- 1-1 Makrodata v ČR zveřejněná v říjnu: Průmyslová produkce za srpen klesla o 5,2 % y/y Maloobchodní tržby za srpen vzrostly o 2,7 % y/y Nezaměstnanost za září klesla na 7,3 % Inflace za září vzrostla o 0,7 % y/y HDP za 2Q 2014 finalizován na růstu 2,5 % y/y Obchodní bilance za srpen skončila přebytkem 21,3 mld. korun V říjnu se koruna vůči společné evropské měně pohybovala v mantinelech 27,45-27,83 EUR/CZK. Prvních dvacet dnů měsíce nic nenasvědčovalo tomu, že by se tuzemská měna měla odchýlit od svého oblíbeného pásma okolo 27,50 EUR/CZK a tím méně oslabit, naopak dokázala posílit na 27,45 EUR/CZK, kde se obchodovala naposledy letos v červenci. Na příchozí tuzemská data koruna jako obvykle v podstatě nereagovala. Po proražení technické úrovně 27,60 EUR/CZK směrem nahoru se však koruna pod tuto hranici již znovu nepodívala a naopak jí neodolala ani další technická hranice 27,72 EUR/CZK. Poslední říjnový den tuzemská měna oslabila až na 27,82 EUR/CZK, což je její nejslabší hodnota od začátku letošního září. Ve svých ztrátách v závěru měsíce zůstala koruna sama, zbylé regionální měny naopak vůči euru lehce posilovaly. Vůči polskému zlotému tak koruna v posledních říjnových dnech oslabila nad 6,60 PLN/CZK. Vůči americkému dolaru koruna během říjnové seance potřebovala pásmo 90 haléřů a pohybovala se v mantinelech 21,38 22,28 USD/CZK. V prvních dvou třetinách měsíce koruna pouze kopírovala pohyb na eurodolaru a díky ziskům eura dokázala mírně posílit. Dolaru přinesl ztráty zápis americké centrální banky FED a také horší výsledek tamních maloobchodních tržeb, po kterých dolar skokově oslabil až na 21,38 USD/CZK (více zpráva o EUR/USD níže). Poslední třetina měsíce se však koruně vůbec nevydařila. Díky ztrátám společné evropské měny, ale i svým vlastním, oslabila vůči dolaru až svou nejslabší úroveň od přelomu února a března 2009 v podobě hranice 22,28 USD/CZK.
- 2 - Průmyslová produkce 2 Srpnová průmyslová produkce meziročně klesla o 5,2 %, po očištění o rozdílný počet pracovních dnů se však prezentovala nižším propadem, a to o 2,8 %. V meziměsíčním vyjádření po vyloučení sezónnosti klesla o 3,6 %. Za poklesy je však třeba letos také hledat přesun celozávodních dovolených právě do srpna. K meziročnímu poklesu v nejvyšší míře přispěla výroba motorových vozidel, přívěsů a návěsů (pokles o 13,4 %), výroba a rozvod elektřiny, plynu a tepla (-7,6 %) či těžba a dobývání (-13,6 %). Naopak meziročním nárůstem se prezentovala výroba chemických látek a přípravků (+12,6 %), výroba počítačů a elektronických a optických přístrojů (+12,7 %) nebo výroba papíru a výrobků z něj (+4,4 %). Hodnota nových zakázek v meziročním vyjádření vzrostla o 1,4 %, přičemž tentokrát tuzemské zakázky svým růstem o 2,8 % předčily ty ze zahraničí, které se za srpen zvýšily o 0,7 %. I nadále by však mělo platit, že tažnou silou domácí výroby budou především zakázky a poptávka ze zahraničí. Maloobchodní tržby Tržby maloobchodníkům v srpnu v meziročním vyjádření vzrostly o 2,7 % %, po očištění o rozdílný počet pracovních dní pak dokonce o 4,4 %. Meziměsíčně se zvýšily o 0,6 %. K nejvýraznějšímu meziročnímu růstu došlo jako obvykle v oblasti internetových a zásilkových prodejů (+24,9 %), počítačového a komunikačního zařízení (+12,7 %) či
3 výrobků pro kulturu, sport a rekreaci (+9,8 %). Stejně tak se nárůstem tržeb, a to o 11,7 %, mohly v srpnu pochlubit maloobchodní prodejny s oděvy a obuví. Naopak na poklesu se v nejvyšší míře podílel maloobchod s farmaceutickým a zdravotnickým zbožím (pokles o 6,4 %) a prodeje potravin ve specializovaných i nespecializovaných prodejnách (-2,1 % resp. - 1,6 %). - 3 - Nezaměstnanost K poslednímu zářijovému dni evidovaly Úřady práce (ÚP) míru nezaměstnanosti 7,3 % a 529.098 uchazečů o zaměstnání. V meziročním vyjádření je to pokles o 27.960 osob, v meziměsíčním vyjádření je pak zmíněný výsledek o 6.127 osob nižší. Došlo ke zvýšení i na straně nabízených volných pracovních míst, a to meziročně i meziměsíčně, o 15.134 resp. 1.832. Na jedno volné pracovní místo v září připadalo 9,4 uchazeče, jelikož počet volných pracovních míst za září dosáhl hodnoty 56.556. Podíl nezaměstnaných tak vůči srpnu 2014 klesl o 0,1 % na 7,3 %, vůči září 2013 jde o 0,3 % lepší výsledek. Pokles nezaměstnanosti zaznamenalo 65 okresů, ve 12 tak naopak došlo ke stagnaci či růstu nezaměstnanosti. Největším poklesem se mohly tentokrát pochlubit Pardubice a Prachatice (shodně -3,9 %), České Budějovice a Pelhřimov (shodně -3,4 %), Havlíčkův Brod (-3,3 %) a Písek (-3,1 %). Naopak nárůstem nezaměstnanosti se tentokrát prezentovaly okresy Opava (+1,7 %), Sokolov (+0,8 %), Břeclav a Mělník (shodně +0,7 %). Stále ještě nevymizel vliv sezónních prácí, ale také již skončilo období dovolených. V neposlední řadě je také patrný vliv rostoucí ekonomiky. Na trh práce již dorazila většina letošních absolventů, ale jejich číslo je ve srovnání s předchozími lety o něco nižší. Nejnižší nezaměstnanost byla v září zaznamenána v okresech Praha-východ (3,4 %), Prachatice (4,1 %), Pelhřimov (4,2 %), Benešov (4,3 %), Mladá Boleslav (4,4 %), a v okresech Praha-západ, Rokycany a Rychnov nad Kněžnou se shodným výsledkem 4,5 %. Naopak nejvyšší zářijovou nezaměstnanost evidovaly okresy Most (12,8 %), Ústí nad Labem (12,5 %), Bruntál (12,4 %), Karviná (12,2 %) a Ostrava-město s výsledkem 11,2 %. Míra srpnové nezaměstnanosti byla v ČR dle EUROSTAT 6,6 %, průměr EU byl dle metodiky zmíněné instituce 9,8 %. Nejnižší nezaměstnaností se mohou pochlubit Rakousko (4,5 %), Německo (5,0 %), na Maltě (5,5 %) a v Lucembursku (5,8 %) Naopak na chvostu se drží Portugalsko (13,7 %), Chorvatsko (14,9 %), Kypr (15,3 %) a Španělsko se srpnovou nezaměstnaností ve výši 22,9 %. Je však třeba podotknout, že např. z Řecka a dalších 4 členských států EU ještě nebyla srpnová nezaměstnanost zveřejněna.
- 4-4 Inflace Zářijová inflace v meziročním vyjádření vzrostla o 0,7 % a zaznamenala tak svůj letošní nejsilnější růst. V meziměsíčním vyjádření se cena spotřebitelského koše zvýšila oproti září o 0,2 %. Meziměsíčně pokles cen nejvíce způsobilo, jako každý rok touto dobou, zlevnění v oddíle rekreace a kultura (-14,1 %). Stejně tak se na meziměsíčním snižování cenové hladiny podepsalo spotřební zboží pro domácnost (-1,5 %). Z potravin poklesly ceny jogurtů (-7,0 %), jablek (-8,7 %), brambor (-3,7 %) nebo chleba (-1,7 %). Naopak na meziměsíční zvyšování cenové hladiny v největší míře působil růst cen oděvů a obuvi o 1,9 % resp. 4,5 %. Stejně tak se v září zvýšily ceny finančních služeb (+2,5 %). V září také došlo k výraznému
5 nárůstu ceny plodové zeleniny (+34,6 %) a citrusů (+14,3 %). Stejně tak se zahájením školního roku vzrostlo školné na vysokých školách (+7,8 %) i poplatky za družiny (+4,4 %) a mateřské školy (+1,7 %). V meziročním vyjádření došlo ve srovnání se zářím předchozího roku k nejvyššímu nárůstu cen v oddíle potraviny a nealkoholické nápoje (+2,4 %), kde se nejvíce projevil již zmíněný nárůst cen citrusů. V rámci tohoto oddílu výrazně podražila také plodová zelenina, jejíž cena meziročně vzrostla o 31,3 %. Stejně tak jsme si výrazně připlatili za brambory, za které jsme zaplatili o 34,7 % více než loni. Dalšími potravinami, jejichž cena šla v meziročním srovnání nahoru, bylo v září mléko (+4,6 %), čokoláda (+10,9 %), vejce (+13,6 %), med (+7,5 %), kakao (+5,5 %) či alkoholické nápoje (3,4 %). Dražší než loni byly také finanční služby, a to o 5,0 %. Naopak na snižování cen opět nejvíce působil pokles ceny elektřiny, a to o 10,2 %. Stejně tak jsme ušetřili na telefonických a telefaxových službách (-2,2 %) nebo při nákupu mobilních telefonů, jejichž ceny klesly v průměru o 17,7 %. - 5 - EUR/CZK říjen 2014 V říjnu se koruna vůči společné evropské měně pohybovala v mantinelech 27,45-27,83 EUR/CZK. Prvních dvacet dnů měsíce nic nenasvědčovalo tomu, že by se tuzemská měna měla odchýlit od svého oblíbeného pásma okolo 27,50 EUR/CZK a tím méně oslabit, naopak dokázala posílit na 27,45 EUR/CZK, kde se obchodovala naposledy letos v červenci. Na příchozí tuzemská data koruna jako obvykle v podstatě nereagovala. Po proražení technické úrovně 27,60 EUR/CZK směrem nahoru se však koruna pod tuto hranici již znovu nepodívala a naopak jí neodolala ani další technická hranice 27,72 EUR/CZK. Poslední říjnový den tuzemská měna oslabila až na 27,82 EUR/CZK, což je její nejslabší hodnota od začátku září. Ve svých ztrátách v závěru měsíce zůstala koruna sama, zbylé regionální měny naopak vůči euru lehce posilovaly. Vůči polskému zlotému tak koruna v posledních říjnových dnech oslabila nad 6,60 PLN/CZK.
- 6 - Vývoj za posledních 12 měsíců 6 Vývoj za měsíc říjen EUR/CZK - výhled do konce roku 2014 a začátek roku 2015 Přes poslední ztráty koruny ke 27,70 EUR/CZK nadále nečekáme další výraznější oslabování. Deflace v české ekonomice nyní již bezprostředně nehrozí, inflace je sice stále daleko k inflačnímu cíli, ale pomalu se zvedá, další kolo intervencí je tak nyní nepravděpodobné. Nicméně kurzový závazek na úrovni 27,00 EUR/CZK by ČNB měla držet až do roku 2016 a výraznějšího posílení se do té doby tak zřejmě nedočkáme.
- 7-7 USD/CZK říjen 2014 Vůči americkému dolaru koruna během říjnové seance potřebovala pásmo 90 haléřů a pohybovala se v mantinelech 21,38 22,28 USD/CZK. V prvních dvou třetinách měsíce koruna pouze kopírovala pohybu na eurodolaru a díky ziskům eura dokázala mírně posílit. Dolaru přinesl ztráty zápis americké centrální banky FED a také horší výsledek tamních maloobchodních tržeb, po kterých dolar skokově oslabil až na 21,38 USD/CZK (více zpráva o EUR/USD níže). Poslední třetina měsíce se však koruně vůbec nevydařila. Díky ztrátám společné evropské měny, ale i svým vlastním, oslabila vůči dolaru až svou nejslabší úroveň od přelomu února a března 2009 v podobě hranice 22,28 USD/CZK. Vývoj za posledních 12 měsíců
- 8 - Vývoj za měsíc říjen 8 USD/CZK - výhled do konce roku 2014 a začátek roku 2015 V dlouhodobém výhledu nadále očekáváme vůči dolaru korunu na slabších úrovních především kvůli rozdílným měnovým politikám FEDu a ECB. FED na svém říjnovém zasedání ukončil kvantitativní uvolňování a čeká se zvýšení sazeb v příštím roce. Podle vyjádření guvernérky J. Yellen navíc ještě výrazněji, než se očekávalo. ECB naproti tomu pokračuje v uvolňování měnové politiky, které ještě ve větší než očekávané podobě potvrdil president ECB Draghi. Z USA k dovršení všeho chodí lepší ekonomické výsledky než z Evropy. EUR/USD říjen 2014 Nejlikvidnější měnový pár světa se pohyboval během říjnového obchodování v mantinelech 1,2485 1,2885 EUR/USD a i přes občasný odpor eura se nakonec stal jasným vítězem americký dolar. Rozhodnutí o sazbách a následná tisková konference ECB z počátku října tentokrát velký pohyb na trzích nezpůsobila, když president M. Draghi neoznámil ohledně programu odkupu dluhopisů žádné novinky. Hned následující den však, díky výrazně lepším výsledkům z amerického trhu práce, zajímavým způsobem posílil americký dolar, když poprvé v měsíci atakoval hranici 1,2500 EUR/USD, tentokrát však ještě neúspěšně. Zisky dolaru však následně utlumil zápis ze zářijového zasedání americké centrální banky FED, kde zazněly obavy z celosvětového ekonomického ochlazování s následným negativním vlivem na americkou ekonomiku. Tato zpráva znamenala zisky pro společnou evropskou měnu a posílení
9 k hranici 1,2740 EUR/USD. Nicméně tyto zisky euro dlouho neudrželo a během třech dnů dolar posílil těsně k 1,2600 EUR/USD. Další posílení však euru přinesl nečekaně slabý výsledek amerických maloobchodních tržeb z poloviny října, po kterém dolar krátkodobě oslabil na 1,2885 EUR/USD. Toto vzepjetí však bylo tím posledním, kterým se společná evropská měna v říjnu prezentovala, protože poslední třetině měsíce jasně kraloval americký dolar. Díky technickému obchodování, a na čtyři pokusy neúspěšnému prolomení hranice 1,2840 EUR/USD, euro výrazně ztratilo a i za přispění zasedání americké centrální banky FED výrazně posílil dolar. FED se totiž, kromě očekávaného ukončení kvantitativního uvolňování, tentokrát změnil svou rétoriku a držel se neholubičí rétoriky. Jednak zazněla vyšší spokojenost FEDu s vývojem na trhu práce a dle americké centrální banky také klesla pravděpodobnost, že se bude inflace držet do konce roku pod stanoveným 2% inflačním cílem. Jelikož se rizikům pro ekonomiku tentokrát FED vyhnul, americký dolar si připsal výrazné zisky. V průběhu večera a noci po zasedání FED posílil o zhruba 2 centy na cca 1,2560 EUR/USD. Další zisky dolaru přineslo ohlášení uvolněnější politiky japonské centrální banky. Poslední říjnový den tak dolar posílil až k hranici 1,2485 EUR/USD, což pro něj znamenalo nejsilnější hodnotu od konce srpna 2012. - 9 - Všechny názory, prognózy a informace, včetně investičních doporučení a obchodních idejí, a jakékoliv ostatní údaje obsažené v tomto sdělení jsou pouze informativní, nezávazné a představují názor analytiků skupiny Citfin. Toto sdělení nepředstavuje nabídku nákupu nebo prodeje jakéhokoli finančního aktiva nebo jiného finančního instrumentu. Skupina Citfin doporučuje před učiněním jakéhokoli investičního rozhodnutí získání podrobných informací o zamýšlené investici nebo obchodu. Analytici Citfin vypracovali toto sdělení s nejvyšší odbornou péčí a v dobré víře, avšak neručí za správnost jeho obsahu ani za jeho úplnost nebo přesnost. Skupina Citfin a její zaměstnanci mohou být v mezích dovolených právními předpisy angažováni v kterémkoliv obchodu či investici zmíněné v tomto sdělení, jakož i v jakémkoliv obchodu či investici s aktivy zmíněnými v tomto sdělení nebo s aktivy s nimi souvisejícími. Citfin nenese žádnou odpovědnost za jakékoliv škody nebo ušlý zisk způsobené jakýmkoliv třetím osobám použitím informací a údajů obsažených v tomto sdělení. Investiční doporučení vytvářená týmem Treasury a jeho pracovníky, jakož i modelová portfolia, obchodní ideje, názory a prognózy jsou pouze obecné a určené pro veřejnost a nikoli individualizované ani určené pro konkrétní osoby v konkrétní finanční situaci a nejsou tedy službou investičního poradenství ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů.
- 10 - Citfin Finanční trhy, a.s. Radlická 751/113e 158 00 Praha 5 - Jinonice IČ: 25079069 DIČ: CZ25079069 10 Společnost je zapsána v OR u Městského soudu v Praze, oddíl B, vložka 4313 Bankovní spojení: Citfin, číslo účtu: 1002091/2060 a Citfin, spořitelní družstvo Radlická 751/113e 158 00 Praha 5 - Jinonice IČ: 25783301 DIČ: CZ25783301 Společnost je zapsána v OR u Městského soudu v Praze, oddíl Dr, vložka 4670 Bankovní spojení: Citfin, číslo účtu: 1002083/2060 Obecné kontakty: Zelená linka: + 420 800 311 010 Spojovatelka: + 420 234 092 000 Fax: + 420 234 092 005 E mail: recepce@citfin.cz Dealingové oddělení - uzavírání směnných obchodů, kotace aktuálních kurzů, konzultace předpokládaného vývoje na devizovém trhu Tel: + 420 234 092 020 E-mail: dealing@citfin.cz Oddělení vypořádání platebního styku - provádění devizových úhrad a devizových inkas Tel: + 420 234 092 322 E-mail: platby@citfin.cz Obchodní oddělení - informace o službách skupiny Citfin, uzavírání smluv a změny ve smlouvách Tel: + 420 234 092 011 E-mail: obchod@citfin.cz