Tisková konference bankovní rady ČNB 5. Situační zpráva o hospodářském a měnovém vývoji 4. srpna 016
Přijaté měnověpolitické rozhodnutí a pozice ČNB Bankovní rada ČNB na svém dnešním jednání jednomyslně rozhodla ponechat úrokové sazby na stávající úrovni. Dvoutýdenní repo sazba zůstává na 0,05 %, diskontní sazba na 0,05 % a lombardní sazba na 0,5 %. Bankovní rada také rozhodla nadále používat devizový kurz jako další nástroj uvolňování měnových podmínek a potvrdila závazek ČNB v případě potřeby neomezeně intervenovat na devizovém trhu na oslabení kurzu tak, aby udržovala kurz koruny vůči euru poblíž hladiny 7 CZK/EUR. Bankovní rada zopakovala, že uvedený kurzový závazek je jednostranný. To znamená, že ČNB nepřipustí posílení kurzu na úrovně, které by už nebylo možné interpretovat jako poblíž hladiny 7 CZK/EUR. Takovému posílení ČNB brání automatickými a potenciálně neomezenými intervencemi, tj. prodejem korun a nákupem cizích měn. Pokud se kurz vzdálí hladině 7 CZK/EUR na slabší straně, nechává ČNB kurz koruny pohybovat dle vývoje nabídky a poptávky na trhu.
Důvody rozhodnutí v kontextu stávající prognózy (i) Prognóza předpokládá stabilitu tržních úrokových sazeb na stávající velmi nízké úrovni a používání kurzu jako nástroje měnové politiky do poloviny roku 017. Poté je s prognózou konzistentní nárůst tržních úrokových sazeb. Inflace se nadále nachází výrazně pod dvouprocentním cílem ČNB. Dle prognózy se inflace v nejbližším období začne zvyšovat a na horizontu měnové politiky mírně přesáhne % cíl; poté se k němu bude shora navracet. K udržitelnému plnění cíle, které je podmínkou pro návrat do standardního režimu měnové politiky, tak dle prognózy dojde v polovině příštího roku. Rizika prognózy jsou hodnocena jako vyrovnaná. 3
Důvody rozhodnutí v kontextu stávající prognózy (ii) Potřeba udržovat měnové podmínky uvolněné přinejmenším v dosavadním rozsahu přetrvává. Bankovní rada znovu konstatuje, že ČNB neukončí používání kurzu jako nástroje měnové politiky dříve než v roce 017. Bankovní rada přitom nadále vidí jako pravděpodobné ukončení závazku v polovině roku 017. Domácí cenový vývoj je stále pod vlivem protiinflačních vlivů ze zahraničí, od jejichž primárních dopadů měnová politika odhlíží a soustředí se na jejich případné nepříznivé druhotné efekty. ČNB je v této souvislosti i nadále připravena posunout hladinu kurzového závazku na slabší úroveň, pokud by mělo dojít k systematickému poklesu inflačních očekávání projevujícímu se ve vývoji nominálních veličin, zejména mezd. 4
Vnější prostředí (i) Srovnání předpokladů nové a minulé prognózy pro efektivní eurozónu* 3 1,5 1,5 1,8 1,6 1,4,1,1, 1,9 1,8,0 minulá prognóza nová prognóza 1 0,6 0,5 0-1 -0,-0,3-0,3-0,4-0,4 - -3-4 -,4-3,0 016 017 018 016 017 018 016 017 018 016 017 018 Spotřebitelské ceny Ceny výrobců HDP 3M EURIBOR * efektivní eurozóna znamená, že jednotlivé země eurozóny jsou váženy svým podílem na českém exportu 5
Vnější prostředí (ii) Srovnání předpokladů nové a minulé prognózy 60 minulá prognóza nová prognóza 54,9 1, minulá prognóza nová prognóza 50 44,6 46,8 51,7 1,1 1,11 1,10 1,10 1,08 1,11 41,7 40 1,0 30 016 017 018 0,9 016 017 018 Cena ropy Brent (USD/barel) Kurz USD/EUR 6
Prognóza celkové inflace 6 5 Horizont měnové politiky 4 3 Inflační cíl 1 0-1 III/14 IV I/15 II III IV I/16 II III IV I/17 II III IV I/18 90% 70% 50% 30% interval spolehlivosti 7
Prognóza měnověpolitické inflace 6 5 Horizont měnové politiky 4 3 Inflační cíl 1 0-1 III/14 IV I/15 II III IV I/16 II III IV I/17 II III IV I/18 90% 70% 50% 30% interval spolehlivosti 8
Prognóza HDP 10 8 6 4 0 - III/14 IV I/15 II III IV I/16 II III IV I/17 II III IV I/18 90% 70% 50% 30% interval spolehlivosti 9
Prognóza úrokových sazeb (3M PRIBOR) 3 1 0 III/14 IV I/15 II III IV I/16 II III IV I/17 II III IV I/18 90% 70% 50% 30% interval spolehlivosti 10
Srovnání s minulou prognózou 4 3,4 minulá prognóza nová prognóza 3 3,0 3,0,,,4,4,3,3 1,8 1 0,8 0,7 0,3 0,3 0 III/017 IV/017 016 017 018 016 017 018 Spotřebitelské ceny HDP 3M PRIBOR 11
Rizika prognózy Nejistoty: Bankovní rada vyhodnotila rizika prognózy jako vyrovnaná. vývoj zahraniční poptávky vliv domácího volebního cyklu na zvyšování veřejných výdajů hloubka propadu vládních investic v letošním roce vliv dlouhodobě nízké inflace na ukotvenost inflačních očekávání 1
Děkuji za pozornost Více informací o prognóze naleznete na stránkách http://www.cnb.cz/cs/menova_politika/prognoza a ve Zprávě o inflaci III/016, jejíž Shrnutí bude (spolu s Tabulkou klíčových makroindikátorů) zveřejněno 5. srpna 016. Zpráva celá pak bude zveřejněna 1. srpna 016.