KOMODITNÍ SPREADY PRACUJÍ ZA VÁS SEZÓNNÍ SPREADY - STATISTICKÉ ROZBORY 01/04/2015

KOMODITNÍ SPREADY PRACUJÍ ZA VÁS SEZÓNNÍ SPREADY - STATISTICKÉ ROZBORY 01/04/2015 HB Partners s.r.o. Hájkova 2747/22 130 00 Praha 3 - Žižkov Ceská ˇ republika (+420) 234 768 016 (+420) 234 768 013 www.hbpartners.cz info@hbpartners.cz

01 O HB Partners s. r. o....2 02 Co je to investování...3 03 EXISTUJE IDEÁLNÍ INVESTICE?...4 04 Co jsou Sezónní komoditní spready...5 05 PrOC ˇ investovat do komoditních spreadu...6 06 VIP KOMODITNÍ SPREADY HB PARTNERS...7 07 TECHNICKÝ ROZBOR SEZÓNNÍCH SPREADU...8 08 HISTORICKÁ VÝKONNOST TEORETICKÉ INVESTICE...9 09 FUNDAMENTÁLNÍ ROZBOR SPREADY...24 10 NeJCasTEjší ˇ ˇ otázky...30 Marek Hauf analytik www.hbpartners.cz 1

Spolecnost ˇ HB Partners Česká společnost HB Partners, s.r.o. je vázaným zástupcem společnosti Colosseum, a.s., obchodníka s cennými papíry. HB Partners je jako vázaný zástupce vedena u České národní banky podle 32a a násl. zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů. Rozsah povolených činností, které je společnost oprávněna vykonávat ve vztahu ke konkrétním investičním nástrojům, je uveden v příslušném seznamu vedeném ČNB. Nejen prostřednictvím americké společnosti Interactive Brokers nabízíme přístup na desítky významných trhů (derivátových, akciových a měnových) v mnoha zemích celého světa. Obchodovat můžete přímo prostřednictvím elektronických platforem, ale také telefonicky přes trading desk, který je Vám k dispozici od 8:00 hod do 22:15 hod. Makléři společnosti HB Partners s.r.o. mají mnohaleté zkušenosti s obchodováním na světových finančních trzích a jsou vždy připraveni Vám poradit s implementací konkrétních obchodních strategií či s technickými záležitostmi ohledně nastavení platformy tak, aby se Vám obchodovalo co nejlépe. VIP SPREADY DUBEN 2015 Měsíc duben nám opětovně přináší nová očekávání u našich VIP sezónních spreadů. Vzhledem k historickému vývoji, uklidnění trhů s energiemi i geopolitické situace v Evropě můžeme očekávat nadprůměrné pohyby na komoditních trzích. Své klienty získáváme zejména díky pozitivním referencím od stávajících zákazníků. Ke každému klientovi přistupujeme individuálně, ať už se jedná o začínajícího investora a tradera nebo zkušeného profesionála. Naší předností je diskrétní přístup, kvalita, odbornost a flexibilita. 2 www.hbpartners.cz

Co je investování Investováním rozumíme nákup či prodej rozhodného majetku nebo aktiv, která mají v budoucnu potenciál se zhodnotit nebo přinášet pravidelný výnos - rentu.každá investice má tři základní parametry, které vytváří takzvaný Investiční trojúhelník. VÝNOS Co a kolik můžete z dané investice získat Míra nejistoty, nedosažení očekávaného výnosu, možnost ztráty RIZIKO LIKVIDITA Rychlost přeměny investice na hotovost Dříve, než začnete investovat, zkuste si odpovědět na několik prvotních otázek, které Vám mohou pomoci při důkladném výběru vhodné strategie: Na jak dlouho chci investovat? Jaké riziko jsem ochoten akceptovat? Co mi má investice přinášet, co od ní očekávám? CÍLE Mějte na paměti, že kvalitní portfolio by mělo zajišťovat cíle krátkodobé i dlouhodobé. www.hbpartners.cz 3

Existuje ideální investice? Ideální investice by měla mít vysoký výnos, nízké riziko a vysokou likviditu. Investice tohoto typu bohužel ale neexistuje. Proto je důležité určit optimální poměr mezi těmito parametry a určit si ten, který je pro Vás nejvíce a nejméně podstatný. Různé formy investic mají různé výhody i rizika. Jestliže vyžadujeme pevný základ, který snadno nepodlehne výkyvům, je vhodné investici diverzifikovat, rozkládat rizika. 4 www.hbpartners.cz

Co jsou sezónní komoditní spready Spready, přesněji sezónní spready, mají v oblibě obchodníci, kteří se zaměřují na vyhledávání sezónních, opakujících se jevů na trzích. Drží dlouhé a krátké pozice v termínových kontraktech stejného trhu s rozdílnými termíny dodání nebo na příbuzných komoditních trzích. Spread je rozdíl mezi současnými hodnotami těchto futures kontraktů. Při vytváření strategií převážná část obchodníků využívá kombinaci fundamentální a technické analýzy s přídavkem historických faktorů jednotlivých trhů, které ovlivnily změny v cenách mezi otevřením a uzavřením pozic. Vzhledem k tomu, že obchody mohou být rozloženy nejen do různých měsíců, ale i napříč trhy, nabízí se opravdu nepřeberná škála možností k vytvoření si vlastních unikátních obchodních sestav - spreadů. V příkladu můžeme hovořit o jednoduchém meziměsíčním spreadu Nákup zlata s únorovým dodáním a Prodej zlata s červnovým dodáním. Další možností může být mezikomoditní spread Nákup zlata s únorovým dodáním a Prodej stříbra s březnovým dodáním. Kombinace termínů dodání a trhů jsou na zvážení každého obchodníka. Alfa a omega Spready umí velice dobře snížit a diverzifikovat riziko tím, že nesázejí pouze na jeden konkrétní titul, ale na dva zároveň. U meziměsíčních spreadů nakupujete a prodáváte stejné podkladové aktivum s různými měsíci dodání. Tím spekulujete jak na vzestup, tak na pokles ceny. www.hbpartners.cz 5

Procˇ investovat Sezónní spready přináší nemalé výhody: Možnost ve stejný okamžik vstoupit jak do dlouhé pozice, tak do pozice krátké. Nižší volatilita než u obchodování jednotlivých futures kontraktů. Samozřejmě, že volatilita je závislá na zvoleném spreadu a aktuální situaci na trhu. Obecně jsou ovšem interdelivery komoditní spready výrazněji méně volatilní než jednotlivé futures kontrakty. Nižší marginy. Brokeři stanovují marginy podle rizikovosti jednotlivých trhů, která se odvíjí především od denní volatility. Pokud tedy spready nabízejí nižší volatilitu, znamená to v konečném důsledku nižší marginy. Ceny interdelivery spreadů můžete tedy obchodovat téměř s o 60% nižšími zálohami oproti klasickému futures kontraktu. Diverzifikace. Díky nižším požadavkům na marginy si se stejným kapitálem můžete dovolit výrazněji diverzifikovat Vaše portfolio, a tak zajistit větší rozloženost rizik. Časová nenáročnost. Obchodování spreadových operací, obzvláště sezónních spreadů, je záležitostí pár minut denně. Nejedná se o intradenní obchodování a tato strategie je vhodná pro širší investorskou veřejnost. VYSOKÁ LIKVIDITA Zatímco například u termínovaných vkladů v bance můžete úspory vybrat až po uplynutí stanovené doby, Vaše komoditní (futures) pozice můžete zlikvidnit kdykoliv v průběhu obchodních hodin. Nevýhody: Využíváním této služby podstupujete RIZIKO ztráty Se spready souvisejí vyšší transakční náklady Obchodování bez stop lossů Pro velmi aktivní obchodníky může být nevýhodou nižší frekvence realizovaných obchodů 6 www.hbpartners.cz

VIP spready HB Partners Investiční strategie popisované v této zprávě jsou riskantní a nejsou vhodné pro každého investora. Pokud plně neporozumíte podmínkám a rizikům popisovaných obchodů, včetně rozsahu potenciálního rizika ztráty, které může dosáhnout a v určitých případech i přesáhnout hodnotu původní investice, měli byste se takových obchodů zdržet. Výsledky investic minulého období nejsou zárukou výnosů budoucích. Výkonnost investice v minulosti nezaručuje příznivé výsledky do budoucna. Hodnota, cena či příjem z aktiv se může měnit anebo být také ovlivněna pohybem směnných kurzů. Údaje uvedené v části dokumentu " Technický rozbor sezónních spreadů" nejsou očištěny o výši odměn, provizí a jiných poplatků. Skutečnosti, které v budoucnu nastanou, se mohou od informací uvedených v této zprávě významně lišit a mohou tak významně ovlivnit doporučení či analýzy obsažené v této zprávě, přičemž interval budoucích změn není možné předem stanovit. INVESTICE DO SEZÓNNÍCH SPREADŮ DUBEN 2015 Měsíc duben nám opětovně přináší nová očekávání u našich VIP sezónních spreadů. Vzhledem k historickému vývoji, uklidnění trhů s energiemi i geopolitické situace v Evropě můžeme očekávat nadprůměrné pohyby na komoditních trzích. www.hbpartners.cz 7

Technický rozbor sezónních spreadu duben 2015 Průměrná historická výkonnost sezónní spready duben 2000-2014, hodnota obchodního účtu v USD při počáteční investici 60 tisíc USD 61115,00 61634,00 62135,00 66866,00 68765,00 68013,00 69735,00 69385,00 70409,00 73197,00 75644,00 74763,00 77750,00 76211,00 79559,00 BUY NGX5 / SELL NGN5 BUY RBN5 / SELL HON5 BUY HOX5 / SELL HOM5 BUY GCM5 / SELL SIN5 BUY S K5 / SELL C K5 BUY S N5 / SELL S X5 BUY SMK5 / SELL SMV5 BUY W Z5 / SELL W N5 BUY KWZ5 / SELL C Z5 BUY SMN5 / SELL BON5 BUY CDM5 / SELL BUY CDM5 / SELL BUY LCG6 / SELL LCV5 BUY LCM5 / SELL LHM5 BUY FCQ5 / SELL LCQ5 Graf 1 Přehled historické teoretické kumulativní výkonnosti VIP Spreadů při investici 60 000 USD pro měsíc duben 2015. Vypočteno součtem průměrných výkonností za posledních 15 let, jednotlivých spreadů. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) Výčet sezónních strategií Zobrazit Datum vstupu Datum výstupu nákup listopad 15 zemní plyn (NYM) - NGX5 prodej červenec 15 zemní plyn (NYM) - NGN5 nákup červenec 15 benzí n (NYM) - RBN5 prodej červenec 15 topný olej (NYM) - HON5 nákup listopad 15 topný olej (NYM) - HOX5 prodej červen 15 topný olej (NYM) - HOM5 nákup červen 15 zlato (CMX) - GCM5 prodej červenec 15 stří bro (CMX) - SIN5 nákup květen 15 sója (CBOT) - S K5 prodej květen 15 kukuřice (CBOT) - C K5 nákup červenec 15 sója (CBOT) - S N5 prodej listopad 15 sója (CBOT) - S X5 nákup květen 15 sójový šrot (CBOT) - SMK5 prodej ří jen 15 sójový šrot (CBOT) - SMV5 nákup prosinec 15 pšenice (CBOT) - W Z5 prodej červenec 15 pšenice (CBOT) - W N5 nákup prosinec 15 Kansas pšenice (KCBT) - KWZ5 prodej prosinec 15 kukuřice (CBOT) - C Z5 nákup červenec 15 sójový šrot (CBOT) - SMN5 prodej červenec 15 sójový olej (CBOT) - BON5 nákup červen 15 kanadský dolar (CME) - CDM5 prodej červen 15 australský dolar (CME) - ADM5 nákup červen 15 kanadský dolar (CME) - CDM5 prodej červen 15 britská libra (CME) - BPM5 nákup únor 16 skot na porážku (CME) - LCG6 prodej ří jen 15 skot na porážku (CME) - LCV5 nákup červen 15 skot na porážku (CME) - LCM5 prodej červen 15 vepřové půlky (CME) - LHM5 nákup srpen 15 skot na výkrm (CME) - FCQ5 prodej srpen 15 skot na porážku (CME) - LCQ5 Graf 2 Graf 3 Graf 4 Graf 5 Graf 6 Graf 7 Graf 8 Graf 9 Graf 10 Graf 11 Graf 12 Graf 13 Graf 14 Graf 15 Graf 16 Procentuální úspěšnost za posledních 15 let Průměrný zisk obchodu v USD za posledních 15 let 1.dubna 7.května 93 1115,00 12.dubna 26.dubna 87 519,00 15.dubna 5.května 93 501,00 15.dubna 6.května 93 4731,00 6.dubna 27.dubna 93 1147,00 8.dubna 8.května 87 752,00 11.dubna 27.dubna 100 620,00 11.dubna 7.června 100 350,00 14.dubna 19.května 87 674,00 20.dubna 11.června 100 2788,00 23.dubna 1.června 87 1566,00 27.dubna 11.května 87 881,00 17.dubna 11.června 87 567,00 19.dubna 29.května 93 1539,00 23.dubna 11.července 93 1809,00 Tabulka 1 Přehled jednotlivých spreadových příležitostí v měsíci duben 2015 (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) 8 www.hbpartners.cz

Historická výkonnost teoretické investice Graf 2 nákup listopad 15 zemní plyn (NYM) - NGX5 / prodej červenec 15 zemní plyn (NYM) - NGN5 Invvestiční kapitál 6000 USD 36500 35420 33370 31500 30770 31270 33770 26500 25610 21500 21590 20300 18440 16500 11500 11230 6500 8310 8960 9040 9100 6130 1500 3 4 5-3500 130 2180 650 80 60 2130 7210 620 430 1340 1290 100 420 410-330 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Hodnota investice 6130 8310 8960 9040 9100 11230 18440 20300 21590 25610 30770 31270 33370 35420 33770 Počet kontraktů 3 4 5 Roční vyhodnocení / Rok Graf 2 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup listopad 15 zemní plyn (NYM) - NGX5 / prodej červenec 15 zemní plyn (NYM) - NGN5 Vstup přibižně 04/01 - Výstup přibližně 05/07 Rok 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 Datum vstupu 04/01/14 04/01/13 04/02/12 04/01/11 04/01/10 04/01/09 04/01/08 04/02/07 04/03/06 04/01/05 04/01/04 04/01/03 04/01/02 04/02/01 04/03/00 Vstupní cena 0,04 0,09 0,44 0,26 0,60 0,86 0,37 0,90 1,58 0,40 0,17 0,07 0,24 0,12 0,13 Datum výstupu 05/07/14 05/07/13 05/07/12 05/06/11 05/07/10 05/07/09 05/07/08 05/07/07 05/05/06 05/06/05 05/07/04 05/07/03 05/07/02 05/07/01 05/05/00 Výstupní cena 0,01 0,13 0,48 0,27 0,73 1,00 0,41 0,96 2,30 0,61 0,18 0,07 0,31 0,34 0,14 Body -0,03 0,04 0,04 0,01 0,13 0,13 0,04 0,06 0,72 0,21 0,01 0,01 0,07 0,22 0,01 Zisk/Ztráta USD -330,00 410,00 420,00 100,00 1290,00 1340,00 430,00 620,00 7210,00 2130,00 60,00 80,00 650,00 2180,00 130,00 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 93PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 1449,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 0,122 1217,86 ZISKOVÉ POZICE 14 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE -0,033-330,0 ZTRÁ TOVÉ POZICE 1 Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 0,111 1114,67 OBCHODŮ CELKEM 15 Tabulka 2 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) www.hbpartners.cz 9

Graf 3 nákup červenec 15 benzín (NYM) - RBN5 / prodej červenec 15 topný olej (NYM) - HON5 Invvestiční kapitál 6000 USD 22000 18500 15000 11500 8000 4500 6437 7105 7428 7672 8268 8995 7331 10616 14060 14135 14614 22855 5744 7256 8831 1000 2 3-2500 437 668 323 244 596 727-1663 3284 3444 38 239 4120-5704 504 525 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Hodnota investice 6437 7105 7428 7672 8268 8995 7331 10616 14060 14135 14614 22855 5744 7256 8831 Počet kontraktů 2 3 Roční vyhodnocení / Rok Graf 3 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup červenec 15 benzín (NYM) - RBN5 / prodej červenec 15 topný olej (NYM) - HON5 Vstup přibižně 04/12 - Výstup přibližně 04/26 Rok 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 Datum vstupu 04/14/14 04/12/13 04/12/12 04/12/11 04/12/10 04/13/09 04/14/08 04/12/07 04/12/06 04/12/05 04/12/04 04/14/03 04/12/02 04/12/01 04/12/00 Vstupní cena -0,08-7,10 2,28-7,40 5,56 4,32-34,61 18,54 22,43 8,86 21,95 11,11 11,39 19,26 12,65 Datum výstupu 04/25/14 04/26/13 04/26/12 04/26/11 04/26/10 04/24/09 04/25/08 04/26/07 04/26/06 04/26/05 04/26/04 04/25/03 04/26/02 04/26/01 04/26/00 Výstupní cena 1,17-5,90-11,30 2,41 6,13 4,41-26,41 26,36 18,47 10,59 23,37 11,69 12,16 20,85 13,69 Body 1,25 1,20-13,58 9,81 0,57 0,09 8,20 7,82-3,96 1,73 1,42 0,58 0,77 1,59 1,04 Zisk/Ztráta USD 525,00 504,00-5703,60 4120,20 239,40 37,80 3444,00 3284,40-1663,20 726,60 596,40 243,60 323,40 667,80 436,80 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 87PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 674,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 2,770 1165,34 ZISKOVÉ POZICE 13 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE -8,77-3683,40 ZTRÁ TOVÉ POZICE 2 Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 1,240 518,84 OBCHODŮ CELKEM 15 Tabulka 3 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) 10 www.hbpartners.cz

Graf 4 Invvestiční kapitál 6000 USD 16000 13500 11000 8500 6000 3500 nákup listopad 15 topný olej (NYM) - HOX5 / prodej červen 15 topný olej (NYM) - HOM5 14677 13048 13451 13661 13694 11905 12367 9700 9973 7235 7743 8092 8398 7029 6500 1000 2-1500 500 735-206 714 349 307 1302 273 1932 462 340 202 105 17 491 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Hodnota investice 6500 7235 7029 7743 8092 8398 9700 9973 11905 12367 13048 13451 13661 13694 14677 Počet kontraktů 2 Roční vyhodnocení / Rok Graf 4 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup listopad 15 topný olej (NYM) - HOX5 / prodej červen 15 topný olej (NYM) - HOM5 Vstup přibižně 04/15 - Výstup přibližně 05/05 Rok 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 Datum vstupu 04/15/14 04/15/13 04/16/12 04/15/11 04/15/10 04/15/09 04/15/08 04/16/07 04/17/06 04/15/05 04/15/04 04/15/03 04/15/02 04/16/01 04/17/00 Vstupní cena -1,79 2,24 2,65 7,59 11,90 15,85 1,70 11,80 11,55 5,75 0,10-0,35 3,50 0,60-0,95 Datum výstupu 05/05/14 05/03/13 05/04/12 05/05/11 05/05/10 05/05/09 05/05/08 05/04/07 05/05/06 05/05/05 05/05/04 05/05/03 05/03/02 05/04/01 05/05/00 Výstupní cena -0,62 2,28 2,90 8,07 12,71 16,95 6,30 12,45 14,65 6,48 0,93 1,35 3,01 2,35 0,24 Body 1,17 0,04 0,25 0,48 0,81 1,10 4,60 0,65 3,10 0,73 0,83 1,70-0,49 1,75 1,19 Zisk/Ztráta USD 491,40 16,80 105,00 201,60 340,20 462,00 1932,00 273,00 1302,00 306,60 348,60 714,00-205,80 735,00 499,80 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 93PRŮ MĚ RNÉ RIZKO v USD 652,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 1,31 552,00 ZISKOVÉ POZICE 14 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE -0,49-205,80 ZTRÁ TOVÉ POZICE 1 Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 1,19 501,48 OBCHODŮ CELKEM 15 Tabulka 4 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) www.hbpartners.cz 11

Graf 5 Invvestiční kapitál 6000 USD nákup červen 15 zlato (CMX) - GCM5 / prodej červenec 15 stříbro (CMX) - SIN5 1225000 1230635 1272660 1075000 925000 775000 625000 475000 533675 325000 304425 175000 14340 32315 32565 44585 25000 6245 7100 7475 7890 13230 2 23480 3 5 19265 3 7 50 88 205-125000 245 855 375 415 5340 555 4570 2945 50-2660 8440 37120 4585 7920 205 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Hodnota investice 6245 7100 7475 7890 13230 14340 23480 32315 32565 19265 44585 304425 533675 1230635 1272660 Počet kontraktů 2 3 5 3 7 50 88 205 Roční vyhodnocení / Rok Graf 5 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup červen 15 zlato (CMX) - GCM5 / prodej červenec 15 stříbro (CMX) - SIN5 Vstup přibižně 04/15 - Výstup přibližně 05/06 Rok 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 Datum vstupu 04/15/14 04/15/13 04/16/12 04/15/11 04/15/10 04/15/09 04/15/08 04/16/07 04/17/06 04/15/05 04/15/04 04/15/03 04/15/02 04/16/01 04/17/00 Vstupní cena 32430,00 19105,00 7775,00-64395,00 23715,00 25210,00 3420,00-1625,00-5590,00 7310,00 4350,00 9865,00 7715,00 3995,00 2500,00 Datum výstupu 05/06/14 05/06/13 05/04/12 05/06/11 05/06/10 05/06/09 05/06/08 05/04/07 05/05/06 05/06/05 05/06/04 05/06/03 05/06/02 05/04/01 05/05/00 Výstupní cena 32635,00 27025,00 12360,00-27275,00 32155,00 22550,00 3470,00 1320,00-1020,00 7865,00 9690,00 10280,00 8090,00 4850,00 2745,00 Body Zisk/Ztráta USD 205,00 7920,00 4585,00 37120,00 8440,00-2660,00 50,00 2945,00 4570,00 555,00 5340,00 415,00 375,00 855,00 245,00 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 93PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 6150,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 5258,57 ZISKOVÉ POZICE 14 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE -2660,00 ZTRÁ TOVÉ POZICE 1 Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 4730,67 OBCHODŮ CELKEM 15 Tabulka 5 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) 12 www.hbpartners.cz

Graf 6 Invvestiční kapitál 6000 USD nákup květen 15 sója (CBOT) - S K5 / prodej květen 15 kukuřice (CBOT) - C K5 55000 47500 49613 40000 41813 32500 31250 25000 17500 21988 20150 16425 12025 10000 6163 6213 6950 7388 7963 8113 9188 7850 2500 2 3 5 6-5000 163 50 738 438 575 150 1075-1338 4175 2200 1863 613 3088 2113 1300 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Hodnota investice 6163 6213 6950 7388 7963 8113 9188 7850 12025 16425 20150 21988 31250 41813 49613 Počet kontraktů 2 3 5 6 Roční vyhodnocení / Rok Graf 6 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup květen 15 sója (CBOT) - S K5 / prodej květen 15 kukuřice (CBOT) - C K5 Vstup přibižně 04/06 - Výstup přibližně 04/27 Rok 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 Datum vstupu 04/07/14 04/08/13 04/09/12 04/06/11 04/06/10 04/06/09 04/07/08 04/09/07 04/06/06 04/06/05 04/06/04 04/07/03 04/08/02 04/06/01 04/06/00 Vstupní cena 965,00 744,50 782,00 613,50 598,00 588,50 665,00 385,50 322,50 416,00 682,25 355,50 256,50 225,75 304,00 Datum výstupu 04/25/14 04/26/13 04/27/12 04/27/11 04/27/10 04/27/09 04/25/08 04/27/07 04/27/06 04/27/05 04/27/04 04/25/03 04/26/02 04/27/01 04/27/00 Výstupní cena 991,00 786,75 843,75 625,75 635,25 632,50 748,50 358,75 344,00 419,00 693,75 364,25 271,25 226,75 307,25 Body 26,00 42,25 61,75 12,25 37,25 44,00 83,50-26,75 21,50 3,00 11,50 8,75 14,75 1,00 3,25 Zisk/Ztráta USD 1300,00 2112,50 3087,50 612,50 1862,50 2200,00 4175,00-1337,50 1075,00 150,00 575,00 437,50 737,50 50,00 162,50 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 93PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 1491,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 26,48 1324,11 ZISKOVÉ POZICE 14 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE -26,75-1337,50 ZTRÁ TOVÉ POZICE 1 Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 22,93 1146,67 OBCHODŮ CELKEM 15 Tabulka 6 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) www.hbpartners.cz 13

Invvestiční kapitál 6000 USD Graf 7 nákup červenec 15 sója (CBOT) - S N5 / prodej listopad 15 sója (CBOT) - S X5 25000 22500 22000 22225 20000 17500 16925 15000 12500 11575 11938 12425 10000 9250 9350 9325 9200 9250 7500 6100 6400 6763 7000 5000 2500 0 3-2500 100 300 363 238 2250 100-25 -125 50 2325 363 488 2250 2538 75 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Hodnota investice 6100 6400 6763 7000 9250 9350 9325 9200 9250 11575 11938 12425 16925 22000 22225 Počet kontraktů 3 Roční vyhodnocení / Rok Graf 7 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup červenec 15 sója (CBOT) - S N5 / prodej listopad 15 sója (CBOT) - S X5 Vstup přibižně 04/08 - Výstup přibližně 05/08 Rok 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 Datum vstupu 04/08/14 04/08/13 04/09/12 04/08/11 04/08/10 04/08/09 04/08/08 04/09/07 04/10/06 04/08/05 04/08/04 04/08/03 04/08/02 04/09/01 04/10/00 Vstupní cena 244,00 125,75 52,75 7,75 18,50 85,50 63,25-26,75-17,75 13,00 210,50 68,75 1,50 4,00-12,75 Datum výstupu 05/08/14 05/08/13 05/08/12 05/06/11 05/07/10 05/08/09 05/08/08 05/08/07 05/08/06 05/06/05 05/07/04 05/08/03 05/08/02 05/08/01 05/08/00 Výstupní cena 245,50 176,50 97,75 17,50 25,75 132,00 64,25-29,25-18,25 15,00 255,50 73,50 8,75 10,00-10,75 Body 1,50 50,75 45,00 9,75 7,25 46,50 1,00-2,50-0,50 2,00 45,00 4,75 7,25 6,00 2,00 Zisk/Ztráta USD 75,00 2537,50 2250,00 487,50 362,50 2325,00 50,00-125,00-25,00 100,00 2250,00 237,50 362,50 300,00 100,00 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 87PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 978,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 17,60 879,81 ZISKOVÉ POZICE 13 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE -1,50-75,00 ZTRÁ TOVÉ POZICE 2 Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 15,05 752,50 OBCHODŮ CELKEM 15 Tabulka 7 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) 14 www.hbpartners.cz

Graf 8 nákup květen 15 sójový šrot (CBOT) - SMK5 / prodej říjen 15 sójový šrot (CBOT) - SMV5 Invvestiční kapitál 6000 USD 18000 15500 13000 10500 8000 5500 6180 6220 6590 6750 6900 7120 7280 7350 8190 8660 8670 9350 12220 16640 18380 3000 500 2-2000 180 40 370 160 150 220 160 70 840 470 10 680 2870 2210 870 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Hodnota investice 6180 6220 6590 6750 6900 7120 7280 7350 8190 8660 8670 9350 12220 16640 18380 Počet kontraktů 2 Roční vyhodnocení / Rok Graf 8 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup květen 15 sójový šrot (CBOT) - SMK5 / prodej ří jen 15 sójový šrot (CBOT) - SMV5 Vstup přibižně 04/11 - Výstup přibližně 04/27 Rok 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 Datum vstupu 04/11/14 04/11/13 04/11/12 04/11/11 04/12/10 04/13/09 04/11/08 04/11/07 04/11/06 04/11/05 04/12/04 04/11/03 04/11/02 04/11/01 04/11/00 Vstupní cena 89,30 55,70 24,80-6,60 17,20 45,50 35,50-12,90-5,40 0,00 69,50 22,40 7,00 9,00-1,50 Datum výstupu 04/25/14 04/26/13 04/27/12 04/27/11 04/27/10 04/27/09 04/25/08 04/27/07 04/27/06 04/27/05 04/27/04 04/25/03 04/26/02 04/27/01 04/27/00 Výstupní cena 98,00 77,80 53,50 0,20 17,30 50,20 43,90-12,20-3,80 2,20 71,00 24,00 10,70 9,40 0,30 Body 8,70 22,10 28,70 6,80 0,10 4,70 8,40 0,70 1,60 2,20 1,50 1,60 3,70 0,40 1,80 Zisk/Ztráta USD 870,00 2210,00 2870,00 680,00 10,00 470,00 840,00 70,00 160,00 220,00 150,00 160,00 370,00 40,00 180,00 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 100PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 806,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 6,20 620,00 ZISKOVÉ POZICE 15 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE ZTRÁ TOVÉ POZICE Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 6,20 620,00 OBCHODŮ CELKEM 15 Tabulka 8 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) www.hbpartners.cz 15

Graf 9 nákup prosinec 15 pšenice (CBOT) - W Z5 / prodej červenec 15 pšenice (CBOT) - W N5 Invvestiční kapitál 6000 USD 12000 10500 9000 7500 6000 4500 6125 6150 6238 6413 6800 7038 7288 7638 8225 8400 8513 10613 10663 10788 11250 3000 1500 0 125 25 88 175 388 238 250 350 588 175 113 2100 50 125 463 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Hodnota investice 6125 6150 6238 6413 6800 7038 7288 7638 8225 8400 8513 10613 10663 10788 11250 Počet kontraktů Roční vyhodnocení / Rok Graf 9 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup prosinec 15 pšenice (CBOT) - W Z5 / prodej červenec 15 pšenice (CBOT) - W N5 Vstup přibižně 04/11 - Výstup přibližně 06/07 Rok 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 Datum vstupu 04/11/14 04/11/13 04/11/12 04/11/11 04/12/10 04/13/09 04/11/08 04/11/07 04/11/06 04/11/05 04/12/04 04/11/03 04/11/02 04/11/01 04/11/00 Vstupní cena 23,50 20,50 39,50 61,25 45,50 49,50 27,50 22,75 27,00 16,00 13,25 14,75 16,25 25,00 26,00 Datum výstupu 06/06/14 06/07/13 06/07/12 06/07/11 06/07/10 06/05/09 06/06/08 06/07/07 06/07/06 06/07/05 06/07/04 06/06/03 06/07/02 06/07/01 06/07/00 Výstupní cena 32,75 23,00 40,50 103,25 47,75 53,00 39,25 29,75 32,00 20,75 21,00 18,25 18,00 25,50 28,50 Body 9,25 2,50 1,00 42,00 2,25 3,50 11,75 7,00 5,00 4,75 7,75 3,50 1,75 0,50 2,50 Zisk/Ztráta USD 462,50 125,00 50,00 2100,00 112,50 175,00 587,50 350,00 250,00 237,50 387,50 175,00 87,50 25,00 125,00 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 100PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 455,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 7,00 350,00 ZISKOVÉ POZICE 15 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE ZTRÁ TOVÉ POZICE Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 7,00 350,00 OBCHODŮ CELKEM 15 Tabulka 9 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) 16 www.hbpartners.cz

Graf 10 Invvestiční kapitál 6000 USD 22000 19000 16000 13000 10000 7000 4000 1000-2000 nákup prosinec 15 Kansas pšenice (KCBT) - KWZ5 / prodej prosinec 15 kukuřice (CBOT) - C Z5 6175 7138 6288 7438 7925 7963 10700 10750 175 962,5-850 1150 487,5 37,5 2737,5 50-5750 2187,5 75 3475 2587,5 300 2487,5 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Hodnota investice 6175 7138 6288 7438 7925 7963 10700 10750 5000 7188 7263 10738 13325 13925 18900 Počet kontraktů 2 5000 Roční vyhodnocení / Rok 7188 7263 10738 13325 13925 2 18900 Graf 10 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup prosinec 15 Kansas pšenice (KCBT) - KWZ5 / prodej prosinec 15 kukuřice (CBOT) - C Z5 Vstup přibižně 04/14 - Výstup přibližně 05/19 Rok 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 Datum vstupu 04/14/14 04/15/13 04/16/12 04/14/11 04/14/10 04/14/09 04/14/08 04/16/07 04/17/06 04/14/05 04/14/04 04/14/03 04/15/02 04/16/01 04/14/00 Vstupní cena 261,50 235,75 150,00 249,25 141,50 176,00 369,00 123,25 181,25 104,50 105,50 80,00 88,25 109,50 62,75 Datum výstupu 05/19/14 05/17/13 05/18/12 05/19/11 05/19/10 05/19/09 05/19/08 05/18/07 05/19/06 05/19/05 05/19/04 05/19/03 05/17/02 05/18/01 05/19/00 Výstupní cena 311,25 241,75 201,75 318,75 143,00 219,75 254,00 124,25 236,00 105,25 115,25 103,00 71,25 128,75 66,25 Body 49,75 6,00 51,75 69,50 1,50 43,75-115,00 1,00 54,75 0,75 9,75 23,00-17,00 19,25 3,50 Zisk/Ztráta USD 2487,50 300,00 2587,50 3475,00 75,00 2187,50-5750,00 50,00 2737,50 37,50 487,50 1150,00-850,00 962,50 175,00 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 87PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 876,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 25,71 1285,58 ZISKOVÉ POZICE 13 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE -66,00-3300,00 ZTRÁ TOVÉ POZICE 2 Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 13,48 674,17 OBCHODŮ CELKEM 15 Tabulka 10 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) www.hbpartners.cz 17

Graf 11 Invvestiční kapitál 6000 USD 625000 550000 475000 400000 325000 250000 175000 100000 25000-50000 nákup červenec 15 sójový šrot (CBOT) - SMN5 / prodej červenec 15 sójový olej (CBOT) - BON5 8508 10196 10430 10942 10992 12680 96084 13032 51152 65744 15628 20732 2 3 8 10 16 31 66 2508 1688 234 512 50 1688 176 1298 2552 10140 1824 3034 5734 6860 3524 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Hodnota investice 8508 10196 10430 10942 10992 12680 13032 15628 20732 51152 65744 96084 187828 400488 633072 Počet kontraktů 2 3 8 10 16 31 66 Roční vyhodnocení / Rok 187828 400488 633072 Graf 11 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup červenec 15 sójový šrot (CBOT) - SMN5 / prodej červenec 15 sójový olej (CBOT) - BON5 Vstup přibižně 04/20 - Výstup přibližně 06/11 Rok 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 Datum vstupu 04/21/14 04/22/13 04/20/12 04/20/11 04/20/10 04/20/09 04/21/08 04/20/07 04/20/06 04/20/05 04/20/04 04/21/03 04/22/02 04/20/01 04/20/00 Vstupní cena 21654,00 10656,00 7222,00 186,00 5006,00 9740,00-1702,00 470,00 2568,00 5808,00 10382,00 5698,00 5602,00 6114,00 5646,00 Datum výstupu 06/11/14 06/11/13 06/11/12 06/10/11 06/11/10 06/11/09 06/11/08 06/11/07 06/09/06 06/10/05 06/10/04 06/11/03 06/11/02 06/11/01 06/09/00 Výstupní cena 25178,00 17516,00 12956,00 3220,00 6830,00 19880,00 850,00 1768,00 2744,00 7496,00 10432,00 6210,00 5836,00 7802,00 8154,00 Body Zisk/Ztráta USD 3524,00 6860,00 5734,00 3034,00 1824,00 10140,00 2552,00 1298,00 176,00 1688,00 50,00 512,00 234,00 1688,00 2508,00 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 100PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 3625,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 2788,13 ZISKOVÉ POZICE 15 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE ZTRÁ TOVÉ POZICE Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 2788,13 OBCHODŮ CELKEM 15 Tabulka 11 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) 18 www.hbpartners.cz

Graf 12 Invvestiční kapitál 6000 USD 90000 77500 65000 52500 40000 27500 15000 2500-10000 nákup červen 15 kanadský dolar (CME) - CDM5 / prodej červen 15 australský dolar (CME) - ADM5 7580 7910 6870 7520 9250 11460 13700 1580 330-1040 650 1730 2210 2240 4780 1130 170 3590-1920 1180 5630 1230 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2007 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Hodnota investice 7580 7910 6870 7520 9250 11460 13700 23260 26650 27330 41690 30170 36070 69850 83380 Počet kontraktů 2 3 4 6 5 6 11 23260 26650 27330 41690 30170 36070 69850 83380 2 3 4 6 5 6 11 Roční vyhodnocení / Rok Graf 12 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup červen 15 kanadský dolar (CME) - CDM5 / prodej červen 15 australský dolar (CME) - ADM5 Vstup přibižně 04/23 - Výstup přibližně 06/11 Rok 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 Datum vstupu 04/23/14 04/23/13 04/23/12 04/25/11 04/23/10 04/23/09 04/23/08 04/23/07 04/24/06 04/25/05 04/23/04 04/23/03 04/23/02 04/23/01 04/24/00 Vstupní cena -1,99-4,83-1,76-1,90 7,94 10,61 3,93 6,18 13,80 3,07 0,68 7,10 9,84 14,06 8,29 Datum výstupu 05/30/14 05/31/13 06/01/12 06/01/11 06/01/10 06/01/09 05/30/08 06/01/07 06/01/06 06/01/05 06/01/04 05/30/03 05/31/02 06/01/01 06/01/00 Výstupní cena -0,76 0,80-0,58-3,82 11,53 10,78 5,06 10,96 16,04 5,28 2,41 7,75 8,80 14,39 9,87 Body 1,23 5,63 1,18-1,92 3,59 0,17 1,13 4,78 2,24 2,21 1,73 0,65-1,04 0,33 1,58 Zisk/Ztráta USD 1230,00 5630,00 1180,00-1920,00 3590,00 170,00 1130,00 4780,00 2240,00 2210,00 1730,00 650,00-1040,00 330,00 1580,00 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 87PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 2036,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 2,03 2034,62 ZISKOVÉ POZICE 13 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE -1,48-1480,00 ZTRÁ TOVÉ POZICE 2 Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 1,57 1566,00 OBCHODŮ CELKEM 15 Tabulka 12 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) www.hbpartners.cz 19

Graf 13 Invvestiční kapitál 6000 USD 25000 22500 20000 17500 15000 12500 10000 7500 5000 2500 0-2500 nákup červen 15 kanadský dolar (CME) - CDM5 / prodej červen 15 britská libra (CME) - BPM5 10033 10425 10488 12428 12595 4033 393 63 1940 84 2228-3339 1106 2813 1024 1464 424-709 818 870 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Hodnota investice 10033 10425 10488 12428 12595 17050 10373 11479 14291 16339 19266 20538 18411 20864 23474 Počet kontraktů 2 1 2 3 17050 10373 11479 14291 16339 19266 20538 2 1 2 3 Roční vyhodnocení / Rok 18411 20864 23474 Graf 13 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup červen 15 kanadský dolar (CME) - CDM5 / prodej červen 15 britská libra (CME) - BPM5 Vstup přibižně 04/27 - Výstup přibližně 05/11 Rok 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 Datum vstupu 04/28/14 04/29/13 04/27/12 04/27/11 04/27/10 04/27/09 04/28/08 04/27/07 04/27/06 04/27/05 04/27/04 04/28/03 04/29/02 04/27/01 04/27/00 Vstupní cena -14458,0 2032,0 190,0 1360,0 3243,0-9465,0-25161,0-34995,0-23582,0-38785,0-37564,0-30285,0-27135,0-24575,0-30703,0 Datum výstupu 05/09/14 05/10/13 05/11/12 05/11/11 05/11/10 05/11/09 05/09/08 05/11/07 05/11/06 05/11/05 05/11/04 05/09/03 05/10/02 05/11/01 05/11/00 Výstupní cena -13588,0 2850,0-519,0 1784,0 4706,0-8441,0-22349,0-33889,0-26921,0-36558,0-37480,0-28345,0-27073,0-24183,0-26670,0 Body Zisk/Ztráta USD 870,00 817,50-708,75 423,75 1463,75 1023,75 2812,50 1106,25-3338,75 2227,50 83,75 1940,00 62,50 392,50 4032,50 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 87PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 1145,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 1327,40 ZISKOVÉ POZICE 13 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE -2023,75 ZTRÁ TOVÉ POZICE 2 Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 880,58 OBCHODŮ CELKEM 15 Tabulka 13 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) 20 www.hbpartners.cz

Graf 14 Invvestiční kapitál 6000 USD 18000 15500 13000 10500 8000 5500 3000 nákup únor 16 skot na porážku (CME) - LCG6 / prodej říjen 15 skot na porážku (CME) - LCV5 16800 15000 13880 12216 9456 8436 8796 7788 6584 6240 6660 7068 5892 5964 6120 500 2-2000 240-348 72 620-464 540 408 720 648 360 660 2760 832 560 900 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 6000 6240 5892 5964 6584 6120 6660 7068 7788 8436 8796 9456 12216 13880 15000 16800 Počet kontraktů 2 Roční vyhodnocení / Rok Graf 14 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup únor 16 skot na porážku (CME) - LCG6 / prodej říjen 15 skot na porážku (CME) - LCV5 Vstup přibižně 04/17 - Výstup přibližně 06/11 Rok 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 Datum vstupu 04/17/14 04/17/13 04/17/12 04/18/11 04/19/10 04/17/09 04/17/08 04/17/07 04/17/06 04/18/05 04/19/04 04/17/03 04/17/02 04/17/01 04/17/00 Vstupní cena 3,07 2,33 3,57 1,10 2,45 2,95 2,70 0,55 4,05 2,10 1,63 3,17 2,90 1,60 2,30 Datum výstupu 06/11/14 06/11/13 06/11/12 06/10/11 06/11/10 06/11/09 06/11/08 06/11/07 06/09/06 06/10/05 06/10/04 06/11/03 06/11/02 06/11/01 06/09/00 Výstupní cena 5,32 3,73 5,65 8,00 4,10 3,85 4,32 2,35 5,07 3,45 0,47 4,72 3,08 0,73 2,90 Body 2,25 1,40 2,08 6,90 1,65 0,90 1,62 1,80 1,02 1,35-1,16 1,55 0,18-0,87 0,60 Zisk/Ztráta USD 900,00 560,00 832,00 2760,00 660,00 360,00 648,00 720,00 408,00 540,00-464,00 620,00 72,00-348,00 240,00 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 87PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 737,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 1,79 716,92 ZISKOVÉ POZICE 13 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE -1,02-406,00 ZTRÁ TOVÉ POZICE 2 Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 1,42 567,20 OBCHODŮ CELKEM 15 Tabulk a 14 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) www.hbpartners.cz 21

Graf 15 Invvestiční kapitál 6000 USD 62500 55000 47500 40000 32500 25000 17500 10000 2500-5000 7880 nákup červen 15 skot na porážku (CME) - LCM5 / prodej červen 15 vepřové půlky (CME) - LHM5 10628 15408 15472 20512 26620 29516 31052 1880 2748 4780 32 2520 2036 724 384 320 2832 208 12 1772-1780 4612 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Hodnota investice 7880 10628 15408 15472 20512 26620 29516 31052 32652 46812 48268 48364 62540 44740 77024 Počet kontraktů 2 3 4 5 7 8 10 7 32652 46812 48268 48364 62540 44740 2 3 4 5 7 8 10 7 Roční vyhodnocení / Rok Graf 15 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup červen 15 skot na porážku (CME) - LCM5 / prodej červen 15 vepřové půlky (CME) - LHM5 Vstup přibižně 04/19 - Výstup přibližně 05/29 Rok 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 Datum vstupu 04/21/14 04/19/13 04/19/12 04/19/11 04/19/10 04/20/09 04/21/08 04/19/07 04/19/06 04/19/05 04/19/04 04/21/03 04/19/02 04/19/01 04/19/00 Vstupní cena 12,20 31,10 27,07 15,15 8,15 10,32 18,98 15,12 10,82 7,73 5,55 11,25 3,90-0,50-6,53 Datum výstupu 05/29/14 05/29/13 05/29/12 05/27/11 05/28/10 05/29/09 05/29/08 05/29/07 05/26/06 05/27/05 05/28/04 05/29/03 05/29/02 05/29/01 05/26/00 Výstupní cena 23,73 26,65 31,50 15,18 8,67 17,40 19,78 16,08 12,63 12,82 11,85 11,33 15,85 6,37-1,83 Body 11,53-4,45 4,43 0,03 0,52 7,08 0,80 0,96 1,81 5,09 6,30 0,08 11,95 6,87 4,70 Zisk/Ztráta USD 4612,00-1780,00 1772,00 12,00 208,00 2832,00 320,00 384,00 724,00 2036,00 2520,00 32,00 4780,00 2748,00 1880,00 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 93PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 2000,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 4,44 1775,71 ZISKOVÉ POZICE 14 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE -4,45-1780,00 ZTRÁ TOVÉ POZICE 1 Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 3,85 1538,67 OBCHODŮ CELKEM 15 Tabulka 15 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) 22 www.hbpartners.cz

Graf 16 Invvestiční kapitál 6000 USD 73000 63000 53000 43000 33000 23000 13000 3000-7000 nákup srpen 15 skot na výkrm (CME) - FCQ5 / prodej srpen 15 skot na porážku (CME) - LCQ5 7985 8038 8048 9213 15928 23158 31243 35358 35458 41483 42293 1985 53 10 1165 6715 3615 2695 823 20 1205 135 4600-4760 880 7993 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Hodnota investice 7985 8038 8048 9213 15928 23158 31243 35358 35458 41483 42293 74493 17373 19133 43112 Počet kontraktů 2 3 5 6 7 12 2 3 74493 17373 19133 2 3 5 6 7 12 2 3 Roční vyhodnocení / Rok 43112 Graf 16 Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) nákup srpen 15 skot na výkrm (CME) - FCQ5 / prodej srpen 15 skot na porážku (CME) - LCQ5 Vstup přibižně 04/23 - Výstup přibližně 07/11 Rok 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 Datum vstupu 04/23/14 04/23/13 04/23/12 04/25/11 04/23/10 04/23/09 04/23/08 04/23/07 04/24/06 04/25/05 04/23/04 04/23/03 04/23/02 04/23/01 04/24/00 Vstupní cena 37545,00 25413,00 29675,00 21195,00 20385,00 16867,00 15360,00 19587,00 20510,00 20217,00 15840,00 14062,00 12842,00 15577,00 15022,00 Datum výstupu 07/11/14 07/11/13 07/11/12 07/11/11 07/09/10 07/10/09 07/11/08 07/11/07 07/11/06 07/11/05 07/09/04 07/11/03 07/11/02 07/11/01 07/11/00 Výstupní cena 45538,00 26293,00 24915,00 25795,00 20520,00 18072,00 15380,00 20410,00 23205,00 23832,00 22555,00 15227,00 12852,00 15630,00 17007,00 Body Zisk/Ztráta USD 7993,00 880,00-4760,00 4600,00 135,00 1205,00 20,00 823,00 2695,00 3615,00 6715,00 1165,00 10,00 53,00 1985,00 Body Zisk Ztráta Ø Ú SPĚ Š NOST V % 93PRŮ MĚ RNÉ RIZIKO v USD 2352,00 PRŮ MĚ R ZISKOVÉ POZICE 2278,14 ZISKOVÉ POZICE 14 PRŮ MĚ R ZTRÁ TOVÉ POZICE -4760,00 ZTRÁ TOVÉ POZICE 1 Ø ZISK ZE VŠ ECH POZIC 1808,93 OBCHODŮ CELKEM 15 Tabulka 16 Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2000. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC) www.hbpartners.cz 23

Fundamentální rozbor spready ENERGIE A KOVY Nákup červenec 15 benzín/prodej červenec 15 topný olej Spotřeba benzínu začíná růst v průběhu jara, tedy ve stejné době kdy producenti a distributoři začínají hromadit zásoby pro blížící se letní sezónu. Kombinace nárůstu spotřeby a ve stejné době akumulace zásob mají za následek akceleraci poptávky. V kontrastu s tím naopak spotřebu topného oleje provází v průběhu jara pokles, a to až na hodnoty ročního minima v červenci a srpnu. Individuální rizika obchodu: Zjednodušeně lze tento spread považovat za spekulaci na pokles ceny topného oleje, riziko by tedy mohl představovat růst ceny ve sledovaném období. Nákup listopad 15/prodej červen 15 topný olej Zima se blíží ke svému konci a zásoby topného oleje klesají ke svým meziročním minimům. Ke slovu pak přichází doba doplňování vypleněných zásob a trh začíná odrážet rozdíly mezi nabídkou a poptávkou v jeho cenové struktuře. Navíc topný olej je mnohem více ceněn v zimních než letních měsících. Individuální rizika obchodu: Prodej bližšího měsíce v rámci tohoto kalendářního spreadu evokuje, že se jedná o spread spekulující na pokles ceny. Větší než očekávaný vzestup ceny by byl rizikový. Nákup listopad 15/prodej červenec 15 zemní plyn Topná sezóna zemního plynu běží od listopadu do března. Ke konci dubna se zásoby plynu nacházejí na ročním minimu a je nutné je obnovit. Distributoři v regionech s vysokými letními teplotami jsou závislí na plynu potřebném ke generování elektrické energie, jež zajišťuje běh klimatizací a 24 www.hbpartners.cz

budou tedy nuceni zajistit si před příchodem léta jeho dostatečné zásoby. V průběhu dubna však není poptávka řízena pouze požadavky již zmíněných, ale také těmi, jež zajišťují distribuci v chladnějších regionech, kde poptávka po plynu v zimní sezóně převyšuje značně tu z jižních částí USA a kteří potřebují obecně akumulovat mnohem větší objem zásob. Výše zmíněné je tak důvodem toho, že v průběhu měsíce dubna nabízí tradičně futures kontrakty s pozdějším termínem dodání vyšší prémii, než kontrakty dřívější. Individuální rizika obchodu: Postavení spreadu favorizuje pokles ceny zemního plynu, problematický by mohl být výrazný vzestup ceny. Nákup červen 15 zlato/prodej červenec 15 stříbro Poté, co je v současné době zlato, blížící se svému dubnovému termínu dodání, obvykle poráženo stříbrem, jde jeho cena v průběhu následujících měsíců do července spíše do strany. Naproti tomu cena stříbra v dalších měsících častěji míří níže směrem k červencovému termínu dodání. Proto by skutečnosti mohlo více odpovídat tvrzení, že stříbro v období od poloviny dubna do června nedosahuje takových výsledků, jako zlato. Individuální rizika obchodu: Rizikem uvažovaného spreadu by mohl být pokles ceny zlata související s nejasným postojem Fedu k očekávanému zvyšování sazeb v USA. MĚNY & ÚROKOVÉ MÍRY Nákup červen 15 CAD/prodej červen 15 AUD Podobně jako u jenu začíná fiskální rok v Kanadě v dubnu, v Austrálii pak v červenci. Obě měny v průběhu měsíce dubna tíhnou k cenovým výkyvům, ovšem bývá tradicí, že australský dolar blížíc se květnovému měsíci oslabuje více, zatímco kanadská měna má obvykle tendenci vracet se k růstu. Individuální rizika obchodu: Rizikem a zároveň i příležitostí jsou pravidelná zasedání centrálních bank, která ovlivňují měnovou politiku dané země. Nákup červen 15 CAD/prodej červen 15 GBP Fiskální rok v Británii začíná taktéž v dubnu a stejně tak britská libra v průběhu dubna v minulých obdobích spíše posilovala. Bývá ovšem tradicí, že již v průběhu května se trend libry, oproti kanadskému dolaru, snadno a rychle otáčí na pokles. www.hbpartners.cz 25

Individuální rizika obchodu: Riziko a zároveň i příležitost představují pravidelná zasedání centrálních bank, která ovlivňují měnovou politiku té či oné země. MASA Nákup únor 16/prodej říjen 15 skot na porážku Porážka skotu zůstává v průběhu února obvykle v útlumu a začíná růst v průběhu března, zrychluje v dubnu a maxim dosahuje v květnu a červnu. Proto zásoby v průběhu června jsou tradičně na vysoké úrovni. Počty kusů ve výkrmnách jsou v průběhu letních měsíců, kdy maloobchodní prodej hovězího masa pokulhává a dodávky krmiv jsou dražší, na nízké úrovni. Následně operátoři začínají s doplňováním stavů, k čemuž rádi využívají nově sklizené kukuřice. Individuální rizika obchodu: Vzhledem k postavení spreadu, spread je koncipován spíše jako prodejní, je rizikem podstatný nárůst ceny hovězího masa. Nákup červen 15 skot na porážku/prodej červen 15 vepřové půlky Porážky skotu tradičně dosahují svých maxim v průběhu května/června, tedy v době, kdy je množství porážených vepřů na minimech. Přesto, chování spreadů mezi těmito dvěma závisí z velké části na načasování. V dubnu již porážka skotu začíná prudce růst a jedná se o stav, se kterým trhy již tradičně počítají. Ve stejné době trhy také počítají s tím a v cenách se toto již zohledňuje, že porážky vepřů budou klesat. Obě tyto skutečnosti bývají v současnosti trhem již přijaty a promítnuty v cenách. Otázkou je, jak velká je pravděpodobnost, že porážky skotu překonají obvyklá maxima? Individuální rizika obchodu: Riziko u tohoto spreadu by představovalo případné rozšíření nákazy podobně jako v loňském roce, které by mohlo mít za následek růst ceny vepřového masa. Nákup srpen 15 skot na výkrm/prodej srpen 15 skot na porážku S tím, jak se s blížícími letními měsíci zvedá počet porážek skotu, jsou výkrmny nuceny začít doplňovat vlastní stavy. Následně tak v době, kdy ceny skotu na porážku začínají chabnout, ceny skotu na výkrm s okamžitým termínem dodání tíhnou k růstu. Individuální rizika obchodu: Vzhledem k postavení spreadu, tento je koncipován spíše jako prodejní, je rizikem podstatný nárůst ceny hovězího masa. 26 www.hbpartners.cz

ZRNINY & SÓJA Nákup květen 15 sója/prodej květen 15 kukuřice Spotřeba sójových bobů dosahuje ročních maxim ihned po sklizni a v průběhu zimního období, kdy roste produkce sójového šrotu. Přestože tak již v květnu jsou zásoby sóji na poměrně nízkých úrovních, musejí stále vydržet několik dalších měsíců. V kontrastu s tím poptávka po kukuřici vykazuje stabilitu v průběhu celého roku. Individuální rizika obchodu: Riziko by u tohoto spreadu mohly představovat problémy s blížícím se jarním výsevem kukuřice v USA. Nákup červenec 15/prodej listopad 15 sója Již na konci února a v dále v průběhu první poloviny marketingového roku, bývá tradičně více než polovina staré sklizně sóji spotřebována. Zbytek zásob musí vydržet po dobu následujících šesti až sedmi měsíců. Navíc, dokud jihoamerická sklizeň nebude v průběhu měsíců května/června plně připravena pro export, zůstanou zásoby sóji ve Spojených státech jediným dostupným zdrojem. Okamžitá poptávka po limitovaných dostupných zásobách tak žene býčí spready. Individuální rizika obchodu: Tento spread by mohla negativně ovlivnit slabá poptávka ze strany farmářů a současně neobvykle silný nárůst produkce a tedy i nabídky a exportu sóji z Jižní Ameriky. Nákup květen 15/prodej říjen 15 sójový šrot Ve stejné době, kdy domácí spotřeba šrotu s blížícím se létem klesá a kdy Jižní Amerika sklízí novou úrodu sóji, snižují američtí zpracovatelé znatelně produkci krmných směsí. Jelikož sójový šrot lehce tíhne ke žluknutí, nemohou si farmáři dovolit hromadit jeho velké zásoby a musí tak v průběhu letních měsíců navzájem soupeřit o limitované dodávky. Individuální rizika obchodu: Tento spread by mohla negativně ovlivnit slabá poptávka ze strany farmářů a současně vyšší než obvyklý nárůst produkce sóji v Jižní Americe. Nákup červenec 15 sójový šrot/prodej červenec 15 sójový olej Zatímco sójový šrot nenabízí možnost dlouhodobého skladování, zásoby sójového oleje rostou v průběhu zimních měsíců, kdy zpracovatelé sóji pracují na plné obrátky, téměř jako kdyby byly vedlejším produktem. K tomu navíc je sójový olej možné lehce nahradit konkurenčními produkty. www.hbpartners.cz 27

Individuální rizika obchodu: Riziko by u tohoto spreadu mohl představovat větší než obvyklý pokles poptávky ze strany farmářů v jarních měsících. Nákup prosinec 15/prodej červenec 15 pšenice S tím, jak se nově vyseté zrno probouzí ze zimní nečinnosti a začíná růst, se ze starých zásob pšenice a jejich potenciálního přebytku reprezentovaného květnovými futures kontrakty stává přítěž, které se dodavatelé snaží zbavit. K tomu červencové futures kontrakty jsou u pšenice po sklizni symbolizovány značnými objemy zásob. Individuální rizika obchodu: Hlavním rizikem je výrazný vzestup ceny této komodity. Nákup prosinec 15 Kansas pšenice/prodej prosinec 15 kukuřice Trh již v současné době počítá a v cenách odráží novou sklizeň pšenice. Se začátkem nového výsevu kukuřice v průběhu měsíce dubna, začíná trh odrážet potenciál produkce v cenách futures kontraktů. Individuální rizika obchodu: Kansaská pšenice je mírně konzervativnější než klasická pšenice, a proto dramatický nárůst ceny pšenice, způsobený kupříkladu neobvyklým suchem a znehodnocením produkce tradičních exportérů, by spreadu mohl způsobit potíže. 28 www.hbpartners.cz

Použité zkratky: GLOBEX Global Exchange CBOT Chicago Board of Trade (zrniny, dluhopisy) CME Chicago Mercantile Exchange (měny, masa) CMX Commodity Exchange (kovy) ICE Intercontinental Exchange (softs káva, kakao, cukr, bavlna) KCBT Kansas City Board of Trade (zrniny) NYMEX New York Mercantile Exchange (energie, kovy) Vysvětlivky: Live Cattle skot na porážku, burza CME Lean Hogs vepřové půlky, burza CME Feeder Cattle skot na výkrm, burza CME Všeobecná rizika spreadových obchodů: Uvedená analýza je provedena na základě výzkumu historického vývoje cen, který se nemusí v budoucnosti opakovat. Na ceny zkoumaných instrumentů mohou mít vliv neočekávané externí faktory. Taktéž upozorňujeme na to, že variabilita výnosů v uvedeném testovacím časovém období byla značná. Investorům doporučujeme sledovat vývoj ceny a po dosažení úrovně preventivního stoplossu zvážit uzavření pozice. Pravidla fungování komoditního trhu někdy neumožňuji zadání čekajícího pokynu na preventivní stoploss. Při tvorbě uvedených spreadových obchodů se vychází ze statistické analýzy sezónnosti cen. Ceny jsou přebírány od společností Teletrader a Bloomberg LP. Aktualizace uvedeného se ke dni vzniku této zprávy neočekává. Údaj Průměrný zisk/ztráta v USD ukazuje, jaký průměrný výsledek by dosáhl investor před odečtením obchodních poplatků, pokud by v posledních patnácti letech vstoupil do daného spreadu v den otevření a vystoupil by v den zavření obchodu za zavírací ceny. Údaj Vstupní cena spreadu je získán odečtením ceny nakupovaného kontraktu a ceny prodávaného kontraktu. Údaj Výstupní cena spreadu je získán odečtením ceny při zpětném nákupu prodaného kontraktu a ceny při zpětném prodeji nakoupeného kontraktu. Údaj Zisk/ztráta v USD je vypočten odečtením výstupní ceny spreadu v bodech a vstupní ceny spreadu, přičemž tento rozdíl se násobí upravenou hodnotou bodu daného spreadu. Údaje nejsou očištěny o obchodní poplatky. Ceny jsou zavírací kurzy v daný den. www.hbpartners.cz 29

Nejcastejsí ˇ ˇ ˇ otázky Co znamená riziko při investování do futures trhů? Při investování do futures trhů se může stát, že v určitém okamžiku bude mít Vaše investice nižší hodnotu, než měla na počátku. Při správném posouzení cílů investice, ale i dalších faktorů, se však takové investiční riziko dá snížit. Účinnou ochranou před výkyvy na trzích může být pravidelné investování, diverzifikace do více trhů najednou a rozumné nastavení a dodržování Vašeho risk managementu. Co se stane, pokud by zanikla makléřská společnost? V takovém případě se o svoje peníze nemusíte bát. Vklady jsou za účelem poskytnutí dané investiční služby vedeny na účtech u brokerů se sídlem ve Spojených státech amerických, kde platí, že jestli je broker členem SIPC (Securities Investor Protection Corporation), jsou Vklady klientů na účtech pojištěny. Může mi někdo garantovat výnosy? Vzhledem k povaze investice a vzhledem k platným zákonům není možné výnosy z burzovních trhů garantovat. Jak mohu navázat spolupráci? Není nic jednoduššího. Po konzultaci s naším pracovníkem si stanovíte obchodní model, který nejvíce vyhovuje Vašim požadavkům, plánům či zkušenostem. Následně dojde k uzavření smluvního vztahu mezi Vámi a obchodníkem s cennými papíry...celá záležitost je otázkou maximálně 40 minut. 30 www.hbpartners.cz