ENÁ EKONOMIKA

Rozměr: px

Začít zobrazení ze stránky:

Download "02.05.2007 ENÁ EKONOMIKA"

Daniel Kovář
před 9 lety
Počet zobrazení:

1 8. přednáška OTEVŘEN ENÁ EKONOMIKA

2 8. přednáška I. Měnový kurz II. Platební bilance III. Model IS-LM LM-BP Ing. A. Ecková,, PhD.

3 8. přednáška KLÍČOV OVÁ SLOVA domácí úroková míra, světová úroková míra, platební bilance, kapitálový účet, finanční účet, nominální měnový kurz, reálný měnový kurz, koeficient citlivosti čistého exportu na změnu reálného kurzu, znehodnocení kurzu, zhodnocení kurzu Ing. A. Ecková,, PhD.

měnový kurz, reálný měnový kurz, koeficient citlivosti čistého exportu

4 I. MĚNOVÝ M KURZ 1. Nomináln lní měnový kurz 2. Reálný měnový m kurz

5 I. MĚNOVÝ M KURZ 1. Nominální měnový kurz A) přímý zápis 28,50 CZK/EUR počet jednotek domácí měny za jednu jednotku měny cizí B) nepřímý zápis 1/28,50 = 0,035 EUR/CZK počet jednotek cizí měny za jednu jednotku domácí měny

6 I. MĚNOVÝ M KURZ Systémy měnových kurzů: 1. fixní měnový kurz udává ho centrální banka (ČNB), snaží se ho udržet 2. flexibilní měnový kurz stanovuje se na základě nabídky a poptávky (tzv. čistý floating) centrální banka nezasahuje

7 I. MĚNOVÝ M KURZ Zhodnocení a znehodnocení měny zhodnocení měny revalvace (zhodnocení v systému fixního měnového kurzu) apreciace (zhodnocení v systému flexibilního měnového kurzu) znehodnocení měny devalvace (znehodnocení měnového kurzu u systému fixního) depreciace (znehodnocení měnového kurzu u systému flexibil.)

flexibilního měnového kurzu) znehodnocení měny devalvace (znehodnocení měnového

8 MĚNOVÝ TRH CZK/EUR FS 30,3 28,5 FD EUR Ing. A. Ecková,, PhD.

9 I. MĚNOVÝ M KURZ FD poptávka po euru je dána naším importem statků a služeb z EU nebo naším vývozem kapitálu do EU FS nabídka eura tvoří jí náš vývoz statku a služeb do EU nebo příliv kapitálu z EU k nám

10 I. MĚNOVÝ M KURZ pokles FS příliv kapitálu posun křivky FS doprava (posilování koruny) nárůst FD intervence ČNB zvedne FD koruna se znehodnocuje

11 I. MĚNOVÝ M KURZ Kurz podle PPP (parity kupní síly): E CZK/EUR =P D /P F E P D P F nomináln lní měnový kurz (podle PPP) domácí měnová hladina zahraniční měnová hladina statistiky podle ceny určitého koše výrobků v ČR a v EU ke kurzu podle PPP se přibližujeme v DO (pomocí zbožové arbitráže = nakupujeme levnější zboží v zahraničí) v KO se může lišit nominální kurz od kurzu podle PPP (dopravní náklady)

určitého koše výrobků v ČR a v EU ke kurzu podle PPP se přibližujeme v DO (pomocí zbožové arbitráže

12 I. MĚNOVÝ M KURZ Koeficient ERDI nominální kurz lomeno kurz podle PPP (odchylka) ERDI = E PPP ERDI > 1 ERDI < 1 ERDI = 1 nominální kurz je podhodnocen vůči paritě nominální kurz je nadhodnocen vůči paritě nominální kurz je totožný s kurzem podle PPP

nominální kurz je podhodnocen vůči paritě nominální kurz je

13 I. MĚNOVÝ M KURZ 2. Reálný měnový kurz R CZK/EUR = P F P D * E CZK/EUR růst reálného měnového kurzu (znehodnocení) naše zboží se stává relativně levnější, více vyvážíme a méně dovážíme pokles reálného měnového kurzu (reálné zhodnocení) naše zboží je na mezinárodním trhu dražší, méně vyvezeme a více dovážíme

kurzu (znehodnocení) naše zboží se stává relativně levnější, více vyvážíme a

14 I. MĚNOVÝ M KURZ NX = X - Ma - my + vr R v reálný měnový kurz citlivost čistého exportu na změnu reálného měnového kurzu doplněná rovnice křivky IS (pro otevřenou ekonomiku) Y = c (1 - t) + m (A bi +vr)

15 Měnový kurz i IS Y Ing. A. Ecková,, PhD.

16 I. MĚNOVÝ M KURZ α multiplikátor otevřené ekonomiky posun křivky IS doprava o α*(x - Ma) nebo o α*(v* R)

17 II. PLATEBNÍ BILANCE Systematický zápis z všech v ekonomických transakcí během daného časového období mezi rezidenty a nerezidenty dané země (vnější rovnováha ekonomiky) Ing. A. Ecková,, PhD.

období mezi rezidenty a nerezidenty dané země

18 II. PLATEBNÍ BILANCE Mezinárodn rodní měnový fond zveřej ejňují platební bilance členských zemí podle metodiky MMF ekonomické transakce - reáln lné transfery (přesuny zboží nebo poskytnutí služeb) a finanční transfery (přesuny finančních aktiv) výrobní podniky - složit itější u nadnárodn rodních společnost ností (každáčást společnosti můžm ůže e být rezidentem v jiné zemi) Ing. A. Ecková,, PhD.

služeb) a finanční transfery (přesuny finančních aktiv) výrobní podniky - složit itější u nadnárodn

19 II. PLATEBNÍ BILANCE rezidenti migranti studenti diplomati Vláda, neziskové organizace osoby, jejichž hlavní centrum zájmu je v dané ekonomice (spotřeba statků a služeb), podílí se na výrobě nebo jsou zapojeny do jiných ekonomických aktivit, ale ne na přechodném základě) jsou považováni za rezidenty země kde pracují bez ohledu na zemi jejich původu rezidenti země původu, pokud nejsou v zahraničí déle než 1 rok rezidenti země původu rezidenti konkrétní země kde působí Ing. A. Ecková,, PhD.

ne na přechodném základě) jsou považováni za rezidenty země kde pracují bez ohledu na zemi jejich původu rezidenti země

20 Struktura platební bilance Horizontáln lní struktura Vertikáln lní struktura Ing. A. Ecková,, PhD.

21 Horizontáln lní struktura PB 1. běžný účet (BÚ) 2. kapitálový účet (KÚ) 3. finanční účet (FÚ) 4. Rezervy 5. chyby a opomenutí

22 Horizontáln lní struktura PB 1. BěžB ěžný účet export a import statků (obchodní bilance) export a import služeb (bilance služeb) tzv. neviditelná složka obchodu - doprava, pojištění, výdaje turistů v dané zemi, poplatky za patenty, filmová práva, důchody z výrobních faktorů (např. mzdy sezónních zahraničních pracovníků u nás) běžné transfery - např. příspěvky mezinárodním organizacím, převody pracovních příjmů migrantů

23 Horizontáln lní struktura PB 2. Kapitálový účet Kapitálové transfery (odpuštění dluhu, převody akcií)

24 Horizontáln lní struktura PB 3. Finanční účet přímé zahraniční investice (získání takového podílu, který umožňuje efektivní kontrolu podniku - teoreticky 50 %, ale stačí 10 %) portfoliové investice - nižší podíly než 10 % (např. nákupy dluhopisů) ostatní investice dlouhodobé, krátkodobé - např. poskytnutí úvěru

25 Horizontáln lní struktura PB 4. Rezervy vývoj aktiv zejména v dispozici u CB rezervní pozice u MMF

26 Horizontáln lní struktura PB 5. Chyby a opomenutí vyjadřuje rozdíl mezi výsledkem BÚ, KÚ, FÚ a změnou rezerv zajišťuje, že platební bilance bude vždy vyrovnaná vzniká z důvodů metodických problémů

27 Vertikáln lní struktura PB princip dvojitého zápisu (podvojné účetnictví) celková hodnota kreditních položek (+) totožná s celkovou hodnotou debetních položek (-) platební bilance jako celek vždy vyrovnaná

28 Vertikáln lní struktura PB kreditní položky - vytváří devizovou nabídku debetní položky - vytváří devizovou poptávku rezervy Ing. A. Ecková,, PhD.

29 Vertikáln lní struktura PB kreditní položky vytváří devizovou nabídku export statků a služeb import transferů import kapitálu

30 Vertikáln lní struktura PB debetní položky vytváří devizovou poptávku import statků a služeb export transferů export kapitálu

31 Vertikáln lní struktura PB rezervy zvýšení rezerv (-) pokles rezerv (+) Zjednodušení - běžný účet a finanční účet PB = BÚ + FÚ BÚ = NX FÚ ovlivňuje ho úroková míra (výnosnost) - investoři se rozhodují podle výše úrokové míry (za jinak stejných podmínek)

32 PB Kapitálov lová mobilita dokonalá kapitálová mobilita úplná kapitálová imobilita

33 PB dokonalá kapitálov lová mobilita investoři mohou nakupovat nebo prodávat aktiva bez jakýchkoliv omezení rychle a s nízkými transakčními náklady předpoklady: mezi zeměmi neexistují politická rizika země mají stejné daňové zatížení stabilní měnový kurz není vzdálená realitě, na některých trzích převládá i D = i F

34 PB úplná kapitálov lová imobilita extrém, kapitál se mezi zeměmi vůbec nepohybuje

35 Odvození křivky PB BÚ + BÚ 45 - Y1 Y2 Y FÚ i i FÚ PB Y FÚ Ing. A. Ecková,, PhD.

36 Křivka PB kombinace produktu a úrokové míry, kdy PB je vyrovnaná

37 Sklon křivky k PB dán stupněm kapitálové mobility dokonalá kapitálová mobilita - křivka PB horizontální (id = if) při id > if příliv kapitálu při id < if odliv kapitálu úplná kapitálová imobilita - křivka PB vertikální (vyrovnaný běžný účet)

38 Poloha křivky k PB závisí na reálném měnovém kurzu znehodnocení měny - posun doprava zhodnocení měny - posun doleva

39 Body mimo křivku k PB i A PB nalevo PB přebytek B napravo PB deficit produkt Ing. A. Ecková,, PhD.

40 Mundell- Flemingův model účinnost FP a MP v otevřené ekonomice model IS-LM + křivka PB Předpoklady modelu: id je fixní ekonomika pod potenciálním produktem malá otevřená ekonomika - nemůže ovlivnit if ani výši produkce v zahraničí id = if dokonalá kapitálová mobilita

41 FP v systému fixního měnového kurzu i LM PB IS Y Ing. A. Ecková,, PhD.

42 FP v systému flexibilního měnového kurzu i LM PB IS Y Ing. A. Ecková,, PhD.

43 MP v systému fixního měnového kurzu i LM PB IS Y Ing. A. Ecková,, PhD.

44 MP v systému flexibilního měnového kurzu i LM PB IS Y Ing. A. Ecková,, PhD.

Podobné dokumenty

Kapitola 10 PLATEBNÍ BILANCE, ZAHRANIČNÍ ZADLUŽENOST

Kapitola 10 PLATEBNÍ BILANCE, ZAHRANIČNÍ ZADLUŽENOST Platební bilance: systematický zápis veškerých ekonomických transakcí mezi rezidenty a nerezidenty sledované země za určité časové období o ekonomické