KOMODITNÍ SPREADY PRACUJÍ ZA VÁS SEZÓNNÍ SPREADY - STATISTICKÉ ROZBORY 01/1 1/2015

Transkript

1 KOMODITNÍ SPREADY PRACUJÍ ZA VÁS SEZÓNNÍ SPREADY - STATISTICKÉ ROZBORY 01/1 1/2015 HB Partners s.r.o. Hájkova 2747/ Praha 3 - Žižkov Ceská ˇ republika (+420) (+420) info@hbpartners.cz

2 01 O HB PARTNERS S. R. O CO JE TO INVESTOVÁNÍ EXISTUJE IDEÁLNÍ INVESTICE? CO JSOU SEZÓNNÍ KOMODITNÍ SPREADY PROC ˇ INVESTOVAT DO KOMODITNÍCH SPREADU VIP KOMODITNÍ SPREADY HB PARTNERS TECHNICKÝ ROZBOR SEZÓNNÍCH SPREADU HISTORICKÁ VÝKONNOST TEORETICKÉ INVESTICE FUNDAMENTÁLNÍ ROZBOR SPREADY NEJCASTEJŠÍ ˇ ˇ OTÁZKY...30 Marek Hauf analytik 1

3 Spolecnost ˇ HB Partners Česká společnost HB Partners, s.r.o. je vázaným zástupcem společnosti Colosseum, a.s., obchodníka s cennými papíry. HB Partners je jako vázaný zástupce vedena u České národní banky podle 32a a násl. zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů. Rozsah povolených činností, které je společnost oprávněna vykonávat ve vztahu ke konkrétním investičním nástrojům, je uveden v příslušném seznamu vedeném ČNB. Nejen prostřednictvím americké společnosti Interactive Brokers nabízíme přístup na desítky významných trhů (derivátových, akciových a měnových) v mnoha zemích celého světa. Obchodovat můžete přímo prostřednictvím elektronických platforem, ale také telefonicky přes trading desk, který je Vám k dispozici od 8:00 hod do 22:15 hod. Makléři společnosti HB Partners s.r.o. mají mnohaleté zkušenosti s obchodováním na světových finančních trzích a jsou vždy připraveni Vám poradit s implementací konkrétních obchodních strategií či s technickými záležitostmi ohledně nastavení platformy tak, aby se Vám obchodovalo co nejlépe. VIP SPREADY LISTOPAD 2015 Měsíc listopad nám opětovně přináší nová očekávání u našich VIP sezónních spreadů. Vzhledem k historickému vývoji můžeme očekávat nadprůměrné pohyby na komoditních trzích. Své klienty získáváme zejména díky pozitivním referencím od stávajících zákazníků. Ke každému klientovi přistupujeme individuálně, ať už se jedná o začínajícího investora a tradera nebo zkušeného profesionála. Naší předností je diskrétní přístup, kvalita, odbornost a flexibilita. 2

4 Co je investování Investováním rozumíme nákup či prodej rozhodného majetku nebo aktiv, která mají v budoucnu potenciál se zhodnotit nebo přinášet pravidelný výnos - rentu.každá investice má tři základní parametry, které vytváří takzvaný Investiční trojúhelník. VÝNOS Co a kolik můžete z dané investice získat Míra nejistoty, nedosažení očekávaného výnosu, možnost ztráty RIZIKO LIKVIDITA Rychlost přeměny investice na hotovost Dříve, než začnete investovat, zkuste si odpovědět na několik prvotních otázek, které Vám mohou pomoci při důkladném výběru vhodné strategie: Na jak dlouho chci investovat? Jaké riziko jsem ochoten akceptovat? Co mi má investice přinášet, co od ní očekávám? CÍLE Mějte na paměti, že kvalitní portfolio by mělo zajišťovat cíle krátkodobé i dlouhodobé. 3

5 Existuje ideální investice? Ideální investice by měla mít vysoký výnos, nízké riziko a vysokou likviditu. Investice tohoto typu bohužel ale neexistuje. Proto je důležité určit optimální poměr mezi těmito parametry a určit si ten, který je pro Vás nejvíce a nejméně podstatný. Různé formy investic mají různé výhody i rizika. Jestliže vyžadujeme pevný základ, který snadno nepodlehne výkyvům, je vhodné investici diverzifikovat, rozkládat rizika. 4

6 Co jsou sezónní komoditní spready Spready, přesněji sezónní spready, mají v oblibě obchodníci, kteří se zaměřují na vyhledávání sezónních, opakujících se jevů na trzích. Drží dlouhé a krátké pozice v termínových kontraktech stejného trhu s rozdílnými termíny dodání nebo na příbuzných komoditních trzích. Spread je rozdíl mezi současnými hodnotami těchto futures kontraktů. Při vytváření strategií převážná část obchodníků využívá kombinaci fundamentální a technické analýzy s přídavkem historických faktorů jednotlivých trhů, které ovlivnily změny v cenách mezi otevřením a uzavřením pozic. Vzhledem k tomu, že obchody mohou být rozloženy nejen do různých měsíců, ale i napříč trhy, nabízí se opravdu nepřeberná škála možností k vytvoření si vlastních unikátních obchodních sestav - spreadů. V příkladu můžeme hovořit o jednoduchém meziměsíčním spreadu Nákup zlata s únorovým dodáním a Prodej zlata s červnovým dodáním. Další možností může být mezikomoditní spread Nákup zlata s únorovým dodáním a Prodej stříbra s březnovým dodáním. Kombinace termínů dodání a trhů jsou na zvážení každého obchodníka. ALFA A OMEGA Spready umí velice dobře snížit a diverzifikovat riziko tím, že nesázejí pouze na jeden konkrétní titul, ale na dva zároveň. U meziměsíčních spreadů nakupujete a prodáváte stejné podkladové aktivum s různými měsíci dodání. Tím spekulujete jak na vzestup, tak na pokles ceny. 5

7 Procˇ investovat Sezónní spready přináší nemalé výhody: Možnost ve stejný okamžik vstoupit jak do dlouhé pozice, tak do pozice krátké. Nižší volatilita než u obchodování jednotlivých futures kontraktů. Samozřejmě, že volatilita je závislá na zvoleném spreadu a aktuální situaci na trhu. Obecně jsou ovšem interdelivery komoditní spready výrazněji méně volatilní než jednotlivé futures kontrakty. Nižší marginy. Brokeři stanovují marginy podle rizikovosti jednotlivých trhů, která se odvíjí především od denní volatility. Pokud tedy spready nabízejí nižší volatilitu, znamená to v konečném důsledku nižší marginy. Ceny interdelivery spreadů můžete tedy obchodovat téměř s o 60% nižšími zálohami oproti klasickému futures kontraktu. Diverzifikace. Díky nižším požadavkům na marginy si se stejným kapitálem můžete dovolit výrazněji diverzifikovat Vaše portfolio, a tak zajistit větší rozloženost rizik. Časová nenáročnost. Obchodování spreadových operací, obzvláště sezónních spreadů, je záležitostí pár minut denně. Nejedná se o intradenní obchodování a tato strategie je vhodná pro širší investorskou veřejnost. VYSOKÁ LIKVIDITA Zatímco například u termínovaných vkladů v bance můžete úspory vybrat až po uplynutí stanovené doby, Vaše komoditní (futures) pozice můžete zlikvidnit kdykoliv v průběhu obchodních hodin. Nevýhody: Využíváním této služby podstupujete RIZIKO ztráty Se spready souvisejí vyšší transakční náklady Obchodování bez stop lossů Pro velmi aktivní obchodníky může být nevýhodou nižší frekvence realizovaných obchodů 6

8 VIP spready HB Partners Investiční strategie popisované v této zprávě jsou riskantní a nejsou vhodné pro každého investora. Pokud plně neporozumíte podmínkám a rizikům popisovaných obchodů, včetně rozsahu potenciálního rizika ztráty, které může dosáhnout a v určitých případech i přesáhnout hodnotu původní investice, měli byste se takových obchodů zdržet. Výsledky investic minulého období nejsou zárukou výnosů budoucích. Výkonnost investice v minulosti nezaručuje příznivé výsledky do budoucna. Hodnota, cena či příjem z aktiv se může měnit anebo být také ovlivněna pohybem směnných kurzů. Údaje uvedené v části dokumentu " Technický rozbor sezónních spreadů" nejsou očištěny o výši odměn, provizí a jiných poplatků. Skutečnosti, které v budoucnu nastanou, se mohou od informací uvedených v této zprávě významně lišit a mohou tak významně ovlivnit doporučení či analýzy obsažené v této zprávě, přičemž interval budoucích změn není možné předem stanovit. INVESTICE DO SEZÓNNÍCH SPREADŮ LISTOPAD 2015 Měsíc listopad nám opětovně přináší nová očekávání u našich VIP sezónních spreadů. Vzhledem k historickému vývoji můžeme očekávat nadprůměrné pohyby na komoditních trzích. 7

9 Technický rozbor sezónních spreadu listopad 2015 Průměrná historická výkonnost sezónní spready listopad , hodnota obchodního účtu v USD při počáteční investici 60 tisíc USD 60752, , , , , , , , , , , , , , ,0 BUY CLH6 / SELL CLF6 BUY RBH6 / SELL HOH6 BUY HOM6 / SELL HOF6 BUY NGH6 / SELL NGG6 BUY PLJ6 / SELL GCJ6 BUY SFH6 / SELL ADH6 BUY BPH6 / SELL JYH6 BUY EUH6 / SELL JYH6 BUY USZ5 / SELL TYZ5 BUY S K6 / SELL KWK6 BUY SMH6 / SELL BOH6 BUY C N6 / SELL W N6 BUY FCJ6 / SELL FCH6 BUY LHM6 / SELL LHG6 BUY LCJ6 / SELL LHJ6 GRAF 1 Přehled historické teoretické kumulativní výkonnosti VIP Spreadů při investici USD pro měsíc listopad Vypočteno součtem průměrných výkonností za posledních 15 let, jednotlivých spreadů. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) Výčet sezónních strategií Zobrazit Datum vstupu Datum výstupu nákup březen 16 ropa (NYM) - CLH6 prodej leden 16 ropa (NYM) - CLF6 nákup březen 16 benzí n (NYM) - RBH6 prodej březen 16 topný olej (NYM) - HOH6 nákup červen 16 topný olej (NYM) - HOM6 prodej leden 16 topný olej (NYM) - HOF6 nákup březen 16 zemní plyn (NYM) - NGH6 prodej únor 16 zemní plyn (NYM) - NGG6 nákup 2x duben 16 platina (CMX) - PLJ6 prodej duben 16 zlato (CMX) - GCJ6 nákup březen 16 CHF (CME) - SFH6 prodej březen 16 AUD (CME) - ADH6 nákup březen 16 GBP (CME) - BPH6 prodej březen 16 JPY (CME) - JYH6 nákup březen 16 EUR (CME) - EUH6 prodej březen 16 JPY (CME) - JYH6 nákup prosinec 15 30leté US Bonds (CME) - USZ5 prodej prosinec 15 10leté T-notes (CME) - TYZ5 nákup květen 16 sója (CBOT) - S K6 prodej květen 16 Kansas pšenice (KCBT) - KWK6 nákup březen 16 sójový šrot (CBOT) - SMH6 prodej březen 16 sójový olej (CBOT) - BOH6 nákup červenec 16 kukuřice (CBOT) - C N6 prodej červenec 16 pšenice (CBOT) - W N6 nákup duben 16 skot na výkrm (CME) - FCJ6 prodej březen 16 skot na výkrm (CME) - FCH6 nákup červen 16 vepřové půlky (CME) - LHM6 prodej únor 16 vepřové půlky (CME) - LHG6 nákup duben 16 skot na porážku (CME) - LCJ6 prodej duben 16 vepřové půlky (CME) - LHJ6 Graf 2 Graf 3 Graf 4 Graf 5 Graf 6 Graf 7 Graf 8 Graf 9 Graf 10 Graf 11 Graf 12 Graf 13 Graf 14 Graf 15 Graf 16 Procentuální úspěšnost za posledních 15 let Průměrný zisk obchodu v USD za posledních 15 let 9.listopadu 8.prosince ,00 17.listopadu 9.ledna ,00 21.listopadu 5.prosince ,00 24.listopadu 17.ledna ,00 26.listopadu 26.ledna ,00 14.listopadu 19.prosince ,00 26.listopadu 12.prosince ,00 29.listopadu 12.prosince ,00 6.listopadu 23.listopadu ,00 5.listopadu 8.ledna ,00 22.listopadu 29.prosince ,00 30.listopadu 14.prosince ,00 16.listopadu 5.února ,00 20.listopadu 12.ledna ,00 28.listopadu 22.prosince ,00 TABULKA 1 Přehled jednotlivých spreadových příležitostí v měsíci listopad 2015 (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) 8

10 Historická výkonnost teoretické investice nákup březen 16 ropa (NYM) - CLH6 / prodej leden 16 ropa (NYM) - CLF6 Invvestiční kapitál 6000 USD Hodnota investice Počet kontraktů 2 3 Roční vyhodnocení / Rok GRAF 2 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici USD / 1 kontrakt, od roku Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup březen 16 ropa (NYM) - CLH6 / prodej leden 16 ropa (NYM) - CLF6 Vstup přibižně 11/09 - Výstup přibližně 12/08 Rok Datum vstupu 11/10/14 11/11/13 11/09/12 11/09/11 11/09/10 11/09/09 11/10/08 11/09/07 11/09/06 11/09/05 11/09/04 11/10/03 11/11/02 11/09/01 11/09/00 Vstupní cena 0,06 0,12 1,21-0,19 0,97 1,29 1,82-1,60 2,19 0,75-0,25-0,88-0,62 0,02-1,66 Datum výstupu 12/08/14 12/06/13 12/07/12 12/08/11 12/08/10 12/08/09 12/08/08 12/07/07 12/08/06 12/08/05 12/08/04 12/08/03 12/06/02 12/07/01 12/08/00 Výstupní cena 0,33 0,29 1,22 0,40 1,01 3,52 4,91-0,34 1,88 1,63 0,53-0,54-0,33 0,69-0,69 Body 0,27 0,17 0,01 0,59 0,04 2,23 3,09 1,26-0,31 0,88 0,78 0,34 0,29 0,67 0,97 Zisk/Ztráta USD 270,00 170,00 10,00 590,00 40, , , ,00-310,00 880,00 780,00 340,00 290,00 670,00 970,00 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 93 PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 978,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 0, ,00 ZISKOVÉ POZICE 14 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE -0, ,00 ZTRÁ TOVÉ POZICE 1 Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 0, ,00 OBCHODŮ CELKEM 15 TABULKA 2 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici USD / 1 kontrakt, od roku (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) 9

11 nákup březen 16 benzín (NYM) - RBH6 / prodej březen 16 topný olej (NYM) - HOH6 Invvestiční kapitál 6000 USD Hodnota investice Počet kontraktů Roční vyhodnocení / Rok GRAF 3 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici USD / 1 kontrakt, od roku Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup březen 16 benzí n (NYM) - RBH6 / prodej březen 16 topný olej (NYM) - HOH6 Vstup přibižně 11/17 - Výstup přibližně 01/09 Rok Datum vstupu 11/17/14 11/18/13 11/19/12 11/17/11 11/17/10 11/17/09 11/17/08 11/19/07 11/17/06 11/17/05 11/17/04 11/17/03 11/18/02 11/19/01 11/17/00 Vstupní cena -32,00-27,08-32,25-52,21-17,08-5,33-56,09-15,21-12,51-22,86-6,81 2,34 1,15 0,33-4,41 Datum výstupu 01/09/15 01/09/14 01/09/13 01/09/12 01/07/11 01/08/10 01/09/09 01/09/08 01/09/07 01/09/06 01/07/05 01/09/04 01/09/03 01/09/02 01/09/01 Výstupní cena -30,59-25,02-26,37-29,93-7,23-4,16-33,65-13,54-8,24 3,51-3,70 3,65 3,63 4,96 3,60 Body 1,41 2,06 5,88 22,28 9,85 1,17 22,44 1,67 4,27 26,37 3,11 1,31 2,48 4,63 8,01 Zisk/Ztráta USD 592,20 865, , , ,00 491, ,80 701, , , ,20 550, , , ,20 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 100 PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 4257,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 7, ,32 ZISKOVÉ POZICE 15 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE ZTRÁ TOVÉ POZICE Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 7, ,32 OBCHODŮ CELKEM 15 TABULKA 3 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici USD / 1 kontrakt, od roku (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) 10

12 Graf 4 nákup červen 16 topný olej (NYM) - HOM6 / prodej leden 16 topný olej (NYM) - HOF6 Invvestiční kapitál 6000 USD Hodnota investice Počet kontraktů Roční vyhodnocení / Rok GRAF 4 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici USD / 1 kontrakt, od roku Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup červen 16 topný olej (NYM) - HOM6 / prodej leden 16 topný olej (NYM) - HOF6 Vstup přibižně 11/21 - Výstup přibližně 12/05 Rok Datum vstupu 11/21/14 11/21/13 11/21/12 11/21/11 11/22/10 11/23/09 11/21/08 11/21/07 11/21/06 11/21/05 11/22/04 11/21/03 11/21/02 11/21/01 11/21/00 Vstupní cena -2,52-4,31-4,73-6,84-0,51 8,77 4,45-22,15 3,00-7,75-22,75-11,45-8,15-0,80-26,35 Datum výstupu 12/05/14 12/05/13 12/05/12 12/05/11 12/03/10 12/04/09 12/05/08 12/05/07 12/05/06 12/05/05 12/03/04 12/05/03 12/05/02 12/05/01 12/05/00 Výstupní cena -1,62-3,19-1,73-3,26-1,89 9,16 11,43-13,55 4,50-4,73-12,25-10,81-7,98 1,53-26,16 Body 0,90 1,12 3,00 3,58-1,38 0,39 6,98 8,60 1,50 3,02 10,50 0,64 0,17 2,33 0,19 Zisk/Ztráta USD 378,00 470, , ,60-579,60 163, , ,00 630, , ,00 268,80 71,40 978,60 79,80 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 93 PRŮ MĚ RNÉ RIZKO v USD 1512,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 3, ,60 ZISKOVÉ POZICE 14 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE -1,38-579,60 ZTRÁ TOVÉ POZICE 1 Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 2, ,12 OBCHODŮ CELKEM 15 TABULKA 4 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici USD / 1 kontrakt, od roku (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) 11

13 Graf 5 Invvestiční kapitál 6000 USD nákup březen 16 zemní plyn (NYM) - NGH6 / prodej únor 16 zemní plyn (NYM) - NGG Hodnota investice Počet kontraktů Roční vyhodnocení / Rok GRAF 5 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici USD / 1 kontrakt, od roku Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup březen 16 zemní plyn (NYM) - NGH6 / prodej únor 16 zemní plyn (NYM) - NGG6 Vstup přibižně 11/24 - Výstup přibližně 01/17 Rok Datum vstupu 11/24/14 11/25/13 11/26/12 11/25/11 11/24/10 11/24/09 11/24/08 11/26/07 11/24/06 11/28/05 11/24/04 11/24/03 11/25/02 11/26/01 11/27/00 Vstupní cena -0,07-0,01-0,02 0,00-0,04 0,04-0,04-0,16-0,12-0,19-0,35-0,09-0,11-0,04-0,58 Datum výstupu 01/16/15 01/17/14 01/17/13 01/17/12 01/14/11 01/15/10 01/16/09 01/17/08 01/17/07 01/17/06 01/14/05 01/16/04 01/17/03 01/17/02 01/17/01 Výstupní cena -0,04-0,07 0,00 0,04 0,01-0,02 0,01-0,06 0,08 0,16 0,04 0,08-0,03 0,00-0,25 Body 0,03-0,06 0,02 0,04 0,05-0,06 0,06 0,09 0,20 0,34 0,39 0,18 0,08 0,04 0,33 Zisk/Ztráta USD 270,00-600,00 220,00 400,00 510,00-620,00 570,00 940, , , , ,00 770,00 400, ,00 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 87 PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 1487,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 0, ,85 ZISKOVÉ POZICE 13 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE -0, ,00 ZTRÁ TOVÉ POZICE 2 Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 0, ,00 OBCHODŮ CELKEM 15 TABULKA 5 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici USD / 1 kontrakt, od roku (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) 12

14 nákup 2x duben 16 platina (CMX) - PLJ6 / prodej duben 16 zlato (CMX) - GCJ6 Invvestiční kapitál 6000 USD Hodnota investice Počet kontraktů Roční vyhodnocení / Rok GRAF 6 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici USD / 1 kontrakt, od roku Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup 2x duben 16 platina (CMX) - PLJ6 / prodej duben 16 zlato (CMX) - GCJ6 Vstup přibižně 11/26 - Výstup přibližně 01/26 Rok Datum vstupu 11/26/14 11/26/13 11/26/12 11/28/11 11/26/10 11/27/09 11/26/08 11/26/07 11/27/06 11/28/05 11/29/04 11/26/03 11/26/02 11/26/01 11/27/00 Vstupní cena 3190, , , , , ,0 6170, , , , , , , , ,0 Datum výstupu 01/26/15 01/24/14 01/25/13 01/26/12 01/26/11 01/26/10 01/26/09 01/25/08 01/26/07 01/26/06 01/26/05 01/26/04 01/24/03 01/25/02 01/26/01 Výstupní cena -2540, ,0 3610, , , ,0 6320, , , , , , , , ,0 Body Zisk/Ztráta USD -5730, , , , , ,00 150, , ,00 590, , ,00 810, , ,00 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 93 PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 7888,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 6910,00 ZISKOVÉ POZICE 14 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE -5730,00 ZTRÁ TOVÉ POZICE 1 Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 6067,33 OBCHODŮ CELKEM 15 TABULKA 6 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici USD / 1 kontrakt, od roku (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) 13

15 nákup březen 16 CHF (CME) - SFH6 / prodej březen 16 AUD (CME) - ADH6 Invvestiční kapitál 6000 USD Hodnota investice Počet kontraktů Roční vyhodnocení / Rok GRAF 7 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici USD / 1 kontrakt, od roku Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup březen 16 CHF (CME) - SFH6 / prodej březen 16 AUD (CME) - ADH6 Vstup přibižně 11/14 - Výstup přibližně 12/19 Rok Datum vstupu 11/14/14 11/14/13 11/14/12 11/14/11 11/15/10 11/16/09 11/14/08 11/14/07 11/14/06 11/14/05 11/15/04 11/14/03 11/14/02 11/14/01 11/14/00 Vstupní cena 43738, , , , , , , , , , , , , , ,00 Datum výstupu 12/19/14 12/19/13 12/19/12 12/19/11 12/17/10 12/18/09 12/19/08 12/19/07 12/19/06 12/19/05 12/17/04 12/19/03 12/19/02 12/19/01 12/19/00 Výstupní cena 46250, , , , , , , , , , , , , , ,00 Body Zisk/Ztráta USD 2512, , , , ,00 127, ,50 800,00 5,00 202, , , , ,50 950,00 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 93 PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 2621,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 2309,46 ZISKOVÉ POZICE 14 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE -2090,0 ZTRÁ TOVÉ POZICE 1 Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 2016,17 OBCHODŮ CELKEM 15 TABULKA 7 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici USD / 1 kontrakt, od roku (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) 14

16 Graf 8 Invvestiční kapitál 6000 USD nákup březen 16 GBP (CME) - BPH6 / prodej březen 16 JPY (CME) - JYH , Hodnota investice Počet kontraktů Roční vyhodnocení / Rok GRAF 8 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici USD / 1 kontrakt, od roku Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup březen 16 GBP (CME) - BPH6 / prodej březen 16 JPY (CME) - JYH6 Vstup přibižně 11/26 - Výstup přibližně 12/12 Rok Datum vstupu 11/26/14 11/26/13 11/26/12 11/28/11 11/26/10 11/27/09 11/26/08 11/26/07 11/27/06 11/28/05 11/26/04 11/26/03 11/26/02 11/26/01 11/27/00 Vstupní cena -7656, , , , , , , , ,0 1513,0-5038,0-8981,0-7025, , ,0 Datum výstupu 12/12/14 12/12/13 12/12/12 12/12/11 12/10/10 12/11/09 12/12/08 12/12/07 12/12/06 12/12/05 12/10/04 12/12/03 12/12/02 12/12/01 12/12/00 Výstupní cena -7275, , , , , , , , ,0 5438,0-525,0-7975,0-4025,0-9563, ,0 Body Zisk/Ztráta USD 381, , ,00 481, , , , , , , , , , , ,00 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 93 PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 2449,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 2599,55 ZISKOVÉ POZICE 14 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE -8131,25 ZTRÁ TOVÉ POZICE 1 Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 1884,17 OBCHODŮ CELKEM 15 TABULKA 8 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici USD / 1 kontrakt, od roku (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) 15

17 Graf 9 Invvestiční kapitál 6000 USD nákup březen 16 EUR (CME) - EUH6 / prodej březen 16 JPY (CME) - JYH Hodnota investice Počet kontraktů Roční vyhodnocení / Rok GRAF 9 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici USD / 1 kontrakt, od roku Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup březen 16 EUR (CME) - EUH6 / prodej březen 16 JPY (CME) - JYH6 Vstup přibižně 11/29 - Výstup přibližně 12/12 Rok Datum vstupu 12/01/14 11/29/13 11/29/12 11/29/11 11/29/10 11/30/09 12/01/08 11/29/07 11/29/06 11/29/05 11/29/04 12/01/03 11/29/02 11/29/01 11/29/00 Vstupní cena 40,21 38,21 7,99 4,83 12,21 33,87 18,93 55,52 45,01 33,83 34,94 27,77 17,09 7,25-5,40 Datum výstupu 12/12/14 12/12/13 12/12/12 12/12/11 12/10/10 12/11/09 12/12/08 12/12/07 12/12/06 12/12/05 12/10/04 12/12/03 12/12/02 12/12/01 12/12/00 Výstupní cena 40,29 40,54 10,62 3,33 12,92 33,95 23,36 57,19 46,68 35,66 36,77 29,53 19,65 9,88-2,74 Body 0,08 2,33 2,63-1,50 0,71 0,08 4,43 1,67 1,67 1,83 1,83 1,76 2,56 2,63 2,66 Zisk/Ztráta USD 100, , , ,00 887,50 100, , , , , , , , , ,00 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 93 PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 2748,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 1, ,11 ZISKOVÉ POZICE 14 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE -1, ,0 ZTRÁ TOVÉ POZICE 1 Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 1, ,17 OBCHODŮ CELKEM 15 TABULKA 9 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici USD / 1 kontrakt, od roku (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) 16

18 Graf 10 Invvestiční kapitál 6000 USD nákup prosinec 15 30leté US Bonds (CME) - USZ5 / prodej prosinec 15 10leté T-notes (CME) - TYZ Hodnota investice Počet kontraktů Roční vyhodnocení / Rok GRAF 10 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici USD / 1 kontrakt, od roku Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup prosinec 15 30leté US Bonds (CME) - USZ5 / prodej prosinec 15 10leté T-notes (CME) - TYZ5 Vstup přibižně 11/06 - Výstup přibližně 11/23 Rok Datum vstupu 11/06/14 11/06/13 11/06/12 11/07/11 11/08/10 11/06/09 11/06/08 11/06/07 11/06/06 11/07/05 11/08/04 11/06/03 11/06/02 11/06/01 11/06/00 Vstupní cena 14~190 6~055 15~185 11~145 3~015 0~005 1~115 2~280 4~065 3~020-0~095-4~020-3~300-1~030-1~115 Datum výstupu 11/21/14 11/22/13 11/23/12 11/23/11 11/23/10 11/23/09 11/21/08 11/23/07 11/22/06 11/23/05 11/23/04 11/21/03 11/22/02 11/23/01 11/22/00 Výstupní cena 15~100 5~105 16~225 14~040 3~050 1~090 5~265 3~135 4~255 3~125 0~295-2~230-2~250-2~195-0~045 Body 0~230-0~270 1~040 2~215 0~035 1~085 4~150 0~175 0~190 0~105 1~070 1~110 1~050-1~165 1~070 Zisk/Ztráta USD 718,75-843, , ,88 109, , ,75 546,88 593,75 328, , , , , ,75 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 87 PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 1249,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 1~ ,66 ZISKOVÉ POZICE 13 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE 1~ ,69 ZTRÁ TOVÉ POZICE 2 Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 0~ ,42 OBCHODŮ CELKEM 15 TABULKA 10 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici USD / 1 kontrakt, od roku (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) 17

19 Graf 11 Invvestiční kapitál 6000 USD nákup květen 16 sója (CBOT) - S K6 / prodej květen 16 Kansas pšenice (KCBT) - KWK Hodnota investice Počet kontraktů Roční vyhodnocení / Rok GRAF 11 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici USD / 1 kontrakt, od roku Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup květen 16 sója (CBOT) - S K6 / prodej květen 16 Kansas pšenice (KCBT) - KWK6 Vstup přibižně 11/05 - Výstup přibližně 01/08 Rok Datum vstupu 11/05/14 11/05/13 11/05/12 11/07/11 11/05/10 11/05/09 11/05/08 11/05/07 11/06/06 11/07/05 11/05/04 11/05/03 11/05/02 11/05/01 11/06/00 Vstupní cena 439,50 502,00 526,25 477,00 484,25 430,25 323,00 255,50 152,75 237,25 169,75 354,00 130,00 142,75 162,00 Datum výstupu 01/08/15 01/08/14 01/08/13 01/06/12 01/07/11 01/08/10 01/08/09 01/08/08 01/08/07 01/06/06 01/07/05 01/08/04 01/08/03 01/08/02 01/08/01 Výstupní cena 441,50 614,25 557,50 517,50 517,50 456,50 355,25 365,50 203,00 244,00 208,75 389,50 217,50 143,00 167,50 Body 2,00 112,25 31,25 40,50 33,25 26,25 32,25 110,00 50,25 6,75 39,00 35,50 87,50 0,25 5,50 Zisk/Ztráta USD 100, , , , , , , , ,50 337, , , ,00 12,50 275,00 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 100 PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 2654,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 40, ,67 ZISKOVÉ POZICE 15 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE ZTRÁ TOVÉ POZICE Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 40, ,67 OBCHODŮ CELKEM 15 TABULKA 11 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici USD / 1 kontrakt, od roku (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) 18

20 Graf 12 Invvestiční kapitál 6000 USD nákup březen 16 sójový šrot (CBOT) - SMH6 / prodej březen 16 sójový olej (CBOT) - BOH Hodnota investice Počet kontraktů Roční vyhodnocení / Rok GRAF 12 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici USD / 1 kontrakt, od roku Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup březen 16 sójový šrot (CBOT) - SMH6 / prodej březen 16 sójový olej (CBOT) - BOH6 Vstup přibižně 11/22 - Výstup přibližně 12/29 Rok Datum vstupu 11/24/14 11/22/13 11/23/12 11/22/11 11/22/10 11/23/09 11/24/08 11/23/07 11/22/06 11/22/05 11/22/04 11/24/03 11/22/02 11/23/01 11/22/00 Vstupní cena 14832, , , , , , , , , , , , , , ,00 Datum výstupu 12/29/14 12/27/13 12/28/12 12/29/11 12/29/10 12/29/09 12/29/08 12/28/07 12/29/06 12/29/05 12/29/04 12/29/03 12/27/02 12/28/01 12/29/00 Výstupní cena 16072, , ,00 168, , , , , , , , , , , ,00 Body Zisk/Ztráta USD 1240, , , , ,00 602, , ,00 28, ,00 270, ,00 198,00 6, ,00 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 93 PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 1608,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 1407,57 ZISKOVÉ POZICE 14 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE -1152,00 ZTRÁ TOVÉ POZICE 1 Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 1236,93 OBCHODŮ CELKEM 15 TABULKA 12 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici USD / 1 kontrakt, od roku (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) 19

21 Graf 13 nákup červenec 16 kukuřice (CBOT) - C N6 / prodej červenec 16 pšenice (CBOT) - W N6 Invvestiční kapitál 6000 USD Hodnota investice Počet kontraktů 2 Roční vyhodnocení / Rok GRAF 13 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici USD / 1 kontrakt, od roku Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup červenec 16 kukuřice (CBOT) - C N6 / prodej červenec 16 pšenice (CBOT) - W N6 Vstup přibižně 11/30 - Výstup přibližně 12/14 Rok Datum vstupu 12/01/14 12/02/13 11/30/12 11/30/11 11/30/10 11/30/09 12/01/08 11/30/07 11/30/06 11/30/05 11/30/04 12/01/03 12/02/02 11/30/01 11/30/00 Vstupní cena -211,50-223,50-126,25-23,25-172,75-174,50-184,00-341,00-107,00-120,75-94,50-116,50-73,50-58,50-58,75 Datum výstupu 12/12/14 12/13/13 12/14/12 12/14/11 12/14/10 12/14/09 12/12/08 12/14/07 12/14/06 12/14/05 12/14/04 12/12/03 12/13/02 12/14/01 12/14/00 Výstupní cena -186,25-196,25-102,75-19,25-196,75-138,25-143,50-331,50-103,25-117,75-93,75-108,75-67,50-58,25-55,00 Body 25,25 27,25 23,50 4,00-24,00 36,25 40,50 9,50 3,75 3,00 0,75 7,75 6,00 0,25 3,75 Zisk/Ztráta USD 1262, , ,00 200, , , ,00 475,00 187,50 150,00 37,50 387,50 300,00 12,50 187,50 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 93 PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 726,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 13,68 683,93 ZISKOVÉ POZICE 14 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE -24, ,00 ZTRÁ TOVÉ POZICE 1 Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 11,17 558,33 OBCHODŮ CELKEM 15 TABULKA 13 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici USD / 1 kontrakt, od roku (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) 20

22 Graf 14 Invvestiční kapitál 6000 USD nákup duben 16 skot na výkrm (CME) - FCJ6 / prodej březen 16 skot na výkrm (CME) - FCH Počet kontraktů 2 3 Roční vyhodnocení / Rok GRAF 14 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici USD / 1 kontrakt, od roku Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup duben 16 skot na výkrm (CME) - FCJ6 / prodej březen 16 skot na výkrm (CME) - FCH6 Vstup přibižně 11/16 - Výstup přibližně 02/05 Rok Datum vstupu 11/17/14 11/18/13 11/16/12 11/16/11 11/16/10 11/16/09 11/17/08 11/16/07 11/16/06 11/16/05 11/16/04 11/17/03 11/18/02 11/16/01 11/16/00 Vstupní cena 0,13 0,40 1,67 1,10 0,68 1,05 0,20 1,25 0,68-1,80-1,65-1,40-0,90-0,07-0,45 Datum výstupu 02/05/15 02/05/14 02/05/13 02/03/12 02/04/11 02/05/10 02/05/09 02/05/08 02/05/07 02/03/06 02/04/05 02/05/04 02/05/03 02/05/02 02/05/01 Výstupní cena 0,20 0,72 3,50 2,58 1,72 1,35 0,90 4,07 2,15 0,98-0,30 1,77 1,05 0,65 0,17 Body 0,07 0,32 1,83 1,48 1,04 0,30 0,70 2,82 1,47 2,78 1,35 3,17 1,95 0,72 0,62 Zisk/Ztráta USD 35,00 160,00 915,00 740,00 520,00 150,00 350, ,00 735, ,00 675, ,00 975,00 360,00 310,00 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 100 PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 894,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 1,37 687,33 ZISKOVÉ POZICE 15 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE ZTRÁ TOVÉ POZICE Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 1,37 687,33 OBCHODŮ CELKEM 15 TABULK A 14 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici USD / 1 kontrakt, od roku (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) 21

23 Graf 15 Invvestiční kapitál 6000 USD nákup červen 16 vepřové půlky (CME) - LHM6 / prodej únor 16 vepřové půlky (CME) - LHG Hodnota investice Počet kontraktů Roční vyhodnocení / Rok GRAF 15 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici USD / 1 kontrakt, od roku Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup červen 16 vepřové půlky (CME) - LHM6 / prodej únor 16 vepřové půlky (CME) - LHG6 Vstup přibižně 11/20 - Výstup přibližně 01/12 Rok Datum vstupu 11/20/14 11/20/13 11/20/12 11/21/11 11/22/10 11/20/09 11/20/08 11/20/07 11/20/06 11/21/05 11/22/04 11/20/03 11/20/02 11/20/01 11/20/00 Vstupní cena 7,10 8,40 13,38 10,02 12,13 12,23 15,85 13,15 8,17 5,93 0,43 9,70 10,70 9,75 5,95 Datum výstupu 01/12/15 01/10/14 01/11/13 01/12/12 01/12/11 01/12/10 01/12/09 01/11/08 01/12/07 01/12/06 01/12/05 01/12/04 01/10/03 01/11/02 01/12/01 Výstupní cena 10,85 15,07 12,30 11,08 15,50 12,57 18,35 20,62 13,30 11,18 2,40 10,48 11,85 9,97 7,10 Body 3,75 6,67-1,08 1,06 3,37 0,34 2,50 7,47 5,13 5,25 1,97 0,78 1,15 0,22 1,15 Zisk/Ztráta USD 1500, ,00-432,00 424, ,00 136, , , , ,00 788,00 312,00 460,00 88,00 460,00 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 93 PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 1377,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 2, ,00 ZISKOVÉ POZICE 14 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE -1,08-432,00 ZTRÁ TOVÉ POZICE 1 Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 2, ,47 OBCHODŮ CELKEM 15 TABULKA 15 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici USD / 1 kontrakt, od roku (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) 22

24 Graf 16 Invvestiční kapitál 6000 USD nákup duben 16 skot na porážku (CME) - LCJ6 / prodej duben 16 vepřové půlky (CME) - LHJ Hodnota investice Počet kontraktů 2 3 Roční vyhodnocení / Rok GRAF 16 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici USD / 1 kontrakt, od roku Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup duben 16 skot na porážku (CME) - LCJ6 / prodej duben 16 vepřové půlky (CME) - LHJ6 Vstup přibižně 11/28 - Výstup přibližně 12/22 Rok Datum vstupu 11/28/14 11/29/13 11/28/12 11/28/11 11/29/10 11/30/09 11/28/08 11/28/07 11/28/06 11/28/05 11/29/04 11/28/03 11/29/02 11/28/01 11/28/00 Vstupní cena 77,40 41,08 43,80 32,93 28,02 17,57 16,22 30,30 22,95 23,45 12,88 25,65 19,00 14,75 20,23 Datum výstupu 12/22/14 12/20/13 12/21/12 12/22/11 12/22/10 12/22/09 12/22/08 12/21/07 12/22/06 12/22/05 12/22/04 12/22/03 12/20/02 12/21/01 12/22/00 Výstupní cena 77,68 43,32 45,69 38,85 28,05 18,85 20,12 32,25 24,87 26,30 15,52 25,73 20,55 14,85 21,98 Body 0,28 2,24 1,89 5,92 0,03 1,28 3,90 1,95 1,92 2,85 2,64 0,08 1,55 0,10 1,75 Zisk/Ztráta USD 112,00 896,00 756, ,00 12,00 512, ,00 780,00 768, , ,00 32,00 620,00 40,00 700,00 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 100 PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 984,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 1,89 756,80 ZISKOVÉ POZICE 15 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE ZTRÁ TOVÉ POZICE Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 1,89 756,80 OBCHODŮ CELKEM 15 TABULKA 16 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici USD / 1 kontrakt, od roku (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) 23

25 Fundamentální rozbor spready ENERGIE A KOVY Nákup březen 16/prodej leden 16 ropa Některé rafinérie podléhají na konci roku platbám daně z objemu držených zásob ropy. Z toho důvodu se snaží svůj provoz do konce roku zajišťovat spotřebou nahromaděných zásob, čímž dochází k poklesu poptávky po ropě. To tlačí níže cenu kontraktů s bližším termínem dodání. Individuální rizika obchodu: Postavení spreadu favorizuje pokles ceny ropy, výrazný vzestup by tak byl problematický. Nákup červen 16/prodej leden 16 topný olej Stejně jako u ropy podléhají rafinérie na konci roku platbám daně z objemu držených topného oleje. A tak, přestože distributoři na trhu s příchodem nízkých teplot agresivně prodávají nahromaděné zásoby, v období do konce roku pumpují rafinérie do potrubí tolik produktů, jak je jen možné. Individuální rizika obchodu: Riziko by mohl představovat nestandartní vývoj počasí a pozdější než obvyklý nástup zimy. Nákup březen 16 benzín/prodej březen 16 topný olej Topný olej je nejvíce spotřebováván v průběhu zimy. Přesto nejvyšší prémie vůči benzínu dosahuje v říjnu/listopadu, kdy probíhá maximální akumulace jeho zásob. Když posléze přijde zima, začnou distributoři agresivně dodávat nahromaděné zásoby na trh. Individuální rizika obchodu: U tohoto spreadu by mohl představovat riziko náhlý a déle trvající výpadek produkce topného oleje, který by se i díky blížícímu se zimnímu období projevil nárůstem ceny zmíněného paliva. 24

26 Nákup březen 16/prodej únor 16 zemní plyn Topná sezóna začíná v listopadu. S příchodem zimy distributoři prodávají více plynu do maloobchodní sítě. Leden představuje a) nejstudenější měsíc v roce, b) období, kdy jsou trhy zaplaveny více než dostatečnými dodávkami. Individuální rizika obchodu: Postavení spreadu favorizuje pokles ceny zemního plynu, výrazný vzestup ceny by tak byl problematický. Nákup 2x duben 16 platina/prodej duben 16 zlato Spotřeba zlata v souvislosti s výrobou šperků typicky dosahuje maxim v průběhu čtvrtého čtvrtletí, v době festivalů, svátků a oslav v Indii, na západě i v Číně. Platina, nicméně, v historii obvykle tíhla k sezónním minimům v průběhu října/listopadu a následně k růstu až do nového roku. Najde tento spread suport v rozdílu cen na úrovni 200 dolarů na unci? Individuální rizika obchodu: Rizikem uvažovaného spreadu by mohl být dramatický nárůst sektoru drahých kovů, při kterém by zlato pravděpodobně platinu finančně zastínilo, protože se těší výraznějším pohybům. MĚNY & ÚROKOVÉ MÍRY Nákup březen 16 CHF/prodej březen 16 AUD Frank obvykle vždy posiloval od počátku/poloviny listopadu až do konce kalendářního a švýcarského fiskálního roku. V kontrastu s ním australský dolar posiloval více do začátku/poloviny listopadu a následně obchodoval do strany či níže až do druhé poloviny prosince. Individuální rizika obchodu: Jak bývá obvyklé, rizikem a zároveň i příležitostí jsou pravidelná zasedání centrálních bank, která ovlivňují měnovou politiku dané země. Nákup březen 16 GBP/prodej březen 16 JPY Také britská libra v historii obvykle tíhla k růstu s blížícím se koncem kalendářního roku. Naproti tomu japonský jen vytvářel častěji sezónní maxima do poloviny listopadu, načež se pak vydával cestou poklesů, které trvaly až do února či ještě déle. Individuální rizika obchodu: Kroky centrálních bank, kterými tyto ovlivňují domácí měnovou politiku. 25

27 Nákup březen 16 EUR/prodej březen 16 JPY S blížícím se koncem kalendářního a daňového roku v USA americký dolar obvykle spíše oslabuje. Jeho primární protiváha, hodnota eura roste. V kontrastu s tím japonské účetní metody přistupují ke každé polovině fiskálního roku s téměř stejnou důležitostí jako ke konci celého fiskálního roku. Individuální rizika obchodu: Jak bývá obvyklé, rizikem a zároveň i příležitostí jsou pravidelná zasedání centrálních bank, která ovlivňují měnovou politiku dané země. Nákup prosinec 15 30leté US Bondy/prodej prosinec 15 10leté T-notes Při pohledu do historie úrokové sazby ve Spojených státech klesaly do konce fiskálního roku k 30. září. Následně tíhly k růstu nebo byly bez pohybu do poloviny či konce října. Toto dočasné přerušení představuje záchvěv výnosové křivky, který bývá identifikováno jako jedno z mála období, kdy v průběhu první poloviny měsíce října T-notes výkonově obvykle výjimečně překonaly 30leté US bondy. Individuální rizika obchodu: 30leté dluhopisy z podstaty věci podléhají větším výkyvům, a pokud by v sektoru dluhopisů došlo k výprodejům, hodnota spreadu by poklesla. MASA Nákup duben 16/prodej březen 16 skot na výkrm Zimní měsíce a svátky představují ve Spojených státech tradiční období konzumace vepřového a drůbežího masa, zatímco poptávka po hovězím klesá na roční minima. První známky obnovení poptávky po skotu na porážku jsou obvykle zaznamenávány u futures kontraktů s únorovým termínem dodání a s blížícími se letními měsíci a grilovací sezónou se poptávka dostává do silného růstového trendu. Individuální rizika obchodu: Vzhledem k postavení spreadu, spread je koncipován spíše jako prodejní, by byl rizikem podstatný nárůst ceny hovězího masa. Nákup červen 16/prodej únor 16 vepřové půlky Marketingové aktivity kolem vepřových půlek dosahují vrcholu tradičně v průběhu prosince. Za zmíněným stojí především snaha farmářů vykrmit co nejvíce kusů v době, kdy je kukuřice nejlépe dostupná. Současně s tím se zvyšuje také dostupnost vepřového masa. Jak však bylo zmíněno výše, 26

28 většina produkce míří rovnou cestou do chladících velkoskladů, aby byl zajištěn dostatek masa pro grilovací sezónu v příštím roce. Individuální rizika obchodu: Spread spekuluje na relativní slabost únorového kontraktu a profitovat bude s největší pravděpodobností z nárůstu ceny vepřového masa. Opačný vývoj by znamenal riziko. Nákup duben 16 skot na porážku/prodej duben 16 vepřové půlky Porážka vepřů v USA dosahuje maxim v průběhu prosince, tedy v době, kdy je množství poráženého skotu na minimu a zůstává v útlumu do března až dubna. Přestože porážka vepřů začíná postupně klesat, zůstává objem poražených kusů oproti skotu na vysoké úrovni a vyšší nabídka tlačí ceny níže. Individuální rizika obchodu: Riziko spreadu u futures na maso by mohlo představovat opakování letošní situace, kdy se trhy potýkaly s nedostatkem nabídky napříč celým masným sektorem, který negativně ovlivnil obvyklé sezónní trendy. ZRNINY & SÓJA Nákup březen 16 sójový šrot/prodej březen 16 sójový olej V průběhu a těsně po sklizni dosahuje zpracování sóji svého ročního maxima s cílem uspokojit obrovskou poptávku po sójových produktech. Především sójový šrot představuje důležitý proteinový doplněk krmných směsí pro hospodářská zvířata, nemá žádnou komerčně životaschopnou náhradu a je nejvíce poptáván v průběhu zimních měsíců. Proto farmáři již od počátku agresivně skupují převážnou část nově vyprodukovaného šrotu. Tato poptávka žene kupředu býčí spready. Individuální rizika obchodu: Rizikem spreadu jsou nabídkové šoky v rámci sójového sektoru v průběhu sklizně. Nákup květen 16 sója/prodej květen 16 Kansas pšenice Převážná část sójových bobů v USA bývá sklízena do konce října. Se začátkem listopadu trh se sójou obvykle prochází obdobím růstu, a to kvůli rostoucí exportní i domácí poptávce. V kontrastu, začátkem listopadu začne sklizeň pšenice v Austrálii a Argentině a v momentě, kdy se tyto dodávky dostanou na světové trhy, začne export pšenice ze Spojených států ztrácet. Se zpomalením poptávky je pak velké množství pšenice umístěno v pozici pro dodání právě pro březnové futures kontrakty. 27

29 Individuální rizika obchodu: Rizikem spreadu jsou nabídkové šoky v rámci sójového sektoru v průběhu sklizně. Nákup červenec 16 kukuřice/prodej červenec 16 pšenice Ke konci listopadu bývá již sklizeň kukuřice ve Spojených státech převážně hotova. Následně dochází ke zmírnění zásobovacích tlaků, neboť vývoz roste a zpracovatelé doplňují ochablé zásoby. V kontrastu, americká pšenice začne brzy čelit tvrdé konkurenci nově sklizených zásob v Austrálii a Argentině a jelikož je americký trh s touto komoditou nejméně ze 40% závislý na exportu, dostávající se do nesnází krátkodobě také pozdější kontrakty s termínem dodání po sklizni v novém roce. Individuální rizika obchodu: Tento dlouhodobější spread zažije třikrát statistiku WASDE, během které panuje mezi investory na obilninách zvýšená nervozita. 28

30 Použité zkratky: GLOBEX Global Exchange CBOT Chicago Board of Trade (zrniny, dluhopisy) CME Chicago Mercantile Exchange (měny, masa) CMX Commodity Exchange (kovy) ICE Intercontinental Exchange (softs káva, kakao, cukr, bavlna) KCBT Kansas City Board of Trade (zrniny) NYMEX New York Mercantile Exchange (energie, kovy) Vysvětlivky: Live Cattle skot na porážku, burza CME Lean Hogs vepřové půlky, burza CME Feeder Cattle skot na výkrm, burza CME Všeobecná rizika spreadových obchodů: Uvedená analýza je provedena na základě výzkumu historického vývoje cen, který se nemusí v budoucnosti opakovat. Na ceny zkoumaných instrumentů mohou mít vliv neočekávané externí faktory. Taktéž upozorňujeme na to, že variabilita výnosů v uvedeném testovacím časovém období byla značná. Investorům doporučujeme sledovat vývoj ceny a po dosažení úrovně preventivního stoplossu zvážit uzavření pozice. Pravidla fungování komoditního trhu někdy neumožňuji zadání čekajícího pokynu na preventivní stoploss. Při tvorbě uvedených spreadových obchodů se vychází ze statistické analýzy sezónnosti cen. Ceny jsou přebírány od společností Teletrader a Bloomberg LP. Aktualizace uvedeného se ke dni vzniku této zprávy neočekává. Údaj Průměrný zisk/ztráta v USD ukazuje, jaký průměrný výsledek by dosáhl investor před odečtením obchodních poplatků, pokud by v posledních patnácti letech vstoupil do daného spreadu v den otevření a vystoupil by v den zavření obchodu za zavírací ceny. Údaj Vstupní cena spreadu je získán odečtením ceny nakupovaného kontraktu a ceny prodávaného kontraktu. Údaj Výstupní cena spreadu je získán odečtením ceny při zpětném nákupu prodaného kontraktu a ceny při zpětném prodeji nakoupeného kontraktu. Údaj Zisk/ztráta v USD je vypočten odečtením výstupní ceny spreadu v bodech a vstupní ceny spreadu, přičemž tento rozdíl se násobí upravenou hodnotou bodu daného spreadu. Údaje nejsou očištěny o obchodní poplatky. Ceny jsou zavírací kurzy v daný den. 29

31 Nejcastejsí ˇ ˇ ˇ otázky Co znamená riziko při investování do futures trhů? Při investování do futures trhů se může stát, že v určitém okamžiku bude mít Vaše investice nižší hodnotu, než měla na počátku. Při správném posouzení cílů investice, ale i dalších faktorů, se však takové investiční riziko dá snížit. Účinnou ochranou před výkyvy na trzích může být pravidelné investování, diverzifikace do více trhů najednou a rozumné nastavení a dodržování Vašeho risk managementu. Co se stane, pokud by zanikla makléřská společnost? V takovém případě se o svoje peníze nemusíte bát. Vklady jsou za účelem poskytnutí dané investiční služby vedeny na účtech u brokerů se sídlem ve Spojených státech amerických, kde platí, že jestli je broker členem SIPC (Securities Investor Protection Corporation), jsou Vklady klientů na účtech pojištěny. Může mi někdo garantovat výnosy? Vzhledem k povaze investice a vzhledem k platným zákonům není možné výnosy z burzovních trhů garantovat. Jak mohu navázat spolupráci? Není nic jednoduššího. Po konzultaci s naším pracovníkem si stanovíte obchodní model, který nejvíce vyhovuje Vašim požadavkům, plánům či zkušenostem. Následně dojde k uzavření smluvního vztahu mezi Vámi a obchodníkem s cennými papíry...celá záležitost je otázkou maximálně 40 minut. 30