Partner přílohy. investiční bankovnictví. audit, daně

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "Partner přílohy. investiční bankovnictví. audit, daně"

Transkript

1 Partner přílohy investiční bankovnictví audit, daně

2 investiční bankovnictví Na prodej. Na českém trhu s firmami se nyní objevují zajímavé příležitosti, na prodej je například likérka Stock Plzeň. Na snímku je její výrobní linka s vodkou Amundsen obsah Pohled advokátní kanceláře na fúze a akvizice IV Situace auditorů v České republice IV V Anketa k daňovým rájům VI VII Trh fúzí a akvizic se odrazil ode dna Loni touto dobou zažívali účastníci trhu s firmami historicky nejslabší období, objem uskutečněných transakcí se hluboce propadl. V druhé polovině loňského roku pak trh opět začal nabírat ztracený dech a pro letošek jsou vyhlídky velmi příznivé. To se odráží i na cenách prodávaných Foto profimedia.cz 2x prodej ztrátového operátora Mobilkom skupině kolem Dial Telecom, kterou realizovala Penta. Ta zároveň prodala svůj podíl v polské Žabce fondu Mid Europa Partners za zhruba deset miliard korun, nedlouho poté, co prodala českou Žabku britskému Tesku za miliardu korun. Naopak Penta koupila firmu zaměřenou na údržbu budov AB Facility. Minulý týden oznámil fond Advent International, že koupil výrobce krmiva pro zvířata Provimi Pet Food, který má přední postavení v regionu, v hodnotě více než čtyř miliard korun. Co se týče koupě firmy strategickým investorem, například polská Ferro koupila brněnského výrobce koupelnových baterií Novaservis za 1,2 miliardy korun. Na českém trhu se i nyní objevují zajímavé příležitosti, na prodej je například likérka Stock Plzeň, spekuluje se, že nepotřebný majetek bude rozprodávat ČEZ. Loňský rok byl přitom pro trh M&A tragédií: podle údajů mergermarketu dosáhl objem prodejů českých firem pouhých 438 milionů eur. Za celý loňský rok byla aktivita M&A v objemu 2,4 miliardy eur. Výsledek je bezmála na polovině hodnot, kterých transakční trh dosahoval v předkrizových letech. Trend se netýkal jen Česka, ale i Evropy tam se úroveň transakcí v první polovině loňského roku propadala na hodnotu roku Problémem byly hlavně představy o cenách prodávaných firem, které se výrazně rozcházely. Kupci čekali vyšší ceny, nechtěli slevit z předkrizových vizí. Naopak na straně potenciálních kupců stáli žraloci, A kteří čekali, že krize přinese podstatné snížení cen. To se nestalo, takže realizovaných transakcí bylo žalostně málo. Prodeje firem zamrzly již na podzim roku 2008, ve chvíli, kdy se z trhu ztratila likvidita a banky, kvůli nejistému výhledu na budoucnost zastavily penězovody. Situace se začala zlepšovat až ve druhé polovině loňského roku - hlavně závěr roku, kdy bylo oznámeno několik velkých transakcí, byl hodně silný. Akcionáři těžařské firmy Czech Coal Petr Pudil a Vasil Bobela _8_premeny a restrukturalizace firem_e15.pdf :57:47 Banky už vloni zmírnily požadavky na úroveň vlastních zdrojů při financování transakcí oznámili, že své podíly prodávají dalšímu společníkovi holdingu, finančníku Pavlu Tykačovi. Spekulovalo se o ceně za padesátiprocentní podíl v hodnotě deseti miliard korun. Zároveň byla avizována transakce s minoritním podílem Českých Radiokomunikací, který od fondu Falcon ze skupiny Mid Europa Partners kupuje australský fond Macquarie. Hodnota dealu je 574 milionů eur. České Radiokomunikace jsou vlastníkem bezmála čtyřiceti procent akcií v tuzemském telekomunikačním operátorovi T-Mobilu. Jeho mateřská firma přitom figuruje v obří transakci, který byla oznámena minulý týden. Americký gigant AT&T totiž od Deutsche Telecom právě T-Mobile koupil za raketových 39 miliard dolarů (670 miliard korun). Zatím není jasné, zda si radiokomunikace podíl v T-Mobilu ponechá, spekuluje se, že i on by možná mohl změnit majitele. Optimistický trend je vidět i na cenách transakcí a financování. Investoři se dívají na budoucnost optimističtěji a jsou ochotni akceptovat vyšší předpokládaný růst oceňovaných společností, což jim umožňuje nabídnout prodávajícím vyšší cenu. V akvizičních záměrech jim navíc pomáhá i zvýšená ochota bank poskytovat akviziční financování. Zcela určitě ale investoři nejsou ochotni nabízet takové násobky, které jsme viděli na transakcích v roce 2007, poznamenává Petr Studnička z Patria Finance. Podle něj je zajímavým trendem to, že v poslední době mají investoři nedůvěru vůči složitým modelům a preferují jednodušší srovnávací metody, které odvozují hodnotu společnosti od ocenění srovnatelných společností obchodovaných na burze. I na indexu pražské burzy PX, který se zvýšil od krizové úrovně v zimě 2009 o sto procent na dnešních 1200 bodů, je zřejmé, že valuace rostou, i když v oblasti privátních M&A s určitým zpožděním a s mnohem menší volatilitou, dodává. Banky už během loňského roku zmírnily požadavky na úroveň vlastních zdrojů při financování transakcí. Bankou vyžadovaný podíl vlastních zdrojů na celkové hodnotě společnosti (tedy Objemy fúzí a akvizic v Česku období Objem (miliony eur) Počet H H H H H H H H H H H H H H H1 11* 45 6 * leden a únor 2011 Pramen mergermarket podíl equity / (dluh + equity)) v roce 2010 snížil z padesáti procent na 30 až 40 procent, popisuje Petr Studnička. Poměr dostupného seniorního bankovního financování vůči EBITDA společnosti (provozní hospodářský výsledek před odpisy a zdaněním) se přitom zvýšil z krizových úrovní 2-3x na 3,5-4x. Konzervativně nastavené zůstávají požadavky bank na schopnost společnosti generovat cash a splácet (interest cover ratio, DSCR). Co se týče ocenění, to se stále liší podle jednotlivých sektorů. Atraktivní je v současnosti například retail v nejširším slova smyslu, s čímž souvisí i atraktivita zdravotnictví. Naopak stále existuje opatrnost v sektorech, jako je třeba stavebnictví nebo hotely, říká Karel Hlaváček, šéf investičního bankovnictví UniCredit CAIB. Tereza Zavadilová podniků, které již začaly růst. I banky jedou na mírné vlně optimismu a na kvalitní akvizice jsou ochotny půjčovat více peněz. Na trh fúzí a akvizic se počátkem letošního roku naplno přelila vlna optimismu z ekonomického oživení, která začala být postupně vidět na makrodatech a vývoji cen akcií na burze. Investiční bankéři a lidé z private equity fondů se počátkem roku shodovali, že letošek bude dobrý. Střední a východní Evropa se letos bude vyvíjet lépe než západní Evropa. V jakých sektorech letos proběhly největší transakce telekomunikace, mobily Energie, těžba, utility (údaje jsou za leden a únor 2011, sektor podíl na počtu v %) 16,7 33,3 33,3 16,7 farmacie, zdraví průmysl a chemie Pramen mergermarket V porovnání s předchozími dvěma lety dochází ke znatelnému oživení trhu, které je vydatně podporováno připraveností investorů opět vyhledávat zajímavé projekty, řekl například Ivan Jakúbek z fondu Enterprise Invetors. Trh má podle poradců rozhýbat také fakt, že se do pozice aktivních kupců vrátila private equity komunita. Optimistickým výhledům dávají zapravdu i uskutečněné obchody ze začátku letošního roku. Mezi větší uskutečněné dealy patří například C M Y CM MY CY CMY K Efektivně poradíme s restrukturalizací. Chcete rozšiřovat business? Koupit jinou firmu pro doplnění vašeho portfolia a upevnění pozice na trhu? Prodat firemní aktiva a soustředit se na strategické priority? Nebo uvažujete o zásadní změně struktury vaší firmy? Uvažujete nad budoucností vaší firmy a potřebujete efektivní transakční poradenství. Oceníme hodnotu vašich aktiv a zpracujeme znalecký posudek. Připravíme podklady pro vaše vyjednávání s investory a financujícími bankami. Naplánujeme transakci a její kroky po časové, finanční a právní stránce. Navrhneme optimalizaci daňové struktury transakce. S řešením a bezproblémovým průběhem vaší transakce vám účinně pomůže tým transakčního poradenství a znalců Mazars Consulting. Více na / Transakční poradenství / Znalecký ústav PORADENSTVÍ I AUDIT I DANĚ I ÚČETNICTVÍ

3 Fúze a akvizice z pohledu právníka Na pozadí obnovující se aktivity na trhu fúzí a akvizic můžeme stále zřetelněji pozorovat, jak se finanční krize odrazila v základních podmínkách, za kterých jsou kupující, prodávající a financující banky ochotni uskutečňovat transakce. Těsně před vypuknutím krize určovali na přehřátém trhu pravidla hry do značné míry prodávající. Jak kupující, tak i banky se nebránili ani rizikovějším projektům. V současné době se pozice prodávajících a kupujících z velké části vyrovnaly. Banky jsou konzervativnější, pokud jde o výběr projektů, které jsou ochotny financovat, a o podmínky, za nichž jsou připraveny tak učinit. U investorů stále převažuje váhavější přístup, a sjednávání transakcí je proto zdlouhavější, snad A s výjimkou specifických případů, kdy se jedná o prodej investorsky zvlášť zajímavých aktiv. Častěji než před krizí se objevují případy, kdy se určitá transakce nakonec nerealizuje, ať už pro nedosažení komerční dohody, nebo proto, že se nepodaří získat financování za přijatelných podmínek. Jaké jsou tedy hlavní posuny v podmínkách transakcí, které můžeme pozorovat? Zatímco před krizí byly zcela běžné koupě společností za pevně sjednanou fixní cenu (locked box price), v současné době si strany, s výjimkou zvláštních případů, prakticky vždy sjednávají možnost úpravy kupní ceny (price adjustment) ke dni vypořádání prodeje tak, aby odrážela skutečnou hodnotu společnosti ke dni jejího převzetí kupujícím. Rozdílné představy prodávajícího a kupujícího o ceně cílové společnosti se postupně daří překonávat například sjednáním kupní ceny v závislosti na předpokládaných výsledcích prodávané společnosti v letech bezprostředně následujících po akvizici (earn-out). Prodávající tak obdrží za společnost vyšší částku jen v případě, že se skutečně naplní sjednané parametry výkonu cílové společnosti. Vyrovnanější pozice stran vede i k tomu, že smlouvy obsahují širší záruky (warranties) ze strany prodávajících a kupující mají větší V současné době se pozice prodávajících a kupujících z velké části vyrovnaly prostor sjednat si právo na zvláštní odškodnění (specific indemnity) jako ochranu pro případ hlavních rizik, která v rámci transakce identifikují. Pokud jde o strukturu financování transakcí, podíl vlastních zdrojů investorů (equity) je obecně vyšší a častěji se objevují i transakce, jež investoři kryjí zcela z vlastních zdrojů. Opatrnější přístup bank odzvonil úvěrovým smlouvám, ve kterých se banky často spokojily jen se základními prohlášeními, respektive závazky dlužníka (takzvaný covenant light loans), a investoři musejí akceptovat požadavky bank na zvýšenou ochranu. Mám-li shrnout vývoj situace na trhu, určitě bych uvedl, že turbulence vyvolané jeho propadem již odeznívají a v rámci transakcí se postupně obnovuje přirozená vyváženost pozic jejich hlavních aktérů, tedy kupujících, prodávajících a bank. To je určitě trend správným směrem. < Jan Procházka, Advokátní kancelář Salans Ppodle Petra Kříže, Partnera společnosti PricewaterhouseCoopers Audit, je právě v současné době práce auditorů pod velkým drobnohledem všech zainteresovaných stran. Úkolem auditora je zjistit, zda účetnictví společnosti poskytuje věrný a pravdivý obraz finanční pozice a výkonnosti, říká a dodává, že obzvlášť dnes nikdo nechce riskovat. Současná situace se nedotkla pouze velkých nadnárodních poradenských a auditorských společností. Takže styl či razantnost konkurence se podle mínění odborníků z auditu v tuzemsku po krizi výrazně nemění. Konkurence na auditorském trhu v ČR byla podle nich vždy velmi vysoká a obecný ekonomický propad v posledním období ji jen ještě více přiostřil. To ale neznamená, že by na domácím trhu nebyla nouze o novinky či změny. Auditoři například říkají, že zástupci firem začali přímo komunikovat s členy takzvaných výborů pro audit. Což dosud nefungovalo. Tyto výbory jsou pro řadu společností nové a jejich role při správě a řízení firem i dialogu s auditory podle mínění expertů z oboru ještě poroste. Řada lidí si podle mínění auditorů také kvůli krizi uvědomila, že zpráva auditora není jen formalita a nutnost žádaná českými zákony a že záleží na důvěryhodnosti toho, kdo je pod ní podepsaný. Změny Co se obsahu samotné prověrky účetnictví týká, přiznaly auditorské společnosti řadu změn. V důsledku krize jsme se museli detailněji zaměřit na nová rizika více času investiční bankovnictví Auditoři v Česku museli kvůli krizi za poslední tři roky výra zně ubrat ze svých cen Dopady hospodářské finanční krize na firmy ve střední a východní Evropě se zatím na snižová ní počtů klientů nadnárodních auditorských a poradenských firem nepodepsaly. Skupina společností, označovaná jako Big Four, tedy velká čtyřka, do které náleží největší celosvětové au ditorské a poradenské společnosti KMPG, Delloite, PricewaterhouseCoopers a Ernst & Young ovšem přiznávají, že jen v tuzemsku musely své ceníky během posledních let dramaticky revidovat. To se ale podle nich nepodepsalo ani na kvalitě odvedené práce, ani na tom, že by zákazníci chtěli omezenější služby. Prý je to dokonce naopak. Foto profimedia.cz strávíme prováděním testů, které směřují k ověření ocenění aktiv, úplnosti závazků a stanovení reálných hodnot a zvýšenou pozornost věnujeme i ověřování schopnosti dané firmy nepřetržitě pokračovat ve své činnosti, uvedl Karel Růžička. Poslední tři roky ale nebyly kvůli propadu cen pro auditorské firmy nijak atraktivní. Hospodářská krize současné ceny auditu ovlivnila, v průběhu tří předešlých let došlo k jejich dramatickému snížení, shrnul Karel Růžička, partner oddělení auditu společnosti KMPG. Až rok 2011 zřejmě přinese uklidnění, neboť ceny auditorských služeb podle reakcí firem dosáhly určité stabilizace. Přesto je znát, že ti, kteří kontrolují firmám účetnictví, nyní na domácím trhu musejí více ukázat a prát se o zakázky. Na auditorském trhu dochází k větším cenovým 'bitvám' než v minulosti, řekl Martin Tesař, manažer auditu společnosti Deloitte. Podle něj je znát, že se významným způsobem změnil tlak na cenu auditorů ze strany zadavatelů auditu. Zatímco dříve se podle zkušeností lidí z auditu uzavíraly smlouvy v jakémsi poměru mezi celkovou cenou zakázky a technickými požadavky na ni, nyní se situace kvůli všeobecným úsporám jednoznačně přiklonila na váhu se jmenovkou pouze cena. V posledním roce jsme zaznamenali nárůst počtu výběrových řízení, ve kterých je jedinou hodnotící podmínkou nejnižší cena, doplnil Martin Tesař. Vyšší přidaná hodnota Bez ohledu na ceny je ovšem podle Magdaleny Souček, vedoucí partnerky společnosti Ernst & Young v České republice, znát, že se mění i nároky zadavatelů auditu. Kromě tradičního ujištění o tom, že účetnictví firmy je v souladu s danými předpisy a zákony, dostává audit i na nějakou vyšší přidanou hodnotu. Řada společností se vrací k přesvědčení, že auditor jim díky svému nezávislému pohledu a širokému rozhledu na trhu i v daném odvětví dokáže poskytnout přínosná doporučení, upřesnila Souček. Řada firem také připouští, že k dosavadnímu seznamu převážně velkých firemních kolosů přibyla v průběhu krize i významná A skupina menších českých společností, které se velikostí rozhodně nemohou s nějakými nadnárodními giganty srovnávat. Podle Petra Kříže sice krize stlačila ceny za audit, ale tím zvýšila tlak na efektivnost. A to nejen na straně auditorů, ale i na straně klientů. Dobře připravený klient může auditorovi i sobě ušetřit hodně času a nákladů, což považuji za férové zohlednit to v ceně auditu, uzavírá Kříž. < Pavel Daniel Fučík & partneři auditoři, daňoví poradci Poskytujeme poradenské služby fyzickým i právnickým osobám při zdaňování jejich příjmů ze zahraničí, ve spolupráci s kolegy z BKR International i při zdaňování jejich příjmů v zahraničí a při zdaňování příjmů zahraničních subjektů působících na území České republiky. Fučík & partneři, s.r.o., Klimentská 1207/10, Praha 1 tel.: , fax: , Poradenství při tvorbě a dokumentaci transferových cen Zdanění příjmů vyslaných zaměstnanců v České republice Poradenství v oblasti smluv o zamezení dvojího zdanění Daňové poradenství při mezinárodních restrukturalizacích (včetně zapojení tzv. offshore společností)

4 investiční bankovnictví Anketa: Může v nejbližší době nastat odliv firem z České republiky? 1) Máte signály, že vlastníci firem pociťují současné reformní kroky vlády jako nejistotu a více zva žují registraci sídel v jiných zemích? 2) Které země jsou pro registrace českých firem podle vašich zkušeností nejatraktivnější? 3) Pro jaké firmy má smysl zvažovat převedení registrace do jiného státu například kvůli velikost i, oboru podnikání a podobně? Milan Prokopius, managing partner, Mazars v České republice 1) Podle našich konkrétních zkušeností se české podnikatelské prostředí posledních několika let vyznačuje výrazně vysokou nejistotou právního prostředí. Častá změna legislativy, pravidel a předpisů, spolu s absencí dlouhodobě jednotné politické strategie podpory podnikatelského prostředí v České republice a vysokou mírou administrativní zátěže podnikatelů, přináší všem našim klientům větší nejistotu než současné reformní kroky vlády. Pevně doufám, že úsilí vlády, spolu se snížením administrativní náročnosti předávání informací státu, naopak povede ke stabilizaci situace a omezení potenciálního odchodu českých firem. To bude platit za podmínky, že reformní kroky budou systémové, jednoznačně konkretizované, a podaří-li se zajistit pravděpodobnost jejich platnosti v dlouhodobém horizontu. V situaci, kdy o odchodu podle různých průzkumů uvažovala ještě loni zhruba třetina českých firem, a to těch dlouhodobě ziskových, je třeba odhodlání vlády k systémové a koncepční reformě považovat za krok s motivačním nábojem k udržení podnikatelských subjektů v zemi. 2) Pokud bereme jako základní kritérium atraktivity množství registrovaných firem, pak v rámci Evropy zejména Nizozemsko, Kypr, Lucembursko, z ostatních USA a Seychely. Vycházím z dostupných statistik ČEKIA. 3) Varianty registrace sídla a komparace výhodnosti podmínek pro podnikání v různých zemích budou silně zvažovat mezinárodní subjekty, nadnárodní korporace se silnou přítomností a strategií expanze. Náklady na administrativní i materiální relokaci sídla jsou totiž natolik vysoké, že zásadním způsobem ovlivní rozhodnutí majitelů firem s ambicí prosadit se na převážně lokálním trhu. Mimořádně důležité je také uvážit dlouhodobé daňové dopady relokace: daň z příjmů, pokud je příjem realizován v České republice, se bude bez ohledu na místo sídla danit opět v České republice. Pro českou firmu, která své příjmy realizuje převážně v rámci České republiky, nemá tedy registrace sídla (daňová rezidentura) v jiné zemi reálný význam. Výjimkou jsou již zmíněné holdingové společnosti, pro ty může být umístění sídla holdingu mimo ČR naopak velmi výhodné, a to i v případě, kdy jsou aktivity jednotlivých společností z této skupiny prováděny převážně v Česku. Silnými parametry v rozhodování je také aktivní politika investičních pobídek konkrétní země, disponibilita pracovní síly s požadovanou kvalifikací a cena její práce, politická a ekonomická stabilita a samozřejmě úroveň infrastruktury dané země. Velkou roli v rozhodování hrají kromě čistě ekonomických důvodů i faktory, jako je tradice, spojení dané firmy s konkrétní zemí. U tradičních oborů se v daleko větší míře setkáváme s konzervativním přístupem k mobilitě sídla podle aktuální relativní výhodnosti daňové rezidentury než u nových typů podnikatelské činnosti, zejména v oblasti terciárního sektoru. Trendy dočasné lokalizace tak vytvářejí a plně využívají zejména R&D, centra sdílených služeb, technologické firmy, komunikační firmy a podobně. Ivan Fučík, managing partner, Fučík & partneři 1) Ani naši zákazníci, ani my jako poradci nepociťujeme výrazně větší nejistotu ze současných reformních kroků vlády. Veliká ostražitost ze strany vlastníků firem je upírána na eventuální zvyšování sazby daně z příjmů fyzických osob, především pak na zvýšení daňového zatížení pro vysoko příjmové poplatníky. Pokud by byla zavedena vyšší progresivní sazba daně pro poplatníky fyzické osoby s vysokými příjmy, lze předpokládat změny ve strukturování zdanění vlastních příjmů těchto fyzických osob s možným odlivem daňových výnosů do zahraničí. 2) Pokud pominu klasické daňové ráje, jako je Monako, Jersey, Guernsey, Holandské Antily, Andora, kde je registrace spojena s velkými daňovými riziky, počítám mezi nejatraktivnější země Švýcarsko, ze zemí EU pak Kypr, Lucembursko eventuálně Maltu a v některých případech stále ještě Nizozemsko. Nejvýhodnější zemí je podle mého názoru i názoru většiny klientů Kypr, a to především z důvodu členství v EU, kde platí evropské směrnice řešící osvobození zdanění dividend, licencí, úroků a v neposlední řadě i z důvodu jednotné regulace DPH v rámci EU. 3) Na otázku nelze dát univerzální odpověď. V první řadě je nutné říct, že daňový důvod by neměl být jediným důvodem stěhování firmy. Možnost registrace v jiném státě mohou zvažovat takové firmy, které uskutečňují mezinárodní transakce, a to jak obchodní, výrobní nebo finanční. Při zvažování registrace do jiného státu podnikatelé často neporovnávají daňové výhody s transakčními náklady a daňovými riziky takové přeregistrace. Martin Felenda, auditor managing partner, Schaffer & Partner 1) Podobné signály nemáme. Český daňový poplatník je totiž celkem tolerantní a příliš se nevzrušuje změnami v daňových předpisech, Foto profimedia.cz Ráj. Seychelské ostrovy nejsou jen rájem pro turisty, ale i pro firmy, které se dusí pod vysokým zdaněním ve svých mateřských státech přestože jsou mnohdy turbulentní. Většina jich již rezignovala na to, že české daňové předpisy někdy pochopí a daňové přiznání bude snadno vyplnitelné. Spíše máme pocit, že podnikatelé, kteří zakládají zahraniční společnosti, jsou motivováni nedaňově, to znamená, spíše chtějí být fyzicky přítomni na zahraničním trhu, a ochránit tak své investice, respektive skrýt skutečného vlastníka. 2) Tyto úvahy souvisejí s charakterem podnikání, zejména však je nutné sledovat hlavní motivaci investora. Pokud jí bude daňová optimalizace, bude postup rozhodování jiný, než bude-li investor chtít skrýt skutečného vlastníka například před konkurencí. Jako vhodné destinace v rámci EU se jeví Kypr, Malta nebo Nizozemsko, pro finanční investice/investiční fondy například Lucembursko. Pro A investici mimo EU připadají v úvahu BVI, případně Panama a tak dál. Dalším důležitým aspektem je právní prostředí v cílové destinaci. Zjednodušeně řečeno například Malta je vhodná pro společnosti provozující internetový gambling, případně pro registraci lodí. Kypr je výhodný jako most pro investice do států bývalého SSSR, má s nimi totiž velmi výhodné smlouvy o zamezení dvojího zdanění, a tak dál. 3) Vše záleží na oboru podnikání a organizaci firmy. Potřebuje-li výrobní závod zaměstnance, stroje a materiál, nedává smysl uvažovat o jeho přeregistraci do zahraničí, protože tím nelze přesunout výrobu. Uvažovat o založení společnosti v zahraničí má smysl zejména u holdingů, které vykazují pouze takzvané pasivní příjmy, to znamená, že přijímají dividendy, prodávají účasti na dceřiných společnostech, u vlastníků nehmotných práv případně IT společností vyvíjejících software a tak dál. Pro takto strukturované holdingy není ČR dobrým řešením, protože takovéto příjmy jsou v ČR osvobozeny od zdanění pouze po splnění dalších podmínek (například doba držení podílu, jeho výše a podobně), zatímco v jiných destinacích jsou tyto příjmy osvobozeny bez dalšího????. Podnikatelé, kteří obchodují se zahraničím, například dovážejí zboží z Číny na trh EU, získají založením společnosti v Hongkongu výhody, a to nejen daňové, ale dojde i k zefektivnění procesu nákupu a k redukci vývozních omezení, celních formalit a tak dále. Díky lokálním zaměstnancům dochází i k úspoře při sjednávání cen s čínskými výrobci. SCHAFFER & PARTNER top podnikové poradenství Právní služby Daňové poradenství Audit Účetní služby včetně mzdového účetnictví Garantujeme: Individuální přístup Komplexnost služeb a řešení Kvalitní tým lidí Poradenství bez hranic tel.: , fax:

5

Daňové a transakční poradenství

Daňové a transakční poradenství Daňové a transakční poradenství Strategické plánování, znalost daňové legislativy a optimalizace daňového zatížení povedou ke stálému zlepšování vašeho hospodaření. Daňová legislativa se neustále vyvíjí

Více

Zdanění fondu Investiční fond vs. podílový fond. Jaromír Zbroj, vedoucí daňového poradenství TACOMA

Zdanění fondu Investiční fond vs. podílový fond. Jaromír Zbroj, vedoucí daňového poradenství TACOMA Zdanění fondu Investiční fond vs. podílový fond Jaromír Zbroj, vedoucí daňového poradenství TACOMA Zdanění fondu Daň z příjmů sazba a základ daně Výhodná sazba daně z příjmů 5 % Fond je alternativou ke

Více

Deloitte Česká republika

Deloitte Česká republika Deloitte Česká republika Představení společnosti Deloitte O společnosti Deloitte Deloitte globálně Deloitte Touche Tohmatsu Limited je nyní jednou ze čtyř největších auditorských a poradenských společností

Více

Prodat, nebo dále rozvíjet akvizicemi?

Prodat, nebo dále rozvíjet akvizicemi? Prodat, nebo dále rozvíjet akvizicemi? Miroslav Bratrych ČR Co dál s úspěšnou rodinnou firmou II. Odborná konference, 13. června 2013, Ostrava Co říkají podnikatelé o rozvoji firem? 36% plánuje letos M&A

Více

Daňově efektivní investice do nemovitostí v České republice. Ing. Jan Ingeduld. 24. dubna 2008

Daňově efektivní investice do nemovitostí v České republice. Ing. Jan Ingeduld. 24. dubna 2008 Daňově efektivní investice do nemovitostí v České republice Ing. Jan Ingeduld 24. dubna 2008 O společnosti / APOGEO úspěšně působí na trhu již od roku 2001. V lednu roku 2007 došlo ke sloučení poradenských

Více

JAK DOBŘE PRODAT NEBO SPRÁVNĚ KOUPIT FIRMU

JAK DOBŘE PRODAT NEBO SPRÁVNĚ KOUPIT FIRMU JAK DOBŘE PRODAT NEBO SPRÁVNĚ KOUPIT FIRMU (Jiný úhel pohledu na fúze a akvizice) Mgr. Ing. Zdeněk Mikuláš Mgr. Ondřej Nejedlý 27. května 2015 Obsah 1. Fúze a akvizice 2. Trendy v M&A 3. Úskalí úspěšné

Více

Pročse polovina transakcí nepovede aneb jak být v té úspěšnějšípůlce

Pročse polovina transakcí nepovede aneb jak být v té úspěšnějšípůlce Pročse polovina transakcí nepovede aneb jak být v té úspěšnějšípůlce Jan Dvořák, ČR Jan Hladký, Legal Co dál s úspěšnou rodinnou firmou? Odborná konference, 14. listopadu 2012, Brno Agenda Nálada na M&A

Více

O skupině Schaffer & Partner

O skupině Schaffer & Partner O skupině Schaffer & Partner Schaffer & Partner je mezinárodně činná skupina daňových poradců, auditorů a advokátů. Kancelář v Norimberku byla založena již v roce 1987 a v současné době tvoří mezinárodní

Více

Novela zákona o daních z příjmů právnických osob Možnosti snížení daňové povinnosti prostřednictvím odpočtu na výzkum a vývoj

Novela zákona o daních z příjmů právnických osob Možnosti snížení daňové povinnosti prostřednictvím odpočtu na výzkum a vývoj Novela zákona o daních z příjmů právnických osob Možnosti snížení daňové povinnosti prostřednictvím odpočtu na výzkum a vývoj RNDr. Antonín Weber Září 2014 Zdroje veřejného financování využitelné na podporu

Více

Principy oceňování a value management. Úvod do problematiky

Principy oceňování a value management. Úvod do problematiky Principy oceňování a value management Úvod do problematiky Obsah Principy oceňování společností Principy oceňování DCF Chování klíčových faktorů Finanční trhy a hodnota firmy Value based management Dluh

Více

Zpráva představenstva o podnikatelské činnosti společnosti a o stavu jejího majetku za účetní období 2014

Zpráva představenstva o podnikatelské činnosti společnosti a o stavu jejího majetku za účetní období 2014 Zpráva představenstva o podnikatelské činnosti společnosti a o stavu jejího majetku za účetní období 2014 Představenstvo společnosti RMS Mezzanine, a.s., tímto předkládá Zprávu představenstva o podnikatelské

Více

Grant Thornton významně rozšiřuje přítomnost na českém trhu. 12. září 2011

Grant Thornton významně rozšiřuje přítomnost na českém trhu. 12. září 2011 Grant Thornton významně rozšiřuje přítomnost na českém trhu 12. září 2011 Grant Thornton ve světě a naše cíle Grant Thornton poskytuje komplexní služby v oblasti auditu, účetnictví, daňového poradenství

Více

Světové akcie vstupují na RM-SYSTÉM

Světové akcie vstupují na RM-SYSTÉM Deutsche Telekom AG Světové akcie vstupují na RM-SYSTÉM Investice do zahraničních firem v českých korunách? Deutsche Telekom Deutsche Telekom patří mezi největší světové poskytovatele telekomunikačních

Více

Jak dobře prodat nebo správně koupit firmu

Jak dobře prodat nebo správně koupit firmu Jak dobře prodat nebo správně koupit firmu Petr Kříž 1. října 2014 EY ve světě V 95 zemích světa máme k dispozici síť více než 10 000 odborníků na transakční poradenství, kteří mají zkušenosti s transakcemi

Více

Podnikání v České republice

Podnikání v České republice 1. Rámcové podmínky podnikání v České republice Od 1.5.2004 je členským státem Evropské unie. Tímto dnem se trh České republiky plně otevřel stávajícím i novým členským státům. nestanovila podnikatelským

Více

P R I M A S K A A U D I T, a.s. P R I M A S K A C O N S U L T, s.r.o. P R I M A S K A I S, s.r.o.

P R I M A S K A A U D I T, a.s. P R I M A S K A C O N S U L T, s.r.o. P R I M A S K A I S, s.r.o. P R I M A S K A A U D I T, a.s. P R I M A S K A C O N S U L T, s.r.o. P R I M A S K A I S, s.r.o. Ředitelství společnosti a divize PRAHA Nad Primaskou 27 100 00 Praha 10 Strašnice tel.: 283 013 333, 283

Více

Případová studie daňově efektivní využití fondů kvalifikovaných investorů

Případová studie daňově efektivní využití fondů kvalifikovaných investorů Případová studie daňově efektivní využití fondů kvalifikovaných investorů Agenda / Studie projektu rezidenčního projektu s využitím fondu kvalifikovaných investorů, / Podstata procesu / Výhody a nevýhody

Více

AUDIT. Zimní semestr 2014/2015 TUL EF - KFÚ

AUDIT. Zimní semestr 2014/2015 TUL EF - KFÚ AUDIT Zimní semestr 2014/2015 TUL EF - KFÚ Ing. Monika Händelová, MBA (auditor) monika.handelova@vgd.eu monika.handelova@tul.cz Mobil: 602 428 466 Konzultační hodiny: po dohodě AUDIT_PR1 1 Tematické okruhy

Více

Zpráva představenstva o podnikatelské činnosti společnosti a o stavu jejího majetku za účetní období 2013

Zpráva představenstva o podnikatelské činnosti společnosti a o stavu jejího majetku za účetní období 2013 Zpráva představenstva o podnikatelské činnosti společnosti a o stavu jejího majetku za účetní období 2013 Představenstvo společnosti RMS Mezzanine, a.s., tímto předkládá Zprávu představenstva o podnikatelské

Více

Znalecký ústav. Committed to your success

Znalecký ústav. Committed to your success Znalecký ústav Committed to your success Znalecký ústav Nestranné, profesionální a kvalitní znalecké posudky jsou oporou pro vaše klíčová rozhodnutí a předpokladem úspěšného řešení sporných situací. Oceňování

Více

Daňová a grantová podpora činností výzkumu a vývoje Vyhodnocení průzkumu v ČR. Září 2014 2. edice

Daňová a grantová podpora činností výzkumu a vývoje Vyhodnocení průzkumu v ČR. Září 2014 2. edice Září 2014 2. edice Vážení čtenáři, dostává se vám do rukou krátká informace o základních faktech k ochotě firem vydávat prostředky na výzkum a vývoj a využít možnosti, které dává zákon o dani z příjmů,

Více

Rozdíly v daňových systémech mezi státy EU problém pro utváření fiskální a hospodářské unie

Rozdíly v daňových systémech mezi státy EU problém pro utváření fiskální a hospodářské unie Rozdíly v daňových systémech mezi státy EU problém pro utváření fiskální a hospodářské unie Ing. Karel Mráček, CSc. Institut evropské integrace, NEWTON College, a. s. Vědeckopopularizační seminář Harmonizace

Více

Praha, 8. dubna 2013

Praha, 8. dubna 2013 Praha, 8. dubna 2013 PPF banka pokračovala v růstu i v roce 2012 PPF banka a.s. ( Banka ) dosáhla rekordního zisku, který meziročně vzrostl o 56% na téměř 1 mld. Kč za rok 2012 Banka zaznamenala rekordní

Více

T-MOBILE CZECH REPUBLIC A.S. PRAHA, ČERVENEC 2004

T-MOBILE CZECH REPUBLIC A.S. PRAHA, ČERVENEC 2004 POPISNÁ ČÁST POLOLETNÍ ZPRÁVY EMITENTA REGISTROVANÝCH CENNÝCH PAPÍRŮ T-MOBILE CZECH REPUBLIC A.S. PRAHA, ČERVENEC 2004 PODLE ZÁKONA Č. 591/1992 SB., O CENNÝCH PAPÍRECH VE ZNĚNÍ POZDĚJŠÍCH PŘEDPISŮ Popisná

Více

Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2007

Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2007 Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2007 30. květen 2007 PEGAS NONWOVENS SA s potěšením oznamuje své konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí roku 2007

Více

Y O U R L E G A L P A R T N E R I N B U S I N E S S T R A N S A C T I O N S

Y O U R L E G A L P A R T N E R I N B U S I N E S S T R A N S A C T I O N S Y O U R L E G A L P A R T N E R I N B U S I N E S S T R A N S A C T I O N S Y O U R L E G A L P A R T N E R I N B U S I N E S S T R A N S A C T I O N S P R O F I L K A N C E L Á Ř E Advokátní kancelář

Více

Zkratky a úplné názvy předpisů a pokynů používaných v publikaci 10. Úvod 15. 1 Právní úprava společnosti s ručením omezeným 17

Zkratky a úplné názvy předpisů a pokynů používaných v publikaci 10. Úvod 15. 1 Právní úprava společnosti s ručením omezeným 17 Zkratky a úplné názvy předpisů a pokynů používaných v publikaci 10 Úvod 15 1 Právní úprava společnosti s ručením omezeným 17 1 Sídlo s. r. o. v bytě, který je v podílovém vlastnictví manželů 20 2 Povinné

Více

CENÍK MERIGLOBE ADVISORY HOUSE PRAHA PRO KLIENTY

CENÍK MERIGLOBE ADVISORY HOUSE PRAHA PRO KLIENTY CENÍK MERIGLOBE ADVISORY HOUSE PRAHA PRO KLIENTY od 1.1.2014 ceny jsou uvedeny bez DPH 1. PODNIKÁNÍ V TUZEMSKU 1.1. Konzultace podnikatelského záměru První hodina konzultace podnikatelského záměru v ČR

Více

Kolaps v objemu obchodních úvěrů ve Spojených státech oproti rychlému růstu v zemích BRIC

Kolaps v objemu obchodních úvěrů ve Spojených státech oproti rychlému růstu v zemích BRIC Vydáno: AUDITOR spol. s r. o., 30. 3. 2012 Kolaps v objemu obchodních úvěrů ve Spojených státech oproti rychlému růstu v zemích BRIC - Dvojnásobný nárůst v zemích BRIC - V mnoha evropských zemích stále

Více

PODNIKATELSKÝ PLÁN. Ing. Marcela Tomášová m.tomasova@regionhranicko.cz 14. října 2008

PODNIKATELSKÝ PLÁN. Ing. Marcela Tomášová m.tomasova@regionhranicko.cz 14. října 2008 PODNIKATELSKÝ PLÁN Ing. Marcela Tomášová m.tomasova@regionhranicko.cz 14. října 2008 PODNIKATELSKÝ PLÁN Osnova prezentace: důvody podnikatelského plán osnova podnikatelského plánu finanční plán PODNIKATELSKÝ

Více

Podpora podnikání v Moravskoslezském kraji formou daňových a dotačních programů. Červen 2014

Podpora podnikání v Moravskoslezském kraji formou daňových a dotačních programů. Červen 2014 Podpora podnikání v Moravskoslezském kraji formou daňových a dotačních programů Červen 2014 Příležitosti pro podnikatele Dotace (cash podpora) Investiční pobídky (sleva na dani z příjmů) Daňové odpočty

Více

Index očekávání firem: výhled na 1Q 2015 a dál

Index očekávání firem: výhled na 1Q 2015 a dál Index očekávání firem: výhled na 1Q 2015 a dál Petr Manda výkonný ředitel útvaru Firemní bankovnictví ČSOB Martin Kupka hlavní ekonom ČSOB Index očekávání firem S jakou náladou vstupují firmy do nového

Více

Účetní a mzdové poradenství

Účetní a mzdové poradenství Účetní a mzdové poradenství Committed to your success Účetní a mzdové poradenství Efektivní outsourcing účetnictví a mezd je cestou ke snížení vašich nákladů, administrativní zátěže a je garancí precizního

Více

Share vs. Asset Deal Účetní a daňové souvislosti

Share vs. Asset Deal Účetní a daňové souvislosti Share vs. Asset Deal Účetní a daňové souvislosti Roman Ženatý Duben 2009 Asset deal Prodej samostatné nemovitosti Prodej podniku + závazky Daň z příjmů Daň z převodu nemovitostí DPH Odpisová základna =

Více

Vysoké učení technické v Brně Fakulta podnikatelská BANKOVNICTVÍ. Ing. Václav Zeman. E-mail: zeman@fbm

Vysoké učení technické v Brně Fakulta podnikatelská BANKOVNICTVÍ. Ing. Václav Zeman. E-mail: zeman@fbm Vysoké učení technické v Brně Fakulta podnikatelská BANKOVNICTVÍ Ing. Václav Zeman E-mail: zeman@fbm fbm.vutbr.cz 9. červenec 2007 Přednáška č. 1 Banka a její funkce ve finančním systému Obchodování s

Více

Rating Moravskoslezského kraje

Rating Moravskoslezského kraje Rating Moravskoslezského kraje Moravskoslezský kraj Krajský úřad 28. října 117 702 18 Ostrava Tel.: 595 622 222 E-mail: posta@kr-moravskoslezsky.cz RATING MORAVSKOSLEZSKÉHO KRAJE V červnu roku 2008 byla

Více

CENÍK MERIGLOBE ADVISORY HOUSE PRAHA PRO KLIENTY

CENÍK MERIGLOBE ADVISORY HOUSE PRAHA PRO KLIENTY CENÍK MERIGLOBE ADVISORY HOUSE PRAHA PRO KLIENTY od 1.2.2013 ceny jsou uváděny bez DPH 1. ZAČÍNÁM PODNIKAT 1.1. Konzultace podnikatelského záměru 1. hodina zdarma,každá další hodina konzultace podnikatelského

Více

VYSOKÁ ŠKOLA FINANČNÍ A SPRÁVNÍ, o.p.s. Název tématického celku: Vliv integrace Evropy na podnikání bank

VYSOKÁ ŠKOLA FINANČNÍ A SPRÁVNÍ, o.p.s. Název tématického celku: Vliv integrace Evropy na podnikání bank Metodický list pro první soustředění kombinovaného studia předmětu INVESTIČNÍ BANKOVNICTVÍ V EU Název tématického celku: Vliv integrace Evropy na podnikání bank Cíl: Základním cílem tohoto tématického

Více

Daňové zatížení podniků v Bavorsku činí průměrně 28,7% (v Německu: 29,8%). To je méně než v mnoha jiných průmyslově vyspělých zemích.

Daňové zatížení podniků v Bavorsku činí průměrně 28,7% (v Německu: 29,8%). To je méně než v mnoha jiných průmyslově vyspělých zemích. Všeobecně Daně v Bavorsku Daňové zatížení podniků v Bavorsku činí průměrně 28,7% (v Německu: 29,8%). To je méně než v mnoha jiných průmyslově vyspělých zemích. Kromě toho existuje řada daňových úlev a

Více

Příručka k měsíčním zprávám ING fondů

Příručka k měsíčním zprávám ING fondů Příručka k měsíčním zprávám ING fondů ING Investment Management vydává každý měsíc aktuální zprávu ke každému fondu, která obsahuje základní informace o fondu, jeho aktuální výkonnosti, složení portfolia

Více

Jaké existují varianty prodejního procesu firmy. klady a zápory. Pavlišová Petra

Jaké existují varianty prodejního procesu firmy. klady a zápory. Pavlišová Petra Jaké existují varianty prodejního procesu firmy klady a zápory Pavlišová Petra Proces prodeje vyžaduje Proces prodeje firmy je dlouhodobější záležitost v rozmezí cca šest měsíců až několik roků, prodej

Více

Nejvíce žen ve vedení firem je zejména ve zdravotnictví, farmacii a v pojišťovnictví

Nejvíce žen ve vedení firem je zejména ve zdravotnictví, farmacii a v pojišťovnictví Tisková zpráva Nejvíce žen ve vedení firem je zejména ve zdravotnictví, farmacii a v pojišťovnictví Praha, 20. listopadu2014 Největší podíl žen ve vedení firem v České republice je zejména v odvětví zdravotnictví,

Více

1 PODNIKATELSKÉ SESKUPENÍ, KONCERNY, MATEŘSKÉ A DCEŘINÉ SPOLEČNOSTI V KONCERNOVÉM PRÁVU

1 PODNIKATELSKÉ SESKUPENÍ, KONCERNY, MATEŘSKÉ A DCEŘINÉ SPOLEČNOSTI V KONCERNOVÉM PRÁVU Obsah 1 PODNIKATELSKÉ SESKUPENÍ, KONCERNY, MATEŘSKÉ A DCEŘINÉ SPOLEČNOSTI V KONCERNOVÉM PRÁVU......... 2 1.1 Obecná právní úprava obchodního zákoníku a pojmy zde použité..... 2 1.2 Ovládací smlouva podle

Více

Fúze a akvizice Restrukturalizace. Obchodní právo. Bankovnictví, finance, leasing. Nemovitosti a stavební právo. Sporná agenda, správa pohledávek

Fúze a akvizice Restrukturalizace. Obchodní právo. Bankovnictví, finance, leasing. Nemovitosti a stavební právo. Sporná agenda, správa pohledávek 2014 Obchodní právo Fúze a akvizice Restrukturalizace Bankovnictví, finance, leasing Nemovitosti a stavební právo Sporná agenda, správa pohledávek Vážené dámy, Vážení pánové, dovolujeme si vám představit

Více

- klady a zápory FORMY VLASTNICTVÍ STAVEBNÍCH FIREM. ČESKÉ VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V PRAZE Fakulta stavební Katedra ekonomiky a řízení ve stavebnictví

- klady a zápory FORMY VLASTNICTVÍ STAVEBNÍCH FIREM. ČESKÉ VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V PRAZE Fakulta stavební Katedra ekonomiky a řízení ve stavebnictví ČESKÉ VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V PRAZE Fakulta stavební Katedra ekonomiky a řízení ve stavebnictví FORMY VLASTNICTVÍ STAVEBNÍCH FIREM - klady a zápory Samostatná práce pro předmět Management podniku Gabriela

Více

předmětu KOMERČNÍ BANKOVNICTVÍ 5

předmětu KOMERČNÍ BANKOVNICTVÍ 5 Metodický list pro první soustředění kombinovaného studia předmětu KOMERČNÍ BANKOVNICTVÍ 5 Název tématického celku: Vliv integrace Evropy na podnikání bank Cíl: Základním cílem tohoto tématického celku

Více

CENÍK MERIGLOBE ADVISORY HOUSE PRAHA PRO KLIENTY

CENÍK MERIGLOBE ADVISORY HOUSE PRAHA PRO KLIENTY CENÍK MERIGLOBE ADVISORY HOUSE PRAHA PRO KLIENTY od 1.7.2013 ceny jsou uvedeny bez DPH 1. ZAČÍNÁM PODNIKAT 1.1. Konzultace podnikatelského záměru První hodina konzultace podnikatelského záměru v ČR Každá

Více

Témata. k ústní maturitní zkoušce. Ekonomika a Podnikání. Školní rok: 2014/2015. Zpracoval(a): Ing. Jitka Slámková

Témata. k ústní maturitní zkoušce. Ekonomika a Podnikání. Školní rok: 2014/2015. Zpracoval(a): Ing. Jitka Slámková Témata k ústní maturitní zkoušce Obor vzdělání: Předmět: Agropodnikání Ekonomika a Podnikání Školní rok: 2014/2015 Třída: AT4 Zpracoval(a): Ing. Jitka Slámková Projednáno předmětovou komisí dne: 13.2.

Více

Nechte starost o Vaše investice

Nechte starost o Vaše investice IKS INVESTIČNÍ MANAŽER Nechte starost o Vaše investice na profesionálech PŘEDSTAVUJEME PRODUKT IKS INVESTIČNÍ MANAŽER IKS Investiční manažer je moderní produkt správy klientského portfolia. Prostředky

Více

Výsledky za rok 2008

Výsledky za rok 2008 Tisková zpráva Povinně zveřejňované informace 19. března 2009 Výsledky za rok 2008 Hrubé výnosy z pronájmů vzrostly o 116,6 % (+ 6,5 milionů EUR) a dosáhly 12,0 milionů EUR. Výnosy z uzavřených nájemních

Více

Jak dále rozvíjet střední a malé firmy?

Jak dále rozvíjet střední a malé firmy? Jak dále rozvíjet střední a malé firmy? (Jiný úhel pohledu na fúze, akvizice a restrukturalizace) 21. října 2014 Obsah 1. Představení AK SAMAK 2. Růst firmy a corporate governance 3. Organický růst: restrukturalizace

Více

Zahájení vedení účetnictví, účetní záznamy a povinnosti účetních pracovníků

Zahájení vedení účetnictví, účetní záznamy a povinnosti účetních pracovníků Obsah ČÁST I Zahájení vedení účetnictví, účetní záznamy a povinnosti účetních pracovníků DÍL 1 Povinnost vedení účetnictví a zahajovací rozvaha KAPITOLA 1 Účetní jednotka...................................

Více

ZPRÁVA O HOSPODAŘENÍ

ZPRÁVA O HOSPODAŘENÍ ZPRÁVA O HOSPODAŘENÍ ZPRÁVA O HOSPODAŘENÍ SKUPINY CITFIN 2009 ÚVODNÍ SLOVO ČLENA PŘEDSTAVENSTVA... str. 3 FILOSOFIE SKUPINY CITFIN... str. 4 VÝVOJ VYBRANÝCH EKONOMICKÝCH UKAZATELŮ... str. 5 NEJVÝZNAMNĚJŠÍ

Více

> Výrazné zjednodušení pravidel pro obhospodařovatele neoprávněné přesáhnout rozhodný limit 100 mil. EUR, včetně samosprávných investičních fondů.

> Výrazné zjednodušení pravidel pro obhospodařovatele neoprávněné přesáhnout rozhodný limit 100 mil. EUR, včetně samosprávných investičních fondů. > Nové varianty a možnosti FKI pro investory nejen v ČR Pavel Doležal, AVANT investiční společnost, a.s. ZISIF přehled novinek > Výrazné zjednodušení pravidel pro obhospodařovatele neoprávněné přesáhnout

Více

ČESKÝ AKCIOVÝ TRH - MĚSÍČNÍ KOMENTÁŘ ČEZ

ČESKÝ AKCIOVÝ TRH - MĚSÍČNÍ KOMENTÁŘ ČEZ ČESKÝ AKCIOVÝ TRH - MĚSÍČNÍ KOMENTÁŘ ČEZ AKCIOVÉ TRHY ČERVENEC 2003 ČEZ ZVÝŠIT VÁHU (vůči indexu PX 50) 2. 7. 2003 ANALYTIK Karel Tregler BLOOMBERG CEZ CP (+420) 261 319 081 CENA (30. 6. 2003) 105,64 Kč

Více

Příloha č. 2: Hypoteční banky a jejich nabídka produktů na financování bydlení

Příloha č. 2: Hypoteční banky a jejich nabídka produktů na financování bydlení Příloha č. 2: Hypoteční banky a jejich nabídka produktů na financování bydlení Česká spořitelna, a.s. 1 Kořeny České spořitelny sahají až do roku 1825, kdy zahájila činnost Spořitelna česká, nejstarší

Více

Zkrácená verze výroční zprávy 2012

Zkrácená verze výroční zprávy 2012 2012 Zkrácená verze výroční zprávy 2012 Penzijní fond České spořitelny, a. s. Zkrácená verze výroční zprávy 2012 Úvodní slovo předsedy představenstva a generálního ředitele Vážené dámy, vážení pánové,

Více

ČEZ, A. S. Dodatek Prospektu

ČEZ, A. S. Dodatek Prospektu DODATEK PROSPEKTU ZE DNE 17. 8. 2007 ČEZ, A. S. Dodatek Prospektu Dluhopisy nesoucí pevný úrokový výnos 4,30 % p.a. v předpokládané celkové jmenovité hodnotě 7 000 000 000 Kč s možností navýšení objemu

Více

Služby pro sektor dopravy

Služby pro sektor dopravy Služby pro sektor dopravy Kudy vede cesta? kpmg.cz Celý svět je v pohybu a firmy, které působí v dopravním sektoru, s ním. Odvětví dopravy tvrdě zasáhla hospodářská recese čelí nejen legislativním a daňovým

Více

4. téma. Mezinárodní zdanění

4. téma. Mezinárodní zdanění 4. téma Mezinárodní zdanění Mezinárodní zdanění - Osnova 1. Mezinárodní zdanění 2. Harmonizace daní v EU 3. Daňové ráje a boj OECD proti nim 4. Daňové plánování Daňový rezident FO: má bydliště na území

Více

Prezentace společnosti

Prezentace společnosti Prezentace společnosti Naše vize Vybudovat pro menší, středně velké i velké podniky úspěšnou alternativu k velkým mezinárodním poradenským kancelářím k nákupu (one stop shopping) poradenských služeb v

Více

2. Faktory, které ovlivnily podnikatelskou činnost a hospodářské výsledky

2. Faktory, které ovlivnily podnikatelskou činnost a hospodářské výsledky TEXTOVÁ ČÁST INFORMAČNÍ POVINNOSTI EMITENTA REGISTROVANÉHO CENNÉHO PAPÍRU ZA I. POLOLETÍ 2005 Obchodní firma: Sídlo: Léčebné lázně Jáchymov a.s. T.G. Masaryka 415, Jáchymov PSČ: 362 51 IČ: 45359229 Zápis

Více

Provozní hospodářský výsledek je i nadále výrazně lepší než na trhu Nárůst úrokových výnosů a výnosů z bankovních služeb, zvýšení produktivity

Provozní hospodářský výsledek je i nadále výrazně lepší než na trhu Nárůst úrokových výnosů a výnosů z bankovních služeb, zvýšení produktivity 20. srpna 2014 Pololetní tisková konference koncernu Oberbank AG Nové zvýšení dosud nejvyššího hospodářského výsledku Provozní hospodářský výsledek je i nadále výrazně lepší než na trhu Nárůst úrokových

Více

Služby pro Trh spotřebního zboží

Služby pro Trh spotřebního zboží Služby pro trh spotřebního zboží Trh spotřebního zboží Společnosti podnikající v České republice na trhu spotřebního zboží musejí v současné době rychle reagovat na řadu výzev a problémů: mění se a rostou

Více

Stojíme za vámi. Podnikání na území Ruské federace. Buďte tady také doma.

Stojíme za vámi. Podnikání na území Ruské federace. Buďte tady také doma. Stojíme za vámi Podnikání na území Ruské federace Buďte tady také doma. BBH Legal ve spolupráci s ACM nabízí českým a slovenským podnikatelům komplexní právní, účetní a obchodně administrativní služby

Více

Projevy a řešení krize v sektoru nefinančních podniků

Projevy a řešení krize v sektoru nefinančních podniků Projevy a řešení krize v sektoru nefinančních podniků Ing. Karel Mráček, CSc. Institut evropské integrace, NEWTON College, a. s. Vědeckopopularizační seminář Zvládání finančních krizí: evropský a americký

Více

Lichtenštejnsko. Obsah: 1. informace o jurisdikci 2. všeobecné informace o zemi 3. zdanění 4. společnosti, právní formy 5. závěr

Lichtenštejnsko. Obsah: 1. informace o jurisdikci 2. všeobecné informace o zemi 3. zdanění 4. společnosti, právní formy 5. závěr Lichtenštejnsko Obsah: 1. informace o jurisdikci 2. všeobecné informace o zemi 3. zdanění 4. společnosti, právní formy 5. závěr informace o jurisdikci Lichtenštejnské knížectví patří mezi nejmenší země

Více

TISKOVÁ ZPRÁVA Vídeň, 3. května 2005

TISKOVÁ ZPRÁVA Vídeň, 3. května 2005 TISKOVÁ ZPRÁVA Vídeň, 3. května 2005 Erste Bank: Rozvaha od roku 2005 přizpůsobena novému znění Mezinárodních účetních standardů IAS č. 32 a 39 - zpětná úprava rozvahy a výkazu zisků a ztrát za rok 2004

Více

ZPRÁVA O HOSPODAŘENÍ 2006 CITCO Finanční trhy a.s. Deviza pro Váš obchod

ZPRÁVA O HOSPODAŘENÍ 2006 CITCO Finanční trhy a.s. Deviza pro Váš obchod ZPRÁVA O HOSPODAŘENÍ 2006 Deviza pro Váš obchod Obsah Úvodní slovo výkonné ředitelky... 1 Profil společnosti... 2 Vývoj vybraných ekonomických ukazatelů... 4 Nejvýznamnější události roku 2006... 6 Hospodářské

Více

Financování veřejné infrastruktury

Financování veřejné infrastruktury Financování veřejné infrastruktury Konference ZŮSTANE ČESKÁ REPUBLIKA KŘIŽOVATKOU EVROPY? PRAHA, Ministerstvo dopravy 16. 6. 2015 Korporátní a institucionální bankovnictví Co je předmp edmětem financování

Více

Průzkum názorů finančních ředitelů ve střední Evropě Česká republika. Březen 2015 6. ročník

Průzkum názorů finančních ředitelů ve střední Evropě Česká republika. Březen 2015 6. ročník Průzkum názorů finančních ředitelů ve střední Evropě Česká republika Březen 0. ročník Obsah Finanční ředitelé mají ve srovnání s loňským rokem více optimismu ohledně finančních vyhlídek svých společností

Více

Převzetí jmění společníkem

Převzetí jmění společníkem KAPITOLA 21 Převzetí jmění společníkem 21.1 Vymezení převzetí jmění Zákon o přeměnách upravuje jako jednu z přeměn převzetí jmění společnosti přejímajícím společníkem. V důsledku této přeměny zaniká zanikající

Více

Úvod. Kvalita, profesionalita, důvěra. Poradenství pro malé i velké investory. Komplexní služby

Úvod. Kvalita, profesionalita, důvěra. Poradenství pro malé i velké investory. Komplexní služby Úvod Kvalita, profesionalita, důvěra Díky 15 letům působení v mezinárodních realitních poradenských společnostech máme rozsáhlé zkušeností s investováním do komerčních nemovitostí a s realizací realitních

Více

Daňové a účetní aspekty podnikání na Ukrajině

Daňové a účetní aspekty podnikání na Ukrajině Daňové a účetní aspekty podnikání na Ukrajině Nadobúdanie nehnuteľností na ukrajinskom trhu a jeho úskalia, seminář, 11.9.2008, Bratislava accace k. s., Hurbanovo nám. 3, 811 06 Bratislava, Slovak Republic

Více

Uzavřít dobrý obchod je umění Váš poradce při podnikových transakcích

Uzavřít dobrý obchod je umění Váš poradce při podnikových transakcích Uzavřít dobrý obchod je umění Váš poradce při podnikových transakcích S klienty sdílíme rozsáhlé zkušenosti získané v domácím i mezinárodním prostředí, řadu specializovaných dovedností a hluboké znalosti

Více

Staňte se akcionářem

Staňte se akcionářem Staňte se akcionářem Stratégové odhadují 180 mil prodaných iphonů v roce 2013 Akcie společnosti Apple Inc. byly do září tohoto roku nejvýkonnější z celého indexu S&P 100, když dosáhli 700 USD a zhodnocení

Více

POLOLETNÍ ZPRÁVA za 1. pololetí 2003

POLOLETNÍ ZPRÁVA za 1. pololetí 2003 . Jihomoravská plynárenská, a.s. Plynárenská 499/1 657 02 Brno. POLOLETNÍ ZPRÁVA za 1. pololetí 2003.......... emitenta registrovaného cenného papíru ISIN CZ0005078956 zpracovaná na základě 80b zákona

Více

Předmluva... XI Přehled zkratek...xii

Předmluva... XI Přehled zkratek...xii Obsah Předmluva................................................... XI Přehled zkratek...............................................xii Díl 1 Úvod do účetnictví účetní jednotky a principy vedení účetnictví

Více

SAFINA utržila za první čtvrtletí více než 150 mil. Kč v segmentu investičních drahých kovů

SAFINA utržila za první čtvrtletí více než 150 mil. Kč v segmentu investičních drahých kovů Tisková zpráva SAFINA utržila za první čtvrtletí více než 150 mil. Kč v segmentu investičních drahých kovů -Společnost rovněž hodnotí hlavní trendy ve vývoji trhu s investičními drahými kovy za dané období-

Více

MEZINÁRODNÍ AUDITORSKÝ STANDARD ISA 320 OBSAH

MEZINÁRODNÍ AUDITORSKÝ STANDARD ISA 320 OBSAH MEZINÁRODNÍ AUDITORSKÝ STANDARD VÝZNAMNOST (MATERIALITA) PŘI PLÁNOVÁNÍ A PROVÁDĚNÍ AUDITU (Účinný pro audity účetních závěrek sestavených za období počínající 15. prosincem 2009 nebo po tomto datu) Úvod

Více

PETR SKLENÁŘ TECHNIKY INVESTOVÁNÍ A INVESTIČNÍ TIPY

PETR SKLENÁŘ TECHNIKY INVESTOVÁNÍ A INVESTIČNÍ TIPY PETR SKLENÁŘ TECHNIKY INVESTOVÁNÍ A INVESTIČNÍ TIPY RIZIKO A HORIZONT URČUJÍ NÁSTROJE A TECHNIKU Rizikový profil Investiční horizont Technika Aktiva Dynamický Balancovaný Konzervativní Dlouhodobý -roky

Více

PEGAS NONWOVENS SA. Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2009

PEGAS NONWOVENS SA. Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2009 PEGAS NONWOVENS SA Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2009 28. května 2009 PEGAS NONWOVENS SA oznamuje své předběžné neauditované konsolidované finanční výsledky za první čtvrtletí

Více

Štěpánka Chaloupková

Štěpánka Chaloupková Štěpánka Chaloupková Akvizice a fúze: definice základních pojmů Akvizice je proces získávání či nabytí nějakého aktiva (předmětu, věci, osoby) nebo cíl tohoto procesu Označuje převzetí firmy nebo její

Více

Právní aspekty fúzí fondů kvalifikovaných investorů

Právní aspekty fúzí fondů kvalifikovaných investorů Právní aspekty fúzí fondů kvalifikovaných investorů - 1 - ZÁKLADNÍ INFORMACE Náš přístup k poskytování právních služeb: Komplexní právní služby s vysokým stupněm specializace Zastupování v soudních, správních

Více

Duální listingy Petr Koblic, generální ředitel Burzy cenných papírů Praha, a.s.

Duální listingy Petr Koblic, generální ředitel Burzy cenných papírů Praha, a.s. Duální listingy Petr Koblic, generální ředitel Burzy cenných papírů Praha, a.s. 04.07.2011 BURZA CENNÝCH PAPÍRŮ PRAHA a.s. Soukromá společnost fungující na členském principu Hlavním akcionářem je Vídeňská

Více

Co je strategie firmy?

Co je strategie firmy? Co je strategie firmy? Strategie firmy: stanovuje konkrétní cíle podnikání na delší období (3-5 let) a definuje způsob, jak efektivně těchto cílů dosáhnout je klíčová pro úspěch podniku a jeho dlouhodobé

Více

NÁVRHY ZMĚN PRÁVNÍCH PŘEDPISŮ V OBLASTI DAŇOVÉ

NÁVRHY ZMĚN PRÁVNÍCH PŘEDPISŮ V OBLASTI DAŇOVÉ NÁVRHY ZMĚN PRÁVNÍCH PŘEDPISŮ V OBLASTI DAŇOVÉ Daňová reforma 2008 2010 Mirek Topolánek předseda vlády ČR 1. Daňová kvóta 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1995 1997 1999 2001 2003 2005* Průměr zemí OECD Česká

Více

Maturitní otázky z předmětu: Ekonomika podniku

Maturitní otázky z předmětu: Ekonomika podniku 1. Základní ekonomické pojmy potřeby, teorie motivace statky a služby kvalita života peníze, oběh peněz Maturitní otázky z předmětu: Ekonomika podniku 2. Výroba 3. Podnik výrobní faktory hospodaření, cíle,

Více

Legislativa investičního bankovnictví

Legislativa investičního bankovnictví Legislativa investičního bankovnictví Vymezit investiční bankovnictví není úplně jednoduchou záležitostí. Existuje totiž několik pojetí definice investičního bankovnictví. Obecně lze ale říct, že investiční

Více

Společnost Coface zahájila rok 2015 s vynikajícími výsledky: v 1. čtvrtletí zvýšila obrat i ziskovost

Společnost Coface zahájila rok 2015 s vynikajícími výsledky: v 1. čtvrtletí zvýšila obrat i ziskovost V Praze dne 19. Května 2015 Společnost Coface zahájila rok 2015 s vynikajícími výsledky: v 1. čtvrtletí zvýšila obrat i ziskovost Růst obratu: nárůst o 5,3 % při aktuálním rozsahu konsolidace a směnném

Více

Swiss Life v roce 2013 zvýšila čistý zisk na 784 milionů CHF a výnosy z pojistného o 4 % na 18 miliard CHF

Swiss Life v roce 2013 zvýšila čistý zisk na 784 milionů CHF a výnosy z pojistného o 4 % na 18 miliard CHF Curych / Praha, 28. února 2014 Swiss Life v roce 2013 zvýšila čistý zisk na 784 milionů CHF a výnosy z pojistného o 4 % na 18 miliard CHF Skupina Swiss Life v roce 2013 znovu zvýšila svoji efektivnost

Více

Příklad akciové investice pro odvážnější investory

Příklad akciové investice pro odvážnější investory Příklad akciové investice pro odvážnější investory 7. 11. 2014 Jaroslav Krabec, Ph.D., CFA WOOD & Company investiční společnost, a.s. Náměstí Republiky 1079/1a, 110 00 Praha 1, Česká republika www.woodis.cz

Více

Finanční trhy Tendence vývoje finančního systému

Finanční trhy Tendence vývoje finančního systému Finanční trhy Tendence vývoje finančního systému Ing. Gabriela Oškrdalová e-mail: oskrdalova@mail.muni.cz Tento studijní materiál byl vytvořen jako výstup z projektu č. CZ.1.07/2.2.00/15.0189. 2.2.2013

Více

1. Legislativní úprava účetnictví v České republice a navazující právní předpisy... 11

1. Legislativní úprava účetnictví v České republice a navazující právní předpisy... 11 Obsah Úvod...9 I. Výklad k zákonu o účetnictví...11 1. Legislativní úprava účetnictví v České republice a navazující právní předpisy... 11 1.1 Zákon o účetnictví a jeho novela...11 1.2 Prováděcí vyhláška

Více

Konsolidované neauditované hospodářské výsledky skupiny AAA AUTO za první čtvrtletí roku 2011 (OPRAVA)

Konsolidované neauditované hospodářské výsledky skupiny AAA AUTO za první čtvrtletí roku 2011 (OPRAVA) 1 z 6 27.5.2011 10:22 AAA AUTO Úvod» IR zprávy a oznámení (vnitřní informace)» Konsolidované neauditované hospodářské výsledky skupiny AAA AUTO za první čtvrtletí roku 2011 (OPRAVA) Konsolidované neauditované

Více

Ostatní informace pro akcionáře a investory

Ostatní informace pro akcionáře a investory 07 Ostatní informace 07 Ostatní informace Základní informace o společnosti Obchodní firma: Telefónica O2 Czech Republic, a.s. (Telefónica O2, společnost) Sídlo: Praha 4, Za Brumlovkou 266/2, PSČ 140 22

Více

Credit Suisse Equity Fund (Lux) USA R EUR

Credit Suisse Equity Fund (Lux) USA R EUR Credit Suisse Equity Fund (Lux) USA R EUR třída podílových listů Credit Suisse Equity Fund (Lux) USA, ISIN LU0145374574 Investiční politika Cílem fondu je dosáhnout co nejlepšího zhodnocení investováním

Více

6. Dodatek Základního prospektu

6. Dodatek Základního prospektu Dluhopisový program v maximálním objemu nesplacených hypotečních zástavních listů 15 000 000 000 Kč s dobou trvání programu 10 let 6. Dodatek Základního prospektu Tento dokument aktualizuje Základní prospekt

Více

Autor: Ing. Tomáš Tyl 11. 7. 2011 Schválil: Ing. Vladimír Fichtner

Autor: Ing. Tomáš Tyl 11. 7. 2011 Schválil: Ing. Vladimír Fichtner V Itálii střadatelé vkládající peníze pouze na spořicí účty 1 přišli o 50% za 35 let díky inflaci. Italského investora ochránila investice do zahraničních akcií v cizích měnách. Autor: Ing. Tomáš Tyl 11.

Více

Češi vydělávají na vlastní bydlení podobně dlouho jako Poláci, naopak Maďaři musí spořit déle

Češi vydělávají na vlastní bydlení podobně dlouho jako Poláci, naopak Maďaři musí spořit déle Tisková zpráva Češi vydělávají na vlastní bydlení podobně dlouho jako Poláci, naopak Maďaři musí spořit déle Praha, 17. června 2015 Průměrná transakční cena za novou rezidenční nemovitost se v České republice

Více