ING (L) INVEST Société d'investissement à Capital Variable R.C.S. Luxembourg N B 44 873 Výroční zpráva a auditované finanční výkazy LUXEMBOURG
Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) INVEST Další informace získáte na adrese: ING Investment Management P.O. Box 90470 2509 LL The Hague The Netherlands Tel. +31 70 378 1800 email: fundinfo@ingim.com Nebo www.ingim.com
ING (L) INVEST Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Upozornění Žádný úpis nelze provést pouze na základě finanční závěrky. Máli být úpis považován za právoplatný, musí být proveden na základě platného prospektu a výtisku poslední výroční zprávy a nejnovější pololetní zprávy, pokud byla mezitím publikována. Prospekty, stanovy, výroční a pololetní zprávy jsou akcionářům k dispozici v depozitní bance a v sídle společnosti, a dále v organizacích zajištujících finanční služby, které jsou uvedeny v této zprávě. Tyto informace mohou být také zaslány zdarma na vyžádání. Informace obsažené v této zprávě hodnotí vývoj minulých období a nepředjímají budoucí výsledky.
Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) INVEST Obsah Strana Organizace 12 Zpráva představenstva 15 Zpráva akreditovaného statutárního auditora 19 Konsolidované finanční výkazy Konsolidované výkazy čistého obchodního jmění k 30/09/2010 21 Konsolidovaný výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za rok uzavřený k 30/09/2010 21 ING (L) Invest Alternative Beta Statistika 22 Finanční výkazy 23 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 23 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 23 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 24 Finanční deriváty k 30/09/2010 14 ING (L) Invest Asia Pacific High Dividend Statistika 25 Finanční výkazy 27 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 27 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 27 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 28 ING (L) Invest Balkan Statistika 30 Finanční výkazy 31 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 31 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 31 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 32 Finanční deriváty k 30/09/2010 22 ING (L) Invest Banking & Insurance Statistika 33 Finanční výkazy 34 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 34 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 34 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 35 Finanční deriváty k 30/09/2010 26 ING (L) Invest Biotechnology Statistika 37 1
ING (L) INVEST Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Obsah Strana Finanční výkazy 38 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 38 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 38 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 39 Finanční deriváty k 30/09/2010 29 ING (L) Invest Brazil Focus Statistika 40 Finanční výkazy 41 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 41 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za období od 30/09/2010 do 23/07/2010 41 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 42 ING (L) Invest China Access Statistika 43 Finanční výkazy 44 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za období od 30/09/2010 do 01/10/2009 44 ING (L) Invest Climate Focus Statistika 45 Finanční výkazy 46 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 46 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 46 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 47 ING (L) Invest Commodity Enhanced Statistika 49 Finanční výkazy 50 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 50 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za období od 30/09/2010 do 26/07/2010 50 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 51 Finanční deriváty k 30/09/2010 41 ING (L) Invest Computer Technologies Statistika 52 Finanční výkazy 53 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 53 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 53 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 54 ING (L) Invest Consumer Goods 2
Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) INVEST Obsah Strana Statistika 55 Finanční výkazy 56 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 56 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 56 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 57 ING (L) Invest Dutch Equity Statistika 58 Finanční výkazy 59 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 59 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 59 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 60 Finanční deriváty k 30/09/2010 50 ING (L) Invest Emerging Europe Statistika 61 Finanční výkazy 62 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 62 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 62 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 63 ING (L) Invest Emerging Markets Statistika 64 Finanční výkazy 65 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 65 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 65 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 66 Finanční deriváty k 30/09/2010 57 ING (L) Invest EMU Equity Statistika 68 Finanční výkazy 69 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 69 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 69 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 70 ING (L) Invest Energy Statistika 71 Finanční výkazy 72 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 72 3
ING (L) INVEST Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Obsah Strana Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 72 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 73 Finanční deriváty k 30/09/2010 64 ING (L) Invest Euro High Dividend Statistika 75 Finanční výkazy 76 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 76 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 76 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 77 ING (L) Invest Euro Income Statistika 78 Finanční výkazy 80 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 80 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 80 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 81 Finanční deriváty k 30/09/2010 71 ING (L) Invest Europe Growth Fund Statistika 83 Finanční výkazy 84 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 84 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 84 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 85 Finanční deriváty k 30/09/2010 76 ING (L) Invest Europe High Dividend Statistika 87 Finanční výkazy 88 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 88 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 88 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 89 Finanční deriváty k 30/09/2010 80 ING (L) Invest Europe Opportunities Statistika 91 Finanční výkazy 92 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 92 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 92 4
Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) INVEST Obsah Strana Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 93 ING (L) Invest European Banking & Insurance Statistika 94 Finanční výkazy 95 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 95 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 95 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 96 Finanční deriváty k 30/09/2010 86 ING (L) Invest European Equity Statistika 97 Finanční výkazy 98 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 98 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 98 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 99 Finanční deriváty k 30/09/2010 90 ING (L) Invest European Food & Beverages Statistika 101 Finanční výkazy 102 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 102 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 102 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 103 ING (L) Invest European Health Care Statistika 104 Finanční výkazy 105 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 105 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 105 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 106 ING (L) Invest European Materials Statistika 107 Finanční výkazy 108 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 108 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 108 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 109 ING (L) Invest European Real Estate Statistika 110 5
ING (L) INVEST Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Obsah Strana Finanční výkazy 111 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 111 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 111 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 112 Finanční deriváty k 30/09/2010 102 ING (L) Invest European Sector Allocation Statistika 113 Finanční výkazy 114 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 114 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 114 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 115 ING (L) Invest European Small Caps Statistika 116 Finanční výkazy 117 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 117 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 117 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 118 ING (L) Invest European Telecom Statistika 120 Finanční výkazy 121 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 121 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 121 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 122 ING (L) Invest Food & Beverages Statistika 123 Finanční výkazy 124 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 124 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 124 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 125 ING (L) Invest Global Brands Statistika 126 Finanční výkazy 127 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 127 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 127 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 128 6
Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) INVEST Obsah Strana ING (L) Invest Global High Dividend Statistika 129 Finanční výkazy 131 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 131 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 131 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 132 Finanční deriváty k 30/09/2010 123 ING (L) Invest Global Opportunities Statistika 134 Finanční výkazy 136 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 136 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 136 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 137 Finanční deriváty k 30/09/2010 128 ING (L) Invest Global Real Estate Statistika 139 Finanční výkazy 140 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 140 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 140 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 141 ING (L) Invest Greater China Statistika 143 Finanční výkazy 144 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 144 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 144 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 145 Finanční deriváty k 30/09/2010 135 ING (L) Invest Health Care Statistika 146 Finanční výkazy 147 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 147 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 147 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 148 ING (L) Invest India Focus Statistika 149 7
ING (L) INVEST Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Obsah Strana Finanční výkazy 150 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 150 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 150 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 151 ING (L) Invest Industrials Statistika 152 Finanční výkazy 153 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 153 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 153 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 154 Finanční deriváty k 30/09/2010 144 ING (L) Invest Japan Statistika 156 Finanční výkazy 158 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 158 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 158 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 159 Finanční deriváty k 30/09/2010 150 ING (L) Invest Japanese Small & Mid Caps Statistika 161 Finanční výkazy 162 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 162 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 162 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 163 ING (L) Invest Latin America Statistika 164 Finanční výkazy 165 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 165 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 165 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 166 Finanční deriváty k 30/09/2010 157 ING (L) Invest Materials Statistika 168 Finanční výkazy 169 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 169 8
Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) INVEST Obsah Strana Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 169 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 170 Finanční deriváty k 30/09/2010 161 ING (L) Invest Middle East & North Africa Statistika 172 Finanční výkazy 173 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 173 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 173 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 174 Finanční deriváty k 30/09/2010 164 ING (L) Invest New Asia Statistika 175 Finanční výkazy 177 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 177 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 177 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 178 Finanční deriváty k 30/09/2010 169 ING (L) Invest New Technology Leaders Statistika 180 Finanční výkazy 181 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 181 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 181 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 182 ING (L) Invest Prestige & Luxe Statistika 183 Finanční výkazy 184 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 184 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 184 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 185 ING (L) Invest Renta Fund Europe High Yield Statistika 186 Finanční výkazy 187 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 187 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za období od 30/09/2010 do 06/08/2010 187 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 188 9
ING (L) INVEST Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Obsah Strana Finanční deriváty k 30/09/2010 179 ING (L) Invest Renta Fund FX Alpha Statistika 190 Finanční výkazy 191 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 191 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za období od 30/09/2010 do 06/08/2010 191 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 192 Finanční deriváty k 30/09/2010 182 ING (L) Invest Sustainable Growth Statistika 193 Finanční výkazy 194 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 194 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 194 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 195 ING (L) Invest Telecom Statistika 197 Finanční výkazy 198 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 198 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 198 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 199 Finanční deriváty k 30/09/2010 189 ING (L) Invest US (Enhanced Core Concentrated) Statistika 200 Finanční výkazy 202 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 202 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 202 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 203 Finanční deriváty k 30/09/2010 197 ING (L) Invest US Growth Statistika 208 Finanční výkazy 209 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 209 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 209 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 210 ING (L) Invest US High Dividend 10
Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) INVEST Obsah Strana Statistika 211 Finanční výkazy 213 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 213 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 213 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 214 Finanční deriváty k 30/09/2010 205 ING (L) Invest US Research Advantage Statistika 216 Finanční výkazy 217 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 217 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 217 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 218 ING (L) Invest Utilities Statistika 219 Finanční výkazy 220 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 220 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 220 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 221 ING (L) Invest World Statistika 223 Finanční výkazy 224 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 224 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 224 Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 225 Finanční deriváty k 30/09/2010 216 Poznámky k finančním výkazům 228 11
ING (L) INVEST Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Organizace Sídlo společnosti 3, rue Jean Piret, L2350 Luxembourg (od 01/09/2010) 52, route d'esch, L1470 Luxembourg (do 31/08/2010) Představenstvo Předseda Členové Michel van Elk, Director and Head of Marketing and Sales, ING Investment Management (Europe) B.V. David Eckert, Chief Operating Officer, ING Investment Management (Europe) B.V. Jan Straatman, Chief Investment Officer, ING Investment Management (Europe) B.V. Maaike van Meer, Head of Legal Services, ING Investment Management (Europe) B.V. Georges Wolff (od 27/05/2010), Country Manager, ING Investment Management Luxembourg S.A. David Suetens (od 02/09/2010), Chief Risk Officer, ING Investment Management (Europe) B.V. Jonathan Atack (do 01/09/2010), Chief Financial and Risk Officer, ING Investment Management (Europe) B.V. Maurice Hannon (do 26/05/2010), Head of Legal, Compliance & Domiciliation, ING Investment Management Luxembourg S.A. Manažerská společnost Investiční manažeři ING Investment Management Luxembourg S.A., 3, rue Jean Piret, Luxembourg ING Investment Management Luxembourg S.A., 3, rue Jean Piret, Luxembourg funkce delegována na ING Clarion Real Estate Securities L.L.C., 201, King of Prussia Road, Suite 600, Radnor ING Asset Management B.V., 15, Prinses Beatrixlaan, The Hague 12
Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) INVEST Organizace ING Investment Management Co., 230, Park Avenue, New York ING Investment Management Asia Pacific (Hong Kong) Ltd., 39/F One International Finance Center, 1 Harbour View Street, Central, Hong Kong ING Mutual Funds Management Company (Japan) Ltd., New Otani Garden Court 21F, 41 Kioicho, ChiyodaKu, Tokyo ING Investment Management Asia Pacific (Singapore) Ltd., 9, Raffles Place #2308 Republic Plaza, Singapore ING Investment Management (Middle East) Ltd., Office N 3, Level 9, Al Fattam Currency House Building, Dubai International Financial Centre, Dubai Centrální správa Registrační agent a zprostředkovatel převodů ING Investment Management Luxembourg S.A., 3, rue Jean Piret, Luxembourg ING Investment Management Luxembourg S.A., 3, rue Jean Piret, Luxembourg funkce delegována na ING Luxembourg S.A., 52, route d'esch, Luxembourg Depozitní banka Půjčky cenných papírů Schválený statutární auditor Zajišťovací agent Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A., 28 avenue Charles de Gaulle, Luxembourg Goldman Sachs Europe, Peterborough Court, 133 Fleet Street, London Ernst & Young S.A., 7, rue Gabriel Lippman, Parc d'activité Syrdall 2, Munsbach State Street Bank Europe Limited, 20 Churchill Place, Canary Wharf, London E14 5HJ Instituce poskytující finanční služby Rakousko ING Bank N.V.Vienna branch (*), Ungargasse 6466/305, Wien Belgie ING Belgium S.A., 24, avenue Marnix/Marnixlaan, Brussels (*) Podfondy ING (L) Invest China Access, ING (L) Invest Euro Income, ING (L) Invest European Materials, ING (L) Invest India Focus a ING (L) Invest US Growth nejsou v Rakousku registrovány. 13
ING (L) INVEST Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Organizace Česká republika Finsko Francie Německo Řecko Hongkong Maďarsko Itálie Lucembursko Norsko Singapur Slovensko Španělsko a Portugalsko Švýcarsko Tchajwan Nizozemsko ING Bank N.V., Organizačni složka, Nádražni 344/25, Praha Danske Capital Finland Oy, Aleksanterinkatu 44, 7 krs, Helsinki CACEIS Bank, 1/3, Place Valhubert, Paris BHFBank AG, Bockenheimer Landstraße 10, Frankfurt am Main ING Mutual Funds Management Company S.A., 38, Vassileos Konstantinou Avenue, Athens ING Investment Management Asia Pacific (Hong Kong) Ltd., 39/F One International Finance Centre, 1 Harbour View Street, Central, Hong Kong ING Bank Rt., Dózsa György út 84/B, Budapest ING Investment Management Italy Sim, Via Paleocapa 5, Milano ING Luxembourg S.A., 52, route d'esch, Luxembourg ING Bank Norway, Statminister Michelsenvei 36, Paradis, Bergen ING Investment Management Asia Pacific (Singapore) Ltd., 9, Raffles Place #2308 Republic Plaza, Singapore ING Bank N.V., Pobočka zahraničnej banky, Jesenského 4/C, Bratislava ING Investment Management Spain, Génova 27 4a Planta, Madrid ING Investment Management (Schweiz) AG, 41, Brandschenkestrasse, Zurich ING Securities Investment Management Taiwan Limited, 30F N 7 SEC 5, Xin Yi Road, Taipei ING Bank N.V., Amstelveenseweg 500, Amsterdam 14
Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) INVEST Zpráva představenstva Ekonomický kontext Už v průběhu posledního čtvrtletí roku 2009 bylo jasné, že ekonomické zotavení přišlo nejen dříve, než se čekalo, ale také se projevilo ve všech regionech díky výrazné pomoci dočasných faktorů, např. fiskální a monetární stimulaci a doplňování zásob. Ve Spojených státech byl ekonomický růst ve čtvrtém čtvrtletí roku 2009 zhruba 4 % (v celoročním poměru), což představuje nejvyšší míru růstu za poslední čtyři roky. Podle výsledků indexu PMI (Purchasing Manager Index) pro průmyslová odvětví a sektor služeb byl růst HDP v eurozóně ve čtvrtém čtvrtletí roku 2009 také vyšší, než dosavadní trendy (v celoročním poměru mezi 2 a 3 %). Nejdůležitější hlavní ukazatel v eurozóně se v listopadu vyšplhal z 53.7 na 54.2 bodů a Německo dosáhlo dokonce 54.9 bodů. Světová ekonomika se v průběhu prvního čtvrtletí roku 2010 i nadále zotavovala, ačkoli americký trh s byty zůstával zranitelný a spotřeba byla stále nízká, zejména v eurozóně. Údaje z amerického trhu práce byly lepší, než se čekalo a údaje o důvěře spotřebitelů se v oblasti služeb také zlepšily. Tyto sektory důležité pro trh práce až do nedávné doby jasně zaostávaly za průmyslovými odvětvími. Kromě toho se v tomto cyklu poprvé projevil růst příjmů firem (místo růstu zisků, který byl způsoben pouze snižováním nákladů), jejichž výsledky byly lepší, než se předpokládalo. Během druhého čtvrtletí roku 2010 se objevovalo stále více ukazatelů, že oživení se rozšiřuje z průmyslových a exportních odvětví do sektoru služeb a na domácí poptávku. Tyto pozitivní zásadní trendy v globální ekonomice však zastínil rostoucí zmatek způsobený zadlužením a rozpočtovými schodky některých zemí eurozóny. Trhy začaly předpokládat, že Řecko nedokáže dodržet své závazky a tato spekulace se následně rozšířila i na další země, např. Portugalsko a Španělsko. Po počátečním váhání se EU rozhodla jednat ve spolupráci s Mezinárodním měnovým fondem (IMF) a Evropskou centrální bankou (ECB): země eurozóny, které se ocitly na pokraji finančních problémů, dostaly nabídku komplexního balíčku podpory. V průběhu třetího čtvrtletí roku 2010 se jasně projevilo, že vrcholek globálního růstu je za námi. Ve Spojených státech míra růstu jasně zpomalila. V posledních měsících bylo vytvořeno jen velmi málo pracovních míst (v srpnu to bylo cca 70 tisíc za měsíc), zatímco v průmyslových odvětvích zůstávala zbytečně velká kapacita. Každý měsíc by bylo třeba vytvořit zhruba 200 až 300 tisíc nových pracovních míst, aby se míra nezaměstnanosti dostala do roku 2012 na 8 %, což by stále ještě bylo dva procentní body nad rovnovážnou mírou nezaměstnanosti. V eurozóně překvapily některé pozitivní ekonomické údaje, avšak to bylo způsobeno hlavně skvělými výsledky německé ekonomiky. Největší ekonomika eurozóny zažívala silný růst exportu a ukazuje známky oživení domácí poptávky, díky tomu rychle mizí zbytečně velká kapacita ve zpracovatelském průmyslu a na trhu práce. Na druhé straně se rozevírají nůžky mezi německou ekonomikou a okrajovými zeměmi. Rozvíjející se ekonomiky i nadále zažívaly silný růst, i když byl oproti předchozím čtvrtletím pomalejší. Monetární politika Podle očekávání udržovaly ve čtvrtém čtvrtletí roku 2009 centrální banky USA, Japonska a v Evropě politiku extrémně nízkých úrokových měr. Tvůrci monetární politiky opakovaně oznamovali, že budou po značný čas udržovat volnou monetární politiku. Zřejmě ještě nějaký čas potrvá, než se oficiální úrokové míry vrátí zpět na normální úroveň. Pokud jde o masivní podporu likvidity, sdělení FEDu a ECB bylo jasné: v roce 2010 dojde k postupnému rušení krizových opatření a nebudou již obnovovány půjčky s odloženou splatností. Tím dojde k ukončení období, kdy měly banky neomezený přístup k likvidním prostředkům, což bylo klíčové pro to, aby se finanční trhy dostaly z potíží a znovu začaly normálně fungovat, a také pro zotavení úvěrových trhů. Během prvního čtvrtletí roku 2010 udržovaly centrální banky rozvinutých zemí volnou monetární politiku. Současně však už neobnovovaly všechna krizová opatření, ke kterým v průběhu krize sáhly. FED ukončil program nákupu dluhopisů (tj. kvantitativní uvolňování) na konci března 2010. Na druhou stranu FED naznačil, že pokud to budou okolnosti vyžadovat, bude uvažovat o vytvoření nového programu. ECB oznámila, že z její strany bude hlavní šestiměsíční refinanční operace z konce března 2010 poslední svého druhu. FED udržoval nezměněnou monetární politiku i ve druhém čtvrtletí 2010 a pozměnil pouze některé drobnosti ve svých tiskových 15
ING (L) INVEST Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Zpráva představenstva zprávách. V Evropě však ECB trhy jednoznačně překvapila, když v květnu oznámila program nákupu vládních dluhopisů zemí eurozóny. Ačkoli šlo o jasný obrat o 180, Centrální banka byla nucena tak učinit vzhledem k tomu, že zaznamenala vysychání likvidity na evropských trzích vládních dluhopisů. Zatímco velké ekonomiky nadále využívaly extrémně nízkých úrokových sazeb, musely některé banky v rozvíjejících se ekonomikách sáhnout k opatřením zpřísňujícím monetární politiku. Během třetího čtvrtletí roku 2010 se FED rozhodl reinvestovat výnosy z umoření dříve zakoupených vládních dluhopisů do nákupu nových vládních dluhopisů. Přesto je tato politika FEDu stále ještě málo akomodační na to, aby spustila slušný nomi růst. Americká centrální banka ukázala velkou vůli pokračovat v nekonvenčních opatřeních (např. kvantitativním uvolňování). Zbývá otázka, zda budou přijatá opatření stačit na to, aby v blízké budoucnosti odstranila obrovskou nadbytečnou kapacitu v ekonomice. ECB má v úmyslu v průběhu příštího roku pozvolna svá nekonvenční opatření omezit. Tento plán by však mohla ohrozit řada problémů (např. americká ekonomika, nechuť finančních trhů k rizikům nebo nový vzestup eura). Trhy s pevným příjmem V eurozóně (Německu) a Japonsku se výnosy desetiletých dluhopisů v posledním čtvrtletí roku 2009 pohybovaly v úzkém rozmezí, zatímco výnosy amerických dluhopisů v prosinci jasně rostly (z 3.4 na 3.8 %). V předchozích čtvrtletích jsme zaznamenali zužování rozpětí z jejich maxim a v posledním čtvrtletí roku 2009 se rizikové prémie (návratnost přesahující výnos z vládních dluhopisů) ještě více snížily a to ze 197 základních bodů k 1. říjnu 2009 na 140 bp ke 31. prosinci 2009. Výnosy z vládních dluhopisů se v prvním čtvrtletí roku 2010 ocitly pod tlakem díky vytrvale nízké inflaci a také díky náznakům, že centrální banky budou i nadále pokračovat ve velmi uvolněné monetární politice. Spojené státy, klíčové země eurozóny a Japonsko neměly s financováním obřích rozpočtových schodků problémy, a to na jedné straně díky obrovským přebytkům z celosvětových úspor a na druhé straně díky přetrvávající nadměrné kapacitě ve zpracovatelských odvětvích a na trhu práce. Pro Řecko však byla situace zcela odlišná. Tento člen eurozóny se kvůli tristnímu stavu státních financí potýkal s obrovským nárůstem rizikového pojistného (ve srovnání s Německem). Trhy firemních úvěrů investiční třídy zahájily tento rok velmi dobře, ale v polovině ledna a po většinu února znovu klesaly, což bylo způsobeno problémy finančně slabších zemí (např. Řecka) na trzích vládních dluhopisů. Úvěry investiční třídy se silně zotavily v březnu 2010, což se dále odrazilo v počtu nových emisí uvedených na trh. Jak ve druhém tak i ve třetím březnovém týdnu šlo o zhruba 10 miliard euro, kromě jiných emisí také díky španělskému Telecomu a společnostem působícím ve veřejných službách. Ve druhém čtvrtletí roku 2010 splnily vládní dluhopisy Spojených států a Německa veškerá očekávání, která do nich byla vložena jako do bezpečných cenných papírů. Mnoho investorů přešlo od vládních dluhopisů vydaných fiskálně slabými zeměmi eurozóny k americkým, německým a holandským vládním dluhopisům. Výnos desetiletých německých Bundů spadl koncem května/začátkem června na 2.52 %, zatím nejnižší hodnotu, zatímco výnos desetiletých dluhopisů dosahoval v Nizozemsku 2.6% a ve Spojených státech 3.15 %. Trhy vnímají Nizozemsko a Německo jako nejdůvěryhodnější země eurozóny a proto mohou získat úvěry na kapitálových trzích za relativně nízké úrokové sazby. Rozdíl úrokové míry mezi silnějšími a slabšími zeměmi eurozóny se v důsledku dluhové krize výrazně prohloubil. Někteří investoři spekulovali, že určité země eurozóny budou muset vyhlásit platební neschopnost vzhledem k obrovským státním dluhům, případně rozpočtovým schodkům. Rozpětí, rozdíl mezi sazbou desetiletých půjček pro Německo na jedné straně a Řecko, Portugalsko, Španělsko a Itálii na druhé, dosáhl nebývalých výšin. Po oznámení o balíčku podpory a plánu ECB na nákup periferních dluhopisů se rozptyl opět zmenšil. Přesto zůstal i nadále poměrně vysoký a nejistý. Zvýšení nechuti k riziku mezi investory znamenalo, že v podstatě všechny kategorie s pevným příjmem s vyšším rizikem (úvěry investiční třídy, dluhy rozvíjejících se trhů a cenné papíry s vysokým výnosem) se v tomto čtvrtletí ocitly pod značným tlakem. Ve třetím čtvrtletí roku 2010 zůstaly výnosy amerických, německých a holandských vládních dluhopisů pod sestupným tlakem, protože neuspokojivé ekonomické údaje vedly k tomu, že trhy nepřihlížely k nové recesi/deflaci ve Spojených státech. Slabší země eurozóny, které v červenci zažily pokles výnosů vládních dluhopisů, zažily jejich opětovný nárůst na historická maxima. Problémy zejména v Irsku (zranitelné banky) a Portugalsku (snižování státního dluhu se oproti plánu lehce opozdilo) způsobily, že rizikové prémie na těchto trzích prudce vzrostly. Ačkoli se určité napětí projevilo, velké země (Španělsko, Itálie), případně 16
Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) INVEST Zpráva představenstva ostatní investiční třídy byly tímto dotčeny jen mírně, a to díky EFSE (Evropský stabilizační fond). Úvěrový prostor naopak zažíval velmi dobré čtvrtletí díky tomu, že rizikové prémie za úvěry investiční třídy, celosvětové úvěry s vysokými výnosy a dluhopisy rozvíjejících se trhů (EMD) výrazně poklesly. Akciové trhy Ačkoli čtvrté čtvrtletí roku 2009 začalo na akciových trzích neuspokojivě, rok skončil efektně. Po sedmi měsících rostoucích cen akcií uzavřely světové akciové trhy v říjnu obchodování v červených číslech (3 % v eurech). Tyto ztráty se však v listopadu vyrovnaly (+2 %) a poté trhy dokonce dokázaly vyvolat oživení ke konci roku (+6 %). Světové akciové trhy zažívaly příznivé první čtvrtletí roku 2010, v eurech získaly 9.5 %. Rok 2010 tedy začal dobře, ale investoři ztratili v polovině ledna chuť riskovat. Toto období trvalo zhruba měsíc. V polovině února se obnovil rostoucí trend cen akcií. Větší část čtvrtletních zisků byla realizována v březnu. Vývoj měn měl na výnosy zásadní vliv. Měřeno v eurech vykazovaly americké a japonské akcie výrazně vyšší výnos (11.8 % a 14.7 %) než v místních měnách (5.4 % americké a 8.7 % japonské). Euro proti americkému dolaru a japonskému jenu v tomto čtvrtletí výrazně oslabilo. S podporou příznivých makroekonomických zpráv a zejména firemních výsledků, pokračovaly na začátku druhého čtvrtletí 2010 akcie v rostoucím trendu. Od poloviny dubna však obavy týkající se evropských trhů s vládními dluhopisy (euro, problémy jihoevropských zemí) začaly převažovat nad pravidelným přísunem pozitivních ekonomických zpráv. Nechuť k riziku výrazně stoupla, zejména během května. Ačkoli političtí představitelé evropských zemí podnikli v květnu několik nezbytných drastických opatření ve spolupráci s MMF na podporu Řecka a dalších slabých zemí eurozóny, trhy potřebovaly čas, aby se dokázaly zbavit svého skepticismu. Na druhé straně dluhová krize evropských vlád způsobila, že euro dále oslabovalo proti americkému dolaru ( 9.5%) a jenu (14 %). Tak jako v předchozím období představovaly měnové výkyvy rozhodující faktor pro výkon světových akciových portfolií. Propad eura pomohl investorům z eurozóny omezit své ztráty v globálních akciových portfoliích (3 %). Počítáno v amerických dolarech však světové akcie ztratily více než 10 %. Výkyvy měn se také silně odrazily ve výkonech jednotlivých ekonomik. Počítáno v eurech: akcie rozvíjejících se trhů (+1.3 %), japonské akcie (0.6 %) a americké akcie (2.3 %), vykázaly nadprůměrné výsledky. Evropské akcie ztratily téměř 6 %. Akciové trhy zažily dobré třetí čtvrtletí roku 2010, kdy globálně získaly téměř 3 % (počítáno v eurech). Pro investory v eurech byl tento výsledek negativně ovlivněn výkyvy měn. Zejména v září, kdy euro výrazně posílilo vůči dolaru i jenu. Proti dolaru vzrostlo euro ve srovnání s 1. červencem o více než 11 % a proti jenu o 5 %. Nálada trhu se ve srovnání s předchozím čtvrtletím zlepšila. Zejména obavy z financování státního dluhu v jihoevropských zemích, které zachmuřily celé druhé čtvrtletí, byly nyní zatlačeny do pozadí. V červenci se investoři místo na problémy v eurozóně zaměřili na americkou ekonomiku. Zatímco na jedné straně nabídlo mnoho makroekonomických údajů ze zemí eurozóny příjemné překvapení, ekonomická data Spojených států byla často neuspokojivá a podpořila obavy z dvojité recese. Zejména v srpnu ekonomický vývoj spustil mezi investory úprk ke kvalitním cenným papírům, během něhož se dařilo cenným papírům s vysokými dividendami, ale vládní dluhopisy nadále klesaly. V září opět vzrostla chuť k riziku, zčásti díky některým pozitivním údajům ze Spojených států, které opět zatlačily obavy z dvojí recese do pozadí. Prognóza V důsledku toho, že klesá pozitivní dopad doplňování zásob a vládní fiskální stimuly už nepodporují růst, ale naopak fungují jako brzda, celosvětový růst zpomaluje. Stručně řečeno, soukromý sektor bude v rozvinutých ekonomikách muset převzít vedení. Není jisté, zda to bude stačit, zejména pokud jde o Spojené státy. Víme však, že světová ekonomika se postupně stane méně závislou na americké poptávce. Rozvíjející se trhy s pokračujícím silným růstem budou pro globální ekonomiku stále důležitější. Ve Spojených státech nadále trvá slabá důvěra spotřebitelů a výrobců, což vede obavám o jejich schopnost utrácet a investovat. Spotřebitelé jsou opatrní, protože trh práce je stále oslabený, a firmy jsou při přijímání nových lidí opatrné, protože neví, jak moc se poptávka nakonec zotaví. Tím se spotřebitelé a firmy dostávají do patové situace. Pouze političtí představitelé mohou tento 17
ING (L) INVEST Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Zpráva představenstva stav ukončit, pokud nabídnou fiskální pobídky nebo dále uvolní (nekonvenční) monetární politiku. Vůle zde existuje, přinejmenším u FEDu. Předpokládáme, že americká centrální banka zavede druhou řadu nekonvenčních opatření koncem roku 2010 nebo začátkem roku 2011. Otázkou však zůstává, zda budou tato opatření adekvátní a dostatečně účinná. Zatímco monetární instituce vyslaly jasnou zprávu, volby do Kongresu v polovině funkčního období v listopadu 2010 komplikují proces politických rozhodnutí. Přestože nelze vyloučit ani novou recesi ve Spojených státech, podle našeho názoru je nyní riziko mnohem nižší (1520 %), než bylo před několika týdny. Očekáváme však, že růst zůstane v nadcházejících čtvrtletích pod současným trendem. Ekonomika eurozóny vyhlíží překvapivě odolně, zejména vezmemeli v úvahu krizi vládních dluhopisů z května. Jasným motorem růstu je Německo. Jeho ekonomická síla dosáhla vrcholu a předpokládá se, že začne pomalu klesat vzhledem k tomu, že světová poptávka roste pomaleji a vlády se snaží omezit výdaje. Zejména slabší ekonomiky (Irsko, Španělsko, Řecko) budou muset provést drastická opatření. Růst v eurozóně by se mohl ve třetím čtvrtletí roku 2010 dostat až k 1.5 2 %, cože je mírně nad trendem. Podle našeho názoru je v eurozóně nižší riziko deflace než ve Spojených státech. Nesnáze, ve kterých se periferní země ocitly (což představuje asi 18 % HDP eurozóny), by měly být dostatečně vyrovnány příznivějšími podmínkami v klíčových zemích. Hodně bude záležet na domácím růstu Německa a také na tom, do jaké míry tento růst vyváží nevyhnutelný pokles v růstu exportu. Je však potěšitelné, že největší ekonomika eurozóny vykazuje známky silného růstu spotřeby. Na rozvíjejících se trzích přeřadil ekonomický růst na nižší rychlost, avšak předpokládáme, že zůstane dostatečně vysoký. Vyhlídky pro růst jsou pro rozvíjející se ekonomiky mnohem příznivější než pro rozvinuté země, a to i když celosvětový růst zpomaluje. Je to zčásti dáno i tím, že domácí růst rozvíjejících se ekonomik stoupá rychleji, než před několika měsíci. Podle našeho názoru zůstává Čína jedním z nejstabilnějších motorů světového růstu. Tato země má rozsáhlé finanční rezervy na vyrovnání poklesu světové poptávky i dodatečné domácí investice a spotřebu. Stále více zemí, např. Brazílie a Indie, se snaží zkopírovat růstový model Číny do vlastních ekonomik. Země jako Egypt a Indonésie také vykazují pozitivní známky růstu, se silnou populací a růstem pracovní síly, zdravým bankovním systémem a výrazným reformním potenciálem. Tyto charakteristiky znamenají, že země je méně vystavená negativním dopadům zpomalení celosvětového ekonomického růstu. 18
Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) INVEST Zpráva akreditovaného statutárního auditora Akcionářům ING (L) INVEST, SICAV 3, rue Jean Piret, L2350 Luxembourg Po našem jmenování výroční valnou hromadou akcionářů ze dne 28. ledna 2010 jsme provedli audit doprovodných finančních výkazů společnost ING (L) INVEST, SICAV a všech jejích dílčích fondů, které zahrnují výkaz čistých zisků a portfolia cenných papírů k datu 30. září 2010 a výkaz operací a změn v čistých aktivech za tehdy skončený rok a shrnutí významných účetních postupů a jiné vysvětlivky k finančním výkazům. Odpovědnost představenstva SICAV za finanční výkazy Představenstvo společnosti SICAV odpovídá za přípravu a nezkreslenou podobu těchto finančních výkazů v souladu s lucemburskými právními a regulačními požadavky týkajícími se přípravy finančních výkazů. Tato odpovědnost zahrnuje návrh, realizaci a vedení kontroly ve vztahu k přípravě a zajišťování nezkreslené podoby finančních výkazů, bez závažných nesrovnalostí v uváděných údajícha nezávisle na tom, zda k těmto nesrovnalostem došlo vlivem podvodu nebo omylu, výběr a uplatnění účetních postupů a provedení účetních odhadů přiměřených okolnostem. Odpovědnost akreditovaného auditora ( réviseur d'entreprises agréé ) Naším úkolem je vypracovat posudek k těmto finančním výkazům na základě našeho auditu. Audit jsme provedli v souladu s mezinárodními normami pro realizaci auditů v podobě, v jaké byly přijaty pro Lucembursko Komisí pro dohled nad finančním sektorem ( Commission de Surveillance du Secteur Financier ). Tyto normy požadují, abychom plnili etické požadavky a audit naplánovali a provedli tak, abychom dosáhli dostatečných záruk, že v údajích uváděných ve finančních výkazech se nevyskytují žádné závažné nesrovnalosti. Audit spočívá v provedení postupů, jejichž cílem je zajistit důkazní materiály ohledně částek a přiznání uváděných ve finančních výkazech. Zvolené postupy jsou ponechány na volbě akreditovaného auditora ( réviseur d'entreprises agréé ), a to včetně zhodnocení rizik závažných nesrovnalostí v údajích uváděných v těchto finančních výkazech nezávisle na tom, zda k nim došlo v důsledku podvodu nebo omylu. V rámci těchto posouzení rizik akreditovaný auditor ( réviseur d'entreprises agréé ) zváží interní zabezpečení ve vztahu ke způsobu, jakým subjekt připravuje a předkládá své finanční výkazy v nezkreslené podobě, s cílem navrhnout postupy auditu, které budou přiměřené daným okolnostem, ovšem nikoli za účelem vypracování stanoviska k účinnosti interních zabezpečovacích opatření subjektu. Audit navíc zahrnuje hodnocení vhodnosti uplatňovaných účetních postupů a přiměřenosti účetních odhadů učiněných představenstvem a dále pak hodnocení celkové podoby finančních výkazů. Věříme, že důkazní materiál, jež jsme v průběhu auditu nahromadili, je dostatečný, aby mohl být použit jako základ pro vypracování posudku z auditu. Posudek Dle našeho názoru podávají finanční výkazy ke dni 30. září 2010 pravdivý a nezkreslený obrázek o finanční pozici společnosti ING (L) INVEST, SICAV a každého z jejích dílčích fondů a o výsledcích jejích operací a změnách v jejich čistých aktivech za tehdy skončený rok v souladu s lucemburskými právními a regulačními požadavky týkajícími se přípravy a podoby finančních výkazů. 19
ING (L) INVEST Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Zpráva akreditovaného statutárního auditora Další záležitosti V kontextu našeho pověření byly přezkoumány i doplňkové informace přiložené k výroční zprávě, ovšem tyto nebyly podrobeny konkrétnímu řízení v rámci auditu prováděného v souladu s výše jmenovanými normami. V důsledku toho se k těmto informacím nijak nevyjadřujeme. Nicméně v souvislosti s finančními výkazy jakožto takovými nemáme k těmto informacím žádné poznámky. ERNST & YOUNG Société Anonyme Akreditovaná společnost auditorů Daniel MEIS Lucemburku dne 7. ledna 2011 20
Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) INVEST Konsolidované finanční výkazy (Vyjádřeno v EUR) Konsolidované výkazy čistého obchodního jmění k 30/09/2010 Poznámky Celkem portfolio cenných papírů 7.468.916.951,36 Akcie 7.343.069.514,02 Subjekty kolektivního investování 28.175.875,80 Obligace a jiné dluhové nástroje 28.525.514,76 Nástroje peněžního trhu 69.146.046,78 Finanční deriváty celkem 18.679.627,54 Swapy 563.453,83 Měnové forwardy 4.453.233,67 Opce 289.568,38 Futures 1.504.333,18 Opční listy a práva odběru 11.869.038,48 Hotovost v bance 413.306.914,57 Margi vklady 2.539.936,29 Ostatní aktiva 4 229.677.678,90 Celkem aktiva 8.133.121.108,66 Bankovní kontokorenty (3.496.778,51) Běžná pasiva 4 (220.269.556,52) Finanční deriváty celkem (1.779.279,05) Měnové forwardy (1.767.379,05) Futures (11.900,00) Celkem pasiva (225.545.614,08) Čisté obchodní jmění na konci roku 7.907.575.494,58 Konsolidovaný výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za rok uzavřený k 30/09/2010 Poznámky Čisté obchodní jmění na konci roku 7.907.575.494,58 Konsolidovaný výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za rok uzavřený k 30/09/2010 Poznámky Celkem příjmy 212.928.025,39 Dividendy 199.142.596,78 Úroky z dluhopisů a jiných dluhových nástrojů 376.822,69 Bankovní úroky 695.047,20 Ostatní příjmy 10 12.713.558,72 Celkem výdaje (114.947.195,64) Poplatek za správu 5 (91.971.721,41) Výkonnostní provize 6 (30.218,44) Poplatky depozitním bankám 7 (19.155.804,11) Daň z úpisu 8 (2.921.316,12) Bankovní úroky (výdaje) (132.276,88) Jiné náklady 9 (735.858,68) Čisté příjmy z investic 97.980.829,75 Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z investičního 492.513.839,72 portfolia Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z finančních (1.005.975,39) derivátů Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z převodu měn (5.499.838,30) Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z 24.157.267,82 investičního portfolia Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z 18.589.643,34 finančních derivátů Výsledek operací 626.735.766,94 Úpisy 5.010.260.006,09 Zpětné odkupy (4.673.054.809,66) Distribuce (15.862.463,98) Čisté obchodní jmění na začátku roku 6.780.781.405,41 Kurzový rozdíl 178.715.589,78 21
ING (L) INVEST Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) Invest Alternative Beta (Vyjádřeno v USD) Statistika Čisté obchodní jmění 30/09/2010 USD 94.552.089,02 USD 31.325.920,66 USD 27.747.550,42 Čisté obchodní jmění na akcii Capitalisation P (USD) 30/09/2010 USD 243,14 USD 238,89 USD 232,91 Capitalisation P Hedged (EUR) 30/09/2010 EUR 257,64 EUR 253,78 EUR Capitalisation P (EUR) 30/09/2010 EUR 273,28 EUR 250,89 EUR 255,36 Capitalisation I (EUR) 30/09/2010 EUR 5.472,80 EUR 5.098,17 EUR 5.137,53 Capitalisation X (EUR) 30/09/2010 EUR 273,40 EUR 251,80 EUR 257,11 Capitalisation I (USD) 30/09/2010 USD 4.937,10 USD 4.819,85 USD 4.667,54 Capitalisation I Hedged (EUR) 30/09/2010 EUR 5.185,74 EUR 5.075,05 EUR Capitalisation X (USD) 30/09/2010 USD 255,21 USD 250,75 USD 246,35 Počet akcií Počet akcií Capitalisation X (EUR) 30/09/2010 8.791 678 0.40 Capitalisation I (USD) 30/09/2010 6.895 5.567 5.440 Capitalisation I Hedged (EUR) 30/09/2010 5.240 24 Capitalisation X (USD) 30/09/2010 3.022 11 0.40 Ukazatel celkové nákladovosti (TER) v %* Capitalisation P (USD) 30/09/2010 1,41% Capitalisation P Hedged (EUR) 30/09/2010 1,44% Capitalisation P (EUR) 30/09/2010 1,41% Capitalisation I (EUR) 30/09/2010 0,77% Capitalisation X (EUR) 30/09/2010 1,75% Capitalisation I (USD) 30/09/2010 0,77% Capitalisation I Hedged (EUR) 30/09/2010 0,79% Capitalisation X (USD) 30/09/2010 1,75% Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR) v %* 30/09/2010 (264,54%) Capitalisation P (USD) 30/09/2010 427 570 400 Capitalisation P Hedged (EUR) 30/09/2010 33.796 262 Capitalisation P (EUR) 30/09/2010 10.650 4.260 2.284 Capitalisation I (EUR) 30/09/2010 455 304 200 * Výpočty ukazatele celkové nákladovosti ( Total Expense Ratio TER) a ukazatele obrátkovosti portfolia ( Portfolio Turnover Rate PTR) se provádějí podle Oběžníku CSSF č. 2003/122 ze dne 19. prosince 2003. Transakční náklady jsou zahrnuty v nákupní/prodejní ceně cenných papírů. Tyto náklady, které se nepovažují za provozní náklady, nejsou zahrnuty ve výpočtu TER. Ukazatel celkové nákladovosti a ukazatel obrátkovosti portfolia jsou vypočteny za posledních dvanáct měsíců. Ukazatel celkové nákladovosti za období kratší než jeden rok se anualizuje. Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR) za období kratší než jeden rok se neanualizuje. 22
Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) INVEST Finanční výkazy ING (L) Invest Alternative Beta (Vyjádřeno v USD) Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 Poznámky Celkem portfolio cenných papírů 7.801.170,51 Subjekty kolektivního investování 7.801.170,51 Finanční deriváty celkem 5.225.280,80 Měnové forwardy 3.276.428,85 Futures 1.948.851,95 Hotovost v bance 79.346.174,16 Margi vklady 2.073.039,81 Ostatní aktiva 4 296.507,58 Celkem aktiva 94.742.172,86 Běžná pasiva 4 (190.083,84) Celkem pasiva (190.083,84) Čisté obchodní jmění na konci roku 94.552.089,02 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 Poznámky Celkem příjmy 224.532,10 Bankovní úroky 224.532,10 Celkem výdaje (506.392,70) Poplatek za správu 5 (399.148,93) Poplatky depozitním bankám 7 (93.316,30) Daň z úpisu 8 (13.166,57) Bankovní úroky (výdaje) (760,90) Čisté ztráty z investic (281.860,60) Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z investičního 24.653,13 portfolia Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z finančních (1.595.809,65) derivátů Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z převodu měn (104.599,32) Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z (26.161,57) investičního portfolia Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z 5.242.971,43 finančních derivátů Výsledek operací 3.259.193,42 Úpisy 133.696.826,39 Zpětné odkupy (73.729.851,45) Čisté obchodní jmění na začátku roku 31.325.920,66 Čisté obchodní jmění na konci roku 94.552.089,02 23
ING (L) INVEST Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 Počet/nomi Název Měna Tržní % v USD ČOJ Jiné převoditelné cenné papíry a nástroje peněžního trhu ING (L) Invest Alternative Beta (Vyjádřeno v USD) Subjekty kolektivního investování Lucembursko 6.568 ING (L) LIQUID USD A CAP USD 7.801.170,51 8,25 7.801.170,51 8,25 7.801.170,51 8,25 Celkem portfolio cenných papírů 7.801.170,51 8,25 Finanční deriváty k 30/09/2010 Počet Název Měna Závazky v USD Futures na akciové indexy Nerealizovan ý zisk nebo (ztráta) v USD (67) CBOE VIX FUTURE 19/10/2010 USD 1.705.150,00 104.031,32 175 DOLLAR INDEX 13/12/2010 USD 13.814.150,00 (712.472,30) (15.240) MSCI NET TOTAL RETURN USD 6.212.559,97 (589.960,06) EMERG MARKET 12/10/2010 15.240 MSCI NET TOTAL RETURN USD 6.212.559,97 747.053,98 EMERG MARKET 12/10/2010 (1.693) MSCI NET TOTAL RETURN USD 690.148,56 (41.541,63) EMERG MARKET 12/10/2010 49.345 MSCI NET TOTAL RETURN USD 20.115.404,97 2.398.526,72 EMERG MARKET 12/10/2010 (60) RUSSELL 2000 MINI 17/12/2010 USD 4.047.000,00 (245.776,98) 176 S&P500 EMINI FUT 17/12/2010 USD 10.003.400,00 312.834,72 (14) US 10YR NOTE FUT 21/12/2010 USD 1.764.656,25 (23.843,82) 64.565.029,72 1.948.851,95 K výplatě K úhradě Datum splatnosti Závazky v USD Nerealizovaný zisk nebo (ztráta) v USD Měnové forwardy 35.903.486,43 EUR 45.692.811,47 USD 15/10/10 45.692.811,47 3.318.507,03 645.875,50 USD 503.963,91 EUR 15/10/10 645.875,50 (42.078,18) 46.338.686,97 3.276.428,85 Finanční deriváty celkem 5.225.280,80 Přehled čistých aktiv % ČOJ Celkem portfolio cenných papírů 7.801.170,51 8,25 Finanční deriváty celkem 5.225.280,80 5,53 Hotovost v bance 79.346.174,16 83,92 Ostatní aktiva a pasiva 2.179.463,55 2,30 Čisté obchodní jmění celkem 94.552.089,02 100,00 24