CASH FLOW. CF = příjmy výdaje = tok hotovosti

Rozměr: px

Začít zobrazení ze stránky:

Download "CASH FLOW. CF = příjmy výdaje = tok hotovosti"

Jiří Hynek Sedláček
před 8 lety
Počet zobrazení:

1 CASH FLOW

2 Cash Flow Výsledovka výsledek hospodaření (zisk/ztráta) Výkaz cash flow přehled pěněžních toků. Podává přehled o skutečných příjmech a výdajích peněžních prostředků účetní jednotky za určité období.

3 Zisk X Cash Flow Časový rozdíl mezi hospodářskými operacemi vyvolávajícími náklady a jejich účetním zachycením (vznik mzdových nákladů výplata mezd) Různé účetní metody (např. v oceňování zásob- průměrné ceny, FIFO, metoda odpisování investičního majetku) Zisk je rozdíl výnosů a nákladů, cash flow vyjadřuje reálné toky peněz

4 Využití cash flow Pro krátkodobé i dlouhodobé plánování finančního hospodaření Pro hodnocení investičních záměrů a plánování investičních akcí Pro hodnocení platební schopnosti účetní jednotky a řízení likvidity Pro finanční analýzu a hodnocení hospodaření účetní jednotky Pro zjištění tržní ceny účetní jednotky

Pro hodnocení platební schopnosti účetní jednotky a řízení likvidity Pro

5 CASH FLOW CF = příjmy výdaje = tok hotovosti CF můžeme stanovit dvěma způsoby: 1. Přímou metodou Vykazují se peněžní příjmy a výdaje CF = příjmy výdaje

6 Cash flow z hlediska investora příjmy - výdaje = tok hotovosti investora CF T = V N p N ú D z ZS SPl N i,vl V výnosy (příjmy) z realizace hodnocené varianty N p provozní výdaje (materiál, palivao, energie, voda, opravy, údržba ) N ú úroky placené z úvěrů a obligací D z daň z příjmů investora, Dz = d z *(V-N p -N od -N ú +/-P,O) N od odpisy, amortizace zařízení P, O připočitatelné(+), resp. odpočitatelné(-) položky při výpočtu základu daně z příjmů ( např. poplatky a penále) ZS jednorázové výdaje na změnu stavu pracovního kapitálu ( např. náhradních dílů, zásob paliva apod.) Spl úmor úvěrů a obligací v době jejich splácení N i,vl investiční výdaje z vlastních zdrojů d z sazba daně z příjmů T - rok hodnoceného období

zařízení P, O připočitatelné(+), resp. odpočitatelné(-) položky při výpočtu základu daně z příjmů ( např.

7 Cash flow z hlediska projektu CF T = V N p N ZS N i V výnosy (příjmy) z realizace hodnocené varianty Np provozní výdaje (materiál, palivo, nergie, voda, mzdy ) N zs celkové jednorázové výdaje na zařízení (např. náhradní díly, zásoby paliva) N i investiční výdaje na zařízení celkem T rok hodnoceného období

voda, mzdy ) N zs celkové jednorázové výdaje na zařízení (např.

8 CASH FLOW 2. Nepřímou metodou - hospodářský výsledek je upraven o nepeněžní operace - CF = Zisk + Odpisy +/- Změna stavu pohledávek, zásob a závazků

9 Výkaz cash flow Účetní zisk (ztráta) před zdaněním + odpisy stálých aktiv +/- Změna stavu rezerv, opravných položek +/- Zisk (ztráta) z prodeje stálých aktiv +Výnosy z dividend a podílů na zisku + Výnosové úroky, ( ) nákladové úroky +/- Změna stavu pracovního kapitálu ( pohledávky, krátkodobé závazky, zásoby) Zaplacené úroky (-), přijaté úroky (+) A: Čistý peněžní tok z provozní činnosti

+ Výnosové úroky, ( ) nákladové úroky +/- Změna stavu pracovního kapitálu ( pohledávky,

10 Výkaz cash flow Výdaje na pořízení stálých aktiv (-) Příjmy z prodeje stálých aktiv (+) Půjčky a úvěry spřízněným osobám B:Čistý peněžní tok z investiční činnosti Změna stavu dlouhodobých a krátkodobých závazků (úvěry, obligace, ) Změny vlastního jmění s peněžním dopadem (zvýšení zákl. kapitálu, výplaty dividend ) Přijaté dividendy a podíly na zisku C:Čistý peněžní tok z finanční činnosti F:Čisté zvýšení/snížení peněžních prostředků R:Stav peněžních prostředků a peněžních ekvivalentů na konci účetního období

11 Výkaz Cash Flow ČEZ, a.s. (1/2) Peněžní toky ( v mil. Kč) 1. 12/2005 Peněžní prostředky a peněžni ekvivalenty na počátku období Čistý peněžní tok z provozní činnosti Zisk před zdaněním Odpisy Amortizace jaderného paliva Nákladové a výnosové úroky, přijaté dividendy Zaplacená daň z příjmů Ostatní Peněžní prostředky použité na investiční činnost Pořízení/prodej dceřiných a přidružených podníků Nabytí a prodej stálých aktiv Změna stavu bankovních účtů s omezenou diponibilitou, půjčky a splátky půjček Zdroj:Souhrnná zpráva ČEZ,a.s. za rok 2005

782 Amortizace jaderného paliva 3 048 Nákladové a výnosové úroky, přijaté dividendy - 2 566 Zaplacená daň z příjmů 3 653 Ostatní 1 133 Peněžní prostředky

12 Výkaz Cash Flow ČEZ, a.s. (2/2) Čistý pěněžní tok z finanční činnosti Čerpání/splátky úvěrů a půjček Nákup/prodej vlastních akcií Zaplacené/vrácené dividendy Vliv kurzových rozdílů na výši peněžních prostředků - 73 Čistý přírůstek/úbytek peněžních prostředků a peněžních ekvivalentů Penežní prostředky a peněžní ekvivalenty ke konci období 983 Zdroj:Souhrnná zpráva ČEZ,a.s. za rok 2005

(2/2) Čistý pěněžní tok z finanční činnosti - 8 234 Čerpání/splátky úvěrů a půjček - 1 883 Nákup/prodej

13 CZK bn ,0 18,3 24,1 18,2 28,8 19,5 27,1 18,3 18,8 19,4 Net cash provided by operating activities 23,4 22,3 21,7 20,0 22,2 21,3 21,2 15,7 19,0 10,4 35,8 15, Capitalized interest Payments for fuel nuclear Distribution Other nuclear power Nuclear power - Temelín Environment Performance upgrade Waste treatment Transmission system Other projects Net cash provided by operating activities Zdroj: ČEZ Group prezentation, 02/2005

interest Payments for fuel nuclear Distribution Other nuclear power Nuclear power - Temelín Environment Performance upgrade

14 Volný cash flow (FCF) FCF = EBIT(1-t) + odpisy - investice Volný cash flow mimo čistý zisk a odpisy obsahuje i zdaněné úroky Je snížen o investice Použitím EBIT je vyloučen vliv způsobu financování

15 FCF a hodnota firmy Hodnota firmy je daná čistou současnou hodnotou (NPV) cash flow po zdanění, kterou očekávají vlastníci a investoři v budoucích letech FCF se obvykle počítá pro 5 let, od 6. Roku se počítá tzv. perpetuita ( věčný výnos) NPV = CF * ( 1+ d) T,volný T 1 T

v budoucích letech FCF se obvykle počítá pro 5 let, od 6.

16 Finanční analýza Vychází z účetních informací Rozbor analýza Hodnocení trendů, příčin vývoje Rozhodnutí, přijetí opatření Výsledkem: - Časový vývoj srovnání - Srovnání v odvětví

17 Ukazatelé Absolutní Poměrové Poměrové ukazatele Struktury Rentability Aktivity Likvidity Ukazatelé

18 Ukazatele rentability Ukazatelé výnosnosti, návrostnosti vloženého kapitálu ROA (Return on Assets) rentabilita aktiv poměřuje zisk s celkovými aktivy ROA = EBIT/Assets ROE(Return on Equity) rentabilita vlastního kapitálu poměřuje, jak efektivně firma využívá vlastní kapitál ROE = EAT/Equity ROS (Return on Sales) rentabilita tržeb poměřuje podíl čistého zisku připadající na tržby ROS = EAT/Sales

rentabilita vlastního kapitálu poměřuje, jak efektivně firma využívá vlastní kapitál ROE =

19 Ukazatelé zadluženosti Poměřují, v jakém rozsahu podnik užívá k financování cizí kapitál Financování z cizích zdrojů je levnější, než vlastní zdroje financí Ukazatel věřitelského rizika = Celkové cizí zdroje/celková aktiva Ukazatel úrokového krytí = EBIT/celkové nákladové úroky

vlastní zdroje financí Ukazatel věřitelského rizika = Celkové cizí

20 Ukazatel EVA (Economic value added - ekonomická přidaná hodnota) Účetní zisk je rozdílem výnosů a nákladů Ekonomický zisk je rozdílem celkového výnosu kapitálu a nákladů na kapitál EVA = EBIT (1 t) WACC C D E WACC = rd (1 t) + r E D + E D + E WACC vážená cena kapitálu t daňová sazba C celkový investovaný kapitál r E náklady na E hodnota vlastního kapitálu vlastní kapitál D hodnota dluhu (cizího kapitálu) r D náklady na cizí kapitál

= rd (1 t) + r E D + E D + E WACC vážená cena kapitálu t daňová sazba C celkový investovaný kapitál r E

21 Ukazatelé rentability ČEZ, a.s. Zdroj: ČEZ Group prezentation, 02/2005

Podobné dokumenty

ROZVAHA. v souladu s IFRS k 31. březnu 2006 (v mil. Kč) ČEZ, a. s. Duhová 2/1444. Praha 4 IČ: Běžné účetní období Minulé účetní období

ROZVAHA. v souladu s IFRS k 31. březnu 2006 (v mil. Kč) ČEZ, a. s. Duhová 2/1444. Praha 4 IČ: Běžné účetní období Minulé účetní období ROZVAHA Běžné účetní období Minulé účetní období AKTIVA CELKEM 283 249 274 208 Stálá aktiva 256 860 258 658 Dlouhodobý hmotný majetek 171 505 175 555 Dlouhodobý hmotný majetek, brutto 289 320 291 100 Oprávky