Společné zátěžové testy ČNB a vybraných pojšťoven Zátěžových testů se účastní tuzemské pojšťovny které dohromady představují přblžně 90 % pojstného trhu. Výpočty provádějí samotné pojšťovny dle metodky ČNB a jejch správnost a výsledky testů jsou s ČNB vždy konzultovány. Metodologe testu zohledňuje charakter podnkání v tomto sektoru z toho důvodu pramení navržené šoky zejména z poklesu hodnoty nvestc v důsledku nepříznvého vývoje na fnančních trzích zvýšeného objemu pojstných událostí a nžšího výběru pojstného. Scénáře zátěžových testů Výchozím bodem pro zátěžové testy pojšťoven jsou nepříznvé makroekonomcké scénáře. Pro jejch přípravu je využíván prognostcký model ČNB doplněný o odhad vývoje některých doplňkových proměnných které nejsou v modelu přímo zahrnuty. Součástí nepříznvého scénáře jsou rovněž katastrofcké rzko a rzka pramenící z prostředí dlouhodobě nízkých úrokových sazeb která jsou typcká pro pojšťovací sektor. V zátěžových testech se jako základna pro výpočet zsku/ztráty a ukazatelů solventnost uvažují data ke konc předchozího kalendářního roku. Rzka vyhodnocovaná v zátěžovém testu Akcové rzko Do testu akcového rzka jsou zahrnuty všechny majetkové cenné papíry oceňované reálnou hodnotou (přímé nebo nepřímé expozce) a podílové lsty fondů kolektvního nvestování u kterých není možno aplkovat look-through přístup. 1 Pro akcové nstrumenty mohou být v rámc jednoho scénáře aplkovány odlšné šoky v závslost na geografcké příslušnost emtenta a typu nstrumentu: 1) Akce a majetkové účast z EEA/OECD zemí (dále EEA ). 2) Akce a majetkové účast z ostatních zemí a dále prvate equty nstrumenty hedgeové fondy komodtní nstrumenty jné alternatvní nstrumenty fondy kolektvního nvestování u nchž není možno aplkovat look-through přístup (dále others ). Změna ocenění majetkových cenných papírů po aplkac akcového šoku (resp. ztráta -) je vypočtena jako součn koefcentu příslušného šoku a hodnoty daného cenného papíru k příslušnému datu. Nemovtostní rzko Do testu nemovtostního rzka jsou zahrnuta všechna aktva jejchž ocenění je ctlvé na úroveň nebo volatltu tržních cen nemovtostí. Patří k nm pozemky a nemovtost oceňované reálnou hodnotou včetně nemovtostí k vlastnímu použtí přímé nebo nepřímé účast v nemovtostních společnostech generujících pravdelné výnosy. Nepatří k nm nvestce do společností zabývajících se realtním managementem nebo developerstvím. 1 Look-through přístup zajstí že daný nstrument bude přeceněn podle konečného zdroje rzka. Například u nvestce do fondu kolektvního nvestování nvestujícího z část do dluhopsů a z část do akcí se přecení dluhopsová a akcová složka zvlášť.
Změna ocenění nemovtostních nstrumentů po aplkac nemovtostního šoku (resp. ztráta -) je vypočtena jako součn koefcentu příslušného šoku a hodnoty nemovtost případně nemovtostního nstrumentu. Výpočet pro akcové a nemovtostní rzko Matematcky lze ztrátu z přecenění příslušných aktv Adruh = Adruh T + 1 Adruh T = Adruh T šokdruh Adruh vyjádřt jako kde A druh je hodnota majetkového cenného papíru nemovtost nebo nemovtostního nstrumentu a šok je koefcent pro příslušné A druh. Úrokové rzko druh scénář Obecný úrokový šok se aplkuje na všechna aktva a pasva jejchž hodnota je úrokově ctlvá. Na straně aktv se jedná především o dluhové cenné papíry vklady a úrokové derváty s kladnou reálnou hodnotou k referenčnímu datu. Na straně pasv jde o derváty se zápornou reálnou hodnotou k referenčnímu datu a dále se zde testuje změna nejlepšího odhadu technckých rezerv žvotního pojštění (včetně rezervy nvestčního žvotního pojštění). Zátěžový scénář přímo stanovuje hodnoty bezrzkové výnosové křvky a to zvlášť pro korunové úrokové sazby a zvlášť pro sazby v czích měnách.2 Výnosové křvky jsou modelovány na základě vývoje makroekonomckých velčn a sazeb peněžního trhu vystupujících z prognostckého modelu ČNB dle nepříznvého scénáře a s pomocí modelu Nelson Segel. Změna ocenění úrokově ctlvých aktv a pasv (jných než technckých rezerv) po aplkac úrokového šoku (zsk/ztráta +/-) je defnována rozdílem mez jejch oceněním k referenčnímu datu a oceněním vypočteném na základě bezrzkové úrokové křvky dané scénářem. Výpočet pro úrokové rzko u úrokově ctlvých aktv a pasv (jných než technckých rezerv) Matematcky lze zsk č ztrátu ze změny ocenění ALIR v důsledku úrokového šoku vyjádřt jako AL IR = ALIR + 1 ALIR kde AL IR je ocenění úrokově ctlvých aktv a pasv (mmo technckých rezerv) k referenčnímu datu a AL IR + 1 je jejch ocenění vypočtené na základě bezrzkové úrokové křvky podle scénáře. Úrokový šok se aplkuje na aktva a pasva pomocí metody dskontovaných peněžních toků. Dskontní sazba je konstruována z bezrzkové úrokové sazby a rzkové přrážky. Rzková přrážka je rozdíl mez výnosem daného aktva a srovnatelným bezrzkovým výnosem. Př aplkac šoku dochází ke změně pouze bezrzkové úrokové sazby a to dle scénáře rzková přrážka zůstává neměnná. Pro czoměnové nstrumenty je př výpočtu obou ocenění použt měnový kurz k referenčnímu datu. Jným slovy se v rámc úrokového rzka nezohledňuje 2 Bezrzkovou výnosovou křvkou se rozumí základní časová struktura bezrzkové úrokové míry dle Solventnost II. V případě výnosové křvky pro peněžní toky denomnované v české koruně je tato křvka v současnost konstruována na základě výnosů úrokových swapů. Pro všechna czoměnová úrokově ctlvá aktva a pasva je použta eurová výnosová křvka.
změna měnového kurzu neboť ta je zohledněna odděleně v část věnované měnovému rzku. Změna hodnoty technckých rezerv (zsk/ztráta +/-) je defnována rozdílem hodnoty nejlepšího odhadu technckých rezerv dle jednotlvých defnovaných pojstných segmentů k referenčnímu datu a hodnoty nejlepšího odhadu technckých rezerv stanovená s použtím bezrzkové úrokové křvky dle scénáře. V testu se rozlšují techncké rezervy pro tyto pojstné segmenty: žvotní pojštění s podílem na zsku nvestční žvotní pojštění s opcem a garancem nvestční žvotní pojštění bez opcí a garancí a ostatní žvotní pojštění. Výpočet úrokového rzka u technckých rezerv Matematcky lze zsk č ztrátu ze změny hodnoty technckých rezerv TRIR vyjádřt jako TR IR = TRIR + 1 TRIR kde TR IR je hodnota nejlepšího odhadu technckých rezerv dle jednotlvých defnovaných pojstných segmentů (žvotní pojštění s podílem na zsku nvestční žvotní pojštění s opcem a garancem nvestční žvotní pojštění bez opcí a garancí ostatní žvotní pojštění) k referenčnímu datu a TR IR + 1 je hodnota nejlepšího odhadu technckých rezerv stejných segmentů stanovená s použtím bezrzkové úrokové křvky dle scénáře. Pro sektor žvotního pojštění je za určtých předpokladů zdrojem rzk dlouhodobě přetrvávající prostředí nízkých sazeb. Z tohoto důvodu je součástí testu doplňující scénář počítající s poklesem úrokových sazeb. Výpočet dopadu obecného úrokového šoku je obdobný jako u hlavního nepříznvého scénáře. Tento doplňující scénář není aplkován na aktva a pasva nežvotního pojštění. Rzko úvěrového rozpětí Rzko uvěrového rozpětí se aplkuje na všechna aktva ctlvá na úrokové rzko mmo státní dluhopsy emtované EEA/OECD č nadnárodním nsttucem EIB IBRD a EBRD. Mez ně patří zejména korporátní dluhové cenné papíry č strukturované úvěrové nstrumenty jejchž ocenění je ctlvé na úroveň nebo volatltu úvěrové rzkové přrážky (tzv. úvěrového spreadu) stanovené vzhledem k bezrzkové úrokové míře. Do testu jsou zahrnuta pouze ta aktva jejchž zbytková splatnost je rovna nebo delší než jeden rok. Výpočet pro rzko úvěrového rozpětí Matematcky lze zsk č ztrátu ze změny ocenění korporátních úvěrových nstrumentů po aplkac šoku úvěrového rozpětí vyjádřt jako A = A šok Cr A Cr T Cr ratng doba _ do _ splatnost ACr kde _ je ocenění -tého úvěrového nstrumentu k referenčnímu datu ratng je úvěrový ratng emtenta (popřípadě ratng nstrumentu) maturty je zbytková doba do splatnost nstrumentu vzhledem k referenčnímu datu. Suma je provedena přes všechny úvěrové nstrumenty. Koefcent poklesu ocenění úvěrového nstrumentu je funkcí úvěrového ratngu (v případě že exstuje) a zbytkové doby do splatnost (vzhledem k referenčnímu datu) daného nstrumentu. Test mplctně zahrnuje rzko selhání rzko změny úvěrové kvalty.
V případě že emtent popřípadě samotný nstrument nemá přdělen úvěrový ratng je zařazen do kategore unrated a je na něj aplkován nejvyšší šok. V případě že je dostupný úvěrový ratng od více ratngových agentur je použt druhý nejlepší. Strukturované úvěrové nstrumenty se v testu zařadí ke kategor unrated bez ohledu na jejch případný ratng. Rzko poklesu cen státních dluhopsů zemí EU Tomuto úvěrovému rzku podléhají státní dluhopsy zemí EU jejchž zbytková splatnost vzhledem k referenčnímu datu je delší nebo rovna jednomu roku. Pro jednotlvé dluhopsy je aplkováno snížení hodnoty závslé na zbytkové době do splatnost dluhopsu. Změna ocenění státních dluhopsů po aplkac šoku (ztráta -) je pak vypočtena jako součn koefcentu příslušného pásma zbytkové doby do splatnost a ocenění státního dluhopsu k referenčnímu datu. Zátěžový test rozlšuje tř pásma doby do splatnost: 1 5 let 5 10 let a nad 10 let. Výpočet pro rzko poklesu cen státních dluhopsů Matematcky lze ztrátu ze změny ocenění státních dluhopsů šoku vyjádřt jako A = A šok GB S doba _ do _ splatnost D ASD po aplkac úvěrového kde A SD je ocenění -tého státního dluhopsu k referenčnímu datu doba _ do _ splatnost je zbytková splatnost -tého státního dluhopsu vzhledem k referenčnímu datu. Suma je provedena přes všechny státní dluhopsy. Měnové rzko Měnový šok se aplkuje na všechna aktva a pasva včetně dervátů denomnovaných v zahranční měně. 3 Zsk č ztráta z czoměnových aktv a pasv po aplkac měnového šoku je defnována rozdílem mez hodnotou czoměnových aktv a pasv přepočtenou skutečným kurzem k referenčnímu datu a hodnotou kurzu ze scénáře. U jednotlvých aktv a pasv je jž zohledněno přecenění z ttulu výše uvedených rzk. Výpočet pro měnové rzko Matematcky lze zsk č ztrátu ze změny ocenění czoměnových aktv a pasv ALFX po aplkac měnového šoku vyjádřt jako AL FX = ALFX + 1 ALFX kde AL FX je přepočet czoměnové hodnoty aktv a pasv skutečným kurzem k referenčnímu datu a AL FX + 1 je přepočet této hodnoty kurzem ze scénáře. Nežvotní pojstné rzko rzko pojstného pro odvětví motorových vozdel V testu je aplkován pokles hrubého předepsaného pojstného pro odvětví pojštění motorových vozdel (havarjní pojštění) a pojštění odpovědnost za škodu vyplývající z provozu pozemního motorového vozdla (povnné ručení). Pro čsté předepsané pojstné je aplkován stejný relatvní pokles. 4 Pokles hrubého zsku/ztráty je pak roven součnu koefcentu poklesu čstého předepsaného pojstného a celkového objemu zaslouženého 3 Pozce v jných czích měnách než EUR a USD jsou aktuálně zanedbatelné proto jsou do testu měnového rzka zahrnuty pouze pozce v EUR a USD. 4 Tento předpoklad je do jsté míry zjednodušením zejména pro odvětví havarjního pojštění kde struktura zajstných smluv zahrnuje neproporconální zajštění prot katastrofckým škodám dopady tohoto zjednodušení by však neměly být významné.
pojstného očštěného o zajštění za daný rok pro havarjní pojštění a povnné ručení. Hodnota nákladů na pojstná plnění (včetně změny hodnoty technckých rezerv) a hodnota technckých rezerv nežvotního pojštění se nemění. Výpočet rzka pojstného pro odvětví motorových vozdel Pokles hrubého zsku/ztráty je roven NPWmotor = šokmotor NPWmotor kde NPW motor je celkový objem zaslouženého pojstného očštěného o zajštění za předcházející rok pro havarjní pojštění a povnné ručení a šok motor je koefcent poklesu čstého předepsaného pojstného dle scénáře. Nežvotní pojstné rzko rzko katastrofckých škod způsobených přírodním žvlem V rozšířeném scénář je do testu zahrnut dopad katastrofckých škod způsobených povodněm. Je testován jak vlv zvýšené frekvence povodní tak vlv výše celkové škody s ohledem na zajstný program. Výše škod pro jednotlvé pojšťovny je odvozena z celkových škod způsobených v ČR na základě podílu na trhu v relevantních odvětvích pojštění. Pojšťovna bude aplkovat aktuální zajstný program (vzhledem k tomu že zajstné smlouvy jsou strukturované provádí pojšťovna aplkac zajstného programu na základě vlastní zkušenost např. v otázce rozdělení škody v rámc jednotlvých druhů majetku). Pojšťovna stanovuje celkový objem škod na vlastní vrub a náklady na obnovu zajstného krytí. Výpočet rzka katastrofckých škod způsobených přírodním žvlem Pokles hrubého zsku/ztráty je tedy roven hodnotě NatCat OwnRetenton RenstatementCosts = Event kde NatCat je událost OwnRetenton je vlastní vrub a RenstatementCosts jsou náklady na obnovu zajstného krytí Event jsou jednotlvé povodně defnované v zátěžovém scénář. Event Přpravl Samostatný odbor fnanční stablty a Odbor dohledu obezřetnost ČNB. Kontakt: fnancal.stablty@cnb.cz.