10. - 14. březen 2008 TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max ropa - WTI 110.2-0.1 4.8 25.4 14.8 91.5 56.6 110.3 ropa - Brent 106.2-1.2 3.7 20.6 13.2 75.0 60.2 107.5 zemní plyn - UK 54.2-0.6 0.4-0.2 3.7 151.9 14.5 58.8 elektřina 64.0-0.4-0.3 5.3 4.1 19.6 53.0 64.9 zlato 1,003 0.8 3.1 24.0 20.3 55.1 640.9 1,003 stříbro 20.7 0.8 2.5 41.1 39.6 59.0 11.6 20.8 hliník 3,088-0.9-4.3 25.5 28.2 11.7 2,387 3,227 měď 8,360-0.2-2.2 22.5 25.2 27.8 6,380 8,680 nikl 32,550 1.2 2.1 3.2 0.3-2.4 25,100 51,600 index energií 518.7 0.4 3.4 23.3 14.3 68.7 305.1 518.9 index cenných kovů 401.3-0.4 2.7 37.1 31.7 64.2 244.3 426.1 index základních kovů 272.2 0.1-2.6 22.2 24.2 8.6 213.4 288.4 pšenice 1,192-3.4 9.1 31.1 34.6 161.6 419.0 1,280 kukuřice 559.3-0.1 4.8 39.6 22.8 40.6 310.0 564.0 sója 1,353-2.5 0.9 20.2 12.8 80.2 709.8 1,545 kakao 2,904-0.6 7.0 31.0 42.7 65.3 1,757 2,922 cukr 13.5-0.4 1.3 33.8 25.1 32.4 8.5 15.0 bavlna 79.3-1.9-2.4 22.6 16.6 48.4 46.3 89.0 Zdroj: Bloomberg; 1D-mezidenní, 1T-mezitýdenní, 3M-tříměsíční, YTD-od začátku roku; 1Y-meziroční Energie Ropa: Cena ropy zůstává pevně usazena nad úrovní 100 dolaru za barel, dokonce prorazila hranici 110 dolarů a zaznamenala nové rekordy - WTI na 111 a Brent na 107. Trh vzhůru ženou psychologické faktory a slábnoucí dolar. Naopak fundamenty mluví spíše proti růstu a jsou odsunuty do pozadí. Zásoby ropy v USA nadále rostou a jsou na15-týdenním maximu, zásoby pohonných hmot jsou nejvyšší za posledních 15 let a také zásoby ostatních destilátů vzhledem k topné sezónně jsou nadprůměrné. Vedle toho přichází stále nové zprávy o zpomalení americké ekonomiky, především spotřebitelské poptávky. USD/bbl 115 110 105 100 Ropa (Brent) Ropa (WTI) 95 Krátkodobě ropa zůstává v růstové fázi a tento trend pravděpodobně nebude zlomen dřív, než se zastaví prudké propady amerického dolaru na devizových trzích. Na jedné straně zůstávají rizika na straně dodávek (Venezuela, Nigerie, Írán), ale dříve či později trh bude vnímat slábnutí na straně poptávky (zpomalení ekonomických center- USA, EU). Především poslední makrodata z USA jsou negativní. Očekáváme, že během 2Q-3Q se může ropa vrátit k úrovni 80-90 dolarů vzhledem k fundamentům (zásoby, zpomalení ekonomiky, produkce). V delším horizontu (rok 2008) by cena ropy měla udržet vysoké úrovně (nad 70 dolarů) díky vysoké celosvětové poptávce po ropě (Čína, Indie, USA).
Kovy Drahé kovy: Drahé kovy zaznamenaly další růsty. Zlato 1020 prorazilo tisící dolarovou hranici a své maximum 1010 posunulo o 8 dolarů nad tuto hranici. Ceny žlutého kovu 1000 žene vzhůru padající dolar v kombinaci s rostoucí cenou 990 ropu (riziko inflace) a nejistot z dalšího vývoje ekonomiky. 980 Stříbro pokračovalo v mezitýdenním posilování, byť se 970 celkový trend spíše začíná stabilizovat v pásmu 20-21 960 USD/oz, ale 950 Zlato Krátkodobý výhled není jednoznačný vzhledem k celkové 940 nervozitě a volatilitě na finančních trzích. Na druhou stranu slábnoucí dolar a očekávané další snižování sazeb Fedu otevírá prostor pro další posilování drahých kovů. Současné úrovně dolaru indikují, že zlato by mohlo atakovat hranici 1050 a při propadu až na 1,60 USD/EUR se zlato může i přiblížit úrovni 1100 USD/oz. USD/oz Technické kovy: Po dosáhnutí historických maxim 3300 zaznamenaly technické kovy vybírání zisků hliník (-4,3%), měď (-2,2% w/w). Za poslední měsíc kovy 3200 zaznamenaly dvojciferné růsty (15-20%) především 3100 kvůli problémům na straně nabídky (Čína, Jižní Afrika). Nyní trh začal spekulovat o zpomalení 3000 ostatních ekonomiky kromě USA. Na druhou stranu padající dolar ovšem vytváří tlak na další růst 2900 dolarových cen v kombinaci s nižším stavem zásob Hliník Měď (měď) či problémům na straně nabídky (hliník). 2800 Krátkodobý výhled zůstává velmi smíšený, kromě nervozity na finančních trzích se přidávají obavy i dodávek kovů na trhu. Rizika zpomalení poptávky (USA) prozatím ustoupily do pozadí. Důležitý zůstává také vývoj kurzu dolaru, jehož pád tlačí dolarové ceny komodit výše. Dlouhodobý výhled (zbytek roku 2008) pro kovy zůstává po posledních růstech neutrální až mírně negativní. Silnou asijskou poptávku (Čína) vyrovnávají rizika ze zpomalení americké poptávky. Zemědělské plodiny Řada zemědělských plodin zaznamenala opět velmi 1300 volatilní obchodování (pšenice) a řada komodit 1250 prošla dalším vybíráním zisků (bavlna). Základní impulzy se nemění. Blížící se začátek osevní 1200 sezóna zvyšuje spekulace o tom o kolik vzrostou 1150 osevní plochy (pšenice, sója) a naopak poklesnou (kukuřice, bavlna). Poslední statistiky (úterý 11.3.) 1100 amerického ministerstva zemědělství opět výrazně 1050 snížily odhady stavu zásob pšenice a sóje na konci Pšenice Kukuřice sezóny. 1000 Z krátkodobého nelze vyloučit pokračování volatilnější obchodování, obzvláště s celkovou nervozitou na finančních trzích. Ze střednědobého a dlouhodobého hlediska zůstává náš pozitivní výhled na kukuřici i sóju kvůli nízkému stavu zásob a rostoucí poptávky po biopalivech. USD/t - Al USD/100bu - Pšenice 9000 8800 8600 8400 8200 8000 570 560 550 540 530 520 510 USD/100bu - Kukuřice USD/t-Cu
Přehled doporučení krátkodobé dlouhodobé Poznámky ropa Krátkodobě riziko korekce, naopak slabý dolar tlačí cenu vzhůru Do konce roku fundamentálně prostor pro pokles-zásoby, zpomalení poptávky zlato Krátkodobě riziko korekce, naopak slabý dolar tlačí cenu vzhůru Dlouhodobě pozitivní díky slabému USD+pokles sazeb+ri měď Krátkodobě smíšené (recese vs. zajištění). Dlouhodobě smíšené vzhledem k vysoké ceně (Čína vs. zpomalení USA). pšenice Krátkodobě rizikové s vysokou volatilitou.(očekávání osevní plochy) Dlouhodobě zajímavé díky nízkému stavu zásob. kukuřice Krátkodobě pozitivní Dlouhodobě pozitivní poptávka po biopalivech+stav zásob negativní; neutrální; pozitivní; smíšený Kalendář událostí Datum Čas Komodita Indikátor Očekávání Předchozí hodnota 17/3/08 17:00 obiloviny Týdenní zpráva o vývozech - - 19/3/08 16:30 ropa Týdenní stav zásob ropy a destilátů v USA - - 20/3/08 14:30 obiloviny Týdenní zpráva o exportech z USA - -
Kontakty Obchodování s cennými papíry Specializace Telefon E-mail Jan Langmajer Obchodování - vedoucí oddělení +420 2 250 10 242 jan.langmajer@atlantik.cz Radůz Šrom Obchodování - domácí společnosti +420 2 250 10 241 raduz.srom@atlantik.cz Tereza Jalůvková Obchodování - domácí společnosti +420 2 250 10 206 tereza.jaluvkova@atlantik.cz Pavel Sudek Obchodován - zahraniční společnosti +420 2 250 10 243 pavel.sudek@atlantik.cz David Nový Obchodování - deriváty, komodity +420 2 250 10 228 david.novy@atlantik.cz Oddělení analýz Specializace Telefon E-mail Milan Vaníček Telekomunikace, farmaceutika, strategie +420 225 010 207 milan.vanicek@atlantik.cz Milan Lávička Bankovnictví, finanční instituce +420 225 010 214 milan.lavicka@atlantik.cz Petr Novák Energetika, chemie, stavebnictví, strojírenství, metalurgie +420 225 010 211 petr.novak@atlantik.cz Patrick Vyroubal Nemovitosti, TV +420 225 010 258 patrick.vyroubal@atlantik.cz Petr Sklenář Česká ekonomika, politika, komodity +420 225 010 219 petr.sklenar@atlantik.cz Josef Kvarda Zahraniční ekonomiky +420 225 010 213 josef.kvarda@atlantik.cz ATLANTIK finanční trhy, a.s. Vinohradská 230 100 00 Praha 10 Tel: +420 2 250 10 222 Fax: +420 2 250 10 221 atlantik@atlantik.cz www.atlantik.cz Bloomberg: ATLK <GO> Reuters: ATLK
Právní prohlášení: ATLANTIK finanční trhy, a.s. (dále jen ATLANTIK ) je licencovaný obchodník s cennými papíry a člen Burzy cenných papírů Praha, (tvůrce trhu market maker všech titulů obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s. ) a.s. oprávněný poskytovat investiční služby ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK v souladu s právními předpisy, vnitřními předpisy společnosti a vyhláškou č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení připravuje a rozšiřuje investiční doporučení. Činnost ATLANTIKu podléhá dozoru České národní banky, Na Příkopě 28, 115 03 Praha 1 - www.cnb.cz. ATLANTIK poskytuje zákazníkům investiční doporučení a analýzy o vývoji a situaci na kapitálových Samotná investiční rozhodnutí jsou vždy na zákazníkovi, který za ně nese plnou odpovědnost. trzích. Veškeré názory, prognózy a jiná stanoviska obsažená v tomto dokumentu jsou výhradně informativní a ATLANTIK žádným způsobem nezavazují. Investiční doporučení sdělují názor analytiků ATLANTIKu ke dni jeho zveřejnění, přičemž toto může být změněno bez předchozího upozornění. ATLANTIK nenese žádnou odpovědnost za ztrátu, ušlý zisk způsobený třetí osobě na základě použití informace obsažené v tomto doporučení. Investiční doporučení nepředstavují v žádném případě nabídku k nákupu či prodeji investičních nástrojů. Jednotlivé investiční nástroje nebo strategie v investičních doporučeních zmíněné nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporučení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klientů, jejich finanční situaci, cíle nebo potřeby. Investoři jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů rozhodovat samostatně, a to na základě náležitého zvážení ceny, případného nebezpečí a rizik, jejich vlastní investiční strategie a vlastní finanční situace. Hodnota či cena jakýchkoliv investic se může v čase měnit. V souladu s tím mohou investoři získat prostředky menší než byla jejich původní investice. Úspěšné investice v minulosti nezaručují příznivé výsledky v budoucnu. ATLANTIK a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, včetně členů statutárních orgánů, vedoucích zaměstnanců anebo jiných zaměstnanců, mohou v souladu s vnitřními předpisy společnosti obchodovat s investičními nástroji či uskutečňovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné době nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, ať již jako komisionář, zprostředkovatel či v jiném právním postavení, na regulovaném trhu či jinde. Makléři a ostatní zaměstnanci ATLANTIK a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentář k vývoji na kapitálovém trhu nebo obchodní strategie svým klientům a vlastnímu oddělení obchodování, které odráží názory jež jsou v rozporu s názory vyjádřenými v investičních doporučeních. ATLANTIK může poskytovat nebo nabízet investiční služby emitentům o nichž nebo o jejichž investičních nástrojích bylo ATLANTIKem vydáno investiční doporučení. Společnost nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích s investičními nástroji. Žádný emitent investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu společnosti.společnost nemá s žádným emitentem investičních nástrojů uzavřenu dohodu týkající se tvorby a šíření investičních doporučení. Emitenti investičních nástrojů kótovaných na regulovaných trzích nejsou společností seznamováni s investičními doporučeními před jejich vydáním. Odměna osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, je závislá zejména na kvalitě odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku společnosti. Osoby, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení nejsou finančně ani jinak motivovány k vydání investičních doporučení konkrétního směru a stupně. Tento dokument nebo jeho část nemůže být dále zveřejňována bez předchozího souhlasu ATLANTIKu. Bližší informace o společnosti, poskytovaných investičních službách a investičních doporučení je možno nalézt na www.atlantik.cz.