14. týždeň UDALOSTI TÝŽDŇA. Zaujalo nás: Takmer 3 hodiny. Toľko pracujeme na 20 eurový nákup v Bratislave. V Košiciach o vyše hodinu dlhšie.

Transkript

1 14. týždeň UDALOSTI TÝŽDŇA Zaujalo nás: Takmer 3 hodiny. Toľko pracujeme na 20 eurový nákup v Bratislave. V Košiciach o vyše hodinu dlhšie. Čo nové doma: Februárové tržby maloobchodu s miernym tempom rastu Čo nové vo svete: Britské firmy brzdia pred referendom svoje plány Jana Glasová Dominika Ondrová analyzy@pabk.sk 1

2 Euro bez výraznejších zmien 3 Nastavenie poľskej menovej politiky bez zmien 3 Ropa Brent drahšia o 8,5 % 4 Aj zlato bez výraznejších zmien 4 Februárové tržby maloobchodu s miernym tempom rastu 5 Obchodná bilancia vo februári s výrazným prebytkom 5 Čo nové vo svete: Britské firmy brzdia pred referendom svoje plány 6 Zaujalo nás: Takmer 3 hodiny. Toľko pracujeme na 20 eurový nákup v Bratislave. V Košiciach o vyše hodinu dlhšie. 7 Kalendár udalostí 15. týždňa 8 Predikcie podľa Poštovej banky 8 2

3 Čo nové na FX trhoch: Euro bez výraznejších zmien Minulý týždeň sa niesol najmä v znamení zverejňovania zápisníc z ostatných zasadnutí amerického Fed u a Európskej centrálnej banky [ECB]. Americké minútky boli menej jastrabie, než mnohí očakávali, čo poslalo dolár do červeného teritória. Pre zmenu rovnako reagovala spoločná európska mena o deň neskôr na zverejnenie zápisnice ECB. Niektorí jej predstavitelia totiž uviedli, že videli väčší priestor na zníženie úrokových sadzieb. Počas týždňa sa tak naša mena posilnila len o sedem stotín percenta. Takmer bez zmeny, so stratou jednej stotiny percenta, ukončila týždeň voči českej korune, na piatkovej zatváracej úrovni 27,025 EURCZK. Stratu, - 0,3 %, minulý týždeň euro zaknihovalo aj voči maďarskému forintu a piatok zatvorilo na úrovni 312,54 EURHUF. Z mien nášho regiónu si zisky, na úrovni 1,2 %, pripísalo len voči poľskému zlotému a týždeň uzavrelo na hladine 4,2968 EURPLN. EURUSD [14. týždeň 2016], otváracia úroveň: 1,1391 EURUSD Close Zmena [1 deň] Potenciálne príčiny ,1391 0,00% - eurodolár reagoval najprv na slabé dáta z eurozóny a neskôr aj z USA ,1384-0,06% - euru nepriali slabšie PMI indexy v eurozóne ,1399 0,13% - v USA bola zverejnená zápisnica z ostatného zasadnutia Fed u ,1378-0,18% - euro reagovalo na zápisnicu zo zasadnutia ECB a na silné dáta z trhu práce v USA ,1399 0,18% - dôležité makroekonomické zverejnenia chýbali Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg EURUSD 1,18 1,11 1,04 EURGBP EURGBP USDJPY Zdroj: Bloomberg 0,82 0,81 126,0 0,76 0,77 116,0 0,70 0,73 106, EURCZK 27,30 27,10 26,90 EURHUF 323,00 308,00 293,00 EURPLN 4,70 4,40 4,10 Nastavenie poľskej menovej politiky bez zmien Uplynulý týždeň sa uskutočnilo zasadnutie poľskej centrálnej banky [NBP]. V stredu, 6. apríla 2016, centrálni bankári rozhodovali o ďalšom nastavení menovej politiky. Kľúčová úroková sadzba ostala, podľa očakávaní, bez zmeny, na úrovni 1,50 %. % Vývoj na peňažnom trhu 0,20-0,10-0,40 1M EURIBOR 3M EURIBOR 12M EURIBOR sadzba ECB % Sadzby národných bánk vo svete 1,00 0,50 0,00 ECB FED BoE % Sadzby národných bánk V4 3,00 1,50 0,00 ECB ČNB NBP MNB 3

4 Čo nové na komoditných trhoch: Ropa Brent drahšia o 8,5 % Úvod týždňa bol pre čierne zlato neistý. Rástli totiž pochybnosti, či sa exportujúce krajiny dohodnú na obmedzení ťažby s cieľom znížiť prebytky komodity na trhoch. V stredu sa však cena severomorskej zmesi vrátila na dohľad úrovne 40 USD za barel, keď počas dňa zdražela o vyše 5 %. Ceny ropy totiž podporila správa Federálneho úradu pre energetiku, podľa ktorej zásoby komodity v USA v predchádzajúcom týždni klesli, kým trh očakával rast na nové maximum. Ešte výraznejší rast ceny, o viac ako 6 %, zaznamenala londýnska ropa v piatok. Podpísalo sa pod to zatvorenie ropovodu Keystone v meste Cushing v Oklahome. Pod zvýšenie cien sa podpísali aj správy z Ruska, že ruská produkcia ropy počas apríla klesla. Za celý týždeň ropa Brent zdražela o 8,5 %. Medzimesačne je jej cena vyššia o 4,2 %, no v porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka stále výrazne stráca, a to až takmer 34 %. Ropa Brent [14. týždeň 2016], otváracia úroveň: 38,67 USD za barel Close Zmena Potenciálne príčiny [USD/barel] [1 deň] ,69-2,53% Cenu ropy Brent naďalej ovplyvňuje prebytok tejto komodity na trhu, a teda ,87 0,48% prevažujúca ponuka nad dopytom. Pod cenový vývoj sa podpisujú aj nepokoje na ,84 5,20% Blízkom východe. Veľkú úlohu zohráva aj Čína, ktorej hospodárstvo spomaľuje, čo ,43-1,03% znepokojuje aj svetovú ekonomiku. Nemenší vplyv má zrušenie embarga na export ropy z Iránu. A v súčasnosti aj špekulácie o tom, či najväčší producenti pristúpia k ,94 6,37% dohode o obmedzení ťažby. Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg Cena ropy Brent [v USD za barel] Cena ropy WTI [v USD za barel] Zdroj: Bloomberg Aj zlato bez výraznejších zmien Zlato uzavrelo väčšinu dní minulého týždňa v červenom. Vo štvrtok mu prialo spomenuté zverejnenie zápisnice z ostatného zasadnutia amerického Federálneho rezervného systému. Správy o tom, že riziká spomalenia globálnej ekonomiky oprávňujú predstaviteľov Fed u k opatrnému prístupu pri zvyšovaní úrokových sadzieb, podporili dopyt po zlate. Časť ziskov však už v piatok zmazalo. V sumáre celý týždeň uzavrelo v červenom, so stratou 0,8 %. Lacnejšie je aj v medzimesačnom porovnaní, a to o 3,5 %. Zlato [14. týždeň 2016], otváracia úroveň: 1 222,50 USD za trójsku uncu Close [USD/unca] Zmena [1 deň] ,59-0,57% ,36 1,30% ,49-0,72% ,45 1,47% ,35-0,09% Zdroj: Bloomberg Cena zlata [v USD za trójsku uncu] Zdroj: Bloomberg

5 Čo nové doma: Februárové tržby maloobchodu s miernym tempom rastu Tržby našich maloobchodníkov vo februári medziročne vzrástli o 0,5 % a udržali si tak mierne tempo rastu z januára tohto roka. Vlani bol rast maloobchodných tržieb výraznejší, predovšetkým v druhom minuloročnom polroku. Môžeme teda povedať, že za prvé dva mesiace roka 2016 sledujeme skôr zmierňovanie rastu domácej spotreby. Vyplynulo to z údajov ŠÚ SR. v %, r/r Maloobchodné tržby v SR Zdroj: ŠÚ SR Od začiatku tohto roka najvýraznejšie rastú tržby v špecializovaných obchodoch s potravinami, nápojmi a tabakom [o 34,6 %]. Dvojciferné tempo rastu [o 11,2 %] vo februári dosiahli ešte aj obchodníci s pohonnými látkami, teda čerpacie stanice. O takmer 9 % viac ako pred rokom zarobili predajcovia zariadení pre IKT. V štyroch oblastiach maloobchodu ale došlo vo februári k poklesu tržieb. Pokles zaknihovali napríklad aj obchodníci v nešpecializovaných predajniach, teda rôzne supermarkety a hypermarkety. Práve v týchto predajniach pritom nakupujeme najčastejšie a zvykneme v nich minúť až takmer polovicu z celkového objemu peňazí, ktoré necháme v obchodoch. Obchodná bilancia vo februári s výrazným prebytkom V druhom tohtoročnom mesiaci tempo rastu nášho exportu dosiahlo úroveň 6,5 %, čo predstavuje zrýchlenie v porovnaní s januárovým rastom len o 1,1 %. Vyplynulo to z údajov ŠÚ SR. v mil. EUR Vývoj zahraničného obchodu Zdroj: ŠÚ SR Tempo rastu dovozu bolo vo februári 2016 ešte o niečo rýchlejšie ako tempo rastu vývozu a dosiahlo úroveň 6,9 %. Objem exportu ale napriek tomu výrazne prevýšil objem importu, takže sme zaznamenali kladné saldo zahraničného obchodu, a to vo výške až 459,6 mil. EUR. Vývoj ekonomiky od začiatku tohto roka ale naznačuje, že v prvom štvrťroku existujú negatívne riziká, ktoré by mohli viesť k spomaleniu dynamiky exportu. Celkový dovoz Celkový vývoz 5

6 Čo nové vo svete: Britské firmy brzdia pred referendom svoje plány VEĽKÁ BRITÁNIA: Veľké britské spoločnosti pred referendom o zotrvaní krajiny v EÚ odkladajú dohody a rozhodnutia o zamestnávaní pracovníkov. Vyplýva to z výsledkov prieskumu spoločnosti Deloitte. Výsledky prieskumu ukázali, že až 75 % finančných riaditeľov firiem patriacich do indexu FTSE 350 a ďalších veľkých súkromných spoločností podporilo v 1. štvrťroku zotrvanie krajiny v EÚ. Vo 4. štvrťroku minulého roka to bolo 62 %. Prieskum však ukázal, že 83 % finančných riaditeľov vyjadrilo názor, že miera neistoty, ktorej čelí ich podnikanie, je vyššia ako za normálnych podmienok, prípadne vysoká alebo veľmi vysoká. Na konci roka 2015 malo tento názor 64 % účastníkov prieskumu. Aktuálny údaj je najvyšší za uplynulé tri roky. Britské referendum, ktoré sa uskutoční 23. júna, predstavuje najväčšiu samostatnú obavu pre spoločnosti, nachádza sa aj pred obavami z pomalého hospodárskeho rastu eurozóny. Údajne sa už ukazuje, že referendum už teraz k spomaleniu prispieva. Podľa šéfa spoločnosti Deloitte bol zaznamenaný pokles aktivity v oblasti fúzií a akvizícií, spoločnosti plány nateraz zastavujú. V menšej miere sa uskutočňujú aj plány v oblasti zamestnávania a kapitálových výdavkov. SVET: Podľa riaditeľky Medzinárodného menového fondu [MMF] sa globálna ekonomika zotavuje, rast je však slabý a krehký, pričom riziká sa zvyšujú. Zároveň poznamenala, že MMF je rozhodnutý naďalej pomáhať Grécku. Počas minulého víkendu odmietla, že by MMF tlačil Grécko bližšie k platobnej neschopnosti. Reagovala tak na uniknuté prepisy rozhovoru medzi predstaviteľmi MMF, ktoré hovorili o spornej taktike ako dosiahnuť, aby Grécko uzavrelo dohodu s veriteľmi. Nemecká kancelárka Angela Merkelová po stretnutí s Lagardovou uviedla, že kým Grécko bude v eurozóne, škrty gréckeho dlhu nie sú možné. Posun niektorých centrálnych bánk k negatívnym úrokovým sadzbám pomôže podľa MMF vytvoreniu dodatočných monetárnych stimulov a uvoľní podmienky úverovania. Šesť zo svetových centrálnych bánk, medzi nimi Európska centrálna banka [ECB] a japonská centrálna banka [BOJ], sa doposiaľ rozhodlo pre záporné úrokové sadzby. S negatívnymi úrokovými sadzbami majú tak v súčasnosti skúsenosti ekonomiky, ktoré tvoria približne štvrtinu rozsahu svetovej ekonomiky. MMF skonštatoval, že hoci skúsenosť s negatívnymi sadzbami je obmedzená, predbežne sa jeho predstavitelia domnievajú, že takéto úroky pomôžu k vzniku dodatočných monetárnych stimulov a k ľahším finančným podmienkam, ktoré podporujú dopyt a finančnú stabilitu. Negatívne sadzby ako prvá zaviedla švédska centrálna banka, nasledovali Dánsko a Švajčiarsko. Tieto centrálne banky sa tak snažili zastaviť posilňovanie ich mien voči euru. K zníženiu sadzieb sa pridalo aj Maďarsko. Kritici tvrdia, že tento krok, predovšetkým v Japonsku, je náznak zúfalstva. Japonsku sa nedarí posilniť hospodársky rast a zvýšiť rast cien. Podľa kritikov sú potrebné dodatočné vládne výdavky a nie voľnejšia monetárna politika. Navyše hovoria, že negatívne sadzby znamenajú riziko vzniku bublín na trhu a navyše ohrozujú zisky bánk. MMF uviedol, že dôkazy doteraz ukazujú, že negatívne sadzby podnietili investorov, aby investovali aj inde ako len do štátnych dlhopisov s nízkym rizikom. Taktiež sa znížili náklady firiem na požičiavanie si. V prípade bánk je obraz situácie zmiešaný. MMF však varoval, že efekt negatívnych sadzieb má limity. ROPA: Iránsky minister ropného priemyslu Bijan Zanganeh minulý týždeň vyhlásil, že iránska produkcia ropy dosiahne do marca 2017 objem 4 mil. barelov denne. Irán zvýšil svoju ťažbu ropy po tom, čo sa v januári voči nemu zrušili medzinárodné sankcie, keďže sa Teherán dohodol so svetovými mocnosťami, že obmedzí svoj jadrový program. Sankcie zredukovali iránsky export ropy z 2,5 mil. barelov denne, na ktorých kulminoval pred rokom 2011, na úroveň tesne nad 1 mil. barelov denne v posledných rokoch. Členské štáty Organizácie krajín exportujúcich ropu [OPEC] a ďalší poprední producenti majú tento mesiac v katarskej Dauhe rokovať o zmrazení ťažby s cieľom podporiť ceny ropy. Irán sa však zatiaľ odmieta pripojiť k dohode, keďže plánuje pokračovať v zvyšovaní ťažby a exportu ropy, kým nedosiahne takú pozíciu na trhu, akú mal pred uvalením sankcií. Zanganeh začiatkom marca uviedol, že Irán sa pridá k diskusii o možnom zmrazení ťažby ropy vtedy, keď jej produkcia v krajine dosiahne úroveň 4 mil. barelov denne. 6

7 Zaujalo nás: Takmer 3 hodiny. Toľko pracujeme na 20 eurový nákup v Bratislave. V Košiciach o vyše hodinu dlhšie. Slováci v roku 2015 zarobili viac ako rok predtým. Priemerná nominálna mesačná mzda vzrástla na 883 EUR. Samozrejme, medzi jednotlivými regiónmi bolo badať rozdiely. Na Slovensku sú často na pretrase práve rozdiely medzi dvomi hlavnými mestami, teda Bratislavou a Košicami, resp. medzi celými regiónmi, v ktorých sa nachádzajú. Rozdielov je samozrejme niekoľko, medzi inými aj v spomenutej priemernej mzde. Tá bratislavská bola vlani až o vyše 300 EUR vyššia ako tá košická. Na to, či si mohli teda Bratislavčania dovoliť kúpiť viac, ako dlho sme museli pracovať na bežný 20 eurový nákup potravín a aké rozdiely boli medzi Západom a Východom, sa pozrieme v nasledujúcom texte. Údaje a naše prepočty vychádzali z dát ŠÚ SR. Koľko musíme odpracovať na nákup bežných potravín v hodnote 20 EUR? [2015] Tovar MJ Cena* [EUR] SR BA kraj KE kraj Pšeničná múka polohrubá výber 1 kg 0,45 4 min. 54 s. 3 min. 51 s. 5 min. 23 s. Chlieb tmavý 1 kg 1,34 14 min. 34 s. 11 min. 28 s. 16 min. 1 s. Bravčový bôčik 1 kg 3,40 36 min. 58 s. 29 min. 6 s. 40 min. 39 s. Kurča pitvané 1 kg 2,50 27 min. 11 s. 21 min. 23 s. 29 min. 53 s. Šunková saláma 0,3 kg 1,41 15 min. 20 s. 12 min. 4 s. 16 min. 51 s. Pasterizované polotučné mlieko 1 l 0,77 8 min. 22 s. 6 min. 35 s. 9 min. 12 s. Syr Eidamská tehla 0,3 kg 1,80 19 min. 34 s. 15 min. 24 s. 21 min. 31 s. Tvaroh 250 g 1,17 12 min. 43 s. 10 min. 1 s. 13 min. 59 s. Vajcia slepačie čerstvé 10 ks 1,48 16 min. 6 s. 12 min. 40 s. 17 min. 42 s. Čerstvé maslo 125 g 1,01 10 min. 59 s. 8 min. 39 s. 12 min. 5 s. Jedlý olej 1 l 1,70 18 min. 29 s. 14 min. 33 s. 20 min. 19 s. Jablká 1 kg 1,09 11 min. 51 s. 9 min. 20 s. 13 min. 2 s. Zemiaky konzumné 1 kg 0,51 5 min. 33 s. 4 min. 22 s. 6 min. 6 s. Čokoláda mliečna 100 g 0,99 10 min. 46 s. 8 min. 28 s. 11 min. 50 s. Pivo 12 % - fľaškové 0,5 l 0,66 7 min. 11 s. 5 min. 39 s. 7 min. 53 s. Cena nákupu - 20,28 3 hod. 41 min. 2 hod. 54 min. 4 hod. 3 min. Koľko musíme odpracovať na nákup spotrebičov, auta či nehnuteľnosti?[2015] Kombinovaná chladnička s mrazničkou 1 kus 364,99 8 dní 2 hod. 6 dní 4 hod. 9 dní 1 hod. Elektrická žehlička naparovacia 1 kus 48,05 1 deň 1 hod. 6 hod. 51 min. 1 deň 2 hod. ŠKODA FABIA 1,2 12V HTTP Ambition 1 kus ,84 11 mes. 18 dní 9 mes. 7 dní 1 rok 1 mes. LCD televízor 1 kus 307,05 7 dní 5 dní 4 hod. 7 dní 5 hod. Nehnuteľnosť 1 m2-1 mes. 8 dní 1 mes. 10 dní 1 mes. 4 dni - priemerná cena 1 m Priemerná hrubá mesačná mzda [EUR] Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa údajov ŠÚ SR a vlastné prepočty *ceny vyjadrujú priemer za celú SR Kúpyschopnosť Slovákov vlani vzrástla, zo svojich platov sme si mohli dovoliť kúpiť viac. Pri priemernej hrubej mesačnej mzde 883 EUR sme na bežný nákup potravín v hodnote 20 EUR museli v roku 2015 pracovať 3 hodiny a 41 minút. Pri výpočtoch sme rátali s tým, že mesiac má 20 pracovných dní, ktoré majú 8 pracovných hodín. Na to, aby sme do nákupných košíkov mohli, okrem iných základných potravín, vložiť napríklad aj chlieb, kurča, syr, mlieko, vajcia či zemiaky, v celkovej hodnote spomenutých 20 EUR, sme teda museli odpracovať v priemere takmer pol dňa. Najdlhšie sme pracovali, z vybraného zoznamu potravín, na bravčový bôčik, zhruba 37 minút. O približne 10 minút menej bolo potrebných na kúpu kurčaťa. Na tmavý chlieb, čerstvé slepačie vajcia či šunkovú salámu sme potrebovali v práci stráviť v priemere štvrť hodiny. Menej ako 10 minút stačilo odpracovať napríklad na polotučné mlieko, 12 % - né fľaškové pivo, zemiaky či polohrubú pšeničnú múku. Z času na čas uskutočňujeme aj väčšie nákupy Na kúpu naparovacej žehličky sme vlani museli pracovať v priemere zhruba 1 deň, LCD televízor si vyžiadal 7 dní. Viac ako 8 dní potreboval priemerne zarábajúci Slovák stráviť v práci kvôli novej chladničke s mrazničkou. Najdlhší čas sme museli samozrejme odpracovať na nákladnejšie tovary, napr. na osobný automobil v priemere zhruba rok. To, koľko sme si mohli dovoliť, záviselo najmä od našej výplaty a od cien v obchodoch. Kým v Bratislavskom kraji dosiahla priemerná hrubá mesačná mzda úroveň EUR, v Košickom to bolo len 803 EUR. To spôsobilo, že na spomenutý nákup bežných potravín v hodnote 20 EUR stačilo Bratislavčanom odpracovať necelé 3 hodiny, teda o vyše hodinu menej ako Košičanom, ktorí na takýto nákup pracovali 4hodiny a 3 minúty. Na všetky vybrané potraviny stačilo zarábajúcim v bratislavskom kraji pracovať kratšie ako v regióne Košíc. Na kúpu tmavého chleba tak pracovali o takmer 5 minút kratšie. Podobný čas ušetrili aj v prípade šunkovej salámy, syra Eidam alebo čerstvých slepačích vajciach. Bratislavčanom viac priala situácia aj v prípade spotrebičov či auta. Na kúpu naparovacej žehličky im stačilo pracovať menej o zhruba 3 hodiny, na LCD televízor o 2 dni a na chladničku s mrazničkou o takmer 3 dni menej. Pri kúpe osobného automobilu bol rozdiel až vyše štvrť roka. Situácia z tohto pohľadu priala Košičanom len čo sa týka nehnuteľností. Na 1 m 2 potrebovali odpracovať v priemere 1 mesiac a 4 dni, teda o 6 dní menej, ako tomu bolo v prípade Bratislavského kraja. 7

8 Kalendár udalostí 15. týždňa Indikátor Obdobie Odhad PABK Odhad trhu Priemyselná a stavebná produkcia [11.apríl 2016], v %, r/r február 2016 Tržby, mzdy, zamestnanosť [12.apríl 2016], v %, r/r február 2016 Kľúčová úroková sadzba anglickej centrálnej banky BoE [14.apríl 2016], v % apríl ,50 0,50 Inflácia CPI [14. apríl 2016], v %, r/r marec ,4 0,4 Inflácia HICP [14. apríl 2016], v %, r/r marec ,4 0,3 Nové priemyselné objednávky [15. apríl 2016], v %, r/r február 2016 Predikcie podľa Poštovej banky Indikátor 3 Q Q Q HDP [%, r/r, stále ceny] 1] 3] 3,7* 4,3* 3,8 3,6* 3,5 CPI [%, r/r] 1] 4] 0,3* 0,5* 0,3 0,5* 0,8 HICP [%, r/r] 1] 4] 0,3* 0,5* 0,3 0,5* 0,8 PPI [%, r/r] 1] 4] 4,5* 4,8* 2,4 4,5* 1,6 Index reálnej mzdy [%, r/r] 1] 3] 3,2* 4,6* 2,8 3,2* 3,4 Evidovaná nezamestnanosť [%] 1] 3] 11,39* 10,83* 10,68 11,51* 10,34 Obchodná bilancia [saldo, v mil. EUR] 5] 6] 473,4* 764,7* 1 570, ,0* 4 550,0 EUR/USD 2] 4] 1,12* 1,09* 1,07 1,09* 1,04 Základná sadzba ECB 2] 4] 0,05* 0,05* 0,00 0,05* 0,00 1M EURIBOR [%, p. a.] 2] 4] 0,11* 0,21* 0,22 0,21* 0,20 1] priemer za kvartál 2] ku koncu kvartálu 3] priemer za rok 4] ku koncu roka 5] kumulatív za kvartál 6] kumulatív za rok * skutočnosť 8