Analýza restrukturalizací podniků v ČR

Rozměr: px

Začít zobrazení ze stránky:

Download "Analýza restrukturalizací podniků v ČR"

Marian Růžička
před 8 lety
Počet zobrazení:

1 Mezinárodní vědecká konference ČNB, 22. května 2012 Analýza restrukturalizací podniků v ČR Nela Seidlová Tomáš Šťastný

2 Výzkum byl proveden v rámci předmětu Manažerské finance (3PE561) na Vysoké škole ekonomické v Praze Garant předmětu: Vedoucí seminární práce: prof. Ing. Eva Kislingerová, CSc. Ing. Jaroslav Schönfeld, Ph.D. Studentský tým: Nazila Khalilová Tatiana Rakytová Nela Seidlová Tomáš Šťastný Emilie Valentová Nejlepší seminární práce Publikace v odborném časopise Ekonomika a Management 1

D. Studentský tým: Nazila Khalilová Tatiana Rakytová Nela Seidlová Tomáš Šťastný Emilie

3 Agenda Cíl, metody a statistika výzkumu Posuzovaná kritéria Způsob zajištění provozního financování v průběhu sanace Doba trvání reorganizace Způsob řešení reorganizace Výtěžnost a náklady reorganizace Motivace zájmových skupin Faktory úspěchu reorganizace Identifikace rizik neúspěšných reorganizací

Způsob řešení reorganizace Výtěžnost a náklady reorganizace Motivace

4 Agenda Cíl, metody a statistika výzkumu Posuzovaná kritéria Způsob zajištění provozního financování v průběhu sanace Doba trvání reorganizace Způsob řešení reorganizace Výtěžnost a náklady reorganizace Motivace zájmových skupin Faktory úspěchu reorganizace Identifikace rizik neúspěšných reorganizací

5 Cíl výzkumu Analyzovat povolené reorganizace v období v klíčových oblastech Zjistit faktory a rizika ovlivňující úspěšnost reorganizací Metody Analýza 48 spisů povolených reorganizací dostupných v insolvenčním rejstříku 4

2011 v klíčových oblastech Zjistit faktory a rizika

6 Statistika Rok Počet povolených reorganizací Přeměna v konkurz Od do Od do Od do Od do Sledované období 48 15

08 6 2 Od 1.1.09 do 31.12.09 16 5 Od 1.1.10 do 31.

7 Cíl, metody a statistika výzkumu Posuzovaná kritéria Způsob zajištění provozního financování v průběhu sanace Doba trvání reorganizace Způsob řešení Výtěžnost a náklady reorganizace Motivace zájmových skupin Faktory úspěchu reorganizace Identifikace rizik neúspěšných reorganizací

Způsob řešení Výtěžnost a náklady reorganizace Motivace zájmových

8 Posuzovaná kritéria Způsob zajištění provozního financování v průběhu sanace Doba trvání reorganizace Způsob řešení reorganizace Výtěžnost a náklady reorganizace Motivace zájmových skupin v procesu reorganizace 7

reorganizace Způsob řešení reorganizace Výtěžnost a

9 Cíl, metody a statistika výzkumu Posuzovaná kritéria Způsob zajištění provozního financování v průběhu sanace Doba trvání reorganizace Způsob řešení Výtěžnost a náklady reorganizace Motivace zájmových skupin Faktory úspěchu reorganizace Identifikace rizik neúspěšných reorganizací

10 Způsob zajištění provozního financování Restrukturalizace pohledávek věřitelů Schválení reorganizačního plánu Zdroje externích forem financování Úvěrové financování (60% v ČR) Výhradní distributor Klasický úvěr Faktoring, leasing Dodavatelské financování Finanční úvěr od věřitelů Inkaso z prodeje vlastních výrobků

financování (60% v ČR) Výhradní distributor Klasický úvěr Faktoring, leasing

11 Daňové dopady reorganizace Zánik dluhu Odpuštění dluhu Odpisovaní do nákladů Osvobození příjmů úpadců v daňovém období, ve kterém byla soudem povolená reorganizace a v období bezprostředně následujícím od daně z příjmů ČR = 13 společností 10

období, ve kterém byla soudem povolená reorganizace a v

12 Cíl, metody a statistika výzkumu Posuzovaná kritéria Způsob zajištění provozního financování v průběhu sanace Doba trvání reorganizace Způsob řešení Výtěžnost a náklady reorganizace Motivace zájmových skupin Faktory úspěchu reorganizace Identifikace rizik neúspěšných reorganizací

13 Doba insolvenčního řízení

14 Reálná doba insolvenčního řízení

15 Úspěšné reorganizace a doby jejich trvání ZEM. OBCH. DR. MIROTICE AuTec Group a.s. GITAL, s.r.o. CBPS s.r.o. Doba trvania samotnej reorganizácie (od doby usnesenia do splnenie reorganizacneho planu) Doba od predloženia plánu do schválenia súdom Doba od povolenia reorganizácie do predloženia plánu Doba od rozhodnutí o úpadku do povolení reorganizácie Doba od podania insovlenčného návrhu do rozhodnutia o úpadku

16 Cíl, metody a statistika výzkumu Posuzovaná kritéria Způsob zajištění provozního financování v průběhu sanace Doba trvání reorganizace Způsob řešení Výtěžnost a náklady reorganizace Motivace zájmových skupin Faktory úspěchu reorganizace Identifikace rizik neúspěšných reorganizací

Způsob řešení reorganizace a) restrukturalizací pohledávek věřitelů, b) prodejem celé majetkové podstaty nebo její části, c) vydáním části dlužníkových aktiv věřitelům nebo převodem těchto aktiv na

17 Způsob řešení reorganizace a) restrukturalizací pohledávek věřitelů, b) prodejem celé majetkové podstaty nebo její části, c) vydáním části dlužníkových aktiv věřitelům nebo převodem těchto aktiv na nově založenou právnickou osobu, d) fúzí dlužníka, e) vydáním akcií nebo jiných cenných papírů dlužníkem nebo novou právnickou osobou podle písmene c) nebo d), f) zajištěním financování provozu dlužníkova podniku nebo jeho části, g) změnou zakladatelského dokumentu ods 1a) ods 1b) ods 1c) ods 1d) ods 1e) ods 1f) ods 1g)

nebo jiných cenných papírů dlužníkem nebo novou právnickou osobou podle písmene c) nebo d), f) zajištěním financování provozu

18 Cíle, metody a statistika výzkumu Posuzovaná kritéria Způsob zajištění provozního financování v průběhu sanace Doba trvání reorganizace Způsob řešení Výtěžnost a náklady reorganizace Motivace zájmových skupin Faktory úspěchu reorganizace Identifikace rizik neúspěšných reorganizací

19 Výtěžnost reorganizace Porovnání výtěžnosti pro věřitele při reorganizaci a konkurzu Stav Reorganizace Konkurz Věřitelé Zajištěné Nezajištěné Zajištěné Nezajištěné Průměr 83% 17% 50% 4,6% Medián 100% 11% 56% 0% Modus 100% 8% 100% 0% 18

Věřitelé Zajištěné Nezajištěné Zajištěné Nezajištěné

20 Zajištění věřitelé: reorganizace vs. konkurz Míra uspokojení zajištěných věřitelů při reorganizaci Míra uspokojení zajištěných věřitelů při konkurzu 35% 65% 57% 43% 100% Méně než 100% 100% Méně než 100%

reorganizaci Míra uspokojení zajištěných věřitelů

21 Nezajištěných věřitelé: reorganizace vs. konkurz Míra uspokojení nezajištěných věřitelů při reorganizaci Míra uspokojení nezajištěných věřitelů při konkurzu 42% 58% 47% 53% Více než 8% Méně než 8% 0% zajištění Více než 0

22 Cíle, metody a statistika výzkumu Posuzovaná kritéria Způsob zajištění provozního financování v průběhu sanace Doba trvání reorganizace Způsob řešení Výtěžnost a náklady reorganizace Motivace zájmových skupin Faktory úspěchu reorganizace Identifikace rizik neúspěšných reorganizací

23 Motivace zájmových skupin

Počet povolených reorganizací Úspěšnost reorganizace v závislosti na podavateli insolvenčního návrhu Zaznamenána vyšší úspěšnost reorganizací u firem s

24 Počet povolených reorganizací Úspěšnost reorganizace v závislosti na podavateli insolvenčního návrhu Zaznamenána vyšší úspěšnost reorganizací u firem s prvotním návrhem na insolvenci dlužníkem % Přeměna v konkurz % Podavatel dlužník Splnění 67% reorganizačního plánu 33% Podavatel věřitel

25 Věřitelská vs. dlužnická reorganizace Zaznamenán pouze jeden případ věřitelské reorganizace firma skončila v konkurzu Struktura věřitelů Úspěšná reorganizace zajištění věřitelé nezajištění věřitelé 2% Neúspěšná reorganizace zajištění věřitelé nezajištění věřitelé 7% 98% 93%

26 1 - úspěch 2 - neúspěch Konflikt mezi insolvenčním správcem a věřiteli Zaznamenán pouze jeden případ odvolání insolvenčního správce věřiteli Negativní vliv incidenčních sporů na úspěšnost reorganizace nepotvrzeni 2 Incidenční spory počet žalob

27 Cíle, metody a statistika výzkumu Způsob zajištění provozního financování v průběhu sanace Doba trvání reorganizace Způsob řešení Výtěžnost a náklady reorganizace Motivace zájmových skupin Faktory úspěchu reorganizace Identifikace rizik neúspěšných reorganizací

28 Faktory úspěchu reorganizace Vyšší reálná výtěžnost oproti konkurzu, které věřitelé věří AuTec Group a.s.: 7,64% : 5,98% Kordárna a.s. 8,17% : 1,93% (nezajištění) Úspěšné reorganizace Proaktivní postoj dlužníka najít shodu s věřiteli Rychlost průběhu reorganizace Ochota věřitelů zachránit provoz podniku Zemědělské obchodní družstvo Mirotice změna reorganizačního plánu CBPS s.r.o. podání návrhu na reorganizaci AuTec Group a.s.: reorg. plán splněn za 184 dnů, splatnost části pohledávek do 30 dnů AuTec Group a.s.: odkup VK věřitelem Kordárna a.s.: potřebné provozní finance Uspokojovat splatné pohledávky a vykazovat zisk Kordárna a.s.: nepřerušení výroby, uspokojování závazků za největšími dodavateli 27

29 Cíle, metody a statistika výzkumu Posuzovaná kritéria Způsob zajištění provozního financování v průběhu sanace Doba trvání reorganizace Způsob řešení Výtěžnost a náklady reorganizace Motivace zájmových skupin Faktory úspěchu reorganizace Identifikace rizik neúspěšných reorganizací

30 Rizikové faktory v neúspěšných reorganizacích Konflikt mezi věřiteli a dlužníkem Interní faktory Provozní hospodaření a hrazení splatných závazků Nereálný či nepropracovaný reorganizační plán Externí faktory Změna situace na trhu Vypovězení smluv odběrateli Reorganizace nevede k ozdravění hospodaření 29

31 Externí faktory neúspěchu reorganizace Externí faktory Změna situace na trhu Vypovězení smluv odběrateli Papírny Vltavský Mlýn Masný průmysl Česká Lípa s.r.o. Henniges Automotive s.r.o: Novak CV 30

32 Interní faktory neúspěchu reorganizace Interní faktory Konflikt mezi věřiteli a dlužníkem Provozní hospodaření a hrazení splatných závazků Nereálný či nepropracovaný reorganizační plán Oděvní podnik: Česká spořitelna vyloučena z věřitelského výboru (konflikt mezi věřiteli) Metaz a.s.: ČSSZ, ÚP - odmítnutí reorg. plánu Interlinka s.r.o:nehrazení ani před schvalováním Interior PFD: odměna insolvenčnímu správci (za majetkovou podstatou) Auto Bohemia: ignorace zajištěného věřitele Interlinka: nedůvěra vůči 3 letému odkladu Reorganizace nevede k ozdravění hospodaření Interior PFD: prohlubování úpadku, vyčerpávání majetkové podstaty 31

33 Závěr Prosté zachování provozu podniku při postupném uspokojování pohledávek věřitelů z provozních výnosů podniku Financování a rizika pro věřitele Vliv podavatele návrhu na reorganizaci na úspěšnost reorganizace Zhodnocení zkoumaných kritérií

34 Děkujeme za pozornost! Nela Seidlová Tomáš Šťastný

Podobné dokumenty

znalci dle 153? návrhu plánu dispoz. soudu; D/V? restrukturalizace společnosti CEREPA, a. s. Ano (D)

znalci dle 153? návrhu plánu dispoz. soudu; D/V? restrukturalizace společnosti CEREPA, a. s. Ano (D) Dlužník Dlužník dle ins. návrhu Moratorium? Způsob reorganizace 316/4? návrhu; na reorg.; rozhodnutí věřitelů dle povolení soudu o věřitelů o předložení zveřejnění schválení schválení splnění D/V? D/V?