Barometr investiční důvěry

Transkript

1 Česká republika Barometr investiční důvěry Listopad 2013 ey.com/ccb 9. vydání Nálada k uzavírání transakcí stoupá Fúze a akvizice Více menších transakcí Hodnocení ekonomické situace Důvěra v ekonomiku největší za poslední rok Přístup ke kapitálu Dostupnější úvěry stimulem růstu Prorůstové strategie Investice v čele kapitálové agendy

2 Nálada k uzavírání transakcí stoupá Sílící důvěra v ekonomiku a lepší dostupnost úvěrů, to jsou dva hlavní faktory, které budou v nejbližších měsících motorem fúzí a akvizic ve vyspělých i rozvíjejících se ekonomikách Co si myslí čeští respondenti 95 % 77 % 49 % 33 % věří, že počet fúzí a akvizic v ČR během následujících 12 měsíců poroste, případně zůstane stabilní se domnívá, že se globální ekonomická situace zlepšuje, důvěra v ekonomiku je díky tomu na ročním maximu považuje za svou prioritu pro následujících 12 měsíců růst plánuje během příštích 12 měsíců nějakou akvizici 33 % se více orientuje na rozvíjející se trhy než před rokem 94 % 70 % věří, že dostupnost úvěrů je stejně dobrá nebo se zlepšuje hodlá k financování větších transakcí více využívat cizí a vlastní zdroje

3 Čeští vrcholoví manažeři očekávájí zvyšující se počet menších transakcí, což je podpořeno poměrně příznivým prostředím fúzí a akvizic jako je stabilní ekonomika, zlepšující se dostupnost úvěrů a sílící zaměření na růst společností. Úvodní slovo Vladislava Severy, vedoucího partnera oddělení transakčního poradenství EY pro střední a jihovýchodní Evropu Podle nejnovějšího Barometru investiční důvěry se po několikaletém poklesu na český trh znovu vrací intenzivnější transakční aktivita. O příznivějších podmínkách pro fúze a akvizice svědčí základní ekonomické faktory: důvěra v domácí ekonomiku je stabilní, podniky mají dostatek finančních prostředků a úvěry jsou dostupnější. Neznamená to přirozeně, že by se v nejbližší době vrátil transakční boom z předkrizových let. Ten nebyl dlouhodobě udržitelný, což ovšem stejně platí i o recesi, se kterou se potýkáme již od roku Během těchto náročných let se řadě společností podařilo úspěšně zavést opatření zaměřující se na posílení provozní efektivity. Organický růst sám o sobě již nestačí uspokojit růstové potřeby podniků, a mnohé z nich proto zvažují fúzi nebo akvizici. Za uplynulých 12 měsíců nejen výrazně vzrostla důvěra v uzavření transakce, ale objevilo se také víc kvalitních investičních příležitostí, což má na situaci na trhu pozitivní vliv. Celých 40 % oslovených manažerů předpokládá, že počet transakcí realizovaných v České republice se zvýší, a více než třetina sama transakci plánuje. Atmosféra opatrnosti, která stále v oblasti fúzí a akvizic panuje, je po letech vážných ekonomických problémů pochopitelná. Trh velice citlivě reaguje na jakékoli geopolitické problémy, případné otřesy by oživení transakční aktivity znovu oddálily. Nicméně organický růst nemůže nabídnout očekávanou rentabilitu, a fúze a akvizice tak jsou jedinou cestou k zajištění přiměřeného růstu. Pokud se tedy nenaplní žádný černý ekonomický scénář, je naděje, že se fúze a akvizice znovu stanou prioritou kapitálové agendy. Není samozřejmě možné přesně předpovědět, kdy na trhu nastane výraznější oživení. Nicméně jak dokládá náš průzkum, počet transakcí už jde nahoru, a pokud bude tento trend pokračovat, čeká nás v následujících měsících v oblasti fúzí a akvizic dynamický vývoj v mnoha klíčových ekonomických odvětvích. A když se ukáže, že tyto transakce podnikům přinášejí konkurenční výhodu, bude to pro fúze a akvizice v České republice nejlepším doporučením. 1

4 Hodnocení ekonomické situace Důvěra v ekonomiku největší za poslední rok Oslovení manažeři vidí vývoj světové ekonomiky optimističtěji než před rokem. Přibližně 90% všech vedoucích pracovníků věří, že ekonomika se zlepšuje nebo je stabilní, a více než dvě třetiny věří, že bude zlepšovat zrychlujícím se tempem. Tyto pozitivní globální trendy a návrat stability by se, bez ohledu na ekonomické odvětví, měly projevit i na kapitálových transakcích. Důvěra v ekonomiku na ročním maximu Důvěra v ekonomiku za posledních 12 měsíců výrazně vzrostla, což lze chápat jako jasný signál, že hospodářská situace se skutečně zlepšuje. A podporují to i základní ekonomické ukazatele, především ve vyspělých zemích, kde roste HDP, zlepšuje se dostupnost úvěrů i počet pracovních míst. Názor, že se ekonomická situace zhoršuje, zastává aktuálně pouze 9 % dotázaných manažerů, přičemž před půlrokem to bylo ještě celých 25 %. Očekává se intenzivnější růst Celá polovina respondentů očekává, že ekonomika poroste, což koresponduje s větším investičním potenciálem jejich společností a zájmem akcionářů a věřitelů o zajištění přiměřeného růstu. 2

5 Převládá optimismus Jak hodnotíte současnou globální ekonomickou situaci? Zlepšuje se Stabilní Zhoršuje se 9 % 14 % 29 % 27 % 25 % 48 % 68 % 77 % 77 % oslovených manažerů se domnívá, že globální ekonomická situace se zlepšuje, před rokem zastávalo tento názor pouze 29 % respondentů 3 % Říjen 2013 Duben 2013 Říjen 2012 Jakým tempem poroste podle vašeho názoru domácí ekonomika během následujících 12 měsíců? Minimálně 5 % 0 % 1 % 3 % - 5 % 1 % - 3 % Nulový růst 0 % 8 % 29 % 39 % 42 % 51 % 51 % dotázaných manažerů věří, že česká ekonomika během následujícího roku poroste Záporný růst 7 % 23 % Říjen 2013 Duben

6 Hodnocení ekonomické situace (pokrač.) Spolu s ekonomikou poroste i objem transakcí Nová pracovní místa, nové investice Podíl společností, které plánují vytvářet nová pracovní místa, se oproti průzkumu realizovanému v říjnu 2012 výrazně zvýšil, což naznačuje, že se podniky připravují na další růst. Největší obavy z krize eurozóny Respondenti průzkumu považují za hlavní riziko pokračující krizi eurozóny, nicméně není pravděpodobné, že by tato hrozba mohla zhatit sílící prorůstové tendence. Vedle hrozící platební neschopnosti Spojených států představuje v globálním měřítku největší riziko občanská válka v Sýrii, nestabilní situace v Egyptě a měnové potíže Brazílie. Je ale reálná naděje, že se tyto problémy podaří vyřešit a že v dlouhodobějším výhledu světovou ekonomiku negativně neovlivní. Investice brzdí volatilita trhů Pouze 13 % respondentů má důvěru v krátkodobou stabilitu trhu, což není v souladu s jejich vyšší důvěrou v ostatní ekonomické indikátory. 4

7 Jaká opatření plánuje vaše společnost během následujících 12 měsíců v oblasti zaměstnanosti? Říjen 2013 Duben 2013 Říjen % 55 % 32 % 26 % 43 % 31 % 10 % 77 % 13 % Snižování počtu zaměstnanců Žádné změny v počtu zaměstnanců Vytváření nových pracovních míst/ nábor talentů 32 % oslovených manažerů plánuje vytvářet nová pracovní místa a nabírat talenty, což je výrazně víc než v říjnu 2012 Co bude podle vás pro vaši společnost v následujících 6 12 měsících největším rizikem? Pokračující krize eurozóny Větší globální politická nestabilita Pomalejší tempo růstu čínské ekonomiky Ukončení kvantitativního uvolňování v USA 11 % 2 % 5 % Říjen % 82 % respondentů považuje za největší překážku růstu jejich společnosti pokračující krizi eurozóny Jak hodnotíte vývoj následujících ekonomických ukazatelů z hlediska domácí ekonomiky? Ekonomický růst Dostupnost úvěrů Růst zaměstnanosti Hodnota akcií/ perspektivy kapitálového trhu 17 % 19 % 43 % 43 % 13 % pouze tolik oslovených manažerů věří ve stabilitu trhu v krátkodobém horizontu Tržby 14 % Stabilita trhu v krátkodobém výhledu 13 % Říjen

8 Přístup ke kapitálu Dostupnější úvěry stimulem růstu Díky výhodnějším úvěrovým podmínkám budou podniky moci prosadit a naplnit své strategické ambice. Pohled na využívání cizích zdrojů a na dostupnost úvěrů je v současnosti pozitivnější než před rokem, což signalizuje, že důvěra v ekonomiku a její dlouhodobé perspektivy roste. Obnovený zájem o cizí zdroje navíc svědčí o ústupu od konzervativního přístupu k investování, který spoléhal primárně na hotovost. Cizí zdroje mohou otevřít cestu k transakcím s dopadem na trh. Levnější úvěry, větší růst Podle velké většiny oslovených manažerů se dostupnost úvěrů v současnosti zlepšuje, resp. nemění. Počet těch prvních se za uplynulých 12 měsíců dokonce téměř zdvojnásobil. Dá se předpokládat, že dostupnější úvěry spolu s větší důvěrou v globální hospodářskou situaci a pozitivnějším hodnocením základních ekonomických ukazatelů přispějí k intenzivnější transakční aktivitě. Více cizích i vlastních zdrojů znamená více transakcí Záměr využívat k financování transakcí ve větší míře (oproti průzkumu provedenému v dubnu 2013) cizí zdroje a vlastní kapitál naznačuje, že dochází k posunu od přístupu, pro který byla typická malá ochota riskovat. Zájem o cizí zdroje svědčí o tom, že podniky potřebují realizovat více transakcí, aby mohly naplnit své prorůstové ambice. A současně je to signál, že se vrací aktivnější transakční prostředí fúzí a akvizic. 6

9 Větší zájem o cizí kapitál Jak hodnotíte dostupnost úvěrů v rámci globální ekonomiky? Říjen 2013 Duben 2013 Říjen % 33 % 61 % 9 % 27 % 64 % 10 % 55 % 35 % Zhoršuje se Stabilní Zlepšuje se 94 % respondentů se v současnosti domnívá, že dostupnost úvěrů se zlepšuje, případně že se nezměnila, což je nejvíc od října 2012 Z jakých zdrojů hodlá vaše společnost během následujících 12 měsíců financovat případnou kapitálovou transakci? Říjen 2013 Duben % 41 % 30 % Vlastní kapitál 37 % 30 % 33 % Cizí zdroje Hotovost 70 % dotázaných manažerů uvedlo, že k financování větších transakcí hodlají více využívat cizí a vlastní zdroje 7

10 Prorůstové strategie Kapitálové agendě dominuje investování Růst je globálním imperativem. Téměř 50 % oslovených manažerů uvedlo, že jejich společnost plánuje během následujících 12 měsíců zintenzivnit realizaci prorůstové strategie. Podnikatelský sektor má za sebou dlouhé období nejistoty. Během několika krizových let se mnohým společnostem podařilo posílit rozvahu a výrazně optimalizovat kapitálovou strukturu. A nyní jsou připraveny využít zlepšující se globální ekonomické situace a snadnějšího přístupu na úvěrové trhy k realizaci své prorůstové strategie. Tato strategie se bude zpočátku zaměřovat na využití potenciálu pro organický růst (tedy stávajících produktů, distribučních kanálů a trhů). To je motivováno současným zvýšeným akcentem na správu a řízení a fiskální disciplínu. Dalším přirozeným krokem budou fúze a akvizice. Důraz na růst největší za poslední rok Bezmála 50 % společností zahrnutých do průzkumu se v příštích 12 měsících zaměří primárně na růst. Díky úspěšně zavedeným opatřením posilujícím provozní efektivitu a kontrolu nákladů podniky prakticky nemají obavy o své přežití a stabilitu. Volné finanční prostředky půjdou na financování růstu a splacení úvěrů Téměř polovina společností hodlá volné finanční prostředky investovat do dalšího růstu, na počátku především do organického a do projektů s malým rizikem. Avšak vzhledem k tomu, že strategie organického růstu již většinou nesplňují jejich nároky, pokud jde o zajištění požadované míry růstu, bude je to patrně motivovat k akvizicím. Tomu nasvědčuje i změna poměru organického a neorganického růstu (v říjnu 2013 to je 3:1, zatímco v dubnu 2013 to bylo 4:1). Případné volné finanční prostředky půjdou také na splacení úvěrů, což je jedna ze zbývajících alternativ optimalizace kapitálové struktury. Strategie organického růstu budou stavět na klíčových produktech a stávajících trzích Podniky se nejprve zaměří na organický růst, tedy na existující produkty, distribuční kanály a trhy. Tyto strategie jim umožní dosáhnout růstu a současně si udržet fiskální disciplínu a splnit cíle v oblasti správy a řízení. Po vyčerpání méně rizikových příležitostí přijdou na řadu rizikovější strategie organického růstu, tj. nové produkty, distribuční kanály a geografické oblasti. 8

11 Prioritou je růst Na co se vaše společnost zaměří v následujících 12 měsících? Říjen 2013 Duben 2013 Říjen % 4 % 0 % 16 % 32 % 49 % 26 % 37 % 33 % 29 % 29 % 42 % Přežití Zajištění stability Snižování nákladů a zvyšování provozní efektivity Růst 49 % dotázaných manažerů uvedlo, že pro příštích 12 měsíců je jejich prioritou růst Do čeho bude vaše společnost během následujících 12 měsíců investovat případné volné finanční prostředky? Investice do růstu Organický růst (např. investice do stávajících/ nových produktů, investiční výdaje, stabilizace talentů, výzkum a vývoj) Neorganický růst (např. akvizice a joint venture) 33 % 44 % 45 % 12 % 10 % 3 % Rentabilita pro akcionáře Splácení dluhů Výplaty dividend Odkup vlastních akcií 17 % 18 % 16 % 1 % 7 % 13 % 21 % 23 % 37 % 45 % společností, které mají volné finanční prostředky, je během následujících 12 měsíců plánuje investovat do růstu Říjen 2013 Duben 2013 Říjen 2012 Co bude pro vaši společnost během následujících 12 měsíců primárním zdrojem organického růstu? Větší důraz na klíčové produkty a stávající trhy Nové prodejní kanály Nižší riziko 11 % 5 % 53 % 42 % Vyšší výdaje na výzkum a vývoj/ zavádění nových produktů Změna struktury stávajících produktů a služeb Technologie umožňující vstup na nové trhy/ zavádění nových produktů Investice do nových trhů Vyšší riziko 4 % 5 % 4 % 5 % 14 % 14 % 19 % 24 % 53 % oslovených manažerů uvedlo, že organický růst jejich společnosti se bude opírat o klíčové produkty a stávající trhy Říjen 2013 Duben 2013 Říjen 2013 Duben

12 Prorůstové strategie (pokrač.) Kapitálové agendě dominuje investování Na co se vaše společnost zaměří v následujících 12 měsících? Získání kapitálu: Schopnost společnosti získat kapitál má zásadní význam pro naplnění jejích růstových cílů a požadavků a pro zajištění její prosperity. Vzhledem k tomu, že se zlepšuje dostupnost úvěrů a roste jejich atraktivita, mezi oslovenými společnostmi panuje větší zájem o cizí zdroje, takže do budoucna lze očekávat větší objem transakcí. Říjen 2013 Duben 2013 Říjen % 18 % 26 % Získávání Investování Kapitálová agenda Říjen 2013 Duben % 6 % Ochrana Optimalizace Říjen % Ochrana kapitálu: Pro ochranu kapitálu v současných náročných tržních podmínkách je klíčová schopnost společnosti zajistit si likviditu, kontrolovat náklady a řídit vztahy s akcionáři, věřiteli a dalšími zainteresovanými subjekty. Tato oblast byla prioritou v uplynulých letech, protože na ní záviselo přežití společností. Nyní se mohou podniky soustředit na další oblasti kapitálové agendy. 10

13 Investování kapitálu: Názory vrcholových manažerů oslovených v rámci průzkumu signalizují, že pro investování nastávají optimální podmínky. Od podniků se očekává větší růst a vyšší rentabilita, a proto se bude zvyšovat i jejich zájem o fúze a akvizice. Nahrává tomu i pozitivní vývoj základních ekonomických ukazatelů. Říjen 2013 Duben 2013 Říjen % 45 % 50 % Díky úsporným opatřením posledních let mají podniky optimalizovanou kapitálovou strukturu a mohou se nyní soustředit na realizaci prorůstových opatření Říjen % Duben % Říjen % Optimalizace kapitálu: Přístup podniků ke kapitálové optimalizaci zůstává ukázněný, nadále se klade velký důraz na správu a řízení a fiskální disciplínu. A protože podniky mají většinou již optimalizovanou kapitálovou strukturu, refinancování se zaměřuje především na splácení stávajících úvěrů a na vytváření lepší pozice pro čerpání dalších cizích zdrojů. 11

14 Fúze a akvizice Více transakcí, avšak v menší hodnotě Z reakcí respondentů je patrné, že to s fúzemi a akvizicemi myslí opravdu vážně, byť uvažují spíše o menších projektech. Počet očekávaných transakcí v hodnotě do 50 milionů USD se během uplynulých 12 měsíců více než zdvojnásobil. Tato očekávání spolu s rostoucím počtem transakcí naznačují, že na obzoru je více fúzí a akvizic zaměřujících se na obsazení určité tržní niky. Je zřejmé, že podniky mají důvěru ve vlastní kapitálovou strukturu, v příznivý vývoj základních ekonomických ukazatelů a v pokračující ekonomické oživení. Předpokládané rozevírání nůžek mezi představou kupujícího a prodávajícího o ceně transakce lze interpretovat jako určitý zárodek budoucí intenzivnější transakční aktivity. Může to totiž přispět k širší a různorodější nabídce akvizic na trhu v okamžiku, kdy zájemci začnou realizovat své investiční projekty. Transakcí v České republice přibude Devadesát pět procent oslovených domácích respondentů předpokládá, že počet transakcí v České republice během následujících 12 měsíců poroste, případně zůstane stabilní. Pozitivní transakční očekávání korespondují s klíčovými ekonomickými faktory, jako je důvěra v ekonomiku, lepší dostupnost úvěrů, potřeba růstu a očekávaný počet nově vytvořených pracovních míst. Více příležitostí na trhu fúzí a akvizic Zatímco před rokem plánovalo akvizici pouze 13 % oslovených společností, aktuálně jich je díky příznivějším ekonomickým podmínkám jedna třetina, tedy o celých 20 procentních bodů víc. A co je ještě důležitější, s tímto nárůstem koresponduje také významné posílení akvizičních příležitostí, a to jak co do kvantity, tak co do kvality, a tedy i výrazně větší pravděpodobnost uzavření obchodu. Zájem je o menší transakce Mezi oslovenými manažery za posledních 12 měsíců klesl počet těch, kteří by chtěli realizovat větší transakci (v hodnotě od 501 milionů USD do 1 miliardy USD). Naopak podíl těch, kteří uvažují o menší transakci (do 50 milionů USD), vzrostl na 60 %. Tyto trendy naznačují, že do budoucna bude více fúzí a akvizic, jejichž cílem je obsadit určitou tržní niku. 12

15 Vývoj prostředí fúzí a akvizic Jak to bude podle vašeho názoru v následujících 12 měsících vypadat s počtem domácích fúzí a akvizic? Zvýší se Nezmění se Sníží se 5 % 40 % 55 % 95 % dotázaných manažerů očekává, že počet domácích fúzí a akvizic se v následujících 12 měsících zvýší, resp. nezmění Říjen 2013 Plánuje vaše společnost během příštích 12 měsíců nějakou akvizici? Jak hodnotíte lokální předpoklady pro akvizice? Míra důvěry 50% 40% Očekávání, pokud jde o realizaci akvizice 33 % Pravděpodobnost sjednání akvizice Kvalita akvizičních příležitostí 36 % 37 % 23 % 39 % 32 % 13 % 33 % společností plánuje během příštích 12 měsíců nějakou akvizici 30% 20% 10% 0 % Duben % Říjen % Duben % Říjen % Duben 2013 Říjen 2013 Počet akvizičních příležitostí 32 % 64 % 72 % Říjen 2013 Duben 2013 Říjen 2012 Jaká je předpokládaná hodnota transakce? Říjen 2013 Duben 2013 Říjen % 60 % 61 % 50 % 36 % 33 % 25 % 0-50 mil. USD mil. USD 501 mil.-1 mld. USD nad 1 mld. USD 4 % 6 % 60 % dotázaných manažerů očekává, že hodnota realizované transakce nepřesáhne 50 milionů USD 13

16 Fúze a akvizice (pokrač.) Nejvýznamnější investiční destinace Uveďte pět zahraničních zemí, ve kterých by vaše společnost s největší pravděpodobností investovala. Pět nejvýznamnějších investičních destinací 1. Německo 2. Brazílie 14

17 Vzájemná závislost mezi rozvinutými a rozvíjejícími se ekonomikami se prohlubuje 5. Rusko Dnes platí víc než kdy jindy, že svět je jedna globální vesnice, jejíž jednotliví hráči jsou na sobě stále závislejší. Zájem investorů o nové trhy, především o velké světové ekonomiky patřící do skupiny BRIC (Brazílie, Rusko, Indie, Čína) i o další země, stoupá, díky čemuž se výrazně rozšiřuje globální nabídka investičních příležitostí. 4. Čína 3. Indie Top 5 destinací: 1. Německo 2. Brazílie 3. Indie 4. Čína 5. Rusko 15

18 Fúze a akvizice (pokrač.) Hlavním motorem obnovené transakční aktivity budou rozvíjející se trhy Akviziční kapitál bude směřovat především do nových ekonomik Rozvíjející se země znovu lákají investory. V následujících 12 měsících to budou právě tyto trhy, kde bude proinvestována většina akvizičního kapitálu. Rozvíjející se trhy jsou pro investory stále atraktivní Třetina respondentů průzkumu uvedla, že při vyhledávání strategických příležitostí věnují rychle rostoucím ekonomikám, a to jak zemím ze skupiny BRIC (21 %), tak jiným státům (12 %), větší pozornost než před 12 měsíci. Přísnější pravidla pro fúze a akvizice v rozvíjejících se ekonomikách, jejichž tempo růstu zpomaluje I když tempo růstu některých nových ekonomik v poslední době zpomalilo, respondenti průzkumu zůstávají do značné míry optimističtí, pokud jde o investiční příležitosti, které tyto trhy nabízejí. Realizace transakcí na nich se ale musí řídit přísnějšími pravidly. Na rozdíl od vyspělých ekonomik procházejí tyto země dynamickým vývojem a je nutné řídit související rizika. z 16

19 Jakým způsobem hodláte rozdělit akviziční kapitál mezi jednotlivé trhy? 5 % 75 % % 14 % 25 % 15 % 50 % - 74,9 % 25 % - 49,9 % Méně než 25 % 6 % 10 % 14 % 13 % 29 % 43 % 56 % 70 % 57 % respondentů předpokládá, že v následujících 12 měsících jejich společnost investuje minimálně čtvrtinu akvizičního kapitálu v zemích BRIC Vyspělé ekonomiky Rozvíjející se ekonomiky - BRIC Rozvíjející se ekonomiky - ostatní Jak se oproti situaci před rokem změnil váš postoj k investování v rozvíjejících se ekonomikách? Větší důraz Beze změny 33 % 63 % 33 % společností se orientuje na rozvíjející se trhy více než před 12 měsíci Menší důraz 4 % Který výrok nejlépe vystihuje váš postoj k fúzím a akvizicím v těch rozvíjejících se ekonomikách, jejichž hospodářský růst je nyní pomalejší? Pokud jde o investiční příležitosti, zůstáváme optimisty, přístup k vyhodnocení transakcí v rozvíjejících se ekonomikách jsme nezměnili 7 % 10 % Zůstáváme optimisty, ale při posuzování akvizičních příležitostí v rozvíjejících se ekonomikách uplatňujeme přísnější pravidla Jsme méně optimističtí a naši strategii pro rozvíjející se ekonomiky přehodnocujeme Jsme méně optimističtí, pozornost zaměřujeme na vyspělé trhy Strategii pro rozvíjející se ekonomiky jsme prozatím ukončili 1 % 4 % 19 % 15 % 25 % 32 % 41 % 46 % 41 % respondentů průzkumu neztrácí v souvislosti s rozvíjejícími se ekonomikami optimismus, ale hodlá vůči nim uplatňovat přísnější pravidla Říjen 2013 Duben

20 Fúze a akvizice (pokrač.) Přestože vrcholoví manažeři očekávají větší transakční aktivitu, nůžky poptávky a nabídky na trhu firem se rozevírají Nůžky mezi představami kupujících a prodávajících se budou rozevírat Přes očekávané zvýšení objemu transakcí lze pozorovat narůstající rozpory mezi cenovými očekáváními potencionálních zájemců a prodávajících. Dvacet procent oslovených manažerů si myslí, že se tento rozdíl za 12 měsíců prohloubí. Přitom před rokem zastávalo tento názor pouze 6 % respondentů. 18

21 Jaký bude podle vás za 12 měsíců rozdíl mezi představou kupujícího a prodávajícího o ceně podniku? 16 % Menší Stejný Větší 10 % 13 % 6 % 23 % 20 % 64 % 64 % 84 % 20 % oslovených manažerů se domnívá, že tento rozdíl bude větší než dnes, před rokem zastávalo tento názor pouze 6 % respondentů Říjen 2013 Duben 2013 Říjen 2012 Bez ohledu na prohlubující se rozdíly mezi cenovými očekáváními kupujícícho či prodávajícího je třeba říci, že základní tržní faktory nasvědčují tomu, že podmínky pro transakce jsou příznivé 19

22 Fúze a akvizice (pokrač.) Divestice důležitým faktorem ovlivňujícím strategickou hodnotu Divestice jako efektivní cesta k naplňování podnikatelských cílů Divestice jsou důležitým nástrojem, který účinně pomáhá při naplňování nejrůznějších cílů podniku a má významný strategický přínos. Společnosti se obvykle zbavují provozů, které nejsou klíčové, resp. nevykazují dostatečnou výkonnost, a to v souvislosti s optimalizací kapitálové struktury nebo proto, aby se mohly soustředit na svou hlavní podnikatelskou činnost. Méně společností plánuje divestice na zvýšení kapitálu od doby, co jsou úvěry snadno dostupné. Nejčastěji používanou strukturou je prodej provozu nebo celého podniku U divestic převažují prodeje celého podniku, případně provozní jednotky. Tyto formy prodeje jsou motivovány pokračujícím posilováním korporátní struktury a v průzkumu je jako nejpravděpodobnější alternativu uvedlo 43 % respondentů. O průzkumu Barometr investiční důvěry je průzkum, který pro EY pravidelně provádí informační agentura Economist Intelligence Unit (EIU). Do průzkumu pro Českou republiku byli zařazeni představitelé vrcholového managementu z předních českých firem vybraní EIU a někteří klienti EY. Studie k 9. Barometru shrnuje výsledky provedeného průzkumu a mapuje jednak názory vrcholových manažerů na ekonomický vývoj a jednak trendy a praxi v oblasti řízení kapitálu. 20

23 Jaké jsou hlavní důvody divestice, kterou vaše společnost plánuje? Nutnost soustředit se na klíčové aktivity 1% 43 % 50 % 80 % Nutnost zbavit se nevýkonné provozní jednotky 0 % 19 % 43 % Získání finančních prostředků na kompenzaci nevýkonnosti celého podniku Zvýšení hodnoty pro akcionáře 29 % 25 % 14 % 19 % 20 % 40 % 43 % oslovených společností plánuje divestici proto, aby se mohly soustředit na klíčové aktivity Financování růstu/ fúzí a akvizic 0 % 20 % 38 % Říjen 2013 Duben 2013 Říjen 2012 Jakou formou by měla divestice proběhnout? Prodej celého podniku Prodej provozní jednotky Vyčlenění provozní jednotky/ipo 13 % 14 % 20 % 27% 27 % 43 % 43 % 43 % respondentů uvedlo, že divestice pravděpodobně proběhne formou prodeje celého podniku, resp. provozní jednotky Vklad podniku do joint venture 0 % 40 % Říjen 2013 Duben 2013 Profil respondentů Agentura Economist Intelligence Unit oslovila v září letošního roku přes vrcholových manažerů V České republice se průzkumu zúčastnilo 76 respondentů Průzkum byl proveden v 72 zemích celého světa Dotázaní manažeři zastupovali více než dvacítku ekonomických odvětví Mezi respondenty bylo 792 generálních, finančních a jiných ředitelů Více než 900 oslovených společností má tržby odpovídající tržbám amerických společností zařazených na seznam Fortune

24 For Kontakty a conversation about your capital strategy, please contact us Global Vladislav Severa Vedoucí partner oddělení transakčního poradenství EY Střední a jihovýchodní Evropa T: Americas E: vladislav.severa@cz.ey.com Richard M. Jeanneret Americas Leader Transaction Advisory Services richard.jeanneret@ey.com Pip McCrostie Global Vice Chair Transaction Advisory Services pip.mccrostie@uk.ey.com Peter Wells Česká republika Vedoucí partner oddělení transakčního poradenství EY T: Steve Krouskos Asia-Pacific E: peter.wells@cz.ey.com Deputy Global Vice Chair John Hope Transaction Advisory Services Asia-Pacific Leader steve.krouskos@uk.ey.com Transaction Advisory Services Petra Wendelová john.hope@hk.ey.com Partnerka oddělení transakčního poradenství 9997 EY Česká republika Paul Macaluso T: Global New Services Development Europe, Middle East, India E: petra.wendelova@cz.ey.com & Innovation Leader and Africa (EMEIA) Transaction Advisory Services Joachim Spill paul.macaluso@ey.com EMEIA Leader Jonathan Harfield Transaction Advisory Services Partner oddělení transakčního poradenství EY joachim.spill@de.ey.com Česká republika T: E: jonathan.harfield@cz.ey.com Japan Kenneth G. Smith Japan Leader Marek Jindra Transaction Advisory Services Partner oddělení transakčního poradenství EY Česká republika kenneth.smith@jp.ey.com T: E: marek.jindra@cz.ey.com Lubomír Vystavěl Manažer oddělení transakčního poradenství EY Česká republika T: E: lubomir.vystavel@cz.ey.com EY Audit Daně Transakce Poradenství Informace o EY EY je předním celosvětovým poskytovatelem odborných poradenských služeb v oblasti auditu, daní, transakčního a podnikového poradenství. Znalost problematiky a kvalita služeb, které poskytujeme, přispívají k posilování důvěry v kapitálové trhy i v ekonomiky celého světa. Výjimečný lidský a odborný potenciál nám umožňuje hrát významnou roli při vytváření lepšího prostředí pro naše zaměstnance, klienty i pro širší společnost. Název EY zahrnuje celosvětovou organizaci a může zahrnovat jednu či více členských firem Ernst & Young Global Limited, z nichž každá je samostatnou právnickou osobou. Ernst & Young Global Limited, britská společnost s ručením omezeným garancí, služby klientům neposkytuje. Pro podrobnější informace o naší organizaci navštivte prosím naše webové stránky ey.com. Služby transakčního poradenství Bez efektivního řízení kapitálu nemůže být žádná společnost dlouhodobě konkurenceschopná. Naší snahou proto je poskytovat klientům takové informace, které jim pomohou lépe rozhodovat o tom, jakou zvolit v dynamicky se měnících ekonomických podmínkách strategii řízení kapitálu a jaké kapitálové transakce realizovat. Ať už řešíte otázku jak kapitál vaší společnosti zabezpečit, investovat, jak optimalizovat jeho strukturu, nebo hledáte jeho další zdroje, transakční poradenství EY vám na základě našich výjimečných odborných znalostí, propracované metodiky i bohatých zkušeností poskytne odborné poradenské služby, které budou plně odpovídat vašim konkrétním potřebám. Tyto služby vám pomohou efektivněji řídit kapitál vaší společnosti a vašim akcionářům zajistí vyšší návratnost investic. EY Karlovo nám Praha Ernst & Young, s.r.o. Všechna práva vyhrazena. ED None Tento materiál má pouze všeobecný informační charakter, na který není možné spoléhat se jako na poskytnutí účetního, daňového ani jiného odborného poradenství. V případě potřeby se prosím obraťte na svého konkrétního poradce. ey.com