. 3 měsíce (%) Začátek roku (%) TÝDENNÍ PŘEHLED 3. - 7. leden 2011 Zavírací hodnota Týden (%) 3 měsíce (%) Začátek roku (%) Rok (%) Roční min Roční max PX 1,243 1.5 8.5 1.5 7.9 1,093 1,315 CZK/EUR 24.57 2.3 0.0 2.3 7.1 24.43 26.31 CZK/USD

Více

Raiffeisen International

Raiffeisen International Raiffeisen International Zisk pod odhady díky přecenění, náznaky zlepšení výnosů a nákladů na nesplácené úvěry v mil. EUR 1H 2010 r/r 1H 2009 e AFT e Trh Provozní výnosy 2 096-7% 2 215 2 037 - Čisté úrokové

Více

RANNÍ PŘEHLED. 16. září 2011 AKCIOVÉ TRHY

RANNÍ PŘEHLED. 16. září 2011 AKCIOVÉ TRHY RANNÍ PŘEHLED 16. září 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Pražská burza procházela velmi klidnou seancí s nízkým počtem obchodů a mírným růstem. Ten se zvýšil po oznámení ECB o dodání dolarové

Více

RANNÍ PŘEHLED 3. prosince 2014

RANNÍ PŘEHLED 3. prosince 2014 RANNÍ PŘEHLED 3. prosince 2014 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,008 bodů (+0.1% d/d); objem: 513 mil. Kč Evropské trhy korigovaly pondělní ztráty, pražská burza se však držela růstu

Více

RANNÍ PŘEHLED. 8. září 2015

RANNÍ PŘEHLED. 8. září 2015 RANNÍ PŘEHLED 8. září 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 992 bodů (-0.8% d/d); objem: 534 mil. Kč Po pátečních výprodejích na globálních trzích, které spustily obavy investorů o zahájení

Více

FORTUNA ENTERTAINMENT GROUP

FORTUNA ENTERTAINMENT GROUP FORTUNA ENTERTAINMENT GROUP VÝSLEDKY LEDOVOU SPRCHOU PRO INVESTORY, CÍLOVÁ CENA V REVIZI 9. března 2015 Náš pohled na společnost Výsledy Fortuny za rok 2014 byly první prezentací pro investory po výrazných

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT

TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT 2. - 6. červen 2008 TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max ropa - WTI 138.5 8.4 8.8 31.8 44.3 113.9 64.8 138.5 ropa - Brent 137.7 8.0 7.8 34.5 46.7 100.7 68.6

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT

TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT 14. - 18. duben 2008 TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max ropa - WTI 116.7 1.6 5.9 28.8 21.6 82.0 61.5 116.7 ropa - Brent 113.9 1.3 4.8 27.7 21.4 71.3 64.4

Více

Ranní přehled. Komentář k akciovému trhu

Ranní přehled. Komentář k akciovému trhu Ranní přehled 22. června 2016 Komentář k akciovému trhu Pražská burza Index PX: 842 bodů (+0.4% d/d); objem: 731 mil. Kč Komerční banka (+3,2 %, 923,5 Kč) a rakouská Erste Group (+2,2 %, 587 Kč) táhly

Více

Ranní přehled. Komentář k akciovému trhu

Ranní přehled. Komentář k akciovému trhu Ranní přehled 29. června 2016 Komentář k akciovému trhu Pražská burza Index PX: 806 bodů (+2.1% d/d); objem: 536 mil. Kč Globální trhy rizikových aktiv zažily jistou míru úlevy a připsaly si slušné zisky,

Více

RANNÍ PŘEHLED. 3. října 2011

RANNÍ PŘEHLED. 3. října 2011 RANNÍ PŘEHLED 3. října 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Pražská burza zahájila páteční obchodování poklesem, ze kterého se již nevymanila a index PX uzavřel na 934 bodech (-0,8 % ). Postupně

Více

t/t (%) 4,500 3,000 1,500

t/t (%) 4,500 3,000 1,500 PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 11,362 0.9 1.6 7.7 S&P 500 USA 1,222 1.3 1.9 8.4 Nasdaq USA 2,579 1.2 1.4 12.6 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,781 2.2 0.6-6.2 DAX Německo

Více

RANNÍ PŘEHLED 11. září 2015

RANNÍ PŘEHLED 11. září 2015 RANNÍ PŘEHLED 11. září 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,003 bodů (-0.6% d/d); objem: 622 mil. Kč Pražská burza uzavřela čtvrteční obchodování v červených číslech, pouze dva tituly

Více