Monetárna politika. množstvo peňazí v obehu (peňažnú zásobu) M a ich cenu - úrokovú mieru r autonómia CB? Prístupy k peňažnej regulácii

Rozměr: px

Začít zobrazení ze stránky:

Download "Monetárna politika. množstvo peňazí v obehu (peňažnú zásobu) M a ich cenu - úrokovú mieru r autonómia CB? Prístupy k peňažnej regulácii"

Irena Bílková
před 7 lety
Počet zobrazení:

1 Monetárna politika Prístupy k peňažnej regulácii Ponuka peňazí, monetárna báza Rozšírenie ponuky peňazí Ciele a nástroje MP Typy MP Transmisný mechanizmus pôsobenia MP

Monetárna politika = súbor rozhodnutí, zákonov a opatrení, ktorými CB reguluje množstvo peňazí v obehu (peňažnú zásobu) M a ich cenu - úrokovú mieru r autonómia CB?

2 Monetárna politika = súbor rozhodnutí, zákonov a opatrení, ktorými CB reguluje množstvo peňazí v obehu (peňažnú zásobu) M a ich cenu - úrokovú mieru r autonómia CB? Prístupy k peňažnej regulácii Keynesovský (koniec 2. sv. vojny 70-te r.) Cieľ: požadovaná úroveň výstupu a zamestnanosti regulácia r (fixovanie r prispôsobenie M) Monetaristický (od 70-te r. 20. st.) Cieľ: cenová stabilita regulácia M (fixovanie M prispôsobenie r) Cielenie inflácie (ECB) (90-te r.) Cieľ: požadovaná úroveň inflácie (max 2 % medziroč. rast HICP) regulácia krátkodobých r

3 Peňažné agregáty v SR Metodika ECB (v SR od 2006) (M0) = obeživo mimo bánk + vklady splatné na požiadanie = M1 ( narrow money úzko definované peniaze) + vklady s dohodnutou splatnosťou do 2 r. + vklady s výpoveď. lehotou do 3 mes. = M2 ( intermediate money - stredné peniaze) + dohody o spätnom odkúpení (REPO) + podiel. listy podiel. fondov peň. trhu + dlhové CP so splatnosťou do 2 r. = M3 ( broad money širokodefin. peniaze)

4 Ponuka peňazí, monetárna báza MS = C + D MS. ponuka (zásoba) peňazí M1, M2, M3. C.obeživo (hotovostné peniaze) tvorí ho CB D.vklady (depozitá) tvoria ich KB MB = C + R MB.. monetárna báza R..bankové rezervy (PMR + dobrovoľné rezervy KB + hotovosť KB) MS = pm. MB pm.peňažný multiplikátor = číslo, ktoré vyjadruje, koľkokrát sa zvýši MS, ak sa MB zvýši o jednotku 1 + Cr pm = ; Rr + Cr (1 < pm < dm) Cr..miera obeživa = obeživo / bankové vklady Rr. miera bankových rezerv = hotovostné rezervy / bankové vklady

5 Rozšírenie ponuky peňazí (ako KB tvoria peniaze) Banka A Banka B Banka C Banka D vklad PMR= 20% Nadbyt. rezerva úver úver úver úver nový vklad. účet = nové peniaze bezhotovostné platby

6 M = dm. D 1 M =. D PMR M..prírastok bankových peňazí (nová ponuka peňazí) dm depozitný multiplikátor = číslo, ktoré vyjadruje, koľkokrát sa v bankovom systéme zvýšia celkové vklady, ak sa uloží 1 peňažná jednotka D..pôvodný vklad (1. vklad) D'.vyvolaný vklad (nový vklad) **** D = M = 1 / 0, = D' = = D' = M - D

7 Ciele MP ER, zamestnanosť, cenová a menová stabilita Nástroje MP 1) priame administratívne a) regulácia investičnej činnosti b) regulácia spotrebného úveru c) úrokové limity (min z úverov, min alebo max z vkladov) d) pravidlá likvidity kapitálová primeranosť pomer vlastného kapitálu a celkových aktív úverová angažovanosť - pomer úverov poskytnutých jednému prípadne skupine klientov vo vzťahu ku kapitálu KB-y - už len samé KB

8 2. nepriame nástroje a) PMR b) operácie na voľnom trhu priame operácie: - nákup ŠCP - od MF/ARDAL (z prvej ruky) - na kapitál. trhu (z druhej ruky, sekundárny trh) = monetizácia štátneho/verejného dlhu - predaj ŠCP switching: výmena CP s inou dobou splatnosti repooperácie: poskytnutie úveru so zálohou s CP c) diskontná sadzba

9 d) kurzové intervencie e) reeskontný úver CB odkupuje (reeskontuje) od KB eskontované zmenky f) lombardný úver poskytnutie úveru so zálohou s CP-mi Tvorcovia a garanti MP v EÚ a EMÚ ECB + 28 NB EÚ = Európsky systém centrálnych bánk (ESCB) ECB + 19 NB EMÚ = Eurosystém

10 Štatistiky, analýzy Medzinár. spolupráca - Vydávanie bankoviek - Dohľad nad fin. stabilitou Určovanie a výkon MP Úlohy eurosystému Udržiavanie devízových rezerv Fungovanie platobných systémov Realizácia devízových operácií

11 Nástroje ECB Povinné minimálne rezervy Automatické operácie - krátkodobé ÚS Operácie na voľnom trhu - krátkodobé ÚS PMR 1% z hodnoty vkladov a cenných papierov (od ) úročné úrokovou sadzbou pre hlavné refinančné operácie

12 Automatické operácie formou štandard. tendrov 1. Jednodňové sterilizačné operácie (obchody) vklady KB na 1 deň 2. Jednodňové refinančné operácie (obchody) úvery pre KB na 1 deň záruka akceptovateľnými aktívami = dlhové CP obchodované na regulovaných trhoch, úverové pohľadávky, dlhové retailové (obchodné) aktíva obchodované na neregulovaných trhoch, sú kryté hypotekárnymi úvermi

13 Operácie na voľnom trhu 1. Hlavné refinančné operácie splatnosť 1 týždeň CB nakúpi CP od KB = dodanie likvidity KB-ám s dohodou o spätnom odkúpení prostredníctvom reverzných (repo) obchodov - formou štandard. tendrov uskutočňujú sa týždenne 2. Dlhodobejšie refinančné operácie splatnosť 3 mesiace prostredníctvom repo obchodov - formou štandard. tendrov uskutočňujú sa mesačne 3. Dolaďovacie operácie pri nečakaných výkyvoch v likvidite prostredníctvom repo obchodov, devízových swapov, prijímania termín. vkladov formou rýchlych tendrov, bilaterálnych transakcií uskutočňujú sa účelovo 4. Štrukturálne operácie na ovplyvnenie štrukturálnej pozície finančného sektora voči Eurosystému prostredníctvom repo obchodov, emisie dlhových certifikátov - formou štandard. tendrov prostredníctvom priamych obchodov - formou bilater. transakcií

14 Krátkodobé úrokové sadzby platné k ECB: (Mario Draghi - Jozef Makúch) 3 kľúčové ÚS (od ): ÚS pre hlavné refinančné operácie: 0,05 % ÚS pre jednodňové sterilizačné operácie (vkladový nástroj na 1 deň): -0,30% ÚS pre jednodňové refinančné operácie (úverový nástroj na1 deň): 0,30% FED USA (Janet Yellenová) 1 ÚS (od 12/2015): Základná ÚS, za ktorú si počas noci (na 1 deň) banky požičiavajú prostredníctvom FED-u: 0,25-0,50 % ČR (Miroslav Singer) 3 kľúčové ÚS (od ): 2-týžd. repo sadzba: dodanie likvidity KB-ám výmenou za CP so spätným predajom: 0,05 % Diskontná sadzba: na 1-dňové úložky KB v CB: 0,05 % Lombardná sadzba: na 1-dňové úvery: 0,25 %

15 Typy MP Reštriktívna MP: znižovanie ponuky peňazí (peňažnej zásoby M alebo MS), zvyšovanie úrokových mier r Expanzívna MP: zvyšovanie ponuky peňazí, znižovanie úrokových mier Nástroje exp. MP: DS, PMR, nákup štátnych CP Účinky exp. MP: v KO - M, r ID Y a zamestnanosti, - odliv špekulačného kapitálu prechodne deficit PB v DO - inflácie, nezmenený Y a zamestnanosť

16 Cvičenie 1. Hlavné ekonomické a peňažné (menové) indikátory - pre ekonomickú a menovú analýzu pri realizácii MP 2. Vplyv zmien úrokových sadzieb na zložky AD a iné ekonomické kategórie Spotreba domácností Bohatstvo domácností Investície podnikov Štátny dlh Menový kurz a export

Podobné dokumenty

Zásady riadenia komerčnej banky. Ing. Viktória Vargová, PhD. Bankovníctvo BIVŠ

Zásady riadenia komerčnej banky Ing. Viktória Vargová, PhD. Bankovníctvo BIVŠ Zásady riadenia KB Hlavný cieľ riadenia banky je maximalizácia hodnoty banky (maximalizácia trhovej ceny = kurzu akcie) Postupy