Mìsíèní zpráva klientùm Záchranný balíèek nezabral Evropské indexy na dlouholetých minimech Mohutná výprodejní vlna na komoditních trzích Fúze ABN AMRO Funds s Fortis L Funds Listopad 2008
DLUHOPISY A AKCIE SVÌT Záchranný balíèek nezabral Øíjen byl jednoznaènì nejdramatiètìjším mìsícem v nynìjší finanèní krizi. Trhy neuklidnil ani záchranný balíèek americké vlády na zaèátku øíjna - vytvoøení fondu na odkup nelikvidních aktiv. Po prudkých propadech na trzích následovala další opatøení: finanèní injekce do nìkolika bank v Evropì, zvýšení pojištìní vkladù, navýšení likvidních operací centrálními bankami a koordinované snížení úrokových sazeb hlavních svìtových centrálních bank o 0,5 %. Od druhé øíjnové dekády se zaèaly snižovat rizikové pøirážky na mezibankovním trhu, což byla první známka mírného uklidòování situace. Výprodeje postihly také trhy støední Evropy Druhá polovina øíjna byla obtížná i pro dluhopisy a mìny zemí støední Evropy. Výprodeje zahranièních investorù, odchody z nìkterých podílových fondù a potøeba likvidity v bankách pøivedly na trh mnoho prodejcù dluhopisù. Pøirážka nákup/prodej u státních dluhopisù se zvýšila až na 10tinásobek úrovnì bìžné pøed krizí. Dluhopisy s fixní sazbou dále poškodila pravdìpodobná manipulace kotace PRIBORU. Index EUR státních dluhopisù EFFAS vzrostl o 0,92 %. Americké státní dluhopisy mìøeno indexem EFFAS mírnì ztrácely v obavì ze zvýšených emisí americké vlády. Domácí státní dluhopisy oslabily z výše uvedených dùvodù výraznì, index korunových dluhopisù EFFAS ubral za mìsíc o 2,51 %. Nedùvìra investorù v záchranný plán vlády Nedùvìra však postihla také akciové trhy. I pøes schválení záchranného plánu zahájil index Dow Jones Industrial Average mìsíc øíjen osmidenním poklesem v øadì, ztratil pøes 20 % hodnoty a dostal se až na hodnoty, kterých dosahoval naposledy v roce 2003. Významný podíl na tom mìly hedgeové fondy, které likvidovaly své pozice. Z ekonomických zpráv pøíliš nepotìšil index ISM prùmyslu (nejníže od 2001), data o zamìstnanosti ani maloobchodní služby. Pokraèující výsledková sezóna potvrdila, že dopady souèasné krize se již projevují i mimo finanèní sektor. K oživení nepomohl o ani další snižování úrokové sazby ze strany Fedu až na 1,00 %. Evropské indexy na dlouholetých minimech V Evropì byl øíjen pøedevším ve znamení pøípravy záchranných balíèkù v jednotlivých státech, zvyšování pojištìní bankovních vkladù a pokraèující výsledkové sezóny, která pøinesla spíše negativní zprávy o hospodaøení evropských podnikù. Bìhem masivních výprodejù v druhé polovinì mìsíce se vìtšina evropských indexù dostala na svá dlouholetá minima. ECB snížila úrokové sazby o 0,50 procentního bodu na 3,75 %. Index Dow Jonex EuroSTOXX50 ztratil jen bìhem tohoto mìsíce až 24,5 %, aby se poté vrátil a uzavøel mìsíc se ztrátou na úrovni 14,7 %. DLUHOPISY Vývoj klíèové úrokové sazby 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 Výnos do splatnosti 1 rok 5 let 10 let Globální vývoj akciových sektorù Sektor 30let/ 15let ÈR X.0 7 X I.0 7 X II.0 7 I.0 8 Energie Materiály Prùmysl Ostatní spotø. Zboží denní spotø. Zdravotnictví Finance II.0 8 IT Telekomunikace Služby III.0 8 Listopad 2008 1 mìsíc EU -17.5% -32.5% -26.7% -50.5% -22.0% -40.0% -17.8% -33.7% -12.7% -19.2% -11.1% -17.4% -25.9% -43.2% -18.3% -30.3% -13.7% -32.3% -13.4% -27.9% ÈR 1.6 2.5 4.1-0.9-0.9 0.4 2.8 3.2 4.7 0.2-0.5 0.8 4.0 3.9 4.9 0.4-0.1 0.5 4.4 4.4 5.5 0.3-0.1 0.6 FED ECB CNB IV.0 8 V.0 8 V I.0 8 2 V II.0 8 V III.0 8 IX.0 8 X.0 8
AKCIE ÈR A KOMODITY Negativní sentiment investorù vùèi regionu støední a východní Evropy Index PX ztratil v øíjnu témìø 30 % a dostal se až pod hranici 700 bodù, kde byl naposledy v roce 2004. Jednociferné poklesy postihly akcie Philip Morris a Telefóniky O2 (díky vysoké dividendì), dále pak ECM a Zentivy, kde zapùsobila podpora nabídky odkupu akcií ze strany ECM Group, respektive Sanofi-Aventis. Vlna výprodejù ve druhé polovinì øíjna zasáhla pøedevším finanèní instituce jako VIG (-45 %), Komerèní banku (-26 %) a také Erste Bank (-41 %), která dále doplatila na snížený výhled zisku v tomto roce. Energetické tituly (NWR -56 %, CEZ -24 %) klesaly v reakci na pokles ceny ropy. Nejvìtší propad zaznamenala mediální skupina CME, kterou vyprodávali pøedevším ameriètí akcionáøi. Mohutná výprodejní vlna na komoditních trzích Vyhrocená situace na finanèních trzích vedla také k nevídaným výprodejùm na komoditních trzích, které zaznamenaly nejvìtší propady od poloviny 50. let minulého století. Spoleèným znakem u všech komodit byla vysoká volatilita a propady na dlouhodobá minima. Hlavní komoditní indexy bìhem øíjna ztratily kolem 25 %. Obavy z recese, nucené výprodeje a silný dolar Výprodejní vlnu hnala kombinace tøí faktorù. Obavy z prudkého zpomalení globální ekonomiky srážely pøedevším ropu a technické kovy. Souèasnì tento vliv doplòovaly i nucené výprodeje ze strany investièních fondù a posilující dolar, který se dostal až na 2,5-letá maxima (1,240 USD/EUR). Silný kurz dolaru sráží dolarové ceny komodit. Realitní trhy (REITs) Evropský trh Roèní dividendový výnos Americký trh (USD) Roèní dividendový výnos Japonský trh Index EPRA FNERTR EPRA Japan za mìsíc -21.5% -38.7% 4.4% -31.7% -30.5% 5.1% -23.7% -53.8% 3 Ropa padá na 60 dolarù - nejnižší od bøezna 2007 Cena ropy se bìhem øíjna propadla o 40 USD k úrovni 60 dolarù za barel, která se prozatím ukázala jako silnìjší opora. Fundamenty pøitom výraznìjšímu propadu cen nedávají prostor. Zásoby ropy jsou prùmìrné, u destilátù dokonce podprùmìrné, tìžba obecnì èelí øadì problémù a kartel OPEC navíc schválil snížení tìžby o 1,5 mil. Barelù. Prudké propady technických kovù Výprodejní vlnou byl opìt zasažen nejvíce sektor technických kovù - mìï (-36 % m/m), nikl (-24 %). Kovy výraznì prohlubují svá minima mìï i hliník na tøíletých minimech, nikl na pìtiletých. Fundamentální zprávy jsou odsunuty na druhou kolej. Ceny technických kovù dokonce klesly 20-30 % pro úroveò mezních produkèních nákladù, a to i pøes nízký stav zásob vzhledem ke spotøebì. Drahé kovy klesají díky silnému dolaru a nižší inflaci Propady se nevyhnuly ani drahým kovù. Zlato krátce kleslo až na 700 USD, což je nejnižší úroveò za posledních 13 mìsícù. Další propady poslaly støíbro na dosah tøíletých minim, platinu na nejnižší úrovnì za 4,5. Drahé kovy sráží silný dolar, pokles inflaèních rizik a v pøípadì platiny i problémy automobilového sektoru. Komoditní trhy Komodity Celý trh Ropa Brent Zemní plyn Zlato Støíbro Zemìdìlské plodiny Kurz/cena 67.2 6.8 718.2 9.7 za mìsíc -26.9% -22.1% -31.6% -28.5% -12.2% -8.6% -18.2% -14.3% -20.7% -34.7% -17.3% -31.1% Výprodejní vlna se nevyhnula ani zemìdìlským komoditám, na druhou stranu propady jsou nižší a klesly pouze na úrovnì ze srpna loòského.
FONDY ABN AMRO - FONDY FORTIS 4 Slouèení fondù ABN AMRO s øadou fondù FORTIS L Funds V dùsledku nedávného zaèlenìní ABN AMRO Asset Management do spoleènosti Fortis Investments a v souladu s aktuálními zmìnami v odvìtví fondù, jejichž cílem je poskytnout další racionální investièní nabídky, se pøedstavenstva spoleèností SICAV fondu Fortis L a fondù ABN AMRO rozhodlo obì tato uskupení slouèit. Na základì usnesení ze dne 7. srpna 2008 a v souladu s ustanoveními stanov jednotlivých fondù SICAV bude existence vpravo uvedených podfondù/tøíd fondù ABN AMRO ukonèena vložením jejich aktiv do podfondù/tøíd fondu Fortis L. The ABN AMR O Funds of Pøehled jednotlivých fúzí a datum jejich uskuteènìní Fondy ABN AMRO pohlcované Fondy FORTIS L pohlcující Datum Global Emerging Markets Equity Fund Equity World Emerging 17.11.2008 Global Equity Growth Fund Equity Best Selection World 17.11.2008 Asia Pacific Property Equity Fund Real Estate Securities Pacific 17.11.2008 China Equity Fund Equity China 17.11.2008 Eastern Europe Equity Fund Equity Europe Emerging 17.11.2008 Europe Equity Fund Equity Europe 17.11.2008 Europe High Dividend Equity Fund Equity High Dividend Europe 17.11.2008 Japan Equity Fund Equity Japan 17.11.2008 Latin America Equity Fund Equity Latin America 17.11.2008 Russia Equity Fund Equity Russia 17.11.2008 Small Companies Europe Equity Fund Equity Small Caps Europe 17.11.2008 Consumer Goods Fund Equity Consumer Goods World 17.11.2008 Durable & Luxury Goods Fund Equity Consumer Durables World 17.11.2008 Energy Fund Equity Energy World 17.11.2008 Financials Fund Equity Finance World 17.11.2008 Health Care Fund Equity Health Care World 17.11.2008 Information Technology Fund Equity Technology World 17.11.2008 Telecommunication Services Fund Equity Telecom World 17.11.2008 Utilities Fund Equity Utilities World 17.11.2008 Interest Growth Fund (Euro) Short Term Euro 17.11.2008 Interest Growth Fund (USD) Short Term USD 17.11.2008 Global High Dividend Equity Fund Equity High Dividend World 24.11.2008 Global Property Equity Fund Real Estate Securities World 24.11.2008 Sustainable Global Equity Fund Equity SRI World 24.11.2008 Asia Pacific High Dividend Equity Fund Equity High Dividend Pacific 24.11.2008 Asian Tigers Equity Fund Equity Asia Emerging 24.11.2008 Brazil Equity Fund Equity Brazil 24.11.2008 Europe Equity Growth Fund Equity Growth Europe 24.11.2008 Europe Opportunities Fund Opportunities Europe 24.11.2008 Germany Equity Fund Equity Germany 24.11.2008 India Equity Fund Equity India 24.11.2008 Japan Opportunities Fund Opportunities Japan 24.11.2008 US Equity Growth Fund Equity Growth 24.11.2008 US Equity Select Fund Equity High Dividend 24.11.2008 US Opportunities Fund Opportunities 24.11.2008 Clean Tech Fund Equity Clean Tech World 24.11.2008 Industrials Fund Equity Industrials World 24.11.2008 Materials Fund Equity Materials World 24.11.2008 Lifecycle Fund 2015 Lifecycle 2015 24.11.2008 Lifecycle Fund 2018 Lifecycle 2018 24.11.2008 Lifecycle Fund 2020 Lifecycle 2020 24.11.2008 Lifecycle Fund 2022 Lifecycle 2022 24.11.2008 Lifecycle Fund 2025 Lifecycle 2025 24.11.2008 Lifecycle Fund 2028 Lifecycle 2028 24.11.2008 Lifecycle Fund 2030 Lifecycle 2030 24.11.2008 Lifecycle Fund 2032 Lifecycle 2032 24.11.2008 Lifecycle Fund 2035 Lifecycle 2035 24.11.2008 Lifecycle Fund 2038 Lifecycle 2038 24.11.2008 Lifecycle Fund 2040 Lifecycle 2040 24.11.2008 Model Fund 1 Model 1 24.11.2008 Model Fund 2 Model 2 24.11.2008 Model Fund 3 Model 3 24.11.2008 Model Fund 4 Model 4 24.11.2008 Model Fund 5 Model 5 24.11.2008 Model Fund 6 Model 6 24.11.2008 Euro Plus Fund Opportunities Euro Plus 24.11.2008 Europe Convertible Bond Fund Bond Best Selection Convertible Europe 24.11.2008 2001 Euro Bond Fund Bond World 2001 8.12.2008 ARBF V150 Absolute Return V150 8.12.2008 ARBF V300 Absolute Return V300 8.12.2008 Asia Bond Fund Bond Asia ex-japan 8.12.2008 Euro Bond Fund Bond Euro 8.12.2008 Euro Credit Bond Fund Bond Corporate Euro 8.12.2008 Euro Government Bond Fund Bond Government Euro 8.12.2008 Euro Inflation-Linked Bond Fund Bond Inflation-linked Euro 8.12.2008 Europe Bond Fund Bond Europe Plus 8.12.2008 Global Bond Fund Bond World 8.12.2008 Global Bond Fund Alrenta Bond Europe Plus 8.12.2008 Global Emerging Markets Bond Fund Bond Best Selection World Emerging 8.12.2008 High Yield Bond Fund Bond High Yield World 8.12.2008 Stable Euro Bond Fund Bond Medium Term Euro 8.12.2008 US Bond Fund Bond USD 8.12.2008 Currency Fund Absolute Return Currencies 8.12.2008
TRHY V ÈÍSLECH 5 MÌNY DLUHOPISY CZK k USD CZK k EUR USD k EUR JPY k USD Evropa Rozvíjející se trhy Èeská republika Index/hodnota 18.88 24.03 1.27 98.46 1 mìsíc od zaèátku 12 mìsícù 3 roky p.a. -7.9% -3.7% -1.4% 9.4% 2.0% 10.5% 12.2% 7.3% 10.7% 14.6% 13.8% -2.0% 7.8% 13.5% 17.2% 5.7% -0.1% 4.6% 8.0% 6.1% 0.9% 4.1% 4.5% 2.2% -14.9% -19.3% -19.1% -0.9% -2.5% 3.0% 2.2% 2.2% ECB Fed BOJ HDP CPI PPI BÚ Použité zkratky Evropská centrální banka Federal Reserve System Bank of Japan Hrubý domácí produkt Index spotøebitelských cen Index cen výrobcù Bìžný úèet AKCIE S&P 500 Russell 2000 Evropa FTSE Eurotop 100 Velká Británie FTSE 100 Japonsko Nikkei Rozvíjející se trhy Morgan Stanley -16.9% -34.0% -37.5% -7.1% -20.9% -29.8% -35.1% -6.0% -11.5% -36.6% -39.8% -8.4% -10.7% -32.2% -34.9% -6.3% -23.8% -44.0% -48.8% -14.3% -27.5% -54.2% -57.3% -2.6% REALITY Amerika Evropa FNERTR RPRA -31.7% -30.5% -40.0% -6.3% -21.5% -38.7% -46.9% -12.4% KOMODITY Ropa Komoditní index Brent DeutscheBank -31.6% -28.4% -25.9% 4.9% -26.9% -22.1% -17.0% 6.3% KONTAKTY ATLANTIK Asset Management investièní spoleènost, a.s. Hilleho 6, 602 00 Brno, Èeská republika Vinohradská 230 100 00 Praha 10, Èeská republika Na Vàšku 6 811 01 Bratislava - Staré Mesto, Slovenská republika BRNO -Tel: +420 545 423 411 Fax: +420 545 240 007 PRAHA - Tel: +420 225 010 264 Fax: +420 225 010 266 BRATISLAVA - Tel: +421 254 431 293 Fax: +421 254 414 620 Zelená linka: 800 122 676 www.atlantik.cz ATLANTIK finanèní trhy, a.s. Vinohradská 230 100 00 Praha 10, Èeská Republika Tel.: +420 225 010 222 Fax: +420 225 010 221 Email: atlantik@atlantik.cz www.atlantik.cz