13. - 17. říjen 2008 TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max ropa - WTI 71.9 2.9-7.5-44.3-25.1-18.9 69.9 145.3 ropa - Brent 69.6 4.9-6.1-46.5-25.8-16.9 66.3 146.1 zemní plyn - UK 66.4-2.6-12.0 3.3 27.0 37.5 47.2 85.3 elektřina 72.2-0.9-3.3-10.2 17.3 18.5 58.8 90.2 zlato 783-2.6-7.8-18.0-6.1 2.4 746.5 1,003 stříbro 9.4-3.1-6.9-48.3-36.7-30.6 9.4 20.8 hliník 2,205 0.9-0.5-27.3-8.5-13.8 2,170 3,317 měď 4,810 3.4 0.4-40.5-27.9-38.9 4,650 8,730 nikl 10,800 0.2-11.3-47.1-58.9-66.5 10,780 33,850 index energií 339.0 1.8-7.4-45.3-25.3-18.3 333.1 709.5 index cenných kovů 200.9-3.0-10.8-44.6-34.0-29.9 200.9 426.1 index základních kovů 156.0 2.7-0.5-35.8-28.8-39.5 151.9 284.0 pšenice 566 2.0 0.5-29.6-36.0-33.8 555.3 1,280 kukuřice 403.0 4.8-1.3-33.9-11.5 8.8 356.5 754.8 sója 894 3.1-1.8-39.2-25.4-9.1 858.0 1,658 kakao 2,122-0.1-5.4-24.2 4.3 12.9 1,826 3,360 cukr 11.6 3.8 3.1-7.3 7.0 13.4 9.5 15.0 bavlna 52.6 6.1 6.3-25.3-22.7-19.6 47.5 89.0 Zdroj: Bloomberg; 1D-mezidenní, 1T-mezitýdenní, 3M-tříměsíční, YTD-od začátku roku; 1Y-meziroční Přehled Komoditní index (Reuters/Jefferies CRB Index) propadly na 4-letá minima Ropa propadla pod 70 dolarů 16M minimum Poklesy drahých kovů stříbro nejlevnější od února 2006 Technické kovy se drží na dlouhodobých minimech nikl klesl na 5-leté minimum Zemědělské plodiny dále oslabují - kukuřice po roce pod 4,00 USD Energie Technické okénko Zlato prodej 790; target: 700; stoploss: 820;
Energie Ropa: Situace se zásadně nezměnila a i když nervozita 100 nedosahuje takové intenzity, jako na začátku října, 95 cena ropy stále prudce klesá. Cena postupně prorazila 90 hranici 80 i 70 dolarů za barel a dostala se na nejnižší 85 úrovně od června 2007 WTI 68,6 dolarů; Brent 65,5 80 dolarů. Snižování výhledu pro růst globální ekonomiky 75 a tedy i přeneseně nabídky po ropě je hlavním faktorem 70 Ropa (Brent) výprodejů. Podle našeho názoru trh přestřeluje svoji Ropa (WTI) 65 reakci na obavy ze zpomalení poptávky, stejně jako v 60 první polovině přeceňoval obavy z nedostatečné nabídky. I přesto nelze vyloučit další výrazné propady. Týdenní statistiky zásob ukázaly opět výraznější nárůst zásob surové ropy a také pohonných hmot. Zásoby ropy jsou na úrovní 5-letého průměru, zásoby pohonných se zatím stabilizují po propadech způsobené zářijovými hurikány. Pokud se nesníží nervozita na finančních trzích, šance na obrat v případe ropy zůstávají nízké. Impulzem, ale může být páteční mimořádné zasedání kartelu OPEC, které bylo plánované až na polovinu listopadu.propad cen a nižší odhad růst poptávky, může kartel vést k výraznému snižování těžby a pomoci mírnit propady ropy. Střednědobě a dlouhodobě vidíme ropu nadále v blízkosti 100 dolarů, krátkodobě ale nelze vyloučit propady i na 50-60 dolarů. Kovy Drahé kovy: Výprodejní vlna se minulý týden přehnala 950 13 přes celé spektrum drahých kovů platina (-12,9% 925 12.5 w/w), zlato (-7,8%),stříbro (-6,9%). Cena zlata 900 12 postupně klesla z úrovně 860 dolarů do pásma 780-800 875 11.5 dolarů. Zlato dlouhou zůstávalo stranou výprodejů, 850 11 pravděpodobně kvůli preferenci bezpečného přístavu. I díky tomu zlato kleslo pouze na měsíční minimum. 825 10.5 Stříbro se přitom obchoduje nejlevněji od února 2006 a 800 10 Zlato platina dokonce od června 2005. Díky tomu je stříbro a Stříbro 775 9.5 platina vůči zlatu nejlevnější posledních 14 a 10 let. 750 9 Dolar zůstává na svých 1,5-letých maximech a představuje výrazné riziko, že především zlato zaznamená výraznější korekci. Současná úroveň kurzu dolaru totiž indikuje úroveň zlata na úrovni 650-680 dolarů. Nejbližší hranici odporů by mohla být hranice 750 dolarů, při proražení hrozí propady až k úrovni 700 dolarů obzvláště pokud se sníží nervozita na finančním trhu. USD/bbl zlato - USD/oz stříbro - USD/oz Technické kovy: Situace se poslední týdny nezněmila a technické kovy zůstávají v silně negativním trendu v obavách ze zpomalení ekonomiky (poptávky po kovech), byť se propady v posledních dne výrazně zmenšily. Kovy se v současnosti drží na dlouhodobých minimech měď je nejlevnější od ledna 2006, hliník od listopadu 2005 a nikl dokonce od října 2003. Fundamentální zprávy, jako jsou omezení nabídky, či mezní náklady produkce, jsou odsunuty na druhou kolej. Krátkodobý výhled zůstává stále smíšený až USD/t - Al 2600 2500 2400 2300 2200 2100 2000 Hliník Měď negativní. Výprodejní vlna vedla k proražení řady technický hranic a snižuje se výhled na rychlý obrat, i když se situace na akciových trzích částečně uklidnila. Na druhou stranu dlouhodobá minima nepodporují fundamenty (obecně nízký poměr zásoby/spotřeba) i přes obavy ze zpomalení. 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 USD/t-Cu
Zemědělské plodiny Zemědělské komodity: Negativní sentiment se 700 nevyhnul ani zemědělským plodinám. I když poklesy již nebyly dvojciferné jako v předchozích týdnech, 650 kakao ztratilo 5,4% w/w, sója klesla o necelá 2% a 600 kukuřice klesla o 1,3% a během týdne dokonce poprvé od loňského listopadu klesla pod hranici 4 550 dolarů za bushel. Krátkodobě bude záležet na nervozitě na finančních 500 trzích. Ovšem v delším horizontu by přelom Pšenice marketingového roku (říjen) by mohl již přinést obrat Kukuřice 450 u řady zemědělských komodit, které čelí nízkému stavu zásob vzhledem k silné poptávce a současně jsou nejméně ovlivněny ekonomickým cyklem. Nejpozitivnější zůstáváme u kukuřice, sóje a bavlny. USD/100bu - Pšenice 550 500 450 400 350 300 USD/100bu - Kukuřice Přehled doporučení krátkodobé dlouhodobé Poznámky Ropa Krátkodobě: klesající trend ; celková volatilita, Dlouhodobě: po prudkém poklesu nejasný trend; pnutí nabidka vs. poptávka Zlato Krátkodobě- zajištění proti riziku + nejasný trend dolaru Dlouhodobě pozitivní nízké sazby+obavy z recese a finanční nestability Měď Krátkodobě smíšené -3Y minima, klesající trend vs nízké spotřeba/zásoby Dlouhodobě neutrálně pozitivní. poptávka Asie vs. zpomalení USA +EU Pšenice Krátkodobě smíšené/negativní nervozita vs. fundamenty Dlouhodobě zajímavé díky nízkému stavu zásob. Kukuřice Krátkodobě smíšené nervozita vs. fundament (spotřeba/zásoby) Dlouhodobě pozitivní poptávka po biopalivech+stav zásob Sója Krátkodobě smíšené nárůst osevní plochy, nízké zásoby Dlouhodobě pozitivní - stavu zásob a silná poptávce (Čína+biopaliva) negativní; neutrální; pozitivní; smíšený Kalendář událostí Datum Čas Komodita Indikátor Očekávání Předchozí hodnota 22/10/08 16:35 ropa Týdenní stav zásob ropy a destilátů v USA - - 24/10/08 14:30 obiloviny Týdenní zpráva o exportech z USA - - 24/10/08 - ropa Mimořádné zasedání OPEC - -
Zlato - short Technické okénko zlato po propadech ostatních komodit a dolaru zůstává výrazně vysoko vůči stříbru nejdražší od ledna 1995 vůči ropě nejdražší od května 2007 vůči úrovně dolaru je zlato asi o 15% dražší než odpovídá trendu možnost snížení poptávky po bezpečném přístavu klesají inflační obavy kvůli poklesu cen ropy a ostatních komodit, zpomalení ekonomiky v posledních dnes se snížila volatilita finančních trhů MACD prodejní signál, RSI smíšené šance na formaci klesajícího trendu riziko investiční myšlenky další nárůst volatility na finančních trzích výrazná korekce kurzu dolaru doporučení: zlato - short prodej: 790 target: 700 stoploss: 820
Kontakty Obchodování s cennými papíry Jméno Specializace Telefon E-mail Jan Langmajer Obchodování domácí společnosti +420 225 010 242 jan.langmajer@atlantik.cz Radúz Šrom Obchodování domácí společnosti +420 225 010 241 raduz.srom@atlantik.cz Barbora Stieberová Obchodování domácí společnosti +420 225 010 248 barbora.stieberova@atlantik.cz Tereza Jalůvková Obchodování domácí společnosti +420 225 010 206 tereza.jaluvkova@atlantik.cz Pavel Sudek Obchodování zahraniční společnosti +420 225 010 243 pavel.sudek@atlantik.cz David Nový Obchodování deriváty a komodity +420 225 010 228 david.novy@atlantik.cz Prodej a klientské služby Jméno Specializace Telefon E-mail Andrea Keprtová Správa aktiv +420 545 4 23 436 andrea.keprtova@atlantik.cz David Petráček České akcie +420 225 010 203 david.petracek@atlantik.cz Petr Břicháč Podílové fondy +420 225 010 264 petr.brichac@atlantik.cz Dalibor Hampejs Podílové fondy +420 545 423 448 dalibor.hampejs@atlantik.cz Hana Křejpská Klientské služby +420 225 010 284 atlantik@atlantik.cz Oddělení analýz Analytik Specializace Telefon E-mail Milan Vaníček Strategie, farmaceutika, telekomunikace +420 225 010 207 milan.vanicek@atlantik.cz Petr Novák Energetika, stavebnictví, těžba a metalurgie, chemie +420 225 010 211 petr.novak@atlantik.cz Patrick Vyroubal Nemovitosti, TV +420 225 010 258 patrick.vyroubal@atlantik.cz Milan Lávička Bankovnictví, finanční služby +420 225 010 214 milan.lavicka@atlantik.cz Petr Sklenář Česká ekonomika, dluhopisy, komodity +420 225 010 219 petr.sklenar@atlantik.cz Josef Kvarda Zahraniční ekonomiky, měny +420 225 010 213 josef.kvarda@atlantik.cz Portfolio Management Jméno Pozice Telefon E-mail Petr Posker Vedoucí pro investice +420 545 423 435 petr.posker@atlantik.cz Martin Kujal Portfolio manažer +420 545 423 437 martin.kujal@atlantik.cz Marek Janečka Portfolio manažer +420 545 423 433 marek.janecka@atlantik.cz Robert Šíbl Portfolio manažer +420 545 423 453 robert.sibl@atlantik.cz ATLANTIK finanční trhy, a.s. Praha: Vinohradská 230 100 00 Praha 10 Tel.: +420 2 250 10 222 Fax: +420 2 250 10 221 Brno: Hilleho 1843/6 602 00 Brno Tel.: +420 5 454 23 411 Fax: +420 5 452 40 005 Tel: 800 122 676 atlantik@atlantik.cz www.atlantik.cz Bloomberg: ATLK <GO> Reuters: ATLK
Právní prohlášení: ATLANTIK finanční trhy, a.s. (dále jen ATLANTIK ) je licencovaný obchodník s cennými papíry a člen Burzy cenných papírů Praha, (tvůrce trhu market maker všech titulů obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s. ) a.s. oprávněný poskytovat investiční služby ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK v souladu s právními předpisy, vnitřními předpisy společnosti a vyhláškou č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení připravuje a rozšiřuje investiční doporučení. Činnost ATLANTIKu podléhá dozoru České národní banky, Na Příkopě 28, 115 03 Praha 1 - www.cnb.cz. ATLANTIK poskytuje zákazníkům investiční doporučení a analýzy o vývoji a situaci na kapitálových Samotná investiční rozhodnutí jsou vždy na zákazníkovi, který za ně nese plnou odpovědnost. trzích. Veškeré názory, prognózy a jiná stanoviska obsažená v tomto dokumentu jsou výhradně informativní a ATLANTIK žádným způsobem nezavazují. Investiční doporučení sdělují názor analytiků ATLANTIKu ke dni jeho zveřejnění, přičemž toto může být změněno bez předchozího upozornění. ATLANTIK nenese žádnou odpovědnost za ztrátu, ušlý zisk způsobený třetí osobě na základě použití informace obsažené v tomto doporučení. Investiční doporučení nepředstavují v žádném případě nabídku k nákupu či prodeji investičních nástrojů. Jednotlivé investiční nástroje nebo strategie v investičních doporučeních zmíněné nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporučení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klientů, jejich finanční situaci, cíle nebo potřeby. Investoři jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů rozhodovat samostatně, a to na základě náležitého zvážení ceny, případného nebezpečí a rizik, jejich vlastní investiční strategie a vlastní finanční situace. Hodnota či cena jakýchkoliv investic se může v čase měnit. V souladu s tím mohou investoři získat prostředky menší než byla jejich původní investice. Úspěšné investice v minulosti nezaručují příznivé výsledky v budoucnu. ATLANTIK a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, včetně členů statutárních orgánů, vedoucích zaměstnanců anebo jiných zaměstnanců, mohou v souladu s vnitřními předpisy společnosti obchodovat s investičními nástroji či uskutečňovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné době nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, ať již jako komisionář, zprostředkovatel či v jiném právním postavení, na regulovaném trhu či jinde. Makléři a ostatní zaměstnanci ATLANTIK a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentář k vývoji na kapitálovém trhu nebo obchodní strategie svým klientům a vlastnímu oddělení obchodování, které odráží názory jež jsou v rozporu s názory vyjádřenými v investičních doporučeních. ATLANTIK může poskytovat nebo nabízet investiční služby emitentům o nichž nebo o jejichž investičních nástrojích bylo ATLANTIKem vydáno investiční doporučení. Společnost nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích s investičními nástroji. Žádný emitent investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu společnosti.společnost nemá s žádným emitentem investičních nástrojů uzavřenu dohodu týkající se tvorby a šíření investičních doporučení. Emitenti investičních nástrojů kótovaných na regulovaných trzích nejsou společností seznamováni s investičními doporučeními před jejich vydáním. Odměna osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, je závislá zejména na kvalitě odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku společnosti. Osoby, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení nejsou finančně ani jinak motivovány k vydání investičních doporučení konkrétního směru a stupně. Tento dokument nebo jeho část nemůže být dále zveřejňována bez předchozího souhlasu ATLANTIKu. Bližší informace o společnosti, poskytovaných investičních službách a investičních doporučení je možno nalézt na www.atlantik.cz.