20. - 24. říjen 2008 TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max ropa - WTI 64.2-5.4-10.7-48.0-33.2-30.2 64.2 145.3 ropa - Brent 62.1-5.9-10.8-50.2-33.9-30.0 62.1 146.1 zemní plyn - UK 73.8 0.8 11.1 16.8 41.1 37.3 47.2 85.3 elektřina 71.0-1.3-1.6-11.0 15.4 15.9 58.8 90.2 zlato 735 1.8-6.2-21.0-11.9-6.4 721.5 1,003 stříbro 9.4-3.3-0.2-46.2-36.8-34.3 9.4 20.8 hliník 1,971-1.8-10.6-33.6-18.2-22.3 1,971 3,317 měď 3,770-6.7-21.6-52.6-43.5-52.1 3,770 8,730 nikl 10,000 7.0-7.4-45.8-62.0-68.6 9,350 33,850 index energií 303.5-6.8-10.5-48.5-33.1-29.3 303.5 709.5 index cenných kovů 187.3-0.2-6.7-45.7-38.5-35.7 187.3 426.1 index základních kovů 130.9-3.5-16.1-45.1-40.3-48.9 130.9 284.0 pšenice 516-1.3-8.8-36.3-41.7-35.5 516.3 1,280 kukuřice 372.8-4.5-7.5-35.4-18.2 0.2 368.8 754.8 sója 864-2.3-3.4-38.2-28.0-13.2 858.0 1,658 kakao 1,977-0.7-6.8-29.7-2.9 3.5 1,877 3,360 cukr 10.8-0.7-7.1-13.5-0.6 6.0 9.5 15.0 bavlna 46.2-5.8-12.1-35.5-32.0-28.5 46.2 89.0 Zdroj: Bloomberg; 1D-mezidenní, 1T-mezitýdenní, 3M-tříměsíční, YTD-od začátku roku; 1Y-meziroční Přehled Další výprodejní vlna komodit hlavně energie a technické kovy Ropa se přiblížila hranici 60 dolarů 17M minimum Další poklesy drahých kovů Technické kovy na dlouhodobých minimech měď a hliník na 3-letém minimum Zemědělské plodiny oslabují nejméně z komodit
Energie Ropa: Výprodejní vlna na trh s ropou zatím výrazně nepolevuje a trend zůstává nezměněn. Cena postupně oslabila z úrovně 70 dolarů až na dosah hranice 60 dolarů - WTI 63,7 dolarů; Brent 61,0 dolarů, což jsou nejnižší úrovně od začátku května 2007. Trh vůbec nereagoval na páteční rozhodnutí kartelu OPEC snížit od listopadu svoji těžbu o 1,5 mil barelů denně. Dosavadní kvóta pro sdružené země byla 28,8 mil. barelů. Posilující dolar a snižování výhledu pro globální růst jsou hlavním faktorem výprodejů. Podle našeho názoru USD/t - Al 2400 2300 2200 2100 2000 1900 1800 Hliník trh přestřeluje svoji reakci na obavy ze zpomalení poptávky, stejně jako v první polovině přeceňoval obavy z nedostatečné nabídky. I přesto nelze vyloučit další výrazné propady. Týdenní statistiky zásob ukázaly opět nárůst zásob surové ropy a pohonných hmot, celkové zásoby se dostávají na své 5-leté průměry. Pokud se nesníží nervozita na finančních trzích, šance na obrat v případe ropy zůstávají nízké. Střednědobě a dlouhodobě vidíme ropu nadále v blízkosti 100 dolarů, krátkodobě ale nelze vyloučit propady i na 50-60 dolarů. Kovy Drahé kovy: Výprodejní vlna se minulý týden přehnala 900 přes celé spektrum drahých kovů platina (-8,0% w/w), 875 zlato (-6,2%). Stříbro díky pátečnímu růstu o 6% skončilo v 850 mezitýdenní bilanci s minimální ztrátou. Cena zlata 825 postupně opustila úroveň 800 dolarů a zamířila k hranici 800 700 dolarů, kterou cena v pátek prorazila na 14 měsíční 775 minimum (682 USD/oz.). Ovšem závěr obchodování přinesl částečnou korekci propadů. Kromě všeobecné výprodejní 750 Zlato Stříbro nálady, drahé kovy srážel posilující dolar, který k euru přidal 725 5,5% w/w a dostal se již na 2-letá maxima. 700 Prudce posilující dolar vedle slábnoucích inflačních rizik představuje výrazné riziko pro zlato. Současné úrovně kurzu dolaru totiž indikuje úroveň zlata na úrovni 540-580 dolarů. Nejbližší hranicí podpory pro zlato by mohla sloužit úroveň 650 dolarů. zlato - USD/oz 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 USD/t-Cu 12 11.5 11 10.5 10 9.5 9 8.5 8 stříbro - USD/oz Technické kovy: Situace se poslední týdny nezněmila a 2400 technické kovy zůstávají v silně negativním trendu v obavách ze zpomalení ekonomiky (poptávky po kovech). 2300 Po určitém zklidnění poslední 2 týdny se propady opět 2200 prohloubily měď (-21,6% w/w), hliník (-10,6%), nikl (- 7,4%). Kovy prohlubují své minima měď,hliník oba 3-2100 leté minimum, nikl 5-leté. Fundamentální zprávy jsou 2000 odsunuty na druhou kolej. Současné ceny technických Hliník kovů jsou dokonce 20-30% pro úrovní mezních 1900 produkčních nákladů. Krátkodobý výhled zůstává stále smíšený až negativní. 1800 Výprodejní vlna vedla k proražení řady technický hranic a snižuje se výhled na rychlý obrat, i když se situace na akciových trzích částečně uklidnila. Na druhou stranu dlouhodobá minima nepodporují fundamenty (nízký poměr zásoby/spotřeba, produkční náklady) i přes obavy ze zpomalení. USD/t - Al 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 USD/t-Cu
Zemědělské plodiny Zemědělské komodity: Negativní sentiment se nevyhnul ani zemědělským plodinám, i když výprodeje nedosahují takového rozměru jako v případě energií či kovů. I přesto ztráty byly výrazné (v průměru 5-8%) a ceny zemědělských komodit klesly na nejnižší úrovně od loňského léta. Z krátkodobého hlediska bude rozhodující uklidnění na finančních trzích.pokud se situace, alespoň částečně stabilizuje, očekáváme, výrazný obrat u řady zemědělských komodit, které čelí nízkému stavu zásob vzhledem k silné poptávce a současně jsou nejméně ovlivněny ekonomickým cyklem. Nejpozitivnější zůstáváme u kukuřice, sóje a bavlny. USD/100bu - Pšenice 625 475 600 450 575 425 550 400 525 375 500 350 Pšenice Kukuřice 475 325 USD/100bu - Kukuřice Přehled doporučení krátkodobé dlouhodobé Poznámky Ropa Krátkodobě: klesající trend ; celková volatilita, Dlouhodobě: po prudkém poklesu nejasný trend; pnutí nabidka vs. poptávka Zlato Krátkodobě- zajištění proti riziku + nejasný trend dolaru Dlouhodobě pozitivní nízké sazby+obavy z recese a finanční nestability Krátkodobě smíšené -3Y minima, klesající trend vs nízké spotřeba/zásoby Dlouhodobě neutrálně pozitivní. poptávka Asie vs. zpomalení USA +EU Pšenice Krátkodobě smíšené/negativní nervozita vs. fundamenty Dlouhodobě zajímavé díky nízkému stavu zásob. Kukuřice Krátkodobě smíšené nervozita vs. fundament (spotřeba/zásoby) Dlouhodobě pozitivní poptávka po biopalivech+stav zásob Sója Krátkodobě smíšené nárůst osevní plochy, nízké zásoby Dlouhodobě pozitivní - stavu zásob a silná poptávce (Čína+biopaliva) negativní; neutrální; pozitivní; smíšený Kalendář událostí Datum Čas Komodita Indikátor Očekávání Předchozí hodnota 29/10/08 15:35 ropa Týdenní stav zásob ropy a destilátů v USA - - 30/10/08 13:30 obiloviny Týdenní zpráva o exportech z USA - -
Kontakty Obchodování s cennými papíry Jméno Specializace Telefon E-mail Jan Langmajer Obchodování domácí společnosti +420 225 010 242 jan.langmajer@atlantik.cz Radúz Šrom Obchodování domácí společnosti +420 225 010 241 raduz.srom@atlantik.cz Barbora Stieberová Obchodování domácí společnosti +420 225 010 248 barbora.stieberova@atlantik.cz Tereza Jalůvková Obchodování domácí společnosti +420 225 010 206 tereza.jaluvkova@atlantik.cz Pavel Sudek Obchodování zahraniční společnosti +420 225 010 243 pavel.sudek@atlantik.cz David Nový Obchodování deriváty a komodity +420 225 010 228 david.novy@atlantik.cz Prodej a klientské služby Jméno Specializace Telefon E-mail Andrea Keprtová Správa aktiv +420 545 4 23 436 andrea.keprtova@atlantik.cz David Petráček České akcie +420 225 010 203 david.petracek@atlantik.cz Petr Břicháč Podílové fondy +420 225 010 264 petr.brichac@atlantik.cz Dalibor Hampejs Podílové fondy +420 545 423 448 dalibor.hampejs@atlantik.cz Hana Křejpská Klientské služby +420 225 010 284 atlantik@atlantik.cz Oddělení analýz Analytik Specializace Telefon E-mail Milan Vaníček Strategie, farmaceutika, telekomunikace +420 225 010 207 milan.vanicek@atlantik.cz Petr Novák Energetika, stavebnictví, těžba a metalurgie, chemie +420 225 010 211 petr.novak@atlantik.cz Patrick Vyroubal Nemovitosti, TV +420 225 010 258 patrick.vyroubal@atlantik.cz Milan Lávička Bankovnictví, finanční služby +420 225 010 214 milan.lavicka@atlantik.cz Petr Sklenář Česká ekonomika, dluhopisy +420 225 010 219 petr.sklenar@atlantik.cz Josef Kvarda Zahraniční ekonomiky, měny +420 225 010 213 josef.kvarda@atlantik.cz Portfolio Management Jméno Pozice Telefon E-mail Petr Posker Vedoucí pro investice +420 545 423 435 petr.posker@atlantik.cz Martin Kujal Portfolio manažer +420 545 423 437 martin.kujal@atlantik.cz Marek Janečka Portfolio manažer +420 545 423 433 marek.janecka@atlantik.cz Robert Šíbl Portfolio manažer +420 545 423 453 robert.sibl@atlantik.cz ATLANTIK finanční trhy, a.s. Praha: Vinohradská 230 100 00 Praha 10 Tel.: +420 2 250 10 222 Fax: +420 2 250 10 221 Brno: Hilleho 1843/6 602 00 Brno Tel.: +420 5 454 23 411 Fax: +420 5 452 40 005 Tel: 800 122 676 atlantik@atlantik.cz www.atlantik.cz Bloomberg: ATLK <GO> Reuters: ATLK
Právní prohlášení: ATLANTIK finanční trhy, a.s. (dále jen ATLANTIK ) je licencovaný obchodník s cennými papíry a člen Burzy cenných papírů Praha, (tvůrce trhu market maker všech titulů obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s. ) a.s. oprávněný poskytovat investiční služby ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK v souladu s právními předpisy, vnitřními předpisy společnosti a vyhláškou č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení připravuje a rozšiřuje investiční doporučení. Činnost ATLANTIKu podléhá dozoru České národní banky, Na Příkopě 28, 115 03 Praha 1 - www.cnb.cz. ATLANTIK poskytuje zákazníkům investiční doporučení a analýzy o vývoji a situaci na kapitálových Samotná investiční rozhodnutí jsou vždy na zákazníkovi, který za ně nese plnou odpovědnost. trzích. Veškeré názory, prognózy a jiná stanoviska obsažená v tomto dokumentu jsou výhradně informativní a ATLANTIK žádným způsobem nezavazují. Investiční doporučení sdělují názor analytiků ATLANTIKu ke dni jeho zveřejnění, přičemž toto může být změněno bez předchozího upozornění. ATLANTIK nenese žádnou odpovědnost za ztrátu, ušlý zisk způsobený třetí osobě na základě použití informace obsažené v tomto doporučení. Investiční doporučení nepředstavují v žádném případě nabídku k nákupu či prodeji investičních nástrojů. Jednotlivé investiční nástroje nebo strategie v investičních doporučeních zmíněné nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporučení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klientů, jejich finanční situaci, cíle nebo potřeby. Investoři jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů rozhodovat samostatně, a to na základě náležitého zvážení ceny, případného nebezpečí a rizik, jejich vlastní investiční strategie a vlastní finanční situace. Hodnota či cena jakýchkoliv investic se může v čase měnit. V souladu s tím mohou investoři získat prostředky menší než byla jejich původní investice. Úspěšné investice v minulosti nezaručují příznivé výsledky v budoucnu. ATLANTIK a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, včetně členů statutárních orgánů, vedoucích zaměstnanců anebo jiných zaměstnanců, mohou v souladu s vnitřními předpisy společnosti obchodovat s investičními nástroji či uskutečňovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné době nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, ať již jako komisionář, zprostředkovatel či v jiném právním postavení, na regulovaném trhu či jinde. Makléři a ostatní zaměstnanci ATLANTIK a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentář k vývoji na kapitálovém trhu nebo obchodní strategie svým klientům a vlastnímu oddělení obchodování, které odráží názory jež jsou v rozporu s názory vyjádřenými v investičních doporučeních. ATLANTIK může poskytovat nebo nabízet investiční služby emitentům o nichž nebo o jejichž investičních nástrojích bylo ATLANTIKem vydáno investiční doporučení. Společnost nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích s investičními nástroji. Žádný emitent investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu společnosti.společnost nemá s žádným emitentem investičních nástrojů uzavřenu dohodu týkající se tvorby a šíření investičních doporučení. Emitenti investičních nástrojů kótovaných na regulovaných trzích nejsou společností seznamováni s investičními doporučeními před jejich vydáním. Odměna osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, je závislá zejména na kvalitě odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku společnosti. Osoby, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení nejsou finančně ani jinak motivovány k vydání investičních doporučení konkrétního směru a stupně. Tento dokument nebo jeho část nemůže být dále zveřejňována bez předchozího souhlasu ATLANTIKu. Bližší informace o společnosti, poskytovaných investičních službách a investičních doporučení je možno nalézt na www.atlantik.cz.