Znalecký posudek. č. A 137/2014

Transkript

1 Znalecký posudek č. A 137/2014 Účel posudku: Předmětem tohoto znaleckého posudku je stanovení hodnoty společnosti ČSAD Slaný a. s. (dále také jako oceňovaná společnost nebo ČSAD ) se sídlem: Slaný, Lacinova 1366, PSČ , IČ: , a to za účelem vyčíslení hodnoty listinných akcií společnosti, které nebyly v souladu s 214 zákona č. 513/1991 obchodního zákoníku, v pozdějších zněních, vyměněny a tudíž společnost hodlá přikročit k jejich dražbě. Zadavatel: ČSAD Slaný a.s. zapsaná do obchodního rejstříku, vedeného Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 2331 se sídlem: Slaný, Lacinova 1366, PSČ IČ: (dále také jen zadavatel ) Zpracovatel: PRAGUE ACCOUNTING SERVICES s.r.o. zapsaná do obchodního rejstříku, vedeného Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka Znalecký ústav zapsaný rozhodnutím Ministerstva spravedlnosti ČR do seznamu ústavů kvalifikovaných pro znaleckou činnost v oboru ekonomika se sídlem: Praha 8, Karlín, Sokolovská 5/49, PSČ IČ: zastoupená: Ing. Markem Votlučkou V Praze dne: 1. září 2014 Posudek tvoří 43 stran a 8 příloh. Vyhotovení č.: 1

2 Obsah 1 Základní informace a údaje Předmět a účel ocenění Datum ocenění Prohlášení znalce Předpoklady a omezení Údaje o emitentovi Informace a podklady nutné pro zpracování znaleckého posudku Podklady dodané statutárním orgánem zadavatele Podklady opatřené zhotovitelem a použitá literatura TEORETICKÁ VÝCHODISKA OCEŇOVÁNÍ Hodnota vs. cena Mezinárodní oceňovací standardy (IVS) Kategorie hodnoty (Basis of Value) Kategorie tržní hodnoty (Market Value) Zásada nejvyššího a nejlepšího užití (Highest and Best use) Trh pro aktivum Transakční náklady Ostatní kategorie hodnot Oceňovací přístupy a metody uplatňované v rámci IVS Nález (popis) Základní informace o společnosti ČSAD Slaný a. s Identifikace společnosti Klíčová aktivita Vývoj finanční pozice (obchodní majetek a závazky) Vývoj výkonnosti (výsledky hospodaření) Popis obchodního majetku a závazků zachycených v účetnictví Dlouhodobý nehmotný majetek Dlouhodobý hmotný majetek Zásoby Pohledávky krátkodobé i dlouhodobé Krátkodobý finanční majetek

3 3.2.6 Ostatní aktiva Závazky - krátkodobé i dlouhodobé Analýza vnějšího a vnitřního prostředí (potenciálu) Vnitřní potenciál společnosti Vnější potenciál vývoj hospodářství v ČR a relevantní trh (příležitosti a hrozby) Relevantní trh Shrnutí ověření neomezené doby trvání podniku Posudek (ocenění) Použitý oceňovací standard, způsob ocenění a použité parametry Vlastní ocenění Dlouhodobý nehmotný majetek Dlouhodobý hmotný majetek Zásoby Pohledávky krátkodobé i dlouhodobé Krátkodobý finanční majetek Ostatní aktiva Závazky krátkodobé i dlouhodobé Souhrn ocenění majetkové substance Kvantifikace nákladů spojených s likvidací společnosti Likvidační hodnota čistého obchodního majetku společnosti Hodnota akcií Kontrolní metoda - přístup diskontovaných peněžních toků Konstrukce diskontní sazby Stanovení pokračující hodnoty Iterační výpočet hodnoty ČOM a stanovení hodnoty emitovaných akcií společnosti Závěr Znalecká doložka Seznam příloh

4 1 Základní informace a údaje 1.1 Předmět a účel ocenění Předmětem tohoto znaleckého posudku je stanovení hodnoty společnosti ČSAD Slaný a. s. (dále také jako oceňovaná společnost nebo ČSAD ) se sídlem: Slaný, Lacinova 1366, PSČ , IČ: , a to za účelem vyčíslení hodnoty listinných akcií společnosti, které nebyly v souladu s 214 zákona č. 513/1991 obchodního zákoníku, v pozdějších zněních, vyměněny a tudíž společnost hodlá přikročit k jejich dražbě. 1.2 Datum ocenění Hodnota listinných akcií podniku ČSAD Slaný a.s. je stanovena ke dni a je platná po dobu 3 měsíců od vydání posudku (dále též i jen jako datum ocenění ). Do ocenění Znalec promítnul informace, které měl k dispozici až do dne vydání tohoto posudku. 1.3 Prohlášení znalce Společnost PRAGUE ACCOUNTING SERVICES s.r.o., se sídlem: Sokolovská 5/49, Praha 8, PSČ: , IČ: zapsaná do obchodního rejstříku, vedeného Městským soudem v Praze, oddíl C, vložka je zapsána rozhodnutím Ministerstva spravedlnosti ČR ze dne 8. ledna 2004, č.j. M - 36/2004 do seznamu ústavů kvalifikovaných pro znaleckou činnost v oboru ekonomika s rozsahem znaleckého oprávnění: a) oceňování pohledávek b) oceňování cenných papírů, majetkových účastí a obchodních podílů c) oceňování nepeněžitých vkladů do obchodních společností d) oceňování vypořádacího podílu e) oceňování podniků a jejich částí f) oceňování jmění g) účetnictví a inventarizace h) zprávy o vztazích mezi propojenými osobami i) přezkoumání návrhu smlouvy o fúzi, vypořádání v penězích při zrušení obchodní společnosti s převodem jmění na akcionáře, resp. společníka, přezkoumání projektu rozdělení a přezkoumání smlouvy o rozdělení a převzetí obchodního jmění j) přezkoumání ovládací smlouvy a smlouvy o převodu zisku, přezkoumání přiměřenosti ceny nebo směnného poměru cenných papírů při povinné nabídce převzetí, přezkoumání přiměřenosti ceny při veřejném návrhu smlouvy o převodu cenných papírů k) ekonomika správy majetku v rámci likvidace, konkurzu a vyrovnání l) mezinárodní účetní standardy m) daně, daňový systém České republiky a mezinárodní smlouvy o zamezení dvojího zdanění n) oceňování nemovitostí 4

5 Společnost PRAGUE ACCOUNTING SERVICES s.r.o. pro účely tohoto ocenění prohlašuje, že je nezávislá na zadavateli a že veškerou činnost při zpracování tohoto ocenění vykonávala zcela objektivně, nezávisle a v souladu s veškerými odbornými a etickými předpoklady pro výkon této činnosti. Sjednaná odměna nezávisí na obsahu tohoto ocenění ani na jeho závěrech. Zpracovatel odpovídá za volbu metody ocenění a správnost postupu. 1.4 Předpoklady a omezení Obecné předpoklady poskytnutí služeb 1. Služby jsme poskytli v souladu s platnými právními a uznávanými profesionálními normami pro oceňování jako nezávislí dodavatelé a odměna za tyto služby nebyla žádným způsobem závislá na výsledcích ocenění. 2. Naše ocenění je platné pouze pro účel uvedený v tomto znaleckém posudku. Jakékoli jiné použití nebo převzetí údajů pro jiný účel Zadavatelem nebo třetí stranou je neoprávněné a neplatné. Použití musí předcházet souhlas Znalce, který musí mít písemnou formu. 3. Informace a podklady dodané Zadavatelem, jejichž výčet je uveden v kapitole 1.6.1, považujeme za spolehlivé, pravdivé a věrohodné. 1.5 Údaje o emitentovi Níže jsou obsaženy základní informace o Zadavateli (a zároveň vydavateli oceňovaných akcií) tohoto znaleckého posudku. Kompletní výpis z obchodního rejstříku tvoří Přílohu č. 1. Vznik společnosti: 1. ledna 1994 Obchodní firma: ČSAD Slaný a.s. Sídlo: Slaný, Lacinova 1366, PSČ Identifikační číslo: Právní forma: akciová společnost - Opravy silničních vozidel - Silniční motorová doprava osobní provozovaná vozidly určenými pro přepravu více než Předmět podnikání: 9 osob včetně řidiče, - osobní provozovaná vozidly určenými pro přepravu nejvýše 9 osob včetně řidiče. - Výroba, obchod a služby neuvedené v přílohách 1 až 3 živnostenského zákona ,- Kč ( ks akcie na jméno v listinné podobě ve jmenovité hodnotě 500,- Základní kapitál: Kč) splacen v plné výši. 1.6 Informace a podklady nutné pro zpracování znaleckého posudku Podklady dodané statutárním orgánem zadavatele a) Obratová předvaha k b) Daňové přiznání za rok 2013 c) Účetní závěrku roku a výroční zprávu za rok

6 d) Podklady k aktivům části podniku (podle stavu k ) a. pozemky a stavby b. nehmotný dlouhodobý majetek c. hmotný dlouhodobý majetek d. zásoby e. krátkodobý finanční majetek f. pohledávky e) Podklady k závazkům společnosti (podle stavu k ) a. soupis závazků podle jednotlivých věřitelů f) Seznam aktiv nevykázaných v účetnictví bankovní záruky od Komerční banky g) Kopie leasingových smluv pro vozidla se SPZ 6S4 6771, 6S4 6780, 6S4 6781, 7S3 371, 7S3 3483, 7S3 3485, 7S3 3578, 7S3 3579, 7S3 3580, 7S3 3581, 7S ukončené v roce 2010 h) Informace o vedených soudních sporech s potenciálním negativním dopadem i) Seznam zaměstnanců a jejich nástupů do pracovního poměru k Podklady opatřené zhotovitelem a použitá literatura a) IVSC - Mezinárodní oceňovací standardy, IVS 2011 b) Brealey R. A., Myers S. C. Teorie a praxe firemních financí, VP 1991 c) Damodaran A. Databáze Damodaran Online ( d) Hindls R. a kol. Statistika pro ekonomy, Professional Publishing, 2007 e) Mařík M. - Oceňování podniků, Ekopress, 1996 f) Mařík M., Maříková P. Moderní metody hodnocení výkonnosti a oceňování podniku, Ekopress, 2005 g) Maříková P., Mařík M. Diskontní míra pro výnosové oceňování podniku, Oeconomica, 2008 h) Mařík M. a kol. Metody oceňování podniku pro pokročilé, Ekopress, 2011 i) Radová J., Dvořák P., Málek J. Finanční matematika pro každého, GRADA Publishing, 2005 j) Zákon č. 513/1991 Sb., obchodní zákoník ve znění pozdějších změn a doplňků k) Zákon č. 90/2012 Sb., o obchodních společnostech a družstvech (o obchodních korporacích) l) Zákon č. 563/1991 Sb., o účetnictví ve znění pozdějších změn a doplňků m) Vyhláška č. 500/2002 Sb., kterou se provádí některá ustanovení zákona o účetnictví n) Zákon č. 151/1997 Sb., o oceňování majetku a o změně některých zákonů o) Účetní výkazy společnosti za minulost z Obchodního rejstříku: p) Časopis Odhadce, časopis Oceňování q) Internet r) Archiv znalce 6

7 2 TEORETICKÁ VÝCHODISKA OCEŇOVÁNÍ 2.1 Hodnota vs. cena Hodnota obecně představuje penězi vyjádřené ocenění určitých hmotných nebo nehmotných statků nebo služeb směňovaných mezi účastníky určité transakce. Hodnota není na rozdíl od ceny, která představuje podmínky již realizované směnné transakce nebo návrh podmínek jedné ze smluvních stran na uskutečnění určité směnné transakce (např. cenová nabídka v maloobchodním prodeji), skutečností, ale představuje určitý odborný (expertní) odhad ceny statků a služeb. Tento odborný odhad je zpracován na základě aplikace určité přiměřené metody ocenění odrážející příslušnou definici hodnoty (kategorii hodnota) vhodnou pro danou situaci a reflektující všechny dostupné informace a další skutečnosti týkající se ohodnocovaného statku nebo služby a referenční ekonomické podmínky v daném místě a čase. Obecně lze konstatovat, že pokud provádíme oceňování majetku (sémanticky by bylo přesnější říci ohodnocujeme majetek), je výsledkem vždy jeho hodnota a nikoliv cena, přičemž, jak i vyplývá z výše uvedeného nástinu, není a neexistuje jedna objektivní, pro všechny účely platná hodnota. Vývoj praxe a teorie oceňování ukázaly, že existují různé kategorie hodnoty definované podle různých podmínek a požadavků kladených na ocenění. Mezi jednotlivými přístupy k vymezení hledané hodnoty používanými v rámci České republiky však existuje značná rozdílnost. Rozdílné přístupy uplatňované v českém prostředí vyplývají zejména z různých požadavků na stanovení hodnoty daných právními předpisy. Přístupy k ocenění vyplývají z následujících zákonných úprav: a) účetnictví b) daně c) cenové předpisy d) zákon o oceňování e) zákon o korporacích f) občanský zákoník g) ostatní V rámci těchto oblastí je konkrétní způsob určení hodnoty buď striktně stanoven, nebo je ponechán na osobě, která má hodnotu stanovit. V České republice neexistuje závazná norma, podle které by měla osoba stanovující hodnotu (znalec) postupovat v případě, kdy není způsob určení hodnoty administrativně stanoven. Ve znalecké praxi v oblasti oceňování se proto v těchto případech používá metodická základna a přístupy definované zejména: 1. v mezinárodních standardech finančního výkaznictví, 2. v mezinárodních a evropských oceňovacích standardech, 3. tuzemskou referenční oceňovací teorií a praxí, 4. německou oceňovací teorií a praxí, 5. americkou oceňovací teorií a praxí. Výše uvedené přístupy se sice v mnohém překrývají, ale také se v mnohém liší. Dle našeho názoru nejkomplexnější syntézu výše uvedených přístupů a zároveň ucelený popis analytické metodiky provádějí Mezinárodní oceňovací standardy ( International Valuation Standards ), ke kterým je proveden následující rozbor a o které se toto ocenění (ohodnocení) opírá. 7

8 2.2 Mezinárodní oceňovací standardy (IVS) Mezinárodní oceňovací standardy (dále jen IVS ) vytváří a vydává Výbor pro mezinárodní oceňovací standardy (dále jen IVSC ), který je nezávislá, nezisková, organizace ze soukromého sektoru, jejímž posláním je sloužit veřejnému zájmu. Ačkoliv Mezinárodní oceňovací standardy jsou navrženy k použití oceňování odborníkům z oblasti oceňování, mají být přínosem zejména uživatelům oceňovacích služeb a mají podporovat fungování a regulaci trhů obecně. Stěžejním cílem IVS je zvyšovat důvěryhodnost uživatelů v oceňovací služby, na které spoléhají Kategorie hodnoty (Basis of Value) Výsledek získaný jakýmkoliv oceněním je podle IVS vždy hodnotou, která není skutečností (cenou), ale názorem buď nejpravděpodobnější ceny, která by byla zaplacena za aktivum ve směně, nebo ekonomického přínosu vyplývajícího z vlastnictví tohoto aktiva. Zvolená kategorie hodnoty představuje fundamentální předpoklad výstupu ocenění. Popisuje základní předpoklady, na kterých je výsledná oceněná hodnota založena, např. povaha hypotetické transakce, vztah a motivace stran a rozsah, v jakém je aktivum obchodováno na trhu. Vhodnost výběru dané kategorie hodnoty vždy závisí na účelu ocenění, tj. na zadaném znaleckém úkolu. Kategorie hodnoty by měla být rozlišována od: Použitého přístupu či metody ocenění Druhu oceňovaného majetku Skutečného či předpokládaného stavu aktiva v okamžiku ocenění Ostatních jiných předpokladů či zvláštních odhadů, které modifikují základní předpoklady specifickými okolnostmi Mezinárodní standardy definují několik kategorií hodnot v závislosti na účelu ocenění a podmínkách, za nichž je ocenění prováděno. Jedná se o tržní, reálnou, investiční, speciální a synergickou hodnotu. Báze ocenění může spadat do následujících tří základních kategorií: Za prvé, odvození hodnoty od nejvíce pravděpodobné ceny, která by byla dosažena v hypotetické směně uskutečněné na volném a otevřeném trhu. Do této kategorie řadí IVS tržní hodnotu (Market Value). Za druhé, odvození hodnoty od benefitů, které subjekt získá z vlastnictví nějakého aktiva. Taková hodnota je specifickou hodnotou pro vlastníka a nemusí mít žádnou vazbu na účastníky na trhu, neboli na tržní údaje obecně. Do této kategorie řadí IVS investiční a speciální hodnotu (Investment Value, Special Value). Za třetí, odvození ceny, která by byla racionálně dohodnuta mezi dvěmi konkrétními subjekty za účelem směny určitého aktiva. Navzdory tomu, že strany jsou ekonomicky nepropojené a vyjednávání se děje na tržní bázi, dané aktivum nemusí být nezbytně obchodováno na daném trhu, a právě dohodnutá cena může být takovou, která odráží specifické výhody a nevýhody vlastnictví těchto subjektů než celý trh. Do této kategorie řadí IVS fair value (Fair Value). Ocenění může být dále vyžadováno pro vyčíslení jiných kategorií hodnot definovanými např. zákonem, regulací, soukromým kontraktem či jiným dokumentem. Vyčíslení těchto jiných kategorií se často značně liší od rámce stanoveného IVS. Takové ocenění musejí být provedena v souladu s požadavky takových regulí. Příklad takového jiného ocenění je např. vyčíslení hodnoty v souvislosti se stanovením administrativní ceny podle zákona č. 151/1997 Sb., o oceňování majetku. 8

9 2.2.2 Kategorie tržní hodnoty (Market Value) Tržní hodnota představuje odhadnutou částku, za kterou by měl být majetek směněn k datu ocenění mezi ochotným kupujícím a ochotným prodávajícím při transakci mezi nezávislými stranami (subjekty) a po náležitém marketingu, při níž by obě strany jednaly informovaně, rozumně a bez nátlaku. Z definice uvedené v Mezinárodních oceňovacích standardech pak vyplývají následující znaky tržní hodnoty: odhadnutá částka - odpovídá ceně vyjádřené v penězích splatné za majetkovou hodnotu v transakci mezi samostatnými a nezávislými partnery. Je to nejlepší cena reálně dosažitelná prodávajícím a nejvýhodnější cena reálně dosažitelná kupujícím. Tento odhad zvláště vylučuje odhadnutou cenu nastolit nepřiměřeně vysokou nebo naopak nízkou za zvláštních podmínek nebo okolností, jako jsou netypické prodejní a nájemní smlouvy, speciální protislužby či ústupky poskytnuté některým osobám, které jsou s prodejem spojeny. by měl být směněn - odpovídá faktu, že hodnota aktiva je odhadnutá částka spíše než předem stanovená či skutečná prodejní cena. Je to cena, za kterou trh předpokládá, že transakce vyhovující všem dalším znakům definice tržní hodnoty bude dokončena ke dni ocenění. k datu ocenění - vyžaduje, aby odhadnutá tržní hodnota byla časově vymezena daným datem ocenění, a to z toho důvodu, že trhy a tržní podmínky se mohou měnit a tudíž odhadnutá hodnota by mohla být v jiném čase nesprávná nebo neodpovídající. mezi ochotným kupujícím - kupující je motivován, avšak nikoliv nucen ke koupi a není ani rozhodnutý kupovat za každou cenu. Tento kupující je také ten, kdo kupuje podle skutečností na běžném trhu a s běžnými tržními očekáváními a nikoli na imaginárním či hypotetickém trhu. Předpokládaný kupující by nezaplatil cenu vyšší, než trh požaduje. Současný vlastník majetkové hodnoty patří k těm, kdo tvoří trh. ochotným prodávajícím - je to prodávající, který není nucený k prodeji, je připravený prodat za jakoukoliv reálnou cenu a nebude trvat na ceně, která není považována za reálnou na běžném trhu. Ten, kdo je ochoten prodat, je motivován prodat majetek za tržních podmínek za cenu dosažitelnou na volném trhu po náležitém marketingu, ať je cena jakákoliv. při transakci mezi nezávislými stranami - vyžaduje transakci mezi stranami, z nichž žádná nemá určující nebo zvláštní vztah ke druhé (např. mateřská a dceřiná společnost nebo vlastník půdy a nájemce) a mohla by způsobit, že by cenová hladina byla neobvyklá nebo jinak nepřiměřená. Tržní hodnota předpokládá transakci mezi nepropojenými osobami, kde každá ze zúčastněných stran jedná nezávisle. po náležitém marketingu - znamená, že majetková hodnota bude umístěna na trhu nejvhodnějším způsobem, aby se uskutečnil prodej za nejlepší cenu rozumně dosažitelnou podle definice tržní hodnoty. Délka umístění na trhu se může lišit podle tržních podmínek, ale musí být dostatečná k tomu, aby se majetková hodnota dostala do centra pozornosti odpovídajícího množství potenciálních kupujících před datem ocenění. ve kterých by obě strany jednaly informovaně, rozumně a bez nátlaku - kupující i prodávající jsou přiměřeně informováni o podstatě a vlastnostech majetku, jeho skutečném a potenciálním užití, o jeho stavu i stavu trhu k datu ocenění. Dále se očekává, že každá strana jedná ve vlastním zájmu a podle svých znalostí a informací racionálně tak, aby dosáhla nejlepší ceny při transakci pro svou vlastní pozici. Racionalita jednání je stanovena ve vztahu ke stavu trhu ke dni ocenění, nikoli k prospěchu v pozdější době. a bez nátlaku - stanovuje, že každá strana je motivována k uskutečnění transakce, ale není jakkoli nucena k její realizaci Zásada nejvyššího a nejlepšího užití (Highest and Best use). Tržní hodnota aktiva musí odrážet jeho nejvyšší a nejlepší využití (highest and best use). Je to takové užití majetku, které maximalizuje jeho produktivitu (výkonnost) a které je reálné, právně přípustné a finančně proveditelné. Nejvyšší a nejlepší užití může spočívat 9

10 v pokračování stávajícího používání aktiva nebo v nějakém alternativním užití. Je dáno použitím, které by měl účastník trhu na mysli pro dané aktivum při formulování ceny, kterou by byl ochoten za něj nabídnout. Nejvyšší a nejlepší využití aktiva oceněného na samostatném základě může být odlišné od jeho nejvyššího a nejlepšího využití v rámci skupiny aktiv, kdy musí být posouzen jeho příspěvek k celkové hodnotě ve skupině Trh pro aktivum Pojem tržní hodnota předpokládá cenu vyjednávací na otevřeném a konkurenčním trhu, kde účastníci jednají svobodně. Trh pro dané aktivum může být mezinárodní trh nebo místní trh. Trh by se měl skládat z mnoha kupujících a prodávajících, nebo může být charakterizován omezeným počtem účastníků trhu. Trh, na kterém je aktivum nabízeno k prodeji, je trhem, na němž je dané aktivum také směněno za obvyklých podmínek. Ocenění, které si klade za cíl odhad nejpravděpodobnější cenu na trhu (tržní hodnoty), musí odrážet podmínky na relevantním trhu v den ocenění, ne upravené ceny na základě předpokládaného obnovení rovnováhy Transakční náklady Tržní hodnota je odhadnutá cena aktiva bez ohledu na náklady prodávajícího související s prodejem nebo náklady kupujícího související s nákupem a bez vlivu o všechny daně placené kteroukoli ze stran v přímé souvislosti s aktivem Ostatní kategorie hodnot Mimo kategorii tržní hodnoty Mezinárodní oceňovací standardy definují další kategorie hodnot, jako investiční, reálná, speciální a synergická hodnota. Investiční hodnota (Investment Value) Investiční hodnota je hodnota aktiva pro vlastníka nebo potenciální vlastníka pro individuální investiční nebo provozní cíle. Je to kategorie hodnoty pro konkrétní subjekt. I když hodnota aktiva pro vlastníka může být stejná jako částka, která by mohla být realizována z jeho prodeje pro jinou osobu, tato kategorie hodnoty odráží získané přínosy konkrétním subjektem z držení aktiva, a proto nemusí nutně zahrnovat hypotetickou směnu. Investiční hodnota odráží okolnosti a finanční cíle konkrétního subjektu, pro kterého je ocenění prováděno. Často se používá pro měření výkonnosti investice. Rozdíly mezi investiční hodnotou aktiva a jeho tržní hodnotou poskytují motivaci kupujícímu nebo prodávajícímu pro vstup na trh. Reálná hodnota (Fair Value) Reálná hodnota je odhadovaná cena za převod aktiva nebo závazku mezi určitými informovanými a ochotnými stranami, která odráží příslušné zájmy těchto stran. Tato definice reálné hodnoty se liší od definice uvedené ve Standardech mezinárodního účetního výkaznictví (dále jen IFRS ). Rada pro mezinárodní oceňovací standardy (dále jen IVSB ) dospěla k závěru, že definice reálné hodnoty v IFRS jsou obecně v souladu s tržní hodnotou. Pro jiné účely než použití ve finančních výkazech, může být reálná hodnota rozdílná od tržní hodnoty. Reálná hodnota vyžaduje posouzení ceny, která je reálná mezi dvěma určitými stranami při zohlednění příslušných výhod nebo nevýhod, že každá strana z této transakce získá. Naproti tomu tržní hodnota nevyžaduje žádné výhody, jež by obecně byly k dispozici účastníkům trhu pro odlišení. Příklady použití reálné hodnoty jsou: 10

11 zjištění ceny, která je reálná pro akcii v nekotovaném podniku, kde účasti dvou konkrétních stran mohou znamenat, že cena, která je spravedlivá mezi nimi se liší od ceny, která by mohla být dosažitelné na trhu. zjištění ceny, která by byla spravedlivá mezi pronajímatelem a nájemcem buď za trvalý převod pronajatého majetku, nebo zrušení leasingového závazku. Speciální hodnota (Special Value) Speciální hodnota je částka, která odráží určité vlastnosti aktiva, jež jsou hodnotou pouze pro zvláštního kupujícího. Zvláštní kupující je konkrétní kupující, pro kterého dané aktivum má specifickou hodnotu, kvůli výhodám vyplývajícím z jeho vlastnictví, které by neměly být k dispozici ostatní kupující na trhu. Speciální hodnota může nastat, pokud aktivum má vlastnosti, které ho dělají více atraktivní pro určitého kupujícího, než pro všechny ostatní kupující na trhu. Tyto atributy mohou zahrnovat fyzické, geografické, ekonomické či právní charakteristiky majetku. Tržní hodnota vyžaduje nezohlednění (přehlížení) jakéhokoliv prvku speciální hodnoty, protože k danému datu se jen předpokládá, že je ochotný kupující, ne konkrétní ochotný kupující. Synergická hodnota (Synergistic Value) Synergické hodnota je dodatečný prvek hodnoty vytvořeny spojením dvou nebo více aktiv nebo podílů na aktivu, kde hodnota spojení je více než součet samostatných hodnot. Pokud jsou synergie k dispozici pouze jednomu konkrétnímu kupujícímu, je to příklad speciální hodnoty. Nucené prodeje (Forced Sales) Termín "nucený prodej" je často používán v případech, kdy prodávající je pod tlakem (donucen k prodeji), a v důsledku toho, není možné přiměřené období pro marketing. Cena, kterou by bylo možno získat za těchto okolností, bude záviset na povaze tlaku na prodejce a důvodech, proč nemůže být zajištěn přiměřený marketing. Pokud povaha a důvod pro omezení na straně prodávajícího nejsou známy, cenu získanou v nuceném prodeji nelze reálně odhadnout. Cena, kterou prodávající přijme v nuceném prodeji, bude odrážet jeho konkrétní okolnosti spíše než ty hypotetického ochotného prodávajícího v definici tržní hodnoty. Cena dostupná při nuceném prodeji má pouze náhodný vztah k tržní hodnotě nebo jakékoliv další kategorii definované v rámci IVS. "Nucený prodej" je popis situace, za nichž dochází ke směně, nikoliv odlišná kategorie hodnoty. Prodeje na neaktivním nebo klesajícím trhu nejsou automaticky "nucené prodeje" jen proto, že prodávající může doufat v lepší cenu, pokud se zlepší podmínky na trhu. Pokud prodávající není nucen prodat v termínu, který zabraňuje přiměřené době na marketing, prodávající bude ochotný prodávající odpovídající definici tržní hodnoty Oceňovací přístupy a metody uplatňované v rámci IVS V Mezinárodních oceňovacích standardech (IVS 200, C.13 a následující) jsou uvedeny přímo dvě hlavní metody ocenění, a to ocenění na základě tržního srovnání a ocenění založené na odvození hodnoty společnosti od jejích příjmů. Ocenění založené na základě tržního srovnání ( Market approach ) přístup tržního srovnání porovnává oceňovanou společnost se srovnatelnou společností, srovnatelným obchodním podílem či akciemi srovnatelné společnosti, které byly v minulosti předmětem obchodu. Třemi nejvýznamnějšími zdroji dat ocenění jsou tak (i) veřejné trhy akcií, kde jsou obchodovány srovnatelné obchodní podíly či akcie, (ii) akviziční trhy, kde jsou obchodovány celé společnosti a (iii) minulé transakce s obchodním podílem oceňované společnosti. Při aplikaci metody ocenění založené na základě tržního srovnání je nutné dbát důrazu na vhodnou základnu srovnání s důrazem na srovnatelnost co do stejného odvětví, srovnatelnosti co do kvantitativní a kvalitativních charakteristik, velikosti a ověřitelnosti dat týkající se srovnatelných společností, zda byl dodržen přístupu tržního odstupu v případě obchodu se společnostmi. Ocenění založené na očekávaných výnosech ( Income approach ) metoda odvozuje hodnotu společnosti na základě současné hodnoty očekávaných výnosů (resp. v peněžním vyjádření příjmů) vztahujících se k obchodnímu podílu či akciím oceňované společnosti. Jako nejběžnější dva přístupy v rámci metody kapitalizovaných příjmů jsou (i) ocenění na základě přímé kapitalizace příjmů, které jsou převedeny na hodnotu pomocí odúročitele, přičemž míra kapitalizace musí být v souladu s použitými příjmy a (ii) ocenění na 11

12 základě metody dividend, kdy peněžní příjmy jsou odhadnuty pro několik budoucích období a jsou převedeny na hodnotu pomocí technik výpočtu současné hodnoty. Oba přístupy se liší definicí peněžních příjmů a mírou kapitalizace. Ocenění na základě přímé kapitalizace příjmů volí zdaněné či nezdaněné zástupné peněžní příjmy plynoucí z oceňované společnosti a tomu přizpůsobuje míru kapitalizace. Ocenění na základě metody dividend jde ve volbě použitých peněžních toků dále. Pro odvození hodnoty společnosti tento druhý přístup používá čisté toky, které mohou být rozděleny mezi vlastníky obchodních podílů nebo skutečné dividendové toky (zvláště v případě ocenění obchodních podílů minoritních akcionářů). Použitá míra kapitalizace musí být upravena vždy v souladu s diskontovanými peněžními toky, které upravuje. Nepřímo Mezinárodní oceňovací standardy uvádí ještě také třetí přístup ocenění společnosti, tzv. metodu čistých aktiv nebo také substanční ocenění ( Net asset approach ), IVS 200, C.14. Tento přístup však Mezinárodní oceňovací standardy v aktuálním znění (účinnost od ) nepovažují za samostatnou metodu, ale spíše se jedná o použití variace základních oceňovacích metod (tržní srovnání, výnosové a nákladové ocenění) pro dané aktivum a závazek před jejich agregováním do výsledné hodnoty. V tomto posudku dále označujeme tuto metodu jako tzv. substanční ocenění. Substanční ocenění ( Net asset approach nebo Asset approach ) metoda je obdobou nákladového ocenění jiných aktiv založená na substituci, tzn., že aktivum (společnost či obchodní podíl) nemá vyšší hodnotu než to kolik by stálo nahradit všechny jeho části. Při aplikaci této metody dochází k nahrazení rozvahy vyjádřené v účetních cenách rozvahou, která vykazuje všechna hmotná a nehmotná aktiva a závazky v tržní hodnotě. Substance podniku či obchodního podílu by měla být tvořena čistým obchodním majetkem v definici Obchodního zákoníku, tzn. i dalšími identifikovanými obchodními majetky či závazky nevykazovanými v účetnictví. V případě použití likvidační hodnoty by ocenění mělo kalkulovat i s náklady prodeje a ostatními náklady vzpjatými s likvidací. Ocenění založené na analýze majetku by nemělo být jedinou metodou ocenění provozně činných společností oceňovaných na bázi trvalého pokračovaní společnosti, pokud není v daném případě obvykle vyžadován prodejcem či kupujícím. V případě, kdy ocenění provozně činných společností není na bázi trvalého pokračování, aktiva by měla být oceněna na tržní bázi či na bázi předpokládající zkrácené období expozice aktiv na trhu, pokud je to v daném případě vhodné. Všechny náklady vzpjaté s prodejem či vyvolané likvidací společnosti musí být vzaty do úvahy při aplikaci ocenění touto metodou. Nehmotná aktiva jako goodwill mohou pozbýt hodnot na základě těchto okolností, avšak jiná nehmotná aktiva jako patenty, obchodní známky si mohou ponechat svou hodnotu. Nákladový přístup ( Cost approach ), IVS 200, C.13 tuto metodu ocenění podniku lze použít pouze ve specifických případech u začínajících společností, u kterých nelze předpovědět vývoj budoucích peněžních toků a odpovídající tržní hodnota je obsažena v hodnotě pořízených aktiv. 12

13 3 Nález (popis) Tato kapitola představuje popisnou část, ve které se Znalec věnuje identifikaci oceňované společnosti, vymezení relevantního trhu, na kterém společnost realizuje svou stěžejní činnost a především popisu jejího majetku a závazků ke dni ocenění. 3.1 Základní informace o společnosti ČSAD Slaný a. s Identifikace společnosti Vzhledem ke skutečnosti, že oceňovaná společnost je zároveň Zadavatelem posudku je identifikace společnosti uvedena již v předchozích částech posudku, a to v kapitole Klíčová aktivita V současné době se společnost zaměřuje především na provozování osobní silniční dopravy. Dále společnost provozuje mycí linku a čerpací stanici, které jsou využívány zejména společností, a doplňkově je uskutečňován prodej pohonných hmot cizím subjektům. Společnost se zabývala také nákladní silniční dopravou, zasilatelstvím a provozem čerpacích stanic pro veřejnost, od těchto aktivit však bylo koncem roku 2009 upuštěno Vývoj finanční pozice (obchodní majetek a závazky) Následující tabulka podává přehled o vývoji struktury aktiv oceňované společnosti za období (v tis. Kč) Ozn. ROZVAHA - AKTIVA AKTIVA CELKEM B. STÁLÁ AKTIVA B. I. Dlouhodobý nehmotný majetek B. I. 3. Software B. II. Dlouhodobý hmotný majetek B. II. 1. Pozemky B. II. 2. Stavby B. II. 3. Samostatné movité věci a soubory mov. věcí B. II. 7. Nedokončený dlouhodobý hmotný majetek C. OBĚŽNÁ AKTIVA C. I. Zásoby C. I. 1. Materiál C. I. 5. Zboží C. II. Dlouhodobé pohledávky C. II. 7. Jiné pohledávky C. III. Krátkodobé pohledávky C. III. 1. Pohledávky z obchodních vztahů C. III. 2. Pohledávky - ovládající a řídící osoba

14 Ozn. ROZVAHA - AKTIVA C. III. 3. Pohledávky - podstatný vliv C. III. 6. Stát - daňové pohledávky C. III. 7. Krátkodobé poskytnuté zálohy C. III. 8. Dohadné účty aktivní C. III. 9. Jiné pohledávky C. IV. Finanční majetek C. IV. 1. Peníze C. IV. 2. Účty v bankách D. I. OSTATNÍ AKTIVA D. I. 1. Náklady příštích období Ve sledovaném období má bilanční suma spíše klesající trend, přičemž nejnižší hodnoty bylo dosaženo v roce 2013, a to tis. Kč. Nejvýznamnější položkou aktiv tvoří samostatné movité věci a soubory movitých věcí, které v posledních obdobích představovaly zhruba 56 % aktiv rovněž tato položka vykazuje od roku 2008 klesající trend. Oběžná aktiva tvořila v roce % a vývoj jejich výše nemá jednoznačný trend. (v tis. Kč) Ozn. ROZVAHA - PASIVA PASIVA CELKEM A. VLASTNÍ KAPITÁL A. I. Základní kapitál A. I. 1. Základní kapitál A. I. 3. Změny základního kapitálu A. II. Kapitálové fondy A. II. 2. Ostatní kapitálové fondy A. III. Rezervní fondy, neděl. fond a ost. fondy A. III. 1. Zákonný rezervní fond / Nedělitelný fond A. III. 2. Statutární a ostatní fondy A. IV. Výsledek hospodaření minulých let A. IV. 1. Nerozdělený zisk minulých let A. IV. 2. Nerozdělený ztráta minulých let A. V. Výsledek hospodaření běž. úč. období (+/-) B. CIZÍ ZDROJE B. I. Rezervy B. II. Dlouhodobé závazky B. II. 2. Závazky - ovládající a řídící osoba B. II. 5. Dlouhodobé přijaté zálohy B. II. 9. Jiné (dlouhodobé) závazky B. II. 10. Odložený daňový závazek B. III. Krátkodobé závazky B. III. 1. Závazky z obchodních vztahů B. III. 2. Závazky - ovládající a řídící osoba B. III. 3. Závazky - podstatný vliv B. III. 5. Závazky k zaměstnancům B. III. 6. Závazky ze sociálního a zdravotního zabezpečení B. III. 7. Stát - daňové závazky a dotace B. III. 8. Krátkodobé přijaté zálohy B. III. 10. Dohadné účty pasivní

15 Ozn. ROZVAHA - PASIVA B. III. 11. Jiné závazky B. IV. Bankovní úvěry a výpomoci C. I. OSTATNÍ PASIVA C. I. 2. Výnosy příštích období Nejvýznamnější položkou pasiv jsou krátkodobé závazky, které průměrně tvořily 50 % veškerých zdrojů krytí (v roce %), cizí zdroje pak představovaly zhruba 81 % veškerých pasiv (72 % v roce 2013). Krátkodobé závazky jsou z významné části tvořeny závazky vůči mateřské společnosti v rámci cash poolového financování zajišťovaného pro celou skupinu Komerční bankou a.s. Vlastní kapitál po většinu sledovaného období netvořil příliš významný zdroj krytí, a průběžně se snižoval v důsledku ztrát běžných období (s výjimkou roku 2012, kdy byl realizován zisk) Vývoj výkonnosti (výsledky hospodaření) Níže uvedená tabulka zachycuje vývoj výkonnosti oceňované společnosti za období (v tis. Kč) Ozn. VÝKAZ ZISKŮ A ZTRÁTY I. Tržby za prodej zboží A. Náklady vynaložené na prodané zboží Obchodní marže II. Výkony Tržby za prodej vlastních výrobků a služeb Aktivace B. Výkonová spotřeba Spotřeba materiálu energie Služby Přidaná hodnota C. Osobní náklady Mzdové náklady Odměny členům orgánů společnosti a družstva 3. Náklady na sociální zab. a zdr. poj Sociální náklady D. Daně a poplatky E. Odpisy dlouhodobého majetku III. Tržby z prodeje dl. majetku a materiálu Tržby z prodeje dlouhodobého majetku Tržby z prodeje materiálu F. Zůstatková cena prodaného dl.maj Zůstatková cena prodaného dl. majetku Prodaný materiál G. Změna stavu rez. a opr. pol. v prov IV. Ostatní provozní výnosy H. Ostatní provozní náklady * Provozní hospodářský výsledek X. Výnosové úroky N. Nákladové úroky XI. Ostatní finanční výnosy O. Ostatní finanční náklady * Hospodářský výsledek z finančních operací Q. Daň z příjmů za běžnou činnost

16 Ozn. VÝKAZ ZISKŮ A ZTRÁTY Q.1 -splatná Q.2 -odložená ** Hosp. výsledek za běžnou činnost XIII. Mimořádné výnosy R. Mimořádné náklady * Mimořádný hospodářský výsledek *** Hospodářský výsledek za účetní období **** Hospodářský výsledek před zdaněním Ve většině let sledovaného období je patrné, že společnost není schopna generovat dostatečný provozní zisk, který by pokryl vzniklé provozní náklady. V oblasti tržeb za prodej vlastních výrobků a služeb je třeba vzít v úvahu i výnosy vykazované na řádku ostatní provozní výnosy. Jedná se o úhradu územně samosprávných celků v rámci závazku veřejné služby. Jediný faktor, který během sledovaného období vedl k vylepšení dosahovaných výsledků, byl ziskový prodej dlouhodobého majetku zejména v letech 2008, 2012, 2013 v roce 2010 však ani příspěvek této aktivity nepomohl k vytvoření dostatečného zisku společnosti. 3.2 Popis obchodního majetku a závazků zachycených v účetnictví V této kapitole a jejích podkapitolách popíšeme majetkové a závazkové položky zachycené v účetnictví společnosti k datu rozhodném pro vyčíslení hodnoty společnosti Dlouhodobý nehmotný majetek Dlouhodobý nehmotný majetek podniku ČSAD Slaný a.s. představuje následující software: (v Kč) Číslo majetku Pořízeno dne Označení Účet.poř. cena Kum. oprávky Zůst. Úč. cena Ovladaci program CACHE , ,00 0, Caché Entreé 20 NU , ,00 0, SOFTWARE MS WINDOWS , ,00 0, MS OFFICE , ,00 0, MS OFFICE , ,00 0, MS OFFICE , ,00 0, MS OFFICE , ,00 0, MS OFFICE , ,00 0, MS OFFICE , ,00 0, MS OFFICE , ,00 0, MS OFFICE , ,00 0, MS OFFICE , ,00 0, MS OFFICE , ,00 0,00 Celkem za účet Software , ,00 0,00 Dlouhodobý nehmotný majetek společnosti je k datu ocenění již plně odepsán a jeho účetní zůstatková cena činí 0,- Kč. 16

17 3.2.2 Dlouhodobý hmotný majetek Dlouhodobý hmotný majetek společnosti ČSAD Slaný a.s. je tvořen hlavně dopravními prostředky, stavbami a pozemky. Celková netto hodnota dlouhodobého majetku k činila tis. Kč. V účetnictví jsou výše jmenované položky zachyceny následovně: (v Kč) AÚ Položka Brutto k Korekce k Netto k Budovy , , , Stavby , , , Samostatné mov. věci , , , DP autobusová doprava , , , DDHM , ,13 0, Inventář , ,00 0, DP ostatní , , , DP po leasingu , ,63 0, Sam. mov. věci ROP , , , Pozemky ,00 0, ,00 Celkem , , ,70 Podrobné rozpisy účtů dlouhodobého hmotného majetku na účtech 022 jsou vzhledem k jejich rozsáhlosti uvedeny v Příloze č Budovy a stavby Budovy a stavby společnosti jsou zapsány na LV č. 120 evidovaném v katastrálním území Slaný, obec Slaný, Okres Kladno vedeném Katastrálním úřadem pro Středočeský kraj, Katastrální pracoviště Slaný. Dle výpisu z katastru nemovitostí mají následující údaje: Na parcele Část obce, č. budovy Způsob využití Skutečné využití Užitná plocha v m 2 St Slaný, č.p. 703 rodinný dům administrativní budova 218,5 St Slaný, č.p občanská vybavenost správní budova 456,0 St bez čp doprava Hala 3 000,0 St bez čp občanská vybavenost Vrátnice 125,0 St bez čp jiná stavba mycí linka 328,0 Kopie listu vlastnictví č. 120 představuje Příloha č. 3. V účetnictví jsou pak výše uvedené nemovitosti zaneseny na dva účty, a to Budovy a Stavby: (v Kč) Číslo majetku Pořízeno dne Označení Účet.poř. cena Zůst. Úč. cena Věcná břemena Zachycení v KN Účel ADMINISTRATIVNI BUDOVA , ,77 Ne 1555 dispečink č.p Opravárenská hala , ,62 Ne 1562 nevyužívá se REKONSTRUKCE SOCIALN - rekonstrukce bytu p , ,00 Ne 1555 umývárny v hale Budova vrátnice , ,00 Ne 2318 vrátnice BUDOVA CERPACI STANI , ,80 Ne 2439 není v KN, pouze plechové opláštění čerp. St.) PLECHOVY SKLAD 7 975,00 0,00 Ne 2439 skladiště, není v KN TRAFOSTANICE , ,00 Ne 1562 trafostanice Správní budova , ,96 Ne Mycí linka , ,97 Ne 3529 mycí linka Celkem za účet Budovy , ,12 Odepsanost majetku evidovaného na účtu činila k datu ocenění 45 %. skladiště a záchranka č.p

18 (v Kč) Číslo majetku Pořízeno dne Označení Účet.poř. cena Zůst. Úč. cena Věcná břemena Zachycení v KN NADVORI , ,70 nejsou ZPEVNENI NADVORI , ,30 nejsou KABELOVA PRIPOJKA ,00 0,00 nejsou k budově parc. 1555, čp PRIPOJKA TEPLE VODY ,00 0,00 nejsou k budově parc. 1555, čp Vrtaná studna - už.voda , ,00 nejsou myčka Plynofikace , ,00 nejsou k budovám parc Odlehčení kanalizace , ,00 nejsou k budově parc Oplocení pozemku - 31m , ,00 nejsou oplocení pozemku ČSAD ZPEVNENI NADVORI , ,00 nejsou 1554 Celkem za účet Stavby , ,00 Odepsanost staveb k datu ocenění činila 54 % Pozemky Rovněž veškeré pozemky jsou evidovány na LV č. 120 vztahujícímu se ke katastrálnímu území města Slaného. Parcely mají podle výpisu z KN následující členění: Parcelní číslo Výměra v m 2 Druh pozemku Využití/budova st zastavěná plocha a nádvoří č.p. 703; rodinný dům st zastavěná plocha a nádvoří stavba pro dopravu st zastavěná plocha a nádvoří č.p. 1366; stavba občanského vybavení st zastavěná plocha a nádvoří stavba občanského vybavení st zastavěná plocha a nádvoří jiná stavba 1295/ orná půda 1295/ orná půda 1790/12 30 ostatní plocha jiná plocha 1790/13 26 ostatní plocha jiná plocha 1790/14 95 ostatní plocha jiná plocha 1792/2 216 ostatní plocha ostatní komunikace 1837/ ostatní plocha manipulační plocha 1837/9 250 ostatní plocha manipulační plocha 2275/2 48 ostatní plocha silnice ostatní plocha jiná plocha Celkem Společnost k datu ocenění vlastnila celkem m 2 pozemků. Veškeré pozemky společnosti se dle platného územního plánu města Slaný nachází na Plochách výroby a skladování lehký průmysl, avšak pro účely ocenění tyto pozemky rozdělíme do dvou skupin, a to na pozemky, které mají potenciál průmyslového využití, ale ještě neplní tento účel (parcely č. 1295/47 a 1295/86- orná půda) a na pozemky, které již pro určení dle územního plánu města Slaný využívány jsou (všechny ostatní). V účetnictví jsou pozemky vedeny na účtu s následujícím parametry: (v Kč) Číslo majetku Pořízeno dne Označení Účet.poř. cena Zůst. Úč. cena Parcela č. Věcná břemena OSTATNÍ PLOCHA , , /8 nejsou OSTATNÍ PLOCHA , , /9 nejsou ZASTAVENÁ PLOCHA , , nejsou ZASTAVENÁ PLOCHA , , nejsou ZASTAVENÁ PLOCHA , , nejsou OSTATNÍ PLOCHA , , /2 nejsou ZASTAVENÁ PLOCHA 9 900, , nejsou ZASTAVENÁ PLOCHA , , nejsou POZEMEK P.Č. 1295/ , , /47 nejsou POZEMEK P.Č. 1295/ , , /86 nejsou 18

19 Číslo majetku Pořízeno dne Označení Účet.poř. cena Zůst. Úč. cena Parcela č. Věcná břemena POZEMEK P.Č. 1790/ , , /12 nejsou POZEMEK P.Č. 1790/ , , /13 nejsou POZEMEK P.Č. 1790/ , , /14 nejsou OSTATNÍ PLOCHA, č. parc , , nejsou Celkem za účet Pozemky , ,00 Při ověřování souladu faktického stavu podle výpisu z katastru nemovitostí na účetní evidenci majetku bylo zjištěno, že pozemek na parcele č. 2275/2 (silnice 48 m2) společnost nevede v majetku, ačkoliv je jeho vlastníkem Zásoby Zásoby podniku ČSAD Slaný a.s. v celkové netto hodnotě ,73Kč jsou vykazovány na syntetickém účtu 112 Materiál na skladě. Společnost tvoří opravné položky na zastaralé či nepoužitelné složky zásob identifikované v rámci řádné fyzické inventarizace s přihlédnutím k možné prodejní ceně, resp. ceně šrotu. (v Kč) Položka Brutto k Korekce k Netto k Materiál , , ,73 Celkem , , ,73 Rozpis materiálových zásob tvoří Příloha č Pohledávky krátkodobé i dlouhodobé Pohledávky podniku ČSAD Slaný a.s. v celkové hodnotě ,32 Kč po zohlednění vytvořených opravných položek jsou vykazovány na syntetických účtech 311 Pohledávky z obchodních vztahů, 314 Poskytnuté zálohy, 315 Ostatní pohledávky, 335 Pohledávky za zaměstnanci, 343 Pohledávky za státem (resp. mateřskou společností, která podává daňová přiznání za skupinu), 352 Pohledávky podstatný vliv, 378 Jiné pohledávky a 388 Dohadné účty aktivní. Společnost tvoří opravné položky k pohledávkám dle zákona o rezervách, účetní opravné položky jsou tvořeny nad rámec této úrovně, a to v případech, kdy je bonita pohledávky významně ohrožena. Výše účetních opravných položek je tvořena až do výše 100 % hodnoty pohledávek v závislosti na posouzení její bonity. (v Kč) SÚ Položka Brutto k Korekce k Netto k Pohledávky z obchodních styků , , , Poskytnuté zálohy , , Ostatní pohledávky , , Pohledávky za zaměstnanci , , Pohledávky za státem (matkou) , , Pohledávky - podstatný vliv , , Jiné pohledávky , , Dohadné účty aktivní , ,10 Celkem , , ,32 Nejvýznamnější pohledávky tvoří jiné pohledávky a pohledávky z obchodních styků. Jiné pohledávky představuje kauce složená na řízení u ÚOHS. Pohledávky z obchodních styků, které k datu ocenění činily netto tis. Kč zahrnují i částku 907 tis. Kč, což jsou pohledávky společnosti vůči zaměstnancům a v rozvaze jsou vykázány v Jiných pohledávkách. Účet Pohledávky za zaměstnanci je nutné rozdělit na 2 části, protože částku 543 tis. Kč představují stabilizační půjčky poskytnuté zaměstnancům na dobu delší než 1 rok. 19

20 Zbylou část účtu 335 tvoří hlavně pohledávky z titulu náhrady způsobených škod (232 tis. Kč). Rozpisy účtů 311, 314, 352 a 388 jsou součástí přílohy č Krátkodobý finanční majetek Krátkodobý finanční majetek podniku ČSAD Slaný a.s. v celkové hodnotě tis. Kč je vykazován na syntetických účtech 211 Pokladna, 221 Bankovní účty a 261 Peníze na cestě. Na syntetickém účtu Pokladna se účtuje o stavu a pohybu peněz v hotovosti jak tuzemské, tak i v cizích měnách. (v Kč) SÚ Položka Brutto k Korekce k Netto k Peníze v pokladně , , Bankovní účty , ,99 Celkem ,48 0, ,48 Hodnota hotovostních finančních prostředků společnosti k datu ocenění činí částku 988 tis. Kč. Hodnota finančních prostředků společnosti na bankovních účtech k datu ocenění činí částku tis. Kč Ostatní aktiva Ostatní aktiva podniku ČSAD Slaný a.s. v celkové hodnotě ,13 Kč jsou vykazována na syntetickém účtu 381 Náklady příštích období a tvoří je tvorba a zúčtování korekce ročních odpisů z důvodu změny doby odepisování u některých dopravních prostředků Závazky - krátkodobé i dlouhodobé Závazky společnosti ČSAD Slaný a.s. v celkové hodnotě tis. Kč jsou vykazovány na syntetických účtech 321 Závazky z obchodních vztahů, 324 Přijaté provozní zálohy, 325 Ostatní závazky, 331 Zaměstnanci, 336 Zúčtování s institucemi sociálního zabezpečení a zdravotního pojištění, 342 Ostatní přímé daně, 347 Provozní dotace, 362 Závazky podstatný vliv, 379 Jiné závazky, 389 Dohadné účty pasivní, 475 Dlouhodobé přijaté zálohy a 479 Jiné dlouhodobé závazky. (v Kč) SÚ Položka Netto k Závazky z obchodních vztahů , Přijaté provozní zálohy , Ostatní závazky , Závazky vůči zaměstnancům , Zúčtování s institucemi sociálního zabezpečení a zdravotního pojištění , Ostatní přímé daně , Ostatní daně - silniční, z nemovitostí 1 967, Dotace provozní , Závazky podstatný vliv , Jiné závazky , Dohadné účty pasivní , Dlouhodobé přijaté zálohy , Jiné dlouhodobé závazky ,49 Celkem ,81 20