Komparace dvou investičních projektů firmy dle používaných metod

Mendelova univerzita v Brně Provozně ekonomická fakulta Ústav podnikové ekonomiky Komparace dvou investičních projektů firmy dle používaných metod Bakalářská práce Vypracoval: Jakub Veselý Vedoucí práce: Ing. Bc. Marcela Basovníková Brno 2010

ABSTRAKT VESELÝ, J., Komparace dvou investičních projektů firmy, dle používaných metod. Bakalářská práce. Brno, 2010. Cílem bakalářské práce je zhodnocení investičních projektů na základě elementárních metod, které se pro hodnocení investic používají, s následným doporučením vhodnější varianty pro podnik. Kritérium hodnocení spočívá na metodách - doba návratnosti, ČSH, index rentability a VVN. Na konečném rozhodnutí se projeví i rizikový faktor. ABSTRACT VESELÝ, J., Comparison of two investment projects on the base of elementar methods. Bachelor thesis. Brno, 2010. The main goal of my bachelor thesis is rating two investments projects on the base of elemental methods, which are used for investments rating, subsequent with recomendation of more suitable alternation for a company. Criterion for rating rests in these methods repayment time, net present value, index of profitability and internal rate of return. Also the risk element will take effect in the final decision. KLÍČOVÁ SLOVA Investice, hrubá investice, čistá investice, investiční projekt, peněžní tok z investice, kapitálové výdaje, doba návratnosti, čistá současná hodnota, index rentability, vnitřní výnosové procento KEY WORDS Investment, gross investment, net investment, investment project, cash flow from investment, capital outlay, repayment time, net present value, index of progitability, internal rate of return

Čestné prohlášení Prohlašuji, že jsem bakalářskou práci na téma: Komparace dvou investičních projektů firmy dle používaných metod, vypracoval samostatně a použil jen pramenů, které cituji a uvádím v přiloženém seznamu literatury. Brno, dne Podpis studenta..

PODĚKOVÁNÍ Děkuji vedoucí práce paní Ing. Bc. Marcele Basovníkové za odborné vedení mé bakalářské práce a za její vstřícný přístup.

Obsah 1 Úvod... - 7-2 Cíl práce a metodika... - 8-3 Teoretická východiska... - 10-3.1 Investice v ekonomice a investiční rozhodování... - 10-3.1.1 Investice z makroekonomického hlediska... - 11-3.1.2 Investice z mikroekonomického hlediska... - 13-3.2 Investiční cíle a strategie... - 14-3.3 Investiční projekty a jejich příprava... - 15-3.3.1 Předinvestiční fáze... - 18-3.3.2 Investiční fáze... - 20-3.3.3 Provozní fáze... - 20-3.3.4 Ukončení provozu a likvidace... - 21-3.4 Metody hodnocení ekonomické efektivnosti investic... - 21-3.4.1 Statické metody... - 22-3.4.2 Dynamické metody... - 24-4 Praktická část... - 26-4.1 Podnikatelský subjekt... - 26-4.2 Charakteristika investic... - 27-4.2.1 Investice Zlín... - 28-4.2.2 Investice Brno... - 33-4.3 Ekonomické zhodnocení investic... - 38 -

4.3.1 Investice Zlín... - 39-4.3.2 Investice Brno... - 41-4.4 Komparace projektů... - 43-5 Závěr... - 47 -

1 Úvod Pokud bychom se zeptali jakéhokoliv úspěšného podnikatele na problematiku investičního rozhodování, jsem si jistý, že bychom se dozvěděli o její důležitosti. Investičnímu rozhodování musel čelit určitě každý podnik, ať už jde jen o investování v prvotních fázích, kdy podnik vzniká a jde o jeho existenci, nebo o investování, které směřuje k jeho dalšímu rozvoji. Ať už jde tedy o jakýkoliv typ investice, pokaždé tomu předchází investiční rozhodování a následná realizace investice. Proto problematika investic a investičního rozhodování provází podnikatele po celou dobu jeho aktivního působení v podniku. Jelikož by se dalo o investici říci, že je spojníkem mezi současným a budoucím vývojem podniku, je jasné, že rozhodování ohledně investování a hodnocení efektivnosti investic je jedním z pilířů činnosti managementu podniku. Důležitost správného rozhodnutí narůstá přímo úměrně s rozsahem investovaného kapitálu a rizikovostí, která přímo úměrně roste s množstvím vloženého kapitálu. Pokud bylo rozhodnutí správné a investice byla úspěšná, přinese podniku obrovský zisk. Stejně tak, jak dobré rozhodnutí přinese zisk, špatné rozhodnutí může podnik dostat do problémů a bude nucen určitým způsobem omezit své aktivity, aby se zachránil. Pokud tyto problémy přerostou určitou mez, mohou v nejzašším případě znamenat i zánik podniku. Investiční projekt jako takový, je velice specifická a obtížně předvídatelná záležitost. S využitím metod hodnocení efektivnosti investic je pak hlavní myšlenkou investičního rozhodování především snaha vystihnout a analyzovat co nejvíce ekonomických jevů, které s realizací investice vzniknou. Tyto nové jevy by měly být pro podnik přínosné, ale samozřejmě se může stát, že některé nebudou. Jde pak pouze o to, aby pozitivní jevy převážily negativní. Teprve na základě tohoto posouzení je možné uvažovat o tom, zda-li investici podpoříme nebo ji zavrhneme. Jak již bylo naznačeno výše, problematika investování není jednoduchou záležitostí, která by zaručovala úspěšnost investice, a proto finanční rozhodování je a vždy bude aktuálním tématem. - 7 -

2 Cíl práce a metodika Problematiku investičních projektů jsem si vybral, protože jsem přesvědčen, že každý dobrý podnikatel musí mít představu, co vše se pod tímto pojmem skrývá. Bez správného postupu a celkového promyšlení co největšího množství faktorů, které budou investici ovlivňovat, není možné, aby byla investice pro podnik prospěšná a aby to nebyl neefektivně využitý kapitál nebo přímo kapitál vyhozený. Aby tedy podnik nestagnoval na jednom místě, či se v budoucnu dokonce jeho pozice na trhu nezhoršovala, je potřeba se zaměřit na investování. Ovšem jedině správně promyšlenou a správně provedenou investicí může být zabezpečena ona už zmíněná prosperita a rozvoj. Bakalářskou práci zpracovávám pro podnikatelský subjekt, který je zapsán pod obchodním názvem FLOREX, s.r.o. Cílem bakalářské práce je na základě zhodnocení dvou investičních projektů vybrat vhodnější a efektivnější variantu, která by do budoucna pomohla podniku s nárustem jeho tržní hodnoty. Pokud by obě varianty byly pro podnik v tomto ohledu přínosem, bylo by potřeba zhodnotit varianty z více hledisek. Napříklaz pohledu finanční náročnosti investic, z dlouhodobosti investic a s tím spojenou likviditou, či rizikovostí, která se vyskytuje u každé investice. Praktické části předchází teoretická část práce, kde jsou s pomocí odborné literatury objasněny pojmy a metody, které jsou v práci využity. V následující praktické části jsou pak tyto pojmy využity na propočty a zjištění aspektů investice. Z dosažených výsledků je ohodnocena kvalita jednotlivých projektů a následné snaha o doporučení vhodnějšího z nich nejen z hlediska matematického, ale především je zde kladen důraz na možnosti podniku a riziko. Protože investice sice může z pohledu výnosů vypadat jako vhodná, ale pokud podnik nemá dostatek financí nebo riziko je vysoké a budoucnost podniku stojí právě na této jedné investici, nemusí být vhodné se tímto projektem zabývat. Prvním krokem v práci je tedy teoretická část. Zde jsou nejdříve vysvětleny některé vybrané pojmy, jejichž význam je třeba znát, abychom mohli bez problémů porozumět problematice investování. Zabývám se zde podrobněším popisem pojmu investice. Dále je vysvětlen pohled na investici z makroekonomického a mikroekonomického hlediska. Následně jsou vysvětleny investiční a finanční strategie a poté se zabývám přímo investičními projekty a předinvestiční přípravou, která je pro zvládnutí investice velmi důležitá. V poslední části jsou - 8 -

pak postupně vysvětleny metody hodnocení investic, které budu využívat v praktické části pro hodnocení investic doba návratnosti, čistá současná hodnota, vnitřní výnosové procento a index rentability. V praktické části je charakterizován podnikatelský subjekt. Základní charakteristiky podniku jako je předmět, obsah a rozsah jeho podnikání. Dále například od jakého roku se vyskytuje na trhu, specifika jeho podnikání a další zajímavosti. Po podnikatelském subjektu jsou v bakalářské práci popsány oba zamýšlené investiční projekty, včetně impulzu, který vlastníky popostrčil, aby vůbec o investování přemýšleli. Investice jsou charakterizovány z hlediska působnosti a zkráceně jsou popsány základní investiční náklady, s kterými se bude muset počítat při jejich realizaci. Po úvodním krátkém seznámení se s podnikem a investicemi jsou projekty odděleně analyzovány, co se týče výnosů, investičních nákladů a provozních nákladů. Zjištěná kritéria jsou použita k ohodnocení pomocí známých metod hodnocení investic. Výsledky metod jsou sepsány do tabulky, zhodnoceny a porovnány mezi sebou. Na základě tohoto komparativního ohodnocení a uvážení rizikovosti jednotlivých variant je potom doporučena vhodnější z nich. - 9 -

3 Teoretická východiska 3.1 Investice v ekonomice a investiční rozhodování Jakýkoliv ekonomický subjekt musí volit mezi výrobou spotřebních statků a investičních statků. Tato volba je z hlediska budoucího vývoje subjektu velice důležitá. Pokud určitá ekonomika navýší objem investičních statků na úkor spotřebních, může se díky tomu rychleji rozvíjet, a tak může v budoucnosti vyrábět vyšší množství obou typů statků. Obecných definic, co to je investice, je mnoho. V ekonomických literaturách se liší drobnostmi, proto jsem vybral jednu od pana Valacha, která je mi nejbližší: Investice znamenají obětování dnešní (jisté) hodnoty za účelem získání budoucí (zpravidla méně jisté) hodnoty. 1 Investiční rozhodování se řadí mezi nejdůležitější firemní rozhodnutí. Pod tímto pojmem se skrývá rozhodování o uskutečnění nebo neuskutečnění určitého investičního projektu. Investice dlouhodobě ovlivňují zásadním způsobem chod podniku, co se týče budoucnosti. Právě budoucnost firmy by měla být spojená s určitou prosperitou, kterou nám může zařídit pouze dobře zvládnutý a vybraný investiční projekt. Investiční rozhodování by mělo vycházet z firemní strategie a mělo by ji podporovat. Firemní strategií se rozumí firemní cíle a jak těchto cílů podnik dosahuje. Nejvýznamější cíle jsou cíle finanční - snaha o maximalizaci zisku, či dosažení rentability vynaloženého kapitálu. Především jde o dosažení růstu hodnoty podniku. Finanční strategie tvoří především[1]: 1) Výrobková - Rozvíjení/útlum výrobků, služeb firmy. 2) Marketingová - Orientace na trhy, jak se na ně dostat a jak bude prodej podporovat. 3) Inovační - Inovace technologií, procesů a produktů. 4) Finanční - Zdroje financování. 1 VALACH, J.: Investiční rozhodování a dlouhodobé financování. Praha: EKOPRESS, s.r.o., 2001, s. 15-10 -

5) Personální - Kompetence, druhy a znalosti pracovníků. 6) Zásobovací - Zabezpečení a základní druhy vstupů. Podnik musí kromě interních faktorů sledovat i faktory externí, které jsou spojené s podnikatelským prostředím. Mezi tyto faktory patří například: chování konkurence, tržní situace, ceny základních surovin a energií, měnové kurzy a další. Tyto faktory lze velice obtížně předvídat, ale jejich implementace do investičního rozhodování výrazně ovlivňuje kvalitu rozhodnutí. Riziko není jediným faktorem, který se v podnikatelském prostředí vyskytuje. Mnohem důležitějším faktorem je příležitost. Bez možnosti těchto přiležitostí by nemohly vzniknout investiční projekty a s tím ani žádné investiční plánování. Proto ani tento jev nelze opomenout. 3.1.1 Investice z makroekonomického hlediska Investice z makroekonomického hlediska je pohledem ze strany státu. I stát, pokud chce být ekonomikou progresivní, musí volit mezi výrobou spotřebních a investičních statků. Investici předchází tzv. odložená spotřeba. Jinak řečeno se jedná o úsporu z hrubého domácího produktu. Jedná se zde o nevyužitou část hrubého domácího produktu, který může být dále přeměněn na investiční statky. Tato úspora(u) = investice(i) z pohledu státu je rovna hrubému domácímu produktu(hdp) státu, který je snížený o spotřebu(s), veřejné výdaje(v) a čisté vývozy(z). Neboli vztah[7]: U = I = HDP (S + V + Z) I když investice vycházejí z HDP, spotřeby a dalších výdajů, mají zásadní vliv na jejich budoucí hodnotu. Důležité jsou především tyto dva účinky investic[7]: 1) Důchodový účinek investice. 2) Kapacitní účinek investice. Důchodový účinek investice spočívá v nárustu agregátních výdajů, které zase vyvolají nominální nárust hrubého domácího produktu. Tento účinek investice je okamžitý. Má vliv na poptávku jak po kapitálových statcích, tak po spotřebních statcích. Oba jsou spojeny se - 11 -

zajištěním potřebných surovin, materiálů, nové pracovní síly a dalších potřebných aspektů k realizaci investice. Kapacitní účinek investice je založen na inovaci nebo na zvýšení kapacit, kterých by se dosáhlo pomocí investování. Tento účinek nastane až po skončení probíhající investice. S nárustem kapacity je spojený i nárůst nabídky, čímž je umožněn nárůst potenciálního hrubého domácího produktu. Z důvodu sledování makroekonomických veličin je potřeba se zabývat investicemi podrobněji. Z makroekonomického hlediska rozdělujeme investice na[7]: 1) Hrubé investice. 2) Čisté investice. Přírustek investičních statků za určité období nám znázorňují hrubé investice. Pod názvem tvorba hrubého kapitálu se rozumí tyto části[7]: 1) Přírustek hmotného investičního majetku. 2) Přírustek nehmotného investičního majetku. 3) Přírustek zásob. Hrubou tvorbou fixního kapitálu se rozumí přírustek hmotného a nehmotného investičního majetku. V tomto místě je potřeba zdůraznit rozdíl mezi investičním statkem a investicí. Investiční statek je stavová veličina, která poukazuje na aktuální stav. Kdežto investice jsou vynaložené prostředky, které pokrývají opotřebení investičních statků. Pokud je tato investice vyšší než je opotřebení, dochází k nárustu statků. Čisté investice neboli rozšiřovací investice jsou vlastně hrubé investice, které snížíme o amortizaci. Určení výše čisté investice je problémové, stejně tak, jak je problémové určit výši opotřebení kapitálu. Dále se můžeme setkat s pojmem reinvestice. To jsou obnovací investice tudíž investice použité na obnovu opotřebovaných statků. - 12 -

3.1.2 Investice z mikroekonomického hlediska Mikroekonomické chápání investic je odlišné od makroekonomického. Obecně jsou investice podnikatelského subjektu rozsáhlejší, co se týče peněžních výdajů. Očekává se od nich přeměna na budoucí příjmy v rozsáhlejším časovém horizontu. Takto využitým peněžním výdajům se říká kapitálové výdaje. Rozdíl mezi provozními výdaji a investičními výdaji je právě v dlouhodobosti. Investiční výdaje jako dlouhodobé jsou pro praxi definovány hranicí 1 roku. Druhy kapitálových výdajů[7]: 1) Výdaje na obnovu či rozšíření hmotného investičního majetku. 2) Výdaje na výzkumné a vývojové programy. 3) Výdaje na trvalý přírustek zásob a pohledávek. 4) Výdaje na nákup dlouhodobých cenných papírů. 5) Výdaje na výchovu a zapracování pracovníků. 6) Výdaje na reklamní kampaň. 7) Výdaje spojené s hodnocením leasingu a akvizicí. Toto rozlišení podnikových investic jde shrnout jako kapitálové výdaje na obnovu a rozšíření hmotného majetku (hmotné investice), na výdaje na výzkum a technologický vývoj (nehmotné investice), na pořízení cenných papírů (finanční investice) a další. - 13 -

3.2 Investiční cíle a strategie Určení hlavních cílů je pro podnik základním problémem. Většinou se jedná o dlouhodobé cíle, jejichž náplň vyplývá z účelu, za kterým byl podnikatelský subjekt založen. Většina podniků má za svůj cíl maximalizaci tržní hodnoty podniku. Kromě tohoto primárního cíle je možné, aby si podnik určil více sekundárních, které by měly mít subsidiární povahu vůči hlavnímu. Samostatné určení a vytyčení cílů nezaručuje jejich dosažení. Pro tento případ je potřeba zformulovat určitou investiční strategii. Investiční strategie neboli potenciální postup k dosažení vytyčených investičních cílů nebo alespoň k jejich maximálnímu přoblížení. Základním faktem, který je třeba si uvědomit, je vztah ke třem základním faktorům výnosnosti, rizikovosti a likviditě. Ovlivňování těchto faktorů nejlépe znázorňuje tzv. magický trojúhelník investování 2 : Obrázek č.1: Magický trojúhelník investování Proto jakýkoliv investor se musí sám zamyslet, jaký z těchto tří faktorů je pro něj ten nejdůležitější a kterým se bude především řídit. Právě na základě tohoto subjektivního hodnocení jednotlivých faktorů se rozlišují typy investičních strategií podle vztahu investora: 1) K riziku rozdělení investorů, kteří preferují agresivní strategii investování, tedy jdou do rizika. Toto vyšší riziko musí být spojené s větším výnosem. Druhý typ investorů preferuje konzervativní strategii, kdy si investici vybírá velice opatrně, co se týče rizika. 2) K výnosnosti zde se dá rozdělit zaměření, zda-li se investor zajímá o maximalizaci ročních výnosů nebo mu jde o co největší zhodnocení investovaného kapitálu. Třetí možností je něco mezi dvěma prvníma, tedy že jde investorovi z části jak o zhodnocení investovaného kapitálu tak o roční výnos. 2 MAČE, M.: Finančni analyza investičnich projektů, prakticke přiklady a použiti, Grada Publishing, 2006, str.10-14 -

3) K likviditě jde o strategii maximální likvidity investice. V tomto případě investor preferuje investice s co nejvyšší mírou likvidity. Užitečné tehdy, pokud dochází k velkým inflačním výkyvům. 3.3 Investiční projekty a jejich příprava Pod ustáleným pojmem projekt si většinou lidé představí proces plánování, posuzování a řízení rozsáhlejších operací. Mezi charakteristiky projektu patří[5]: 1) Různorodost charakterizuje nutnou koordinaci snahy a znalost různorodých profesních oblastí. 2) Množství vazeb většina činností a subjektů jsou při realizaci projektu na sobě vázané a jsou propojené vazbami. 3) Omezené zdroje zde se jedná o zdroje materiální, časobé, lidské a další. Zde se uplatňuje přímá uměra, že čím větší projekt, tím větší omezenost z hlediska zdrojů pro jeho přípravu. 4) Jedinečnost každý existující projekt je ve své podstatě unikát. Neexistují dva plně totožné projekty. Doktrinální literatura není homogenní při určení základní klasifikace investičních projektů. Kdybych měl vypsat veškeré členění, omezený rozsah práce by mi to neumožnil. Proto jsem si vybral od třech autorů členění, které je mi nejbližší: 1) Podle charakteru přínosu pro podnik[7] a) Projekty zaměřené na snížení nákladů. b) Projekty zaměřené na zvýšení tržeb. c) Projekty, které se zaměřují na snížení rizika podnikání. d) Projekty pro zlepšení pracovních, zdravotních, sociálních, bezpečnostních a ekologických podmínek podnikání. - 15 -

2) Podle vzájemného vlivu projektů[5]: a) Vzájemně se vylučující projekty (substituční) současná realize projektů není reálná. Pokud uskutečníme jeden z projektů, znemožní nám to realizaci druhého projektu. b) Nezávislé projekty v této situaci jde o dva nezávislé projekty. Je možná realizace jednoho, nebo druhého, ale i obou současně. c) Plně komplementární projekty (doplňkové) V tomto případě jsou projekty provázané. Pokud přijmeme první projekt, zvýšíme tím peněžní tok i druhého projektu. Vzhledem k této závislosti je třeba hodnotit projekty společně a nerozdílně. Obrázek č.2: Vzájemný vliv projektů 3 perfektně komplementární nezávislé perfektně substituční 3) Dle vztahu k rozvoji podniku[6] a) Rozvojové cílem tohoto typu investic je navýšit možnosti podniku vzhledem k produkci nebo prodeji výrobků. Nejčastější přínos těchto typů investic je navýšení tůstu tržeb. b) Obnovovací jde o inovaci, či nákup nových výrobních zařízení. Dále mohou mít za cíl snížení výrobních nákladů. c) Mandatorní tyto investice se také nazývají regulatorní. Jejich cílem nejsou ekonomické efekty. Jde především o dosažení souladu s existujícími normami. Například normy spojené s ochranou životního prostředí, různé hygienické normy a další. 3 SŮVOVÁ, Helena. Finanční analýza v řízení podniku, v bance a na počítači. Bankovní institut,1999, s. 204. - 16 -

4) Dle věcné náplně[1]: a) Zavedení nových výrobků a technologií. b) Výzkum a vývoj nových výrobků a technologií. c) Inovace IS (informačního systému). d) Forma realizace. e) Investiční výstavby. 5) Pomocí charakteru peněžních toků [1]: a) Se standartními peněžnímy toky. b) S nestandartními peněžnímy toky. 6) V závislosti na velikosti projektu [1]: a) Velké projekty. b) Střední projekty. c) Malé projekty. Proces přípravy investičních projektů, který začíná základní myšlenkou ohledně projektu a končí ukončením provozu s následnou likvidací. Tento sled událostí lze rozdělit na čtyři faze[1]: 1) Předinvestiční. 2) Investiční. 3) Provozní (operační). 4) Ukončení provozu a likvidace. Všechny tyto fáze jsou důležité pro úspěšné zvládnutí projektu, ale největší pozornost by měla být směřována k předivestiční fázi. V této fázi se jedná předeším o technicko-ekonomickou studii neboli feasibility study. - 17 -

3.3.1 Předinvestiční fáze Předinvestiční fáze se dále dělí na tři etapy[1]. 1) Identifikace podnikatelských příležitostí. 2) Předběžná technicko-ekonomická studie. 3) Technicko-ekonomická studie. První etapou je identifikace podnikatelských příležitostí neboli opportunity study. V této fázi je potřeba sledovat podrobně podnikatelské prostředí a vyhodnocovat faktory, které zde působí. K analýze prostředí mohou být využity různé portály státních organizací, odvětvových komor a dalších. Nebo můžeme například sledovat poptávku po výrobcích nebo službách, odhalení nového zdroje určité suroviny nebo i objev nové technologie, či výrobku. Veškeré získané informace je třeba vyhodnotit a vybrat z nich ten, který by měl pro podnik nějaký pozitivní efekt. K tomuto právě slouží ona opportunity study. Toto vyhodnocení by však nemělo být zbytečně podrobné a nákladné. Výsledkem je tedy stav, kdy máme rozdělené potenciální projekty na ty, kterými se dále budeme zabývat a ty u kterých je nějaká vlastnost pro nás nepřijatelná. Například vysoká rizikovost nebo nadměrná finančí náročnost. Další fází je předběžná technicko-ekonomická studie (pre-feasibility study), která je již časově i finančně náročnější. Měla by již sloužit k finálnímu rozhodnutí, zda-li projekt budeme realizovat nebo ho zamítneme a nebudeme se jím dále zabývat. Jak již z názvu prefeasibility study vyplývá, jedná se o mezistupeň mezi stručnou studií příležitostí a podrobnými technicko-ekonomickými studiemi. Struktura a náplň této studie by měla být analogická s feasibility study. Jediným rozdílem je míra podrobnosti informací a hloubka celkové analýzy investičního projektu Cílem této fáze je určit, jestli[1]: 1) Byly zjištěny všechny realné varianty projekty. 2) Povaha a náplň projektu opravňuje jeho detailní analýzu v podobě technickoekonomické studie projektu. 3) Závažnost aspektů projektu, které vyžadují podrobnější šetření pomocí podpůrných studií. - 18 -

4) Zda-li základní myšlenka může být pro investory atraktivní. 5) Podnikatelská příležitost je slibná, že již na základě pre-feasibility study lze rozhodnout o realizaci projektu. 6) Zda-li neodporuje standardům ochrany životního prostředí v lokalitě. Poslední fází je technicko-ekonomická studie projektu feasibility study. Po provedení této studie bychom již měli být obeznámeni se všemi potřebnými podklady pro investiční rozhodnutí. Na základě jednotlivých variant řešení, získaných z pre-feasibility study, je třeba kriticky vyšetřit základní technické, obchodní a ekonomické požadavky. Výstupem je formulace projektu s jeho cíly a základními charakteristikami. Základní struktura náplně[2]: 1) Analýza trhu. a) Analýza a prognóza poptávky. b) Analýza konkurence. 2) Marketingová strategie (marketingový mix). 3) Velikost (výrobní kapacita). 4) Materriály. Technologie, výrobní zařízení. 5) Alokace. 6) Pracovní síly. 7) Organizace řízení. 8) Finanční analýza a hodnocení. 9) Analýza rizika. 10) Plán realizace. - 19 -

3.3.2 Investiční fáze V této fázi je zaměření již na realizaci projektu. Hlavním cílem investiční fáze je především zavedení projektu do provozu. Jednotlivé kroky lze rozdělit následovně[3]: 1) Vytvoření potřebné právní, finanční a organizační základny 2) Získ technologií a jejich technických dokumentací 3) Řízení ohledně nabídky (dodavatelé) 4) Zajištění potřebného majektu 5) Personální stránka zisk a vycvik personalu 6) Záběhový provoz Oproti předinvestiční fázi, u které je podstatnou náležitostí kvalita s spolehlivost informací, různých analýz, hodnocení, v investiční fázi se vše pohybuje kolem hlavního faktoru času. Jde o zpracování co nejkvalitnějšího časového harmonogramu s následnou kontrolou jeho dodržování. Všechny tyto náležitosti jsou předpokladem k úspěšnému uskutečněné investičního projektu. Pokud do důsledku kontrolujeme průběh jednotlivých kroků, docílíme tím, že realizace proběhnou ve vyhrazeném časovém úseku a především na sebe budou navazovat, dle plánů. Tímto důsledním kontrolováním se tak můžeme vyvarovat možného zpoždění uvedení do provozu nebo s nárustem nákladů. 3.3.3 Provozní fáze Na potenciální problémy spojené s provozem je potřeba nahlížet z krátkodobého a dlouhodobého hlediska. Krátkodobé hledisko se snaží pohlížet na problémy, které jsou spojeny s tzv. záběhovým provozem. Zde mohou vznikat především problémy, které se odvíjejí od špatně zvládnuté technologické fáze procesu. Mezi nimi je například nedostatečná kvalifikace pracovníků, špatné výrobní zařízení a další vzniknuvší problémy. Dlouhodobé hledisko obsahuje strategii, na které byl celý projekt založen. Zde se tedy jedná o výnosy a náklady ze kterých se vycházelo při technicko-ekonomické studii. Správně realizovaný projekt by se měl dat identifikovat tím, že jeho projektovaná kapacita je během - 20 -

provozu plně využita. Pokud by se ukázalo, že technicko-ekonomická studie nebyla správná, korekce takto vzniklých omylů by mohla být velice nákladná. 3.3.4 Ukončení provozu a likvidace Zde se jedná již o závěrečnou fázi projektu. V této fázi jde o tzv. likvidační hodnotu projektu. Tato hodnota se zjistí, když na jedné straně sečteme veškeré náklady, spojené s likvidací projektu a na straně druhé zase veškeré příjmy, které nám vznikly například z prodeje likvidovaného majetku. Je tedy jasné, že pokud tato likvidační hodnota záporná, sníží nám hodnotu ukazatelů ekonomické efektivnosti projektu. Kladná hodnota zase naopak nám trochu tyto hodnoty zvýší. Proto je nutné počítat i s touto závěrečnou fází. 3.4 Metody hodnocení ekonomické efektivnosti investic Ohledně hodnocení investičního projektu je nejdříve dobré zohlednit, jak moc investice přispívá k hlavnímu strategickému cíli podniku. Tyto strategické cíle mohou být velice různorodé, co se týče krátkodobého hlediska. Z dlouhodobého hlediska jde většinou o navýšení tržní hodnoty firmy. Jde tedy zjednodušeně říci, že je nutné u hodnocení investice především pohlížet na cíl, který jsme si na začátku stanovili. Pokud hodnotíme určitou investici je nutné pohlížet na počáteční stav a cílový stav. Počatečním stavem je myšleno, kdyby podnik investici nerealizoval a cílovým stav, kdy je investice realizována. Způsobů, jak hodnotit investice je v různých doktrinálních publikacích veliká škála. Od jednoduchých metod, které zahrnují pouze základní aspekty, až po složitější, na jejichž vypracování je potřeba se důkladně připravit. Základním členěním podle zohledňování faktoru času je na[3]: 1) Metody statické 2) Metody dynamické Statické metody faktor času a jeho vliv na hodnotu peněz nezohledňují. Díky tomu se jedná o jednoduché metody, které jsou charakteristické rychlým výpočtem. Využití těchto metod je akceptovatelné, pokud se jedná o krátkodobé hledisko. Dále musíme pozorně sledovat - 21 -

diskontní sazbu, jejíž hodnota by měla být co nejmenší. Pokud je tato sazba vysoká, rozdíl současné hodnoty peněz a budoucí je velký. Dynamické metody faktor času zohledňují a s určitou mírou i riziko. Tyto dva faktory jsou zohledněny, jelikož zde není opomíjena diskontní sazba. Proto se tyto metody hodí k hodnocení investic s dlouhodobou životností. Jiný náhled na členění investic je například[7]: 1) Nákladové kritérium 2) Ziskové kritérium 3) Cash-flow kritérium Metody, které hodnotí efektivnost na základě nákladové kritéria se zaměřují na snižování nákladů. Dalo by se je také popsat jako tzv. úspora z celkových nákladů. Celkových, jelikož se jedná o náklady jak z provozní činnosti, tak z investiční činnosti. Pokud bychom se zaměřili pouze na jedno nákladové hledisko, jednalo by se o chybu. Těmto nákladům se říká roční průměrné náklady. Metody založené na ziskovém kritériu zjišťují efektovnost ze zisku po zdanění. Ziskové kritérium je nepochybně komplexnějším kritériem než nákladové. Ve výši zisku jsou zahrnuty i výkony jednotlivých projektů. Problém tohoto kritéria je to, že zisk neobsahuje celkový cash-flow do podniku odpisy. V bakalářské práci budu metody rozdělovat podle jejich zohledňování časového hlediska. Tedy na metody statické a dynamické. 3.4.1 Statické metody Jak již bylo dříve řečeno, statické metody nejsou těmi nejfrekventovaněji užívanými. Pokud jsou užity, tak jedině z krátkodobého hlediska nebo pokud se jedná o projekty, které nejsou pro podnik zásadní. Pokud je vliv diskontního faktoru nízký, tak se dají použít. Tyto metody se dají využít jako nějaký první náhled na projekt. K těmto metodám patří například: průměrná roční výnosnost, doba návratnosti a průměrné roční náklady. Vzhledem k charakteru investic má smysl počítat pouze s doubou návratnosti. - 22 -

3.4.1.1 Doba návratnosti Toto hodnocení je nejpoužívanější statickou metodou. Jedná se o dobu, za kterou se příjmy z investice rovnají kapitálovým výdajům. Ve výsledku pak vyjde počet let za které se nám investované prostředky navrátí. Vyjádření ve vzorci: Kde: K... kapitálový výdaj P n... peněžní příjem n... jednotlivá léta životnosti PP... doba návratnosti Efektivnost investice podle doby návratnosti se hodnotí dle rychlosti návratu vynaložených investičních výdajů. Podnikatelský subjekt podle tohoto kritéria hodnotí investiční projekty podle rychlosti, s kterou se navrátí vynaložené investiční výdaje. Tímto nám vlastně metoda poukazuje na likviditu projektu. Doba návratnosti krátkodobé investice by měla být kratší než návratnost investice dlouhodobé. Mezi výhody této metody patří srozumitelnost a přehlednost. Dále pak informace, které charakterizuje riziko kratší doba návratnosti znamená menší riziko. Také podává informace o likviditě. Na druhou stranu největší nevýhodou této metody je nerespektování faktoru času. Další nevýhoda je, že tato varianta hodnocení nebere v úvahu příjmy, které plynou z investice po době návratnosti. Proto pokud by se bral ohled pouze na toto kritérium, mohla by být varianta zamítnutá, i když po době návratnosti by mohla mít nejvyšší příjmy z ostatních zvažovaných projektů. - 23 -

3.4.2 Dynamické metody Tyto metody již narozdíl od statických metod zohledňují faktor času. Čas jako veličina se projeví především v hodnotě peněz, která se samozřejmě mění. Peníze mají v současnosti vyšší hodnotu než stejný obnos v budoucnosti. Tyto metody zohledňují i do určité míry faktor rizika. Toto zohlednění se projevuje v diskontní míře, čímž aktualizujeme vstupní informace. Zvláště z hlediska změny hodnoty v čase, by se měly tyto dynamické metody používat při rozhodování o dlouhodobějších investicích. 3.4.2.1 Čistá současná hodnota Net present value (dále jen NPV) neboli čistá současná hodnota je jednou z nejpoužívanějších metod. Jedná se o vyjádření rozdílu mezi současnou hodnotou příjmů a výdajů investice. Tyto hodnoty jsou vyjádřeny v cenách v době pořízení investice. Základním vzorcem pro NPV rozumíme: Kde: NPV... čistá současná hodnota investice P n... peněžní příjem z investice v n-tém roce n... jednotlivá léta životnosti i... diskontní sazba N... doba životnosti Pokud bychom hodnotili NPV v absolutních hodnotách, tak nám jednoduše charakterizuje, jaký je rozdíl mezi investovaným kapitálem a výnosem z investice. Tedy, kolik podnikatelský subjekt dostane peněz z investice. Proto je investice efektivní pod podmínkou, že NPV > 0. Pokud nám hodnota NPV vyjde záporná, tak jediný efekt, který bude mít investice je snížení hodnoty podniku. Platí zde proto přímá úměra mezi výnosností pro podnik a výší NPV. - 24 -

3.4.2.2 Index rentability Index ziskovosti je velice podobný NPV. Rozdílem je, že Index ziskovosti počítá na bázi relativních výpočtů a NPC absolutních. Tato metoda počítá s diskontovanými příjmy a kapitálovými výdaji, které poměřuje a ve výsledku nám vyjde, kolikrát se nám peníze za dobu životnosti vrátili. Vzorec pro tuto metodu: Hodnotu, která nám pro I z vyjde, lze interpretovat pomocí hraniční hodnoty, která se rovná jedné. Pokud vyjde I z rovno jedné, pak se výdaje rovnají příjmům a investice není výnosná, ale ani není ztrátová. Pokud nám hodnota vyjde vyšší jak jedna, pak je investice zisková, pokud nižší jak jedna, pak je prodělečná. Souvstažnost s NVP je, že pokud je NVP kladná, je I z vyšší než jedna. Pokud je naopak NVP záporná, pak je hodnota I z nižší jak jedna. 3.4.2.3 Vnitřní výnosové procento Internal rate of return (dále IRR) je pro nás taková úroková míra, která nám zajistí, že současná hodnota veškerých investičních příjmů se bude rovnat současné hodnotě všech kapitálových výdajů. Jednodušeji řečeno, kdy se nám bude čistá současná hodnota projektu rovnat nule. Vzoreček pro tuto metodu je: Ovšem řešení této rovnice pro dlouhodobé projekty je velice pracné. Pokud tedy nemáme po ruce nějaký program, který nám výpočet zajistí. Zajistit si takový software v dnešní době není problém. Už například Microsoft office exel má takovou funkci. Pokud i přesto by byly potíže, dá se použít tzv. modifikovaná IRR. Její výpočet: - 25 -

4 Praktická část 4.1 Podnikatelský subjekt Podnikatelský subjekt je zapsán v obchodním rejstříku jako obchodní firma FLOREX s.r.o.(dále jen FLOREX). Podnik byl založen roku 2006 dvěma společníky, se sídlem v Brně na ulici Bohunická. Podíl každého z podnikatelů je 50%, a tak jsou jedinými vlastníky. Žádné jiné subjekty do chodu podniku nezasahují. Podnik se zabývá velkoobchodní činností. Přesněji se jedná o dovoz a následný prodej hrnkových a řezaných květin z holandské burzy. Na trh sice vstoupil až v roce 2006, ale před tímto krokem se oba majitelé již ve zmiňovaném oboru pohybovali. Pracovali pro jiný podnik a když začal mít problémy a vstoupil do likvidace, rozhodli se, že budou v tomto oboru pokračovat. Proto byla pro ně taková výchozí situace výhodná. Díky ní měli již v začátcích dostatek kontaktů na odběratele, a tak se jim začínalo mnohem lépe. Náplní podnikatelské činnosti je dovoz hrnkových a řezaných květin z holandské burzy do České republiky. Podnik se zaměřuje na velkoobchodní prodej. Pracovní náplň během týdne je stereotypní. Každé pondělí probíhá evidence veškerých poptávek po květinách od odběratelů s následným roztříděním podle typů květin a podle toho, v jaké části burzy se odehrává jejich prodej. Roztříděné požadavky jsou rozděleny mezi trojici lidí, kteří se vydávají v úterý do Holandska na nákup. Tato trojice je neměnná a jezdí pokaždé oba vlastníci a jeden zaměstnanec. V průběhu jízdy zjišťují potřebné informace pro nákup na burze. Především sledují cenu, za kterou jsou chtěné květiny prodávány den, dva dny předem, aby přibližně věděli, v jaké cenové relaci se bude jejich cena pohybovat v době nákupu. Po dojezdu do Holandska a po zajištění ubytování se jedou podívat na kvalitu květin na burze. Zaznačí si čísla vybraných květin a jedou zpět na ubytovnu. Další den jdou nakupovat na burzu a večer naloží květiny do nákladního auta. Po naložení odjíždí do Brna; příjezd je většinou okolo 5. hodiny ranní. Po příjezdu květiny s pomocí zaměstnanců pracujících ve skladu vyvezou v pojízdných regálech z nákladního auta do skladu a roztřídí podle objednávek. Kolem 8. hodiny si pro ně odběratelé přijedou a odvezou do svých prodejen. Pak následuje doprodej zbylých květin pro vytipované obchody v Brně. - 26 -

4.2 Charakteristika investic Společníci obchodní firmy FLOREX nepřemýšleli o možném rozšíření působnosti až do roku 2009, kdy po spolupráci na Moto GP v Brně získali mimobrněnské kontakty. Kvalita nabízených květin na Moto GP se potenciálním odběratelům zdála přijatelná, ale vzhledem ke vzdálenosti města Brna neměli zájem o zahájení spolupráce s FLOREX. Od tohoto okamžiku začali vlastníci uvažovat o možném rozšíření pole působnosti podniku. Po několika měsících přemýšlení a hledání možných variant, došli k závěru, že mají dvě alternativy, jak tuto myšlenku realizovat. První možností, jak zvýšit tržní hodnotu podniku, je rozšířit územní působnost podniku. V současné době je FLOREX, s.r.o. velice úzce zaměřený na město Brno a jeho blízké okolí. Vyskytuje se tu tak možnost prodávat řezané i hrnkové květiny dovezené z Holandska pro větší oblast. Na tento nedostatek se zaměřuje první investice, jejíž podstatou by měla být snaha navýšit objem dovezeného zboží z Holandska. Vzhledem k tomu, že nejvíce odběratelů, jejichž kontakt byl získán na Moto GP, pochází ze Zlínského kraje, je příhodné začít s rozšiřováním právě zde. Velké pozitivum je, že díky získaným kontaktům částečně odpadá největší riziko prodeje zisk potenciálních odběratelů. Společně s investicí bude potřeba počítat se zvýšením nákladů. Bude třeba zajistit nové skladovací prostory, koupit nákladní automobil i dodávkový automobil, zaměstnat další zaměstnance na zajištění práce ve skladu a dále je třeba zahrnout režijní náklady spojené s provozem. Investice, zaměřující se na Zlínský kraj je pojmenována Zlín. Další zvažovanou možností pro investování je rozšíření působnosti v brněnské oblasti a prosazení se na trhu maloobchodním. Z podkladových materiálů je na první pohled patrné, že ceny, které nabízejí maloobchodním řetězcům, jsou mnohem nižší než ceny, za které se prodávají květiny v obchodech. Právě na tuto možnost je zaměřena druhá investice, specializující se na oblast brněnskou. Kromě umístění prodejny bude potřeba počítat také se zvýšenými náklady, spojenými s pronájmem obchodní plochy, zařízením prodejny, koupí drobného hmotného investičního majetku, režijními náklady a náklady na reklamu. Investice je pojmenována podle místa působení - Brno. - 27 -

4.2.1 Investice Zlín Pro investici Zlín je nutné získat pronájem skladovacích prostor v blízkosti Zlína. Dále pořídit nákladní automobil na dovoz květin z Holandska a dodávkový automobil pro rozvoz květin v místě. Také zajistit nové zaměstnance pro provoz skladu. Kromě předchozích investic je potřebné zjistit i další s nimi spojené náklady na související provoz a služby. Tabulka č.1: Predikce CASH-FLOW Zlín Poloţka 2 010 2 011 2 012 2 013 2 014 Sklad.prostory 62 500 Kč 62 500 Kč 62 500 Kč 62 500 Kč 62 500 Kč Mzdy 1 260 000 Kč 1 260 000 Kč 1 260 000 Kč 1 260 000 Kč 1 260 000 Kč SP + ZP 428 400 Kč 428 400 Kč 428 400 Kč 428 400 Kč 428 400 Kč MAN - odpisy 84 348 Kč 170 613 Kč 170 613 Kč 170 613 Kč 170 613 Kč MAN - nafta 846 000 Kč 846 000 Kč 846 000 Kč 846 000 Kč 846 000 Kč VW - odpisy 69 300 Kč 140 175 Kč 140 175 Kč 140 175 Kč 140 175 Kč VW - nafta 100 000 Kč 100 000 Kč 100 000 Kč 100 000 Kč 100 000 Kč Úvěr - úroky 50 400 Kč 37 800 Kč 25 200 Kč 12 600 Kč 0 Kč Inzerát 5 900 Kč 0 Kč 0 Kč 0 Kč 0 Kč Elektřina 50 000 Kč 50 000 Kč 50 000 Kč 50 000 Kč 50 000 Kč Účetnictví 72 000 Kč 72 000 Kč 72 000 Kč 72 000 Kč 72 000 Kč Telefon - paušál 131 000 Kč 131 000 Kč 131 000 Kč 131 000 Kč 131 000 Kč Květiny - nákup 8 524 876 Kč 9 351 585 Kč 10 178 294 Kč 11 005 003 Kč 11 831 711 Kč Nákladů 11 684 724 Kč 12 650 073 Kč 13 464 182 Kč 14 278 291 Kč 15 092 399 Kč Květiny - trţby 11 400 000 Kč 12 771 540 Kč 14 143 080 Kč 15 514 620 Kč 16 886 160 Kč VH(před) -284 724 Kč 121 467 Kč 678 898 Kč 1 236 329 Kč 1 793 761 Kč Uplatnění ztráty 0 Kč -121 467 Kč -163 257 Kč 0 Kč 0 Kč VH(po) -284 724 Kč 0 Kč 515 641 Kč 1 236 329 Kč 1 793 761 Kč Daň 0 Kč 0 Kč 77 346 Kč 185 449 Kč 269 064 Kč Zisk/ztráta -284 724 Kč 0 Kč 438 295 Kč 1 050 880 Kč 1 524 697 Kč *Propočet jednotlivých položek je přiložen v příloze - 28 -

SKLADOVACÍ PROSTORY Ohledně problému odpovídající velikosti skladu se můžeme inspirovat prostory v Brně, jejichž plocha je 480m 2. Tyto prostory jsou dostačující pro aktuální potřebu, proto bude cílem najít obdobně veliký sklad poblíž města Zlín. Takový skladovací prostor sice přímo ve městě Zlín není, nicméně skladovací prostor této velikosti je k dispozici v přilehlých Otrokovicích. Jeho plocha je 500m 2, a to odpovídá požadavkům. I cena 150Kč za rok za paletové místo, které má velikost 1,2m 2, je přijatelná. Z centra Zlína je to ke skladu pouhých 12km, proto i vzdálenost je akceptovatelná. MZDOVÉ NÁKLADY Vzhledem k nenáročnosti práce ve skladu není třeba po nových zaměstnancích požadovat praxi v oboru nebo nějaké rozsáhlé znalosti. Jediným požadavkem je, aby se naučili rozpoznat kolem 50 druhů květin. Pro sklad bude třeba dva nové zaměstnance. Pro kamionovou dopravu do Holandska bude třeba najít další tři zaměstnance. Tyto tři zaměstnance nebude problém najít. V brněnském skladu pracují dva šikovní zaměstnanci, kteří již párkrát pomohli, když bylo třeba zajet do Holandska. Třetí bude zajištěn za půl roku, kdy se vrací ze zahraničí. Tento zaměstananec s námi již dříve spolupracoval. Proto bude třeba najít pouze dva nové pracovníky do brněnského skladu. Dohromady je potřeba zajistit čtyři nové zaměstnance na skladnickou práci. Hrubá mzda se bude pohybovat v rozmezí od 14tis. do 16tis Kč. Pro účely hodnocení investice budu počítat s hrubou mzdou ve výši 15tis. Kč. Platové ohodnocení zaměstnanců, kteří budou cestovat do Holandska je 25tis. Kč hrubého. ZDRAVOTNÍ A SOCIÁLNÍ POJIŠTĚNÍ Výše zdravotního pojištění, placeného zaměstnavatelem, je 25%, sociální pojištění 9%. Proto se vcelku jedná o 34% výši přirážky, vypočítané z hrubé mzdy. MAN - ODPISY Dále bude třeba zajistit koupi nákladního auta. Na serveru truckostore je nákladní auto, které nabízí za přijatelnou cenu 766,8tis. Kč včetně DPH. Pro podnik, jako plátce DPH je náklad na nákup 639tis. Kč. Relevantní údaj pro výpočet hodnocení investic jsou odpisy hmotného investičního majetku. Doba odpisu nákladního automobil je pět let. - 29 -

MAN - NAFTA Předpokládané náklady na naftu, spojenou s cestou do Holandska, spočítáme pomocí zjištěných údajů o průměrné spotřebě nákladního automobilu, vzdálenosti Brna od Amsterodamu a aktuální ceny nafty. Nákladní automobil má průměrnou spotřebu 25 litrů na 100 kilometrů. Cesta z Brna do Amsterodamu a zpět je dlouhá 2.350 km. Cena nafty činí 30 Kč/litr. Tyto informace jsou postačující k výpočtu nákladů na naftu. VW - ODPISY Koupi osobního auta na rozvoz květin po Zlínském kraji financujeme bankovním úvěrem. Cena vozu kupované přes AAAauto činí 630tis. Kč. Cena je již bez sazby DPH. Stejně jako u nákladního auta, doba odpisů je pět let. VW - NAFTA Koupený VW má podle popisných informací vznětový motor. Proto bude třeba počítat s náklady na naftu. Tuto položku, budeme odhadovat pomocí nákladů z brněnského skladu, kde se náklady na provoz dodávkového automobilu pohybovaly ve výši 96tis. Kč za rok. Proto pro zlínský kraj budeme uvažovat o obdobných nákladech: 100tis. Kč. ÚVĚR Pro pořízení osobního auta na rozvoz květin po zlínu použijeme bankovní úvěr splatný za 4 roky s úrokovou mírou 8,8% p.a. Jistina úvěru bude umořována pokaždé na konci roku a to ve výši 1/4 dluhu, tzn. 157,5tis. Kč. Výpočet: Tabulka č.2: Propočet úvěru Zlín Rok Výše úvěru Úrok Úmor Zůstat.částka 2010 630 000 Kč 55 440 Kč 157 500 Kč 472 500 Kč 2011 472 500 Kč 41 580 Kč 157 500 Kč 315 000 Kč 2012 315 000 Kč 27 720 Kč 157 500 Kč 157 500 Kč 2013 157 500 Kč 13 860 Kč 157 500 Kč 0 Kč ZDROJ:HTTP://WWW.POSTOVNISPORITELNA.CZ - 30 -

INZERÁT JOBS.CZ Zaměstnance lze zajistit pomocí internetového portálu jobs.cz. Cena za tento inzerát je 5,9tis Kč za měsíc. Déle než 1 měsíc nemá smysl požadavek vystavovat, proto celkové náklady na inzerát jsou rovny 5,9 tis. Kč. Předpoklady pro získání práce budou: beztrestnost a minimálně ukončená povinná školní docházka. Proces přijetí zaměstnance se bude uskutečňovat pomocí vstupního rozhovoru, kde si volnou komunikací, na téma vztahující se k práci, zjistíme základní kvality potenciálního zaměstnance. KVĚTINA - NÁKUP Náklady na nákup květin se odvíjí od výkazu z brněnského skladu. Je zřejmé, že nemá cenu nakupovat hned od prvního roku stejný objem květin jako v brněnské pobočce. Nemůžou očekávat, že prodají srovnatelné množství květin ihned po založení. Nákup v jednotlivých letech se bude odvíjet od součtu očekávaného prodeje odběratelům a rezervy pro nahodilé odběratele. Odběratelé ve zlínském kraji zajistí, podle propočtů, odkup 41,6% objemu dovozu brněnské pobočky. Rezerva pro nové potenciální odběratele je stanovena na 10% objemu dovozu. Proto budu v prvním roce kalkulovat pouze s 51,6% náklady na nákup květin oproti brněnskému skladu. V dalších letech budou tento dovoz navyšovat absolutním navýšením o 5%, jelikož předpokládáme 5% nárůst odbytu. Tímto se ušetří náklady než kdyby hned zaplnili nákladní auto květinami a pak je stejně museli vyhodit. Navíc pokud by se náhodou stalo, že bude rezerva pro nahodilé odběratele nedostatečná, je zde možnost dozásobit se z brněnské prodejny nebo odkoupit květiny od velkoobchodu, který se zaměřuje právě na prodej květin podnikům jako je FLOREX, s.r.o. OSTATNÍ PROVOZNÍ NÁKLADY Ostatní provozní náklady: elektřina, pausály T-mobile, O2, účetní firma FINETIKA jsou zjištěné z nákladů podnikatelského subjektu z brněnské pobočky. Přesnější odhad nákladů než přímá aplikace z provozní praxe není možná, proto nemá smysl propočítávat a odhadovat je jiným způsobem. - 31 -

PREDIKCE TRŢEB Pro první část predikce tržeb využijeme znalosti o našich třech jistých odběratelích. Podle zjištěných informací první odběratel bude odebírat květiny v celkové ceně, která se pohybuje kolem 200tis. Kč za měsíc. Druhý odběratel za 350tis. Kč a třetí za 400tis. Kč. Takto nám v součtu vyjde zajištěných 950tis. Kč měsíčně. Pesimistická varianta by počítala, že se majitelům nepodaří navázat žádné další kontakty ve městě Zlín. Zůstali by tak na pouhých 950tis Kč tržeb měsíčně, což je pouhých 41,6% využití potenciálu skladu. Optimistická varianta by počítala s faktem, že za 5 let se dostane zlínský sklad na úroveň brněnského. Aby tomu tak bylo, musel by být nárůst tržeb za každý rok v průměru 10% z potenciálu skladu. Proto pro výpočet budu vycházet z variatny, která se vyskytuje mezi těmito dvěma póly. Tato varianta bude počítat s 5% nárůstem odbytu každý rok. Tabulka č.3: Tržby investice Zlín v jedn. letech Rok Odběratelé Potenciální trţby Nárůst Celkové trţby 2010 11 400 000 Kč 27 430 800 Kč 0,00 11 400 000 Kč 2011 11 400 000 Kč 27 430 800 Kč 0,05 12 771 540 Kč 2012 11 400 000 Kč 27 430 800 Kč 0,10 14 143 080 Kč 2013 11 400 000 Kč 27 430 800 Kč 0,15 15 514 620 Kč 2014 11 400 000 Kč 27 430 800 Kč 0,20 16 886 160 Kč - 32 -

4.2.2 Investice Brno Pro investici Brno bude potřeba zajistit následující: obchodní plochu, dva zaměstnance pro obchod, jednoho řidiče, informativní letáčky s reklamou, náklady na zařízení prodejny, režijní náklady spojené s provozem podniku a koupi dopravního automobilu VW, pro dovoz květin do obchodu. Tabulka č.4: Predikce CASH-FLOW Brno Poloţka 2010 2011 2012 2013 2014 Obchodní plocha 256 000 Kč 256 000 Kč 256 000 Kč 256 000 Kč 256 000 Kč Inzerát 5 900 Kč 0 Kč 0 Kč 0 Kč 0 Kč Mzdy 540 000 Kč 540 000 Kč 540 000 Kč 540 000 Kč 540 000 Kč ZP + SP 183 600 Kč 183 600 Kč 183 600 Kč 183 600 Kč 183 600 Kč Reklamní kampaň 10 940 Kč 0 Kč 0 Kč 0 Kč 0 Kč Drobný hmotný invest.majetek 27 262 Kč 0 Kč 0 Kč 0 Kč 0 Kč Elektřina 36 000 Kč 36 000 Kč 36 000 Kč 36 000 Kč 36 000 Kč VW - nafta 40 320 Kč 40 320 Kč 40 320 Kč 40 320 Kč 40 320 Kč VW - odpisy 69 300 Kč 140 175 Kč 140 175 Kč 140 175 Kč 140 175 Kč Květiny - nákup 2 480 119 Kč 2 480 112 Kč 2 480 112 Kč 2 480 112 Kč 2 480 112 Kč nákladů 3 649 441 Kč 3 676 207 Kč 3 676 207 Kč 3 676 207 Kč 3 676 207 Kč Trţby 2 777 742 Kč 3 558 981 Kč 4 677 518 Kč 5 084 259 Kč 5 491 000 Kč VH(před) -871 700 Kč -117 226 Kč 1 001 311 Kč 1 408 052 Kč 1 814 793 Kč Uplatnění ztráty 0 Kč 0 Kč -988 925 Kč 0 Kč 0 Kč VH(po) -871 700 Kč -117 226 Kč 12 386 Kč 1 408 052 Kč 1 814 793 Kč Daň 0 Kč 0 Kč 1 858 Kč 211 208 Kč 272 219 Kč Zisk/ztráta -871 700 Kč -117 226 Kč 10 528 Kč 1 196 844 Kč 1 542 574 Kč *Propočet jednotlivých položek je přiložen v příloze - 33 -

Obchodní plocha Ohledně problematiky umístění prodejny jsem se inspiroval negativní zkušeností nadnárodního drogistického řetězce Schlecker, který otevřel prodejnu na málo frekventované ulici Žarošické a spoléhal na své renomé. Příliv zákazníků se nedostavil, a tak byl nucen svůj prodej zrušit. Proto jsem zvolil strategicky položené místo - obchodní centrum Campus square v Bohunicích. Z pohledu dostupnosti se jeví více než příznivě. Vybudované podzemní garáže zaručují příjemný dojezd autem, nebo například nově vybudovaná zastávka umožňuje dojet na místo pomocí MHD. Tato snadná dostupnost zajistí potenciální zákazníky, kteří budou procházet kolem nově vzniklého obchodu. Jejich množství bude také závislé na faktorech, které je budou tlačit, aby navštívili středisko. V tomto ohledu je nákupní centrum také uspokojivé. Vyskytuje se zde přes padesát značkových obchodů, food court, hypermarket Tesco, výzkumná pracoviště a areál pro sportovní vyžití. S ohledem na všechny tyto faktory je to vhodné místo. Obchodní plocha by se podle mého průzkumu, kdy jsem se byl podívat do několika prodejen květin, měla pohybovat v rozmezí od 50 do 70m 2. V Campus Square Brno je možnost pronajmout plochu o výměře 64m 2, což se pohybuje v stanoveném rozsahu. Cena, která je účtována, činí 4tis. Kč/m 2 za rok. INZERÁT Zaměstnance lze zajistit pomocí internetového portálu jobs.cz. Cena za tento inzerát je 5,9tis. Kč za měsíc. Déle než 1 měsíc nemá smysl požadavek vystavovat, proto celkové náklady na inzerát jsou rovny 5,9 tis. Kč. Předpoklady pro získání práce: beztrestnost a minimálně ukončená povinná školní docházka. Proces přijetí zaměstnance se bude uskutečňovat pomocí vstupního rozhovoru, kde si volnou komunikací, na téma vztahující se k práci, zjistíme základní kvality potenciálního zaměstnance. Mzdy Mzda zaměstnanců, pracujících v obchodě, se bude pohybovat v rozmezí od 14tis. do 16tis. Kč hrubého. Jelikož počítáme v této investici s vyšším objemem prodeje, budou se muset často doplňovat zásoby z brněnského skladu. Proto je nutno zaměstnat ještě dalšího - 34 -