ský ČNB Miroslav Singer viceguvernér, V. Finanční fórum Zlaté koruny Praha, 23. září 2009



Podobné dokumenty
Česká ekonomika na ivení. Miroslav Singer

Česká ekonomika ivení

kol reorganizací více z pohledu

ské krize na českou ekonomiku a její

Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB. Miroslav Singer

Česká ekonomika: Nejasná zpráva o konci krize

z hlediska finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability

2011: oslabení nebo zrychlení růstu?

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČESKÉ REPUBLIKY LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN. Samostatný odbor finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR ÚNOR. Samostatný odbor finanční stability

Ekonomický výhled ČR

cností a firem: pohled ČNB Miroslav Singer

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability

Česká ekonomika v podmínkách globální krize

Makroekonomická predikce (listopad 2018)

Finanční krize a česká ekonomika

Makroekonomická predikce

Domácí a světový ekonomický vývoj. Pavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB

Aktuální ekonomický vývoj v České republice a v Evropské unii očima ČNB. Miroslav Singer

Makroekonomický vývoj a trh práce

Vývoj kurzu koruny, nové politiky. Miroslav Singer. Conseq Praha, 5. října 2009

Tvrdý brexit a jeho dopady na českou ekonomiku

ČESKÁ EKONOMIKA Ing. Martin Hronza ČESKÁ EKONOMIKA ředitel odboru ekonomických analýz

Fiskální strategie ve světle nové makroekonomické predikce Premiér Petr NEČAS

Okna centrální banky dokořán

Česká ekonomika v roce Ing. Jaroslav Vomastek, MBA Ředitel odboru

Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku

Domácí a světový ekonomický vývoj. Pavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB

Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty

Průzkum makroekonomických prognóz

Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku

Návrh státního rozpočtu ČR na rok Jan Gregor září 2010

Analýzy stupně ekonomické sladěnosti ČR s eurozónou 2008

Insolvence z pohledu ČNB

Finanční krize a ekonomika, výhled do budoucna. Miroslav Singer. guvernér, Konference Pojišťovny České spořitelny. Praha, 3.

Měnová politika ČNB v roce 2017

Vnější ekonomické vztahy - hlavní faktory a rizika na běžném účtu

SHRNUTÍ ZPRÁVA O INFLACI / II

Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce

Česká ekonomika: prognóza ČNB a očekávání podniků Pardubický kraj

Statistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů. Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice,

Průzkum makroekonomických prognóz

Měnová politika v roce 2018

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR ÚNOR. Samostatný odbor finanční stability

Konkurenceschopnost české ekonomiky a střednědobý výhled

Makroekonomický vývoj a finanční stabilita v České republice

Tisková konference bankovní rady ČNB

Průzkum makroekonomických prognóz

Měnový kurz jako nástroj měnové politiky ČNB. Miroslav Singer

Česká ekonomika a krize

nová politika ČNB Miroslav Singer

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR

Reakce měnové politiky ČNB na hospodářskou krizi

ské politiky v současn asné ekonomické situaci

Stav a vývoj ekonomiky v ČR. Miroslav Singer

Průzkum makroekonomických prognóz

Současná makroekonomická situace a nová prognóza ČNB. Luboš Komárek Shromáždění členů Oblastní hospodářské komory Prachatice,

ČESKÁ EKONOMIKA 2016 ČESKÁ EKONOMIKA 2016 Odbor ekonomických analýz

Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB

Průzkum makroekonomických prognóz

Bankovní regulace v evropském kontextu

Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 136. šetření (srpen 2010)

Šetření prognóz. makroekonomického vývoje ČR. Ministerstvo financí odbor Hospodářská politika

Vývoj české ekonomiky

Zpráva o hospodářském a měnové vývoji

Makroekonomický vývoj a podnikový sektor

Co přinese rok 2013?

Hodnocení makroekonomické situace a její výhled, vývoj v podnikovém sektoru

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR

Česká ekonomika: Kurz jako nástroj měnové politiky

Integrace dohledu nad. trendy finančního sektoru. Miroslav Singer

Ekonomická situace a výhled optikou ČNB

Webinář. Prosinec Patrik Hudec, Fund Portfolio Management. Generali Investments CEE Webinář

Rizika předčasného přijetí společné měny. šík

Analýzy sladěnosti -přednosti a nedostatky

Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled

Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB

Výzvy na cestě k euru

republikou očima o ČNB Miroslav Singer viceguvernér, Ministerstvo průmyslu a obchodu Praha, 22. června 2010

Zpráva o inflaci IV/2018

Předpokládaný vývoj hospodaření měst a obcí v roce 2014 a predikce na rok 2015 Zadluženost obcí

Základy ekonomie. Monetární a fiskální politika

Měnová politika - cíle

Současný ekonomický vývoj a trh práce

5 Porovnání s PEP 2003 a analýza citlivosti

Státní rozpočet 2015 a připravované změny daní s dopady do rozpočtů samospráv

Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB

Podzimní hospodářská prognóza pro léta 2008 až 2010: Růst HDP v EU a eurozóně stagnuje

Finanční trhy, ekonomiky

cností Miroslav Singer

ČESKÁ EKONOMIKA PO INTERVENCI

Aktuální makroekonomická prognóza a výhled měnové politiky

Hodnocení makroekonomické situace a její výhled, vývoj na trhu práce

Zpráva o finanční stabilitě 2011/2012

Makroekonomický. ČNB a model G3. prognóza. Miroslav Singer. guvernér, Česká ekonometrická společnost. Praha, 11. listopadu 2010

Makroekonomický vývoj v ČR a měnová politika ČNB. Miroslav Singer

Transkript:

Aktuáln lní hospodářský ský vývoj v ČR R očima o ČNB Miroslav Singer viceguvernér, r, Česká národní banka V. Finanční fórum Zlaté koruny Praha, 23. září 2009

Krize ve světě Příčiny krize: dlouhodobý souběh řady různorodých faktorů Stádia krize: hypotéční krize (roznětka v 2007) finanční krize (2008) krize reálné ekonomiky (2009 a dále) dluhová krize (2009 a dále) Různá stádia a kanály krize se mohou ve zpětných vazbách vzájemně umocňovat (reálná ekonomika finanční sektor; reálná ekonomika veřejné finance) Od září 08 do pol. roku 09 hrála důležitou roli stabilizační opatření Stále větší roli nyní začínají hrát tržní přizpůsobovací mechanismy Množí se signály, že hospodářský pokles již zřejmě dosáhl dna Existují značné nejistoty ohledně podoby a rychlosti oživení Další průběh krize bude spoluurčován načasováním a dávkováním strategií exitu M. Singer Aktuální hospodářský vývoj v ČR očima ČNB 2

3 2 2,2 HDP v Q2 (mezičtvrtletní změna v %) mezičtvrtletní změna v % 1 0-1 -2 0,7 0,6 0,5 0,3 0,3 0,3 0,2 0,2 0,1-0,2-0,3-0,3-0,3-0,5-0,5-0,7-0,8-0,9-1,1-1,1-2 -3-4 SK SL J PL D F PT GR S CZ EU- 27-2,6-3,4 BE CH US I AT UK LA NL E RO H SF ES Pramen: Eurostat Pro některé země recese ani nezačala (PL); pro jiné (zřejmě) skončila (D,F,CZ) a v dalších pokračuje (UK,H) M. Singer Aktuální hospodářský vývoj v ČR očima ČNB 3

Proč by oživeno ivení mohlo být pozvolné? Po cyklických krizích doprovázených finanční krizí bývá oživení delší a obtížnější Existují značné přebytečné výrobní kapacity (celosvětově) Přizpůsobovací procesy budou mít globální charakter (půjde o korekci tektonických zlomů : USA vs Asie) Mikroekonomické přizpůsobení firem (snaha přežít konkurenční boj ve ztížených podmínkách) komplikuje makroekonomické přizpůsobení (pokles mezd kvůli úsporám stagnace poptávky) Nezaměstnanost poroste pravděpodobně až do roku 2011 Pro snížení zadlužení bude zapotřebí značné politické odvahy Budoucí dilema pro politiky: snižování dluhů cestou nepopulárních fiskálních opatření vs inflační řešení dluhu M. Singer Aktuální hospodářský vývoj v ČR očima ČNB 4

Příspěvky k růstu r HDP v ČR (Q4/08-Q2/09) Q2/09) 3 2 1,6 1,8 HDP Spotřeba vlády Zásoby Spotřeba domácností Hrubá tvorba fixního kapitálu Čistý export v % a procentních bodech 1 0-1 -2-3 0,5 0,0-0,9-2,1 0,9 0,9 0,8 0,5-1,6-1,8-1,7-2,6-0,7-4 -5-4,5-4,4-6 Q4/08 Q1/09 Q2/09-5,5 Pramen: ČSÚ K poklesu HDP v ČR přispívaly zejména zásoby, zpomalující růst spotřeby domácností a záporná HTFK; čistý export pokles HDP zpomaloval M. Singer Aktuální hospodářský vývoj v ČR očima ČNB 5

Vývoj cen 10 8 Index spotřebitelských cen Index cen výrobců Dovozní ceny 6 meziroční změna v % 4 2 0-2 -4-6 -8 1/07 3 5 7 9 11 1/08 3 5 7 9 11 1/09 3 5 7 Pramen: ČSÚ Různécenovéokruhy svědčí o převaze dezinflačních tlaků; dezinflační rizika: posilování koruny, ceny potr. M. Singer Aktuální hospodářský vývoj v ČR očima ČNB 6

Saldo státn tního rozpočtu ČR 60 40 20 2007 2008 2009 19,7 22,2 36,3 27,2 12,8 mld. Kč 0-20 -40 9,7-17,0-28,1-26,0-38,3 1,3-5,7 9,3 5,3 10,5 10,9-6,5-20,0-60 -55,7-80 -71,4-68,3-76,2-66,4-100 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Pramen: MF Hospodářská krize se zřetelně promítá do zhoršování salda státního rozpočtu -89,6 M. Singer Aktuální hospodářský vývoj v ČR očima ČNB 7

3 2 Cyklická a strukturáln lní složka deficitů veřejných ejných financí Cyklická složka Strukturální deficit Celkové saldo Pramen: výpočty ČNB 1 0 jako % HDP -1-2 -3-4 -5-6 -7-8 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Rozpočtové deficity v ČR měly (a budou mít) převážně strukturální povahu; deficity: hlavní makroek. riziko M. Singer Aktuální hospodářský vývoj v ČR očima ČNB 8

Zátěžové testy: dva scénáře Červencový zátěžový test bank pracuje se dvěma scénáři: Scénář A: baseline odráží červencovou prognózu ČNB Scénář B: vleklá recese předpokládá větší a delší pokles HDP v porovnání s baselinem Časový horizont testů: následujících 8 čtvrtletí, tj. 2Q2009 2Q2011 (bankovní data k 30.5.2009) Vývoj makroekonomických proměnných Typ scénáře Baseline Vleklá recese 2009 2010 2009 2010 Reálný růst HDP (%, y-o-y) -3,8 0,8-5,2-1,1 Míra inflace (%, y-o-y) 1,2 1,1 1,2 1,2 Úroková sazba 3M PRIBOR (%) 2,1 1,8 2,3 2,0 Měnový kurz CZK/EUR 26,6 25,7 27,0 27,0 Tyto scénáře jsou aktualizací scénářů zveřejněných ve Zprávě o finanční stabilitě z června 2009 M. Singer Aktuální hospodářský vývoj v ČR očima ČNB 9

Výsledky testů: : závěryz Typ scénáře Baseline Vleklá recese 2Q2009-2Q2010 2Q2010-2Q2011 2Q2009-2Q2010 2Q2010-2Q2011 Kapitálová přiměřenost (CAR, v %) 13,5 13,1 13,5 12,9 Celkový účinek šoků (p.b. CAR) -2,8-2,1-4,3-2,6 Alokace výnosů (p.b. CAR) 2,4 1,9 3,7 2,5 CAR po testu (v %) 13,1 12,9 12,9 12,8 Kapitálová injekce (v mld. Kč) 0,0 0,0 0,0 0,0 Podíl nesplácených úvěrů na úvěrech (ke konci období) - celkem (v %) 7,9 8,0 9,9 9,3 - nefinanční podniky (v %) 11,9 12,9 14,6 13,4 - domácnosti (v %) 6,6 6,4 8,9 8,9 Červencové zátěžové testy potvrzují nadále dobrou kondici bank v ČR M. Singer Aktuální hospodářský vývoj v ČR očima ČNB 10

Aktuáln lní otázky (z hlediska ČNB) Jaký bude průběh a intenzita oživení ve světě a v zemích nejdůležitějších obchodních partnerů? Jak silné jsou krátkodobé dezinflační tlaky (zahraniční inflace, kurz koruny)? Jak velké je nebezpečí inflace ve světě ve střednědobém horizontu? Jaký bude krátkodobý vývoj veřejných financí v ČR? Jak se opatření pro snížení deficitů promítnou do inflace? Jak se bude vyvíjet kurz koruny? Budoucí hospodářský vývoj a rozhodování o měnové politice jsou nadále zatíženy mimořádnými nejistotami M. Singer Aktuální hospodářský vývoj v ČR očima ČNB 11

Děkuji za pozornost Miroslav Singer Česká národní banka Na příkopě 28 115 03 Praha 1 Miroslav.Singer@cnb.cz Tel: 224 412 008 M. Singer Aktuální hospodářský vývoj v ČR očima ČNB 12