ZJ 19.2014 / 20.listopadu 13. ročník Hlavní zdroj investorů: Informace z internetu Investoři se při svých investičních rozhodnutích spoléhají především na informace z internetu. To ukazuje i nejnovější průzkum Deutscher Derivate Verband (DDV). Na průzkumu, který byl proveden ve spolupráci se šesti největšími finančními portály, se podílelo celkem 2.097 respondentů. Jednalo se přitom zpravidla o velmi dobře informované investory, kteří se rozhodují samostatně bez služeb investičních poradců. Při nákupu finančního produktu získává 67 procent respondentů rozhodující informace pro investici z nezávislých finančních portálů nebo z internetových stránek emitentů. 13 procent respondentů se informuje u svého osobního bankovního poradce předtím, než se rozhodnou investici uskutečnit. Téměř stejný počet investorů využívá jako svůj hlavní informační zdroj články z novin a časopisů. Pro 7 procent jsou hlavním informačním zdrojem newslettery. Investoři, kteří mají rychlý přístup k internetu, sáhnou pochopitelně především po real time datech. Nicméně digitální svět nepřináší pouze samé výhody. Často je poměrně obtížné vyfiltrovat relevantní a srozumitelné informace důležité pro investiční rozhodnutí. Každý investor by se měl primárně orientovat podle informačního prospektu produktu. Zde na maximálně třech stranách zjistí všechny podstatné informace o struktuře, rizicích a výnosových možnostech daného finančního produktu. Investoři by navíc v žádném případě neměli podceňovat informace z odborných periodik, mezi které se řadí také ZertifikateJournal. Globální Spin- off NYSE Arca Pharma Na Top-Tipp burzách der jsou Woche v současnosti patrné tzv. DAX spin-offs Inline Korridor a split-offs, a investoři Jedna z největších bitev posledních let o firemní převzetí je u konce. Za mohou Congue na in egestas tomto ac trendu ornare profitovat nibh, nunc eu aliquam neuvěřitelných nec. Facilisis 66 miliard molestie dolarů praesent pohltí pomocí nam, non indexového amet felis certifikátu. integer, varius Od své tellus ornare irsko-americký vestibulum, farmaceutický nibh donec natodque koncern emise nunc. Consectetuer si certifikát připsal pellentesque okolo vel pěti neque molestie, Actavis ornare svého amerického ultricies eros konkurenta urna nec, procent. interdum Nicméně euismod na adipiscing investici velit je lepší molestie mattis Allergan. pede. Consectetuer Ovšem trend pellentesque firemních pohlížet vel neque molestie. spíše v dlouhodobém převzetí ve farmaceutickém sektoru investičním horizontu. ještě rozhodně není u konce. Strategie Aktuell Seite 7 Obory & Témata strana 2 Pick of the Week strana 5 EUR/CHF Již 30. listopadu rozhodnou Švýcaři v lidovém hlasování o iniciativě s názvem Záchrana švýcarského zlata. Podle jejích iniciátorů se jedná především o zachování stability švýcarského franku. Pokud iniciativa získá více než nadpoloviční většinu, ocitla by se SNB před velkou výzvou. Nová emise strana 3 Strategie CEFs CEFs (Closed-End Funds) nejsou aktuálně finančními skupinami ani zdaleka tak propagované jako ETFs či MF, čímž dochází často k převisu nabídky nad poptávkou ze strany investorů a tím vzniká diskont ceny CEFs vůči hodnotě držených aktiv. Portfolio strana 4 ZERTIFIKATEJOURNAL Využijte optimálně potenciál investičních produktů! Zertifikatejournal je nezávislé informační médium pro inteligentní investování s moderními finančními produkty.
SOLACTIVE GLOBAL SPIN - OFF Spin- offs Na burzách jsou v současnosti patrné tzv. spin-offs a split-offs, a investoři mohou na tomto trendu profitovat pomocí indexového certifikátu. Známá biotechnologická společnost Amgen aktuálně čelí ostrým atakům od svých velkých akcionářů. Známý hedge fond Third Point, za kterým stojí investor David Loeb, vyzval management Amgen k rodělení na dvě části. Loeb se tímto způsobem snaží o rozdělení na tzv. zralou část společnosti, nabízející etablované a ziskové léky a tzv. růstovou část, která bude mít v nabídce nově vyvinuté produkty, které se nacházející teprve na počátku komerčního využití. Amgen v současnosti není jedinou akcií, která je poháněná možným spin-offem. Spin-offs a Amgen na historických maximech split-offs jsou v módě především v USA. Na začátku října oznámila společnost Hewlett-Packard, že chce v budoucnosti oddělit divizi software, server a poskytování služeb (tzv. services), od divize tiskáren, osobních počítačů a notebooků. Specialista na IT Symantec zase chce oddělit svoji softwarovou divizi zaměřenou na antivirové programy od prodeje paměťových karet. A Ebay má v plánu to samé se svou platební bránou Paypal a aukčním internetovým obchodem. Zdá se, že tento trend postupně přichází i do Evropy: nizozemský koncern Philips oddělil svoji tradiční výrobu svítidel od zbytku své obchodní činnosti. V polovině září oznámil farmakologický a chemický koncern Bayer, že chce do roku 2016 dostat na burzu svoji divizi MaterialScience, která se zabývá výrobou plastů. Pro investory jsou přitom spinoffs a split-offs zpravidla dobrou investicí, protože nezřídka se akciové kurzy oddělených společností vyvíjejí lépe, než celého koncernu. Investoři, kteří by chtěli na tomto trendu profitovat, by si měli prohlédnout certifikát na Solactive Global Spin-Off Performance Index (ISIN DE000VZ2SP07) od švýcarské Vontobel. Podkladové aktivum kopíruje kurzový vývoj 20 společností, které jsou kotovány na burzách krátce po oddělení od svých mateřských společností. Aktuálně jsou v indexu mezi jinými zastoupeny akcie společností Osram, AbbVie, Hankook Tire, Kraft Foods, Murphy USA a Pentair. ZJ 18.2014 02 Od emise v lednu tohoto roku si tento indexový certifikát připsal okolo pěti procent, nepovedlo se mu tedy porazit srovnávací index MSCI World. Nicméně na investici je lepší pohlížet spíše v dlouhodobém investičním horizontu.
EUR/CHF Úroveň 1,20 je v nebezpečí Již 30. listopadu rozhodnou Švýcaři v lidovém hlasování o iniciativě s příznačným názvem Záchrana švýcarského zlata. Podle jejích iniciátorů se jedná především o zachování stability švýcarského franku. Zaprvé by mělo být Švýcarské národní bance (SNB) zakázáno prodávat zlato, zadruhé by se měly zlaté rezervy uskladnit přímo v této alpské zemi a zatřetí by nesměl podíl zlatých rezerv tvořit méně než 20 procent aktiv SNB. Dle nejnovějších průzkumů se pro vyjádří okolo 45 procent oprávněných voličů, 39 procent bude proti. Nicméně v souvislosti s tím je třeba zdůraznit, že v minulosti docházelo až do dne konání referenda k výrazným posunům názorového spektra. Pokud iniciativa získá více než nadpoloviční většinu, ocitla by se SNB před velkou výzvou, tvrdí analytici německé DZ BANK. Musela by se buď vzdát velké části svých devizových rezerv, nebo by musela značně navýšit nákupy zlata. Ve Švýcarsku nadále dominují deflační tlaky. Švýcarská národní banka tak místo prodeje devizových rezerv nemá žádnou jinou alternativu. Centrální banka dělala vše proto, aby udržela kurz švýcarského franku vůči euru na hranici 1,20. Při prodeji devizových rezerv by bylo prakticky nemožné tento cíl dodržet. Objem spekulativních obchodů na směnný kurz tohoto měnového páru v poslední době značně narostl (viz graf). My však předpokládáme, že se hranice 1,20 franků za euro udrží. EUR/CHF: Měnový kurz se blíží spodní hranici nacházející se na úrovni 1,20 V případě odmítnutí referenda je pravděpodobné, že by došlo k posílení eura vůči franku. A na to si mohou odvážní investoři vsadit pomocí Turba od ING (ISIN DE000NG09WM5). EURO STOXX 50 ZJ 19.2014 03 Na akciové trhy se vrátil klid. To je optimální scénář pro novou emisi EURO STOXX 50 Express Anleihe VI Zdálo se, že v říjnu prolomil EURO STOXX 50 všechny bariéry. Během pouhých dvou týdnů se přední evropský index (zahrnující 50 akciových titulů eurozóny) propadl o zhruba 13 procent, jen aby krátce nato umazal více než polovinu svých ztrát. Po hektických růstech a pádech se vody prozatím uklidnily a to je možná ideální příležitost k tomu, podívat se na nový EURO STOXX 50 Express VI (ISIN AT0000A1AE99) od Erste Group. Cenný papír, který je upisován až do 25. listopadu se vstupním poplatkem 0,5 procent, je vybaven kuponem ve výši 4,7 procenta p.a. Ten však bude vyplacen jen tehdy, pokud dojde k předčasnému splacení certifikátu. První možnost předčasného splacení nastane po prvním roce platnosti, a to když evropský výběrový barometr dosáhne minimálně své výchozí úrovně při emisi certifikátu. Bude-li se index nacházet pod touto startovací hodnotou, prodlužuje se platnost certifikátu o další rok. Nevyplacené úroky lze však dohnat v následujících letech, ale i tak by se za určitých podmínek mohlo stát, že investoři odejdou s prázdnou. Nicméně je chrání bariéra na konci platnosti ve výši 65 procent startovací hodnoty indexu: Bude-li se EURO STOXX 50 nacházet alespoň na této hodnotě, tak bude investorovi vyplacena nominální hodnota včetně kuponu ve výši maximálně 18,8 procenta. Pokud se bude evropský přední index nacházet pod 65 procenty své výchozí emisní hodnoty, řídí se výplata certifikátu přímo kurzovým vývojem indexu. Certifikát EURO STOXX 50 Express VI je určen především pro investory, kteří považují prudké propady na akciovém trhu za nepravděpodobné.
PORTFOLIO ZJ 19.2014 04 Closed- End funds: Strategie pravidelného příjmu Co využívají američtí rentiéři ke generování pasivních příjmů ze svého kapitálu? Jedním z oblíbených nástrojů na trzích jsou už od konce 19. století tzv. Closed-end-Funds. Jak fungují tyto mechanismy, v čem tkví jejich výhoda a na co si dát pozor? Closed-End Funds, neboli "Uzavřené podílové fondy" (CEFs), bychom mohli zařadit do jedné rodiny s klasickými podílovými fondy (Mutual Funds MF, nebo někdy označované jako open-end funds ) a burzovně obchodovanými fondy (ETFs). Jsou tak souhrnně nástroji kolektivního investování. Nejčastějším cílem je tedy poskytování pravidelného příjmu při zachování hodnoty kapitálu fondu. Akcie CEFs fondů jsou obchodovány na burze stejně jako kterékoliv jiné akcie firmy. Ceny těchto akcií tedy závisí pouze na nabídce a poptávce po daných fondech na trhu. Hlavním znakem CEFs oproti MF a ETFs je tedy to, že se v čase obchodují s diskontem nebo s prémií ke své reálné hodnotě. V současnosti se na amerických burzách obchoduje asi 650 CEFs fondů, většina z nich je zaměřena na generování příjmů. Velká část fondů vyplácí dividendu na čtvrtletní nebo dokonce i na měsíční bázi. A nyní k hlavní výhodě. CEFs nejsou aktuálně finančními skupinami ani zdaleka tak propagované jako ETFs či MF, čímž dochází často k převisu nabídky nad poptávkou ze strany investorů a tím vzniká diskont ceny CEFs vůči hodnotě držených aktiv takovýchto fondů. Takovýto diskont poskytuje nejen určitou formu ochrany vůči propadu, ale také další výhodou je, že navyšuje kupónový či dividendový výnos těchto fondů. Proto se primárně zaměřujeme na výběr CEFs nesoucích pravidelný měsíční nebo čtvrtletní výnos. Podkladem tedy nejčastěji jsou korporátní, inflační či municipalitní dluhopisy nebo dividendové tituly jako REITs (nemovitostní trusty) či Energy MLP (utilitní společnosti), které musí ze zákona distribuovat minimálně 90 % zisků svým akcionářům. Můžeme tedy najít fondy, které se aktuálně obchodují pod svoji reálnou hodnotou. Když najdeme například dluhopisový fond, jehož portfolio má hodnotu 10 USD na jednu akcii, ale obchoduje se za 9 USD, můžeme si koupit celé portfolio s 10% slevou. To nám vytváří určitý "bezpečnostní polštář" a naopak vytváří i určitý pákový efekt v případě růstu hodnoty drženého portfolia. Co se týká druhé výhody, tak pokud jsou v portfoliu fondu například dluhopisy nesoucí v průměru výnos 5 % ročně, tak díky 10% slevě při nákupu těchto dluhopisů prostřednictvím fondu s hodnotou 10 USD a výnosem 50 centů za 9 USD, můj výnos bude nikoliv 5 % p.a., ale 5,5 % p.a. Nelze tedy rozhodně slepě vstoupit do investice přes CEFs a počáteční výběr vhodných fondů je zcela klíčový pro úspěšnost takovéto investice. Z aktuálních cca 650 CEFs obchodovatelných na amerických burzách tak po odfiltrování zbyde pouze hrstka CEFs vhodných k investici. I mezi nimi je ale důležité fundamentálně posoudit atraktivitu drženého portfolia. Při vhodném výběru však lze dosáhnout dlouhodobě velmi atraktivních příjmů. Dle našeho backtestu portfolia složeného z pěti až deseti nejatraktivnějších CEFs, dokážeme dlouhodobě udržet i dvojciferné p.a. zhodnocení a to i při poměrně konzervativních podkladech jako jsou dluhopisy či dividendové tituly. Tento efekt je totiž umocněn tím, že s atraktivními diskonty jsou nejčastěji obchodovány aktuálně neatraktivní podklady jako například inflační či municipalitní dluhopisy, či konzervativnější dividendové tituly. V módě jsou naopak akciové fondy nebo korporátní high-yieldové dluhopisy, které se často obchodují naopak s prémií a jejich cena je tedy vyšší než hodnota portfolia. Tímto způsobem je zajištěna určitá forma kontrariánského obchodování, tedy investování proti davu, což se v čase ukazuje jako velmi dobře fungující strategie. Cílový výnos: 5-10 % p.a. Strategie: Konzervativní až vyvážená Investiční horizont: min. 2 roky Minimální investice: 150.000 CZK "Tato investiční strategie je určena pro širokou veřejnost a uvedené informace jsou obecné, mají pouze informativní charakter a představují názor společnosti Best Buy Investments, a.s. Upozorňujeme, že předkládané údaje z minulosti nejsou spolehlivým ukazatelem budoucího vývoje investičního nástroje nebo strategie a ani očekávaný vývoj není zárukou budoucího vývoje. Dále upozorňujeme, že společnost Best Buy Investments, a.s. neposkytuje k investičním nástrojům obsaženým v této investiční strategii individualizované investiční poradenství, zprostředkování obchodů ani iné investiční služby. Zprostředkování obchodu, poskytnutí individualizované rady nebo řízení investiční strategie v souvislosti s touto investiční strategií je možné u partnerské společnosti Sympatia Financie, o.c.p., a.s." Tento text byl připraven Best Buy Investments a nemusí se shodovat s míněním redakce ZertifikateJournal.
KOLUMNA PICK OF THE WEEK ZJ 19.2014 05 Nicolai Tietze Firemní výsledky Zdá se, že nad posledními zveřejněnými výsledky Facebooku se investoři příliš nepozastavovali. Nicméně pokles dynamiky růstu přední sociální sítě a plánované výdaje na další rozvoj jim pravděpodobně nebyly příliš po chuti. Facebook přitom prežezentoval skvělé výsledky za období mezi červencem a zářím a pokračoval v sérii působivých čtvrtletních zpráv. Pro připomenutí: Podle informací společnosti vystoupal čistý zisk ve srovnání s minulým rokem o 90 procent na 806 milionů dolarů, příjmy z reklamy vzrostly dokonce o 64 procent na téměř 3 miliardy dolarů. Poté, co na burze dlouhou dobu panovaly pochyby o tom, jestli může být Facebook úspěšný i na mobilních zařízeních, jako jsou smartphony, to byly právě příjmy z reklam na těchto zařízeních, které se staly motorem prezentovaného růstu. To, že akcie Facebooku po zveřejnění výsledků poklesly, má dvě příčiny. Zaprvé podle zpráv z médií Facebook oznámil, že bude v následujícím roce intenzivněji investovat do doposud neprofitabilních dceřiných společností jako je například Whatsapp, a dá se tedy očekávat, že výdaje společnosti tak v budoucnosti značně stoupnou. Zadruhé akcie od července 2013 vystoupala již o 130 procent a proto by nás neměla překvapit jedna nebo vícero přestávek na oddech. Kvůli poklesu kurzu se akcie kotovala na spodní linii rostoucího kanálu přetrvávajícího již od léta 2013, a to někde v oblasti okolo 72,00 USD. 200denní klouzavý průměr se nachází na úrovni kolem 68,00 USD a mohla by se zde vytvořit výrazná podpora. Alternativou k přímé investici do akcií by mohl být pro investory měnově zajištěný (quanto) bonus certifikát s capem, jako je například Bonus s capem (ISIN DE000DT6YR95) s bariérou na úrovni 62,00 USD a s maximálním výnosem 80,00 USD, který je splatný 20. března 2015. Certifikát je momentálně nabízen za kurz okolo 74,94 EUR. To znamená: Pokud se podkladová akcie udrží až do 20. března 2015 nad bariérou nacházející se na úrovni 62,00 USD, získají investoři bonus výnos ve výši 6,6 procenta, což odpovídá 18 procentům ročně. Investoři by si měli nicméně uvědomit, že nárok na bonus výnos odpadá, pokud kurz třeba jen jednou poklesne na nebo pod bariéru. PICK OF THE WEEK!! Farmacie: Vlna převzetí Jedna z největších bitev posledních let o firemní převzetí je u konce. Za neuvěřitelných 66 miliard dolarů pohltí irsko-americký farmaceutický koncern Actavis svého amerického konkurenta Allergan. Ovšem trend firemních převzetí ve farmaceutickém sektoru ještě rozhodně není u konce. Jasně dominujícím je trh v USA, kde lze v oblasti zdravotnictví počítat s celkovým poklesem cen výrobků a rovněž s celkovými úsporami ve výdajích. Investoři na tomto trendu mohou participovat prostřednictvím certikátu NYSE Arca Pharmaceutical (ISIN DE0006874837), který pochází z emisní dílny renomované Royal Bank of Scotland. ISIN/WKN Produkt- typ Emitent NYSE Arca Pharmaceutical Podkladové aktivum Doba trvání Měnové zajištění Prodej/Nákup (Spread) DE0006874837/687483 Index certifikát Royal Bank of Scotland NYSE Arco Pharmaceutical Open End Ne 43,01/43,66 EUR (1,5%) ZERTIFIKATEJOURNAL je informační servis firem ZJ Media GmbH a Schwingel+Partner s.r.o. Náhorní 14, 616 00 Brno, Česká republika Fax: +42(0)5 43236547 E-mail:info@zertifikatejournal.cz Internet: www.zertifikatejournal.cz Vydavatel Martin Svoboda Redakce Martin Grimm Christian Scheid Objednávky info@zertifikatejournal.cz Periodika vydávání Čtrnáctideník per E-mail (bez právního nároku) Přihlášení E-mailem zdarma www.zertifikatejournal.cz Registrace ISSN: 1213-8622 Autorská práva Veškerá autorská práva k časopisu ZERTIFIKA- TEJOURNAL vykonává vydavatel. Jakékoliv užití časopisu nebo jeho části, zejména šíření jejich rozmnoženin, přepracování, přetisk, překlad, zařazení do jiného díla, ať již v tištěné nebo elektronické podobě, je bez souhlasu vydavatele zakázáno. Rizikové upozornění Veškerý obsah ZERTIFIKATEJOURNAL byl připraven v dobré víře s nejvyšší možnou pečlivostí. Za data a informace, za kompetentnost, včasnost, přenosnost a správnost publikovaných informací nenese vydavatel žádnou odpovědnost. Data, investiční doporučení a informace obsažené v ZertifikateJournal nesmí být považovány za nabídku k nákupu nebo prodeji. ZertifikateJournal nenese žádnou přímou nebo nepřímou, náhodnou, následnou nebo jakoukoli jinou odpovědnost za případné finanční nebo jiné majetkové újmy způsobené jakýmkoli užitím publikovaných informací.