Odbor analýz a statistiky Finanční analýza průmyslu a stavebnictví za 1. až 3. čtvrtletí 2005 Únor 2006
OBSAH Seznam zkratek 3 Úvodní poznámka 5 I. Vývoj ekonomické přidané hodnoty v průmyslu 7 I.1 Ekonomická přidaná hodnota podle odvětví sekcí a subsekcí 7 I.2 Ekonomická přidaná hodnota podle institucionálních sektorů 9 I.3 Ekonomická přidaná hodnota podle čtyř kategorií podniků 10 II. Vývoj ekonomické přidané hodnoty ve stavebnictví 13 Přílohová část 15 I. Metodická část 16 II. Tabulky 21 III. Schémata 139 IV. Grafy 179 1
SEZNAM ZKRATEK A a.s. CZ ČSÚ EBIT EVA HV IF MPO O OKEČ OON PH r e r f ROA ROE UZ V VK aktiva akciová společnost čistý zisk Český statistický úřad výsledek hospodaření před zdaněním včetně nákladových úroků (Earnings Before Interest and Taxes) ekonomická přidaná hodnota (Economic Value Added) výsledek hospodaření před zdaněním investiční fondy a společnosti Ministerstvo průmyslu a obchodu dluhopisy odvětvová klasifikace ekonomických činností ostatní osobní náklady účetní přidaná hodnota alternativní náklad na kapitál (Alternative Cost of Capital) výnos bezrizikového aktiva (Risk free Rate) rentabilita aktiv (Return On Assets) rentabilita vlastního kapitálu (Return On Equity) úplatné zdroje výnosy vlastní kapitál 3
ÚVODNÍ POZNÁMKA Finanční analýza průmyslu a stavebnictví se podrobně zabývá finančními výsledky průmyslových a stavebních podniků. Navazuje tak na kapitoly v Analýze vývoje ekonomiky ČR a odvětví v působnosti MPO za 1. až 3. čtvrtletí 2005, které obsahují hodnocení finanční situace daných odvětví. Na rozdíl od Analýzy se finanční analýza soustředí zejména na ekonomickou přidanou hodnotu a hodnotí vlivy, které na ní v meziročním vývoji působily. Stálou součástí analýzy je hodnocení čtyř kategorií podniků podle míry tvorby hodnoty podle metodiky MPO a jejich podílů na vybraných finančních ukazatelích. Rozsáhlá příloha obsahuje tabulky podle odvětvové struktury, dále tabulky typu A, obsahující výsledky podle 4 kategorií podniků, a následně tabulky typu B s výsledky podle institucionálních sektorů. Dále jsou v příloze obsaženy schémata a grafy. Ve finanční analýze se pracuje s daty získanými ze dvou zdrojů, prvním je výkaz P 3 04 ČSÚ (mutace c,d) a druhým resortní výkaz Res/MPO/P3 04. Výsledky finančních ukazatelů nejsou jak v nominálních hodnotách, tak i v meziroční dynamice 1 shodné s výstupy uvedenými v Analýze vývoje ekonomiky. Důvodem jsou jednak rozdíly v responsi zpravodajských jednotek vůči ČSÚ a MPO a jednak zahrnutí organizací, které předložily ČSÚ nižší mutaci výkazu P 3 04 (mutace b) a současně zaslaly resortní výkaz. Finanční ukazatele, která tato nižší mutace výkazu neobsahuje, byly dopočteny. Datový soubor obsahuje pouze ekonomicky aktivní subjekty, v průmyslu zahrnuje 2380 organizací (o 57 méně proti Analýze ) a ve stavebnictví je 291 podniků (včetně dopočtů o 13 více než v Analýze ). Poměrové ukazatele, které srovnávají tokové a stavové veličiny, jsou převedeny na roční úroveň. 1 V souboru podniků Finanční analýzy : výsledek hospodaření před zdaněním v průmyslu klesl o 0,1 % na 145,3 mld. Kč, ve stavebnictví vzrostl o 5,1 % na 8,6 mld. Kč. účetní přidaná hodnota v průmyslu vzrostla o 3,9 % na 465,3 mld. Kč, ve stavebnictví o 8,7 % na 32,6 mld. Kč, zatímco v Analýze vývoje ekonomiky ČR a odvětví v působnosti MPO za 1. až 3. čtvrtletí 2005 : výsledek hospodaření před zdaněním v průmyslu vzrostl o 0,2 % na 146,6 mld. Kč, ve stavebnictví vzrostl o 7,1 % na 8,7 mld. Kč. účetní přidaná hodnota v průmyslu vzrostla o 3,7 % na 467,4 mld. Kč, ve stavebnictví vzrostla o 4,3 % na 30,9 mld. Kč. 5
I. VÝVOJ EKONOMICKÉ PŘIDANÉ HODNOTY V PRŮMYSLU Průmysl si dlouhodobě drží významnou pozici v ekonomice, když jeho podíl na hrubém domácím produktu je přibližně třetinový a dynamika průmyslové produkce vykazuje po šest let solidní růst. Vývoj finanční situace byl charakteristický rychlejším růstem nákladů než výnosů s negativním dopadem na vývoj zisku. Na růst nákladů působil především růst výkonové spotřeby, která drží v nákladech převažující podíl (69,4 %). Efektivita hospodaření, měřená rentabilitou vlastního kapitálu a rentabilitou aktiv, se meziročně zhoršila. Účetní přidaná hodnota dosáhla nízkého růstu (3,9 %). Produktivita práce z účetní přidané hodnoty se v průmyslu celkem zlepšila (o 4,1 %). Z jednotlivých subsekcí se nejméně zvýšila ve zpracovatelském průmyslu, kde byl nejnižší růst přidané hodnoty a také se, na rozdíl od ostatních dvou subsekcí, zvýšila mírně zaměstnanost. Závazky po lhůtě splatnosti (platební neschopnost) se v průmyslu zvýšily o 5,6 % na 51,1 mld. Kč. V dělení EBIT (hospodářský výsledek před zdaněním a úroky) se mírně zvýšil podíl zdrojů pro podniky s růstem o 0,6 bodů na 64 %. Zvýšil se ještě podíl pro věřitele a naopak klesl podíl pro stát. Průmysl jako celek tvořil v obou srovnávaných obdobích ekonomickou přidanou hodnotu a meziročně její hodnotu zvýšil o 20,3 mld. Kč na 42,8 mld. Kč. Pyramidový rozklad její meziroční změny (viz schéma č. 1) ukazuje, že hlavním pozitivním vlivem bylo snížení alternativního nákladu na kapitál r e z 9,8 % na 7,8 % s vlivem na zvýšení tvorby hodnoty 23,8 mld. Kč. Pozitivní vliv mělo také zvýšení vlastního kapitálu o 5,1 %. Negativně tvorbu hodnoty ovlivnila rentabilita vlastního kapitálu, která poklesla meziročně o 0,4 body na 11,4 %. Z detailnějšího rozkladu vyplývá, že největší pozitivní vliv mělo snížení bezrizikové sazby. 2 Zhoršení produkční síly způsobil pokles ziskové marže, naopak obrat aktiv se zvýšil. Na pokles ziskové marže působil kladně pokles podílu osobních nákladů a mírné snížení podílu odpisů na výnosech, ale převládl záporný vliv snížení podílu přidané hodnoty a podílu ostatních výnosů a ostatních nákladů na výnosech. I.1 Ekonomická přidaná hodnota podle odvětví sekcí a subsekcí Všechny tři sekce průmyslu tvořily ekonomickou přidanou hodnotu. K jejímu meziročnímu nárůstu za průmysl celkem nejvíce přispěla těžba nerostných surovin, více než polovinou. Ve stejném období roku 2004 netvořila ekonomickou přidanou hodnotu (viz schéma č. 2), v roce 2005 dosáhla 9,7 mld. Kč. Toto zvýšení vyvolal především růst rentability vlastního kapitálu z 6,7 % na 17,8 % a dále pokles alternativního nákladu na kapitál r e. Z podrobnějšího rozkladu vyplývá, že většina vlivů na tvorbu hodnoty působila kladně, nejvíce produkční síla. Zpracovatelský průmysl tvorbu hodnoty meziročně zlepšil o 3,4 mld. Kč na 23,4 mld. Kč. Pyramidový rozklad (viz schéma č. 3) ukazuje, že v první linii měl na tvorbu hodnoty účinek zejména pokles alternativního nákladu na kapitál r e z 11,3 % na 8,9 % s vlivem 17,5 mld. Kč. Menší pozitivní vliv měl nárůst vlastního kapitálu. Negativně působilo na tvorbu hodnoty zhoršení efektivnosti (ROE) o 2,1 bo- 2 Bezriziková sazba = výnos 10 letých státních dluhopisů (ze 4,8 % na 3,3 %). 7
du na 12 % s vlivem 15,4 mld. Kč. Z druhé linie rozkladu vyplývá převažující vliv snížení bezrizikové sazby r f (obecný vliv). Výrazný záporný vliv měl pokles produkční síly, na kterou působilo zhoršení podílu přidané hodnoty na výnosech a také podílu ostatních výnosů a ostatních nákladů na výnosech. Z pozitivních vlivů lze vyzdvihnout pokles podílu osobních nákladů na výnosech a zvýšení obratu aktiv. Ze 14 odvětví (subsekcí) zpracovatelského průmyslu jich osm tvořilo ekonomickou přidanou hodnotu. Šest z nich dosáhlo meziročního zlepšení ekonomické přidané hodnoty. Čtyři odvětví zpracovatelského průmyslu se v žádném období nepodílela na tvorbě hodnoty. Nejvyšší ekonomické přidané hodnoty dosáhla výroba základních kovů, hutních a kovodělných výrobků (DJ) v hodnotě 9,3 mld. Kč, následovaná výrobou potravinářských výrobků, nápojů a tabákových výrobků (DA) s 5,2 mld. Kč, která se zároveň nejvíce podílela na meziročním zlepšení tvorby hodnoty s vlivem 2,4 mld. Kč. Dále zlepšily tvorbu hodnoty tato odvětví: výroba vlákniny, papíru a výrobků z papíru (DE), výroba chemických látek, přípravků, léčiv a chemických vláken (DG), výroba ostatních nekovových minerálních výrobků (DI) a zpracovatelský průmysl jinde neuvedený (DN). Z pyramidových rozkladů vyplývá, že z odvětví s růstem hodnoty vzrostla rentabilita vlastního kapitálu (ROE) meziročně pouze ve dvou: ve výrobě potravinářských výrobků, nápojů a tabákových výrobků Tabulka č. 1 Meziroční vývoj ekonomické přidané hodnoty podle odvětví (subsekcí) zpracovatelského průmyslu v 1. až 3. čtvrtletí 2005 Hodnota ekonomické přidané hodnoty EVA Meziroční zlepšení Meziroční zhoršení Kladná EVA v obou obdobích DA, DE,DG, DI, DJ, DN DH, DM, Záporná Eva v 1.- 3. Q. 05, kladná EVA v 1.- 3. Q. 04 DD, DL Záporná EVA v obou obdobích DC, DF, DK DB, Legenda: DA = výroba potravin. výr. nápojů a tabák. výr. DH = výroba pryžových a plastových výrobků DB = výr.textilií,textil. a oděv.výrobků DI = výroba ostatních nekovových miner. výr. DC = výr. usní a výr. z usní DJ = výroba zákl. kovů, hutních a kovoděl. výr. DD = zprac. dřeva, výr. ze dřeva kromě nábytku DK = výroba a opravy strojů a zař. jinde neuved. DE = výroba vlákniny, papíru; vydav. a tisk DL = výroba el. a optic. přístrojů a zař. DF = výroba koksu, raf. zprac. ropy DM = výroba dopravních prostředků a zař. DG = výr.chem. látek, příprav., léčiv a chem. vláken, DN = zpracovatelský průmysl j.n. (DA) a ve výrobě chemických látek, přípravků, léčiv a chemických vláken (DG). Pyramidové rozklady podle odvětví zpracovatelského průmyslu jsou obsaženy ve schématech č. 4 až č. 17 v příloze. Necelou třetinou přispěla k růstu tvorby hodnoty za průmysl také sekce výroby a rozvodu elektřiny, plynu a vody. Její ekonomická přidaná hodnota dosáhla za 1. až 3. čtvrtletí 2005 9,7 mld. Kč (viz schéma č. 18). Její zvýšení způsobil pokles rizikovosti (alternativního nákladů na kapitál), zvýšení rentability vlastního kapitálu a také nárůst objemu vlastního kapitálu. V podrobnějším rozkladu převažují kladné vlivy nad zápornými. Z provozních faktorů (čtvrté patro rozkladu) působilo velmi pozitivně zvýšení podílu přidané hodnoty na výnosech. 8
I.2 Ekonomická přidaná hodnota podle institucionálních sektorů Všechny institucionální sektory 3 v průmyslu tvořily ekonomickou přidanou hodnotu, ale v meziročním vývoji se chovaly rozdílně. Sektor veřejných podniků zaznamenal v 1. až 3. čtvrtletí 2005 pozitivní vývoj. Ekonomickou přidanou hodnotu zlepšil o 6,1 mld. Kč na 7,9 mld. Kč a to zásluhou všech tří sekcí. Nejvyšší nárůst zaregistrovala sekce energetiky. Pyramidový rozklad ekonomické přidané hodnoty (viz schéma č. 20) ukazuje, že v první linii všechny vlivy působily kladně. Zvýšila se rentabilita vlastního kapitálu a také rentabilita aktiv. Na produkční sílu měla kladný vliv rostoucí zisková marže a zvýšení podílu přidané hodnoty na výnosech. Soukromé podniky národní se největší měrou podílely na zlepšení tvorby hodnoty průmyslu. Tvorbu hodnoty zlepšily ze záporné na kladnou o celých 17,4 mld. Kč na 4,8 mld. Kč (viz schéma č. 21). V první linii měly pozitivní účinek všechny vlivy. Rentabilita vlastního kapitálu vzrostla o 1,8 bodu na 10,7 %. Růst produkční síly kladně ovlivnil nárůst jednak ziskové marže, tak i obratu aktiv. Negativně se projevil mírný pokles podílu přidané hodnoty na výnosech a vývoj podílu ostatních výnosů a ostatních nákladů na výnosech. Soukromé podniky národní zlepšily tvorbu hodnoty ve všech sekcích, ale zpracovatelský průmysl stále vykazoval zápornou hodnotu. Rentabilita vlastního kapitálu vzrostla v těžbě nerostných surovin a v sekci energetiky, zatímco ve zpracovatelském průmyslu mírně poklesla. Podniky pod zahraniční kontrolou sice tvořily ekonomickou přidanou hodnotu, ale v meziročním srovnání její hodnotu snížily o 3,2 mld. Kč na 30 mld. Kč (viz schéma č. 22). Tento sektor, který se např. na přidané hodnotě podílí více než polovinou, přesto vytvořil nejvyšší objem ekonomické přidané hodnoty. Kladně působila snížená rizikovost (alternativní náklad na kapitál) a růst vlastního kapitálu, zatímco rentabilita vlastního kapitálu poklesla o 2,7 bodu na 13,5 %. Ve srovnání s výše zmiňovanými sekto- Graf č. 1 Rentabilita vlastního kapitálu (ROE) podle institucionálních sektorů 18,0 16,2 15,0 13,5 v % 12,0 9,0 7,4 8,2 8,9 10,7 6,0 3,0 0,0 veřejné podniky soukromé podniky národní podniky pod zahr. kontrolou 1. - 3. Q. 2004 1. - 3. Q. 2005 3 veřejné podniky sektor 11001 soukromé podniky národní sektor 11002 soukromé podniky pod zahraniční kontrolou sektor 11003 Finanční analýza se nezabývá sektorem podnikatelů, tj. fyzických osob nezapsaných v Obchodním rejstříku s více než 100 zaměstnanci, vzhledem k jejich malému podílu na výsledcích větších organizací. 9
ry přesto dosahuje nejvyšší rentability (viz graf č. 1). Z podrobnějšího rozkladu tvorby hodnoty vyplývá, že pokles produkční síly měl největší záporný vliv na tvorbu hodnoty ve výši 12,9 mld. Kč. Z provozních faktorů působilo na produkční sílu zejména snížení přidané hodnoty na výnosech. Podniky pod zahraniční kontrolou tvořily ekonomickou přidanou hodnotu ve všech sekcích, ale zlepšily ji pouze v sekci těžba nerostných surovin. 1.3 Ekonomická přidaná hodnota podle čtyř kategorií podniků Hodnocení ekonomické přidané hodnoty v průmyslu obsahuje také zařazení podniků do čtyř kategorií podle úrovně její tvorby. I. kategorie podniků (ROE je větší než alternativní náklad na kapitál r e podnik tvoří EVA) zlepšila ekonomickou přidanou hodnotu o 21,1 mld. Kč na 96,8 mld. Kč. Všechny tři sekce přispěly ke zlepšení propočtu ekonomické přidané hodnoty, největší podíl však měla těžba nerostných surovin v hodnotě 8,9 mld. Kč. Největší vliv na růst tvorby hodnoty mělo zvýšení vlastního kapitálu a dále snížení rizikovosti, zatímco rentabilita vlastního kapitálu poklesla. Z druhé linie rozkladu vyplývá, že pozitivně působila polovina faktorů a to snížení bezrizikové sazby, zvýšení podílu čistého zisku na hospodářském výsledku před zdaněním, růst podílu úplatných zdrojů na aktivech a ostatní vlivy. Na produkční sílu mělo negativní vliv snížení podílu přidané hodnoty na výnosech. II. kategorie podniků (ROE je větší než výnos bezrizikového aktiva (r f ), ale menší než alternativní náklad na kapitál r e ) zhoršila záporný propočet ekonomické přidané hodnoty o 0,4 mld. Kč na 7,1 mld. Kč. Negativně ji ovlivnila rentabilita vlastního kapitálu, která se meziročně snížila o 1,4 bodu na 6,8 %. Rizikovost a vlastní kapitál působily kladně. Vývoj v této kategorii byl spíše nepříznivý, z pozitivních faktorů lze zmínit nárůst podílu přidané hodnoty na výnosech. Pouze zpracovatelský průmysl dosáhl v této kategorii snížení záporného objemu ekonomické přidané hodnoty. Podniky ve III. kategorii (ROE je kladné, ale menší než výnos bezrizikového aktiva r f ) v obou obdobích netvořily hodnotu, ale meziročně její propočet zlepšily o 3 mld. Kč na 10,7 mld. Kč. V první linii Graf č. 2 Podíl jednotlivých kategorií podniků na celkových výnosech průmyslu 70,00 60,00 50,00 v % 40,00 30,00 61,57 67,73 20,00 10,00 0,00 16,41 13,33 13,16 8,86 12,72 6,21 I. kategorie II. kategorie III. kategorie IV. kategorie 1. - 3. Q. 2004 1. - 3. Q. 2005 10
rozkladu se ukazuje pokles rentability vlastního kapitálu o 2 body na 3,3 %, když vliv rizikovosti a vlastního kapitálu byl pozitivní. Na snížení produkční síly působila negativně jak zisková marže, tak i zhoršení obratu aktiv. Příznivě se naopak vyvíjel podíl osobních nákladů na výnosech. V této kategorii snížily záporný propočet ekonomické přidané hodnoty všechny sekce. IV. kategorie podniků (ztrátové a předlužené podniky) meziročně zhoršily objem záporné ekonomické přidané hodnoty o 3,5 mld. Kč na 36,3 mld. Kč. Výrazně tu působilo zhoršení rentability vlastního kapitálu, kladně naopak rizikovost a snížení vlastního kapitálu. Velmi mírně se zvýšil podíl přidané hodnoty na výnosech, ostatní provozní faktory měly záporný vliv. Rozhodující vliv na zhoršení tvorby hodnoty měl zpracovatelský průmysl. V průmyslu celkem vzrostl meziročně podíl podniků na vybraných ukazatelích u I. kategorie, do které přešly převážně podniky ze druhé a třetí kategorie. Podíl I. kategorie na zaměstnanosti se zvýšil o 3,8 bodu na 51,2 % a na výnosech o 6,2 bodu na 67,7 %. Tyto podíly se zvýšily zásluhou těžby nerostných surovin a zpracovatelského průmyslu. V řadě odvětví (oddíly podle 2 místný OKEČ) má tato kategorie převahu. Ve zpracovatelském průmyslu převládá nejvíce ve výrobě motorových vozidel (34), dále např. ve výrobě kancelářských strojů a počítačů (30) nebo ve výrobě základních kovů a hutních výrobků (27). IV. kategorie se ztrátovými podniky zvýšila podíl na zaměstnanosti o 1,6 bodu, zatímco na výnosech se jejich podíl mírně snížil o 0,4 bodu na 12,7 %. Z jednotlivých sekcí byla nejvyšší část podniků ve ztrátě ve zpracovatelském průmyslu. 11
12
II. VÝVOJ EKONOMICKÉ PŘIDANÉ HODNOTY VE STAVEBNICTVÍ Stavebnictví zaznamenalo v 1. až 3. čtvrtletí 2005 meziroční růst stavební produkce a většina finančních výsledků se zlepšila. Stavební podniky dosáhly nárůstu výsledku hospodaření před zdaněním a přidané hodnoty. Zvýšily také produktivitu práce z přidané hodnoty a mzdy svých zaměstnanců. V dělení EBIT se zvýšil podíl pro podniky a mírně také pro věřitele, naopak se snížil podíl pro stát. V propočtu ekonomické přidané hodnoty dosáhlo stavebnictví zlepšení o 1,4 mld. Kč na 3 mld. Kč (viz schéma č. 19). K jejímu růstu přispěl pokles rizikovosti a také nárůst objemu vlastního kapitálu, zatímco rentabilita vlastního kapitálu měla slabý negativní vliv. Přes růst výsledku hospodaření před zdaněním rentabilita poklesla o 0,06 bodu na 16,06 %. V druhé linii pyramidového rozkladu se ukazuje, že převažovaly kladné vlivy, záporným vlivem tak bylo snížení produkční síly. Z provozních faktorů se negativně vyvíjel podíl ostatních výnosů a ostatních nákladů na výnosech a také podíl přidané hodnoty na výnosech. Podíl osobních nákladů na výnosech se naopak snížil. Nárůst ekonomické přidané hodnoty se projevil ve zvýšení podílů I. kategorie podniků na všech vybraných ukazatelích. Podíl na zaměstnanosti se u této kategorie zvýšil o 8,5 bodu na 65,5 % a na výnosech o 11,5 bodu na 77,7 %. I. a II. kategorie podniků se tak spolu podílí na celkových výnosech skoro 90 %. Zejména II. kategorie snížila své podíly na finančních ukazatelích a částečně také III. kategorie. Podíly ztrátových podniků ve IV. kategorii se vyvíjely rozdílně, např. zvýšily podíl na zaměstnanosti, ale podíl na aktivech snížily. Graf č. 3 Podíl jednotlivých kategorií podniků na celkových výnosech stavebnictví 80,0 70,0 60,0 50,0 v % 40,0 30,0 66,2 77,7 20,0 10,0 0,0 23,1 12,2 3,1 2,5 7,6 7,6 I. kategorie II. kategorie III. kategorie IV. kategorie 1. - 3. Q. 2004 1. - 3. Q. 2005 Rozhodujícím institucionálním sektorem ve stavebnictví jsou soukromé podniky národní. Tento sektor zvýšil ekonomickou přidanou hodnotu o 1 mld. Kč na 2,3 mld. Kč. Jejich rentabilita vlastního kapitálu se však mírně snížila o 0,4 bodu na 17,7 %. Sektor podniků pod zahraniční kontrolou přispěl ke zlepšení 13
tvorby hodnoty o 0,5 mld. Kč na 970,1 mil. Kč. Jeho efektivnost hospodaření (ROE) se zlepšila o 2,1 bodu na 15,5 %. V úrovni produktivity práce z účetní přidané hodnoty vedly podniky pod zahraniční kontrolou (675,1 tisíc Kč oproti 566,8 tisíc Kč u soukromých podniků národních). 14
PŘÍLOHOVÁ ČÁST I. Metodická část II. Tabulky III. Schemata IV. Grafy 15
I. METODICKÁ ČÁST 1. Zdroj dat Analýzy jsou založeny na datech ze čtvrtletních výkazů ČSÚ P 3 04 mutace c, d a resortním výkazu RES (MPO) P 3 04. Z dat jsou sestaveny stručné finanční výkazy pro jednotlivé podniky (R položka z rozvahy, V položka z výkazu zisků a ztrát, D doplňující ukazatel). Ř. Ukazatel Zdroj dat Rozvaha R01 Aktiva celkem ČSÚ R02 Stálá aktiva R03+R04 R03 Dlouhodobý nehmotný a hmotný majetek -netto ČSÚ + RES R04 Finanční investice R041+R042+R043+R044+R045 R041 Akcie a účasti v a.s. ČSÚ R042 Akcie a účasti v Investičních fondech a spol. ČSÚ R043 Akcie, účasti a podíly v ost. společnostech ČSÚ R044 Dluhopisy dlouhodobé ČSÚ R045 Úvěry, půjčky a fin. výpomoci dlouhodobé ČSÚ R05 Oběžná aktiva R06+R07+R08 R06 Zásoby celkem ČSÚ R07 Pohledávky ČSÚ + RES R08 Finanční majetek ČSÚ R09 Ostatní aktiva RES R10 Pasíva celkem ČSÚ R11 Vlastní kapitál ČSÚ R12 Základní kapitál RES R13 Nerozdělené zisky, fondy atd. R11-R12-R14 R14 Čistý zisk V20 R15 Cizí zdroje RES R16 Rezervy ČSÚ R17 Dlouhodobé závazky RES R18 Emitované dlouhodobé dluhopisy a směnky RES R19 Ostatní dlouhodobé závazky R17-R18 R20 Krátkodobé závazky RES R21 Bankovní úvěry R15-R16-R17-R20 R22 Dlouhodobé bankovní úvěry R21-R23 R23 Běžné bankovní úvěry a finanční výpomoci RES R24 Ostatní pasiva R10-R15 Výkaz zisku a ztráty V01 Tržby za prodej zboží ČSÚ V02 Náklady na prodané zboží ČSÚ V03 Obchodní marže V01-V02 V04 Výkony V05+V06+V07 V05 Tržby za prodej vlastních výrobků a služeb ČSÚ V06 Změna stavu zásob ČSÚ V07 Aktivace ČSÚ V08 Výkonová spotřeba ČSÚ 16
Ř. Ukazatel Zdroj dat V09 Účetní přidaná hodnota ČSÚ V10 Osobní náklady ČSÚ V11 Mzdy ČSÚ V12 Sociální a zdravotní pojištění V10-V11-V13 V13 Ostatní osobní náklady ČSÚ V14 Odpisy ČSÚ V15 Provozní výsledek hospodaření RES V16 Nákladové úroky ČSÚ V17 Finanční výsledek hospodaření RES V18 Výsledek hospodaření před zdaněním ČSÚ V19 Daň z příjmu právnických osob Výpočet V20 Čistý zisk V18-V19 Doplňující data R25 Pohledávky po lhůtě splatnosti RES R26 Závazky po lhůtě splatnosti RES R27 Pohledávky v podnicích s roz. a podst. vlivem RES R28 Závazky k podnikům s roz. a podst. vlivem RES R29 Úplatné zdroje R11+R18+R21 V21 Výnosy celkem ČSÚ V22 Náklady celkem ČSÚ V23 EBIT V16+V18 Vzhledem k tomu, že data jsou kombinována ze dvou výkazů, je v případě porušení vazeb ve statistických výkazech upřednostněn výkaz ČSÚ. 2. Použitý model MPO ČR používá pro hodnocení odvětví pyramidovou ukazatelovou soustavu INFA Inky a Ivana Neumaierových a to její část: pyramidový rozklad ročního ukazatele EVA. 1 Tento pyramidový rozklad je spojením finančního controllingu a controllingu rizik. 2 Pro controlling rizik je použit upravený ratingový model, který byl pro účely MPO ČR nejvhodnější. Ratingové agentury hodnotí sice především věřitelské riziko, ale mnohé z jejich přístupů lze aplikovat i na hodnocení rizika majitele. Principy přístupu ratingových agentur jsou inspirativní. Konkrétní postup ratingových agentur je jejich know how, ale díky existenci matematicko statistických studií lze na základě veřejně dostupných dat o uděleném ratingu a finančních dat podniku sestavit funkci, která by vedla ke stejným výsledkům jako postup ratingové agentury. Existují další alternativní metody odhadu rizika. 3 Výše rizika reprezentuje alternativní náklad vlastního kapitálu (r e ). Je to výnosnost (zhodnocení) vlast- 1 Na zkratku EVA má poradenská firma Stern Stewart & Co. registrovanou ochranou známku. 2 Smyslem controllingu je řídit hodnotu podniku směrem k jejímu zvyšování. Je zaměřen na plánování a rozpočtování, vyhodnocování plnění finančního plánu, řízení odchylek od plánu, kontrolu aktuálnosti plánu a jeho změny. Řídit odchylky znamená řešit je bu ex post a nebo lépe se snažit je předvídat ex ante. Controlling má zabezpečit, aby podnik postupoval podle plánu v souladu s aktuální strategií, která je odpovídající reakcí na vývoj okolí. Nekontroluje pouze plnění plánu, ale stále konfrontuje předpoklady, na kterých je plán postaven se skutečností, a pokud se situace změnila, stimuluje reakci. V podnicích ČR je rozšířen především finanční controlling, zatímco controlling rizik je v ČR zatím málo využíván, ale lze se s ním setkat u velkých zahraničních společností. 3 Pomocí modelu CAPM (Capital Asset Princing Model). Zde je koeficient Beta (charakterizující riziko) odvozen z minulého vývoje cen veřejně obchodovaných podniků. Pro odhad beta veřejně neobchodovaných podniků se používají úpravy modelu CAPM pomocí expertních úprav konstant. To z tohoto modelu dělá expertní odhad nejedná se již o aplikaci modelu CAPM. Je možno použít také odhad rizika pomocí vybraných poměrů tržní ceny a fundamentálního ukazatele (např. tržní cena akcie/tržby na akcii). Poměry tržní ceny k hodnotám různých fundamentálních ukazatelů však často vedou k různým výsledkům hodnocení rizika. 17
ního kapitálu, kterou by bylo možné docílit v případě investice do alternativní (rozuměno stejně rizikové) investiční příležitosti. Studiem několika desítek matematicko statistických modelů ratingu byly vytipovány důležité fundamentální charakteristiky ovlivňující riziko a sestavena ratingová funkce. Byla tak získána představa o vzájemném poměru rizikových přirážek a o tom, na které finanční (i nefinanční) ukazatele jsou přirážky navázány. Problémem zůstávalo usazení funkce, tak aby odpovídala realitě. Minimální riziko bylo dáno výnosem státních pokladničních poukázek, popřípadě výnosem 10letých státních dluhopisů. Maximální hodnota rizika byla určena na základě expertních odhadů pracovníků z fondů rizikového kapitálu (okolo 40% nad pokladniční poukázky). Takto nastavená funkce rizika byla podrobena testování. Pro testování byly použita data z agentury Bloomberg. Výsledkem je funkce hodnotící riziko pro středně rizikové podniky ve shodě se skutečností u testovaného vzorku podniků. Příznivěji jsou hodnoceny málo rizikové podniky a přísněji vysoce rizikové podniky. Ratingový model má tento tvar: WACC UZ U 1 d A BU O re = + VK A kde r e = alternativní náklad na vlastní kapitál WACC = vážený náklad na kapitál (viz dále) UZ = úplatné zdroje (VK + BU + O), tj. kapitál, za který je nutno platit A = aktiva celkem VK = vlastní kapitál BU = bankovní úvěry O = dluhopisy U BU + O = úroková míra d = daňová sazba WACC = r + r + r + r f LA podnikatelské FinStab a f F H UZ A VK A I K kde r f r LA r podnikatelské r FinStab = bezriziková sazba = funkce (ukazatelů charakterizujících velikost podniku) = funkce (ukazatelů charakterizujících tvorbu produkční síly) = funkce (ukazatelů charakterizujících vztahy mezi aktivy a pasívy). WACC je stanoven jako by podnik měl úplatné zdroje = vlastní kapitál. Dále je předpokládána nezávislost WACC na kapitálové struktuře. Při sestavení nejjednoduššího modelu stanovení r e, byly použity následující ukazatele: bezriziková sazba pro 1. až 3. čtvrtletí 2004 r f = 4,80 % bezriziková sazba pro 1. až 3. čtvrtletí 2005 r f = 3,30 % Ve skupině ukazatelů charakterizujících velikost podniku úplatné zdroje je-li UZ > 3 mld. Kč r LA = 0,00% (hranice vychází ze zkušeností firem poskytujících rizikový kapitál) je-li UZ < 100 mil. Kč r LA = 5,00% je-li UZ >100 mil. Kč ale < 3 mld. Kč použije se propočet takto: 18
r LA = (3 mld. Kč UZ) 2 / 168,2 Ve skupině ukazatelů charakterizujících tvorbu produkční síly EBIT/aktiva je riziko závislé na tomto ukazateli a splnění podmínky pro nahrazování úplatného cizího kapitálu vlastním jměním (pro práci s cizím kapitálem). Podmínka zní: VK + BU + O položíme X1 = A a f EBIT A U BU + O a VK + BU + O A f U BU + O pokud EBIT A > X1 rpodnikatelské = 0, 00% pokud EBIT A < 0 rpodnikatelské = 1000, % takže funkčně vyjádřeno r = X1 EBIT / Aktiva / 10 X1 podnikatelské a f b g 2 2 Ovšem hodnota r podnikatelské nemůže klesnout pod minimální hodnotu danou variabilitou ukazatele EBIT/A. Minimální hodnota je spočtena pro každé odvětví zvláš. Minimální hodnota r podnikatelské se zvýšila v průměru asi o 1 %, proto je rozdílné zařazení podniků podle 4 kategorií v roce 2002 ve finanční analýze za rok 2003 (proti finanční analýze za rok 2002). Ve skupině ukazatelů charakterizujících vztahy mezi aktivy a pasívy likvidita L3: je-li celková likvidita > XL r FinStab = 000, % je-li celková likvidita < 1 r FinStab = 10, 00% je-li celková likvidita firmy > 1, ale <XL, propočte se r FinStab takto: r = XL celková likvidita /10 XL 1 FinStab a f a f 2 2 Pokud průměr průmyslu je nižší než 1,25, pak horní hranice XL = 1,25, pokud je průměr průmyslu větší než 1,25, pak XL = průměr průmyslu. Z tohoto důvodu je možný zdánlivý nelogický vliv změny likvidity na změnu EVA. U podniků s velkou finanční silou je provedena individuální úprava. Podrobný postup odhadu r e na základě výše uvedeného modelu není možno brát (stejně jako u ratingových agentur) jako pevný algoritmus, ale jako princip přístupu, v rámci kterého je třeba zohlednit odlišnosti hodnocených podniků. Alternativní náklad na kapitál (r e ) za odvětví je propočten podnikově, tak, že alternativní náklad na kapitál (r e ) jednotlivých podniků je vážen jejich vlastním kapitálem (získal se tzv. požadovaný zisk ) a tyto zisky byly sečteny za odvětví a vyděleny agregovaným vlastním kapitálem za odvětví. Jde o přesnější propočet za odvětví (výnosnost odpovídající riziku). Algoritmus propočtu ekonomické přidané hodnoty byl shodný pro všechny organizace s tím, že byla zohledněna odvětvová specifika v ukazatelích likvidit (velké vybrané společnosti energetické podniky apod.), u nichž byl výpočet proveden úpravou algoritmu. V pyramidovém rozkladu INFA jsou použity tyto ukazatele: 19
Ukazatel EVA ROE (rentabilita vlastního kapitálu) r e (alternativní náklad na kapitál) CZ/Zisk ROA (rentabilita aktiv) VK/A UZ/A Úroková míra Likvidita L3 Likvidita L2 Likvidita L1 EBIT/V (marže) V/A (obrat aktiv) PH/V ON/V Odpisy/V (Ostatní V N) Výpočet (ROE r e ).VK Výsledek hospodaření po zdanění/vlastní kapitál Viz ratingový model Výsledek hospodaření po zdanění/výsledek hospodaření před zdaněním EBIT/Aktiva Vlastní kapitál/aktiva Úplatné zdroje/aktiva Nákladové úroky/(dluhopisy + bankovní úvěry) Oběžná aktiva/(krátkodobé závazky + krátkodobé bankovní úvěry) (Pohledávky + Finanční majetek)/(krátkodobé závazky + krátkodobé bankovní úvěry) Finanční majetek/(krátkodobé závazky + krátkodobé bankovní úvěry) EBIT/Výnosy celkem Výnosy celkem/aktiva Přidaná hodnota/výnosy celkem Osobní náklady/výnosy celkem Odpisy/Výnosy celkem PH/V ON/V Odpisy/V Ukazatel EVA je rozložen pomocí několika pyramidových rozkladů na dílčí činitele (dále již nerozkládané) a pomocí logaritmické metody (popřípadě metody postupných změn) je vyjádřen vliv změny hodnoty dílčího ukazatele na změnu hodnoty EVA. Všechny tyto pyramidové rozklady jsou znázorněny ve schématech. Pro srovnání podniků je uveden zvláš rozklad spreadu, tj. rozdílu ROE r e. 20
II. TABULKY Poměrové ukazatele finanční analýzy - Výsledek hospodaření/vlastní kapitál (ROE) 1 - Výsledek hospodaření/vlastní kapitál (ROE) podle kategorií tvorby hodnoty 1 A - Výsledek hospodaření/vlastní kapitál (ROE) podle institucionálních sektorů 1 B - EBIT/Aktiva (ROA) 2 - EBIT/Aktiva (ROA) podle kategorií tvorby hodnoty 2 A - EBIT/Aktiva (ROA) podle institucionálních sektorů 2 B - Vlastní kapitál/aktiva celkem 3 - Vlastní kapitál/aktiva celkem podle kategorií tvorby hodnoty 3 A - Vlastní kapitál/aktiva celkem podle institucionálních sektorů 3 B - Úplatné zdroje/aktiva celkem 4 - Úplatné zdroje/aktiva celkem podle kategorií tvorby hodnoty 4 A - Úplatné zdroje/aktiva celkem podle institucionálních sektorů 4 B - Úroková míra 5 - Úroková míra podle kategorií tvorby hodnoty 5 A - Úroková míra podle institucionálních sektorů 5 B - Běžná likvidita (L3) 6 - Běžná likvidita (L3) podle kategorií tvorby hodnoty 6 A - Běžná likvidita (L3) podle institucionálních sektorů 6 B - Pohotová likvidita (L2) 7 - Pohotová likvidita (L2) podle kategorií tvorby hodnoty 7 A - Pohotová likvidita (L2) podle institucionálních sektorů 7 B - Peněžní likvidita (L1) 8 - Peněžní likvidita (L1) podle kategorií tvorby hodnoty 8 A - Peněžní likvidita (L1) podle institucionálních sektorů 8 B - EBIT/Výnosy 9 - EBIT/Výnosy podle kategorií tvorby hodnoty 9 A - EBIT/Výnosy podle institucionálních sektorů 9 B - Výnosy/Aktiva celkem 10 - Výnosy/Aktiva celkem - podle kategorií tvorby hodnoty 10 A - Výnosy/Aktiva celkem podle institucionálních sektorů 10 B - Výsledek hospodaření po zdanění/výsledek hospodaření před zdaněním 11 Finanční výkazy - Aktiva celkem v mil. Kč 12 - Aktiva celkem v mil. Kč podle kategorií tvorby hodnoty 12 A - Aktiva celkem v mil. Kč podle institucionálních sektorů 12 B - Struktura aktiv celkem v % 13 - Struktura aktiv celkem v % - podle kategorií tvorby hodnoty 13 A - Struktura aktiv celkem v % - podle institucionálních sektorů 13 B - Pasiva v mil. Kč 14 - Pasiva v mil. Kč podle kategorií tvorby hodnoty 14 A - Pasiva v mil. Kč - podle institucionálních sektorů 14 B - Struktura pasiv v % 15 - Struktura pasiv v % podle kategorií tvorby hodnoty 15 A - Struktura pasiv v % - podle institucionálních sektorů 15 B - Výkaz zisku a ztráty v mil. Kč 16 - Výkaz zisku a ztráty v mil. Kč podle kategorií tvorby hodnoty 16 A - Výkaz zisku a ztráty v mil. Kč - podle institucionálních sektorů 16 B - Struktura výkazu zisku a ztráty v % 17 21
- Struktura výkazu zisku a ztráty v % podle kategorií tvorby hodnoty 17 A - Struktura výkazu zisku a ztráty v % - podle institucionálních sektorů 17 B Ostatní tabulky - Dělení účetní přidané hodnoty 18 - Dělení EBIT 19 - Alternativní náklad na vlastní kapitál (r e ) 20 - Podíly kategorií tvorby hodnoty v % 21 - Investice a zaměstnanci 22 - Produktivita práce a průměrná mzda 23 - Produktivita práce a průměrná mzda podle kategorií tvorby hodnoty 23 A - Produktivita práce a průměrná mzda podle institucionálních sektorů 23 B 22
Tab.č. 1 Výsledek hospodaření/vlastní kapitál (ROE) 23 ROE = Výsledek hospodaření/vlastní kapitál v % (přepočteno na roční hodnotu) OKEČ Název 1. čtvrtletí změna 1. pololetí změna 1.-3. čtvrtletí změna rok změna 2004 2005 bodů 2004 2005 bodů 2004 2005 bodů 2004 2005 bodů CA Těžba uhlí, lignitu, rašeliny 3,48 7,12 3,64 6,33 16,44 10,11 6,51 18,69 12,18 CB Těžba ostatních nerostných surovin -3,64-3,23 0,41 4,50 3,51-0,99 8,89 9,08 0,19 C Těžba nerostných surovin 2,90 6,36 3,46 6,18 15,29 9,12 6,72 17,76 11,04 DA Výroba potravin. výr. a nápojů, tabák. výrobků 5,47 6,94 1,47 14,05 15,81 1,76 15,59 15,74 0,15 17 Výroba textilií a textilních výrobků 3,26 0,36-2,90 7,06 4,88-2,18 7,91 3,12-4,79 18 Výroba oděvů, zpracování a barvení kožešin 2,61 4,20 1,59 11,24 2,15-9,09 8,22-3,11-11,33 DB Výroba textilií, textil. a oděv. výrobků 3,19 0,76-2,43 7,53 4,60-2,93 7,95 2,45-5,49 DC Výroba usní a výrobků z usní -3,26-11,04-7,77-9,92-29,05-19,13-16,15-22,82-6,67 DD Zpracování dřeva, výr. dřev. výr. kr. nábytku 10,02 3,10-6,92 20,28 10,82-9,46 17,17 10,53-6,65 21 Výroba vlákniny, papíru a výrobků z papíru 7,57 6,75-0,83 14,61 11,46-3,15 14,15 13,49-0,66 22 Vydavatelství, tisk a rozmn. nahr. nosičů 5,20 4,91-0,29 12,28 13,50 1,22 11,67 11,85 0,18 DE Výroba vlákniny, papíru a výr. z papíru 6,61 6,04-0,57 13,65 12,25-1,41 13,13 12,84-0,28 DF Výroba koksu, jaderných paliv, raf. zprac. ropy 0,89-1,58-2,47 2,95 1,78-1,17 3,16 2,07-1,09 DG Výroba chem. látek, příprav., léčiv a chem. vlák. 7,29 8,24 0,95 12,11 13,21 1,10 10,25 11,46 1,21 DH Výroba pryžových a plastových výrobků 11,05 6,70-4,35 20,03 16,35-3,68 17,97 14,04-3,93 DI Výroba ostatních nekovových miner. výr. 3,78 1,64-2,13 14,19 12,34-1,84 14,44 12,60-1,84 27 Výroba zakladních kovů a hutních výrobků 7,77 14,35 6,59 27,28 25,10-2,18 24,40 18,88-5,53 28 Výroba kovových konstrukcí a kovoděl. výr. 2,26 3,31 1,05 9,43 11,43 2,00 9,75 11,69 1,94 DJ Výroba zákl. kovů, hutních a kovoděl. výr. 5,73 10,81 5,08 20,96 20,61-0,35 19,33 16,53-2,79 DK Výroba a opravy strojů j.n. 1,40 1,93 0,52 6,66 7,53 0,86 6,32 7,45 1,13 30 Výroba kanc. strojů a počítačů -148,20 21,24 169,44-23,13-128,21-105,08-40,01 18,13 58,13 31 Výroba elektrických strojů a zařízení j.n. 8,90 4,66-4,24 17,01 12,99-4,02 15,67 13,65-2,02 32 Výroba rádiových, televizních a spoj. zař. a přístr. 8,51-5,99-14,51 14,70-10,32-25,02 14,45-10,11-24,56 33 Výroba zdrav. přesných, optic. a časoměr. přístrojů 11,48 10,13-1,35 18,41 20,62 2,21 14,29 16,43 2,15 DL Výroba elek. a optických přístrojů a zař. 8,61 3,21-5,40 15,42 4,37-11,05 13,91 9,12-4,79 34 Výroba motorových vozidel, přívěsů a návěsů 7,92 6,01-1,91 18,68 11,44-7,24 14,81 10,51-4,30 35 Výroba ost. dopravních zařízení 21,60-1,52-23,12 30,89-1,68-32,57 23,88 6,42-17,46 DM Výroba dopravních prostředků a zař. 8,59 5,67-2,93 19,27 11,00-8,27 15,28 10,38-4,90 36 Výroba nábytku; zprac. průmysl j.n. 8,30 12,43 4,13 20,98 19,64-1,34 22,68 24,13 1,45 37 Recyklace druhotných surovin 6,31 3,19-3,12 18,46 2,55-15,91 25,26 6,79-18,48 DN Zpracovatelský průmysl jinde neuved. 8,12 11,61 3,49 20,77 18,24-2,53 22,93 22,45-0,48 D Zpracovatelský průmysl 6,23 5,70-0,54 15,17 12,52-2,65 14,14 12,02-2,12 40 Výroba a rozvod elektřiny, plynu a tep. energie 7,06 8,22 1,16 9,85 12,92 3,08 9,11 9,56 0,45 41 Shromaž ování, úprava a rozvod vody 2,32 1,97-0,34 3,91 3,41-0,50 3,69 3,67-0,01 E Výroba a rozvod elekt., plynu a vody 6,33 7,32 0,99 8,91 11,52 2,61 8,29 8,69 0,40 Průmysl celkem 6,02 6,26 0,24 12,56 12,39-0,16 11,80 11,37-0,43 F Stavebnictví 1,85-0,20-2,05 15,00 12,44-2,57 16,12 16,06-0,05 G Obchod, opravy mot. vozidel 1,92-1,22-3,15 9,00 5,28-3,72 10,13 6,66-3,47 H Ubytování a stravování -3,52-2,05 1,48 23,00 13,43-9,57 15,19 15,01-0,18 K Činnosti v obl. nemov. a pronájmu, podn. čin. 3,18 4,07 0,89 12,17 15,35 3,17 13,11 12,09-1,02 Celkem 5,46 5,34-0,12 12,38 11,80-0,57 11,85 11,14-0,71
24 Tab. č. 1A Výsledek hospodaření/vlastní kapitál (ROE) - podle kategorií tvorby hodnoty ROE = Výsledek hospodaření/vlastní kapitál v % (přepočteno na roční hodnotu) Okeč Název Kategorie 1. čtvrtletí změna 1. pololetí změna 1.-3. čtvrtletí změna rok změna 2004 2005 bodů 2004 2005 bodů 2004 2005 bodů 2004 2005 bodů C Těžba nerostných surovin 1. Tvoří hodnotu 13,79 15,33 1,54 13,10 17,68 4,58 11,23 20,16 8,93, ale netvoří hodnotu 7,94 5,94-2,00 10,36 8,10-2,26 8,64 6,98-1,66 3. Ziskové ROE > 0, ale < než r f 1,04 2,40 1,36 1,01 0,52-0,48 7,18 1,23-5,94 4. Ztrátové ROE < 0 nebo VK < 0-11,77-12,74-0,97-8,40-10,33-1,94-5,16-11,18-6,02 D Zpracovatelský průmysl 1. Tvoří hodnotu 25,39 26,00 0,61 25,83 23,84-1,99 24,06 21,08-2,97, ale netvoří hodnotu 8,44 8,07-0,36 8,49 7,42-1,07 8,52 6,98-1,54 3. Ziskové ROE > 0, ale < než r f 2,13 2,06-0,07 2,25 1,49-0,77 5,69 3,71-1,97 4. Ztrátové ROE < 0 nebo VK < 0-28,06-27,00 1,06-28,40-47,88-19,48-21,03-45,06-24,03 E Výroba a rozvod elekt., plynu a vody 1. Tvoří hodnotu 24,54 17,56-6,98 16,36 14,11-2,25 10,50 11,06 0,56, ale netvoří hodnotu 10,88 7,31-3,56 8,89 8,20-0,68 7,36 6,19-1,17 3. Ziskové ROE > 0, ale < než r f 3,03 1,74-1,29 3,86 1,16-2,70 3,30 2,79-0,51 4. Ztrátové ROE < 0 nebo VK < 0-23,21-22,90 0,31-19,32-11,80 7,52-10,97-8,92 2,05 Průmysl celkem 1. Tvoří hodnotu 24,40 21,58-2,82 22,75 19,83-2,92 18,57 17,70-0,87, ale netvoří hodnotu 8,54 7,95-0,59 8,56 7,51-1,05 8,26 6,84-1,43 3. Ziskové ROE > 0, ale < než r f 2,54 1,97-0,56 3,07 1,34-1,73 5,31 3,34-1,97 4. Ztrátové ROE < 0 nebo VK < 0-26,63-25,99 0,63-26,18-40,25-14,08-19,04-36,95-17,91 F Stavebnictví 1. Tvoří hodnotu 28,15 34,76 6,60 26,12 22,76-3,36 22,96 22,09-0,86, ale netvoří hodnotu 8,58 6,86-1,71 9,05 7,12-1,92 9,70 8,24-1,47 3. Ziskové ROE > 0, ale < než r f 2,27 2,49 0,22 2,65 1,71-0,94 6,05 3,89-2,16 4. Ztrátové ROE < 0 nebo VK < 0-30,77-24,99 5,79-38,86-38,50 0,36-30,81-23,52 7,29 Celkem 1. Tvoří hodnotu 25,16 22,43-2,73 23,64 20,69-2,95 19,63 18,67-0,96, ale netvoří hodnotu 8,85 8,02-0,83 8,72 7,56-1,16 8,37 7,03-1,34 3. Ziskové ROE > 0, ale < než r f 2,51 1,96-0,54 3,03 1,37-1,66 5,42 3,48-1,94 4. Ztrátové ROE < 0 nebo VK < 0-25,78-26,53-0,75-23,41-31,89-8,48-19,91-27,94-8,03
Tab. č. 1B Výsledek hospodaření/vlastní kapitál (ROE) - podle institucionálních sektorů ROE = Výsledek hospodaření/vlastní kapitál v % (přepočteno na roční hodnotu) Okeč Název Institucionální sektory 1. čtvrtletí změna 1. pololetí změna 1.-3. čtvrtletí změna rok změna 2004 2005 bodů 2004 2005 bodů 2004 2005 bodů 2004 2005 bodů C Těžba nerostných surovin 11001 Nefinační podniky veřejné 9,97 11,12 1,15 8,88 10,45 1,57 6,63 7,62 0,99 11102 Nefin. podniky soukromé národní 1,88 13,73 11,85 3,23 17,29 14,06 5,80 20,75 14,95 zahr. kontrolou 10,07 12,86 2,79 12,04 18,88 6,85 12,49 56,61 44,12 D Zpracovatelský průmysl 11001 Nefinační podniky veřejné 4,09 11,65 7,56 5,87 10,71 4,84 9,90 9,67-0,24 11102 Nefin. podniky soukromé národní 8,92 8,49-0,43 11,06 10,58-0,48 9,54 9,20-0,34 zahr. kontrolou 15,20 12,94-2,26 18,28 13,73-4,55 17,13 13,80-3,34 E Výroba a rozvod elekt., plynu a vody 11001 Nefinační podniky veřejné 3,45 9,86 6,41 4,14 9,81 5,67 7,19 8,12 0,93 11102 Nefin. podniky soukromé národní 18,74 18,45-0,29 12,30 13,42 1,12 8,77 9,83 1,05 zahr. kontrolou 24,35 22,65-1,70 14,95 13,65-1,30 10,40 8,24-2,16 Průmysl celkem 11001 Nefinační podniky veřejné 4,45 10,25 5,80 5,02 9,99 4,98 7,42 8,24 0,82 11102 Nefin. podniky soukromé národní 11,05 12,01 0,96 10,58 12,12 1,54 8,93 10,71 1,78 zahr. kontrolou 16,54 14,06-2,48 17,72 13,80-3,92 16,21 13,47-2,74 F Stavebnictví 11001 Nefinační podniky veřejné 4,77 1,86-2,90 8,35 3,91-4,43 7,51 5,04-2,47 11102 Nefin. podniky soukromé národní 6,67 0,99-5,68 17,25 13,36-3,89 17,47 17,07-0,40 zahr. kontrolou -6,22-4,99 1,23 8,93 12,15 3,22 13,40 15,53 2,13 Celkem 11001 Nefinační podniky veřejné 4,55 10,40 5,85 5,16 10,10 4,94 7,54 8,25 0,71 11102 Nefin. podniky soukromé národní 10,21 10,96 0,74 11,33 11,91 0,57 9,95 11,09 1,15 zahr. kontrolou 14,12 10,57-3,54 16,09 12,43-3,66 15,17 12,40-2,77 25
26 Tab. č. 2 EBIT/Aktiva celkem ROA = EBIT/Aktiva celkem v % (přepočteno na roční hodnotu) OKEČ Název 1. čtvrtletí změna 1. pololetí změna 1.-3. čtvrtletí změna rok změna 2004 2005 bodů 2004 2005 bodů 2004 2005 bodů 2004 2005 bodů CA Těžba uhlí, lignitu, rašeliny 3,47 7,02 3,55 6,24 14,60 8,36 6,53 16,60 10,07 CB Těžba ostatních nerostných surovin -1,67-1,40 0,27 4,83 3,87-0,96 8,31 8,41 0,09 C Těžba nerostných surovin 3,00 6,30 3,29 6,10 13,61 7,51 6,70 15,81 9,11 DA Výroba potravin. výr. a nápojů, tabák. výrobků 4,48 5,35 0,87 10,90 11,52 0,61 11,81 11,91 0,10 17 Výroba textilií a textilních výrobků 3,33 1,36-1,97 6,77 5,57-1,21 7,67 4,14-3,52 18 Výroba oděvů, zpracování a barvení kožešin 2,73 3,43 0,71 8,30 4,02-4,28 6,55 1,28-5,27 DB Výroba textilií, textil. a oděv. výrobků 3,24 1,64-1,60 7,00 5,35-1,64 7,50 3,76-3,75 DC Výroba usní a výrobků z usní 0,25-2,22-2,47 0,32-6,36-6,68-1,96-4,82-2,86 DD Zpracování dřeva, výr. dřev. výr. kr. nábytku 6,36 3,00-3,36 12,85 8,24-4,60 12,15 7,78-4,37 21 Výroba vlákniny, papíru a výrobků z papíru 5,53 5,44-0,09 11,10 9,49-1,61 10,93 10,86-0,07 22 Vydavatelství, tisk a rozmn. nahr. nosičů 4,99 5,07 0,08 11,09 12,06 0,97 10,99 10,62-0,36 DE Výroba vlákniny, papíru a výr. z papíru 5,34 5,31-0,03 11,09 10,42-0,67 10,95 10,77-0,18 DF Výroba koksu, jaderných paliv, raf. zprac. ropy 0,84-0,58-1,43 2,50 1,26-1,24 2,70 1,62-1,07 DG Výroba chem. látek, příprav., léčiv a chem. vlák. 5,85 6,87 1,03 10,14 11,23 1,09 9,05 10,34 1,29 DH Výroba pryžových a plastových výrobků 9,23 5,44-3,78 17,33 13,43-3,89 15,42 11,58-3,84 DI Výroba ostatních nekovových miner. výr. 3,63 2,23-1,40 11,68 10,27-1,41 12,31 10,45-1,86 27 Výroba zakladních kovů a hutních výrobků 6,15 11,30 5,15 20,55 19,35-1,20 18,86 15,40-3,46 28 Výroba kovových konstrukcí a kovoděl. výr. 2,83 2,90 0,08 7,54 8,64 1,10 7,62 8,54 0,92 DJ Výroba zákl. kovů, hutních a kovoděl. výr. 4,79 8,14 3,35 15,35 15,31-0,04 14,45 12,77-1,68 DK Výroba a opravy strojů j.n. 2,18 2,32 0,14 5,97 6,27 0,30 5,66 6,18 0,51 30 Výroba kanc. strojů a počítačů -0,93 3,67 4,60-1,66-8,52-6,86-1,68 4,31 5,99 31 Výroba elektrických strojů a zařízení j.n. 6,47 3,96-2,51 12,40 9,58-2,82 11,18 9,83-1,36 32 Výroba rádiových, televizních a spoj. zař. a přístr. 4,96-0,94-5,90 8,85-0,88-9,73 8,49 0,27-8,22 33 Výroba zdrav. přesných, optic. a časoměr. přístrojů 9,08 8,28-0,80 15,00 16,70 1,71 11,47 12,65 1,18 DL Výroba elek. a optických přístrojů a zař. 5,07 3,03-2,05 9,91 5,29-4,62 8,46 6,83-1,64 34 Výroba motorových vozidel, přívěsů a návěsů 5,74 4,41-1,33 12,53 8,90-3,64 10,43 8,21-2,22 35 Výroba ost. dopravních zařízení 7,02 1,29-5,74 9,98 2,82-7,16 8,49 3,60-4,89 DM Výroba dopravních prostředků a zař. 5,89 4,04-1,85 12,23 8,19-4,04 10,20 7,66-2,53 36 Výroba nábytku; zprac. průmysl j.n. 6,01 7,77 1,75 15,08 12,21-2,87 14,62 13,17-1,44 37 Recyklace druhotných surovin 4,87 2,60-2,27 11,44 3,00-8,44 16,78 5,11-11,67 DN Zpracovatelský průmysl jinde neuved. 5,90 7,30 1,39 14,74 11,48-3,26 14,82 12,49-2,32 D Zpracovatelský průmysl 4,88 4,57-0,31 11,28 9,65-1,64 10,62 9,26-1,36 40 Výroba a rozvod elektřiny, plynu a tep. energie 6,32 7,43 1,11 8,92 11,51 2,59 8,50 9,10 0,59 41 Shromaž ování, úprava a rozvod vody 2,33 1,93-0,41 3,85 3,28-0,57 3,53 3,48-0,05 E Výroba a rozvod elekt., plynu a vody 5,78 6,69 0,92 8,21 10,39 2,19 7,80 8,31 0,51 Průmysl celkem 5,02 5,24 0,22 10,19 10,06-0,13 9,68 9,37-0,31 F Stavebnictví 1,85 0,75-1,10 8,41 6,20-2,21 8,15 7,48-0,67 G Obchod, opravy mot. vozidel 2,07 0,84-1,23 6,28 4,37-1,91 6,70 4,88-1,82 H Ubytování a stravování 0,69 1,43 0,74 9,99 7,66-2,34 8,81 8,29-0,52 K Činnosti v obl. nemov. a pronájmu, podn. čin. 3,67 3,98 0,30 10,25 11,73 1,49 9,25 9,67 0,42 Celkem 4,46 4,43-0,03 9,60 9,12-0,48 9,20 8,67-0,53 EBIT = zisk před úroky a zdaněním
Tab. č. 2A EBIT/Aktiva celkem - podle kategorií tvorby hodnoty ROA = EBIT/Aktiva celkem v % (přepočteno na roční hodnotu) Okeč Název Kategorie 1. čtvrtletí změna 1. pololetí změna 1.-3. čtvrtletí změna rok změna 2004 2005 bodů 2004 2005 bodů 2004 2005 bodů 2004 2005 bodů C Těžba nerostných surovin 1. Tvoří hodnotu 12,38 14,84 2,46 11,39 15,38 3,98 10,29 17,53 7,24, ale netvoří hodnotu 8,60 5,72-2,88 8,19 6,39-1,80 8,00 6,33-1,67 3. Ziskové ROE > 0, ale < než r f 1,26 2,86 1,60 1,25 0,65-0,60 7,71 1,82-5,88 4. Ztrátové ROE < 0 nebo VK < 0-9,28-9,38-0,10-6,38-7,16-0,79-4,38-9,22-4,84 D Zpracovatelský průmysl 1. Tvoří hodnotu 18,12 19,84 1,72 18,99 17,78-1,21 18,35 15,96-2,39, ale netvoří hodnotu 7,23 6,25-0,98 6,60 6,10-0,50 6,53 5,67-0,86 3. Ziskové ROE > 0, ale < než r f 2,40 2,29-0,10 2,73 1,74-0,99 6,86 4,55-2,31 4. Ztrátové ROE < 0 nebo VK < 0-6,70-7,25-0,55-5,32-9,25-3,93-4,11-8,07-3,96 E Výroba a rozvod elekt., plynu a vody 1. Tvoří hodnotu 20,17 15,81-4,36 12,89 12,44-0,45 9,62 10,41 0,79, ale netvoří hodnotu 4,59 4,51-0,08 7,63 5,88-1,74 5,60 4,58-1,02 3. Ziskové ROE > 0, ale < než r f 3,71 2,19-1,51 4,37 1,46-2,91 4,43 3,72-0,71 4. Ztrátové ROE < 0 nebo VK < 0-10,42-5,89 4,54-12,45-4,45 7,99-5,19-4,64 0,55 Průmysl celkem 1. Tvoří hodnotu 18,34 17,92-0,42 17,21 15,82-1,39 15,18 14,40-0,78, ale netvoří hodnotu 7,04 6,06-0,99 6,71 6,08-0,63 6,36 5,48-0,88 3. Ziskové ROE > 0, ale < než r f 3,01 2,28-0,73 3,52 1,64-1,88 6,46 4,26-2,20 4. Ztrátové ROE < 0 nebo VK < 0-6,90-7,22-0,32-5,57-8,78-3,21-4,18-7,83-3,65 F Stavebnictví 1. Tvoří hodnotu 15,36 15,23-0,13 14,51 10,31-4,20 11,69 9,72-1,98, ale netvoří hodnotu 4,33 3,67-0,66 4,56 3,54-1,02 4,55 4,31-0,23 3. Ziskové ROE > 0, ale < než r f 1,57 1,40-0,17 1,41 1,01-0,40 4,62 3,19-1,43 4. Ztrátové ROE < 0 nebo VK < 0-10,75-9,42 1,33-11,71-11,34 0,37-7,04-6,26 0,79 Celkem 1. Tvoří hodnotu 18,10 17,80-0,30 16,97 15,54-1,43 15,02 14,14-0,87, ale netvoří hodnotu 6,94 5,79-1,15 6,36 5,77-0,59 6,07 5,34-0,73 3. Ziskové ROE > 0, ale < než r f 2,92 2,17-0,75 3,44 1,62-1,82 6,45 4,29-2,16 4. Ztrátové ROE < 0 nebo VK < 0-6,48-7,63-1,15-4,90-7,26-2,36-4,18-6,22-2,03 27
28 Tab. č. 2B EBIT/Aktiva celkem - podle institucionálních sektorů ROA = EBIT/Aktiva celkem v % (přepočteno na roční hodnotu) Okeč Název Institucionální sektory 1. čtvrtletí změna 1. pololetí změna 1.-3. čtvrtletí změna rok změna 2004 2005 bodů 2004 2005 bodů 2004 2005 bodů 2004 2005 bodů C Těžba nerostných surovin 11001 Nefinační podniky veřejné 10,46 11,33 0,87 9,00 9,01 0,01 7,15 7,29 0,15 11102 Nefin. podniky soukromé národní 2,51 14,54 12,03 3,62 17,11 13,48 6,04 21,30 15,27 zahr. kontrolou 6,55 8,04 1,49 7,35 12,36 5,01 8,03 14,91 6,88 D Zpracovatelský průmysl 11001 Nefinační podniky veřejné 4,66 10,65 5,99 5,67 9,57 3,89 7,50 7,69 0,19 11102 Nefin. podniky soukromé národní 7,67 7,27-0,40 8,76 8,15-0,60 7,90 7,38-0,53 zahr. kontrolou 11,24 10,05-1,19 13,04 10,47-2,57 12,30 10,41-1,90 E Výroba a rozvod elekt., plynu a vody 11001 Nefinační podniky veřejné 4,12 10,30 6,18 4,63 9,92 5,29 7,59 8,87 1,28 11102 Nefin. podniky soukromé národní 16,29 16,17-0,12 10,76 11,43 0,67 7,79 8,64 0,86 zahr. kontrolou 19,07 16,54-2,53 11,70 9,88-1,82 8,27 6,11-2,17 Průmysl celkem 11001 Nefinační podniky veřejné 4,99 10,46 5,48 5,34 9,77 4,44 7,52 8,53 1,01 11102 Nefin. podniky soukromé národní 9,46 10,10 0,64 8,85 9,67 0,82 7,72 8,86 1,14 zahr. kontrolou 12,18 10,74-1,44 12,79 10,44-2,35 11,80 10,05-1,75 F Stavebnictví 11001 Nefinační podniky veřejné 3,17 1,92-1,25 5,76 2,97-2,79 5,36 3,73-1,63 11102 Nefin. podniky soukromé národní 5,20 2,31-2,89 9,55 6,59-2,96 8,76 7,88-0,88 zahr. kontrolou -1,14-0,99 0,15 5,10 5,73 0,63 6,57 6,90 0,33 Celkem 11001 Nefinační podniky veřejné 4,93 10,36 5,43 5,31 9,66 4,35 7,42 8,39 0,97 11102 Nefin. podniky soukromé národní 8,54 8,87 0,34 8,88 8,88 0,00 7,92 8,45 0,53 zahr. kontrolou 10,31 8,40-1,91 11,32 9,14-2,18 10,66 8,93-1,74
Tab. č. 3 Vlastní kapitál/aktiva celkem 29 Vlastní kapitál/aktiva celkem v % OKEČ Název 1. čtvrtletí změna 1. pololetí změna 1.-3. čtvrtletí změna rok změna 2004 2005 bodů 2004 2005 bodů 2004 2005 bodů 2004 2005 bodů CA Těžba uhlí, lignitu, rašeliny 70,13 72,34 2,21 68,47 63,86-4,62 69,93 63,60-6,33 CB Těžba ostatních nerostných surovin 62,84 61,35-1,49 59,83 61,21 1,38 63,81 64,10 0,28 C Těžba nerostných surovin 69,46 71,40 1,93 67,66 63,61-4,05 69,35 63,65-5,70 DA Výroba potravin. výr. a nápojů, tabák. výrobků 48,97 50,71 1,74 49,43 49,28-0,15 49,36 51,51 2,15 17 Výroba textilií a textilních výrobků 52,01 53,04 1,03 51,52 54,38 2,86 53,51 53,63 0,11 18 Výroba oděvů, zpracování a barvení kožešin 36,61 39,05 2,44 37,98 38,99 1,01 37,74 41,28 3,54 DB Výroba textilií, textil. a oděv. výrobků 49,81 51,12 1,32 49,54 52,26 2,72 51,20 51,96 0,76 DC Výroba usní a výrobků z usní 38,03 31,84-6,19 31,13 28,46-2,66 29,14 28,82-0,32 DD Zpracování dřeva, výr. dřev. výr. kr. nábytku 38,65 47,27 8,62 39,95 46,49 6,54 44,74 45,06 0,32 21 Výroba vlákniny, papíru a výrobků z papíru 45,67 54,53 8,86 47,15 54,59 7,44 48,20 54,49 6,29 22 Vydavatelství, tisk a rozmn. nahr. nosičů 57,22 61,33 4,11 56,55 59,62 3,07 58,62 59,99 1,37 DE Výroba vlákniny, papíru a výr. z papíru 49,77 56,98 7,21 50,62 56,42 5,81 52,02 56,55 4,53 DF Výroba koksu, jaderných paliv, raf. zprac. ropy 54,57 52,66-1,91 53,50 44,54-8,96 54,49 49,45-5,04 DG Výroba chem. látek, příprav., léčiv a chem. vlák. 50,87 56,61 5,74 50,67 54,85 4,18 51,92 58,12 6,20 DH Výroba pryžových a plastových výrobků 56,34 54,40-1,94 56,93 56,34-0,59 56,71 56,09-0,63 DI Výroba ostatních nekovových miner. výr. 54,68 57,27 2,59 53,36 53,71 0,35 55,81 53,10-2,71 27 Výroba zakladních kovů a hutních výrobků 50,75 56,39 5,64 51,53 55,16 3,63 52,83 57,79 4,95 28 Výroba kovových konstrukcí a kovoděl. výr. 43,31 44,26 0,95 42,40 44,56 2,16 43,34 44,93 1,60 DJ Výroba zákl. kovů, hutních a kovoděl. výr. 47,71 51,83 4,12 47,88 51,16 3,28 49,11 52,86 3,75 DK Výroba a opravy strojů j.n. 41,48 42,67 1,19 40,99 41,91 0,92 41,85 42,98 1,13 30 Výroba kanc. strojů a počítačů 0,78 8,63 7,85 9,70 9,78 0,07 5,44 13,14 7,71 31 Výroba elektrických strojů a zařízení j.n. 45,53 47,84 2,31 46,99 46,41-0,58 46,16 46,29 0,13 32 Výroba rádiových, televizních a spoj. zař. a přístr. 34,48 38,29 3,82 35,87 34,91-0,96 33,99 29,75-4,24 33 Výroba zdrav. přesných, optic. a časoměr. přístrojů 54,15 56,87 2,72 55,58 56,55 0,98 52,92 53,32 0,40 DL Výroba elek. a optických přístrojů a zař. 35,80 40,51 4,71 40,02 39,92-0,09 36,99 38,62 1,63 34 Výroba motorových vozidel, přívěsů a návěsů 43,80 44,43 0,63 42,48 44,54 2,06 43,41 44,67 1,25 35 Výroba ost. dopravních zařízení 16,92 16,04-0,88 15,88 11,77-4,10 17,21 11,26-5,95 DM Výroba dopravních prostředků a zař. 40,64 41,11 0,47 39,28 40,72 1,44 40,24 40,70 0,47 36 Výroba nábytku; zprac. průmysl j.n. 43,90 42,72-1,18 46,06 41,81-4,25 41,61 37,09-4,53 37 Recyklace druhotných surovin 39,60 41,65 2,05 40,06 43,11 3,05 44,45 43,02-1,43 DN Zpracovatelský průmysl jinde neuved. 43,47 42,63-0,85 45,50 41,91-3,59 41,87 37,59-4,29 D Zpracovatelský průmysl 46,18 48,62 2,45 46,43 47,55 1,12 46,84 48,21 1,37 40 Výroba a rozvod elektřiny, plynu a tep. energie 60,98 61,97 0,99 60,32 60,39 0,07 61,45 61,74 0,29 41 Shromaž ování, úprava a rozvod vody 70,55 67,65-2,90 68,56 66,36-2,20 66,48 66,10-0,39 E Výroba a rozvod elekt., plynu a vody 62,29 62,73 0,44 61,48 61,20-0,28 62,16 62,35 0,18 Průmysl celkem 51,83 53,70 1,87 51,56 52,05 0,49 52,02 52,75 0,74 F Stavebnictví 37,26 35,25-2,01 36,24 32,38-3,86 33,87 32,06-1,80 G Obchod, opravy mot. vozidel 32,69 34,00 1,30 34,08 33,63-0,45 33,79 34,48 0,69 H Ubytování a stravování 22,62 27,37 4,75 23,78 29,37 5,59 31,26 28,62-2,64 K Činnosti v obl. nemov. a pronájmu, podn. čin. 46,02 50,62 4,60 48,06 47,88-0,19 41,38 46,88 5,50 Celkem 48,50 50,10 1,60 48,21 48,31 0,10 48,30 48,82 0,52