Zaměříme se na sanaci jako jeden z důvodů restrukturalizace podniku

Transkript

1

2 Zaměříme se na sanaci jako jeden z důvodů restrukturalizace podniku Zefektivnění podniku Zajištění vyšší hodnoty pro vlastníky Důvody restrukturalizace podniku Sanace podniku Řešení podnikové krize při zachování chodu podniku Odvrácení insolvence Zachování hodnoty pro poskytovatele kapitálu (věřitele i vlastníky) Řešení insolvence (reorganizace) Minimalizace ztrát pro věřitele 2

3 Krize podniku je předchůdcem úpadku Krize podniku = nouzová situace společnosti, která nastala v důsledku nechtěného procesu, během kterého se výnosový potenciál, čisté obchodní jmění a likvidita firmy vyvinuly tak nepříznivě, že další existence společnosti může být nebo již je ohrožena Plíživý proces s dobou trvání 3 až 5 let Nedostatky mohou být kompenzovány konjunkturním obdobím Krize se v plné míře projeví v nepříznivých fázích vývoje ekonomického cyklu Elementární příčinou krize podniku jsou zejména nesprávné předpoklady obchodního modelu podniku, které představují Nižší odbyt Špatná definice cílové skupiny zákazníků Špatný odhad trhu a nedocenění konkurentů Chybná marketingová strategie Vyšší náklady Vyšší než očekávané ceny základních vstupů a dodatečné neočekávané náklady Špatná kvalita vstupů => špatná kvalita produkce a časté reklamace Nedostatečný controlling Neplánovaný a nekontrolovaný vývoj nákladů Nevhodná struktura financování 3

4 Příčiny úpadku jsou klíčové pro řešení a je nutné je hledat v historickém vývoji Krize strategie Krize provozní výkonnosti Krize likvidity Úpadek/ insolvence Obchod a finance Chybný odhad vývoje trhu Konkurence Inovace a investice Ztráta pozice na trhu Pokles poptávky a objemu zakázek Ztráta tržeb Stagnace nákladů Pokles marží Nastupující provozní ztráty Nedostatečné provozní cash flow Špatný vývoj pracovního kapitálu Nárůst závazků Platební neschopnost Předlužení a záporný VK Neschopnost samostatného fungování Právní pohled _ _ Vymáhání, hrozby věřitelů Insolvenční řízení Odpovědnost statutárů Věřitelé a vlastníci Vlastníci nevnímají problém Vlastníci vnímají problém jako přechodný Vlastníci doufají ve zlepšení Nárůst nervozity věřitelů Výrazné ztráty věřitelů Nulová hodnota pro vlastníky 4

5 Klíčovým předpokladem úspěšné sanace je eliminace nesouladu mezi účastníky Pohled vlastníka Důvodem úpadku jsou vnější faktory (např. vývoj na trhu, chování konkurence) Podnik stále nezpochybnitelně patří vlastníkům Věřitelé přeci musí mít zájem na dalším chodu podniku a ten podpořit Pohled věřitelů Úpadek zavinil dlužník (např. špatný odhad, pomalé reakce na vývoj) Ekonomicky patří podnik již věřitelům Sanace již z ekonomické podstaty je velké riziko a věřitelé nechtějí dále zvyšovat svojí expozici Nesourodé ekonomické zájmy Nereálná ekonomická očekávání jednotlivých účastníků Asymetrický přístup k informacím a schopnost jejich vyhodnocování 5

6 Sanační projekt je vhodným nástrojem pro eliminaci nesouladu mezi účastníky Součásti sanačního projektu Analýza reálného stavu a jeho příčin Analýza reálných možností fungování podniku na trhu a návratu k tvorbě zisku a cash flow Definice nutných úsporných a sanačních opatření Funkce sanačního projektu Podklad pro rozhodnutí věřitelů, management a vlastníků o řešení úpadku sanací Podklad pro posouzení smysluplnosti a proveditelnosti sanace Představení a vyhodnocení předpokladů a rizik sanace Návrh souladného a předvídatelného procesu Odstranění nereálných ekonomických očekávání účastníků 6

7 Současně je sanace reorganizací jedním ze tří základních způsobů řešení úpadku Konkurz - likvidační Ukončení nebo přerušení principu going concern Rozprodej aktiv podniku za aktuální hodnotu (často jde o prodej v režimu, který neumožňuje dosáhnout maximální možnou tržní hodnotu) Možnosti řešení krize podniku a následného úpadku Prodej podniku v konkurzu Zachování going concern (alespoň pro klíčové aktivity) Prodej finančním nebo strategickým investorům (často jde o prodej v režimu, který neumožňuje dosáhnout maximální možnou tržní hodnotu) Sanace reorganizací Řešení podnikové krize při zachování chodu podniku Často restrukturalizaci podniku a kapitálové / vlastnické struktury následuje prodej již za standardních podmínek 7

8 Sanační projekt obsahuje analýzu krize podniku, předpoklady dalšího fungování... Ekonomická východiska Vnější prostředí (ekonomika, trh, konkurence) Obchodní podstata a historický vývoj podniku Obchodní model, klíčové produkty, kapacita Postavení na trhu, konkurenti a konkurenceschopnost Finanční situace, provozní marže, likvidita a zadluženost Analýza krize Průběh stádií krize a aktuální situace (podnik je většinou již na hranici úpadku nebo v úpadku) Definice příčin Vize sanovaného podniku Realistický obchodní model produkt a zdroje Postavení na trhu a konkurenceschopnost Struktura podniku omezení rizik, restrukturalizace 8

9 ... návrh nutných opatření a komplexní plán sanace Stabilizační a sanační opatření Úsporná a stabilizační opatření (mobilizace vnitropodnikových rezerv) Sanační opatření ze strany věřitelů a akcionářů Struktura sanace, včetně daňových a právních aspektů a jejich proveditelnosti/rizik Komplexní finanční plán sanace Prokazuje proveditelnost sanace integrace všech opatření Obchodní plán, plán pracovního kapitálu, plán investic a plán struktury financování a splátek závazků Analytické vyhodnocení (ukazatele, výkonnost) Posouzení sanovatelnosti Dvoustupňové posouzení možnosti další existence: odvrácení úpadku a dlouhodobá udržitelnost/atraktivita podniku Posouzení maximalizace uspokojení věřitelů (ve srovnání s likvidací) 9

10 Smysluplnost sanace musí být kladně vyhodnocena ve dvou stupních Druhý stupeň První stupeň Odvrácení úpadku Platební schopnost Financování provozu Odstranění předlužení Vhodná kapitálová struktura Tvorba hodnoty Konkurence-schopnost Přiměřené provozní marže Dostatečná tvorba zisku a cash flow Celková rentabilita a atraktivita pro investory Schopnost trvalé existence => sanace je smysluplná 10

11 Předpokladem uspěšného naplnění sanačního projektu je nezávislá krizová správa Krizové řízení Implementace personálně nezávislého krizového manažera s maximálním rozsahem výkonných kompetencí Zavedení krizového controllingu, finančního řízení a cash flow managementu Personální audit s cílem nastavení organizace pro proces restrukturalizace Corporate governance Eliminace/snížení vlivu dosavadních vlastníků Předání výkonu vlastnických práv do rukou nezávislého správce, který má důvěru všech zúčastněných stran (zahrnuje předem dohodnutý způsob výkonu vlastnických práv v různých situacích) Nebo rekonstrukce vlastnických vztahů vstupem věřitelů (kapitalizací pohledávek) Nastavení pravidel rozhodování a schvalování ve společnosti 11

12 Realizací sanačního projektu ve formálním insolvenčním řízení může být předjednaná reorganizace Formální řízení v režimu insolvenčního zákona Předpokládá předchozí dohodu všech zúčastněných stran na principech a procesu sanace Sanační projekt tvoří základ reorganizačního plánu Možnost určení insolvenčního správce Možnost uplatnění všech daňových výhod, které insolvenční řízení umožňuje Eliminace kritického období od povolení reorganizace do předložení reorganizačního plánu 12

13 Kontakty Tomáš Kozubek Partner Michal Kuděj Partner

14 14