Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 24. října 212
Ekonomická situace ve světě v loňském roce jsme zde spolu probírali složitou makroekonomickou situaci situace se oproti loňsku výrazně nezměnila předstihové ukazatele nesignalizují zlepšení další zhoršení ekonomického výhledu zaznamenala předpověď pro německou ekonomiku, která aktuálně působí v roli tahouna heterogenně se vyvíjející eurozóny naopak stav americké ekonomiky by se již zhoršovat neměl na špici světového hospodářského růstu nicméně zůstávají zejména země skupiny BRIC (Brazílie, Rusko, Indie a Čína) navzdory globálnímu ekonomickému zpomalení je v Evropě očekáván jen mírný pokles inflace směrem ke 2 %, v USA by se inflace měla snižovat rychleji 2
Ekonomická situace ve světě Výhled globálního ekonomického vývoje v roce 212 Ropa Brent 1 9 8 Inflace, % IN 7 RU 6 5 BR PT IT CZ 4 CN DE 3 GR 2 US 1 ES EA -1 JP HDP, % -2-8 -7-6 -5-4 -3-2 -1 1 2 3 4 5 6 7 8 9 USD/b 115 11 15 1 95 9-1 2 3 4 5 9-1 18-19 výhled XII-212 Spotřeba ropy a ropných produktů (mil. barelů / den) Poznámka: EA eurozóna, DE Německo, US Spojené státy, JP Japonsko, CN Čína, IN Indie, BR Brazílie, RU Rusko. GR Řecko, IT Itálie, PT Portugalsko, ES Španělsko, CZ Česko. Barva bodů je přiřazena podle velikosti spotřeby ropy a ropných produktů (mil. barelů / den) ve 2Q212. Šedá barva je předpověď ceny ropy (Bloomberg) z minulého měsíce. ČNB, Globální ekonomický výhled, Říjen 212 Zdroj: Bloomberg, Consensus Economics, IEA, výpočet ČNB 3
Ekonomická situace ve světě ve světle zhoršujícího se ekonomického vývoje poklesly úrokové sazby jak v eurozóně, tak ve Spojených státech výhled úrokových sazeb naznačuje počátek jejich růstu v průběhu roku 214 opatření hlavních centrálních bank na povzbuzení ekonomik jsou realizována vývoj kurzu USD bude významný pro budoucí ceny komodit (ropa, potraviny,...) blíží se krize v Evropě ke svému konci? 4
Reálná konvergence ČR 8 75 7 v %, EA-17 = 1 65 6 55 5 45 4 1996 1997 1998 1999 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 HDP na obyvatele Srovnatelná cenová hladina Zdroj: Eurostat, výpočet ČNB 5
Reálná konvergence vybraných států 12 11 1 9 8 7 6 5 v %, EA-17 = 1 4 3 ČR Německo Rakousko 2 Slovensko Slovinsko Polsko Finsko EU-27 12 11 1 9 8 7 6 5 4 3 2 HDP na obyvatele v paritě kupní síly Srovnatelná cenová hladina ČR Německo Rakousko Slovensko Slovinsko Polsko Finsko EU-27 28 29 21 211 28 29 21 211 6 Zdroj: Eurostat, výpočet ČNB v %, EA-17 = 1
12 11 1 9 8 7 6 5 4 3 2 Reálná konvergence vybraných států Produktivita práce Mzdy 12 11 1 9 8 7 6 5 4 3 ČR Německo Rakousko Slovensko Slovinsko Polsko Finsko EU-27 ČR Německo 28 29 21 211 28 29 21 2 Rakousko Slovensko Slovinsko Polsko Finsko 7 Zdroj: Eurostat, OECD, výpočet ČNB v %, EA-17 = 1 v %, EA-17 = 1
Reálná konvergence vybraných států 16 Švýcarsko Srovnatelná cenová hladina (EA-17 = 1) 14 12 1 8 6 4 Rumunsko Portugalsko Česká republika Slovensko Maďarsko Bulharsko Polsko Dánsko Japonsko Švédsko Finsko Irsko Francie Belgie Nizozemí Itálie Rakousko Německo Velká Británie Řecko Španělsko Kypr Slovinsko Spojené státy Malta 4 6 8 1 12 14 55 16 HDP na obyvatele v PPP (EA-17 = 1) Zdroj: Eurostat, výpočet ČNB 8 75 7 65 6 5 28 211 21 26 25 24 29 27 Česká republika 6 65 7 75 8 85 9 8
Růst reálného HDP 1 15 mzr. zm. reálného HDP, v % 8 6 4 2-2 -4 mzr. zm. reálného HDP, v % 1 5-5 -6 24 25 26 27 28 29 21 211 212-1 24 25 26 27 28 29 21 211 212 Německo Rakousko EU (27) eurozóna (17) Česká republika Slovensko Polsko Česká republika Slovinsko Finsko Zdroj: Eurostat 9
Příspěvky složek k růstu HDP 9 6 3-3 -6-9 Česká republika I/8 III I/9 III I/1 III I/11 III I/12 15 12 9 6 3-3 -6-9 -12 Slovensko I/8 III I/9 III I/1 III I/11 III I/12 4 eurozóna 6 Německo 2 4 2-2 -2-4 -4-6 -6 I/8 III I/9 III I/1 III I/11 III I/12-8 I/8 III I/9 III I/1 III I/11 III I/12 Zdroj: Eurostat, výpočet ČNB Spotřeba domácností Spotřeba vlády Změna zásob Tvorba hr. fix. kapitálu Čistý vývoz HDP celkem 1
Investice Příspěvky složek podle věcného členění k mzr. růstu HTFK 2 15 mzr. zm v %, p.b. 1 5-5 -1-15 -2 I/8 III I/9 III I/1 III I/11 III I/12 Stroje a zař. Budovy a stav. Nehm. fixní aktiva Dopr. prostř. Obydlí Zdroj: ČSÚ 11
Struktura inflace 8 7 6 mzr. zm. v %, p.b. 5 4 3 2 1-1 -2 28 29 21 211 212 Vliv změn cen potravin Vliv korigované inflace bez PH Vliv nepřímých daní v nereg. cenách Vliv změn cen pohonných hmot Vliv regulovaných cen Meziroční inflace Zdroj: ČSÚ, výpočet ČNB 12
Struktura regulovaných cen 4 dopad v p.b. do mzr. inflace 3 2 1-1 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 Regulované nájemné Elektřina Teplo Tv a rozhlas. poplatky Regulované ceny Zdroj: ČSÚ, výpočet ČNB Vodné a stočné Zemní plyn Zdravotnictví Ostatní 13
Ceny elektrické energie Cena elektrické energie pro domácnosti (211, cena za kwh v EUR) bez daní a poplatků ostatní daně a poplatky DPH Zdroj: Eurostat 14
Prognóza ČNB (dle aktuální prognózy zveřejněné 2.8.212) 7 6 5 inflace Horizont měnové politiky 4 3 sazby mzr. zm. v % 4 3 2 Inflační cíl % 2 1 1-1 III/1 IV I/11 II III IV I/12 II III IV I/13 II III IV I/14 III/1 IV I/11 II III IV I/12 II III IV I/13 II III IV I/14 28 27 26 25 24 23 22 21 2 kurz III/1 IV I/11 II III IV I/12 II III IV I/13 II III IV I/14 mzr. zm. v %, sez. očištěno x 1 8 6 4 2-2 -4-6 HDP III/1 IV I/11 II III IV I/12 II III IV I/13 II III IV I/14 Zdroj: ČNB 15
Automobilový průmysl Světová výroba osobních automobilů 27 28 29 21 211 211/21 v % Evropa 19 473 139 18 358 696 15 195 977 17 146 412 18 237 651 6,4% z toho: Německo 5 79 139 5 532 3 4 964 523 5 552 49 5 871 918 5,8% Francie 2 55 869 2 145 935 1 819 462 1 924 131 1 931 3,4% Španělsko 2 38 774 2 13 861 1 832 999 1 951 381 1 867 657-4,3% Velká Británie 1 534 567 1 446 619 999 46 1 27 472 1 343 81 5,8% Česká republika 939 788 948 128 983 992 1 77 166 1 21 11,5% Itálie 91 68 659 221 661 1 573 169 485 66-15,3% NAFTA (USA+Kanada+Mexiko) 15 21 44 12 579 453 8 558 226 11 91 463 13 78 261 9,8% z toho: USA 1 473 193 8 447 493 5 577 148 7 597 147 8 49 661 1,7% Mercosur 3 31 553 3 561 611 3 523 347 3 523 347 3 946 73 12,% z toho: Brazílie 2 797 321 3 4 535 3 24 755 3 151 257 3 142 315 -,3% Asie 21 947 849 22 294 911 21 798 6 28 78 885 28 475 766 1,4% z toho: Čína 5 382 48 5 677 3 8 379 789 11 364 865 12 246 367 7,8% z toho: Japonsko 9 944 637 9 928 143 6 862 161 8 31 362 7 158 525-13,9% Zbytek světa 667 759 2 35 4 2 33 827 2 395 81 2 499 353 4,4% Celkem 6 42 344 59 1 71 51 19 437 63 377 724 66 237 761 4,5% zdroj: http://www.vda.de/en/zahlen/jahreszahlen/automobilproduktion/, http://www.autosap.cz/ 16
Devizový kurz 32 3 28 26 24 22 2 18 16 14 25 26 27 28 29 21 211 212 CZK/EUR CZK/USD Zdroj: ČNB 17
Fiskální politika FISKÁLNÍ POLITIKA PŮSOBÍ SVOU TRANSMISÍ NA POPTÁVKU Expanzivní fiskální politika (rozpočet vyrovnaný či deficitní) podporuje agregátní poptávku snížení čistých daní zvýšení vládních nákupů růst --- HDP, zaměstnanost, inflace Restriktivní fiskální politika (rozpočet přebytkový) omezuje nebo snižuje agregátní poptávku zvýšení čistých daní snížení vládních nákupů pokles --- HDP, zaměstnanost, inflace SESTUPNÁ FÁZE EKONOMICKÉHO CYKLU VZESTUPNÁ FÁZE EKONOMICKÉHO CYKLU reakce MP --- sazby, interakce hospodářských politik role soukromých investic (především vzestupná fáze ekonomického cyklu) 18
Vývoj HDP a státních financí (1995-212) porovnání kumulovaných hodnot k roku 1995 32% 3% 28% mandatorní výdaje rostou stále vysokým tempem a stát prakticky ztrácí manévrovací prostor 26% 24% 22% 2% 18% 16% HDP v b.c. 14% Příjmy SR Výdaje SR 12% Mandatorní výdaje příjmy a výdaje (včetně mandatorních) pro 211-212 vychází z dat v návrzích příslušných státních rozpočtů 1% 1995 1996 1997 1998 1999 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 19
ČR konvergující ekonomika? reálná konvergence se v posledních letech zastavila budoucí vývoj kurzu koruny? problematika správné aplikace hospodářské politiky měnová politika fiskální politika interakce měnové a fiskální politiky 2
Děkuji za pozornost Dotazy, diskuze Ing. Pavel Řežábek, Ph.D. člen bankovní rady a vrchní ředitel ČNB Česká národní banka Na příkopě 28 115 3 Praha 1 www.cnb.cz