Týdenní komentář:

Týdenní komentář: 9.4.- 15. 4. 2018 Co jsou to ty obchodní války? A proč jsme se jich vlastně báli, ptali se uplynulý týden investoři. To, co trhy děsí už několik týdnů, bylo v minulých dnech zcela zapomenuto a akciové indexy nevyvedl z bohorovného klidu ani víkendový spojenecký útok na syrské cíle. Inu, všechno je věcí aktuální nálady a žádný strašák není nesmrtelný. Akciové trhy minulý týden poměrně silně rostly a nadělovaly investorům po delší době zajímavé zisky. Ani přes tento vývoj však nelze dosud považovat rok 2018 za úspěšný. Většina indexů je nadále v mínusu a volatilita se drží nadále mimořádně vysoko. Kdyby někdo v lednu věřil, že uvidí VIX nad šestnáctkou, byl by považován za podivína. Přinejmenším. Akcie MSCI World Growth NR LCL MSCI World Value NR LCL MSCI World High Dividend Yield NR LCL MSCI World Minimum Vol (EUR) NR LCL MSCI Europe Growth NR LCL 1,62-1,20 1,62 6,69 10,57 6,73 8,43 1,59 0,44 1,59 7,92 12,10 7,78 8,67 1,65-2,87 1,65 5,43 9,01 5,63 8,10 1,47-2,88 1,47 5,37 8,07 6,38 8,01 0,62-2,00 0,62 6,62 8,89 7,06 8,59 0,98-0,42 0,98 3,08 10,15 5,84 7,94 0,81-2,66 0,81 2,77 8,19 5,83 7,88 Hlavní událostí z makroekonomického pohledu bylo zveřejnění zápisů z jednání amerických a evropských centrálních bankéřů. Obě zprávy se jako obvykle diametrálně liší. Všichni členové amerického FOMC mají za to, že největší světová ekonomika nadále posílí a předpokládají také, že inflace bude v příštích měsících růst. Takový vývoj naznačuje, že FED bude nadále pokračovat v normalizaci své politiky a úrokové sazby se tak mohou pohybovat v nejbližších letech vzhůru rychleji, než se předpokládá. MSCI Europe Value NR LCL MSCI Europe High Div Yld NR LCL MSCI AC Europe Minimum Vol (USD) NR LCL Russell 1000 Growth NR USD Russell 1000 Value NR USD Russell 1000 Dividend Growth NR USD 1,48 0,27-1,78-2,16-2,13-0,43 1,48 0,27 2,12 1,88 2,12 1,79-2,44 1,79 0,91-1,65 0,91 2,02 2,72 2,65 12,15 6,78 9,69 8,01 8,21 10,02 14,87 9,86 12,32 3,49 4,68 6,12 3,62 7,01 10,20 7,24 8,14 9,22 7,12 10,16 8,61 10,11 Evropská centrální banka je prozatím ohledně normalizace své politiky nadále velice opatrná. Jedinou změnou je tak to, že z prohlášení vypadla věta o tom, že je ECB připravena zvýšit tempo výkupu dluhopisů z trhu, pokud to bude nutné. No ještě aby Evropská centrální banka již teď vykupuje sedmkrát více dluhopisů, než je jich vydáváno S&P 500 TR USD S&P 500 Low Volatility NR USD MSCI EM Growth NR LCL MSCI EM Value NR LCL MSCI EM High Dividend Yield NR LCL 2,04 0,42 1,03 - -1,48 1,32 0,46 2,04 0,42 1,03 1,30 2,20 1,30 0,97 3,85 0,97 10,50 8,99 7,36 9,43 5,17 13,16 9,97 8,78 10,88 6,57 5,95 9,51 9,92 5,23 6,12 4,25 5,97 9,83 9,77 12,88 12,80 12,87 13,83 MSCI EM Minimum Vol (USD) NR LCL 1,18 2,07 1,18 3,94 6,42 14,44 MSCI EM Europe NR LCL -3,59-0,57-3,59 5,69 0,73 10,84 MSCI EM Latin America NR LCL 0,12 7,05 0,12 12,00 7,57 4,73 15,18 MSCI BRIC NR LCL 0,99 3,10 0,99 7,92 11,04 15,17 MSCI China NR LCL 2,22 2,59 2,22 6,20 11,93 5,67 16,42 MSCI Czech Republic NR LCL 1,52 6,14 1,52-2,25 3,58-1,30 9,60-0,36 1,99-0,36 7,14 8,24 2,63 Dluhopisy ICE BofAML CZ Govt TR LOC 0,13-2,87-1,33 1,39 4,44 3,98 ICE BofAML AuCaFrDuJpNlChUk&Us Gv TR USD -0,02 1,86 3,74 2,92 2,18 3,77 JPM EMBI Global TR USD -0,19-1,62 2,52 5,48 3,86 6,80-0,28-4,35 0,20 0,30 5,89 6,10 0,01-0,62 0,38 1,22 5,86 3,14 1,49 2,57 4,13-0,07-2,26 1,44 2,22 2,87-0,09-2,49 0,93 2,01 2,76 4,69 0,08-0,31 0,72 1,35 2,83 4,01 3,78 0,55 0,45 7,07 5,31 8,28 1,18 3,28 21,13 5,26 10,22 S reálnou poptávkou po evropských dluhopisech to zřejmě zase nebude na současných výnosech nijak žhavé a co by znamenal odchod největšího kupce z trhu si nechci ani představovat. Ve Spojených státech začala výsledková sezóna, která prozatím naplňuje očekávání. Tři čtvrtiny firem v uplynulém kvartálu ohlásilo lepší než očekávané výsledky svého hospodaření, což je i při prozatím malém počtu společností se známými výsledky dobrým příslibem do dalších týdnů. BBgBarc US High Yield 1-5 Year TR USD Investiční profily (CZK) Dodd-Graham profil Profil ochrany kapitálu 0,57 1,27 1,25 4,78 0,48-0,50-2,29 3,86 15,48-0,41 8,37 4,61 5,27 6,75 8,12 5,53 Last week 2018 1 Year 3 Years 5 Years 10 Years 15 Years 0,98-3,40 0,11-2,51-1,16-7,49 3,01-1,90 7,69 3,16 6,76 5,82 Rentiérův profil 0,16-3,51-8,10-0,71 5,51 7,62 Komodity Odvětví MSCI World/Biotechnology NR LCL MSCI World/Energy NR LCL MSCI World/Health Care NR LCL MSCI World/Information Tech NR LCL MSCI World/Materials NR LCL MSCI World/Real Estate NR LCL MSCI World/Utilities NR LCL MSCI World/Consumer Disc NR LCL MSCI World/Consumer Staples NR LCL MSCI World/Financials NR LCL MSCI World/Industrials NR LCL MSCI World/Retailing NR LCL 2,35 4,28 2,53-0,31-0,44-0,52 1,19 1,40 0,67-5,93-2,06-5,73-4,59-2,65 0,51-6,48-2,62 8,98 4,27 0,62 6,21 25,89 3,79 0,91 13,58-0,68 10,52 10,63 27,89 2,17 17,34 6,44 2,25 4,33 4,75 8,10 8,60 16,28 14,41 0,17 19,33 13,47 7,50 11,38 11,75 15,41 10,46 11,94 2,28 4,35 2,44 8,48 3,64 16,05 14,31 7,31 8,83 11,37 9,17 8,79 10,28 9,80 5,92 10,12 13,44 S&P GSCI Gold Spot S&P GSCI Silver Spot S&P GSCI Copper Spot S&P GSCI Corn Spot S&P GSCI Wheat Spot S&P GSCI Soybeans Spot S&P GSCI Sugar Spot S&P GSCI Cocoa Spot S&P GSCI Coffee Spot S&P GSCI Crude Oil Spot S&P GSCI Natural Gas Spot S&P GSCI Cotton Spot 0,88 1,37 3,90-3,62 3,72 9,57 2,11-5,12-10,89-0,67-10,50-0,62 9,00 1,02-7,36 14,89 3,44-2,30-2,28 1 1,10 10,55 6,45 1,01-11,02-3,73 2,89 5,62 5,74-4,12 - -6,97 3,06 2,80 8,63 10,44 2,39-5,75-1,35 4,07-1,20-18,54-26,31 1,16-6,90 0,55 3,22 4,63 35,10 22,00-1,80 3,33 0,97 1,79 1,41-6,38-15,18-3,84-0,75 4,78 8,48 7,48 28,34 10,91-7,76-4,38 5,04 1,99-7,45-14,33 1,16-7,45-12,26-4,02 1,07 3,60 5,34 8,88-1,64 1,62 2,32

Porovnání fondů: AKCIE USA VALUE Investment Growth (USD) Time Period: 12.07.2008 to 16.04.2018 300,0 250,0 200,0 150,0 50,0 0,0 2010 2012 2014 2016 2018 172,9 193,8 188,6 180,5 190,2 202,6 S&P 500 TR USD(1936) 266,6 Tento týden přinášíme porovnání dolarových podílových fondů zaměřených na americké hodnotové akcie. Tyto fondy přinesly svým investorům v uplynulých letech vyjímečně dobré zhodnocení, a ani přes zakolísání v uplynulých měsících nejeví americké indexy náznaky toho, že by měly být roky hojnosti již zcela za námi. Poměrové ukazatele řadí americké akcie ve srovnání s ostatními na chvost startovního pole, ale ani tak není možné říci, že se možnosti růstu již zcela vyčerpaly. US indexy nadále poskytují dynamickému investorovi šanci pro další růst, jen je již potřeba klást větší důraz na složení a výběr svého portfolia. Všechny představované fondy jsou z nabídky společnosti Conseq. Představujeme a porovnáváme je hned z několika pohledů. O nákladovosti a velikosti fondu hovoří úvodní tabulka. O výkonnosti fondu pak vypovídá druhá z uvedených tabulek, zatímco třetí pak ukazuje za jak velké kolísavosti fondy svých zisků po dobu své společné existence dosahovaly. Morningstar Category Performance Morningstar Rating Overall ISIN Management Fee Annual Report Net Expense Fund Size ÙÙ LU0229387542 1,50 1,83 10 947 791 434,57 ÙÙÙ LU0347183344 1,50 4 851 133 353,31 ÙÙ LU0568605769 1,70 2,16 5 567 575 788,21 ÙÙ LU0070302665 1,00 1,83 11 398 334 376,87 ÙÙ LU0072461881 1,50 1,81 18 249 490 161,92 Ù LU0187731129 1,60 2,19 995 862 927,40 Trailing s (USD) Data Point: S&P 500 TR USD(1936) YTD 1 Year 3 Years 5 Years 10 Years 15 Years -2,61% 7,51% 3,45% 7,84% 4,53% 8,07% -1,99% 11,23% 7,41% 9,28% -2,73% 5,49% 4,88% 7,89% 5,36% 7,37% -3,68% -0,54% 3,12% 6,94% 4,64% 6,57% -3,81% 3,20% 2,80% 7,96% 5,62% 7,26% -1,87% 5,91% 4,88% 4,15% 6,03% -% 13,99% 10,78% 13,31% 9,50% 1% Risk (USD) Time Period: 01.04.2009 to 31.03.2018 Downside Deviation Beta (arith) (arith) S&P 500 TR USD(1936) 10,95 18,61 5,77 0,87 0,97 0,86 12,33 19,27 5,94 0,89 1,06 13,60 20,98 3,74 1,08 1,08 0,95 11,64 16,36 0,85 1,18 1,04 12,13 19,36 12,44 0,45 1,06 0,92 14,36 24,21 7,47 1,11 1,02 0,87 16,66 18,60 0,00 1,00 1,52 1,33

Hlavní aktiva Trailing s MSCI World Growth NR LCL MSCI World Value NR LCL MSCI World High Dividend Yield NR LCL MSCI World Minimum Vol (EUR) NR LCL MSCI Europe Growth NR LCL MSCI Europe Value NR LCL MSCI Europe High Div Yld NR LCL MSCI AC Europe Minimum Vol (USD) NR LCL MSCI Europe NR LCL MSCI EMU Value NR LCL Russell 1000 Growth NR USD Russell 1000 Value NR USD Russell 1000 Dividend Growth NR USD S&P 500 Low Volatility NR USD MSCI EM Growth NR LCL MSCI EM Value NR LCL MSCI EM High Dividend Yield NR LCL MSCI EM Minimum Vol (USD) NR LCL MSCI EM Europe NR LCL MSCI EM Europe Minimum Vol (USD) NR LCL MSCI EM Latin America NR LCL MSCI BRIC NR LCL MSCI China NR LCL MSCI India NR LCL MSCI Russia NR LCL MSCI Czech Republic NR LCL S&P Global Water NR MSCI Global Environment NR LCL BBgBarc US High Yield 1-5 Year TR USD S&P GSCI Gold Spot S&P GSCI Silver Spot S&P GSCI Copper Spot S&P GSCI Corn Spot S&P GSCI Wheat Spot S&P GSCI Soybeans Spot S&P GSCI Sugar Spot S&P GSCI Cocoa Spot S&P GSCI Coffee Spot MSCI World/Telecom Services NR LCL S&P GSCI Crude Oil Spot S&P GSCI Natural Gas Spot MSCI World/Biotechnology NR LCL MSCI World/Energy NR LCL MSCI World/Health Care NR LCL MSCI World/Information Tech NR LCL MSCI World/Materials NR LCL MSCI World/Real Estate NR LCL S&P GSCI Cotton Spot MSCI World/Utilities NR LCL MSCI World/Consumer Disc NR LCL MSCI World/Consumer Staples NR LCL MSCI World/Financials NR LCL MSCI World/Industrials NR LCL MSCI World/Retailing NR LCL NN (L) Global High Div X Cap CZK H i MSCI EMU/Diversified Fin NR EUR Russell 1000 TR USD YTD 1 Year 3 Years 5 Years 10 Years 15 Years -2,21 9,90 7,12 10,69 6,74 8,70-0,29 14,82 8,47 12,22 8,92-4,16 5,08 5,74 9,12 5,56 8,39-4,00 5,84 8,14 6,25 8,34-2,63 6,85 7,05 7,02-2,52 4,68 9,46 5,64 8,40-4,28 2,64 3,48 7,66 5,71-4,42 1,38 2,21 7,57 3,40 7,68-4,91-1,79 2,89 8,72 4,57 8,56-3,31 2,03 3,40 7,92 6,01 9,52-2,78 2,21 1,87 9,56 3,47 7,64-4,35 2,00 4,62 8,07-3,04 0,15 0,41 1,65 7,06 1,32 2 12,39 15,01 10,82 10,41 6,19 9,99 6,96 8,88-1,36 10,06 9,98 12,56 1 10,43-1,03 9,88 9,21 10,61 10,01 10,05 0,72 22,01 8,25 5,44 12,95 0,50 28,55 10,61 6,29 12,81 15,48 6,80 5,78 12,99 3,65 17,41 4,99 5,59 6,35 14,04 1,12 15,34 6,15 8,06 14,65 2,09 18,15 5,91 1,13 11,51 1,01 9,85 6,16 5,64 3,90 14,45 5,95 20,19 13,17 7,01 4,89 15,27 2,82 31,53 11,28 10,55 4,71 15,21 2,12 39,95 10,85 11,51 6,05 16,36-4,92 10,72 5,71 11,88 17,61 22,68 15,72 11,23 0,73 12,46 3,30 11,44-2,48 2,75-1,71 9,44 1,83 20,22 7,98 8,19 2,74-4,14 11,87 8,51 9,38 13,28-9,57 7,19 9,71-3,36 3,85 0,30 5,89 6,10 0,86-0,82 0,38 1,36 6,97 3,14 1,49 2,57 4,13-2,22 2,48 2,22 2,87-2,37 2,14 2,01 2,76 4,69-0,43 1,28 1,35 2,83 4,01 3,78-0,36 6,65 5,31 8,28 2,15 5,26 10,22 0,41 4,30 4,61 8,12-1,39-2,38-0,41 5,27 5,53 3,12 14,30 8,37 6,75 1,37 3,90-3,62 3,72 9,57-5,12-10,89-0,67-10,50-0,62 9,00-7,36 14,89 3,44-2,30-2,28 1 10,55 6,45 1,01-11,02-3,73 5,62 5,74-4,12 - -6,97 3,06 8,63 10,44 2,39-5,75-1,35 4,07-18,54-26,31 1,16-6,90 0,55 3,22 35,10 22,00-1,80 3,33 0,97 1,79-6,38-15,18-3,84-0,75 4,78-7,43-6,18 0,80 6,53 5,50 7,05 7,48 28,34 10,91-7,76-4,38 5,04-7,45-14,33 1,16-7,45-12,26-4,02 4,27 14,41 15,41 14,31-5,93 0,62 0,17 7,31-2,06 6,21 2,17 10,46 8,83 25,89 17,34 19,33 11,94 11,37-5,73 6,44 2,28 9,17-4,59 3,79 2,25 4,35 8,79 3,60 5,34 8,88-1,64 1,62 2,32-2,65 0,91 4,33 2,44 0,51 13,58 13,47 10,28-6,48-0,68 4,75 7,50 8,48 9,80-2,62 10,52 8,10 11,38 3,64 5,92 10,63 8,60 11,75 10,12 8,98 27,89 16,28 16,05 13,44-5,98-10,22-1,84 5,41-8,10-2,64-7,07 5,90-5,91 2,32-0,69 13,98 10,39 13,17 9,61 10,35

AKCIOVÉ INDEXY 2007-2017 Investment Growth Time Period: 04.01.2008 to 31.03.2018 240,0 220,0 200,0 180,0 160,0 140,0 120,0 80,0 60,0 40,0 2008 2010 2012 2014 2016 2018 171,0 148,3 153,7 123,0 119,7 MSCI Europe Small Cap NR LCL 223,3 MSCI Japan NR EUR 161,6 AKCIOVÉ INDEXY 2017 Investment Growth Time Period: 01.01.2018 to 16.04.2018 110,0 108,0 106,0 104,0 102,0 98,0 96,0 94,0 01.2018 02.2018 03.2018 04.2018 99,2 99,4 100,9 101,5 99,4 MSCI Europe Small Cap NR LCL 99,4 MSCI Japan NR EUR 98,2 AKCIOVÉ INDEXY 2017 Performance Time Period: 01.01.2018 to 13.04.2018 MSCI Europe Small Cap NR LCL MSCI Japan NR EUR -1,20 17,11 - - -0,42 18,65-8,56-8,56 1,32 16,09-8,90-8,90 1,99 9,70-6,13-6,13-0,43 17,36-9,38-9,38-0,51 15,66-7,41-7,41-2,06 21,01-9,93-9,93

DLUHOPISOVÉ INDEXY 2013-2017 Investment Growth Time Period: 18.05.2013 to 31.03.2018 150,0 145,0 140,0 135,0 130,0 125,0 120,0 115,0 110,0 105,0 95,0 90,0 85,0 09.2013 03.2014 09.2014 03.2015 09.2015 03.2016 09.2016 03.2017 09.2017 03.2018 ICE BofAML CZ Govt TR LOC 104,8 ICE BofAML AuCaFrDuJpNlChUk&Us Gv TR USD 107,5 JPM EMBI Global TR USD 118,1 119,1 100,9 109,2 114,3 114,0 113,4 126,4 125,4 120,8 145,5 MSCI Japan NR EUR 143,8 DLUHOPISOVÉ INDEXY 2017 Investment Growth Time Period: 01.01.2018 to 16.04.2018 106,0 104,0 102,0 98,0 96,0 94,0 92,0 01.2018 02.2018 03.2018 04.2018 ICE BofAML AuCaFrDuJpNlChUk&Us Gv TR USD 102,0 JPM EMBI Global TR USD 98,2 95,8 101,2 101,4 97,8 97,5 99,4 100,6 103,7 BBgBarc US High Yield 1-5 Year TR USD 101,4 99,7 103,9 MSCI Japan NR EUR 98,2 DLUHOPISOVÉ INDEXY 2017 Performance Time Period: 01.01.2018 to 13.04.2018 ICE BofAML CZ Govt TR LOC ICE BofAML AuCaFrDuJpNlChUk&Us Gv TR USD JPM EMBI Global TR USD MSCI Japan NR EUR 0,13 1,85-1,03-1,03 1,86 5,35-1,43-1,43-1,62 4,37-3,40-3,40-4,35 11,83-7,88-7,88 1,44-0,24-0,24 1,22 4,68-1,67-1,67-2,26 3,64-3,07-3,07-2,49 3,88-3,22-3,22-0,31 1,96-1,02-1,02 0,45 3,69-2,39-2,39 3,28 8,53-3,71-3,71-0,50 5,87-3,53-3,53 3,86 8,58-4,52-4,52-2,06 21,01-9,93-9,93