ING (L) PATRIMONIAL Société d'investissement à Capital Variable R.C.S. Luxembourg N B 24 401 Výroční zpráva a auditované finanční výkazy LUXEMBOURG
Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) PATRIMONIAL Další informace získáte na adrese: ING Investment Management P.O. Box 90470 2509 LL The Hague The Netherlands Tel. +31 70 378 1800 email: fundinfo@ingim.com Nebo www.ingim.com ING INVESTMENT MANAGEMENT
ING (L) PATRIMONIAL Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Upozornění Žádny úpis nelze provést pouze na základě finanční závěrky. Máli by t úpis považován za právoplatny, musí by t proveden na základě platného prospektu a vy tisku poslední vyŕoční zprávy a nejnovější pololetní zprávy, pokud byla mezitím publikována. Prospekty, stanovy, vyŕoční a pololetní zprávy jsou akcionářům k dispozici v depozitní bance a v sídle společnosti, a dále v organizacích zajištujících finanční služby, které jsou uvedeny v této zprávě. Tyto informace mohou by t také zaslány zdarma na vyžádání. Informace obsažené v této zprávě hodnotí vy voj minulyćh období a nepředjímají budoucí vyśledky. ING INVESTMENT MANAGEMENT
Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) PATRIMONIAL Obsah Strana Organizace 3 Zpráva představenstva 6 Zpráva akreditovaného statutárního auditora 10 Konsolidované finanční výkazy Konsolidované výkazy čistého obchodního jmění k 30/09/2011 12 Konsolidovaný výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za rok uzavřený k 30/09/2011 12 ING (L) Patrimonial Aggressive Statistika 13 Finanční výkazy 14 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2011 14 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2011 14 Portfolio cenných papírů k 30/09/2011 15 Finanční deriváty k 30/09/2011 15 ING (L) Patrimonial Balanced Statistika 16 Finanční výkazy 17 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2011 17 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2011 17 Portfolio cenných papírů k 30/09/2011 18 Finanční deriváty k 30/09/2011 18 ING (L) Patrimonial Defensive Statistika 19 Finanční výkazy 20 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2011 20 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2011 20 Portfolio cenných papírů k 30/09/2011 21 Finanční deriváty k 30/09/2011 21 ING (L) Patrimonial EMD Opportunities Statistika 22 Finanční výkazy 23 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2011 23 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za období od 09/06/2011 do 30/09/2011 23 Portfolio cenných papírů k 30/09/2011 24 Finanční deriváty k 30/09/2011 24 ING (L) Patrimonial Euro ING INVESTMENT MANAGEMENT 1
ING (L) PATRIMONIAL Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Obsah Strana Statistika 26 Finanční výkazy 27 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2011 27 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2011 27 Portfolio cenných papírů k 30/09/2011 28 Finanční deriváty k 30/09/2011 28 ING (L) Patrimonial Global Equity Allocation Statistika 29 Finanční výkazy 30 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2011 30 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za období od 01/12/2010 do 30/09/2011 30 Portfolio cenných papírů k 30/09/2011 31 Finanční deriváty k 30/09/2011 31 ING (L) Patrimonial Multi Asset 5 Statistika 32 Finanční výkazy 33 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2011 33 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2011 33 Portfolio cenných papírů k 30/09/2011 34 Finanční deriváty k 30/09/2011 34 ING (L) Patrimonial Target Return Bond Statistika 35 Finanční výkazy 36 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2011 36 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2011 36 Portfolio cenných papírů k 30/09/2011 37 Finanční deriváty k 30/09/2011 38 Poznámky k finančním výkazům 40 2 ING INVESTMENT MANAGEMENT
Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) PATRIMONIAL Organizace Sídlo společnosti Představenstvo Předseda Členové představenstva 3, rue Jean Piret, L2350 Luxembourg Michel van Elk, Chief Executive Officer, ING Investment Management (Europe) B.V. Jan Straatman, Global Chief Investment Officer, ING Investment Management (Europe) B.V. Maaike van Meer, Head of Legal and Compliance, ING Investment Management (Europe) B.V. Georges Wolff, Country Manager, ING Investment Management Luxembourg S.A. Edith Magyarics (od 27/01/2011), Chief Operating Officer, ING Investment Management Luxembourg S.A. David Suetens, Chief Risk Officer, ING Investment Management (Europe) B.V. Dirk Buggenhout (od 01/01/2011), Chief Operating Officer, ING Investment Management (Europe) B.V. David Eckert (do 31/12/2010), Chief Operating Officer, ING Investment Management (Europe) B.V. Manažerská společnost ING Investment Management Luxembourg S.A., 3, rue Jean Piret, Luxembourg ING INVESTMENT MANAGEMENT 3
ING (L) PATRIMONIAL Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Organizace Investiční manažer ING Investment Management Luxembourg S.A., 3, rue Jean Piret, Luxembourg funkce delegována na: ING Asset Management B.V., 65, Schenkkade, The Hague Administrativní a registrační agent, zprostředkovatel převodů ING Investment Management Luxembourg S.A., 3, rue Jean Piret, Luxembourg funkce delegována na: Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A., 28, avenue Charles de Gaulle, Luxembourg Depozitní banka Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A., 28, avenue Charles de Gaulle, Luxembourg Nezávislý auditor Ernst & Young S.A., 7, rue Gabriel Lippmann, Parc d'activité Syrdall 2, Munsbach Instituce poskytující finanční služby Rakousko ING Bank N.V.Vienna branch (*), Ungargasse 6466/305, Wien Belgie ING Belgium S.A., 24, avenue Marnix/Marnixlaan, Brussels Česká republika ING Bank N.V., Organizačni složka, Nádražni 344/25, Praha Finsko Danske Capital Finland Oy, Aleksanterinkatu 44, 7krs, Helsinki Francie CACEIS Bank, 1/3, Place Valhubert, Paris Řecko ING Piræus Asset Management M.F.M.C., 3, Korai Street, Athens Itálie ING Investment Management Italy Sim, Via Paleocapa 5, Milano (*) V Rakousku je registrován pouze podfond ING (L) Patrimonial Target Return Bond. 4 ING INVESTMENT MANAGEMENT
Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) PATRIMONIAL Organizace Lucembursko Slovensko Španělsko Nizozemsko ING Luxembourg, 52, route d Esch, Luxembourg ING Bank N.V., Póbočka zahraničnej banky, Jesenskeho 4/C, Bratislava ING Investment Management Spain, Génova 27 3a Planta, Madrid ING Bank N.V., Amstelveenseweg 500, Amsterdam ING INVESTMENT MANAGEMENT 5
ING (L) PATRIMONIAL Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Zpráva představenstva Ekonomický kontext Světová ekonomika i ve čtvrtém čtvrtletí roku 2010 nadále rostla úctyhodným tempem. Příspěvek americké ekonomiky byl významnější, než se na začátku čtvrtletí předpokládalo. Růst ekonomiky USA předčil po slabších výsledcích ve druhém čtvrtletí očekávání ve třetím a čtvrtém čtvrtletí, ačkoli zpočátku se zdálo, že pokles bude pokračovat i ve třetím čtvrtletí. Ekonomický růst eurozóny zůstal blízko dosavadnímu trendu. Klíčové země regionu předvedly značný růst a Německo je bezkonkurenčním motorem růstu. Německý export jasně těžil z příhodných obchodních podmínek rozvíjejících se zemí a také němečtí spotřebitelé začali projevovat větší aktivitu. Výrazný růst německé ekonomiky dostatečně kompenzoval slabší vývoj v okrajových zemích. Ačkoli vysoké míry růstu v rozvíjejících se zemích mírně oslabily, ve srovnání s vyspělými ekonomikami tyto země stále vykazovaly vysoký růst. Rozptyl růstu mezi vyspělými a rozvíjejícími se trhy se však snižuje. Růst světové ekonomiky v prvním čtvrtletí roku 2011 zrychlil. Expanze se rozšířila i do sektorů a segmentů poptávky, které doposud zaostávaly. Tato rychlost růstu byla podpořena tím, že soukromý sektor expandoval silněji, a to zejména ve vyspělých ekonomikách. Světový Index nákupních manažerů (PMI) jako obecný ukazatel stavu světové ekonomiky vzrostl v únoru na 59.4 bodů (o +1.1 bodu), tedy na nejvyšší úroveň od prvního pololetí roku 2006. Tato úroveň indexu je konzistentní s vývojem světového hrubého domácího produktu (HDP), který v únoru rostl zhruba mezi 1 a 1.5% nad svůj trend. Širší expanze očividně způsobila, že světová ekonomika je odolnější vůči šokům. To bylo v tuto chvíli potěšitelné, neboť ekonomika v nadcházejících měsících měla projít těžkými zkouškami, jak je vidět na současných extrémně nejistých situacích (např. Blízký Východ, Japonsko). Díky velmi uvolněné fiskální a monetární politice Spojených států se soukromý sektor v USA pustil do výraznější expanze. Ačkoli americká ekonomika stále trpěla vysokou nezaměstnaností ve výši 8.9%, toto číslo se pomalu snižuje, což by mělo zřejmě pomoci vyšší spotřebě domácností. V eurozóně byla průmyslová aktivita dosti silná díky výrazné světové poptávce. Průmyslová výroba vykázala v lednu meziroční růst přes 6% a průmyslové objednávky vzrostly ve srovnání s lednem 2010 dokonce o 20%. Aktivita rostla i v sektoru služeb. Japonská ekonomika měla našlápnuto na silné čtvrtletí, alespoň podle výsledků v lednu a únoru. V březnu bohužel došlo k výraznému ustrnutí vzhledem k zemětřesení a jeho následkům. Rozvíjející se ekonomiky i nadále vykazovaly značný růst, i když již nižší než v roce 2010. Čínský PMI pro výrobní odvětví naznačoval, že průmyslová aktivita v Číně nastoupila mírně sestupný trend. Po zrychlení a rozšíření světového růstu od podzimu 2010 ukazovalo několik makroekonomických indikátorů na zpomalení růstu ve druhém čtvrtletí roku 2011, a to zejména v USA. Došlo ke značnému oslabení růstu, zejména v průmyslových odvětvích, zatímco sektor služeb projevil větší odolnost. Světový ekonomický růst zřejmě dosáhl svého maxima. Ze zkušenosti víme, že investoři jsou kolem těchto vrcholů poměrně nejistí, zejména pokud jde o rozsah a trvání následného zpomalení. Tato nejistota se jasně projevila v tom, jak investoři zafungovali v květnu, kdy sáhli k obecnému zmírnění rizik. Na druhé straně je pozitivní, že od konce dubna došlo k poklesu cen ropy. Ekonomické zotavení Japonska po březnovém obrovském zemětřesení také pokračuje rychleji, než se před několika měsíci čekalo. Na počátku třetího čtvrtletí 2011 bylo všeobecné očekávání takové, že ekonomika prochází slabším obdobím, po kterém se během čtvrtletí opět pozvedne. Bohužel se tak nestalo. Naopak, obavy z ekonomického vývoje se ještě zvýšily. V současnosti je zřejmý velký nepoměr mezi vývojem údajů o důvěře spotřebitelů a řadou skutečných čísel. Index důvěry spotřebitelů používaný univerzitou v Michiganu se počátkem září mírně zlepšil (na 57.8 bodů oproti průměru 55.7 bodů v srpnu) a skutečná čísla jsou často lepší, než údaje o důvěře spotřebitelů naznačují. V tomto kontextu nyní předpovídáme růst HDP 1.5% v USA za rok 2011 i 2012. Míra růstu v eurozóně také jasně přeřadila na pomalejší rychlost vzhledem ke zpřísnění rozpočtových pravidel, zpomalení světového růstu a nejistotám kolem krize eurozóny. Monetární politika Ve čtvrtém čtvrtletí 2010 se ministerstvo financí Spojených států (Fed) rozhodlo zahájit nový Treasury Purchase Programme (v rámci kvantitativního uvolňování ) v celkové výši 600 mld. dolarů. Evropská centrální banka (ECB) také nakupovala vládní dluhopisy na trhu. Do 24. prosince koupila ECB státní dluhopisy za cca 75 mld. EUR od periferních zemí. Asi 15% této částky je v nesplacených vládních dluhopisech Řecka, Irska a Portugalska. ECB však vnímá tento nákup vládních dluhopisů jako krátkodobé opatření a tvrdí, že by vlády měly navrhnout a zavést permanentní krizový mechanismus. Dokud nebude tento mechanismus fungovat, je nakupování vládních dluhopisů v krátkodobém horizontu nejmenším zlem. Mezitím bude centrální banka dále přesvědčovat politiky, aby zavedli permanentní opatření, která vrátí trhům důvěru. 6 ING INVESTMENT MANAGEMENT
Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) PATRIMONIAL Zpráva představenstva Vzhledem ke stále vysoké kapacitě ekonomiky pokračoval Fed v programu Treasury Purchase Programme (za 600 mld. dolarů) a uvolněné monetární politice i v prvním čtvrtletí 2011. V eurozóně se prezident ECB JeanClaude Trichet nechal v březnu slyšet, že úrokové sazby by se mohly zvýšit na 1.25%, aby reagovaly na vyšší riziko inflace, které hrozilo hlavně kvůli vysokým cenám ropy. Na rozvíjejících se trzích pokračovala většina centrálních bank v utahování cyklu s cílem udržet inflační tlaky pod kontrolou. V Brazílii zvýšila centrální banka základní úrokovou míru na 11.75% (o 50 bp) a v Indonésii centrální banka v únoru zvedla úrokové míry na 6.75% (o 25 bp) a tuto úroveň udržovala i v březnu, kdy trhy spíše očekávaly další zvýšení. Ve druhém čtvrtletí roku 2011 pokračoval Fed v programu Treasury Purchase a v Evropě ECB podle očekávání zvýšila oficiální sazbu refinancování na 1.25% (z 1% na počátku dubna). Rozvíjející se trhy jako Čína a Indie stále zažívaly příliš vysokou inflaci, zčásti kvůli vyšším cenám potravin. V tomto kontextu centrální banka Číny nadále stahovala likviditu z trhu a požadovala, aby banky udržovaly vyšší rezervy u Centrální banky jako záruku nových půjček. V reakci na neuspokojivá ekonomická data v mnoha oblastech Fed na konci třetího čtvrtletí 2011 (září) ohlásil, že nehodlá zvýšit extrémně nízkou úrokovou míru (blížící se 0%) před polovinou roku 2013. Prozatím tedy investoři mohou při rozhodování počítat se současnou, velmi uvolněnou monetární politikou. Až do tohoto oznámení bylo obecné očekávání, že tato míra bude zvýšena nejdříve v létě 2012. ECB se rozhodla udržovat svou oficiální úrokovou míru na 1.5% vzhledem ke slabšímu růstu. Na rozvíjejících se trzích zůstala v mnoha zemích vysoká inflace a řada centrálních bank proto přistoupila k dalšímu utažení monetární politiky. Trhy s pevným příjmem Výnosy poměrně bezpečných vládních dluhopisů (tj. německých a amerických) zažily ve čtvrtém čtvrtletí roku 2010 strmý růst. Pro tento nárůst mluvila řada důvodů. Za prvé můžeme uvést výrazné známky zlepšení ekonomického vývoje nejen ve Spojených státech ale i v klíčových zemích eurozóny (zejména v Německu). V důsledku toho mírně poklesl objem soukromých úspor, které byly vydány na investice do vládních dluhopisů. Kromě toho mají investoři ve chvíli, kdy se rychlost ekonomického vývoje zlepší, ve zvyku odvést část svého kapitálu do rizikovějších investic, např. akcií. Nedávný fiskální stimul Obamovy vlády dále zvýší schodek rozpočtu pro rok 2011 (cca o 1%), takže v budoucnosti dojde k vydávání dalších vládních dluhopisů. Také Německo bude možná muset vzít v úvahu vyšší rozpočtový schodek vzhledem k evropské krizi vládních dluhopisů. Zdá se také, že trhy nepočítaly s poněkud vyšší mírou inflace. Ve Spojených státech to může být spojeno s novým kolem kvantitativního uvolňování, které zahájil Fed. V Německu existují náznaky, že nadměrná kapacita ekonomiky mizí. Nejistota na trzích vládních obligací okrajových zemí zpočátku opět rostla. Poté napětí opadlo, když se Irsko v listopadu stalo první zemí, která se rozhodla využít pomocného balíčku, na kterém se evropští státníci dohodli v květnu. Naštěstí nebyla nákaza tak velká jako na jaře. Úvěry zažily poměrně dobré čtvrtletí, zejména v oblasti vysokých výnosů, ovšem s výraznou výjimkou EMD v místní měně, které prodělaly propad chuti riskovat i vzhledem k opatřením, ke kterým sáhly některé rozvíjející se trhy, aby zastavily přítok spekulativního kapitálu. Zhruba do poloviny února vedly silné ekonomické údaje z USA a eurozóny spolu s lepšími než očekávanými výsledky firem investory k tomu, že převedli více kapitálu do akcií a rizikovějších investičních segmentů. Díky tomu v prvním čtvrtletí 2011 zpočátku vzrostly výnosy dlouhodobých dluhopisů ve Spojených státech i eurozóně (Německu). Nová, nejistá geopolitická situace (Severní Afrika, Blízký Východ) a obrovské zemětřesení v Japonsku však s sebou přinesly mnohem větší nejistotu. Poté investoři snížili rizika ve svých portfoliích, což vedlo k opětovné poptávce po vládních dluhopisech a vytlačilo výnosy amerických vládních dluhopisů na úroveň z počátku ledna. V posledním březnovém týdnu opět vzrostly výnosy dlouhodobých dluhopisů. Výnosy dlouhodobých dluhopisů mírně rostly v USA a výrazně v eurozóně (Německu). Úvěry investiční třídy a cenné papíry s vysokými výnosy vykázaly dobré výsledky a jejich spready se v průběhu čtvrtletí zužovaly. I vztah k EMD s pevnou měnou zůstával pozitivní po většinu prvního čtvrtletí, ačkoli třída aktiv v lednu utrpěla kvůli realizaci zisku. Ve druhém čtvrtletí 2011 klesly výnosy dluhopisů na 3.2% (USA) a 3.0% (Německo) v důsledku zpomalení míry růstu, větší nejistoty investorů vůči míře růstu v následujících čtvrtletích, nižším inflačním očekáváním a napětí na trhu vládních dluhopisů ve slabších ekonomikách eurozóny. V dubnu se dobře dařilo úvěrům investičního stupně. Zhruba od poloviny května však došlo k výrazným výkyvům rizikových prémií, což ukazovalo, že investoři znervózněli. Hlavním důvodem byly velké problémy v Řecku a zvýšené riziko rozšíření nákazy do jiných zemí, např. Portugalska a Irska. K napětí přispívaly i veřejné hádky politiků o podmínkách nové pomoci Řecku. Nejvíce utrpěly hlavně dluhopisy vydané finančním sektorem, zatímco firemní dluhopisy slabších ekonomik byly také zasaženy neodpovídajícím způsobem. I přes velké napětí na trzích evropských vládních dluhopisů (Řecko), vytvořily v tomto čtvrtletí světové cenné papíry s vysokým výnosem pozitivní výsledek. ING INVESTMENT MANAGEMENT 7
ING (L) PATRIMONIAL Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Zpráva představenstva Ve třetím čtvrtletí 2011 stlačily nepříznivé ekonomické údaje a hrozící krize eurosystému výnosy státních dluhopisů, na historické minimum. Vysoká nechuť investorů k riziku spustila odtok kapitálu z rizikových investic na likvidní trhy vládních dluhopisů, které investoři považují za bezpečné. V této situaci se špatně dařilo úvěrům investičního stupně zejména v bankovním a pojišťovacím segmentu, a trh cenných papírů s vysokým výnosem ve třetím čtvrtletí také výrazně prodával. Ačkoli se doposud zdály EMD imunní vůči tlakům na trhu evropských vládních dluhopisů, v tomto čtvrtletí byly také zasaženy averzí vůči riziku a to jak ve tvrdé měně tak i v lokální. Akciové trhy Akciové trhy zažily velmi dobré čtvrté čtvrtletí roku 2010. Globálně získaly téměř 11% (v eurovém vyjádření), což je zhruba polovina celkových výnosů za rok 2010 (+21%). Makroekonomické prostředí se ve čtvrtém čtvrtletí jednoznačně zlepšilo. Zejména makroekonomické údaje Spojených států byly často lepší, než se čekalo, což naznačovalo možnost silného ekonomického růstu ve čtvrtém čtvrtletí. Američtí politici k tomuto zlepšení významně přispěli. Fed ohlásil druhé kolo kvantitativního uvolňování a prezident Obama podepsal v prosinci velký balíček daňových opatření. Americký akciový trh z toho těžil nejvíce a vzrostl o 13%. Také japonským akciím se dařilo, vzrostly o 14% podpořeny nízkým oceněním a slušným ekonomickým růstem. Vyspělé asijské trhy kromě Japonska získaly 10%. Ačkoli evropské akcie stále rostly o 6%, zaostávaly za světovým průměrem. Důvodem mohlo být opětovné propuknutí krize vládních dluhopisů v listopadu. Akcie rozvíjejících se trhů také zaostávaly za světovým průměrem s růstem 9%. Tento podprůměrný výkon způsobila hlavně Čína. Ve čtvrtém čtvrtletí výrazně vzrostly čínské spotřebitelské ceny, což spustilo vlnu strachu z prudkého zvyšování sazeb a dalších zpřísňujících opatření ze strany vlády. Proto byly čínské akcie nejslabší mezi akciemi rozvíjejících se trhů. První čtvrtletí roku 2011 bylo pro akcie nestabilní. Rok začal dobře, ale v průběhu února rostoucí nejistota způsobila, že chuť investorů riskovat poklesla. Výkon akciových trhů na Západě a na Východě se výrazně lišil: v podstatě si trhy vyměnily role, které měly v loňském roce. Celkově uzavřely světové akciové trhy první čtvrtletí se ztrátou cca 1%. Prognóza ekonomického růstu se v prvním čtvrtletí jasně zlepšovala. Zveřejněné výsledky za čtvrté čtvrtletí 2010 byly silné a jasně přispěly k dobrému zahájení roku, zejména na vyspělých trzích Evropy a USA. Zatímco akcie na těchto trzích využily lepší růstové prognózy, na rozvíjejících se trzích působily obavy z inflace a zvyšování sazeb. Menší rozdíl v mírách růstu vedl investory k tomu, že v tomto čtvrtletí přesunuli fondy z rozvíjejících se trhů na rozvinuté. Politické nepokoje na Blízkém východě a v Severní Africe způsobily, že od půlky února byli investoři stále nervóznější. Jak se neklid šířil do dalších zemí, jako je Libye nebo Bahrajn, začali se investoři obávat přerušení dodávek ropy z tohoto regionu, což by cenu ropy prudce zvedlo. Trhy se obávaly, že vysoké ceny ropy by ohrozily zotavování světové ekonomiky. Zemětřesení a následná vlna tsunami v Japonsku následované obavami z úniku radiace ovlivnily v březnu akciové trhy a zejména japonskou burzu. Na akciových trzích byl jasně vidět vývoj jednotlivých regionů: japonské akcie ztratily v prvním čtvrtletí 10% (v eurovém vyjádření), zatímco evropské (+0.7%) a americké (+0.3%) jasně předčily akciové trhy rozvinutých asijských zemí bez Japonska (2.8%) a rozvíjející se trhy (3.5%). Druhé čtvrtletí 2011 bylo pro akcie proměnlivé. Čtvrtletí začalo dobře, ale v průběhu dubna došlo ke zpomalení. Na trhu převažoval pocit, že ekonomický cyklus dosáhl svého vrcholu. Kromě toho neklid na periferních trzích s vládními dluhopisy zemí eurozóny obnovil nechuť investorů k riziku. Světové akcie ztratily v eurovém vyjádření téměř 2%. Doznívající cyklický pohyb byl hlavním důvodem, proč ochota investorů riskovat klesla. Řada indikátorů naznačovala zpomalení ekonomického růstu. Díky tomu zažívaly ekonomicky citlivé segmenty na akciovém trhu těžké časy. V tomto čtvrtletí jsme mohli vidět jasnou rotaci sektorů od cyklických směrem k defenzivním. Energetika (7%) a finance (5%) byly sektory, kde byl pokles nejzřejmější. I přes pokračující napětí v Severní Africe a na Blízkém východě klesaly od konce dubna ceny ropy, což bylo kromě jiného způsobeno horšími prognózami růstu globální ekonomiky. Nebyly to jen rozvinuté země, které musely čelit zpomalení růstu, rozvíjející se trhy zejména Čína také přeřadily na nižší rychlost. Zatímco cyklické sektory slábly, defenzivním sektorům se dařilo: výrazné byly zejména spotřební zboží (+4%) a zdravotní péče (+6%). Evropa se držela poměrně dobře (+0.7% v eurech), což byl skvělý výkon vzhledem k neklidu v okrajových zemích eurozóny. Avšak i v ostatních regionech byly důvody k opatrnosti. Zpomalení ekonomického růstu bylo nejjasnější ve Spojených státech (2%). Spolu s rostoucí inflací v Číně ovlivnilo zpomalení růstu i výkon asijských (2%) a rozvíjejících se trhů (3%). Ačkoli Japonsko vykázalo známky ekonomického zotavení, ani japonská burza neunikla propadu (2%). 8 ING INVESTMENT MANAGEMENT
Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) PATRIMONIAL Zpráva představenstva Třetí čtvrtletí bylo pro akcie zklamáním. Nálada byla pod bodem mrazu nejen kvůli neustálým obavám z absence trvalého řešení evropské dluhové krize, ale také kvůli rostoucímu riziku recese. Počítáno v eurech ztratily světové akcie 10%. Čtvrtletí začalo na akciových trzích dobře, protože na konci června protlačila řecká vláda v parlamentu nový balíček úsporných opatření, aby země mohla přijmout nový rámec pro čerpání pomoci. Tento vývoj spustil na burzách krátkou úlevu ze zotavení. Japonská burza také vykazovala dobré výsledky, když se ukázalo, že japonská ekonomika se z březnového zemětřesení a tsunami dobře zotavuje. Dobrá nálada však netrvala dlouho. Investoři pochybovali, zda je dluhová krize řešena správně a viděli, jak se nákaza šíří do zemí, jako je Španělsko a Itálie. Kromě toho ekonomické údaje naznačovaly další oslabení růstu a obavy z recese jen vzrostly. Výsledkem bylo, že chuť investorů riskovat prudce opadla. Současně došlo k vlně akciových korelací, když investoři začali bez rozmýšlení prodávat. Japonská burza vykázala slabý pozitivní výsledek (+1.2% počítáno v eurech). Nejhůře dopadla Evropa, kde trhy klesly o 16% a na posledním místě skončil finanční sektor. Dluhová krize byla dominantním faktorem, ačkoli i výsledky mnoha evropských firem za druhé čtvrtletí také nesplnily očekávání. Vliv měn zde hrál jen malou roli: euro a švýcarský frank rostly výrazně oproti dolaru ve srovnání s druhým čtvrtletím roku 2010. I rozvíjející se trhy pocítily dopad zvýšené nechuti k riziku a ztratily 16%. Pokud jde o sektory, není překvapením že sektor základních materiálů (19%) a finanční sektor (17%) se propadly nejvíce. Cyklické sektory průmyslová výroba (15.5%) a energetika (14%) také utrpěly značné ztráty. Defenzivní sektory dosáhly poměrně dobrých výsledků. Spotřební zboží získalo 1%, zatímco zdravotnictví a telekomunikační služby klesly o zhruba 3%. Veřejné služby vzrostly o 0.3%. Mezi cyklickými sektory byl nejvýraznější výsledek technologického sektoru, kde došlo k poklesu o 2%. Mnoho IT společností vykázalo dobré výsledky, částečně díky tomu, že firemní investice do IT zůstaly silné. Prognóza Na rok 2011 a 2012 předpovídáme pro globální ekonomiku nižší než obvyklý růst okolo 3 3.5%. Odhadujeme, že pravděpodobnost další recese americké ekonomiky (dvojitý pokles) je mezi 30 a 40%. Očekáváme, že Evropa (a Velká Británie) projdou mírnou recesí po dobu dvou čtvrtletí počínaje čtvrtým čtvrtletím 2011. Nejistota je velmi vysoká. Hlavy států a vlády Spojených států a eurozóny čelí složité situaci, zčásti kvůli nedostatku politické shody. Výsledkem je, že riziko politických chyb je velmi vysoké. Kromě toho je zde i riziko, že nedůvěra na finančních trzích se začne projevovat i v reálné ekonomice. Spotřebitelé by se například mohli rozhodnout spořit (ještě) více, případně by firmy mohly čelit větším obtížím při získávání úvěru. Skutečnost, že mezi finančními trhy existuje silná korelace, představuje další riziko pro globální ekonomiku. Mezi pozitivní faktory patří skutečnost, že nejnovější údaje naznačují možnost stabilizace, zejména ve Spojených státech. Dopad zvýšení cen ropy a zemětřesení v Japonsku na globální ekonomiku už pomalu vyprchává. V tuto chvíli je nutné si uvědomit, že kapitálové výdaje a prodej trvanlivého spotřebního zboží jsou stále ještě pod úrovní, jakou měly před recesí. Firmy navíc zatím nerozšířily počty svých zaměstnanců, což je vidět na stále vysokých údajích o nezaměstnanosti. To vše naznačuje, že prostor pro další škrty je menší než v roce 2008. Pokud jde o eurozónu, vlády a hlavy států musí přijít s trvalými řešeními svých problémů. Zkušenost nás učí, že k tomu dojde, pouze budeli překročen určitý práh bolesti kvůli nedostatku odhodlání. Zda jsme nebo nejsme tomuto prahu bolesti blízko, je v tuto chvíli otevřená otázka. Lucembursko, 23. prosince 2011 ING INVESTMENT MANAGEMENT 9
ING (L) PATRIMONIAL Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Zpráva akreditovaného statutárního auditora Akcionářům ING (L) PATRIMONIAL, 3, rue Jean Piret, L2350 Luxembourg Po našem jmenování výroční valnou hromadou ING (L) PATRIMONIAL SICAV ze dne 27. ledna 2011 jsme provedli audit přiložených finančních výkazů společnosti ING (L) PATRIMONIAL a všech jejích dílčích fondů, které zahrnují výkaz čistých zisků, portfolia cenných papírů a finančních derivátů k datu 30. září 2011 a výkaz operací a změn v čistých aktivech za rok ukončený k uvedenému dni a shrnutí významných účetních postupů a jiné vysvětlivky k finančním výkazům. Odpovědnost představenstva SICAV za finanční výkazy Představenstvo společnosti SICAV odpovídá za přípravu a nezkreslenou podobu těchto finančních výkazů v souladu s lucemburskými právními a regulačními požadavky týkajícími se zpracování a předkládání finančních výkazů a za provedení odpovídající interní kontroly, kterou představenstvo SICAV určí jako nezbytnou pro zpracování a předložení finančních výkazů, které neobsahují závažné nesrovnalosti bez ohledu na to, zda k těmto nesrovnalostem došlo vlivem podvodu nebo omylu. Odpovědnost auditora ( réviseur d'entreprises agréé ) Naším úkolem je vypracovat posudek k těmto finančním výkazům na základě našeho auditu. Audit jsme provedli v souladu s mezinárodními normami pro realizaci auditů v podobě, v jaké byly přijaty pro Lucembursko Komisí pro dohled nad finančními trhy. Tyto normy požadují, abychom plnili etické požadavky a audit naplánovali a provedli tak, abychom dosáhli dostatečných záruk, že v údajích uváděných ve finančních výkazech se nevyskytují žádné závažné nesrovnalosti. Audit spočívá v provedení postupů, jejichž cílem je zajistit důkazní materiály ohledně částek a údajů uvedených ve finančních výkazech. Zvolené postupy jsou ponechány na volbě auditora ( réviseur d'entreprises agréé ), a to včetně zhodnocení rizik závažných nesrovnalostí v těchto finančních výkazech nezávisle na tom, zda k nim došlo v důsledku podvodu nebo omylu. V rámci těchto posouzení rizik auditor ( réviseur d'entreprises agréé ) zváží interní zabezpečení ve vztahu ke způsobu, jakým subjekt připravuje a předkládá své finanční výkazy v nezkreslené podobě, s cílem navrhnout postupy auditu, které budou přiměřené daným okolnostem, ovšem nikoli za účelem vypracování stanoviska k účinnosti interních zabezpečovacích opatření subjektu. Audit navíc zahrnuje hodnocení vhodnosti uplatňovaných účetních postupů a přiměřenosti účetních odhadů učiněných představenstvem SICAV a dále pak hodnocení celkové podoby finančních výkazů. Věříme, že důkazní materiál, jež jsme v průběhu auditu nahromadili, je dostatečný, aby mohl být použit jako základ pro vypracování posudku z auditu. Posudek Dle našeho názoru podávají finanční výkazy ke dni ING (L) PATRIMONIAL pravdivý a nezkreslený obrázek o finanční situaci společnosti 30. září 2011 a každého z jejích dílčích fondů a o výsledcích jejích operací a změnách v jejich čistých aktivech za rok ukončený k uvedenému datu v souladu s lucemburskými právními a regulačními požadavky týkajícími se přípravy a předkládání finančních výkazů. 10 ING INVESTMENT MANAGEMENT
Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) PATRIMONIAL Zpráva akreditovaného statutárního auditora Další záležitosti V kontextu našeho pověření byly přezkoumány i doplňkové informace přiložené k výroční zprávě, ovšem tyto nebyly podrobeny konkrétnímu řízení v rámci auditu prováděného v souladu s výše jmenovanými normami. V důsledku toho se k těmto informacím nijak nevyjadřujeme. Nicméně v souvislosti s finančními výkazy jakožto takovými nemáme k těmto informacím žádné poznámky. ERNST & YOUNG Société Anonyme Cabinet de révision agréé JeanMarc CREMER Lucembursko, 23. prosince 2011 ING INVESTMENT MANAGEMENT 11
ING (L) PATRIMONIAL Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Konsolidované výkazy čistého obchodního jmění k 30/09/2011 Poznámky Celkem portfolio cenných papírů 704,598,403.79 Akcie 48.95 Subjekty kolektivního investování 608,362,908.14 Obligace a jiné dluhové nástroje 96,235,446.70 Finanční deriváty celkem 718,772.01 Swapy úrokového selhání 673,613.33 Futures 45,158.68 Hotovost v bance 83,806,524.57 Marginální vklady 16,412,865.97 Ostatní aktiva 3 5,433,632.44 Celkem aktiva 810,970,198.78 Běžná pasiva 3 (13,178,853.13) Finanční deriváty celkem (4,341,317.52) Měnové forwardy (1,426,670.41) Futures (2,914,647.11) Celkem pasiva (17,520,170.65) Čisté obchodní jmění na konci roku 793,450,028.13 Konsolidované finanční výkazy Konsolidovaný výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za rok uzavřený k 30/09/2011 Poznámky Celkem příjmy 5,508,151.49 Dividendy 460,476.21 Úroky z dluhopisů a jiných dluhových nástrojů 4,862,426.24 Bankovní úroky 185,249.04 Celkem výdaje (8,470,702.04) Poplatek za správu 4 (6,385,082.64) Pevný poplatek za služby 5 (1,496,686.98) Daň z úpisu 6 (130,534.29) Bankovní úroky (výdaje) (458,164.36) Úroky ze swapů zaplacené (233.77) Čisté ztráty z investic (2,962,550.55) Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z investičního (9,424,597.73) portfolia Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z finančních 14,680,993.26 derivátů Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z převodu měn (1,388,311.80) Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z (33,091,879.53) investičního portfolia Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z (5,560,633.60) finančních derivátů Výsledek operací (37,746,979.95) Úpisy 261,455,909.10 Zpětné odkupy (307,765,992.29) Distribuce (5,087,341.79) Čisté obchodní jmění na začátku roku 882,594,433.06 Čisté obchodní jmění na konci roku 793,450,028.13 Priložené poznámky tvoria neoddeliteľnú súčasť týchto účtovných výkazov. 12 ING INVESTMENT MANAGEMENT
Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) PATRIMONIAL ING (L) Patrimonial Aggressive Statistika Čisté obchodní jmění 30/09/2011 EUR 51,730,174.66 EUR 57,332,562.59 EUR 52,865,003.70 Čisté obchodní jmění na akcii Ukazatel celkové nákladovosti (TER) v %* Capitalisation X Hedged (CZK) 30/09/2011 1.69% Distribution P (EUR) 30/09/2011 0.81% Capitalisation P (EUR) 30/09/2011 EUR 440.54 EUR 450.64 EUR 404.68 Capitalisation X (EUR) 30/09/2011 EUR 406.74 EUR 419.39 EUR 379.55 Capitalisation X Hedged (CZK) 30/09/2011 CZK 7,044.93 CZK 7,275.91 CZK Distribution P (EUR) 30/09/2011 EUR 1,541.90 EUR 1,591.24 EUR 1,442.57 Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR) v %* 30/09/2011 15.20% Počet akcií Capitalisation P (EUR) 30/09/2011 104,582 114,662 118,503 Capitalisation X (EUR) 30/09/2011 2,126 2,704 3,302 Capitalisation X Hedged (CZK) 30/09/2011 4,588 2,312 Distribution P (EUR) 30/09/2011 2,260 2,415 2,535 Dividenda Distribution P (EUR) 21/12/2010 EUR 15.12 Distribution P (EUR) 05/01/2010 EUR 14.00 Distribution P (EUR) 19/12/2008 EUR 8.00 Ukazatel celkové nákladovosti (TER) v %* Capitalisation P (EUR) 30/09/2011 0.81% Capitalisation X (EUR) 30/09/2011 1.61% * Výpočty ukazatele celkové nákladovosti ( Total Expense Ratio TER) a ukazatele obrátkovosti portfolia ( Portfolio Turnover Rate PTR) se provádějí podle Oběžníku CSSF č. 2003/122 ze dne 19. prosince 2003. Transakční náklady jsou zahrnuty v nákupní/prodejní ceně cenných papírů. Tyto náklady, které se nepovažují za provozní náklady, nejsou zahrnuty ve výpočtu TER. Ukazatel celkové nákladovosti a ukazatel obrátkovosti portfolia jsou vypočteny za posledních dvanáct měsíců. Ukazatel celkové nákladovosti za období kratší než jeden rok se anualizuje. Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR) za období kratší než jeden rok se neanualizuje. ING INVESTMENT MANAGEMENT 13
ING (L) PATRIMONIAL Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) Patrimonial Aggressive Finanční výkazy Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2011 Poznámky Celkem portfolio cenných papírů 46,898,433.72 Subjekty kolektivního investování 46,898,433.72 Hotovost v bance 3,147,212.07 Marginální vklady 2,051,476.75 Ostatní aktiva 3 112,093.73 Celkem aktiva 52,209,216.27 Běžná pasiva 3 (113,169.51) Finanční deriváty celkem (365,872.10) Měnové forwardy (9,719.17) Futures (356,152.93) Celkem pasiva (479,041.61) Čisté obchodní jmění na konci roku 51,730,174.66 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2011 Poznámky Celkem příjmy 40,533.67 Dividendy 39,042.88 Bankovní úroky 1,490.79 Celkem výdaje (496,020.99) Poplatek za správu 4 (400,913.89) Pevný poplatek za služby 5 (91,201.71) Daň z úpisu 6 (1,798.84) Bankovní úroky (výdaje) (2,106.55) Čisté ztráty z investic (455,487.32) Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z investičního 2,001,318.01 portfolia Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z finančních 1,628,291.94 derivátů Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z převodu měn 3,352.63 Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z (4,442,645.86) investičního portfolia Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z (499,316.40) finančních derivátů Výsledek operací (1,764,487.00) Úpisy 30,509,702.49 Zpětné odkupy (34,311,908.76) Distribuce (35,694.66) Čisté obchodní jmění na začátku roku 57,332,562.59 Čisté obchodní jmění na konci roku 51,730,174.66 Priložené poznámky tvoria neoddeliteľnú súčasť týchto účtovných výkazov. 14 ING INVESTMENT MANAGEMENT
Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) PATRIMONIAL Portfolio cenných papírů k 30/09/2011 Počet/ Název Měna Tržní hodnota v % nominální EUR ČOJ hodnota Jiné převoditelné cenné papíry a nástroje peněžního trhu ING (L) Patrimonial Aggressive K výplatě K úhradě Datum splatnosti Závazky v EUR Nerealizovaný zisk nebo (ztráta) v EUR 10,412.33 CZK 425.80 EUR 17/10/2011 425.80 (4.40) 9,305.39 CZK 378.78 EUR 17/10/2011 378.78 (2.18) Subjekty kolektivního investování Lucembursko 20,907 ING (L) INVEST BANKING & INSURANCE I CAP USD 6,021,335.42 11.64 4,567 ING (L) INVEST CONSUMER GOODS I USD 3,255,523.02 6.29 CAP 4,287 ING (L) INVEST ENERGY I CAP USD 3,832,450.83 7.41 3,227 ING (L) INVEST FOOD & BEVERAGES I USD 3,134,736.48 6.06 CAP 14,855 ING (L) INVEST GLOBAL HIGH DIVIDEND EUR 3,591,463.13 6.94 I CAP 777 ING (L) INVEST GLOBAL EUR 3,656,680.35 7.07 OPPORTUNITIES I CAP 7,862 ING (L) INVEST HEALTH CARE I CAP USD 4,790,095.04 9.26 8,844 ING (L) INVEST INDUSTRIALS I CAP EUR 2,694,658.02 5.21 8,898 ING (L) INVEST INFORMATION USD 4,526,016.34 8.75 TECHNOLOGY I CAP 3,486 ING (L) INVEST MATERIALS I CAP USD 2,406,147.64 4.65 3,758 ING (L) INVEST TELECOM I CAP USD USD 1,851,486.62 3.58 2,200 ING (L) INVEST UTILITIES I CAP USD 999,600.51 1.93 296 ING (L) RENTA FUND EMERGING EUR 1,117,636.80 2.16 MARKETS DEBT (HARD CURRENCY) I CAP HEDGED 7,445 ING (L) RENTA FUND EURO I CAP EUR 3,322,606.74 6.42 2,430 ING (L) RENTA FUND EURO SHORT EUR 996,761.70 1.93 DURATION P CAP 1,898 ING (L) RENTA FUND GLOBAL HIGH EUR 701,235.08 1.36 YIELD I CAP HEDGED 46,898,433.72 90.66 46,898,433.72 90.66 Celkem portfolio cenných papírů 46,898,433.72 90.66 Finanční deriváty k 30/09/2011 Počet Název Úrokové futures Měna Závazky v EUR Nerealizovaný zisk nebo (ztráta) v EUR 8,359.04 CZK 340.42 EUR 17/10/2011 340.42 (2.12) 7,328.35 CZK 298.63 EUR 17/10/2011 298.63 (2.04) 4,801.42 CZK 195.58 EUR 17/10/2011 195.58 (1.26) 141.30 EUR 3,510.25 CZK 17/10/2011 141.30 (0.77) 534.18 CZK 21.76 EUR 17/10/2011 21.76 (0.14) 3,424.15 CZK 138.41 EUR 17/10/2011 138.41 0.17 971.82 EUR 23,890.99 CZK 17/10/2011 971.82 4.92 399,201.40 CZK 16,150.58 EUR 17/10/2011 16,150.58 5.71 53,603.10 CZK 2,156.28 EUR 17/10/2011 2,156.28 13.12 6,899.05 EUR 169,856.12 CZK 17/10/2011 6,899.05 24.71 18,442.69 EUR 452,334.84 CZK 17/10/2011 18,442.69 136.01 1,416,909.03 (9,719.17) Finanční deriváty celkem (365,872.10) Přehled čistých aktiv k 30/09/2011 % ČOJ Celkem portfolio cenných papírů 46,898,433.72 90.66 Finanční deriváty celkem (365,872.10) (0.71) Hotovost v bance 3,147,212.07 6.08 Ostatní aktiva a pasiva 2,050,400.97 3.97 Čisté obchodní jmění celkem 51,730,174.66 100.00 31 EUROBOBL FUTURE 08/12/2011 EUR 3,786,030.00 (13,640.03) 26 EUROBUND FUTURE 08/12/2011 EUR 3,548,740.00 7,537.66 7,334,770.00 Kontrakty futures na akciové indexy (6,102.37) (242) EURO STOXX 50 16/12/2011 EUR 5,217,520.00 (412,005.00) (34) S&P500 EMINI FUT 16/12/2011 USD 1,426,697.47 39,405.23 22 TOPIX INDEX FUT 08/12/2011 JPY 1,611,417.87 22,549.21 8,255,635.34 (350,050.56) K výplatě K úhradě Datum splatnosti Závazky v EUR Nerealizovaný zisk nebo (ztráta) v EUR Měnové forwardy 31,665,049.97 CZK 1,291,124.06 EUR 17/10/2011 1,291,124.06 (9,591.27) 1,919,850.79 CZK 77,988.25 EUR 17/10/2011 77,988.25 (288.97) 19,370.71 CZK 789.74 EUR 17/10/2011 789.74 (5.78) 10,896.51 CZK 445.88 EUR 17/10/2011 445.88 (4.88) Priložené poznámky tvoria neoddeliteľnú súčasť týchto účtovných výkazov. ING INVESTMENT MANAGEMENT 15
ING (L) PATRIMONIAL Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Statistika Čisté obchodní jmění 30/09/2011 EUR 254,337,498.95 EUR 296,487,850.81 EUR 302,834,434.01 ING (L) Patrimonial Balanced Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR) v %* 30/09/2011 40.87% Čisté obchodní jmění na akcii Capitalisation P (EUR) 30/09/2011 EUR 895.25 EUR 904.46 EUR 828.67 Capitalisation X (EUR) 30/09/2011 EUR 827.18 EUR 842.36 EUR 777.43 Distribution P (EUR) 30/09/2011 EUR 797.71 EUR 812.77 EUR 753.45 Počet akcií Capitalisation P (EUR) 30/09/2011 248,206 283,684 314,291 Capitalisation X (EUR) 30/09/2011 4,841 6,328 7,824 Distribution P (EUR) 30/09/2011 35,259 42,541 48,191 Dividenda Distribution P (EUR) 21/12/2010 EUR 7.15 Distribution P (EUR) 05/01/2010 EUR 9.00 Distribution P (EUR) 19/12/2008 EUR 8.00 Ukazatel celkové nákladovosti (TER) v %* Capitalisation P (EUR) 30/09/2011 0.84% Capitalisation X (EUR) 30/09/2011 1.64% Distribution P (EUR) 30/09/2011 0.87% * Výpočty ukazatele celkové nákladovosti ( Total Expense Ratio TER) a ukazatele obrátkovosti portfolia ( Portfolio Turnover Rate PTR) se provádějí podle Oběžníku CSSF č. 2003/122 ze dne 19. prosince 2003. Transakční náklady jsou zahrnuty v nákupní/prodejní ceně cenných papírů. Tyto náklady, které se nepovažují za provozní náklady, nejsou zahrnuty ve výpočtu TER. Ukazatel celkové nákladovosti a ukazatel obrátkovosti portfolia jsou vypočteny za posledních dvanáct měsíců. Ukazatel celkové nákladovosti za období kratší než jeden rok se anualizuje. Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR) za období kratší než jeden rok se neanualizuje. 16 ING INVESTMENT MANAGEMENT
Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) PATRIMONIAL ING (L) Patrimonial Balanced Finanční výkazy Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2011 Poznámky Celkem portfolio cenných papírů 232,306,423.82 Subjekty kolektivního investování 232,306,423.82 Hotovost v bance 17,960,655.17 Marginální vklady 8,278,488.15 Ostatní aktiva 3 175,623.25 Celkem aktiva 258,721,190.39 Běžná pasiva 3 (2,865,103.71) Finanční deriváty celkem (1,518,587.73) Futures (1,518,587.73) Celkem pasiva (4,383,691.44) Čisté obchodní jmění na konci roku 254,337,498.95 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2011 Poznámky Celkem příjmy 242,711.52 Dividendy 231,322.70 Bankovní úroky 11,388.82 Celkem výdaje (2,425,872.64) Poplatek za správu 4 (1,994,211.14) Pevný poplatek za služby 5 (420,458.70) Daň z úpisu 6 (9,034.74) Bankovní úroky (výdaje) (2,168.06) Čisté ztráty z investic (2,183,161.12) Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z investičního 6,780,002.91 portfolia Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z finančních 7,173,777.71 derivátů Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z převodu měn (219,001.86) Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z (11,528,247.64) investičního portfolia Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z (2,056,297.01) finančních derivátů Výsledek operací (2,032,927.01) Úpisy 30,118,496.89 Zpětné odkupy (69,943,118.13) Distribuce (292,803.61) Čisté obchodní jmění na začátku roku 296,487,850.81 Čisté obchodní jmění na konci roku 254,337,498.95 Priložené poznámky tvoria neoddeliteľnú súčasť týchto účtovných výkazov. ING INVESTMENT MANAGEMENT 17
ING (L) PATRIMONIAL Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Portfolio cenných papírů k 30/09/2011 Počet/ Název Měna Tržní hodnota v % nominální EUR ČOJ hodnota Jiné převoditelné cenné papíry a nástroje peněžního trhu Subjekty kolektivního investování Lucembursko 69,561 ING (L) INVEST BANKING & INSURANCE I CAP USD 20,033,446.46 7.88 3,477 ING (L) INVEST BANKING & INSURANCE USD 944,405.10 0.37 P CAP 14,850 ING (L) INVEST CONSUMER GOODS I USD 10,586,141.96 4.16 CAP 17,161 ING (L) INVEST ENERGY I CAP USD 15,341,424.94 6.03 13,102 ING (L) INVEST FOOD & BEVERAGES I USD 12,728,105.05 5.00 CAP 48,355 ING (L) INVEST GLOBAL HIGH DIVIDEND EUR 11,690,668.67 4.60 I CAP 2,226 ING (L) INVEST GLOBAL EUR 10,479,413.88 4.12 OPPORTUNITIES I CAP 23,495 ING (L) INVEST HEALTH CARE I CAP USD 14,314,841.40 5.63 27,492 ING (L) INVEST INDUSTRIALS I CAP EUR 8,376,812.40 3.29 28,850 ING (L) INVEST INFORMATION USD 14,674,511.72 5.77 TECHNOLOGY I CAP 13,715 ING (L) INVEST MATERIALS I CAP USD 9,467,403.23 3.72 15,399 ING (L) INVEST TELECOM I CAP USD USD 7,586,678.83 2.98 4,734 ING (L) INVEST UTILITIES I CAP USD 2,150,958.55 0.85 2,140 ING (L) RENTA FUND EMERGING EUR 8,080,212.00 3.18 MARKETS DEBT (HARD CURRENCY) I CAP HEDGED 107,408 ING (L) RENTA FUND EURO I CAP EUR 47,934,925.75 18.85 28,454 ING (L) RENTA FUND EURO LONG EUR 8,338,160.16 3.28 DURATION P CAP 53,457 ING (L) RENTA FUND EURO SHORT EUR 21,927,526.83 8.62 DURATION P CAP 1 ING (L) RENTA FUND EUROCREDIT I EUR 2,034,994.89 0.80 CAP 15,200 ING (L) RENTA FUND GLOBAL HIGH EUR 5,615,792.00 2.21 YIELD I CAP HEDGED 232,306,423.82 91.34 232,306,423.82 91.34 Celkem portfolio cenných papírů 232,306,423.82 91.34 Finanční deriváty k 30/09/2011 Počet Název Úrokové futures ING (L) Patrimonial Balanced Měna Závazky v EUR Nerealizovaný zisk nebo (ztráta) v EUR Přehled čistých aktiv k 30/09/2011 % ČOJ Celkem portfolio cenných papírů 232,306,423.82 91.34 Finanční deriváty celkem (1,518,587.73) (0.60) Hotovost v bance 17,960,655.17 7.06 Ostatní aktiva a pasiva 5,589,007.69 2.20 Čisté obchodní jmění celkem 254,337,498.95 100.00 144 EUROBOBL FUTURE 08/12/2011 EUR 17,586,720.00 (63,360.14) 144 EUROBUND FUTURE 08/12/2011 EUR 19,654,560.00 41,747.04 37,241,280.00 Kontrakty futures na akciové indexy (21,613.10) (1,046) EURO STOXX 50 16/12/2011 EUR 22,551,760.00 (1,780,815.00) (183) S&P500 EMINI FUT 16/12/2011 USD 7,678,988.34 212,092.87 70 TOPIX INDEX FUT 08/12/2011 JPY 5,127,238.68 71,747.50 35,357,987.02 (1,496,974.63) Finanční deriváty celkem (1,518,587.73) Priložené poznámky tvoria neoddeliteľnú súčasť týchto účtovných výkazov. 18 ING INVESTMENT MANAGEMENT
Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) PATRIMONIAL Statistika Čisté obchodní jmění 30/09/2011 EUR 41,535,082.75 EUR 48,811,179.96 EUR 48,564,164.62 ING (L) Patrimonial Defensive Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR) v %* 30/09/2011 38.29% Čisté obchodní jmění na akcii Capitalisation P (EUR) 30/09/2011 EUR 447.33 EUR 455.15 EUR 425.67 Capitalisation X (EUR) 30/09/2011 EUR 413.27 EUR 423.85 EUR 399.32 Distribution P (EUR) 30/09/2011 EUR 1,327.87 EUR 1,364.27 EUR 1,289.75 Počet akcií Capitalisation P (EUR) 30/09/2011 66,890 75,831 81,363 Capitalisation X (EUR) 30/09/2011 6,972 7,550 6,729 Distribution P (EUR) 30/09/2011 6,576 8,134 8,718 Dividenda Distribution P (EUR) 21/12/2010 EUR 13.23 Distribution P (EUR) 05/01/2010 EUR 14.00 Distribution P (EUR) 19/12/2008 EUR 11.00 Ukazatel celkové nákladovosti (TER) v %* Capitalisation P (EUR) 30/09/2011 0.85% Capitalisation X (EUR) 30/09/2011 1.65% Distribution P (EUR) 30/09/2011 0.85% * Výpočty ukazatele celkové nákladovosti ( Total Expense Ratio TER) a ukazatele obrátkovosti portfolia ( Portfolio Turnover Rate PTR) se provádějí podle Oběžníku CSSF č. 2003/122 ze dne 19. prosince 2003. Transakční náklady jsou zahrnuty v nákupní/prodejní ceně cenných papírů. Tyto náklady, které se nepovažují za provozní náklady, nejsou zahrnuty ve výpočtu TER. Ukazatel celkové nákladovosti a ukazatel obrátkovosti portfolia jsou vypočteny za posledních dvanáct měsíců. Ukazatel celkové nákladovosti za období kratší než jeden rok se anualizuje. Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR) za období kratší než jeden rok se neanualizuje. ING INVESTMENT MANAGEMENT 19
ING (L) PATRIMONIAL Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) Patrimonial Defensive Finanční výkazy Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2011 Poznámky Celkem portfolio cenných papírů 37,813,195.56 Akcie 48.95 Subjekty kolektivního investování 37,813,146.61 Hotovost v bance 3,478,047.63 Marginální vklady 603,354.46 Ostatní aktiva 3 40,765.53 Celkem aktiva 41,935,363.18 Běžná pasiva 3 (317,587.15) Finanční deriváty celkem (82,693.28) Futures (82,693.28) Celkem pasiva (400,280.43) Čisté obchodní jmění na konci roku 41,535,082.75 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2011 Poznámky Celkem příjmy 519.03 Bankovní úroky 519.03 Celkem výdaje (415,104.82) Poplatek za správu 4 (343,249.61) Pevný poplatek za služby 5 (70,831.15) Daň z úpisu 6 (979.16) Bankovní úroky (výdaje) (44.90) Čisté ztráty z investic (414,585.79) Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z investičního 1,238,514.40 portfolia Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z finančních 432,384.44 derivátů Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z převodu měn (69,341.40) Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z (1,868,458.68) investičního portfolia Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z (98,653.28) finančních derivátů Výsledek operací (780,140.31) Úpisy 5,584,989.61 Zpětné odkupy (11,977,599.31) Distribuce (103,347.20) Čisté obchodní jmění na začátku roku 48,811,179.96 Čisté obchodní jmění na konci roku 41,535,082.75 Priložené poznámky tvoria neoddeliteľnú súčasť týchto účtovných výkazov. 20 ING INVESTMENT MANAGEMENT
Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) PATRIMONIAL Portfolio cenných papírů k 30/09/2011 Počet/ nominální hodnota Převoditelné cenné papíry a nástroje peněžního trhu přijaté k oficiální kotaci na burze cenných papírů Francie Akcie 12,558 GDF SUEZ EUR 12.56 0.00 15,552 TOTAL SA EUR 15.55 0.00 Belgie Název ING (L) Patrimonial Defensive 28.11 0.00 20,844 AGEAS EUR 20.84 0.00 20.84 0.00 48.95 0.00 Jiné převoditelné cenné papíry a nástroje peněžního trhu Subjekty kolektivního investování Lucembursko Měna Tržní hodnota v % EUR ČOJ 4,836 ING (L) INVEST BANKING & INSURANCE I CAP USD 1,392,769.44 3.35 874 ING (L) INVEST CONSUMER GOODS I USD 623,036.86 1.50 CAP 1,017 ING (L) INVEST ENERGY I CAP USD 909,167.83 2.19 751 ING (L) INVEST FOOD & BEVERAGES I USD 729,545.26 1.76 CAP 3,506 ING (L) INVEST GLOBAL HIGH DIVIDEND EUR 847,645.62 2.04 I CAP 166 ING (L) INVEST GLOBAL EUR 781,363.61 1.88 OPPORTUNITIES I CAP 1,932 ING (L) INVEST HEALTH CARE I CAP USD 1,177,113.15 2.83 1,747 ING (L) INVEST INDUSTRIALS I CAP EUR 532,310.90 1.28 2,116 ING (L) INVEST INFORMATION USD 1,076,294.40 2.59 TECHNOLOGY I CAP 856 ING (L) INVEST MATERIALS I CAP USD 590,880.52 1.42 1,244 ING (L) INVEST TELECOM I CAP USD USD 612,885.80 1.48 561 ING (L) INVEST UTILITIES I CAP USD 254,898.13 0.61 342 ING (L) RENTA FUND EMERGING EUR 1,291,323.60 3.11 MARKETS DEBT (HARD CURRENCY) I CAP HEDGED 18,544 ING (L) RENTA FUND EURO I CAP EUR 8,275,842.88 19.93 20,052 ING (L) RENTA FUND EURO LONG EUR 5,876,038.08 14.15 DURATION P CAP 20,010 ING (L) RENTA FUND EURO SHORT EUR 8,207,901.90 19.76 DURATION P CAP 2 ING (L) RENTA FUND EUROCREDIT I EUR 3,562,694.63 8.58 CAP 2,900 ING (L) RENTA FUND GLOBAL HIGH EUR 1,071,434.00 2.58 YIELD I CAP HEDGED 37,813,146.61 91.04 37,813,146.61 91.04 Celkem portfolio cenných papírů 37,813,195.56 91.04 Finanční deriváty k 30/09/2011 Počet Název Úrokové futures Měna Závazky v EUR Nerealizovaný zisk nebo (ztráta) v EUR Počet Název Měna Závazky v EUR Nerealizovaný zisk nebo (ztráta) v EUR Kontrakty futures na akciové indexy (54) EURO STOXX 50 16/12/2011 EUR 1,164,240.00 (91,935.00) (7) S&P500 EMINI FUT 16/12/2011 USD 293,731.83 8,112.84 6 TOPIX INDEX FUT 08/12/2011 JPY 439,477.60 6,149.79 1,897,449.43 (77,672.37) Finanční deriváty celkem (82,693.28) Přehled čistých aktiv k 30/09/2011 % ČOJ Celkem portfolio cenných papírů 37,813,195.56 91.04 Finanční deriváty celkem (82,693.28) (0.20) Hotovost v bance 3,478,047.63 8.37 Ostatní aktiva a pasiva 326,532.84 0.79 Čisté obchodní jmění celkem 41,535,082.75 100.00 18 EUROBOBL FUTURE 08/12/2011 EUR 2,198,340.00 (7,920.01) 10 EUROBUND FUTURE 08/12/2011 EUR 1,364,900.00 2,899.10 3,563,240.00 (5,020.91) Priložené poznámky tvoria neoddeliteľnú súčasť týchto účtovných výkazov. ING INVESTMENT MANAGEMENT 21